报告投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告核心观点 - 报告期内业绩短期承压中长期有望向好 [4] 主要财务指标预测 - 2024Q1 - Q3实现营业收入65.48亿/-3% 归母净利润2.9亿/-27.6% 扣非归母净利润2.79亿/-28.8% [2] - 2024Q3单季实现营业收入21.24亿/-1.6% 环比 -7% 归母净利润0.54亿/-53.4% 环比 -50.4% 扣非归母净利润0.5亿/-54.9% 环比 -51.4% [2] - 2024Q1 - Q3公司实现销售毛利率16.1%/-2.6pct 销售净利率4%/-1.7pct 扣非后销售净利率4.3%/-1.6pct 加权ROE4.8%/-4pct [2] - 2024Q1 - Q3公司营业收现率81.3%/+14.6pct 应收账款的总资产占比42.4%/-6.3pct [2] - 2024Q1 - Q3产生研发费用2.73亿/+2.2% 研发费用率4.5%/+0.5pct [3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为3.63/4.53/5.72亿 EPS为1.29/1.61/2.03元 当前股价对应PE 23.8x/19.1x/15.1x [4] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为88.64亿/105.08亿/126.81亿 营业收入增长率分别为0.44%/18.54%/20.68% 归母净利润增长率分别为 -17.33%/24.84%/26.40% [5] 业务发展情况 - 通信网络业务方面在多省中标重要项目巩固优势地位 [3] - 能源网络业务方面服务与储备项目装机总容量超15GW为多省重要客户提供运维服务落地多个典型项目 [3] - 信息网络业务方面强化行业模型开发等功能 [3] - 算力网络业务方面打造能力提供服务落地多个项目智算云服务规模国内领先 [3] - 海外业务方面重点拓展东盟区域已覆盖10个国家与地区本地项目落地超100个 [3]

营业收入 - 营业收入为21.24亿元，同比下降1.55%[3] - 营业收入为65.48亿元，同比下降3.01%[9] - 营业总收入为6,547,893,483.18元，较上期的6,751,388,580.55元减少[19] 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润为5377.92万元，同比下降53.37%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5032.57万元，同比下降54.91%[3] - 公司2024年第三季度净利润为258,750,393.15元，相比去年同期的379,217,208.07元有所下降[20] - 归属于母公司股东的净利润为289,692,409.86元，相比去年同期的400,286,140.26元有所下降[21] 每股收益 - 基本每股收益为0.1908元，同比下降66.43%[3] - 基本每股收益为1.0298元，相比去年同期的1.9727元有所下降[21] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-27.01亿元，同比下降25.54%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为-27.01亿元，同比下降25.54%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为-2,701,266,102.36元，相比去年同期的-2,151,736,442.09元有所减少[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.99亿元，同比下降240.86%[9] - 筹资活动产生的现金流量净额为17.98亿元，同比增长52.10%[9] - 投资活动产生的现金流量净额为-399,460,499.08元，较上期增加283,593,001.81元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为1,797,867,417.31元，较上期增加1,182,053,671.95元[24] - 现金及现金等价物净增加额为-1,302,377,384.45元，较上期减少685,175,428.87元[24] - 期末现金及现金等价物余额为581,407,407.59元，较上期减少1,169,377,603.62元[24] 资产 - 总资产为165.46亿元，同比增长11.39%[3] - 流动资产合计为12,489,261,027.62元，较期初的10,951,241,734.86元增长[17] - 非流动资产合计为4,056,285,970.42元，较期初的3,902,048,427.51元增长[18] - 资产总计为16,545,546,998.04元，较期初的14,853,290,162.37元增长[18] 负债 - 流动负债合计为9,879,470,412.59元，较期初的8,807,935,684.01元增长[19] - 非流动负债合计为417,178,900.46元，较期初的67,855,646.13元增长[19] - 负债合计为10,296,649,313.05元，较期初的8,875,791,330.14元增长[19] 所有者权益 - 所有者权益合计为6,248,897,684.99元，较期初的5,977,498,832.23元增长[19] 费用 - 销售费用为1.94亿元，同比下降12.55%[9] - 管理费用为2.11亿元，同比增长10.31%[9] - 研发费用为2.53亿元，同比增长3.17%[9] - 财务费用为-726.56万元，同比下降140.26%[9] 减值损失 - 信用减值损失为-8756.73万元，同比减少20.57%[9] - 资产减值损失为-2142.46万元，同比下降869.89%[9] 现金流量详细 - 销售商品、提供劳务收到的现金为5,321,903,301.82元，相比去年同期的4,500,861,298.75元有所增加[23] - 购买商品、接受劳务支付的现金为6,503,422,758.23元，相比去年同期的5,305,908,272.21元有所增加[23] - 支付给职工及为职工支付的现金为940,048,101.59元，相比去年同期的834,278,268.71元有所增加[23] - 投资活动产生的现金流入小计为430,211,581.06元，相比去年同期的1,321,565,754.30元有所减少[23] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为347,967,668.41元，相比去年同期的198,783,315.47元有所增加[23] - 投资支付的现金为425,567,800.00元，相比去年同期的839,189,437.02元有所减少[23] - 投资活动现金流出小计为829,672,080.14元，较上期增加1,037,972,752.49元[24] - 筹资活动现金流入小计为3,969,455,712.61元，较上期增加3,202,308,517.12元[24] - 筹资活动现金流出小计为2,171,588,295.30元，较上期增加2,020,254,845.17元[24] 其他资产 - 货币资金为5.97亿元，同比下降68.90%[7] - 应收账款为69.31亿元，同比增长28.51%[7] - 合同资产为13.08亿元，同比增长36.37%[7] - 存货为21.18亿元，同比增长21.72%[7] 审计状态 - 公司第三季度报告未经审计[24]

公司对陈菁菁女士在公司 2020 年公开发行可转换公司债券及持续督导期间 所做的工作表示衷心感谢！ 特此公告。 证券代码：002929 证券简称：润建股份 公告编号：2024-036 润建股份有限公司 关于变更持续督导保荐代表人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和 完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 润建股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到保荐机构中信建投证券 股份有限公司（以下简称"中信建投证券"）出具的《关于变更润建股份有限公 司公开发行可转换公司债券持续督导保荐代表人的函》。 中信建投证券系公司 2020 年度公开发行可转换公司债券的保荐机构，项目 持续督导期至 2021 年 12 月 31 日止。鉴于公司募集资金尚未使用完毕，中信建 投证券继续履行募集资金相关的持续督导职责。 中信建投证券原委派保荐代表人陈菁菁女士、李一睿先生负责公司持续督导 工作。陈菁菁女士因个人工作变动，中信建投证券现委派保荐代表人王站先生（简 历附后）接替陈菁菁女士继续履行持续督导职责。 本次变更后，公司持续督导保荐代表人为王站先生、李一睿先生。 润建股份有限公司 董 事 会 2024 年 ...

中标信息 - 2024年10月18日公司成广东铁塔2025 - 2027年代维服务项目中标候选人[1] - 服务周期2025 - 2027年，中标规模13064.58万元（不含税）[1] - 公司为广东项目第一中标候选人，提供一体业务综合代维服务[1][2] 项目相关 - 招标人是广东铁塔分公司，代理是北京诚公[3] - 公示媒体有中国招投标公共服务平台，公示期4日[3] 市场情况 - 本次中标项目市场份额和排名保持第一[4]

公司概况 - 润建股份是中国软件百强企业、中国服务业 500 强企业，致力于成为行业领先的人工智能行业模型及算力服务商[1][2] - 公司经过多年沉淀，在"线上数字化平台 + 线下技术服务"的经营模式基础上，进一步深化技术应用，发布人工智能发展战略[1] 算力服务 - 公司打造"算力集群技术服务专家"能力，提供全栈式的算力运维服务[2] - 公司在五象云谷云计算中心基础上，加大投入升级算力服务，打造润建股份智能算力中心，为客户提供智算云租赁服务[2] - 润建股份智能算力中心定位于"立足广西，面向全国，辐射东盟"，主要提供AI大模型训练、推理算力、图形渲染算力服务[2] 数据服务 - 公司沉淀了海量的专有样本数据，为AI行业模型开发提供坚实的数据基础[2][3] - 公司可为客户提供一体化的AI模型及数据服务，包括数据治理、训练、调优、算法工具箱等[2] 平台服务 - "曲尺"平台是公司开发的生成式人工智能行业模型开发平台，依托公司在通信、能源、信息网络管维领域的积累，为行业开发者提供便捷易用的开发平台[2] 行业应用 - 公司通过AI+技术赋能通信网络、信息网络、能源网络等业务[3][4][5][6][7] - 在通信网络领域，公司推出"AI+通信管维"解决方案，实现故障预警、预见运维、自动派单等智能化运维能力[3][8] - 在信息网络领域，公司以"曲尺"平台为底座，打造多个专精特新行业模型和标杆应用[3] - 在能源网络领域，公司构建"立体巡检+集中监控"的电网智能化监测巡检管维业务，拓展无人机巡检、电网地质灾害监测等智能应用[4][5] 海外业务 - 公司重点拓展东盟区域业务，将国内优秀产品和经验向外输出，目前业务已经覆盖10个国家和地区[5] 未来发展 - 公司致力于成为行业领先的人工智能行业模型及算力服务商，以算力服务、数据服务为基础，通过"曲尺"平台锻造具有核心竞争力的行业模型、数字化产品、行业解决方案[8] - 公司充分看好通信网络、信息网络、能源网络、算力网络等业务板块的发展前景[8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 通信运维主业稳健发展，AI持续助力业务优化 - 2024年上半年,公司通信网络业务实现收入20.77亿元,同比增长0.9% [1] - 公司推出通信网络管理运维行业模型,打造更多的创新应用 [1] - 公司在广东、江苏、湖北等多个省份中标重要项目,持续巩固公司竞争优势及领先地位 [1] 信息网络业务企稳,重点客户持续突破 - 2024年上半年,信息网络业务收入13.41亿元,同比下降4.1% [1] - 公司在信息网络业务上继续严格执行"聚焦客户、聚焦渠道、聚焦产品、样板复制"的业务拓展策略,重点集团客户拓展效果良好,业务质量持续上升 [1] 算力网络业务持续增长,盈利能力快速改善 - 2024年上半年,算力网络业务收入2.25亿元,同比增长32.8% [1] - 公司持续加大对算力网络业务的投入,打造"算力集群技术服务专家"能力,已落地多个超算中心项目,并与阿里云、百度等达成合作 [1] 新能源业务短期承压,在手订单依旧充裕 - 2024年上半年,公司能源网络业务收入7.80亿元,同比下降19.3%,主要受到部分项目未达确认收入条件影响 [1] - 上半年公司服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过15GW,为重要客户在全国超过15个省份提供高标准智能化运维服务 [1] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入44.24亿元,同比下滑3.7% [1] - 2024年上半年归母净利润2.36亿元,同比下滑17.2% [1] - 预计公司2024-2026年营业收入为92.8/101.2/111.0亿元,归母净利润为4.7/5.8/6.9亿元 [2]

中标信息 - 公司为中国移动广东公司2024 - 2026年室内分布系统施工服务招标项目中标候选人[1] - 服务周期中标规模合计27489.80万元（含税）[1][2] - 公司在该项目中中选份额为9.70%[3] 其他情况 - 项目处于公示期，能否签约有不确定性，最终金额可能不及预估[1][6] - 本次中标项目市场份额和排名稳步提升，是重要合同[5]

股份转让 - 弘泽元天拟转让19,446,344股给晟粤创智，占总股本6.90%[3][5] - 转让后弘泽元天持股32,657,485股，占总股本11.59%[3][5] - 转让后晟粤创智持股19,446,344股，占总股本6.90%[3][5] - 股份转让价格为23.50元/股，总价款456,989,084元[5][10] 价款支付 - 晟粤创智第一期转让价款45,698,908.40元，10个工作日内支付[10] - 晟粤创智第二期转让价款45,698,908.40元，过户后20个工作日内支付[10] - 晟粤创智剩余转让价款过户后365日内支付[10] 减持承诺 - 晟粤创智承诺转让完成后六个月内不减持[3][4][20] - 实际控制人等承诺36个月内不转让或减持股票[16][17] - 锁定期满后24个月内减持，每年不超20%且不低于发行价[17] 交易情况 - 本次协议转让需深交所审核确认并办理过户手续[20] - 本次交易能否实施完成及结果存在不确定性[20] - 信息披露义务人已履行权益变动报告义务[20]

权益变动 - 南京弘泽元天拟协议转让19,446,344股给广东晟粤创智，占总股本6.90%[8] - 权益变动因弘泽元天引入合作伙伴减持及股本增加被动稀释等[16] 持股情况 - 权益变动前李建国持股78,415,666股，占35.52%；弘泽元天持股52,103,829股，占23.60%，合计占59.13%[20] - 权益变动后李建国持股83,775,037股，占29.73%；弘泽元天持股32,657,485股，占11.59%，合计占41.31%[20] 股本变化 - 2021年6月至2024年6月，公司总股本累计增加61,084,724股，由220,746,347股变更为281,831,071股[24] 转让价款及支付 - 2024年9月弘泽元天拟协议转让股份，转让价款456,989,084元[26] - 协议转让第一期付款45,698,908.40元，10个工作日内支付[27] - 协议转让第二期付款45,698,908.40元，20个工作日内支付[27] 未来展望 - 未来12个月不排除增持或减持公司股份[17]

股份转让 - 南京弘泽元天拟向广东晟粤创智转让润建股份19,446,344股，占总股本6.90%[8] - 本次股份协议转让价格为23.50元/股，总价款456,989,084元[18] 受让方情况 - 广东晟粤创智合伙人广东金晟丰出资10万元，占比0.01667%；广东粤财信托出资59,990万元，占比99.98333%[10] 付款安排 - 完成备案10个工作日内支付第一期转让价款45,698,908.40元[19] - 股份过户手续完成20个工作日内支付第二期转让价款45,698,908.40元[20] - 股份过户手续完成365日内支付剩余转让价款[20] 流程安排 - 协议生效15个工作日内双方共同向深交所递交转让申请材料[20] - 转让审核通过且支付第一期价款后5个工作日内，甲方申请过户股份[20] 其他 - 本次权益变动尚需深交所审核确认并办理过户手续，能否通过审批存在不确定性[25] - 截至报告签署日，广东晟粤创智未来12个月无增持计划[14]