财报披露 - 公司于2025年4月29日披露《2024年年度报告》及摘要[1] 业绩说明会 - 2025年5月15日14:30 - 17:00举办业绩说明会[1] - 采用网络远程方式，可通过多平台参与[1] - 董事等人员出席说明会[2] 问题征集 - 投资者可在2025年5月13日17:00前发问题[3] - 发邮件或关注公众号发送问题[3] 沟通交流 - 公司高管将在线就2024年度业绩等问题交流[5]

报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [4] 报告的核心观点 - 宸展光电2024年及2025年一季报业绩符合市场预期，2024年营收和归母净利润同比增长，25Q1营收和归母净利润同比下降 [1] - 2024年营收增长因欧系客户拉货动能强劲、MicroTouch™品牌业务扩大、控股子公司鸿通科技新一代产品量产；归母净利润增长因参股公司ITH Corporation上市带来公允价值变动收益和投资收益 [2] - 2024年和25Q1毛利率小幅下滑，2024年期间费用率相对稳定 [3] - 公司ODM、自主品牌、智能座舱三大板块业务协同发展 [4] - 调整2025 - 26年盈利预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收22.14亿元，同比+31.76%；归母净利润1.88亿元，同比+18.16%；扣非归母净利润1.27亿元，同比 - 9.20% [1] - 25Q1实现营收6.22亿元，同比 - 3.00%，归母净利润0.50亿元，同比 - 23.90%；扣非归母净利润0.40亿元，同比 - 35.90% [1] 业绩增长原因 - 收入端：2024年营收增长因欧系客户拉货动能强劲、MicroTouch™品牌业务扩大、控股子公司鸿通科技新一代产品量产 [2] - 利润端：2024年归母净利润增长因参股公司ITH Corporation上市带来公允价值变动收益和投资收益 [2] 毛利率与费用率 - 2024年公司毛利率为23.57%，同比 - 1.97pct；25Q1毛利率为21.21%，同比 - 2.63pct [3] - 2024年公司期间费用率为13.51%，同比 - 0.59pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.08%、5.78%、4.42%、 - 0.77%，同比 + 0.27、 - 1.22、 + 0.29、 + 0.07pct [3] 业务板块 - ODM业务：实施“客户再增长”策略，聚焦欧美头部客户新项目，提升客户渗透率和市占率，借助研发大楼和实验室提升研发能力和订单获取能力 [4] - MicroTouch品牌业务：收购后积极发展，搭建完善代理商渠道，品牌认知度提高，营收贡献增加，2024年业务转移至新成立全资子公司独立发展 [7] - 智能座舱业务：2024年完成鸿通科技控股权收购和管理团队融合，实现智能座舱领域布局，鸿通科技为新能源汽车整车厂提供触控显示总成方案，具备较强竞争力，已实现全球制造工厂布局，产品线丰富 [7] 投资建议与盈利预测 - 调整2025 - 26年盈利预测，新增2027年预测，预计2025 - 27年营业收入分别为27.50、33.38、40.07亿元，同比 + 24.2%、 + 21.4%、 + 20.1%；归母净利润分别为2.40、2.88、3.39亿元，同比 + 27.4%、20.4%、17.7%；EPS分别为1.37、1.65、1.94元 [8] - 2025年4月28日股价为28.17元，对应PE分别为20.56x、17.08x、14.51x，维持“买入”评级 [8] 财务数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,680|2,214|2,750|3,338|4,007| |YoY（%）|-7.3%|31.8%|24.2%|21.4%|20.1%| |归母净利润(百万元)|159|188|240|288|339| |YoY（%）|-39.0%|18.2%|27.4%|20.4%|17.7%| |毛利率（%）|25.5%|23.6%|22.5%|21.4%|20.5%| |每股收益（元）|0.93|1.11|1.37|1.65|1.94| |ROE|9.8%|12.3%|13.5%|14.0%|14.2%| |市盈率|30.29|25.38|20.56|17.08|14.51| [10] 财务报表和主要财务比率 包含利润表、现金流量表、资产负债表相关数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标 [12]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行A股3,200万股，发行价23.58元/股，募集资金总额7.5456亿元，扣除发行费用后净额6.8586亿元 [1] - 截至2023年底累计投入募投项目2.8564亿元，未使用金额4.3847亿元（含利息收入） [2] - 2024年新增投入2.8499亿元，其中收购鸿通科技股权支出1.8010亿元，泰国工厂产能提升计划支出0.7729亿元 [3] - 截至2024年底累计投入募投项目5.7063亿元，未使用金额1.5855亿元（含利息及汇率影响） [3] 募集资金使用与管理 - 公司制定《募集资金管理及使用制度》，设立专户存储并签订三方/四方监管协议 [4][5] - 2024年使用3亿元闲置募集资金进行现金管理，投资保本型理财产品，期末余额0.8140亿元（含大额存单0.47亿元） [6][16] - 终止"智能交互显示设备自动化生产基地建设项目"，将剩余募集资金0.8065亿元永久补充流动资金 [14] 募投项目变更情况 - 2023年变更1.8010亿元募集资金用途，用于收购鸿通科技60%股权 [18] - 2024年变更1.5495亿元募集资金用途，增资鸿通科技用于泰国工厂产能提升计划 [19] - 两次变更均经董事会、股东大会审议通过，符合公司战略布局 [8][19] 财务与运营动态 - 2024年计提资产减值损失0.3311亿元，影响利润总额 [36][42] - 核销无法收回的其他应收款5.6411万元（已全额计提坏账） [40][41] - 2025年Q1新设泰国及欧洲子公司，拓展海外业务 [33] 资金使用效率 - 募投项目累计投入占比达83.2%（5.7063亿元/6.8586亿元） [3] - 闲置资金通过现金管理实现增值，2024年专户利息收入累计0.4422亿元 [3][6] - 变更后的资金投向聚焦车载显示及海外产能，契合新能源汽车市场机遇 [19]

业绩数据 - 2024年度公司营业收入221,354.08万元，净利润18,808.23万元[2] - 截至2024年末，公司总资产247,950.33万元，股东权益152,722.43万元[2] 人员报酬 - 第二届监事会监事邱丁贤2024年度报酬为28.68万元（税前）[5] - 第三届监事会监事李莉2024年度报酬为57.12万元（税前）[5] - 第三届监事会监事杨成龙2024年度报酬为2.40万元（税前）[5] - 第三届监事会监事蔡来荫2024年度报酬为2.40万元（税前）[5] 公司决策 - 2024年度公司控股股东及关联方无占用资金情况[9] - 公司续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构[10][11] - 监事会同意提请股东大会授权董事会办理向特定对象发行股票[14] - 提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票议案表决通过[15] - 向2024年限制性股票激励计划激励对象授予预留部分限制性股票议案表决通过[18] - 公司以2025年4月29日为预留授予日，8.16元/股向38名激励对象授予150.15万股[17] 报告情况 - 2024年年度报告及2025年第一季度报告内容真实准确完整[12][13]

内控评价 - 监事会审核公司《2024年度内部控制自我评价报告》[1] - 认为报告真实客观反映内控现状，同意该报告事项[1] - 公司内控无重大缺陷，制度健全有效[1]

业绩数据 - 2024年度公司营业收入221,354.08万元，净利润18,808.23万元[3] - 截至2024年末，公司总资产247,950.33万元，股东权益152,722.43万元[3] - 2025年第一季度公司营收62175.73万元，同比降3.00%[19] - 2025年第一季度公司净利润4968.26万元，同比降23.90%[19] 利润分配 - 2024年度利润分配方案以174,851,419股为基数，每10股派现5元，共派发87,425,709.50元[7] 人员报酬 - 第三届董事会董事长蔡宗良2024年度报酬为73.91万元[8] - 第三届董事会董事、总经理李明芳2024年度报酬为254.21万元[8] - 第三届董事会独立董事郭莉莉、朱晓峰2024年度津贴为10.76万元[9] - 第三届董事会独立董事张宏源2024年度津贴为7.19万元[9] - 2024年度副总经理陈建成报酬为162.97万元，财务总监兼董秘徐可欣报酬为114.89万元[12] 募集资金 - 2024年公司以募集资金支付募投项目28,499.10万元[15] - 截至2024年末，募集资金累计投入募投项目57,063.12万元，未使用金额15,855.13万元[15] 其他事项 - 2024年度控股股东及关联方无占用公司资金情况[16] - 拟续聘立信为2025年度审计机构，报酬待协商[18] - 董事会提请授权以简易程序发股，募资不超3亿且不超去年末净资产20%[23] - 2024年年度股东大会定于2025年5月27日16:00在厦门召开[24] - 2025年4月29日向38名激励对象以8.16元/股授予150.15万股限制性股票[25] - 《关于2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的议案》表决赞成8票，反对0票，弃权0票[17] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》表决赞成8票，反对0票，弃权0票[18] - 《关于2024年年度报告及其摘要的议案》表决赞成8票，反对0票，弃权0票[19]

利润分配 - 2024年度以174,851,419股为基数，每10股派现金股利5元，共派发87,425,709.50元[2][5] 业绩数据 - 2024年度公司归母净利润188,082,264.64元，期末未分配利润513,800,100.06元[4] - 2024年度母公司净利润148,286,071.04元，提取公积金后期末未分配利润360,344,395.01元[4] 分红回购 - 2024年度现金分红和股份回购总额169,955,631.05元，占归母净利润90.36%[5] - 2022 - 2024年度累计现金分红277,601,021.15元，占平均归母净利润143.59%[8] - 2024年回购A股股份3,936,453股，成交金额82,529,921.55元[5] 金融资产 - 2024年交易性金融资产合并表146,550,845.35元，母公司表120,949,136.53元[10] - 2024年其他非流动金融资产合并表73,894,603.24元，母公司表0元[10] - 2024年相关金融资产占比合并表11.80%，母公司表6.85%，2023年分别为18.02%、18.24%[11]

激励计划 - 2024年预留授予38名中层及骨干限制性股票[2] - 授予数量150.15万股，占比19.47%[2] - 占总股本0.86%，单人不超1%，累计不超10%[2] - 激励对象不含董监高等特定人员[2]

激励计划基本信息 - 本次激励计划拟授予限制性股票总计734.40万股，约占公告时公司股本总额的4.50%[3] - 首次授予633.60万股，约占公告时公司股本总额的3.88%[3] - 原预留100.80万股，约占拟授出权益总数的13.73%，约占公告时公司股本总额的0.62%[5] - 激励计划有效期最长不超过72个月[6] 授予情况 - 2025年4月29日为预留授予日，以8.16元/股的价格向38名激励对象授予预留部分限制性股票150.15万股[2][22][32][35] - 激励计划限制性股票授予数量由734.40万股调整为771.12万股，授予价格由不低于9.02元/股调整为不低于8.16元/股[23] - 调整后首次授予激励对象名单由147人调整为134人，首次授予数量由665.28万股调整为656.25万股，预留授予数量由105.84万股调整为114.87万股，预留授予占比14.90% [23] - 7名激励对象放弃认购35.28万股首次授予股票调整到预留部分，调整后预留授予数量为150.15万股，占比19.47% [24] 限售与解除限售 - 首次授予限制性股票的限售期为自首次授予登记完成之日起12个月、24个月、36个月、48个月[8] - 若预留部分在2024年9月30日前授出，限售期为自预留授予登记完成之日起12个月、24个月、36个月、48个月；之后授出则为12个月、24个月、36个月[8] - 首次授予限制性股票各解除限售期解除限售比例均为25%[9] - 若预留部分限制性股票在2024年9月30日前授出，各解除限售期解除限售比例均为25%；若在2024年9月30日后授出，第一个解除限售期比例为40%，第二、三个为30%[9][10] 业绩考核 - 本激励计划考核年度为2024 - 2027年，首次授予限制性股票2024年营业收入触发值18.9亿元、目标值21亿元；2025年触发值22.68亿元、目标值25.2亿元；2026年触发值27.216亿元、目标值30.24亿元；2027年触发值32.76亿元、目标值36.4亿元[11] - 若预留授予部分限制性股票于2024年9月30日前授出，各年度业绩考核目标与首次授予部分一致；若在2024年9月30日后授出，2025年营业收入触发值22.68亿元、目标值25.2亿元；2026年触发值27.216亿元、目标值30.24亿元；2027年触发值32.76亿元、目标值36.4亿元[11][12] - 业绩考核指标中，A≥Am时公司层面解除限售比例X = 100%；An≤A＜Am时，X = 50%+(A - An)/(Am - An)×50%；A＜An时，X = 0%[12] - 激励对象绩效评价结果为卓越（A）、优秀（B）、称职（C）、不合格（D），个人考核解除限售比例分别为100%、90%、80%、0%[13] 费用与资金 - 本次激励计划预留授予的限制性股票需摊销总费用3004.50万元，2025 - 2028年分别摊销1318.23万元、1141.71万元、446.92万元、97.65万元[28] - 激励对象认购限制性股票及缴纳个人所得税的资金为自筹，公司不为其提供财务资助[30] - 公司因授予权益所筹集的资金用于补充流动资金[31] 程序进展 - 2024年2月20日，公司相关会议审议通过多项与激励计划相关议案[15] - 2024年4月29日，公司披露独立董事关于公开征集表决权的公告[16] - 2024年4月30日至5月12日，公司对首次授予激励对象名单进行公示[16] - 2024年5月14日，公司披露首次授予激励对象名单的公示情况说明及审核意见[16] - 2024年5月27日公司召开股东大会，审议通过2024年限制性股票激励计划相关议案[17] - 2024年6月13日公司相关会议审议通过调整激励计划相关事项及首次授予议案[19] - 2024年7月公司完成首次授予限制性股票登记工作，上市日为7月23日[19] - 2025年4月28日公司相关会议审议通过授予预留部分限制性股票议案[20] - 监事会、董事会薪酬与考核委员会认为激励计划预留部分授予条件已成就，同意授予[32][35] - 公司本次激励计划预留授予事项已取得现阶段必要批准与授权，尚需履行信息披露义务及办理相关手续[38]

激励计划核查 - 监事会核查2024年限制性股票激励计划预留授予激励对象名单[2] - 激励对象为中层管理人员、核心技术（业务）骨干，不含董监高等[3] - 监事会认为激励对象主体资格合法有效，同意该名单[4] 信息发布 - 核查意见于2025年4月28日发布[5]