行业趋势 - 医疗信息化行业正经历前所未有的数字化转型 医学AI在推动医疗服务高质量发展中具备无限可能 [1] - 智能体(AI Agents)技术成熟 医疗信息化软件交互范式从"人机交互"转向"智能共生" AI+HIS的Agentic HIS将颠覆传统HIS的界面形态与交互逻辑 [2] - 医疗机构将在战略 组织架构 业务流程 技术栈与治理模式等层面进行系统性重塑与智能化升级 [2] 公司产品发布 - 创业慧康正式发布医卫行业战略级产品慧康·云枢智能体 该产品是Agentic HIS和未来医疗模式的原型探索 [2] - 慧康·云枢智能体融合感知 记忆 规划 工具 执行五大类智能 具备标准化大模型工具调用 持续自主规划与决策 智能编排主动式协作网络 覆盖广泛业务场景生态四大核心能力 [2] - 产品已在门诊业务 医院管理 公共医疗及低代码智能体等核心场景实现应用 并深入覆盖临床服务 医院运营 区域协同等多元领域 [4] 产品技术特点 - 门诊业务智能体可将患者语音实时转化为文字数据 数秒内为医生提供涵盖鉴别诊断 治疗路径的精准诊疗建议 同步自动生成电子病历和医嘱清单 [4] - 管理智能体能穿透海量多源异构运营数据 实现从"描述统计"到"因果归因"的深度洞察 构建医院"感知-认知-决策-行动"的智能管理闭环 [4] - 智能体通过"数据+知识"双轮驱动 已在医保DRG管理 AI关键患者追踪 AI精准双向转诊等50余个垂直场景重构医疗流程底层逻辑 [4] 公司战略规划 - 构建具备自主规划决策与工具调用能力的医卫智能体 打造可理解 可思考 可执行 可进化的下一代云智能HIT系统是"慧康云3 0"战略核心目标 [5] - 公司将持续投入资源 联合生态伙伴推动HIT行业技术突破与标准化协议落地 赋能医疗机构提质 增效 降本 [5] - 最终目标是加速医疗健康产业数智化转型升级 惠及患者与医务工作者 [5] 行业合作 - 创业慧康与浙江大学计算机创新技术研究院签约医学人工智能联合实验室 [1] - 大会由中国健康管理协会数智健康应用专业委员会 中国卫生信息与健康医疗大数据学会人工智能科学应用创新分会(筹) 浙江省智慧医疗创新中心联合主办 [1] - 300余位医学专家 医院管理精英及行业专家参会 通过主论坛和3个专题论坛深度解析医学AI前沿技术 [1]

公司信息 - 公司成立于1997年12月10日[1] - 公司注册资本为壹拾伍亿肆仟玖佰壹拾贰万肆仟陆佰玖拾贰元[1] 公司变更 - 2025年5月29日股东大会通过变更注册地址并修改《公司章程》议案[1] - 近日完成工商变更登记，收到《企业法人营业执照》[1]

股东股份转让 - 股东葛航拟通过协议转让方式处置质押式回购交易违约股份，转让4000万股(占总股本2.58%)给锦福源长弓五号基金 [1] - 转让价格为3.85元/股，总价1.54亿元(含税)，用于偿还国元证券部分股票质押融资债务 [1] - 股份转让需经深交所合规性确认后，在中登公司深圳分公司办理过户手续 [1]

股份转让情况 - 股东葛航拟转让4000万股，占总股本2.58%[7] - 转让价格3.85元/股，总价1.54亿元含税[12] - 转让前葛航持股13.24%，转让后持股10.66%[8] - 受让方锦福源长弓五号基金转让后持股2.58%[8] 交易相关 - 受让方支付1500万元保证金，剩余价款特定条件支付[12] - 转让价格为协议签署日前一交易日收盘价71.69%[12] 其他要点 - 本次转让不触及要约收购，不影响公司经营治理[4] - 交易需深交所确认，完成过户有不确定性[5] - 受让方六个月内不得减持[16]

公司股价表现 - 6月5日收盘价5.5元，上涨1.85%，市净率1.93，总市值85.20亿元 [1] - 当日主力资金净流入1714.52万元，但近5日总体净流出2615.42万元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为医疗卫生健康信息化建设、研发及服务创新 [2] - 主要产品包括医院信息化应用软件、公共卫生信息化软件、混合云互联网医院解决方案等20余项专业医疗信息化产品 [2] 公司荣誉资质 - 获得中国软件协会"中国软件诚信示范企业"、浙江省AAA级'守合同重信用'公示企业等多项认证 [2] - 入选"2024长三角百家品牌软件企业"和浙江省"2024年人工智能服务商及数智优品" [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入2.90亿元，同比下降22.67% [3] - 净利润亏损1564.74万元，同比下滑226.60%，销售毛利率55.12% [3] 行业对比 - 公司PE(TTM)-42.28，显著低于行业平均113.54和行业中值80.64 [4] - 市净率1.93，低于行业平均8.31但高于行业中值3.95 [4] - 总市值85.20亿元，低于行业平均116.05亿元但高于行业中值56.98亿元 [4]

股东大会信息 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月29日14:30现场召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[6] - 出席股东大会的股东及股东代理人共639人，持有有表决权股份444,323,588股，占公司股份总数28.6822%[8] - 现场会议股东及代表共5人，持有有表决权股份383,716,291股，占公司股份总数24.7699%[8] - 网络投票股东共634人，持有有表决权股份60,607,297股，占公司股份总数3.9124%[8] - 中小投资者634人，代表有表决权股份60,607,297股，占公司股份总数3.9124%[8] 议案表决情况 - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意441,820,774股，占比99.4367%[13] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》同意441,788,374股，占比99.4294%[14] - 《关于<2024年年度报告及摘要>的议案》同意442,067,558股，占比99.4923%[16] - 《关于<2024年度财务决算报告>的议案》同意441,930,778股，占比99.4615%[17] - 《关于2024年年度利润分配预案的议案》需获出席会议有表决权股份总数三分之二以上通过[18] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意442,032,033股，占比99.4843%[20] - 《关于公司及子公司2025年度向银行申请综合授信额度的议案》同意442,123,013股，占比99.5047%[21] - 《关于公司<2024年度财务审计报告>的议案》同意442,076,313股，占比99.4942%[23] - 《关于变更注册地址并修改<公司章程>的议案》同意442,093,958股，占比99.4982%[24] - 《关于公司董事、监事、高级管理人员薪酬方案的议案》同意441,533,029股，占比99.3720%[26] 中小投资者议案表决情况 - 中小投资者对《关于续聘会计师事务所的议案》同意58,315,742股，占比96.2190%[20] - 中小投资者对《关于公司及子公司2025年度向银行申请综合授信额度的议案》同意58,406,722股，占比96.3691%[21] - 中小投资者对《关于公司<2024年度财务审计报告>的议案》同意58,360,022股，占比96.2921%[23] - 中小投资者对《关于变更注册地址并修改<公司章程>的议案》同意58,377,667股，占比96.3212%[24] - 中小投资者对《关于公司董事、监事、高级管理人员薪酬方案的议案》同意57,816,738股，占比95.3957%[26]

股东大会出席情况 - 出席股东大会的股东及代理人共639人，持有有表决权股份444,323,588股，占公司股份总数28.6822%[3] - 出席现场会议的股东及代表共5人，持有有表决权股份383,716,291股，占公司股份总数24.7699%[4] - 参加网络投票的股东共634人，持有有表决权股份60,607,297股，占公司股份总数3.9124%[4] 议案表决情况 - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意441,820,774股，占出席会议股东表决权股份99.4367%[6] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》同意441,788,374股，占出席会议股东表决权股份99.4294%[7] - 《关于<2024年年度报告及摘要>的议案》同意442,067,558股，占出席会议股东表决权股份99.4923%[9] - 《关于<2024年度财务决算报告>的议案》同意441,930,778股，占出席会议股东表决权股份99.4615%[10] - 《关于2024年年度利润分配预案的议案》同意441,638,829股，占出席会议股东表决权股份99.3958%[11] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意442,032,033股，占出席会议股东表决权股份99.4843%[12] - 《关于公司及子公司2025年度向银行申请综合授信额度的议案》同意442,123,013股，占出席会议股东表决权股份99.5047%[13] - 《关于公司<2024年度财务审计报告>的议案》同意442,076,313股，占比99.4942%；反对1,868,700股，占比0.4206%；弃权378,575股，占比0.0852%[14] - 《关于公司<2024年度财务审计报告>的议案》中小投资者投票，同意58,360,022股，占比96.2921%；反对1,868,700股，占比3.0833%；弃权378,575股，占比0.6246%[14] - 《关于变更注册地址并修改<公司章程>的议案》同意442,093,958股，占比99.4982%；反对1,833,155股，占比0.4126%；弃权396,475股，占比0.0892%[15] - 《关于变更注册地址并修改<公司章程>的议案》中小投资者投票，同意58,377,667股，占比96.3212%；反对1,833,155股，占比3.0246%；弃权396,475股，占比0.6542%[15] - 《关于公司董事、监事、高级管理人员薪酬方案的议案》同意441,533,029股，占比99.3720%；反对2,370,884股，占比0.5336%；弃权419,675股，占比0.0945%[16] - 《关于公司董事、监事、高级管理人员薪酬方案的议案》中小投资者投票，同意57,816,738股，占比95.3957%；反对2,370,884股，占比3.9119%；弃权419,675股，占比0.6924%[16] 其他 - 律师认为公司本次股东大会召集、召开程序等合法有效[18] - 备查文件包含创业慧康科技股份有限公司2024年年度股东大会决议[19] - 备查文件包含北京市天元律师事务所出具的相关法律意见[19] - 公告由创业慧康科技股份有限公司董事会于2025年5月29日发布[21][22]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，给予公司2025年动态PE 70倍，上调目标价至6.71元（原为5.25元，2024年35倍PE，+28%） [5][10] 报告的核心观点 - 医疗IT建设进度延迟，公司业绩短期承压，但在智慧医疗战略引领下加快AI技术落地，核心系统与智能体产品协同推进，逐步构建差异化竞争优势 [1] - 项目招标及建设延迟，短期收入利润承压；智慧医疗与公共卫生领域业务稳健扩张，核心产品加速落地；大模型落地提速，AI医疗场景持续扩张 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,616|1,423|1,614|1,853|2,167| |(+/-)%|5.8%|-12.0%|13.4%|14.8%|17.0%| |净利润（归母，百万元）|37|-174|148|186|245| |(+/-)%|-13.9%|-573.0%|185.6%|25.0%|31.8%| |每股净收益（元）|0.02|-0.11|0.10|0.12|0.16| |净资产收益率(%)|0.8%|-3.9%|3.3%|3.9%|4.9%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|228.43|—|56.45|45.16|34.26| [3] 股价升幅 |时间|绝对升幅|相对指数| |----|----|----| |1M|2%|-2%| |3M|-13%|-8%| |12M|25%|20%| [4] 公司概况 - 52周内股价区间为3.10 - 8.03元，总市值83.81亿元，总股本/流通A股为1,549/1,527百万股，流通B股/H股为0/0百万股 [5] - 股东权益44.07亿元，每股净资产2.84元，市净率1.9，净负债率 -18.10% [5] 业务发展 - 2024年公司新增千万元级软件订单31个，合同总额达5.8亿元；依托“慧康云”战略布局，HI - HIS新产品市场开拓完成华南、华中及西北等多个区域标杆项目的建设实施 [5][12] - 互联网医院平台实现SAAS化部署，2024年度完成在线诊疗及药品订单近万例；聚合支付系统服务商户达1900余家；云护理服务平台覆盖近300家机构，注册护士近万名 [5][12] AI产品进展 - 加快推进DeepSeek大模型与BsoftGPT平台系统整合，构建“互联网 + 护理服务”平台产品，推出首代“智慧护理智能体（Agent）” [5][13] - 智慧医疗助手MedCopilot基于医疗大模型，可为医生提供辅助诊疗、病历生成与质控、重要工作汇总、论文解读等服务 [5][13] - AI产品“智能患者追踪系统(APTS)”运用深度学习算法构建高危病例预警模型，建立起分级诊疗追踪机制 [5][13] 可比公司PE估值 |证券简称|证券代码|股价（元）|市值(亿元）|EPS（元）|PE（倍）| |----|----|----|----|----|----| |||2024|2025E|2026E|2024|2025E|2026E| |卫宁健康|300253.SZ|9.85|217.87|0.04|0.17|0.21|248|59|46| |久远银海|002777.SZ|17.64|72.01|0.18|0.35|0.50|98|50|35| |嘉和美康|688246.SH|30.26|41.63|-1.86|0.40|0.78|-|76|39| |平均||||||173|62|40| |创业慧康|300451.SZ|5.41|83.81|-0.11|0.10|0.12|-48|56|45| [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司处于国内医疗卫生信息软件供应商第一梯队，有望持续受益于医疗信息化推进，预计2025 - 2027年营收分别为15.96、17.95、20.10亿元，归母净利润分别为0.77、1.32、1.89亿元，给予2025年6倍PS，对应目标价6.20元 [7] 报告各部分总结 财务指标 - 2024年营业总收入14.23亿元，同比下滑12.0%；归母净利润亏损1.74亿元，同比下滑573.0%；每股盈利 - 0.11元；市盈率 - 48倍；市净率1.9倍 [3] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为15.96、17.95、20.10亿元，同比增速分别为12.2%、12.4%、12.0%；归母净利润分别为0.77、1.32、1.89亿元，同比增速分别为144.4%、70.7%、43.8%；每股盈利分别为0.05、0.08、0.12元；市盈率分别为108、63、44倍；市净率分别为1.8、1.8、1.7倍 [3] 公司基本数据 - 总股本154,912.47万股，已上市流通股152,669.38万股，总市值83.19亿元，流通市值81.98亿元，资产负债率19.82%，每股净资产2.84元，12个月内最高/最低价8.03/3.10元 [4] 业绩情况 - 2024年营收下滑，主要因下游客户项目招标及实施进度延滞，创新产品HI - HIS系统处于市场拓展磨合期，毛利率45.18%，同比下降1.80pct，销售、管理、研发费用率同比分别增加0.5pct、1.9pct、3.6pct，利润短期承压 [7] - 2025年一季度营收2.90亿元，同比下滑22.67%，归母净利润亏损0.16亿元，首次Q1出现亏损，原因包括部分项目周期延长、新产品HI - HIS处于推广阶段、出售子公司，毛利率55.12%，同比提升3.51pct [7] 业务进展 - 2024年在智慧医疗及公共卫生领域新增千万元级软件订单31个，合同总额达5.8亿元，业务规模稳健扩张 [7] - HI - HIS新产品依托“慧康云”开拓多个区域，落地标杆项目，2024年新签HI - HIS系统订单31个，签约数量同比增长41% [7]

公司股价及交易情况 - 截至2025年5月16日收盘 公司股价报收于5 37元 下跌0 19% 换手率2 65% [1] - 当日成交量40 50万手 成交金额2 18亿元 [1] - 主力资金净流出2354 91万元 占比成交额10 83% 其中超大单净流出3515 37万元 占比16 16% 大单净流入1160 46万元 占比5 34% [1] - 中单净流出649 74万元 占比2 99% 小单净流入1705 17万元 占比7 84% [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入2 90亿元 同比减少22 67% [1] - 归属净利润1564 74万元 同比减少226 60% [1] - 扣非净利润2795 93万元 同比减少389 48% [1] - 流动比率2 758 速动比率2 423 资产负债率19 82% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1997年 位于杭州市 从事软件和信息技术服务业 [1] - 注册资本154912 4692万人民币 实缴资本154912 4692万人民币 [1] - 法定代表人张吕峥 [1] 公司商业活动 - 对外投资56家企业 参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息43条 专利信息116条 行政许可64个 [2]