近期策略表现 - 上一周期（10月14日至10月27日）低价增强策略、改良双低策略、高价高弹性策略收益率分别为1.3%、0.5%、0.7%，同期基准收益率为0.3% [1] - 今年以来三类策略累计收益率分别为17.4%、28.2%、52.2%，同期基准收益率为17.0%，累计超额收益率分别为0.3%、11.2%、35.2% [1] - 上个周期权益市场震荡冲高，万得全A指数与中证转债指数分别环比上涨1.5%、0.3%，低波策略重新占优 [1] - 年初至今改良双低策略和高价高弹性策略分别有11.2%、35.2%的显著超额收益 [1] 低价增强策略 - 最新持仓新增精工转债（建筑装饰）、上银转债（银行）、洋丰转债（基础化工）、常银转债（银行）、嘉诚转债（交通运输）、兴发转债（基础化工）、海能转债（电子）、美诺转债（医药生物）、新港转债（公用事业）、牧原转债（农林牧渔）、超声转债（电子）、楚天转债（医药生物）等 [2] - 调仓原因为上个周期低价指数表现较强（上涨1.4%），低波策略重新占优 [3] - 基于三季报窗口进行调整，调出业绩转弱或价格已涨至高位的个券，调入业绩稳健或明显改善、溢价率合理的低价品种 [3] - 行业布局以农业、消费、金融等防御型板块为底仓（占比八成），力求分散，并辅以小仓位科技转债以保持弹性 [3] 改良双低策略 - 最新持仓新增上银转债（银行）、中环转2（环保）、嘉诚转债（交通运输）、希望转2（农林牧渔）、丰山转债（基础化工）、楚天转债（医药生物）、冠宇转债（电力设备）、爱迪转债（汽车）等 [4] - 上个周期双低指数环比收涨0.4%，中波策略小幅跑赢基准 [5] - 调出价格涨至高位的泰瑞转债、强赎进度抬升的旗滨转债等，调入三季报正股业绩改善或经营稳健的标的 [5] - 加强条款进度约束以进一步规避强赎风险（进度小于20%），行业偏好银行、公用事业、交通运输、化工等，适度分散以博取板块轮动机会 [5] 高价高弹性策略 - 最新持仓新增万凯转债（基础化工）、水羊转债（美容护理）、泰瑞转债（机械设备）、富春转债（纺织服饰）、亿纬转债（电力设备）、大中转债（钢铁）、伟24转债（环保）、北港转债（交通运输）、蓝天转债（公用事业）等 [6] - 上一周期高价指数收益回吐（下跌1.5%），高波策略跑赢基准0.4% [7] - 调仓放松净利润同比增长约束至年内净利润为正，同时加强条款风险约束（强赎进度小于20%） [7] - 调出强赎进度较快的柳工转2、旗滨转债等，调入前三季度整体业绩稳健、强赎风险较低的高价标的，保持行业配置均衡分散 [7]

市场表现 - 楚天转债8月28日盘中下跌2.3%报127.886元/张 成交额2564.88万元 转股溢价率21.04% [1] - 可转换债券简称可转债 可在特定时间按特定条件转换为普通股票 兼具债权和股权特征 [1] 债券条款 - 楚天转债信用级别为AA 债券期限6年 票面利率逐年递增从0.30%到2.00% [1] - 转股开始日为2024年8月6日 转股价8.0元 对应正股为楚天科技 [1] 公司概况 - 楚天科技成立于2000年 是中国医药装备行业领军企业 世界医药装备行业知名企业 [2] - 主营业务为医药装备及其整体技术解决方案 率先推动智慧医药工厂研究与开发 [2] - 公司为A股上市公司 旗下拥有德国ROMACO集团等十多家全资或控股子公司 [2] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入24.174亿元 同比下跌14.55% [2] - 归属净利润-0.123亿元 同比增加85.11% 扣非净利润-0.487亿元 同比增加51.78% [2] 股权结构 - 截至2025年6月十大股东持股合计占比45.16% 十大流通股东持股合计占比45.32% [2] - 股东人数2.78万户 人均流通股2.073万股 人均持股金额16.17万元 [2]

市场表现 - 8月27日楚天转债价格下跌2.1%至131.369元/张 成交额3003.04万元 转股溢价率18.79% [1] - 可转换债券信用级别为AA 债券期限6年 票面利率从首年0.30%逐年递增至第六年2.00% [1] - 转股开始日为2024年8月6日 转股价设定为8.0元/股 [1] 公司概况 - 楚天科技成立于2000年 是中国医药装备行业领军企业 世界医药装备行业知名企业 [2] - 主营业务为医药装备及其整体技术解决方案 率先推动智慧医药工厂研发 [2] - 公司拥有德国ROMACO集团等十多家全资或控股子公司 系中国A股上市公司 [2] 财务数据 - 2025年第一季度营业收入10.832亿元 同比下降22.19% [2] - 归属净利润-855.69万元 同比改善59.0% 扣非净利润-0.273亿元 同比下降11.11% [2] 股权结构 - 截至2025年3月十大股东持股合计47.22% 十大流通股东持股合计47.78% [2] - 股东总数2.686万户 人均流通股2.145万股 人均持股金额15.34万元 [2]

楚天转债市场表现 - 7月24日盘中上涨2.16%报128.898元/张，成交额4907.83万元，转股溢价率22.61% [1] - 信用级别为"AA"，债券期限6年，票面利率逐年递增（第一年0.30%至第六年2.00%） [1] - 对应正股为楚天科技，转股开始日为2024年8月6日，转股价8.0元 [1] 可转债基本特征 - 可转换债券简称可转债，可在特定时间按特定条件转换为普通股票 [1] - 兼具债权和股权特征，持有人可选择转股或持有至到期 [1] 楚天科技公司概况 - 成立于2000年，中国医药装备行业领军企业，世界知名医药装备企业 [2] - 主营业务为医药装备及整体技术解决方案，推动智慧医药工厂研发 [2] - A股上市公司，旗下拥有十多家全资或控股子公司包括德国ROMACO集团等 [2] 财务数据 - 2025年1-3月营业收入10.832亿元，同比下跌22.19% [2] - 归属净利润-855.69万元，同比增加59.0% [2] - 扣非净利润-0.273亿元，同比下跌11.11% [2] 股东结构 - 十大股东持股合计47.22%，十大流通股东持股合计47.78% [2] - 股东人数2.686万户，人均流通股2.145万股，人均持股金额15.34万元 [2]

本次可转债基本情况 - 核准规模为不超过人民币10亿元可转换公司债券 注册批复为证监许可〔2023〕2921号 [2] - 债券期限6年 自2024年1月31日至2030年1月30日 票面利率逐年递增 首年0.3% 第六年2% [3][4] - 初始转股价格10元/股 转股期自发行结束满6个月后首个交易日起至到期日止 [4][8] 募集资金用途 - 募集资金总额10亿元 用于医药装备与材料技术研究中心项目及补充流动资金 [19] - 医药装备项目投资总额从2.53亿元调整至4.01亿元 使用募集资金金额保持不变 [20] 发行人经营状况 - 2024年营业收入58.3亿元 同比下降14.94% 其中国际收入21.39亿元 同比增长13.7% [25][26] - 扣非净利润亏损4.93亿元 同比下降259.33% 主因产品降价及计提商誉减值1.56亿元 [26][28] - 综合毛利率25.87% 同比下降5.57个百分点 检测包装业务毛利率降幅最大达14.64% [26][27] 财务指标 - 资产负债率67.56% 同比上升8.37个百分点 流动比率1.12 速动比率0.53 [28] - 经营性现金流净额1.22亿元 同比下降40.19% 投资活动现金流净流出11.7亿元 [28][29] - EBITDA全部债务比-17.52% 利息保障倍数-7.23 现金利息保障倍数0.19 [28] 重大事项 - 2024年9月高级管理人员雷雨涉嫌职务侵占被刑事拘留 暂由执行总裁曾凡云代履职 [33] - 联合资信维持主体及债券AA评级 展望稳定 未发生影响偿债能力的重大变化 [21][31]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度可转换公司债券转股情况公告，介绍可转债发行、上市、转股期限、转股价格调整等基本情况，以及本季度转股和股份变动情况 [1][6] 可转换公司债券发行基本情况 可转债发行情况 - 经中国证监会批复，公司于2023年向不特定对象发行可转换公司债券，每张面值100元，募集资金总额10亿元（含发行费用），净额9.868146亿元 [1] 可转债上市情况 - 公司本次发行的可转换公司债券于2024年2月29日在深交所挂牌交易，简称“楚天转债”，代码“123240” [2] 可转债转股期限 - 本次可转债转股期自2024年8月6日至到期日止，票面利率及付息方式按《募集说明书》执行，期间付息款项不另计息 [2] 可转债转股价格调整情况 - 初始转股价格为10元/股，当前转股价格为8元/股 [2] - 2024年4 - 5月，因股价触发向下修正条款，转股价格于6月26日起调整为8.15元/股 [3] - 2024年7月18日，因2023年年度权益分派，转股价格由8.15元/股调整为8.05元/股 [4] - 2024年8 - 9月，因股价触发向下修正条款，转股价格于11月1日起调整为8元/股 [5][6] 可转债转股及股份变动情况 可转债转股情况 - 2025年第一季度，“楚天转债”转股金额1万元，转股数量125股 [1] - 截至2025年第一季度末，合计190张“楚天转债”完成转股，转成2362股“楚天科技”股票，剩余9999810张，剩余票面总金额99998.1万元 [6] 股份变动情况 |股份性质|本次变动前（2024年12月31日）|本次变动数|本次变动后（2025年3月31日）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |高管锁定股|10556918股，占比1.79%|-2025股|10554893股，占比1.79%| |首发后限售股|3563390股，占比0.60%|0股|3563390股，占比0.60%| |总股本|590304611股，占比100.00%|+125股|590304736股，占比100.00%| 注：原高管雷雨辞职后股份锁定及转让有相关规定，2025年第一季度普通股增加2150股 [6] 其他事项 - 投资者如需了解“楚天转债”相关条款，可查阅《楚天科技股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》全文，如有疑问可拨打咨询电话0731 - 87938220 [7] 备查文件 - 《2025年第一季度“楚天转债”转股情况表》《2024年12月31日“楚天科技”股本结构表》《2025年3月31日“楚天转债”股本结构表》 [7]