公司战略与投资 - 公司全资子公司广东泰胜能源有限公司与控股股东广州凯得投资控股有限公司共同投资，收购郑州新风新能源有限公司持有的舞阳县新阳新能源有限公司股权 [1] - 广东泰胜能源有限公司以自有资金出资1.1013528612亿元，收购舞阳新能源51%的股权，广州凯得收购剩余49%的股权 [1] - 交易完成后，舞阳新能源将成为公司的控股子公司，并纳入公司合并报表范围 [1] 项目与业务发展 - 通过本次收购，公司持有舞阳县10万千瓦风电项目 [1] - 在国家“双碳”目标驱动下，风电场投资运营业务成为公司零碳业务的重要组成部分 [1] - 公司通过本次购买资产，将进一步扩大风力发电业务的经营规模，推动公司中长期战略规划发展 [1]

业务审批 - 2025年12月15日第六届董事会第七次会议通过开展远期结售汇业务议案，7票同意[9] - 2025年12月11日第六届董事会审计委员会第七次会议通过该议案，3票同意[9] 业务数据 - 业务合约价值总额不超3亿美元或等值其他货币[2][5] - 交易保证金和权利金上限为1250万美元[2][5] 业务安排 - 业务有效期为2026年1月1日至2026年12月31日[2][5] - 资金来源为公司自有资金[7] 风险管控 - 业务存在汇率波动等风险[10] - 制定制度，建立授权审批和管理机制[11] - 结售汇金额不超实际收付和审批额度[11] - 为出口货款买信用保险降低风险[13]

业务概况 - 拟开展不超3亿美元或等值货币的远期结售汇业务[1] - 业务有效期为2026年1月1日至12月31日[1] 资金相关 - 预计动用保证金和权利金上限1250万美元[1] - 资金来源为公司自有资金[7] 业务操作 - 董事长签文件，财务管理中心开展业务[8] 风险与控制 - 业务存在汇率波动、内部控制等风险[9] - 采取控制交易匹配等风险控制措施[11]

市场扩张和并购 - 泰胜能源以1.1013528612亿元收购舞阳新能源51%股权，广州凯得收购剩余49%股权[3] - 2025年12月15日公司第六届董事会第七次会议以4票同意通过购买资产议案[6] - 2025年12月12日公司独立董事专门会议以3票同意通过该议案[6] 公司相关数据 - 郑州新风注册资本2.002亿元，特变电工河南能源科技有限公司持股90%，新疆新特光伏能源科技有限公司持股10%[7] - 广州凯得注册资本71.95亿元，控股股东为广州开发区控股集团有限公司，实际控制人为广州经济技术开发区管理委员会[11][12] - 2025年9月30日广州凯得资产总额204.850052亿元，负债总额91.538524亿元，所有者权益113.311528亿元[14] - 2025年1 - 9月广州凯得营业收入37.394063亿元，净利润2.644020亿元[14] - 舞阳新能源注册资本2亿元，拥有10万千瓦风电项目，郑州新风持股100%[17] - 2025年9月30日舞阳新能源资产总额7.4534641676亿元，负债总额5.2932901080亿元，所有者权益2.1601740596亿元[19] - 2025年1 - 9月舞阳新能源营业收入4374.732098万元，净利润1191.277850万元[20] - 舞阳新能源100%股权的转让定价为2.1595154141亿元[23] 交易款项 - 受让方1的51%部分转让款为1.1013528612亿元[25] - 第一笔股权转让款为1.7095931313亿元，受让方1支付8718.92497万元[25] - 第二笔股权转让款为3875.982828万元，受让方1支付1976.751242万元，保证金为398万元[25] - 第三笔股权转让款暂定225.24万元，2027年12月31日前支付[26] 其他 - 广州凯得认购公司2024年向特定对象发行A股股票的股份数量为1.73954013亿股，认购金额为11.7592912788亿元[37] - 公司通过泰胜能源购买舞阳新能源51%股权，持有10万千瓦风电项目[34] - 本次交易完成后，标的公司将纳入公司合并报表范围，预计带来正向影响[35] - 本次交易存在审批风险和经营风险，公司将采取措施降低风险[36] - 2025年年初至公告披露日，除特定事项及本次交易外，公司未与广州凯得产生其他关联交易金额[37]

投资决策 - 公司拟用不超10亿元闲置自有资金买中低风险理财产品[2][3] - 决议有效期为2026年1月1日至12月31日，额度内资金可滚动使用[2][3][6] 审议情况 - 2025年12月11日审计委员会、12月15日董事会审议通过议案[9] 投资详情 - 投资产品含结构性存款、大额存单等，单个期限不超12个月[5] 风险监督 - 投资有利率、政策、操作等风险[10][11] - 多部门及独立董事等进行监督[12] 影响核算 - 投资不影响日常资金和业务，可提升业绩[13] - 按规定核算列报，以审计报表为准[13]

市场扩张和并购 - 全资孙公司广东泰胜能源有限公司以1.1013528612亿元收购舞阳新能源51%股权[2] - 控股股东广州凯得投资控股有限公司收购舞阳新能源49%股权[2] 其他新策略 - 公司在不超10亿元额度内用闲置资金买中低风险理财产品，有效期2026年1月1日至12月31日[4][5] - 公司开展套期保值远期结售汇业务，合约总额不超3亿美元，保证金和权利金上限1250万美元，有效期2026年[6]

核心观点 报告认为，风电行业在“十五五”期间将迎来陆上风电装机需求有支撑、海上风电（国内与欧洲）成长空间广阔的格局，行业景气度有望形成国内外共振，并看好风机企业盈利能力在2026年迎来拐点[2]。 需求：陆风装机有支撑，看好两海成长空间 - **国内陆风装机预测**：预计2025年陆风装机100GW以上，同比增长25%+；2026年装机至少保持持平；“十五五”期间年均装机预计为110~120GW[2][11] - **国内海风装机预测**：预计2025年海风装机8~10GW，2026年装机11~13GW，同比增长30%+；“十五五”期间年均装机有望提升至20GW以上[2][11][12] - **国内招标情况**：2025年1~11月，陆风机组招标88GW，同比下降11%；海风招标9.4GW，同比增长7%[2][7] - **国内风机价格**：陆风机组（含塔筒）2025年平均单价为2050元/kW，不含塔筒为1574元/kW；自2024年第三季度小幅涨价后，2025年第二季度中标价继续提升，累计涨幅超5%[7][101] - **欧洲海风规划加码**：在能源危机背景下，欧洲各国持续加码海风规划，2030年累计装机目标达150GW以上，2025~2030年年均装机量预计为18.9GW，年均复合增速达21%[21][22][39] - **欧洲海风拍卖与FID加速**：2024年欧洲海风拍卖量达20GW，同比增长46%；预计2025~2027年拍卖量分别为34.7、23.2、30.2GW。2023~2024年新一轮最终投资决策（FID）金额分别达到356亿欧元和79亿欧元，预示未来2~3年装机将加速启动[2][26][34] - **欧洲海风装机预测**：根据Wind Europe预测，2025年欧洲海风装机预计为4.5GW，同比增长74%；2026~2028年分别达到8.4、6.5、6.7GW，2030年达到11.8GW[2][39] - **漂浮式风电进展**：全球漂浮式风电进入预商业化阶段，GWEC预计2030年全球新增装机达1GW，主要贡献国家为英国、韩国、中国[2][47] - **深远海风电催化**：国内“十五五”海风规划及《3年行动方案》有望推出，计划3年内推进80GW，叠加第一批深远海示范项目21GW，推进规模共计100GW[20] 海缆：电压等级逐步提升，龙头格局继续强化 - **海缆市场规模预测**：预计2025年海缆市场规模为107亿元，同比增长62%；2030年市场规模达到343亿元，2025~2030年年均复合增速为26%[2][55] - **电压等级与渗透率趋势**：超高压交流、柔性直流海缆渗透率将逐步提升，预计2030年渗透率分别达到42%和45%[55] - **盈利能力分析**：220kV海缆开标毛利率基本稳定在35%~40%之间；500kV交流、±500kV柔直海缆近期开标毛利率表现理想，在45%~55%之间[2][60][61] - **头部企业订单情况**：截至2025年第三季度，东方电缆、中天科技在手海缆订单分别达117亿元和131亿元；2025年1~11月新增订单格局为：东方电缆60亿元、中天科技50亿元、亨通光电26亿元[65][66] - **海外出口机会**：海外海缆存在约100~200亿元/年的供需缺口，中国企业具备出口机会，东方电缆、中天科技已率先获得海外主缆订单[2] 塔筒&管桩：国内盈利拐点，出海打开天花板 - **国内盈利拐点显现**：自2025年第二季度起，伴随产能利用率快速提升，相关企业展现盈利拐点，例如海力风电2025年上半年海工产品毛利率为16.3%，同比提升2.6个百分点[2][72] - **产品结构升级**：随着水深增加，海工基础从单桩向导管架过渡，导管架因技术工艺难度更高，单吨净利天花板提升[73][76] - **欧洲市场空间广阔**：测算显示，欧洲海风塔筒/管桩市场规模将从2024年的72亿元增长至2030年的734亿元，年均复合增速达47%[77] - **欧洲本土产能紧缺**：欧洲本土单桩产能供应受限，预计2026年实际可利用产能低于100万吨，而需求约150万吨，订单有望外溢至中国企业[79] - **中国厂商成本与效率优势**：中国钢材价格具备成本优势，2025年2月中国中厚板单价约3486元/吨，低于德国市场的约5460元/吨；同时，中国厂商交付效率更高[87] - **大金重工出海表现突出**：公司采用TP-Less（无过渡段单桩）技术获认可，自2024年第四季度起交付的单吨净利超4000元/吨，远超预期；预计2025年新增海外订单30万吨以上[92] 风机：风机价格企稳反弹，26年盈利能力有望改善 - **行业竞争格局**：2024年国内风电整机新增装机前三名为金风科技（18.7GW，占比22%）、远景能源（13.6GW，占比16%）、明阳智能（12.3GW，占比14%）；海风市场格局更为集中，明阳智能以1.8GW（占比31%）位列第一[96] - **风机大型化趋势**：2024年陆风、海风平均单机容量已分别达到5.9MW和10MW，大型化是主要降本手段之一[100] - **风机价格企稳反弹**：陆风风机中标价自2024年第三季度末底部反弹3~5%，2025年第二季度再次小幅反弹，相较2024年第三季度累计涨价超5%[2][101] - **盈利能力有望改善**：风机企业毛利率环比已企稳回升，预计随着价格企稳及技术、供应链降本，2026年风机企业国内盈利能力有望迎来改善[2][107] - **海外市场带来弹性**：海外风机毛利率高于国内5~10个百分点，带来较高利润增量。中国风机企业正加速渗透海外新兴陆风市场（如东南亚、印度、拉美等），预计出口渗透率将从2025年的45%提升至2030年的100%，对应出口净利润从25亿元增长至81亿元，年均复合增速26%[2][110]

市场表现 - 12月11日，A股商业航天板块整体走强，多只个股出现显著上涨[1] - 通光线缆以20CM涨停，涨幅为19.98%[1][2] - 中超控股、立昂微、华菱线缆均以10CM涨停，涨幅分别为10.02%、10.01%、10.00%[1][2] - 云南锗业涨超8%，涨幅为8.99%[1][2] - 泰胜风能、华光新材涨超6%，涨幅分别为6.57%、6.34%[1][2] - 国机精工、富瑞特装、中国卫星、上海瀚讯、航天动力、智明达涨超4%，涨幅分别为4.75%、4.49%、4.49%、4.43%、4.07%、4.05%[1][2] 个股数据 - 通光线缆总市值56.16亿元，年初至今涨幅46.70%[2] - 中超控股总市值66.11亿元，年初至今涨幅76.92%[2] - 立昂微总市值245亿元，年初至今涨幅47.36%[2] - 华菱线缆总市值94.80亿元，年初至今涨幅64.39%[2] - 云南锗业总市值210亿元，年初至今涨幅70.27%[2] - 泰胜风能总市值86.38亿元，年初至今涨幅32.10%[2] - 华光新材总市值48.06亿元，年初至今涨幅164.13%[2] - 国机精工总市值202亿元，年初至今涨幅172.64%[2] - 富瑞特装总市值55.56亿元，年初至今涨幅33.33%[2] - 中国卫星总市值620亿元，年初至今涨幅92.01%[2] - 上海瀚讯总市值216亿元，年初至今涨幅63.62%[2] - 航天动力总市值220亿元，年初至今涨幅228.57%[2] - 智明达总市值70.21亿元，年初至今涨幅114.74%[2]

公司股东动态 - 公司控股股东目前没有减持公司股份的计划 [1]

公司定增项目进展 - 公司2024年度向特定对象发行股票的方案已获得中国证监会批复，发行方案不会变更[1] - 公司与相关方正组织办理本次股票发行上市相关事宜[1] - 本次发行募集资金均用于补充公司流动资金，不涉及募集资金投资项目[1]