报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 行业出清加速，蒙娜丽莎作为行业龙头具备规模、渠道、环保和品牌优势，渠道转型阵痛期后业绩有向上弹性，维持24 - 26年归母净利润预测为2.84、3.57和4.50亿元，现价对应PE分别为10.88、8.65和6.87倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2023年8月至2024年8月，蒙娜丽莎绝对涨幅分别为-7.82%、-17.46%、-38.03%，相对涨幅分别为-1.43%、-12.24%、-28.15% [3] 财务数据 - 24H1营收约23.35亿元，同比-19.78%，归母净利润约0.83亿元，同比-49.77%，扣非归母净利润约0.69亿元，同比-58.68%；24Q2营收约15.16亿元，同比-16.16%，归母净利润0.73亿元，同比-53.69%，扣非归母净利润约0.60亿元，同比-62.46% [3] - 24H1毛利率约26.83%，同比-1.09pct；24Q2毛利率约27.00%，同比-3.00pct [4] - 24H1费用率为21.27%，同比+2.43pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.23%/9.52%/3.74%/1.78%，分别同比-0.39%/+2.14%/+0.34%/+0.35% [4] - 24Q2信用减值损失0.25亿元，较24Q1多计提0.23亿元；24H1应收账款余额9.93亿元，同比-11.86% [4] - 24H1经营性现金流3.76亿元，同比大幅增长123.25% [4] 渠道业务 - 24H1经销业务收入17.66亿元，同比下降4.26%，占比从23年末的64.63%提升至75.63%；工程战略业务收入5.69亿元，同比大幅下降46.64%，占比从23年末的35.37%降低至24.37% [4] 行业趋势 - 2016年我国建筑陶瓷产量见顶后波动下滑，2023年产量67.3亿平方米，同比下降8.0%，行业向绿色环保、低碳节能转型 [5] 公司战略 - 24H1研发生产提质增效，优化产品配方、工艺，桂蒙基地屋顶光伏项目投入使用，广蒙基地进行氨氢零碳燃烧技术改造 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 渠道转型稳步推进 - 24H1公司主动收缩流动性风险较大的房地产客户订单,经销业务占比达75.6%,同比+12.3pct,渠道快速转型 [2] - 公司坚持渠道转型,战略工程业务收缩后经营性现金流等财务指标明显改善 [4] 销售费用良好管控 - 24H1期间费用率21.27%,同比+2.43pct,其中销售费用绝对值同比下降24.52%,持续推进精细管控 [3] - 24H1公司经营性净现金流3.76亿元,同比+123.25%,收/付现比为109.5%/94.2%,同比+8.7/-9.4pct,主因公司加强产销协同管理,采购降本,促进应收回款 [3] 价格竞争影响毛利率承压 - 24H1公司综合毛利率为26.83%,同比-1.09pct,或主因价格竞争激烈 [2] - 考虑到行业价格竞争影响公司毛利率承压,下调公司2024-2026年EPS预测值 [6] 根据相关目录分别进行总结 24H1收入/归母净利同比-19.8%/-49.8% - 24H1公司实现营收23.35亿元(yoy-19.78%),归母净利8260.21万元(yoy-49.77%) [1] - 24Q2实现营收15.16亿元(yoy-16.16%,qoq+85.35%),归母净利7296.71万元(yoy-53.69%,qoq+657.31%) [1] 24H1价格影响综合毛利率承压,渠道快速转型 - 24H1公司瓷质有釉砖/非瓷质有釉砖/陶瓷板、薄型陶瓷砖分别实现收入18.59/1.38/2.62亿元,同比-16.17%/-54.81%/-18.05%;毛利率分别为26.88%/19.88%/34.60%,同比-2.11/+0.49/+6.80pct [2] - 24H1经销/战略工程渠道收入分别为17.66/5.69亿元,同比-4.26%/-46.64%,公司主动收缩流动性风险较大的房地产客户订单,经销业务占比达75.6%,同比+12.3pct,渠道快速转型 [2] 24H1销售费用良好管控,经营净现金流向好 - 24H1期间费用率21.27%,同比+2.43pct,其中销售费用绝对值同比下降24.52%,持续推进精细管控 [3] - 24H1末公司资产负债率/有息负债率58.37%/30.04%,同比-4.0/-0.85pct,主因公司偿还部分银行贷款 [3] - 24H1公司经营性净现金流3.76亿元,同比+123.25%,收/付现比为109.5%/94.2%,同比+8.7/-9.4pct,主因公司加强产销协同管理,采购降本,促进应收回款 [3]

| 证券代码：002918 | 证券简称：蒙娜丽莎 | 公告编号：2024-060 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127044 | 债券简称：蒙娜转债 | | 蒙娜丽莎集团股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 蒙娜丽莎集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 22 日召开了公司第 四届董事会第二次会议，董事会决定以现场表决与网络投票相结合的方式召开公司 2024 年第二次临时股东大会（以下简称"本次会议"或"本次股东大会"）。现将会议的有关 情况通知如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2024 年第二次临时股东大会 2、股东大会的召集人：公司董事会 3、会议召开的合法、合规性：公司 2024 年 8 月 22 日召开第四届董事会第二次会议 审议通过了《关于召开 2024 年第二次临时股东大会的议案》。本次股东大会召开符合有 关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及公司章程的规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议召开时 ...

资金募集 - 公司可转债募资总额11.6893亿元，净额11.5582036179亿元[5] 项目进展 - “数字化管理系统及智能仓库建设项目”累计用资4598.21万元，进度15.43%，剩2.651953亿元[7][8] - 收购至美善德58.9706%股权项目已完成，承诺投资4.01亿元[7] - 机器设备及环保设施更新技改项目累计投入1.30819亿元，已完成[7] - 补充流动资金项目累计投入3.27155亿元，已完成[7] 资金用途变更 - 拟将“数字化管理系统及智能仓库建设项目”约2.651953亿元剩余资金永久补充流动资金[3][15] 决策审议 - 2024年8月22日董事会、监事会通过变更资金用途议案[14][16] - 事项需提交股东大会及债券持有人会议审议[15] 各方意见 - 监事会认为变更符合公司长期发展方向[16] - 保荐机构认为变更履行程序合规，利于提高资金使用效率[17]

| 证券代码：002918 | 证券简称：蒙娜丽莎 | 公告编号：2024-055 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127044 | 债券简称：蒙娜转债 | | 第四届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 蒙娜丽莎集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二次会议于 2024 年 8 月 22 日在公司办公楼会议室以现场方式召开，会议通知已于 2024 年 8 月 9 日通过专 人送达、传真、电子邮件、电话等方式发出。本次会议由董事长萧礼标先生主持，应出席 会议董事 9 名，实际出席会议董事 9 名，公司全体监事、高级管理人员列席了会议。会议 的召集、召开符合《公司法》《公司章程》及有关法律、行政法规、部门规章、规范性文 件的规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 蒙娜丽莎集团股份有限公司 经与会董事审议，以记名投票表决方式审议通过了以下议案： 1、审议通过了《关于 2024 年半年度报告及摘要的议案》 《2024 年半年度报告》详见 2024 年 8 月 23 ...

蒙娜丽莎集团股份有限公司 | | | 广东绿屋建 | | 其他应 | | | | | | 代付会 | 非经营 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 筑科技工程 | 子公司 | 收款 | 0 | 10.77 | 0 | 0 | 10.77 | 展服务 | 性往来 | | | | 有限公司 | | | | | | | | 费 | | | | | 广东蒙娜丽 莎投资管理 | 子公司 | 其他应 | | | | | | 以房抵 | 非经营 | | | | 有限公司 | | 收款 | 40,329.45 | 10,643.88 | 0 | 1,226.22 | 49,747.11 | 债款 | 性往来 | | | | 广东清远蒙 | | 其他应 | | | | | | 代付职 工薪 | 非经营 | | | | 娜丽莎建陶 | 子公司 | 收款 | 0.18 | 4.42 | 0 | 2.72 | 1.88 | 酬、通 | 性往来 | | | | 有限公司 | | | | | | | | 讯费 | ...

| 证券代码：002918 | 证券简称：蒙娜丽莎 | 公告编号：2024-056 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127044 | 债券简称：蒙娜转债 | | 蒙娜丽莎集团股份有限公司 第四届监事会第二次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 2、审议通过了《关于 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告的议案》 具体内容详见 2024 年 8 月 23 日公司在信息披露媒体巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项 报告》。 一、监事会会议召开情况 蒙娜丽莎集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第二次会议于 2024 年 8 月 22 日在公司办公楼会议室以现场方式召开。会议通知已于 2024 年 8 月 9 日以专人送 达、传真、电子邮件、电话相结合方式送达全体监事。本次会议由监事会主席蔡莉莉女士 召集并主持，应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名，公 ...

募集资金情况 - 公司发行可转换公司债券募集资金总额为11.6893亿元，净额为11.5582036179亿元[1] - 截至2024年6月30日，公司募集资金专户余额为266518683.34元[11] - 中信银行佛山分行协定存款账户余额为2.67亿元[15] - 募集资金总额为11.56亿元，本报告期投入募集资金总额为531.65万元，已累计投入募集资金总额为9.04亿元[24] - 累计变更用途的募集资金总额为0，比例为0.00%[24] 项目投入及进度 - 截至期初累计项目投入89831.63万元，本期项目投入531.65万元，截至期末累计项目投入90363.28万元[3][5] - 机器设备及环保设施更新投入技改项目应于2022年7月前累计投入1.3亿元，截至2022年6月30日实际投入9055.86万元，投资进度为69.66%[15] - 数字化管理系统及智能仓库建设项目截至2022年12月31日实际投入3128.78万元，投资进度为10.50%；截至2024年6月30日累计使用募集资金4465.88万元，投资进度为14.99%[16][17] - 收购至美善德58.9706%股权项目募集资金承诺投资总额为4.01亿元，截至期末累计投入100%[24] - 机器设备及环保设施更新投入技改项目募集资金承诺投资总额为1.3亿元，截至期末累计投入100.63%[24] - 数字化管理系统及智能仓库建设项目募集资金承诺投资总额为2.98亿元，截至期末累计投入14.99%[24] - 补充流动资金项目募集资金承诺投资总额为3.27亿元，截至期末累计投入100.08%[24] 资金操作 - 公司将“机器设备及环保设施更新投入技改项目”对应的1.3亿元募集资金以增资方式转到高安蒙娜丽莎专项账户[7] - 2021年9月29日，公司对“收购至美善德58.9706%股权并增资项目”“补充流动资金”两个项目的募集资金专户销户[7] - 2023年3月29日，公司对高安蒙娜丽莎“机器设备及环保设施更新投入技改项目”的募集资金专户销户[9] - 2021年公司使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金437570590.00元及已支付的不含税发行费用3486996.68元[12] 利息及结余 - 截至期初利息收入净额1217.11万元，本期利息收入净额216.00万元，截至期末利息收入净额1433.11万元[3][5] - 应结余募集资金26651.87万元，实际结余26651.87万元，差异为0 [5]

公司基本信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日[5] - 公司股票简称蒙娜丽莎，代码002918，上市于深圳证券交易所[6] - 公司法定代表人是萧礼标[6] - 董事会秘书是张旗康，证券事务代表是刘宝玲[7] - 公司注册地址、办公地址、邮政编码、网址、电子信箱等在报告期无变化[8] - 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址、半年度报告备置地在报告期无变化[9] - 公司主要从事高品质建筑陶瓷产品研发、生产和销售，拥有四个生产基地和三个品牌[15] - 公司股票于2017年12月19日在深圳证券交易所挂牌交易[146] - 会计年度自公历1月1日起至12月31日止，本财务报表会计期间为2024年1月1日至2024年6月30日[152] 利润分配计划 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[2] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[64] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年上半年公司营业收入23.35亿元，同比下降19.78%[11][22] - 归属于上市公司股东的净利润8260.21万元，同比下降49.77%[11][22] - 经营活动产生的现金流量净额3.76亿元，同比增长123.25%[11] - 基本每股收益0.20元/股，同比下降50.00%[11] - 加权平均净资产收益率2.36%，较上年同期下降2.57%[11] - 本报告期末总资产91.58亿元，较上年度末下降5.53%[11] - 归属于上市公司股东的净资产34.97亿元，较上年度末增长1.18%[11] - 非经常性损益合计1386.75万元[13] - 营业收入为23.35亿元，同比减少19.78%；营业成本为17.08亿元，同比减少18.57%[37] - 销售费用为1.45亿元，同比减少24.52%；管理费用为2.22亿元，同比增加3.49%[37] - 经营活动产生的现金流量净额为3.76亿元，同比增加123.25%；投资活动产生的现金流量净额为 - 0.33亿元，同比增加77.00%[37][38] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 4.10亿元，同比减少294.18%；现金及现金等价物净增加额为 - 0.67亿元，同比增加16.02%[38] - 投资收益为114.52万元，占利润总额比例1.03%；资产减值为 - 739.49万元，占比 - 6.65%[41] - 货币资金为20.88亿元，占总资产比例22.79%，比重较上年末增加0.62%；应收账款为9.93亿元，占总资产比例10.84%，比重较上年末增加2.05%[42] - 投资性房地产为1.01亿元，占总资产比例1.10%，比重较上年末增加0.69%；在建工程为1.00亿元，占总资产比例1.10%，比重较上年末增加0.31%[42] - 以公允价值计量的金融资产期初合计5.46亿元，期末合计3.16亿元，本期公允价值变动损益为 - 5389.44元[44] - 截至报告期末，受限资产期末账面余额合计7.06亿元，账面价值合计6.09亿元，包括货币资金、固定资产和无形资产[45] - 报告期投资额为5615.10万元，上年同期投资额为1.71亿元，变动幅度为 - 67.22%[46] - 2024年上半年营业总收入23.3452009512亿美元，2023年上半年为29.1023842968亿美元，同比下降20%[126] - 2024年上半年末资产总计62.5869369875亿美元，期初为64.7751855007亿美元，下降3.38%[125] - 2024年上半年末负债合计36.4604117884亿美元，期初为41.5897360811亿美元，下降12.33%[126] - 2024年上半年末所有者权益合计26.1265251991亿美元，期初为23.1854494196亿美元，增长12.68%[126] - 2024年上半年末流动资产合计29.6732378143亿美元，期初为31.6674993538亿美元，下降6.29%[125] - 2024年上半年末非流动资产合计32.9136991732亿美元，期初为33.1076861469亿美元，下降0.59%[125] - 2024年上半年末流动负债合计19.2471710069亿美元，期初为23.9432733429亿美元，下降19.61%[126] - 2024年上半年末非流动负债合计17.2132407815亿美元，期初为17.6464627382亿美元，下降2.45%[126] - 2024年上半年末应收账款7.8983324082亿美元，期初为7.4185782308亿美元，增长6.47%[125] - 2024年上半年末存货5.6437327292亿美元，期初为6.8548272009亿美元，下降17.67%[125] - 公司2024年上半年营业总成本22.33亿元，较2023年同期26.73亿元有所下降[127] - 2024年上半年营业利润1.10亿元，较2023年同期2.06亿元减少[127] - 2024年上半年净利润8128.11万元，较2023年同期1.85亿元大幅下降[127] - 归属于母公司股东的净利润2024年上半年为8260.21万元，2023年同期为1.64亿元[127] - 基本每股收益2024年上半年为0.20，2023年同期为0.40[128] - 母公司2024年上半年营业收入8.06亿元，较2023年同期13.42亿元减少[129] - 母公司2024年上半年营业利润3.35亿元，较2023年同期2359.61万元大幅增加[129] - 母公司2024年上半年净利润3.36亿元，较2023年同期2832.17万元大幅增长[129] - 公司2024年上半年综合收益总额8128.11万元，2023年同期为1.85亿元[128] - 母公司2024年上半年综合收益总额3.36亿元，2023年同期为2832.17万元[130] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为3.76亿元，2023年半年度为1.68亿元，同比增长123.24%[131] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 3331.13万元，2023年半年度为 - 1.45亿元，亏损幅度收窄77.15%[132] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为 - 4.10亿元，2023年半年度为 - 1.04亿元，亏损幅度扩大294.31%[132] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 - 6745.29万元，2023年半年度为 - 8032.49万元，亏损幅度收窄16.02%[132] - 2024年半年度母公司经营活动产生的现金流量净额为1481.89万元，2023年半年度为 - 2.95亿元，扭亏为盈[133] - 2024年半年度母公司投资活动产生的现金流量净额为3.24亿元，2023年半年度为 - 3175.67万元，扭亏为盈[134] - 2024年半年度母公司筹资活动产生的现金流量净额为 - 3.26亿元，2023年半年度为6770.88万元，由盈转亏[134] - 2024年半年度母公司现金及现金等价物净增加额为1345.44万元，2023年半年度为 - 2.59亿元，扭亏为盈[134] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为25.57亿元，2023年半年度为29.35亿元，同比下降12.83%[131] - 2024年半年度取得借款收到的现金为4.42亿元，2023年半年度为4.96亿元，同比下降10.89%[132] - 2024年上半年公司所有者权益合计期初余额为3788576030.28元，本期增减变动金额为23911026.60元，期末余额为3812487056.88元[135][137] - 2024年上半年公司归属于母公司所有者权益中的未分配利润期初余额为1430736482.22元，本期增加40829295.14元[135] - 2024年上半年公司少数股东权益期初余额为332251156.96元，本期减少16920977.48元[135] - 2023年公司所有者权益合计期末余额为3541414609.0元，经会计政策变更等调整后，2024年期初余额为3542042390.15元[138] - 2024年上半年公司综合收益总额为8260210元，导致所有者权益增加8260210元，少数股东权益减少13201281.28元[135] - 2024年上半年所有者投入和减少资本方面，金额为2708.94元，其中股本增加111.00元，其他权益工具相关减少492.50元，资本公积增加3090.44元[136] - 2024年上半年利润分配使所有者权益减少57372806.10元，其中对所有者（或股东）的分配为41772806.10元[136] - 2023年公司归属于母公司所有者权益中的未分配利润期末余额为1225190383.8元，经调整后2024年期初余额为1225818164.92元，本期增加103143073.77元[138] - 2024年上半年公司少数股东权益期初余额为290636711.86元，本期增加10438982.13元[138] - 2024年上半年公司综合收益总额为164463115.02元，导致所有者权益增加164463115.02元，少数股东权益增加20059982.13元[138] - 其他权益工具持有者投入资本为37.00元，变动额为 - 164.17元，期末余额为1,004.90元[139] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为61,320,041.25元，导致所有者权益减少70,941,041.25元[139] - 2024年期初所有者权益合计为2,318,544,941.96元[141] - 本期所有者权益增减变动金额为294,107,577.95元[141] - 综合收益总额为335,877,675.11元[141] - 所有者投入和减少资本为2,708.94元，其中其他权益工具持有者投入资本为2,708.94元[141] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为41,772,806.10元[142] - 2024年期末所有者权益合计为2,612,652,519.91元[142] - 2023年期末所有者权益合计为2,387,333,297.1元[143] - 2024年期末股本为415,179,390.00元，资本公积为1,373,506,979.86元，未分配利润为582,031,269.84元[142] - 本年期初余额方面，部分数据为415,179,24、191,890,39、1,373,502等[144] - 本期增减变动金额方面，部分数据为37.002.00、 - 9.56、1,004 884.52等，对应百分比有0.39、7.71等[144] - 综合收益总额为164.17、.90等[144] - 所有者投入普通股和其他权益工具持有者投入资本均为37.00、164.17、1,004.90等，另有877.73[144] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为 - 61,320,041.25[144] - 本期期末余额部分数据为415,179,279.00、191,890,235.39、1,373,503,889.42等[145] - 本报告期末流动比率1.43，较上年末的1.36增长5.15%；资产负债率58.37%，较上年末的60.92%下降2.55%；速动比率1.03，较上年末的0.94增长9.57% [120] - 本报告期扣除非经常性损益后净利润6873.46万元，较上年同期的16635.4万元下降58.68% [120] - 本报告期EBITDA全部债务比6.98%，较上年同期的7.87%下降0.89%；利息保障倍数3.14，较上年同期的4.51下降30.38%；现金利息保障倍数13.52，较上年同期的4.91增长175.36%；EBITDA利息保障倍数7.19，较上年同期的8.11下降11.34% [120] - 本报告期贷款偿还率和利息偿付率均

资金募集 - 公司公开发行可转债募资11.6893亿元，净额11.5582036179亿元[1] 项目投资 - 收购至善德58.9706%股权已投4.01亿元[3] - 机器设备及环保设施更新技改已投1.30819亿元[4] - 数字化管理系统及智能仓库建设已投4598.21万元，进度15.43%[4][5] - 补充流动资金已投3.27155亿元[4] 资金用途变更 - 拟将数字化管理系统及智能仓库建设剩余2.651953亿元永久补流[5][9][11] - 变更因市场、仓库、销售及风险应对等因素[7][8] 决策审议 - 2024年8月22日董事会、监事会通过变更议案[11][13] - 事项需股东大会及债券持有人会议审议[12] - 保荐机构认为变更合规且有利[14]