公司概况 - 公司成立于 1993 年，专注供热设备研发、生产及销售，2008 年进入生物质能源领域，2015 年进入清洁能源领域，2016 年切入天然气分布式能源及 C 端产品与服务领域 [2] - 业务处于天然气产业链下游，定位为“清洁能源综合服务商”，为 B 端和 C 端用户提供服务及产品 [2] 业务发展情况 2017 年业务表现 - B 端运营项目稳定、在建推进，装备业务因“煤改气”等政策稳步增长 [3] - C 端燃气壁挂炉业务因天然气利用率提升、政策及零售端增长爆发式增长 [3] 市场政策与目标 - 十三五规划 2020 年天然气利用率提升至 10%，2030 年提升至 15% [3] - 《2017~2021 年北方地区冬季清洁取暖规划》明确 2019 年和 2021 年北方清洁供暖计划及市场目标，如“2 + 26”重点城市城区 2019 年清洁取暖率达 90%以上，2021 年达 100%等 [3] 分户采暖市场 - 农村主要是煤改气，城市包括精装房增量和消费升级存量市场 [4] - 公司成立战略客户部对接精装房市场，加大存量市场品牌建设，布局“后煤改气”市场 [4] 投资者问答 壁挂炉销售情况 - 2017 年全国燃气壁挂炉销量 450.8 万台，预计 2018 年增速 20 - 30% [4] 河北煤改气政策看法 - 各地区按计划实施改造符合市场规律，河北发改委文件督促储气调峰设施建设，对煤改气长期利好 [5] 市场布局 - 公司与各地政府积极沟通，2018 年市场重点在天津、山东、山西、河南等地 [6] 招标与发货情况 - 2018 年预计发货期集中在二、三季度，公司一季度做库存准备 [6] - 政府和燃气公司招标比例约为 3:7，燃气公司招标利于燃气健康发展 [6] 燃气公司招标特点 - 燃气公司看重产品品质、售后服务及性价比，小松鼠获市场认可 [7] 世纪新能源业绩 - 世纪新能源参与多个能源站运营，总装机容量接近 30MW，基本满负荷运行，计划增加 13MW 装机规模 [7] 未来发展看点 - B 端装备端扩充产能，运营端项目投产，世纪新能源扩产带来收益 [8] - C 端丰富产品序列，拓展销售渠道，布局南方市场，提升市场占有率 [8]

公司信息 - 证券代码为300335，证券简称为迪森股份 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括东兴证券、东吴证券等多家证券及相生资产、晟为投资等多家投资机构 [2] - 活动时间为2018年2月1日 [2][3] - 活动地点在公司二楼会议室 [2] - 上市公司接待人员为黄博、李亚男 [2] - 活动主要内容介绍涉及煤改气实施情况、公司日常经营及发展等 [2]

业务展望与现状 - 受“煤改气以气定改”政策影响，市场和公司业务逐步回归理性和稳健发展，天然气利用率上升，公司作为天然气产业链下游长期受益 [1] - 子公司常州锅炉业务和人员整合基本完成，逐步恢复正常生产，迪森设备搬迁后园区用于扩大智能舒适家居板块业务，下半年业务进入旺季 [1] 业务板块布局 - 公司围绕“清洁能源综合服务商”定位，业务覆盖清洁能源投资及运营（B端运营）、清洁能源应用装备（B端装备）、智能舒适家居制造及服务（C端产品与服务）三大领域，均为重点业务 [2] 业务板块运营方式 - 清洁能源投资及运营板块以“建设 - 经营 - 转让”（BOT）及“建设 - 拥有 - 经营”（BOO）为核心商业模式，通过与客户签长期或无固定期限协议销售热力并提供服务，能源运行装置和燃料由公司负责 [3] - 清洁能源应用装备板块通过各地销售团队开拓业务，产品有燃油燃气锅炉等 [3] - 智能舒适家居板块通过经销商及公司大客户团队开拓业务，产品涵盖壁挂炉等 [3] 项目进展 - 与碧桂园未签正式合作合同，合作方式在商谈中 [4] - 子公司迪森设备搬迁至常州锅炉，工业锅炉业务整合逐步完成，业务规模等逐步提升 [4] 收购项目 - 近年来收购成都世纪新能源有限公司、广州迪森家居环境技术有限公司、迪森（常州）锅炉有限公司，覆盖工业和家用领域 [5] 未来项目计划 - 受宏观经济及行业政策影响，对外投资更慎重，实施精品战略，加快在建项目建设，聚焦现有项目管理 [6] 产能情况 - 正通过发行可转债募资建设“常州锅炉年产20,000蒸吨清洁能源锅炉改扩建项目”及“迪森家居舒适家居产业园园区改造及转型升级项目”，常州锅炉首期产能力争达5,000蒸吨 [7] - 舒适家居产业园已建成5条壁挂炉生产线，热泵、电控、新风、净水车间建设基本完成，目前产能可满足订单需求 [7] 可转债相关 - 目前可转债未触及转股价格修正条款，若决定向下修正将在指定媒体公告 [8]

公司信息 - 证券代码为 300335，证券简称为迪森股份 [1] - 公司全称为广州迪森热能技术股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为其他（电话会议） [2] - 参与单位包括浙商证券、华创证券等多家证券及基金公司 [2] - 活动时间为 2017 年 12 月 4 日，地点为电话会议 [2] - 上市公司接待人员为黄博、赵超兰、李亚男 [2] - 活动主要内容介绍涉及煤改气推进情况、公司业务发展情况等 [2]

公司信息 - 证券代码为 300335，证券简称为迪森股份 [1] - 公司全称为广州迪森热能技术股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括国海证券、国泰君安证券等 [2] - 活动时间为 2017 年 12 月 5 日 [2][3] - 活动地点在公司二楼会议室 [2] - 上市公司接待人员为黄博、李亚男 [2] - 活动主要内容介绍涉及煤改气实施情况、公司日常经营及发展等 [2]

股价与煤改气情况介绍 - 迪森股份股价自 11 月 15 日采暖开始下跌，跌幅达 25%，未找到深度下跌原因 [1] 冬季清洁取暖政策 - 2016 年 12 月中央财经第十四次会议指明冬季清洁取暖重要性，2017 年李克强总理在政府工作报告提到 300 万户总目标，政策基调是“宜气则气”“宜电则电” [2] - 全国范围内超 80%采用煤改气，20%采用煤改电 [3] 煤改气推进情况及问题 - 2017 年是政策实施元年，上半年有序推进，8 月下旬部分区域大跃进式发展，导致部分区域未按计划完成改造通气 [4][5] - 煤改气市场不断扩大，“2 + 26”向非“2 + 26”城市拓展，禁煤区建设逐步扩大 [5] LNG 价格上涨和气荒影响 - 民用采暖优先保障管道燃气供应，未发现民用天然气价格上调趋势，2017 年分户式壁挂炉新增用气量相较于 2016 年总量微小 [6] - 预计明年煤改气以燃气公司为主实施，气价短期调整和供气不平衡对公司壁挂炉业务无重大影响 [6][7] 煤改气市场空间 - 2017 年全国壁挂炉市场发货约 400 万台，迪森预计市占率 12%左右 [7] - 预计 2018 年全行业发货量达 500 万台，三到五年后迎来壁挂炉置换市场 [7] 投资者问答 政策与行业影响 - 清洁取暖政策确定性强，局部“气荒”和价格上涨是短期状况，不影响煤改气政策推进和壁挂炉行业发展 [8][9] - 预计明年仍以煤改气为主，煤改电适合经济好、电网设施全的地区 [14] 公司业务影响 - LNG 价格上涨对公司 C 端和 B 端运营无重大影响 [10] - 公司 C 端产品与服务业务收入以壁挂炉销售量确认，四季度部分发货量明年一季度确认收入 [11][12] 市场完成情况 - 禁燃区内绝大多数项目完成验收供气，禁燃区外部分未完成改造，用清洁型煤替代或加快管网建设 [12] 市场节奏与规模 - 煤改气已常态化，无淡旺季，预计 2018 年各地加大基础设施建设 [16] - 预计 2018 年全国壁挂炉发货量 500 万台，公司拓展市场提高占有率 [14] - 公司煤改电产品已进入北京市场，预计 2018 年一季度切入，市场规模约 20 - 30 万台 [15] 市场竞争与业绩 - 小松鼠壁挂炉有品牌优势和溢价能力，C 端产品毛利参照定期报告 [17] - 市场趋于理性，燃气公司倾向与大品牌合作，预计无价格战，利于公司业务拓展 [17] - 未来十年天然气普及率提升，公司 C 端扩大产能、布局煤改电，B 端内生外延并购，保障业绩持续增长 [18][19]

股价与煤改气情况介绍 - 迪森股份股价自 11 月 15 日采暖开始下跌，跌幅达 25%，未找到深度下跌原因 [1] 冬季清洁取暖政策 - 2016 年 12 月中央财经第十四次会议指明冬季清洁取暖重要性，2017 年李克强总理在政府工作报告提到 300 万户总目标，政策基调是“宜气则气”“宜电则电” [2] - 全国范围内超 80%采用煤改气，20%采用煤改电 [3] 煤改气推进情况及问题 - 2017 年是政策实施元年，上半年有序推进，8 月下旬部分区域大跃进式发展，导致部分区域未按计划完成改造通气 [4] - 大跃进式发展冲击龙头品牌，影响市场，但煤改气市场仍在扩大，“2 + 26”向非“2 + 26”城市拓展，禁煤区建设扩大 [4][5] LNG 价格上涨和气荒影响 - 近期 LNG 价格上涨，部分区域“气荒”“限气”，民用天然气价格未上调，分户式壁挂炉新增用气量小，预计明年煤改气由燃气公司实施，气价和供气问题对壁挂炉业务无重大影响 [5] 煤改气市场空间 - 2017 年全国壁挂炉市场发货约 400 万台，迪森预计市占率 12%左右，预计 2018 年发货量达 500 万台，三到五年后迎来置换市场 [6] 投资者问答 政策与市场影响 - 局部“气荒”和价格上涨是短期状况，不影响煤改气政策推进和壁挂炉行业发展 [6] - 放慢煤改气进程有利于品牌和质量优势公司提高市占率和业绩 [10] - 2018 年仍以煤改气为主，煤改电设备有初始投资高、体积大等劣势，壁挂炉投资小、适合多种环境 [10][11] 公司运营情况 - LNG 价格上涨对 C 端和 B 端运营无重大影响 [7] - 新增 2 条全自动壁挂炉生产线预计 2018 年第一季度末试生产 [8] - 禁燃区内煤改气情况良好，禁燃区外部分未完成改造，用清洁型煤替代或加快管网建设，迪森协助保供 [9] 市场规模与节奏 - 预计 2018 年全国壁挂炉发货量 500 万台，公司拓展市场提高市占率 [11] - 煤改电产品已进入北京市场，预计 2018 年一季度切入，市场规模约 20 - 30 万台 [12] - 煤改气已常态化，无淡旺季，2018 年各地将加大基础设施建设 [13] 产品相关问题 - 一般壁挂炉使用寿命 8 - 10 年，小松鼠可达 10 年以上 [14] - 铜成本占比低，公司通过成本控制和提价稳定毛利率 [14] - 市场趋于理性，燃气公司倾向与大品牌合作，预计无价格战，利于公司业务拓展 [14] 业绩保障 - 未来十年天然气普及率提升，公司 C 端扩大壁挂炉产能、布局煤改电，B 端通过内生和外延并购扩大业务规模保障业绩增长 [15][16]

公司信息 - 证券代码为 300335，证券简称为迪森股份 [1] - 公司全称为广州迪森热能技术股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括安信证券、万联证券、中信证券、景顺长城基金、恒大人寿投资、广发基金等 [2] - 活动时间为 2017 年 10 月 17 日 [2][3] - 活动地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为黄博、赵超兰、李亚男 [2] - 活动主要内容为介绍公司日常经营、煤改气业务发展情况等 [2]

公司基本情况 - 公司成立于 1993 年，专注供热设备研发、生产及销售，2008 年进入生物质能源领域，2015 年进入清洁能源领域，2016 年切入天然气分布式能源及 C 端产品与服务领域 [2] - 业务处于天然气产业链下游，定位为“清洁能源综合服务商”，业务覆盖 B 端运营、B 端装备及 C 端产品与服务等领域 [2][3] 行业政策背景 - 国家能源改革深化，天然气价格改革加快，能源清洁化利用及天然气利用比例提高 [3] - 2016 年起中央及各地密集出台“煤改气”政策，《能源发展“十三五”规划》明确扩大禁燃区范围，推进重点城市“煤改气”，增加用气 450 亿立方米，替代燃煤锅炉 18.9 万蒸吨 [3] - 《加快推进天然气利用的意见》提出到 2020 年国内天然气在一次能源消费结构中占比力争达 10%，到 2030 年有望提高到 15% [3] 壁挂炉业务情况 生产与产能 - 迪森家居小松鼠壁挂炉有 ABC 三条生产线，产能 90 万台/年，目前均满负荷生产 [4] - 计划今年年底至明年年初新增 2 条全自动生产线，满负荷生产产能将达约 140 万台 [4] 市场空间 - 早期壁挂炉行业受管道天然气覆盖程度和集中供热区域影响，2016 年下半年以来市场区域向城市郊区及农村发展 [7] - 2016 年全国壁挂炉销量 210 万台，预计 2018 年产销量达 500 万台左右 [7] 销售情况 - 今年前三季度，公司壁挂炉订单量 40 多万台，较上年同期增长 428%，发货量超 30 万台，较上年同期增长 353%，销售量超 24 万台，较上年同期增长 254% [8] - 除河北地区，业务已向河南、山东、山西、天津等区域布局，未来将整合资源向煤改气市场倾斜 [9] 毛利率情况 - 2016 年公司壁挂炉产品销量 13.8 万台，毛利率约 40%，2017 年上半年工程机销量增加，毛利率受影响 [9] 渠道优势 - 销售渠道全面覆盖国内外主要市场，形成多元化销售网络 [9] - 在“2 + 26”城市范围内大部分地区有门店，与中燃及百川燃气达成战略合作，加强直销渠道 [9] 招投标与回款 - 招投标方式有政府招标（公司直接投标和代理商投标）和燃气公司招标 [10] - 公司采用不垫资方式开展业务，降低回款风险 [10] 政府补贴影响 - 补贴发放途径有直接向厂家发放和直接补贴给燃气公司 [11] - 公司直接投标区域补贴半年到一年到位，代理商投标区域代理商跟进，对公司影响不大 [11] B 端装备业务情况 - 受益于天然气利用率提升及“煤改气”政策，公司 B 端装备前三季度订单量 704 台，较上年同期大幅增长 [12][13] 南方市场拓展计划 - 南方市场无集中供热，天然气管网普及率增加，居民对生活品质要求提升，成为公司壁挂炉销售布局和推广重点区域 [14] - 今年已对南方重点城市布局，未来将投入更多资源开拓零售市场 [14] 原材料与燃气供应情况 - 上游部分原材料上涨对公司有一定影响，公司将通过多种方式降低成本抵御风险 [15] - 陕京四线即将建成保障河北等地燃气供应，海气可供应 LNG 点供区域缓解北方燃气供应压力 [16]

公司信息 - 证券代码为 300335，证券简称为迪森股份 [1] - 公司全称为广州迪森热能技术股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 活动类别 - 特定对象调研 [2] 参与单位 - 华泰证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、盈峰资本管理有限公司、永安国富资产管理有限公司、博远基金管理有限公司、华商基金管理有限公司、上海睿郡资产管理有限公司 [2] 活动时间 - 2019 年 9 月 11 日 [2][3] 活动地点 - 公司二楼会议室 [2] 接待人员 - 陈燕芳、熊艳、陈漪帆 [2] 活动内容 - 主要介绍公司日常经营、发展规划及可转债相关事项 [3]