为充分尊重投资者、提升交流的针对性，公司从本公告发布日起就 2023 年度业绩 说明会提前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于 2024 年 5 月 15 日（星期三）15:00 前访问 https://ir.p5w.net/zj/，或扫描下方二维码，进入问 题征集专题页面，向公司就关注的问题进行提问。公司将在 2023 年度业绩说明会上， 对投资者普遍关注的问题进行回答。 证券代码：300129 证券简称：泰胜风能 公告编号：2024-035 上海泰胜风能装备股份有限公司 关于举行 2023 年度业绩网上说明会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海泰胜风能装备股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度报告及摘要已 于 2024 年 4 月 27 日发布于中国证监会指定创业板信息披露平台。为了让广大投资者对 公司的发展经营状况有更好的了解，公司将于 2024 年 5 月 16 日（星期四）15:00–17:00 举行 2023 年度业绩说明会。出席本次年度业绩说明会的人员有：公司总经理邹涛先生、 财务总监朱华 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为优于大市，维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年一季度海外订单新增5.22亿元，同比大增，盈利能力有所回升 [3] - 2024年一季度海外新增订单同比增长298.06%，在手订单充足，公司计划2024年设立欧洲销售中心并完成泰胜蓝岛技改 [4] - 预计公司2024 - 2025年实现归母净利润5.36、7.20亿元，对应EPS为0.57、0.77元/股，给予2024年15 - 19X PE，合理价值区间为8.55 - 10.83元，给予“优于大市”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2023年全年收入48.13亿元，同比+53.93%，归母净利润2.92亿元，同比+6.37%；2024Q1公司收入6.57亿元，同比-18.38%，环比-64.20%，归母净利润0.55亿元，同比-39.69%，环比-2.90% [3] - 2023年公司毛利率18.09%，同比-0.29pct，净利率6.11%，同比-2.53pct；2024Q1毛利率20.12%，同比-2.00pct，环比+4.36pct，净利率8.47%，同比-2.62pct，环比+5.16pct，有所回升 [3] 订单情况 - 2023年全年公司海外新增订单15.25亿元，同比+64.5%；2024Q1公司海外新增订单5.22亿元，同比+298.06% [4] - 截至2024年3月31日，公司在手订单41.27亿元，同比+15.01%，海外订单约15亿元，同比+68.92% [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2025年实现归母净利润5.36、7.20亿元，对应EPS为0.57、0.77元/股 [5] - 参考可比公司估值，给予公司2024年15 - 19X PE，合理价值区间为8.55 - 10.83元 [5] 财务指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3127|4813|6450|7926|9107| |(+/-)YoY(%)|-18.8%|53.9%|34.0%|22.9%|14.9%| |净利润（百万元）|275|292|536|720|823| |(+/-)YoY(%)|6.3%|6.4%|83.4%|34.3%|14.3%| |全面摊薄EPS(元)|0.29|0.31|0.57|0.77|0.88| |毛利率(%)|18.4%|18.1%|18.9%|19.7%|19.6%| |净资产收益率(%)|6.8%|6.8%|11.1%|13.0%|13.0%|[6] 可比公司估值 |代码|简称|总市值(亿元)|2024E PE（倍）|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |301155.SZ|海力风电|111.50|19.24|13.23|11.57| |300569.SZ|天能重工|53.69|11.41|9.03|7.90| |002487.SZ|大金重工|141.84|20.57|14.82|11.41| |均值|||17.07|12.36|10.29|[8] 业务收入情况 - 2023全年陆风（含混凝土塔筒）/海风及海工/零碳/创新及其他营收分别为34.93/10.80/0.32/2.08亿元，同比+31.08%/+173.31%/+13.84%/+442.31%，四类业务占比分别72.59%/22.44%/0.66%/4.31%，占比同比-12.66pct/+9.80pct/-0.23pct/+3.09pct [21] - 2023全年陆风（含混塔）/海风及海工毛利率分别为18.98%/10.07%，同比+1.65pct/-8.73pct；海外订单/国内订单毛利率分别为29.33%/13.5%，同比+8.71pct/-2.35pct；海外/国内营收13.94/34.19亿元，同比-15.77%/+132.31% [21] 费用情况 - 2023全年，公司期间费用率10.12%，同比+0.60pct，财务费用由2022年盈利1285.73万元变为亏损5111.82万元，主要系美元汇率波动产生的汇兑损失 [22] - 2024Q1随着美元汇兑损失减少，财务费用降至608.72万元，同比-62.69% [22] 研发情况 - 2023年公司进一步扩大研发投入，研发费用同比+35.02%，完成了深远海风场成套基础装备建造关键技术研发、深远海浮式风电基础核心关键技术研发等 [22] 分产品盈利预测 |产品|项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |陆上风电装备|收入（亿元）|26.66|34.94|41.23|45.35|47.62| | |YoY|42%|31%|18%|10%|5%| | |成本（亿元）|22.04|28.31|33.19|36.51|38.33| | |毛利（亿元）|4.62|6.63|8.04|8.84|9.29| | |毛利率|17.33%|18.98%|19.5%|19.5%|19.5%| |海上风电装备|收入（亿元）|3.95|10.80|20.52|30.78|40.01| | |YoY|-79%|173%|90%|50%|30%| | |成本（亿元）|3.21|9.71|17.44|25.24|32.81| | |毛利（亿元）|0.74|1.09|3.08|5.54|7.20| | |毛利率|18.80%|10.07%|15.0%|18.0%|18.0%| |风力发电类|收入（亿元）|0.28|0.32|0.47|0.61|0.68| | |YoY| |14%|50%|30%|10%| | |成本（亿元）|0.17|0.18|0.28|0.37|0.41| | |毛利（亿元）|0.10|0.14|0.19|0.25|0.27| | |毛利率|37%|43%|40%|40%|40%| |创新及其他|收入（亿元）|0.38|2.08|2.28|2.51|2.76| | |YoY|-58.34%|442.31%|10%|10%|10%| | |成本（亿元）|0.10| |1.23|1.37|1.51| | |毛利（亿元）|0.28|0.85|0.91|1.01|1.11| | |毛利率|72.92%|40.94%|40%|40%|40%| |合计|收入（亿元）|31.27|48.13|64.50|79.26|91.07| | |YoY|-29.45%|53.93%|34.02%|22.87%|14.91%| | |营业成本（亿元）|25.52|39.43|52.28|63.62|73.21| | |毛利（亿元）|5.74|8.71|12.22|15.63|17.86| | |毛利率|18.37%|18.09%|18.94%|19.73%|19.62%|[25]

财务数据 - 公司2023年实现营收48.13亿元，同比增长53.93%[1] - 公司2024年一季度实现营收6.57亿元，同比减少18.38%[1] - 公司2024年预测归母净利润为532百万，2025年预测为725百万[4] - 公司2026年预计净利润为8.89亿元人民币，较2022年增长228.5%[6] 订单情况 - 公司在执行及待执行订单共计41.27亿元，订单充足，有力支撑短期业绩[1] 利润率 - 公司2024年一季度毛利率为20.12%，同比减少2.00pct[1] - 公司2024年一季度净利率为8.47%，同比减少2.62pct[1] - 公司2023年毛利率为18.09%，净利率为6.11%[5] 风险提示 - 公司面临的主要风险包括风电装机不及预期、原材料价格波动、竞争加剧[3] 股价评级 - 公司预测2024年每股收益为0.57/0.78/0.95元，对应PE为13.6/10.0/8.2倍，维持买入评级[2] - 公司投资评级中，买入预计公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上[8] 市场展望 - 公司2026年预计资产负债率为0.5，较2022年略有增加[6] - 预计2026年每股收益为0.95元，年均增长率为22.0%[6]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为48.13亿元，同比增长53.93%[1] - 公司2024年一季度营业收入为6.57亿元，同比下降18.38%[1] - 公司2024年目标价格为11.48元，维持买入评级[1] 用户数据 - 公司截至2024Q1，陆风装备在执行及待执行订单达31.95亿元，海风装备在执行及待执行订单达8.66亿元，合计在执行及待执行订单总额达41.3亿元[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年收入分别为62.8/78.8/96.7亿元，归母净利润分别为6.1/8.2/9.8亿元，对应PE分别为12/9/7倍[5] - 公司2026年预计营业收入将达到9668百万元，较2022年增长22.69%[6] - 2026年预计EBITDA增长率为16.42%，呈现逐年增长的趋势[6] - 公司2026年预计ROE将达到14.55%，较2022年增长7.74个百分点[6] - 公司2026年预计资产负债率将达到51.27%，较2022年增长7.86个百分点[6]

业绩总结 - 公司2023年营收48亿元，同比增长54%[1] - 公司23年钢塔出货57万吨，同比增长53%[1] - 公司24Q1订单整体环比增长8%[2] - 公司23年信用减值0.92亿元[3] - 公司预计2024-2026年归母净利分别为6.1/8.0/9.8亿元[3] - 泰胜风能公司2026年预计营业总收入为797.2亿元[4] - 2026年预计净利润为97.1亿元[4] - 公司资产总计预计在2026年达到1400.7亿元[4] - 2026年预计每股净资产为7.12元[4] - 营业利润率在2026年预计为13.2%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营收48.13亿元，同比增长53.93%[1] - 公司2024年一季度实现营收6.57亿元，同比减少18.38%[1] - 泰胜风能2026年预计营业收入将达到929.1亿元，较2022年增长197.7%[2] - 2026年预计净利润为91.2亿元，较2022年增长237.8%[2] - 2026年预计每股收益为0.97元，较2022年增长235.6%[2] - 2026年预计ROE（摊薄）为14.6%，较2022年增长114.7%[2] 业务发展 - 公司海陆风业务发展向好，陆风出海毛利率亮眼，海风市场有所回暖，海风及海工装备出货量同比增长120.34%[1] 公司背景 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[7]

中国国际金融股份有限公司 关于上海泰胜风能装备股份有限公司 本次共涉及担保事项十一笔，具体情况如下： 1、对全资子公司南通泰胜蓝岛海洋工程有限公司（以下简称"泰胜蓝岛"）提供总 额不超过人民币 10 亿元的担保，承担连带担保责任，担保有效期为自股东大会审议通 过之日起五年。 2、对全资子公司扬州泰胜风能装备有限公司（以下简称"扬州泰胜"）提供总额不 1 超过人民币 10 亿元的担保，承担连带担保责任，担保有效期为自股东大会审议通过之 日起八年。 3、对全资子公司广东泰胜风能设备有限公司（以下简称"广东泰胜"）提供总额不 超过人民币 10 亿元的担保，承担连带担保责任，担保有效期为自股东大会审议通过之 日起十年。 4、对全资子公司广东泰胜投资控股有限公司（以下简称"泰胜投资"）提供总额不 超过人民币 10 亿元的担保，承担连带担保责任，担保有效期为自股东大会审议通过之 日起十年。 向全资及控股子公司提供担保的核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"保荐机构"）作为上海泰胜风能装备股份 有限公司（以下简称"泰胜风能"或"公司"）持续督导的保荐机构，根据《证券发行 上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收48.13亿元，同比增长53.9%[1] - 公司2023年归母净利润为2.92亿元，同比增长6.4%[1] - 1Q24实现营收6.57亿元，同比下降18.4%；归母净利润0.55亿元，同比下降39.7%[2] - 公司陆风、两海业务增长迅速，海外毛利率大幅提升，国内业务毛利率为13.5%，同比-2.35%，海外业务毛利率为29.3%，同比+8.71%[3] - 公司Q1在手订单为41.3亿元，同比+15.0%，其中陆风在手订单32.0亿元，同比+24.1%，两海业务在手订单8.7亿元，同比-13.1%[3] 未来展望 - 公司2024年归母净利润预测为6.11亿元（-4%）、8.46亿元（-6%），2026年预计为9.79亿元，对应PE为11、8、7倍，维持“买入”评级[3] - 风险提示包括国际化经营及管理风险、原材料价格波动、风电装机不及预期[4] 新产品和新技术研发 - 公司扬州工厂逐步放量，收入结构不断优化，2023年营业收入为4813万元，同比增长53.93%[3] 市场扩张和并购 - 报告预测公司主营业务收入在2023年至2026年将呈现逐年增长的趋势，2024年预计增长41.0%[5] - 公司的毛利率在2023年至2026年将保持在18.1%至19.9%之间[5] - 营业利润率预计在2024年达到10.2%，呈现增长趋势[5] - 净利率预计在2024年达到9.0%，呈现逐年增长的趋势[5] - 公司的净资产收益率在2023年至2026年将保持在6.80%至15.51%之间[5] - 报告显示主营业务收入增长率为2022年-18.84%，2023年53.93%，2024年41.01%[5] - EBIT增长率为2022年-9.42%，2023年65.14%，2024年80.64%[5] - 净利润增长率为2022年6.33%，2023年6.37%，2024年108.98%[5] - 总资产增长率为2022年23.52%，2023年9.73%，2024年32.47%[5] - 公司的资产负债率在2023年至2026年将保持在43.41%至58.37%之间[5]

业绩总结 - 泰胜风能2023年营业收入为48.13亿元，同比增长53.93%[1] - 2023年归母净利润为2.92亿元，同比增长6.37%[1] - 2023年海风装备收入同比增长173.31%，占营业收入比重22.44%[3] - 公司2024-2026年营收预测分别为63.6/76.6/81.6亿元，增速为32%/21%/6.5%[3] - 预计2024年归母净利润为6.6亿元，同比增长125%[4] 行业分类 - 泰胜风能(300129)属于电力设备及新能源行业[6] 投资建议 - 投资建议评级标准中，推荐等级表示相对基准指数涨幅15%以上[7] 免责声明 - 本报告仅供公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议[8]

财务表现 - 2024年第一季度，泰胜风能营业收入为6.57亿，同比下降18.38%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为5,465.39万，同比下降39.69%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-8.39亿，同比下降121.10%[5] - 公司应收票据金额增加，应收款项融资增加，其他应收款减少[8] - 公司研发费用减少，财务费用减少，投资收益增加[11] - 公司收到的税费返还减少，收到其他与经营活动有关的现金增加[12] - 公司支付给职工以及为职工支付的现金增加[13] - 公司取得借款收到的现金大幅增加[17] - 公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加[18] - 上海泰胜风能装备股份有限公司2024年第一季度营业总收入为65.69亿元，较上期下降18.3%[26] - 净利润为5.57亿元，较上期下降37.6%[27] - 综合收益总额为5.38亿元，较上期下降39.5%[28] 股东持股情况 - 报告期末普通股股东总数为48,087股，前十名股东持股情况中，广州凯得投资控股有限公司持股比例最高，为26.93%[19] - 柳志成持有的股份数量为33,609,567股，占比为3.59%[19] - 黄京明持有的股份数量为29,231,131股，占比为3.13%[19] - 陈显康持有的股份数量为5,500,000股，占比为0.59%[20] - 国寿养老策略7号股票型养老金产品持有的股份数量为4,930,320股，占比为0.53%[20] 订单情况 - 公司在2024年第一季度新增订单总额为412,697万元，其中陆上风电装备类订单新增81,951万元，海上风电及海洋工程装备类订单新增13,882万元[21] - 国内订单新增45,926万元，完成34,339万元；国外订单新增52,194万元，完成35,305万元[22] 资产情况 - 公司2024年第一季度流动资产合计为6,248,566,147.29元，其中应收账款为2,604,883,593.37元，存货为1,961,807,518.39元[24] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为1,866,919,204.89元，其中固定资产为1,083,007,851.24元，无形资产为267,113,417.56元[25] 现金流情况 - 上海泰胜风能装备股份有限公司2024年第一季度投资活动现金流出小计为184,871,959.16和558,001,913.17[30] - 上海泰胜风能装备股份有限公司2024年第一季度筹资活动现金流入小计为687,500,420.26和114,398,725.72[30] - 上海泰胜风能装备股份有限公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-181,698,325.16和-497,860,109.42[30]