债券发行 - 公司公开发行可转换公司债券11.69亿元，净额11.56亿元[1] - “蒙娜转债”2021年9月16日上市，存续至2027年8月16日[2] 资金用途 - 公司变更用途，约2.65亿元剩余资金永久补充流动资金[4] 债券利率与回售 - “蒙娜转债”第四个计息期年利率1.50% [7] - 2024年8月16日至9月18日计息33天[8] - 本次回售价格100.136元/张（含息、税）[10] - 不同投资者回售实际所得不同[10] - 回售申报期为2024年9月18日至24日[13] - 发行人9月27日资金到账，9月30日划拨，投资者10月8日到账[15] 交易与转股 - “蒙娜转债”回售期内继续交易，暂停转股[16]

会议信息 - 公司2024年8月22日决议召开本次会议[5] - 会议于2024年9月10日下午14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 163名股东及代理人出席，代表290,040,444股，占比70.9492%[9] - 8名现场参会，代表269,930,799股，占比66.0300%[10] - 155名网络投票，代表20,109,645股，占比4.9192%[12] - 156名中小投资者参会，代表20,110,645股，占比4.9194%[14] 议案表决 - 《变更募资用途并补充流动资金议案》289,759,442股同意，占比99.9031%[18] - 222,002股反对，占比0.0765%；59,000股弃权，占比0.0203%[18] - 中小投资者19,829,643股同意，占比98.6027%[18]

会议信息 - 2024年8月22日董事会决议同意召开会议[5] - 现场会议9月10日15:00召开，通讯表决9月5日9:00至9日16:30[7] 参会情况 - 39名持有人及代理人参会，持有债券2,712,525张，占23.2065%[9] 议案表决 - 《变更募集资金用途议案》同意票2,712,525张，占100%[16] 合规情况 - 律师认为会议召集、召开等程序符合规定[17]

| 证券代码：002918 | 证券简称：蒙娜丽莎 | 公告编号：2024-064 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127044 | 债券简称：蒙娜转债 | | 蒙娜丽莎集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无否决或变更议案的情况。 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议的情况。 3、本次股东大会以现场投票、网络投票相结合的方式召开。 一、会议的召开和出席情况 （一）会议召开情况 4、会议主持人：公司董事长萧礼标先生主持会议。 5、现场会议地点：佛山市顺德区乐从镇文华南路保利中心 T2 栋蒙娜丽莎大厦 30 楼 会议室 6、本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》《上市公司股东大会规则》 《深圳证券交易所股票上市规则》等法律、法规、规范性文件和《公司章程》的规定。 （二）会议出席情况 1、会议召开的日期、时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 9 月 10 日（星期二）下午 14:30 （2）网络投票时间： ①通过深圳证券 ...

会议情况 - 会议于2024年9月10日下午15:00召开[5] - 出席会议债券持有人及代理人39名，持271,252,500元债券，占23.2065%[8] 议案审议 - 审议通过变更募集资金用途议案[9] - 同意票对应债券面值271,252,500元，占比100%[9] 公告信息 - 公告日期为2024年9月11日[15]

公司信息 - 证券代码为 002918，证券简称为蒙娜丽莎；债券代码为 127044，债券简称为蒙娜转债 [1] 活动信息 - 公司将参加 2024 年广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日 [2] - 活动采用网络远程方式，在“全景路演”网站（http://rs.p5w.net）举行 [2] - 活动时间为 2024 年 9 月 12 日 15:30 - 16:30 [2] 交流人员及内容 - 公司董事、董事会秘书张旗康将在线与投资者沟通 [2] - 沟通内容包括 2024 年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等问题 [2]

报告投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司 24H1 实现营收 23.35 亿元，同降 19.78%，归母净利润 0.83 亿元，同降 49.77%，扣非净利润 0.69 亿元，同降 58.68%，符合预期 [8] - 公司持续发力渠道转型,经销营收保持相对稳健,工程营收受地产业务降幅较大影响 [8] - 行业竞争加剧及渠道结构优化进程中的阶段性策略影响公司毛利率,期间费用率上升 [8] - 公司经营性现金流显著改善,主要源于优化库存结构、采购降本管理、应收回款管理等 [8] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为50.83亿元、53.38亿元、57.27亿元,归母净利润分别为2.65亿元、3.54亿元、4.39亿元 [9] - 2024-2026年每股收益分别为0.64元、0.85元、1.06元,净资产收益率分别为7.4%、9.3%、10.9% [9] - 2024-2026年销售毛利率分别为28.6%、29.2%、29.8%,EBIT利润率分别为7.9%、9.7%、10.9% [11] 可比公司估值 - 可比公司2024年PE平均为20.74倍,2025年PE平均为16.10倍,2026年PE平均为11.46倍 [12]

公司概况 - 公司从集体所有制企业转制而来,于2017年12月在深圳证券交易所上市[1] - 公司目前有四个生产基地,主要分布在广东佛山、广东清远、广西藤县、江西高安[1] - 2023年公司产量约1.5亿平方米,市占率较低[1] 行业展望 - 房地产行业调整持续,政府出台各项促进经济发展的政策[1] - 陶瓷行业告别增量时代,进入存量甚至缩量的激烈竞争时代[1] - 公司将继续围绕提质增效、改善毛利率等方面不断优化,坚持创新引领、提升产品品质,持续优化销售结构,提升经销渠道收入占比[1] 消费趋势 - 消费者更加关注综合成本费用支出,中低端产品更加畅销[2] - 消费者更加追求性价比[2] 降本增效 - 近几年通过降本增效、精益管理等措施提升竞争力,效果逐渐显现[2] - 但越往后面降本降费空间将越小[2] 行业开窑率 - 2024年上半年不同陶瓷产区的开窑率会有不同,总体看较低[2]

可转债情况 - 2021年8月16日发行1168.93万张可转换公司债券，总额116893万元[5] - 2021年9月16日“蒙娜转债”在深交所挂牌交易[5] - “蒙娜转债”存续期为2021年8月16日至2027年8月15日[6] - “蒙娜转债”转股期为2022年2月21日至2027年8月15日[6] 资金用途变更 - 2024年8月22日审议通过变更募集资金用途议案[6] - 拟将约26519.53万元剩余募集资金用于永久补充流动资金[6] - 剩余资金转出后注销专用账户，监管协议终止[7] - 事项需提交股东大会及债券持有人会议审议[7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司发布2024年半年报，2024H1营收23.35亿元，同比-19.78%；归母净利8260万元，同比-49.77%；Q2营收15.16亿元，同比-16.16%；归母净利7297万元，同比-53.69% [2] - 工程业务收入大幅收缩，经销占比提升；2024H1建陶行业消费市场需求萎缩，开窑率低；公司主动放弃部分工程订单 [2] - 毛利率同比略下滑，期间费用率有所增加；2024H1销售毛利率26.83%，同比-1.09pct；期间费用率有不同变动；计提信用减值损失2770万元 [2] - 经营性现金流同比大幅增长，收现比提升、付现比下降；2024H1经营活动现金流净额3.76亿元，同比增长123.25% [2] - 下调2024 - 2025年归母净利润预测，新增2026年预测；考虑公司积极调整渠道结构等，维持“增持”评级 [3] 盈利预测与估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|6229|5921|4925|5340|5716| |同比（%）|(10.85)|(4.94)|(16.83)|8.44|7.03| |归母净利润（百万元）|(380.70)|266.24|265.53|357.07|423.13| |同比（%）|(220.92)|169.93|(0.27)|34.47|18.50| |EPS - 最新摊薄（元/股）|(0.92)|0.64|0.64|0.86|1.02| |P/E（现价 & 最新摊薄）|(8.15)|11.65|11.68|8.69|7.33| [1] 市场数据 - 收盘价7.47元；一年最低/最高价7.32/20.25元；市净率0.94倍；流通A股市值1639.38百万元；总市值3101.39百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产7.96元；资产负债率58.37%；总股本415.18百万股；流通A股219.46百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|5225|5045|5679|6405| |非流动资产|4469|4811|5003|5132| |资产总计|9694|9856|10682|11538| |流动负债|3840|3614|3993|4366| |非流动负债|2066|2266|2466|2666| |负债合计|5906|5880|6459|7032| |归属母公司股东权益|3456|3600|3789|4003| |少数股东权益|332|375|434|502| |所有者权益合计|3789|3975|4223|4506| |负债和股东权益|9694|9856|10682|11538| [9] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|5921|4925|5340|5716| |营业成本 (含金融类)|4173|3499|3759|4000| |税金及附加|58|47|51|55| |销售费用|379|308|326|343| |管理费用|452|433|443|457| |研发费用|214|180|187|194| |财务费用|90|57|63|62| |加: 其他收益|39|17|16|17| |投资净收益|(19)|(20)|(21)|(17)| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(225)|(65)|(50)|(65)| |资产处置收益|(4)|5|5|6| |营业利润|344|338|461|546| |营业外净收支|9|6|2|3| |利润总额|353|344|463|549| |减: 所得税|35|35|48|56| |净利润|317|309|415|492| |减: 少数股东损益|51|43|58|69| |归属母公司净利润|266|266|357|423| |每股收益 - 最新股本摊薄 (元)|0.64|0.64|0.86|1.02| |EBIT|460|458|574|667| |EBITDA|879|1063|1249|1415| |毛利率 (%)|29.51|28.95|29.60|30.03| |归母净利率 (%)|4.50|5.39|6.69|7.40| |收入增长率 (%)|(4.94)|(16.83)|8.44|7.03| |归母净利润增长率 (%)|169.93|(0.27)|34.47|18.50| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|934|996|1392|1066| |投资活动现金流|(358)|(956)|(882)|(886)| |筹资活动现金流|(116)|(11)|(63)|(111)| |现金净增加额|460|28|448|69| |折旧和摊销|419|606|676|748| |资本开支|(330)|(939)|(863)|(871)| |营运资本变动|(123)|(82)|142|(349)| [10] 重要财务与估值指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产 (元)|7.86|8.14|8.59|9.10| |最新发行在外股份（百万股）|415|415|415|415| |ROIC(%)|6.17|5.82|6.88|7.53| |ROE - 摊薄 (%)|7.70|7.38|9.42|10.57| |资产负债率 (%)|60.92|59.66|60.47|60.95| |P/E（现价 & 最新股本摊薄）|11.65|11.68|8.69|7.33| |P/B（现价）|0.95|0.92|0.87|0.82| [10]