证券代码：002956 证券简称：西麦食品 公告编号：2024-058 桂林西麦食品股份有限公司 关于申请银行授信额度暨为下属公司提供担保的公 告 关于公司预计为下属公司提供担保额度的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 桂林西麦食品股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年度对外担保额度 预计中被担保方全资子公司桂林西麦营销有限公司、河北西麦健康食品有限公司、 宿迁西麦电子商务有限公司资产负债率超过 70%，请投资者充分关注担保风险。 公司于 2024 年 12 月 6 日召开第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关 于申请银行授信额度暨为下属公司提供担保的议案》。 一、授信及担保情况概述 为满足公司生产经营需要，公司及合并报表范围内下属公司拟向银行申请不 超过 6.8 亿元的贷款授信额度，且公司拟为合并报表范围内下属公司就前述授信 事项提供担保，公司担保额度总计不超过 6.8 亿元（该预计担保额度可循环使用）： 其中公司拟为资产负债率 70%以上的下属公司担保的额度为 1.7 亿元，为资产负 债率 70%以下的下属公司担保的额 ...

审计机构续聘 - 公司拟续聘立信为2024年度审计机构，需股东大会审议通过[1] - 2024年12月6日董事会会议通过拟续聘议案[13] - 董事会审计委员会认为立信满足公司审计工作要求[12] 审计机构情况 - 截至2023年末，立信有合伙人278名、注册会计师2533名等[2] - 2023年立信业务收入50.01亿元等[2] - 2023年度为671家上市公司提供年报审计服务[2] - 截至2023年末，立信提取职业风险基金1.66亿元等[3] 审计收费 - 2024年年报审计收费95万元，较2023年增长11.76%[11] - 内控和募集资金审计收费与2023年持平[11] 法律责任与监管情况 - 立信在投资者诉保千里案中承担15%补充赔偿责任[3] - 立信近三年受行政处罚1次等[3]

业绩总结 - 2024年1 - 12月日常关联交易实际发生金额135.36万元[7] - 2024年预计关联交易金额为118.96万元[7] 未来展望 - 2025年度预计日常关联交易金额135.36万元[5] - 关联交易期限为2025年1月1日至12月31日[5] 其他新策略 - 关联交易定价以市场公允价协商确定[10] - 日常关联交易支持经营，不损利益和独立性[11]

资金运用 - 公司拟用不超10亿元闲置自有资金买中、低风险理财产品[4] 信贷与担保 - 公司及下属公司拟申请不超6.8亿元贷款授信额度，担保总计不超6.8亿[7] - 为资产负债率70%以上下属公司担保1.7亿元，70%以下担保5.1亿元[7] 关联交易 - 预计2025年度与关联人日常关联交易金额合计135.36万元[8] 其他事项 - 拟续聘立信会计师事务所为2024年度审计机构[11] - 2024年12月24日召开2024年第一次临时股东大会[12]

股东大会时间 - 现场会议时间为2024年12月24日14:30[2] - 网络投票时间为2024年12月24日[2] - 股权登记日为2024年12月18日[4] 会议审议议案 - 使用自有资金进行委托理财等[4] 会议登记信息 - 现场会议登记时间为2024年12月20日9:30 - 11:30、14:00 - 16:00[8] - 登记及信函邮寄地点为公司证券部办公室[9] 投票相关 - 网络投票代码为362956，投票简称为西麦投票[20] - 深交所交易系统投票时间为2024年12月24日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[25] - 深交所互联网投票系统开始时间为2024年12月24日9:15，结束时间为15:00[27]

会议信息 - 第三届监事会第十次会议通知于2024年12月3日送达监事[2] - 会议于2024年12月6日在公司会议室现场召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[3] 会议决议 - 监事会同意续聘立信会计师事务所为2024年度审计机构[5] - 表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权[6] - 该议案需提交公司股东大会审议[6] 公告信息 - 公告日期为2024年12月6日[9]

报告投资评级 - 投资评级为优于大市并维持该评级[2] 报告核心观点 - 2024Q1 - Q3公司实现营收14.33亿元（YOY26.49%），实现归母净利润1.08亿元（YOY17.13%），24Q3公司实现营收4.60亿元（YOY6.47%），实现归母净利润4181万元（YOY53.90%）单三季度收入平稳，归母净利润大幅成长[6] - 产品品类持续丰富，全渠道发力布局，包括线下终端销售网络、电商渠道、创新渠道以及出海业务等[7][8] - 预计2024 - 2026年公司营业收入分别为19.84/24.80/30.46亿元，归母净利润分别为1.21/1.76/2.40亿元，对应EPS分别为0.54/0.79/1.08元/股，结合可比公司估值，给予公司2024年20 - 25倍的PE估值，对应合理价值区间为10.80 - 13.50元/股[10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 11月07日收盘价为14.09元，52周股价波动在9.12 - 16.56元，总股本/流通A股为223/223百万股，总市值/流通市值为3146/3145百万元[2] - 2022 - 2026年营业收入分别为1327、1578、1984、2480、3046百万元，净利润分别为109、115、121、176、240百万元，全面摊薄EPS分别为0.49、0.52、0.54、0.79、1.08元，毛利率分别为43.1%、44.5%、43.3%、44.5%、45.4%，净资产收益率分别为7.7%、7.9%、7.7%、10.0%、12.0%[9] - 2023 - 2026年主要财务指标如每股收益、每股净资产、毛利率、每股经营现金流等呈现不同程度的变化[12] - 2023 - 2026年偿债能力指标如资产负债率、流动比率、速动比率、现金比率等有相应数值[13] [2][9][12][13] 市场表现方面 - 2023/11 - 2024/8期间市场表现与海通综指对比有不同的涨幅情况[3] - 与沪深300对比在1M、2M、3M的绝对涨幅和相对涨幅情况[4] [3][4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3公司营收增速环比趋缓,但纯燕麦、复合燕麦和冷食休闲燕麦同比均实现两位数以上增速 [1] - 公司对复合燕麦产品进行产品升级,同时开发新的复合燕麦产品,满足消费健康化需求 [1] - 公司布局蛋白粉和燕麦奶的生产和推广,为公司业绩增长打开新的空间 [1] - 成本上涨影响下,公司毛利率下降,但非经常性损益增加和销售费用率下降带来净利率提升 [1] 财务数据总结 - 2024/2025/2026年营业收入预计分别为20.07/24.11/28.53亿元,同比增长27.20%/20.13%/18.30% [4] - 2024/2025/2026年归母净利润预计分别为1.23/1.60/1.97亿元,同比增长6.59%/30.22%/23.02% [4] - 2024/2025/2026年对应PE分别为23.4X/17.9X/14.6X [4] 可比公司分析 - 公司2024年PE为23.4X,低于行业平均19.8X [6] - 公司2024年EPS为0.55元,低于行业平均1.74元 [6] - 公司2024年ROE为8.14%,略低于行业平均9.99% [7]

报告投资评级 - 增持（维持）[1][2] 报告核心观点 - 业绩稳步增长，线上渠道主动调控，收入增长稳健，销售费用率明显下降，维持“增持”评级[2] - 燕麦主业稳步增长，新业务持续开拓，线上渠道主动调控，Q3收入增速有所放缓[3] - 毛利率同比下降，销售费用率下降叠加政府补贴增加，净利率提升明显[4] 报告目录总结 公司基本信息 - 日期为2024/11/1，当前股价12.81元，一年最高最低16.56/9.12元，总市值28.60亿元，流通市值28.60亿元，总股本2.23亿股，流通股本2.23亿股，近3个月换手率68.12%[1] 财务数据 - 前三季度营收14.3亿元，同比+26.5%，归母净利润1.1亿元，同比+17.1%，扣非归母净利润0.9亿元，同比+6.3%。Q3营收4.6亿元，同比+6.5%，归母净利润0.4亿元，同比+53.9%，扣非归母净利润0.3亿元，同比+1.3%[2] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.2（-0.1）、1.5（-0.1）、1.8（-0.1）亿元，同比分别+7.8%、+22.9%、+18.9%，EPS分别为0.56（-0.03）、0.69（-0.03）、0.82（-0.04）元，当前股价对应PE分别为23.1、18.8、15.8倍[2] - Q3毛利率同比-3.43pct至42.82%，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比分别-4.48pct/+0.72pct/+0.11pct/+0.75pct，净利率+2.88pct至9.17%[4] - 2022 - 2026年营业收入分别为1327、1578、1905、2282、2684百万元，YOY分别为15.1、18.9、20.7、19.8、17.6，归母净利润分别为109、115、124、153、182百万元，YOY分别为4.4、6.1、7.8、22.9、18.9，毛利率分别为43.1、44.5、43.6、44.0、44.1，净利率分别为8.2、7.3、6.5、6.7、6.8，ROE分别为7.7、7.9、8.2、9.6、10.6，EPS分别为0.49、0.52、0.56、0.69、0.82，P/E分别为26.4、24.9、23.1、18.8、15.8，P/B分别为2.0、2.0、1.9、1.8、1.7[5] 业务分析 - 纯燕麦、复合燕麦保持稳步增长，冷食燕麦增速较快，蛋白粉系列推出较多新品保持较快增速，燕麦奶新品推进顺利。Q3线下渠道保持稳步增长，零食量贩渠道延续较好表现并增加门店SKU数量，线上渠道同比下滑[3]

渠道策略 - 公司未来将进一步积极拥抱线下渠道，目前零食店铺的主要销量来自头部零食渠道品牌，中腰部和尾部渠道品牌销量不高，公司将投入更多资源到中腰部和尾部渠道品牌，预计这将带来销量增长 [1] - 公司认为四季度是传统销售旺季，电商费用投放将较三季度增加，但费用投放需从长期维度考虑，不能仅看一个季度，电商费用投放策略未出现巨大变化 [1] 线上业务 - 随着公司规模扩大，线上投放和打法的进一步优化，品牌势能将进一步释放，线上投放费用可能对其他渠道产生溢出效应，利润情况将得到进一步改善 [1]