行业投资评级 - 投资评级为 **看好**，并维持该评级 [14] 报告核心观点 - 2025年以来，中国创新药研发景气度渐趋改善，创新药企业资金充沛程度增加，研发投入意愿增强，有望带动创新药产业链进入新一轮景气周期 [5][11][12] - 在对外授权合作（BD）的新商业模式趋势下，国内早期研发产业链或将显著受益 [5][13] 根据目录总结 “创新链”概念与复盘 - 医药行业内部已形成从上游生命科学服务（仪器、试剂、耗材）、中游CXO（研发生产外包）到下游创新药的垂直型“创新链” [24] - 据Frost & Sullivan数据，2023年创新药对CXO的外包率达**49.2%**，生命科学服务的客户中**70-80%**为医药工业端，产业链内部关联度高 [26] - 发展历程分为三个阶段： - **2020年前**：政策支持、人才回流、资本助力开启中国创新药崛起时代，带动CXO和生命科学服务行业萌芽与快速发展 [30][35] - **2020-2022H1**：全球公共卫生事件推动资本加速涌入，需求高景气，创新链板块实现跨越式发展并引发上市热潮 [39][44] - **2022H2-2024年**：脉冲需求退潮叠加全球资本退潮，行业供需关系逆转，进入调整期，相关公司收入及利润端承压 [54][57] 2025年创新药研发景气度改善 - **资金充沛程度大幅提升**：2025年，中国医药企业IPO募集资金、上市公司增发、生物医药投融资及对外BD首付款合计达**2015亿元**，同比增长**145%** [11][81] - 具体资金来源表现： - **IPO通道拓宽**：2025年港股医药IPO募集资金**336亿元**，同比增长**334.7%**；A股医药IPO募集资金**91亿元**，同比增长**216.6%** [62][66] - **增发规模加大**：2025年A股医药公司增发规模**99亿元**，同比增长**111.1%**；H股医药公司增发规模**668亿港元**，同比增长**194.9%** [70] - **生物医药投融资触底回升**：2025年中国生物医药投融资项目**201个**，金额**58亿美元**，同比分别增长**18.9%**和**28.0%**；2025年第四季度金额**22.5亿美元**，创2022年第二季度以来单季度新高 [75][76] - **对外BD成为重要资金来源**：2025年中国对外BD首付款达**69亿美元**，同比增长**224.9%**，体量已超过同年生物医药投融资总额；潜在里程碑金额高达**1259.8亿美元**（约合**8805亿元**），同比增长**185.9%** [78][81] - **研发投入意愿增强**：对外BD新模式具有缩短资金回笼周期、分散风险、加速全球化等优势，能提高研发投入回报率，从而提升企业研发投入意愿 [11][88][91] 对外BD趋势下的投资机会 - **早研产业链显著受益**：对外BD模式使得早期研发项目成为可交易、可变现的资产，并具有较高的回报率，预计将引导更多研发资金流向早期阶段 [13][97] - 受益领域包括：药物发现CRO、安评CRO，以及药物发现和临床前阶段所需的**试剂、耗材、模式动物**等 [13] - 提供有国际竞争力产品或服务的细分领域龙头公司，有望借助创新药对外BD实现“借船出海”，迎来快速发展 [13][97]

项目启动与概况 - 楚天科技为Anabion打造的卡塔尔大型生物医药项目于1月29日在公司总部园区举行启动仪式 [1] - 该项目是公司2026年在海外市场的第一个超大型生物制药项目 [1] - 项目在规模上具有巨大体量，在技术上具有标志性意义，对公司和用户都极为重要 [1] 项目内容与范围 - 楚天科技总部与旗下楚天华通、楚天源创、楚天思优特等多家子公司共同为该项目研发和制造全流程工艺装备 [1] - 装备包括模块化生物工程单元、ADC生产单元、灌装灯检包装整线单元、水系统及公用工程单元 [1] - 项目覆盖上游工艺及下游分装系统到后端检测及二次包装等全工艺流程 [1] - 项目将进一步提升用户在单抗等领域的研发和生产能力 [1] 合作方信息与评价 - 用户企业Anabion的高层飞越几千公里亲临楚天科技参加项目启动仪式，彰显了双方对项目的高度重视与共同期待 [1] - Anabion创始人Morozov表示，在卡塔尔这一重要项目上与楚天科技达成新合作，是双方合作关系发展中的重要一步 [2] - Anabion是一家总部位于卡塔尔多哈的国际生物技术公司，专注于肿瘤、自身免疫性疾病、罕见病等领域药物的全周期开发、研究与生产 [2] 公司承诺与战略意义 - 楚天科技从全集团遴选精锐力量组建成项目团队，项目团队各功能板块负责人在启动仪式上签署“军令状” [1] - 这代表了公司完美交付该项目的决心、信心和实力 [1] - 该项目不仅将让用户的战略投资实现完美的落地实施，也将成为公司在国际市场上的又一个重要样板工程 [1] - 项目对Anabion同样意义重大，将帮助卡塔尔当地进一步发展前沿制药技术 [2]

证券代码：300358 证券简称：楚天科技 公告编号：2026-003 号 楚天科技股份有限公司 关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 楚天科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 29 日召开第六 届董事会第五次会议，审议通过了《关于变更注册资本、增加经营范围及修订<公 司章程>并办理工商变更登记的议案》，并于 2026 年 1 月 15 日召开公司 2026 年 第一次临时股东会审议通过了上述议案。因"楚天转债"转股导致公司股份总数 和注册资本增加，同时，根据公司经营发展需要，公司拟新增部分经营范围。针 对前述情形，相应修改对应的《公司章程》条款。 目前，公司已完成相关工商变更登记、章程备案等手续，并取得了长沙市市 场监督管理局换发的《营业执照》，变更登记后的公司基本情况如下： 2、名称：楚天科技股份有限公司 3、类型：股份有限公司（上市、自然人投资或控股） 4、住所：宁乡市玉潭镇新康路 1 号 5、法定代表人：唐岳 6、注册资本：715,092,580 元 7、成立日期：2002 ...

证券日报网1月26日讯 ，楚天科技在接受调研者提问时表示，目前国内行业竞争依然激烈但逐步缓解， 同时也呈现出一些新的特点和变化，比如：国产替代加速，市场集中度提升，头部企业优势扩大，国际 市场拓展成为新增长点。行业竞争焦点从传统设备性能转向技术集成、系统解决方案和全球化服务能 力。公司之所以能在2025年度实现较上年扭亏增盈的好成绩，主要还是基于公司多年的产品技术与制造 技术的双积累，整体解决方案能力和全球化服务能力的提升，以及2024年及时调整发展策略，大力拓展 海外市场，持续提升国际订单份额，和实施一系列降本增效等措施。 （文章来源：证券日报） ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月26日讯 ，楚天科技在接受调研者提问时表示，近年来，公司国际销售与服务体系团队不 断壮大，已在二十多个重点国家和地区设立了本土化的销售与服务网点，积极推行国际业务本土化战 略。公司目前主要聚焦东南亚、中东非、欧洲、美洲、印度新澳五大区域，推动高质量销售与服务落 地，依托行业稀缺的整体解决方案能力、高性价比服务及渠道优势拓展客户。2025年出口订单较2024年 实现了较好增长。 ...

证券日报网1月26日讯 ，楚天科技（300358）在接受调研者提问时表示，公司2025年归母净利润和扣非 净利润，较2024年都实现大幅扭亏增盈，主要基于以下原因：①公司持续加大国际市场拓展力度，2025 年海外业务进入快速增长通道，东南亚、中东非、美洲地区等取得突破性进展，国际业务在公司整体业 务占比取得显著提升，带动利润大幅增长。②公司自2024年下半年，采取产品差异化竞争策略以提升订 单质量，同时开展了一系列降本增效措施，研发端优化产品方案，供应链优化采购成本，制造端提升生 产效率，使毛利率得到明显提升，带动利润增长。③公司自2024年下半年，开展了一系列精细化管理措 施，开源节流，2025年内公司整体运营成本得到有效控制，成果显著，期间费用总额较2024年同期下降 明显。 ...

公司业务布局与战略 - 公司制药机器人业务紧密围绕核心制药装备产业链布局 聚焦医用洁净核心板块 [1] - 业务旨在推动制药装备向无人化 智能化升级 契合医药生产无人化 智能化的未来发展趋势 [1] - 公司已实现洁净机器人 分拣机器人的自产及产品落地 相关设备可有效适配现有业务场景需求 [1] 公司核心竞争优势 - 竞争优势体现在深度掌握自身业务板块的应用场景特性 [1] - 竞争优势体现在对下游医药行业生产工艺具备深刻理解 能够精准匹配现有制药装备业务的实际需求 [1] - 上述优势有助于公司制药装备产品迭代升级与整体生产运营效率提升 [1]

证券日报网1月26日讯 ，楚天科技（300358）在接受调研者提问时表示，ROMACO集团目前经营状况 良好，较2024年有稳步改善，经营业务和质量在稳步回升的过程中。子公司德国ROMACO集团经管理 团队调整优化及业务协同深化后，经营状况逐步改善，核心业务指标及市场竞争力较上年同期均有所提 升，为商誉稳定性提供了支撑。最终商誉是否发生减值及减值金额，仍需以第三方资产评估公司及审计 机构出具的正式商誉减值测试报告为准，具体请以公司后续披露的相关公告信息为准。 ...

证券日报网1月26日讯，楚天科技（300358）在接受调研者提问时表示，在经营端，公司将继续大力开 拓海外市场，紧抓国内医药装备行业的出口增长与高端化转型趋势，稳步推进全球化战略，进一步提升 国际业务在营业收入中的占比。同时，通过自主技术创新、产品高端化和精细化管理，逐步打造全球高 端医药装备品牌，未来还将持续以创新为核心驱动力，推动医药装备产业链与国际接轨。在管理端，公 司将持续推行"提质增效"，既通过技术手段(智能制造等)助力公司生产实现智能化升级，也通过管理措 施控制销售、财务、管理等各项费用，实现降本提效。 ...

公司战略与研发投入 - 公司自创立以来一直坚持技术创新，不断进行新产品开发与已有产品的迭代升级，研发投入占比位于行业前列[1] - 公司未来仍将坚持“产品技术与制造技术双优先”战略，继续推出新产品，不断完善和提升公司的技术整体解决方案能力[1] 近期产品与技术成果 - 近几年公司持续推出新产品新技术，包括连续式BFS、全自动智能灯检机、新型外用透皮制剂设备[1] - 推出的新产品新技术还包括预充针与安瓿瓶复合包装解决方案、注射笔自动生产线整体解决方案、液氮制粒冻干整体解决方案[1] 市场定位与服务目标 - 公司致力于为下游客户与全球制药工业提供更优的产品与服务[1]