中信建投证券股份有限公司 关于润建股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查报告 1、实际募集资金金额、资金到位时间 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"保荐机构"） 作为润建股份有限公司（以下简称"润建股份"或"公司"）2020年公开发行可 转换公司债券的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司 监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022年修订）》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第13号——保荐业务》等有关规定，对润建股份 2024年度募集资金存放与使用情况的相关事项进行了审慎核查，具体情况如下： 经中国证券监督管理委员会证监发行字[2018]262 号文核准，公司于 2018 年 2 月向社会公开发行人民币普通股（A 股）5,518.66 万股，每股发行价为 23.95 元，应募集资金总额为人民币 132,171.9070 万元，根据有关规定扣除发行费用 6,575.8491万元后，实际募集资金净额为125,596.0579万元，该募集资金已于2018 年 ...

润建股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 述职人：林伟伟 本人作为润建股份有限公司（以下简称"润建股份"或"公司"）第五届董事会 的独立董事，2024年，本人严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——主板上市公司规范运作》等相关法律法规和《公司章程》的有关规定，坚持独 立、客观、公正的原则，勤勉、尽责、忠实履行独立董事职责，全面关注公司发展状 况，及时了解公司经营情况和财务状况，积极出席相关会议，认真审议董事会各项议 案，独立行使表决权，积极发挥独立董事参与决策、监督制衡、专业咨询的作用，保 障公司规范运作，切实维护公司和全体股东尤其是中小股东的合法利益。现将本人 2024年度履行独立董事职责的情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）工作履历、专业背景以及兼职情况 本人林伟伟，博士，教授，博士生导师。曾任华南理工大学计算机科学与工程学 院讲师、副教授，现任华南理工大学计算机科学与工程学院教授、党委委员。自2023 年5月起担任润建股份独立董事。自2023年5月起，担任公司独立董事。 （二）不存在影响独立 ...

润建股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 述职人：黄维干 本人作为润建股份有限公司（以下简称"润建股份"或"公司"）第五届董事会 的独立董事，2024年，本人严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——主板上市公司规范运作》等相关法律法规和《公司章程》的有关规定，坚持独 立、客观、公正的原则，勤勉、尽责、忠实履行独立董事职责，全面关注公司发展状 况，及时了解公司经营情况和财务状况，积极出席相关会议，认真审议董事会各项议 案，独立行使表决权，积极发挥独立董事参与决策、监督制衡、专业咨询的作用，保 障公司规范运作，切实维护公司和全体股东尤其是中小股东的合法利益。现将本人 2024年度履行独立董事职责的情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）工作履历、专业背景以及兼职情况 本人黄维干，硕士研究生学历，副教授。曾任广西财经学院助教、讲师，现任广 西财经学院会计与审计学院副教授、硕士生导师。自2023年5月起，担任公司独立董事。 作为公司独立董事，本人以勤勉尽责的态度，积极参加公司会议，会议召开前认 真审阅会议文件 ...

润建股份有限公司（以下简称"公司"）董事会根据《上市公司独立董事管 理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第1号——主板上市公司规范运作》等要求，就公司在任独立董事黄维干女 士、林伟伟先生、戴芸女士的独立性情况进行评估并出具如下专项意见： 1 经核查独立董事黄维干女士、林伟伟先生、戴芸女士的任职经历以及签署的 相关自查文件，上述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职务，亦未在公司 主要股东公司担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他可 能妨碍其进行独立客观判断的关系，不存在影响独立董事独立性的情况，符合《上 市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号—— 主板上市公司规范运作》中对独立董事独立性的相关要求。 润建股份有限公司 董 事 会 2025年4月26日 润建股份有限公司董事会 关于独立董事独立性自查情况的专项意见 ...

润建股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 述职人：戴芸 本人作为润建股份有限公司（以下简称"润建股份"或"公司"）第五届董事会 的独立董事，2024年，本人严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——主板上市公司规范运作》等相关法律法规和《公司章程》的有关规定，坚持独 立、客观、公正的原则，勤勉、尽责、忠实履行独立董事职责，全面关注公司发展状 况，及时了解公司经营情况和财务状况，积极出席相关会议，认真审议董事会各项议 案，独立行使表决权，积极发挥独立董事参与决策、监督制衡、专业咨询的作用，保 障公司规范运作，切实维护公司和全体股东尤其是中小股东的合法利益。现将本人 2024年度履行独立董事职责的情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）工作履历、专业背景以及兼职情况 本人戴芸，博士学历，副教授。曾任荷兰格罗宁根大学讲师，荷兰鹿特丹伊拉斯 姆斯大学金融学助理教授，中山大学岭南学院金融学助理教授；现任中山大学岭南学 院金融学副教授。自2023年5月起，担任公司独立董事。 （二）不存在影响独立性的情况 本人未持有 ...

公司基本信息 - 公司股票简称润建股份，代码002929，上市于深圳证券交易所[13] - 公司法定代表人是许文杰，注册地址在广西壮族自治区南宁市西乡塘区总部路1号中国东盟科技企业孵化基地一期D7栋501室，邮编530000[13] - 公司办公地址在广东省广州市珠江新城华夏路16号富力盈凯广场4501/广西南宁市青秀区民族大道136 - 5号华润大厦C座32层，邮编510623/530000[13] - 公司董事会秘书是罗剑涛，电话020 - 87596583；证券事务代表是王沛佳，电话0771 - 2869133[14] - 公司披露年度报告的证券交易所网站是巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn/），媒体有《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》[15] - 公司年度报告备置地点为公司证券部[15] - 公司统一社会信用代码为9145000074512688XN，上市以来主营业务无变化，控股股东无变更[16] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入91.99亿元，较2023年增长4.23%[17] - 2024年归属于上市公司股东的净利润2.47亿元，较2023年下降43.77%[17] - 2024年经营活动产生的现金流量净额2.66亿元，较2023年增长37.90%[17] - 2024年末总资产175.75亿元，较2023年末增长18.32%[17] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产61.68亿元，较2023年末增长4.65%[17] - 2024年第一至四季度营业收入分别为21.39亿、22.85亿、21.24亿、26.51亿元[21] - 2024年非流动性资产处置损益42.02万元，政府补助1522.03万元[23] - 2024年金融资产公允价值变动损益21.89万元，收取资金占用费259.72万元[24] - 2024年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回619.36万元[24] - 2024年非经常性损益合计1549.26万元[25] - 2024年公司实现营业收入91.99亿元，净利润2.47亿元，经营活动现金流量净额2.66亿，营收同比增长4.23% [70][79] - 2024年第一至四季度营业收入分别为21.39亿元、22.85亿元、21.24亿元、26.51亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为1.27亿元、1.08亿元、0.54亿元、 - 0.43亿元[81] - 管理和运维业2024年营业收入91.98亿元，营业成本77.56亿元，毛利率15.67%，营业收入同比增长4.22%，营业成本同比增长7.07%，毛利率同比下降2.24%[83] - 2024年通信网络业务营业收入45.70亿元，营业成本36.86亿元，毛利率19.35%，营业收入同比增长0.20%；数字网络业务营业收入24.45亿元，营业成本21.61亿元，毛利率11.61%，营业收入同比增长15.83%[84] - 2024年管理和运维业务职工薪酬5.90亿元，占营业成本7.60%，同比增长29.76%；外协费用38.57亿元，占营业成本49.73%，同比下降1.40%；技术服务费14.44亿元，占营业成本18.62%，同比增长40.87%[86] - 2024年销售费用为2.46亿元，同比减少10.33%[93] - 2024年管理费用为2.52亿元，同比减少3.27%[93] - 2024年财务费用为4580.52万元，同比增加25.12%[93] - 2024年研发费用为3.33亿元，同比减少0.02%[93] - 2024年研发人员数量为1633人，较2023年的1743人减少6.31%[99] - 2024年研发人员数量占比为25.48%，较2023年的27.85%降低2.37%[99] - 2024年本科研发人员为1597人，较2023年的1710人减少6.61%[99] - 2024年硕士研发人员为35人，较2023年的32人增加9.38%[99] - 2024年30岁以下研发人员为338人，较2023年的397人减少14.86%[99] - 2024年30 - 40岁研发人员为1010人，较2023年的979人增加3.17%[99] - 2024年40岁以上研发人员为285人，较2023年的367人减少22.34%[99] - 2024年研发投入金额为332,690,816.01元，较2023年的332,760,245.26元减少0.02%[100] - 2024年研发投入占营业收入比例为3.62%，较2023年的3.77%降低0.15%[100] - 2024年经营活动现金流入小计107.90亿元，同比增长25.59%；现金流出小计105.24亿元，同比增长25.30%；现金流量净额2.66亿元，同比增长37.90%[104] - 2024年投资活动现金流入小计5.97亿元，同比下降60.54%；现金流出小计18.32亿元，同比下降1.78%；现金流量净额-12.36亿元，同比下降249.59%[104] - 2024年筹资活动现金流入小计45.82亿元，同比增长37.73%；现金流出小计36.59亿元，同比增长16.62%；现金流量净额9.23亿元，同比增长388.52%[104] - 2024年现金及现金等价物净增加额-4607.99万元，同比下降257.64%[104] - 投资收益-872.67万元，占利润总额比例-3.77%；公允价值变动损益-21.00万元，占比-0.09%；资产减值-1.12亿元，占比-48.15%；营业外收入92.30万元，占比0.40%；营业外支出844.57万元，占比3.65%；信用减值损失-2.02亿元，占比-87.16%[106] - 2024年末货币资金19.88亿元，占总资产11.31%；应收账款60.54亿元，占比34.45%；合同资产11.10亿元，占比6.32%；存货19.21亿元，占比10.93%；固定资产11.34亿元，占比6.45%[108] - 2024年末短期借款27.67亿元，占总资产15.75%；合同负债4.11亿元，占比2.34%；长期借款4681.75万元，占比0.27%；租赁负债4412.44万元，占比0.25%[109] - 交易性金融资产期初2123.22万元，本期公允价值变动-21.00万元，本期购买9995.29万元，本期出售8330.46万元，期末3767.05万元[110] - 截至2024年12月31日，受限资产账面余额417.81亿元，账面价值416.54亿元，包括货币资金、应收账款、应收票据等多种资产[112] - 本期终止确认其他权益工具投资37.50万元，系向众连易达公司增资导致股权比例变化[110] - 报告期投资额为302,957,997.56元，上年同期投资额为138,486,200.00元，变动幅度为118.76%[113] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2024年底，我国在用数据中心机架总规模超900万标准机架，算力总规模达280EFLOPS，公司算力网络业务迎来良好发展态势[29] - 2024年全国数据市场交易规模预计超1600亿元，数据交易额超1000亿元，公司数据服务产业迎来新机遇[30] - 2024年，新建光缆线路长度856.2万公里，全国光缆线路总长度达7288万公里；全国移动通信基站总数达1265万个，比上年末净增102.6万个[32] - 截止至2024年底，公司维护基站近50万个物理站址；维护光缆线路总长超140万杆管公里[32] - 2024年我国数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%左右，公司在多领域业务持续拓展[34] - 截止至2024年底，我国太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%；风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0%[35] - 2027年全国虚拟电厂调节能力要达到2000万千瓦以上，2030年要达到5000万千瓦以上[35] - 公司公开发行A股可转换公司债券募集资金10.9亿元用于建设五象云谷智算中心项目[39] - 公司通信管维数据集超1000万，能源网络时序数据超50亿数据点、各类数据集超1000万，政企行业细分场景数据集超3000万[37] - 公司致力于成为行业领先的人工智能行业模型及算力服务商，已与NVIDIA、阿里云、百度智能云等头部企业达成合作[37] - 通信网络管维数据集每年超1000万，相关图片及视频数据集超2000万，通信管维质检类、安检类场景超200个[42] - 能源网络拥有50余类、6500个能源节点及环境探针，时序数据超50亿数据点，各类数据集超1000万[42] - 数字网络拥有超3000万政企行业细分场景数据集[42] - 公司是中国移动A级优秀供应商，中国铁塔五星级服务商，是通信网络管维领域规模最大的民营企业[49] - 公司以“曲尺”人工智能开放平台为底座，打造多个专精特新行业模型和标杆应用[51] - 零碳智慧园区汇聚安全、能源等数据资源，实现“业务软件化、软件数据化、数据资产化、资产业务化”目标[52] - 公司为公安等搭建智慧管控数字化产品，提升智慧应急能力和社区智能化管理水平[52] - 公司给教育行业提供信息化教学辅助工具，提升学校精准化教学管理水平[52] - “曲尺”平台可共享五象云谷智算中心资源，专注训练视觉、语音、文本的人工智能算法[45] - “曲尺”平台为用户提供综合性算法和模型应用平台，集成多种服务内容[47] - 公司在全球设立6大研发基地、15大研发中心，研发人员超1500名，近三年研发投入约9亿元，获知识产权超800项[64] - 通信网络领域每年沉淀通信管维数据集超1000万、相关图片及视频数据集超2000万，质检类、安检类场景超200个[65] - 数字网络领域拥有超3000万政企行业细分场景数据集[65] - 能源网络领域拥有50余类、6500个能源节点及环境探针，时序数据50亿+数据点，形成超1000万相关数据集[65] - 2019年以来公司在中国香港、新加坡、印尼、马来西亚、菲律宾等地设子公司开拓海外市场[62] - 公司已积累上百家中资出海企业及东盟行业客户[63] - 公司为新能源发电站提供全生命周期服务，目标是获取运维业务[56] - 公司RunDoBidder虚拟电厂业务已在多种场景落地应用[58] - 公司通信综合能源管理业务已全面覆盖从基站/机房/数据中心叠光到光储一体化项目[60] - 公司基于多种技术手段赋能数字乡村建设，提升综合服务管理水平[53] - 数字化产品覆盖12项产品系列65个应用场景，服务网点覆盖29个省份、200个地市、1200个县区 [67] - 能源网络业务服务和储备项目装机总容量超20GW，为超15个省份重要客户提供运维服务 [73] - 数字网络业务基于曲尺平台打造超60款智能体应用，取得多个典型项目 [72] - 低空经济业务覆盖全国10+区域，完成能源巡检里程超43万公里，新能源巡检规模超1.7GW [74] - 通信综合能源管理业务落地23个省份超350个项目 [74] - 虚拟电厂平台接入2大电网主站，落地4个省级、2个地市级项目，聚合容量超1GW，连接点超27000个，最大调节能力超150MW，年交易电量超20亿kWh [75] - 充电桩管维业务为客户建设和运维充电桩超20000台 [75] - 海外业务覆盖10个国家和地区，承接700+个本地项目，完成20+个数据或算力中心项目 [77] - 算力网络业务落地多个超算中心项目，与阿里云、百度等达成合作 [76] - 2024年公司数字网络业务收入24.45亿元，占比26.58%，同比增长15.83%；能源网络业务收入16.54亿元，占比17.98%，同比下降10.37%；算力网络业务收入5.29亿元，占比5.75%，同比增长71.70%[80] - 2024年华南地区收入38.26亿元，占比41.59%，同比下降7.43%；华东地区收入14.87亿元，占比16.16%，同比增长8.40%；华北地区收入12.68亿元，占比13.78%，同比增长22.39%[80] - 2024年直接销售模式收入91.99亿元，占比100%，同比增长4.23%[80] 募集资金相关情况 - 2020年公开发行可转换公司债券募集资金总额为109,000.00万元，募集资金净额为108,022.298589万元[116] - 截至2024年12月31日，公司募集资金累计使用比例为83.58%[116] - 截至2024年12月31日，公司尚未使用的募集资金余额为22,265.39万元[117] - 公司募集资金补充流动资金为15,000万元[117] - 五象云谷云计算中心项目承诺投资总额108,022.3万元，累计投入8,223.96

股东大会信息 - 公司于2025年4月1日发布召开2025年第二次临时股东大会通知[2] - 现场会议于2025年4月18日14:30召开，网络投票同日9:15 - 15:00进行[2] 出席情况 - 出席本次股东大会共264人，代表有表决权股份137,888,789股，占比48.5382%[4] - 出席现场会议共2人，代表有表决权股份135,878,866股，占比47.8307%[4] - 参与网络投票共262人，代表有表决权股份2,009,923股，占比0.7075%[4] 议案表决 - 《关于开展资产池业务的议案》同意137,407,226股，占比99.6508％[5] - 《关于开展资产池业务的议案》反对467,263股，占比0.3389％[5] - 《关于开展资产池业务的议案》弃权14,300股，占比0.0104％[5] - 中小股东对该议案同意1,528,360股，占比76.0407％[5] - 中小股东对该议案反对467,263股，占比23.2478％[6]

网址：www.grandwaylaw.com 北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7-8 层 7-8/F News Plaza, No. 26, Jianguomennei Avenue, Dongcheng District, Beijing, 100005, China 电话：86 10 88004488, 6609 0088 传真：86 10 6609 0016 邮编：100005 北京 上海 深圳 成都 西安 杭州 南京 苏州 香港 北京国枫律师事务所 关于润建股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会的 法律意见书 国枫律股字[2025] A0122 号 致：润建股份有限公司（贵公司） 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见证 贵公司 2025 年第二次临时股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股 东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证券法律业务 管理办法》"）、《律师事 ...

中标项目情况 - 公司为2025 - 2026年广东联通综合代维5G采购项目中标候选人[1] - 项目服务周期为2025年至2026年，中标规模17900万元（不含税）[1][2] - 公司在广东中标省内份额为17.94%[2] 其他信息 - 中标候选人公示媒体是中国联通采购与招标网，公示期为2025年4月3 - 7日[3] - 本次中标项目市场排名和份额保持第一，能否签约有不确定性[4][5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司及控股子公司拟开展不超50亿元资产池业务，为算力业务提供资金支持，盘活存量金融资产，提高资产使用效率，推动业务加速拓展 [1][2] - 控股子公司五象云谷是阿里核心合作伙伴，AIDC发展前景广阔，一期已建成6000个机柜规模，三期规划建设20000个机柜 [3] - 公司接入DeepSeek并开发多个智能体应用，助推行业场景落地 [4] - 预计公司24 - 26年净利润为3.3/4.6/6.1亿元，对应PE估值分别为45/33/25倍，国内云大厂算力需求高增，公司作为阿里系AIDC厂商核心受益，资源池有望赋能算力业务加速成长 [4] 公司业务情况 - 2025年3月31日公司公告拟与商业银行开展不超50亿元资产池业务，额度12个月内可循环滚动使用 [1][2] - 2023年11月控股子公司五象云谷与阿里云合作，共同打造“中国 - 东盟智算云”等，一期建成6000个机柜，三期规划20000个机柜 [3] - 润建股份曲尺平台升级部署相关模型，2024年8月在五象云谷智算中心部署DeepSeek - V2 - Lite，开发多个智能体应用 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|8,826|8,914|10,697|12,836| |增长率（%）|8.2|1.0|20.0|20.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|439|333|463|611| |增长率（%）|3.4|-24.1|39.2|32.1| |每股收益（元）|1.54|1.17|1.63|2.15| |PE|34|45|33|25| |PB|2.6|2.4|2.3|2.1| [5] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入（百万元）|8,826|8,914|10,697|12,836| |营业成本（百万元）|7,244|7,317|8,780|10,536| |营业税金及附加（百万元）|19|9|11|13| |销售费用（百万元）|274|303|353|417| |管理费用（百万元）|260|303|353|417| |研发费用（百万元）|333|348|406|475| |EBIT（百万元）|560|503|667|849| |财务费用（百万元）|37|54|54|54| |资产减值损失（百万元）|-41|-36|-43|-46| |投资收益（百万元）|-15|0|0|0| |营业利润（百万元）|473|413|570|749| |营业外收支（百万元）|-4|-13|-14|-15| |利润总额（百万元）|469|400|556|735| |所得税（百万元）|69|80|111|147| |净利润（百万元）|400|320|445|588| |归属于母公司净利润（百万元）|439|333|463|611| |EBITDA（百万元）|634|592|783|965| [9][10] 主要财务指标 成长能力（%） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入增长率|8.17|1.00|20.00|20.00| |EBIT增长率|-0.10|-10.24|32.66|27.29| |净利润增长率|3.38|-24.14|39.16|32.06| [9][10] 盈利能力（%） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |毛利率|17.92|17.92|17.92|17.92| |净利润率|4.97|3.73|4.33|4.76| |总资产收益率ROA|2.95|2.20|2.76|3.25| |净资产收益率ROE|7.44|5.37|7.00|8.55| [9][10] 偿债能力 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |流动比率|1.24|1.31|1.30|1.31| |速动比率|0.87|0.91|0.91|0.94| |现金比率|0.22|0.23|0.20|0.21| |资产负债率（%）|59.76|58.54|60.26|61.88| [9][10] 经营效率 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |应收账款周转天数|223.03|230.00|230.00|230.00| |存货周转天数|87.65|90.00|90.00|80.00| |总资产周转率|0.64|0.59|0.67|0.72| [10] 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |货币资金|1,919|1,960|1,974|2,320| |应收账款及票据|5,432|5,501|6,632|7,979| |预付款项|160|117|114|116| |存货|1,740|1,768|2,122|2,263| |其他流动资产|1,700|1,700|1,828|2,005| |流动资产合计|10,951|11,046|12,669|14,684| |长期股权投资|103|103|103|103| |固定资产|776|966|1,150|1,333| |无形资产|69|85|76|69| |短期借款|2,037|2,037|2,037|2,037| |应付账款及票据|5,687|5,412|6,495|7,794| |其他流动负债|1,084|1,009|1,183|1,416| |流动负债合计|8,808|8,458|9,715|11,247| |长期借款|26|48|48|48| |其他长期负债|42|344|339|356| |非流动负债合计|68|391|387|404| |负债合计|8,876|8,850|10,102|11,652| |股本|280|281|284|284| |少数股东权益|83|71|53|29| |股东权益合计|5,977|6,268|6,663|7,177| |负债和股东权益合计|14,853|15,118|16,765|18,829| [9][10] 每股指标（元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |每股收益|1.54|1.17|1.63|2.15| |每股净资产|20.75|21.82|23.27|25.16| |每股经营现金流|0.68|0.89|1.12|2.32| |每股股利|0.25|0.19|0.26|0.34| [10] 估值分析 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |PE|34|45|33|25| |PB|2.6|2.4|2.3|2.1| |EV/EBITDA|29.62|31.72|23.99|19.46| |股息收益率（%）|0.47|0.35|0.49|0.64| [10] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |净利润|400|320|445|588| |折旧和摊销|74|89|115|116| |营运资金变动|-553|-397|-511|-319| |经营活动现金流|193|254|319|660| |资本开支|-196|-361|-128|-151| |投资|-257|-15|0|0| |投资活动现金流|-353|-398|-128|-151| |股权募资|179|1|3|0| |债务募资|423|313|-20|0| |筹资活动现金流|189|184|-177|-163| |现金净流量|29|40|14|347| [10]