业务现状 - 壁挂炉生产线产能满足订单需求，部分地区中标或入围“煤改气”“煤改电”项目，但受政策、销售淡季、上年同期基数高等因素影响，目前订单较上年同期回落 [1] - 2019 年第一季度业绩下降，B 端装备业务因生产基地搬迁回落，运营业务前期筹建项目试运行有积极影响；C 端因上年同期“煤改气”业务业绩基数高存在回落压力 [2] - 2018 年部分园区项目投入运营，2019 年一季度部分在建项目进入试运行阶段 [3][4] - 已完成 B 端装备生产基地搬迁，常州锅炉订单相比去年有较大增长 [7] - 应收账款稍有增加，与大型燃气公司合作付款按合同分期支付，账期风险可控 [9] - 2018 年度壁挂炉发货量保持行业前列 [10] - 加大小松鼠宣传力度，市场效果良好 [11] 业务标准与规划 - 开拓市场提高热能运营服务项目选择标准，倾向优质大型企业，优先选择综合经济效益高的园区合作，未来对运营类项目投资保持谨慎，主要投资精品项目 [5] - 借助可转债募集资金打造“广州 + 常州”双制造基地，形成华东地区 B 端装备制造与销售、华南地区 B 端能源运营服务及 C 端产品与服务的战略布局，三大业务板块协同发展 [8] 业务结算 - 先与当地园区管委会签订合作/投资协议，再与园区内用能企业签订用热/气协议，一般按月与用能企业结算 [6] 行业前景 - 我国天然气一次能源消费比目前 8% 左右，十三五规划提出 2020 年提高到 10%，2030 年提高到 15%，公司定位清洁能源综合服务商有望分享天然气消费增长红利 [8]

公司基本信息 - 证券代码为 300335，证券简称为迪森股份 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为兴全基金 [2] - 时间为 2019 年 5 月 30 日，地点在公司二楼会议室 [2] - 上市公司接待人员为陈燕芳、赵超兰 [2] - 活动主要内容为介绍公司日常经营及发展规划 [2]

公司信息 - 证券代码为300335，证券简称为迪森股份 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有中金公司、国信证券、海通证券、大树投资、正圆投资等 [2] - 活动时间为2018年5月15日 [2][3] - 活动地点在公司二楼会议室 [2] - 上市公司接待人员为陈燕芳、赵超兰 [2] - 活动主要内容围绕公司日常经营及发展等 [2]

公司基本情况 - 迪森创建于 1993 年，2012 年 7 月在创业板上市，业务覆盖多领域，总资产超 30 亿元 [1] - 培育出“小松鼠”“迪森”和“劳力特”3 个行业知名品牌，“小松鼠”服务超 150 万个家庭，“迪森”服务上万个用户 [1][2] 核心业务 清洁能源综合服务 - 采用多种能源解决方案，为工业及商业用户提供热、冷、电等清洁能源产品与服务，为优质用户提供能源第三方运营服务 [2] 清洁能源锅炉业务 - 拥有“A 级锅炉”制造许可资质，产品覆盖 8 大系列、300 多种规格，功率从 0.1MW 到 116MW [2] - 2015 年自动化机器人生产线投入生产，常州制造研发基地占地约 16 万平方米，未来年生产能力达 2 万蒸吨 [2][3] - 自主研发的低氮冷凝系列燃气锅炉中标北京多个低氮改造项目 [3] 燃气壁挂炉业务 - 是国内壁挂炉行业开创者和标准参编单位，建立全价值链质量控制系统和完善售后服务体系，通过售后“五星级”服务认证 [3] - 产品远销欧洲、美洲、中东等地，国内形成多元化销售网络，销量连续多年领先 [3] 投资者问答 C 端业务 - 2017 年 C 端订单爆发式增长，2018 年“煤改气”项目启动滞后，但订单及意向订单充裕，已做好产能和库存准备 [4] - 2017 年 C 端业务毛利率 34.95%，较 2016 年下降，2018 年零售端部分机型提价，将控制成本保证盈利能力 [5] - 国内竞争对手有万和、万家乐、诺科等，进口品牌有威能、菲斯曼、博士等 [7] - 产品远销超 20 个国家和地区，2017 年减少海外订单，2018 年将恢复海外市场开发 [8] - 通过高铁动车车次、电视台等多种渠道宣传壁挂炉 [9] 项目进展 - 成都世纪新能源新增 13MW 装机规模燃气机组预计 2018 年四季度投产 [5] - 新增 2 条壁挂炉生产线 3 月末进入试生产阶段，现有产能达 130 万台/年 [6] 市场预期 - 2017 年壁挂炉全国发货量约 550 万台，预计 2018 年发货量持平或略增，力争扩大市场份额 [6] 公司计划 - 收购常州锅炉后实施募投项目扩充产能，将其打造成 B 端装备制造研发基地，今年订单增长 [9][10] - 迪森设备搬厂计划先改造升级，在生产淡季搬迁以降低影响 [10] 财务状况 - 计划发行可转债偿还贷款，加强应收账款收款力度改善资产负债情况 [10] - 业务体量和营收增长使应收账款增加，C 端业务与战略客户合作有账期，但风险可控 [10] 政府补贴 - 截至 2018 年一季度末有有效专利 315 项，技术研发投入大，有望获政府支持 [11] 经营计划 - 围绕“清洁能源综合服务商”定位，打造能源第三方运营服务商和舒适家居全系统解决方案提供商 [12] - B 端运营业务谨慎投资，深耕精品项目；B 端装备业务加大投入，打造常州锅炉基地 [12] - C 端加强品牌和渠道建设，开拓南方零售市场，布局北方“煤改气”“煤改电”市场 [13]

业务发展情况 - 2017 年营业总收入 192,071.47 万元，同比增长 81.09%，其中 B 端运营业务收入 80,109.98 万元，同比增长 39.29%；B 端装备业务收入 14,761.40 万元，同比增长 46.41%；C 端业务收入 92,870.27 万元，同比增长 160.21% [2][3] - 2017 年营业利润 31,893.10 万元，同比增长 112.63%；归属上市公司股东净利润 21,302.22 万元，同比增长 67.06%；扣非后净利润 21,405.17 万元，同比增长 90.45% [3] - 2018 年第一季度营业总收入 47,748.10 万元，同比增长 51.51%；营业利润 9,304.29 万元，同比增长 80.99%；归属上市公司股东净利润 6,413.23 万元，同比增长 84.07%；扣非后净利润 6,165.31 万元，同比增长 79.92% [3] - 2018 年第一季度 C 端壁挂炉业务占比 50%，B 端运营项目占比约 40%，B 端装备及其他占比约 10%，与 2017 年度基本一致 [12] 未来业务规划 B 端运营业务 - 2018 年推动运营模式创新，布局自备电厂能源托管领域，推动与杭州锦江集团战略合作，加快广西田东锦江产业园锅炉系统项目试点改造，力争早日托管运营 [5][11] B 端装备业务 - 2018 年及未来加大投入布局，全资收购常州锅炉打造制造研发基地，实施 B 端装备基地从广州到常州搬迁，继续加大市场布局，特别是工业端“煤改气”市场 [5] - 实施“年产 20,000 蒸吨清洁能源锅炉改扩建项目”，扩充水管锅炉等产能 [5][9][10] C 端产品与服务 - 2018 年加强品牌和渠道建设，打造狼性营销体系，开拓南方零售市场 [6] - 紧抓北方冬季清洁取暖政策机遇，布局“2 + 26”城市“煤改气”“煤改电”市场，提高市场占有率 [6] 未来资本规划 - 2018 年拟公开发行不超 6 亿元可转换公司债券，投向清洁能源锅炉改扩建项目、舒适家居产业园改造及转型升级项目及偿还银行贷款，确保募投项目顺利实施 [7] 投资者问答要点 未来规划考虑 - 制造板块收购常州锅炉并投资改扩建项目，投资舒适家居产业园项目提升产能；服务板块探索轻重资产结合模式，与锦江集团合作开拓业务 [7][8] 收购常州锅炉 - 解决 B 端装备业务产能及场地瓶颈，提升装备制造能力和核心竞争力，募投项目建设期 3 年，第 2 年开始部分投产 [9][10] 与锦江集团合作进展 - 探索合理结算模式，加快广西田东锦江产业园锅炉系统项目试点改造，力争早日托管运营 [11] C 端订单情况 - 2017 年 C 端订单爆发式增长，壁挂炉发货量行业前列，市占率提升；2018 年“煤改气”项目启动滞后，但意向订单充裕，预计二、三季度发货高峰，产能和库存准备充足 [13] 订单披露情况 - 以季度为单位自愿披露业务订单情况，考虑审计、品牌和商业秘密保护，统一在年度报告中披露 [14] C 端毛利率 - 2017 年 C 端业务毛利率 34.95%，较 2016 年下降；2018 年通过提价和压缩成本稳定毛利率，力争保持平稳 [15] 成都世纪新能源项目 - 计划增加 13MW 装机规模燃气机组及配套设施，已施工建设，预计 2018 年四季度投产，对业绩产生积极影响 [16][17] 壁挂炉产能情况 - 在原有 3 条全自动壁挂炉专用生产线基础上新增 2 条，产能达 130 万台以上，新增生产线 3 月末试生产 [17]

公司信息 - 证券代码为 300335，证券简称为迪森股份 [1] - 公司全称为广州迪森热能技术股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为其他（电话会议） [2] - 参与单位及人员为兴业证券及其客户群等 [2] - 活动时间为 2018 年 4 月 22 日 [2][3] - 活动地点为电话会议 [2] - 上市公司接待人员为陈燕芳、黄博、LI JINGBING（李景彬）、赵超兰 [2] - 活动主要内容为年度、一季度业务情况、未来发展规划、未来资本规划 [2]

公司信息 - 证券代码为 300335，证券简称为迪森股份 [1] - 公司全称为广州迪森热能技术股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为华泰柏瑞基金 [2] - 活动时间为 2018 年 8 月 1 日 [2][3] - 活动地点在公司一楼会议室 [2] - 上市公司接待人员为陈燕芳、李亚男 [2] - 活动主要内容为介绍公司日常经营及发展等 [2]

公司信息 - 证券代码为 300335，证券简称为迪森股份 [1] - 公司全称为广州迪森热能技术股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为国信证券、鲁芸投资 [2] - 活动时间为 2018 年 8 月 10 日，地点在公司一楼会议室 [2] - 上市公司接待人员为陈燕芳、赵超兰 [2] - 活动主要内容为公司日常经营及发展等 [2]

业务现状 - 2018 年上半年为零售和普通工程业务淡季，国内北方地区冬季清洁取暖进展迟缓，公司 C 端煤改气业务开展滞后 [2] - 2018 年上半年，公司 C 端业务毛利率为 31.29%，较 2017 年有所下降，主要因集团采购的工程机占比较高和原材料价格上升 [3] - 2018 年上半年，运营收入占总收入的比重约为 46% [7] - 常州锅炉 2018 年 5 月并表，主要产品蒸压釜今年订单相比去年有较大增长 [4] 业务发展 - 随着多地清洁能源改造实施，公司 C 端业务将受益 [2] - 公司将在常州锅炉基础上实施可转债募投项目，扩充产能，打造 B 端装备制造研发基地 [4] - 下半年 B 端运营业务谨慎投资，深耕精品项目；B 端装备业务加大投入，打造常州锅炉为制造研发基地；C 端加强品牌和渠道建设，开拓南方零售市场，布局北方清洁取暖市场 [10] 业务合作与风险 - 公司主要和大型燃气公司合作，付款分期，有账期但风险可控 [3] 宣传推广 - 公司在重点城市高铁动车车次和电视台投放小松鼠壁挂炉广告，未来继续开发推广渠道 [3] 资产负债 - 公司计划发行可转换公司债券偿还贷款，加强应收账款收款力度，改善资产负债情况 [6] 产品应用 - 迪森设备主要产品为 1t/h - 40t/h 燃油燃气锅炉，用户包括酒店、商厦等，为上万个用户提供产品，品牌美誉度高 [8] 搬厂影响 - 迪森设备搬厂会产生费用，公司计划改造升级常州锅炉工厂，在生产淡季搬迁，降低影响 [5]

公司业务定位与发展情况 - 公司业务处于天然气产业链下游，定位为“清洁能源综合服务商”，为 B 端用户提供清洁能源综合服务和燃气锅炉装备产品，为 C 端用户提供舒适家居系统解决方案 [1] - 2017 年 B 端运营项目稳定、在建项目推进，装备业务因政策影响稳步增长；C 端燃气壁挂炉业务因天然气利用率提升和政策影响快速增长 [1] - 2017 年度营业总收入 19.2 亿元，同比增长 81.09%；净利润 2.13 亿元，同比增长 67.06%；扣非后净利润 2.14 亿元，同比增长 90.45% [1][2] - 2018 年上半年推动 B 端运营业务发展、拓展“煤改气”市场，B 端装备增长，积极布局 C 端；营业总收入 8.27 亿元，同比增长 10.93%；营业利润 1.42 亿元，同比增长 3.42%；净利润 9,079 万元，同比增长 3.31% [2] 常州锅炉相关情况 - 2018 年 5 月并表，影响公司利润；将实施可转债募投项目扩充产能，打造成 B 端装备制造研发基地；主要产品蒸压釜今年订单相比去年有较大增长 [2] - 优势包括资质齐全，拥有 A 级锅炉设计制造许可证等多项资质并通过质量管理体系认证；地域优势明显，地处长三角，海陆空交通方便，产业配套全面，人才资源聚集，采购、人力成本低；具有品牌优势，有较好技术和人才基础，积累了良好品牌及市场声誉 [3] 业务相关问题解答 - 迪森设备搬迁计划先改造升级常州锅炉工厂、在生产淡季搬迁，将影响降到最低 [4][5] - 2018 年上半年 C 端业务受季节性和政策推进迟缓影响滞后，但多地清洁能源改造实施将使 C 端业务受益 [5] - 2018 年上半年 B 端装备业务收入同比增长 52.76%，因常州锅炉并表毛利率下降，公司采取措施提升整体毛利率 [5][6] - 公司计划发行可转换公司债券偿还贷款，加强应收账款收款力度，改善资产负债情况 [6] - 2018 年上半年 B 端运营收入占总收入比重约 46%，未来对运营类项目投资保持谨慎，主要投资精品项目 [6] - 迪森设备主要产品为 1t/h - 40t/h 燃油燃气锅炉，用户包括酒店、商厦等，“迪森”牌燃气锅炉为行业最具影响力品牌之一，为上万个用户提供产品 [7][8] - 截至 2018 年 6 月末，三位大股东合计质押股数 36,086,043 股，占总股本约 10%，质押率总体不高 [9]