券商目标价涨幅排名 - 中芯国际目标价涨幅最高达86.01%，属于半导体行业 [1] - 稳健医疗目标价涨幅为41.99%，属于个护用品行业 [1] - 统联精密目标价涨幅为38.96%，属于消费电子行业 [1] 券商推荐家数排名 - 浦发银行、比亚迪、赛力斯均获得3家券商推荐，在128家被推荐公司中并列第一 [3][4] - 获得2家券商推荐的公司包括金风科技、西子洁能、特变电工、三友医疗、金域医学、鼎龙股份、新产业 [4] 券商评级调高 - 光大证券将九号公司评级从“增持”调高至“买入” [4][5] - 东北证券将江丰电子评级从“增持”调高至“买入” [4][5] - 方正证券将西子洁能评级从“推荐”调高至“强烈推荐” [4][5] 券商评级调低 - 财通证券将蓝思科技评级从“买入”调低至“增持” [6] 券商首次覆盖 - 券商本周共给出36次首次覆盖 [7] - 维尔利获得长江证券“买入”评级，东珠生态获得国盛证券“买入”评级 [7] - 润建股份、北方稀土、统联精密等公司获得“增持”评级 [7] - 其他被首次覆盖的公司包括珂玛科技、开普云、山东出版、东方国信、天山铝业等 [7][8]

业务拓展与重大中标 - 公司及控股子公司中标乐亭恒昌256MW陆上风电项目设计施工总承包（EPC），中标规模合计达17.53亿元（含税）[1] - 该项目涵盖风电场、升压站及送出线路等配套工程，标志着公司AI技术在新能源领域成功实现场景化落地[1][2] - 2025年一季度，公司中标中国移动2025年至2026年通信工程施工服务（设备安装）集中采购项目，涉及15个省份及专业子公司，中标金额合计达10.33亿元[2] - 公司还中标广东铁塔2025—2027年综合代维服务项目（1.31亿元）及中国铁塔贵州省分公司2025—2027年综合代维服务采购项目（1.38亿元）[2] 海外市场发展 - 2024年，公司海外市场实现营收9691.13万元，同比增长78.5%[3] - 公司重点拓展东盟市场，在菲律宾、越南、印尼等国家落地园区数据中心、企业数据中心升级等项目[3] - 公司已在马来西亚、印尼等东盟国家参与24个算力中心的建设运维工作，并在城市治理、能源运维等多个行业打造智能体并完成落地应用[3] 研发投入与AI战略 - 2020年至2025年上半年，公司研发费用累计达15.61亿元[1][4] - 公司已在全球设立6大研发基地、15大研发中心，研发人员占比超过27%，拥有专利、软著等知识产权超过800项[4] - 通过自主研发的"曲尺"生成式人工智能行业模型开发平台，公司为通信、能源、政务等领域提供了数字化解决方案[4] - 公司与智平方达成战略合作，共同成立合资公司"广西智建具身智能科技有限公司"，将在公共服务、汽车制造等领域构建具身智能服务能力[4] 资金与融资活动 - 为满足算力等业务的资金需求并调整债务结构，公司拟发行不超过60亿元的债务融资工具，包括短期融资券和中期票据[5]

中国AI技术出海东南亚的新特征 - 技术输出逻辑改变，大模型具备理解、推理和生成能力后，通过API接口或轻量化模型包即可复用成熟技术，输出效率提升3-5倍，系统部署时间从半年压缩至2个月内[2] - 政策协同效应显著，依托地理优势实施“北上广深研发，广西集成，东盟应用”战略，缩短技术落地路径[2] - 相较于互联网等热门领域，教育场景成为技术出海的优先领域和突出进展领域[2] 教育场景成为优先领域的背景 - 东南亚K12教育面临师资短缺与资源分配失衡挑战，印尼K12师生比达1:40，是中国的2.5倍，联合国教科文组织预测到2030年该地区需新增450万名教师[3] - 基础设施薄弱加剧教育鸿沟，计算机教室覆盖率低，语言多样性导致教育资源碎片化，例如马来西亚教师需用三种语言重复授课[3] - 教育体系结构性矛盾突出，印尼缺少12万名科学教师，越南AI相关专业高校教师缺口达5000人，马来西亚公立大学AI课程覆盖率仅15%，但计算机专业招生人数年增速达20%[3] 中国与东南亚的教育合作基础 - 中国学生占马来西亚国际学生总数的57%，长期教育交流构建了独特的合作信任[4] - 马来西亚有30万大学生需要编程课程，但全国合格计算机教师不足2000人，智能教学系统被视为唯一可行的解决方案[5] - 实际合作从单点应用向体系化输出演进，清华大学“Y型教育体系”在泰国朱拉隆功大学落地，共享5000余课时AI教学课件，每年为东盟培养200名智能教育系统运维人员[6] 政策支持与场景需求 - 马来西亚《国家AI路线图2021-2025》将“智能教育”列为优先领域，计划投入2.3亿马币建设国家级教育数据平台[6] - 泰国《数字经济与社会发展规划》提出2027年实现公立学校AI教学系统全覆盖[6] - 南宁市发布84项东盟AI场景需求清单，教育场景占比达21%，包括“多语言教学助手”、“智能作业批改系统”等直接对应东南亚国家痛点的需求[6] 中国企业的差异化合作模式 - 西方企业采用“卖账号、供服务”的标准化模式，中国团队更注重传递自主创新能力，通过方法论输出与长期陪跑，让技术扎根当地[7] - 合作理念是授人以“渔”，提供持续生长的技术根系，例如通过三级技术转移体系：基础层输出轻量化模型包，中间层提供可视化开发工具，应用层培养本地技术团队[7] - 在具体项目中，中方团队携带基础模型与校方联合标注30万条本地化数据，优化多语言混合场景下的语义理解准确率，使系统对马来语方言的识别精度提升至92%[9] 本地化能力建设与项目成果 - 中国企业为校方培训技术骨干，涵盖模型部署、日常运维及二次开发，使当地工程师能独立迭代算法[9] - 马来西亚国立大学已基于该平台自主衍生出工程学科虚拟实验系统等3个应用，成果推广至东盟5所高校[9] - 技术转移的深度带来显著粘性，润建在东南亚教育AI领域的复购率达72%，远超行业平均水平[9] 应对文化细节与政策红线 - 东盟国家重视AI技术与本土文化的融合，需兼顾中低收入群体的AI教育可及性，避免因文化背景差异导致技术排斥[10] - 中国企业的生态协同能力显著提升效率，使马来西亚某智慧教室项目落地周期从18个月缩短至9个月，后期运维响应时间从平均72小时压缩至4小时内[10] - 生态构建因地制宜，在新加坡侧重市场化运作，在泰国、越南等市场采用“政府平台+企业入驻”模式，生态思维正替代单纯的产品思维[11] 从技术输出到人才共生 - 合作理念是培养区域共同人才池，中国企业与东南亚高校的联合培养项目为当地储备复合型人才[12] - 润建股份计划在2025-2030年间于东盟建立10个人工智能联合实验室，采用“1+1+1”运营模式，目标培养5000名本地技术人才[12] - 人才价值提升显著，参与AI教育合作项目的越南河内大学毕业生起薪较传统计算机专业高出40%，就业稳定性更强[13] 人才标准共建与商业可持续性 - 中国企业正与东南亚教育部门共同制定AI教育人才能力框架，马来西亚已将中国企业参与开发的“智能教育系统运维师”认证纳入国家职业资格体系[13] - 泰国高校AI专业申请人数在2024年同比增长120%，其中60%的学生希望参与中泰联合培养项目[13] - 商业上采用阶段化盈利模式，短期靠项目交付盈利，长期靠生态分成，盈利核心在于价值共享而非垄断，从“技术提供商”转变为“生态共建者”[14]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入48.87亿元，同比增长10% [1] - 以算力和能源为代表的业务成功打造为第二增长曲线，持续为公司注入增长动能 [1] 业务转型与战略 - 公司利用在通信、能源领域二十余年的行业经验推出“曲尺”人工智能平台，赋能三大传统业务向智能运维转型，提高业务价值量 [1] - 公司把握国内外人工智能发展机遇，凭借五象云谷智算中心打造智能云业务，提升第二增长曲线的增长斜率 [1] 行业定位与前景 - 公司作为领先的智能运维公司，在AI大基建时代有望取得估值提升 [1]

投资评级 - 报告首次覆盖润建股份，给予“增持”评级 [9] 核心观点 - 润建股份是智能运维领军者，AI驱动业务势能尽显，正从传统管维服务商向数字化智能运维服务商转型 [5] - 公司以通信、信息、能源网络三大业务为基石，以算力与数据服务为支撑，依托“曲尺”平台打造行业解决方案 [5] - 公司把握AI大基建机遇，通过五象云谷智算中心绑定阿里等大厂，打造第二增长曲线，并凭借南宁地理优势布局AI出海 [7][8][9] 公司基本情况与业务概览 - 公司最新收盘价为49.20元，总市值140亿元，市盈率为55.28倍，资产负债率为64.7% [4] - 2025年上半年公司实现营收48.87亿元，同比增长10% [5] - 公司业务包括通信网络、信息网络、能源网络和算力网络，其中算力与能源业务已成为第二增长曲线，2025年上半年算力网络业务营收同比增长53.27%，能源网络业务营收同比增长70.8% [22] 核心竞争优势与AI转型 - 公司具备20余年管维行业经验，沉淀了海量行业数据，包括通信网络管维数据集每年超1000万、能源网络时序数据超50亿数据点等，为AI模型开发提供数据基础 [6][31] - 公司自研“曲尺”人工智能开放平台，提供大模型全生命周期支持，可快速搭建行业解决方案 [6][33] - 公司形成“线上数字化平台+线下技术服务”模式，服务覆盖29个省份，拥有超20500名专业运维工程师，有利于AI应用实施部署 [6][34][36] AI大基建机遇与算力布局 - 国内外云服务厂商开启AI军备竞赛，资本开支大幅增加，例如阿里计划在3800亿元基础上增加更多投入，腾讯2025年资本开支可能接近千亿水平 [7][41][44][45] - 公司拟投入36亿元建设五象云谷智算中心，规划标准机架约2万个，一期已建成提供1000P算力 [7][47][50] - 公司控股子公司五象云谷与阿里云签订合作协议，共同运营“中国-东盟智算云”项目，润建股份新增2500P算力投入，绑定大厂提升增长确定性 [7][52] 海外业务与东盟市场拓展 - 五象云谷智算中心落地南宁，毗邻东盟，具备出海地理优势 [8][54] - 公司2019年开始布局海外业务，2025年上半年海外业务营收5987.81万元，同比增长77.81% [8][58] - 公司在马来西亚、印尼等东盟国家参与24个算力中心技术服务，并已落地多个AI智能体应用，业务高速增长 [8][58] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.60亿元、5.07亿元、6.31亿元，同比增长率分别为-34.93%、+216.08%、24.42% [9][11] - 对应2025年10月9日收盘价，2025-2027年市盈率分别为87.1倍、27.6倍、22.2倍 [9][11] - 可比公司2026-2027年平均市盈率分别为38.7倍、28.5倍，公司作为领先的智能运维公司，在AI大基建时代有望取得估值提升 [9][66]

交易概况 - 润建股份于2025年10月10日发生一笔大宗交易，成交量为16万股，成交额为731.84万元 [1] - 该笔大宗交易成交价定为45.74元，较当日市场收盘价47.15元折价2.99% [1] - 此笔交易占公司当日总成交额的1.34% [1] 交易细节 - 交易买方营业部为华福证券有限责任公司上海浦明路证券营业部 [2] - 交易卖方营业部为平安证券股份有限公司厦门国际金融中心证券营业部 [2] - 交易证券代码为002929，证券简称为润建股份 [2]

公司中标项目 - 润建股份及控股子公司润建智慧能源有限责任公司中标乐亭恒昌256MW陆上风电项目设计施工总承包（EPC）[1] - 整个服务周期中标规模合计17.53亿元（含税）[1] - 项目目前尚处于中标候选人公示期[1] 项目状态 - 公司能否取得《中标通知书》并最终签署正式合同存在一定的不确定性[1]

公司控制权与资产变动 - 德力股份控股股东及实际控制人施卫东筹划公司控制权变更事项 导致公司股票自10月9日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [1] - 四川黄金以5.10亿元竞得新疆高昌区库格孜—觉北金矿普查探矿权 该勘查区处于中天山成矿带 金异常带长达数公里 具有较大的找矿潜力 [1] 上市状态与监管 - *ST高鸿收到深圳证券交易所下发的《终止上市事先告知书》 因公司股票在2025年9月1日至9月26日期间连续二十个交易日的收盘价均低于1元 触及股票终止上市情形 [2] 产品研发与市场表现 - 百利天恒自主研发的创新药镥[177Lu]-BL-ARC001注射液获得国家药监局批准 可开展晚期实体瘤的临床试验 该药物是公司潜在全球首创的抗体放射性核素偶联物 [3] - 兴业银锡股票连续三个交易日收盘价格涨幅累计偏离20.78% 公司表示股价异动主要系主营产品白银与锡的市场价格近期出现显著波动 [3] 月度及季度业绩 - 北汽蓝谷子公司北京新能源汽车股份有限公司9月份销量为20539辆 同比增长30.15% 本年累计销量达111501辆 同比增长64.34% [4] - 赛力斯2025年9月新能源汽车销量达到4.47万辆 同比增长19.44% [4] - 比亚迪9月份新能源汽车销量为39.63万辆 同比下降5.52% 9月新能源汽车出口量为71256辆 [5] - 芯原股份预计2025年第三季度实现营业收入12.84亿元 环比增长119.74% 同比增长78.77% 第三季度单季度亏损同比环比均大幅收窄 [5] - 永和股份预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为4.56亿元到4.76亿元 同比增长211.59%到225.25% 其中第三季度单季净利润预计为1.85亿元到2.05亿元 同比增长447.64%到506.85% [5] 重大项目与合同 - 新疆交建拟中标G3033奎屯—独山子—库车高速公路项目施工道路施工KDK-SGDL-1标段 中标金额为4.83亿元 [6] - 龙泉股份全资子公司新峰管业拟中标"BT项目和TY项目LOT44Ae常规岛合金钢及控铬钢管管件"项目 投标报价合计为5075.67万元 约占公司2024年度经审计营业收入的4.43% [7] - 润建股份及控股子公司中标乐亭恒昌256MW陆上风电项目设计施工总承包工程 整个服务周期中标规模合计17.53亿元 [8] - 诺诚健华全资子公司与Zenas BioPharma签署授权许可协议 将奥布替尼及2项临床前资产有偿许可给Zenas 交易金额包括1亿美元首付款和700万普通股股票 以及潜在的研发及注册里程碑付款总额超过20亿美元 公司有权按许可产品年度净销售额收取最高达高百分之十几的分层特许权使用费 [8] 股东股份减持 - 华兴源创员工持股平台苏州源客和苏州源奋计划合计减持不超过400万股公司股份 占公司总股本的比例不超过0.9% [9][10]

中标项目概况 - 公司及控股子公司润建智慧能源有限责任公司中标乐亭恒昌256MW陆上风电项目设计施工总承包(EPC) [1] - 整个服务周期中标规模合计175,328.02万元(含税) [1] - 本次中标项目是公司能源网络业务的重要拓展 [1] 公司战略与技术应用 - 公司是领先的数字化智能运维(AIops)服务商，并持续推动AI战略落地，业务全面向AI化深度转型 [1] - 本次中标项目系公司AI技术在新能源领域的场景化落地，具有典型代表意义 [1] - 公司持续为客户提供智能化项目管理技术，提高客户对公司新能源智能运维行业模型及解决方案的认可 [1] 市场地位与业务影响 - 公司是国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、中国软件百强企业、中国服务业企业500强 [1] - 本次中标有利于公司持续提高市场地位，为后续业务拓展奠定坚实基础 [1] - 中标项目有助于进一步提升公司技术实力、品牌和市场影响力 [1]

项目中标核心信息 - 润建股份及控股子公司润建智慧能源有限责任公司中标乐亭恒昌256MW陆上风电项目设计施工总承包（EPC）[1] - 整个服务周期中标规模合计175,328.02万元（含税）[1] - 项目服务内容包括风电场、新建升压站、送出线路等配套工程（不含配储）[1] 项目合作方与状态 - 中标人为润建智慧能源有限责任公司，联合体成员包括润建股份、中国能源建设集团安徽电力建设第二工程有限公司[1] - 招标人为乐亭陆枫新能源科技有限公司，招标代理机构为河北宏信招标有限公司[1] 对公司业务与战略的影响 - 此次中标是公司能源网络业务的重要拓展，标志着公司AI技术在新能源领域成功实现场景化落地[1] - 公司作为领先的数字化智能运维（AIops）服务商，正积极推动AI战略落地，全面向AI化深度转型[1] - 通过提供智能化项目管理技术，有望提升客户对新能源智能运维行业模型及解决方案的认可，增强技术实力和品牌影响力[2]