公司业务介绍 - 2016年前三季度公司业务发展情况由高远简要介绍 [2] 问答环节 收入与利润问题 - 公司收入无明显季节性，2016年三季度利润低，因全网剧《三生三世十里桃花》预售早毛利率低，电影《微微一笑很倾城》及《反贪风暴2》票房好但电影业务板块毛利率低于全网剧业务板块 [3] - 今年综艺板块毛利率较去年大幅下降，去年以参投为主毛利率高，今年以投资+制作为主，收入数额大但利润未相应增加 [5] 业务规划问题 - 电影方面预计在项目源头开发并通过代理发行等方式参与项目，目前无法准确预测明年参与电影项目数量 [3] - 未来综艺节目业务继续以制作为切入点，年底开播《跨界冰雪王》《我们十七岁》，明年预计有《谁是大歌神2》 [6] - 明年全网剧收入预计稳步增长，电影和综艺在稳健前提下持续投入等爆款 [6] 价格与市场影响问题 - 全网剧新媒体与传统电视台发行价格高低取决于题材，青春偶像、魔幻仙侠类新媒体发行价格高，家庭生活、严肃历史题材电视台发行价格高 [3][4] - 目前爱奇艺等新媒体平台自制剧对传统电视剧公司影响小，新媒体平台完全独立自制影视剧占比小，多数与传统影视公司合作且由传统公司主制作，平台缺精力建制作团队，人才回流传统公司，传统公司有大IP剧改编权 [4] 利润率与战略投入问题 - 未来全网剧利润率预计持平或略降，因头部剧成主流，制作成本升，销售价格增幅或赶不上成本增幅，公司贯彻SIP战略加强头部剧制作利于扩大市场占有率 [5] - 目前无IP投入最新统计数据，预计公司持续加大投入，IP采购争取全版权便于全产业链开发 [5]

海外业务情况 - 公司是规模最大、知名度最高的华语娱乐精品内容提供商，民营影视企业中常年海外出口额全国第一 [1] - 10000多小时作品发行授权至全球180多个国家和地区，覆盖G20和一带一路沿线国家 [1] - 除传统媒体外，与YouTube等平台合作建立海外华剧场，与华为、爱奇艺等合作创新新媒体海外发行渠道 [1] - 内容作品海外发行价格从单集几千美金突破到单集最高超10万美金 [1] 行业毛利率问题 - 近两年行业毛利率比以前低，因业内龙头加大头部剧投入，多采用多方联投、合作形式 [1][2] - 头部剧项目毛利率变化不大，但因国内会计制度，发行方将联投方分成权益计入成本致账面毛利率降低 [2] IP相关情况 - IP属可再生资源，影视化改编有优势但难度高，IP重要但非唯一决定因素 [2] - 除部分顶级IP外，整体IP价格趋于平稳 [2] - 公司项目储备充足、类型多样，按流程推进在手项目，不断采购顶级IP储备资源 [2] 短视频与影视剧关系 - 人均GDP提升伴随人均媒体消耗时间增长，我国人均媒体消耗时间提升空间大 [2] - 短视频利用碎片化时间，与观看长视频冲突性小，目前不会和影视剧构成明显冲突 [2]

全网剧毛利率情况 - 2017 年上半年度，公司全网剧毛利率较 2016 年下半年提升约 9 个百分点，预计 2017 年下半年毛利率将较上半年进一步提升，未来全网剧毛利率将维持在行业平均水平之上 [2] 《三生三世十里桃花》收入情况 - 上半年《三生三世十里桃花》主要是多轮播出确认的收入、海外发行收入和一些授权收入，反映出爆款作品的长尾效应，公司将坚持头部剧和爆款战略，提升头部市场份额 [2] 全网剧制作时间 - 公司全网剧从拿到《电视剧发行许可证》到提供母带一般不超过一个月，各项目情况不同 [2] 行业增速情况 - 公司预计行业市场规模仍将保持 20%以上的稳定增长，公司作为行业龙头，预计增速高于行业平均水平 [2]

公司基本信息 - 证券代码为 300133，证券简称为华策影视 [1] - 投资者关系活动编号为 2017 - 005，活动时间为 2017 年 8 月 9 日，地点在公司，接待人员为高远、张思拓 [2] - 参与单位及人员包括新时代证券贾明乐、民生证券史家欢等多家机构人员 [2] 收入构成 - 2016 年以前电视台收入明显高于视频网站，2016 年两者接近，2017 年互联网端收入会明显大于电视台收入 [2] 游戏业务成本 - 游戏业务成本包括 IP 游戏改编权购买成本和联投方的收益分成 [3] IP 在全网剧中的作用 - IP 是全网剧成功的重要因素，但还包括剧本、演员等制作环节 [3] - 部分 IP 授权后受项目研发、制作水平、市场环境等因素影响，无法马上形成作品面世 [3] 海外收入 - 随着国内影视行业制作水平提升，华语影视作品海外播放量和受众增加，公司顶级头部剧海外售价明显提升，未来海外市场有很大发展空间 [3] 2017 年下半年确认收入剧目 - 预计下半年能确认收入的主要项目有《创业时代》《甜蜜暴击》等多部剧 [3] 广告植入收入 - 随着头部剧兴起和全网剧制作水平提升，植入广告收入从以往单品牌单部剧几十万增长到目前几百万，播出效果好的头部剧还能带来授权、衍生品等收入 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 300133，证券简称为华策影视，投资者关系活动编号为 2017 - 012 [1] - 活动时间为 2017 年 8 月 30 日，地点在公司，接待人员为高远、张思拓 [1] - 参与单位为 Seafarer Capital，人员为 In Bok Song [1] 影视剧制作相关 - 公司建立工业化影视剧项目研发和制作流程体系，包括战略规划、创意采购、开发规划、立项管理、制片管理五个主要阶段，通过多种手段辅助团队，为爆品战略保驾护航 [1] - 公司有近三十个一线制作团队，每个团队配有 1 - 2 名核心制片人，均为公司员工，激励包括公司股权层面、项目层面等 [1] 全网剧播出相关 - 全网剧播出主要分为台网联播和纯网络播出，台网联播又包括先台后网、先网后台等，国内因行业监管无法边拍边播 [1][2] 竞争与合作相关 - 下游渠道竞争持续，有利于培育消费者习惯、壮大市场容量，提升影视剧制作水平和盈利情况，上下游目前是合作关系，市场缺优质头部内容，渠道和制片方各有优势 [2] 并购相关 - 外延并购需考虑合适标的、能否提升竞争力、时机是否合适等因素，有合适标的会考虑并购 [2]

公司基本信息 - 证券代码为 300133，证券简称为华策影视 [1] - 投资者关系活动时间为 2017 年 8 月 29 日，地点在公司，接待人员为高远、张思拓 [1] - 参与单位有中信建投证券、恒大人寿、华宝（上海）股权投资基金、宁波东来方元投资 [1] 成本与投资比例 - 随着下游客户和观众注重内容质量，影视剧制作费用上涨，制作水平提升带动售价提升，总体变动一致 [1] - 公司未来在全网剧业务中的投资比例一般保持在 60%-80%，个别特殊项目因给前期开发公司保留投资比例会稍低 [1] 预收款情况 - 预收款主要包括内容作品预售产生的预收款（占项目销售款的 20 - 30%）和联合投资方支付的投资款（项目开机前绝大部分到位） [2] 业务扩张策略 - 公司对院线扩张以稳健为主，需综合考虑场地租金、预测票房收入、资金回收周期等 [2] 海外业务情况 - 公司面向 180 多个国家和地区提供服务，累计销售版权超 1 万小时 [2] - 今年下半年海外将播出《孤芳不自赏》《夏至未至》等项目，预计未来海外电视剧发行销售金额将进一步增长 [2]

行业前景 - 中国文化内容产业发展空间广阔，国家扶持与人民文化娱乐需求增长将驱动持续高增长，未来几年增速远超国际同行平均水平 [1] - 中国市场和美国市场有相似性，目前美剧制作成本达1000万美元一集 [1] - 视频网站会员费和广告收入保持较高增速，行业无天花板，公司预计保持20%-30%的增长 [1] 业务定位 - 综艺以制作为主，积极探索创新商业模式 [1] - 电影确定源头开发和宣传发行双轮驱动策略，锻炼团队并把控风险 [1] 费用情况 - 管理费用用于邀请波士顿咨询梳理组织结构和进行制度体系升级改造 [1] - 销售费用用于宣传发行电视剧和主发电影 [1] 大数据团队 - 大数据中心及研发团队逾百人，约占公司总人数10%，分析应用和项目研发能力业内领先 [2] - 为内容创意、IP收集评估等各方面提供体系化服务支持，助公司洞察新娱乐需求 [2] 海外布局 - 前瞻性布局全球华语联播体等项目 [2] - 上半年海外发行签约额破亿元，累计海外出口超1万小时，版权影视内容授权发行至180多个国家和地区 [2] - 随着爆款战略推进和海外业务拓展，海外收入对公司利润贡献将增大 [2]

行业趋势 - 行业未来会出现分化，从产品结构分化逐步演变到公司、业绩、发展逻辑和估值的分化，多数制作公司或团队将被淘汰，少数有核心竞争力和抗风险能力的公司会成功，成功公司分为“大而美”和“小而美”两类 [1] 海外业务 - 海外业务持续增长，今年上半年签约额突破亿元，未来对利润拉动大于营收，公司会加强内容、渠道等合作与投入 [2] 剧集收入与价格 - 下半年预计11部剧确认收入，头部内容售价集中在单集800万 - 1500万（电视台 + 视频网站） [2] 电影业务 - 电影新媒体收入增加，随着视频网站付费会员增多会逐步上升，储备从商业性、艺术性等角度考量，《魔女的童话》和《反贪风暴3》8月22日开机 [2] 私募基金管理人资格 - 取得资格主体是全资子公司华策投资，成立于2016年，是战略布局，以基金形式围绕主业寻求投资机会，与现金流紧张无关，公司主业稳步发展，有多种融资方式和现金储备 [2] 电影团队规模 - 公司电影团队大概100多人，主要是发行人员 [2] 头部内容保障 - 公司坚持主业20余年，全网剧规模业内第一，年产量接近业内第二至四名产能总和，建立国内唯一影视制作工业化体系，多维度赋能，力争保持台、网头部内容至少30%市场份额 [3]

业务情况 - 全网剧业务：上半年开播8个项目392集（含《楚乔》为450集），开机11个项目464集，关机6个项目225集；预计下半年至明年初开机多个项目，具体可能调整 [3] - 电影业务：上半年参与发行多个项目，7月将参与发行《悟空传》，多个投资影片下半年上映；部分项目已开机或主投主控，预计下半年至明年初有多个主控项目开机 [3] - 综艺业务：已播出《重返17岁》《跨界冰雪王》，投资制作的《谁是大歌神2》等预计下半年播出 [4] 公司战略与规划 - 公司抓住影视文化产业发展机遇，上市7年产业基础扎实，龙头地位稳固；自15年二次创业，经历变革完善，今年播出剧获市场认可，发展空间扩大 [4] - 未来中国文化产业进入黄金爆发期，互联网促使影视文化产业进入专业化、国际化关键期，公司定位明确 [4] 问答环节 政策影响 - 总局对卫视播出剧目窗口指导，对公司是利好，公司有预期和准备，内容题材有储备，政策不影响业务和业绩 [4] 应收账款 - 一季度末对乐视网应收账款余额约3.4亿，1年以内占比98%；对冲后净影响额1亿左右，有信心三季度解决，剩余1.4亿商议重新发行 [4] 成本与毛利率 - 单个项目成本提升，但头部剧引流效应强，议价能力提升，未来演员成本比例下降，销售价格有提升空间 [4] 现金流 - 头部剧马太效应使行业门槛上升，市场集中度提高，好内容风险可控、溢价高，话语权提升可改善现金流，预收账款增多，收入多元化在培育 [5] 采购预算与市场份额 - 优质内容是刚需，互联网和电视台采购能力增长，公司已取得30%头部剧份额，将打造头部优质稀缺产品 [5] 资金保障 - 公司融资渠道多，资产负债率低于同行业平均，头部剧利于缓解应收款、加强预收 [5] 合伙人计划 - 公司借鉴分析建立自己的合伙人机制，打造共创、共担、共享理念的合伙人计划 [5] 人才团队稳定 - 华策克顿集团离职率低，核心伙伴稳定，公司不依赖单一团队，通过合伙人机制和股权激励等，对赌结束后将更融合 [5]

业务趋势与定位 - 视频网站购剧价格预计未来几年保持稳定增长趋势，因争取流量和付费会员需要 [1] - 公司综艺业务以制作为主，制作年轻、创新、贴近生活、互联网化产品，探索创新商业模式 [1] - 公司电影业务以源头开发和发行为主，在风险可控前提下稳步发展 [1] 财务指标 - 随着转型逐步完成和头部内容作品生产，全网剧业务毛利率将逐步回升，今年上半年较去年下半年回升约 9% [2] 政策影响 - 广电总局要求卫视在重点保障时期黄金时段不排娱乐性强电视剧，行业和公司有预期准备，公司有现实题材内容储备，不影响业务和业绩 [2] - “一剧四星”政策对公司业务发展无影响，一线卫视对头部内容多要求独播或两星联播，公司作品为头部内容 [2] 收入模式 - 目前纯网剧流量分成收入占比很低，公司销售剧以版权销售为主，会积极探索与播出渠道收入分成等创新模式 [2]