序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)32创业慧康-48.12-48.121.8983.50亿行业平均 119.02124.837.90111.52亿行业中值78.4079.253.7352.52亿1观想科技-1740.83-1624.894.2533.88亿2安硕信 息-944.00-143.2817.7865.95亿3拓维信息-927.68-380.3315.07382.22亿4国新健康-656.09-984.587.51102.15 亿5数字人-418.17-418.177.3017.39亿6中国软件-255.82-162.8017.45378.91亿7石基信息-225.15- 221.993.16232.25亿8和达科技-213.37-213.371.7412.03亿9*ST汇科-205.69-182.996.3438.78亿10延华智 能-191.62-191.629.5140.81亿11银之杰-180.41-172.3542.86222.52亿 来源：金融界 创业慧康科技股份有限公司的主营业务是医疗卫生健康信息化的建设、研发及服务创新。公司的主要产 品是医院信息化应用软件服务、公共 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖创业慧康，给予“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报，全年营收14.23亿元，同比降11.96%；归母净利润 -1.74亿元；毛利率45.18%，同比降1.8pct；单Q4营收2.54亿元，同比降44.65%，归母净利润 -2.26亿元 [1] - 智慧医疗与公共卫生领域业务规模稳健扩张，新增千万元级软件订单31个，合同总额达5.8亿元 [1] - HI - HIS新产品市场开拓完成多区域标杆项目建设实施，2024年新签订单31个，签约数量同比增41%，服务客户中三级医院比例达70% [1] - 江西省基层智慧医疗工程全域覆盖，日均服务量超20万人次，系统累计服务7000余万人次、开具处方超1亿份，开具检查、检验单7400万张 [1] - 公司持续拓展AI + 医疗技术实力与产品矩阵，在技术研发、系统打造、产品研制等多方面取得进展 [2] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润为0.09/0.65/1.36亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,616|1,423|1,599|1,857|2,153| |营业收入(+/-)%|5.81%|-11.96%|12.39%|16.14%|15.95%| |归属母公司净利润（百万元）|37|-174|9|65|136| |归属母公司净利润(+/-)%|-13.93%|-572.96%|—|606.54%|108.35%| |每股收益（元）|0.02|-0.11|0.01|0.04|0.09| |市盈率|327.50|(40.73)|929.10|131.50|63.11| |市净率|2.20|1.57|1.94|1.92|1.88| |净资产收益率(%)|0.80%|-3.85%|0.21%|1.46%|2.98%| |股息收益率(%)|0.18%|0.00%|0.03%|0.23%|0.48%| |总股本 (百万股)|1,549|1,549|1,549|1,549|1,549| [4] 股票数据 |项目|数据| |----|----| |收盘价（元）|5.55| |12个月股价区间（元）|3.10 - 8.03| |总市值（百万元）|8,597.64| |总股本（百万股）|1,549| |A股（百万股）|1,549| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|50| [5] 涨跌幅 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|-17%|40%|41%| |相对收益|-14%|41%|33%| [8] 相关报告 - 《中国AI崛起：技术突破与应用落地》 --20250326 [9] - 《华为中国合作伙伴大会 + 英伟达GTC大会，AI行业再迎国内外催化》 --20250317 [9] - 《超大订单昭示算力景气，Manus带动应用风潮》 --20250310 [9] 财务报表预测摘要及指标 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|1,019|944|721|579| |交易性金融资产|12|12|12|12| |应收款项|1,558|1,590|1,899|2,234| |存货|347|293|321|367| |其他流动资产|2|2|2|2| |流动资产合计|3,076|3,015|3,149|3,416| |长期投资净额|158|148|138|128| |固定资产|495|739|955|1,142| |无形资产|733|728|723|718| |商誉|867|767|667|567| |非流动资产合计|2,592|2,716|2,811|2,881| |资产总计|5,668|5,731|5,960|6,297| |短期借款|50|50|50|50| |应付款项|715|738|849|998| |一年内到期的非流动负债|5|5|5|5| |流动负债合计|1,182|1,238|1,416|1,655| |其他长期负债|13|13|13|13| |长期负债合计|13|13|13|13| |负债合计|1,195|1,250|1,429|1,667| |归属于母公司股东权益合计|4,419|4,426|4,471|4,567| |少数股东权益|54|55|59|63| |负债和股东权益总计|5,668|5,731|5,960|6,297| [12] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|-167|10|70|140| |资产减值准备|275|35|35|35| |折旧及摊销|155|61|90|114| |公允价值变动损失|-19|3|3|3| |财务费用|1|0|0|0| |投资损失|2|2|-4|-4| |运营资本变动|-120|9|-212|-203| |其他|-12|-2|-2|-2| |经营活动净现金流量|115|117|-19|83| |投资活动净现金流量|-213|-189|-185|-184| |融资活动净现金流量|27|-3|-20|-41| |企业自由现金流|-177|-104|-236|-129| [12] 财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益（元）|-0.11|0.01|0.04|0.09| |每股净资产（元）|2.85|2.86|2.89|2.95| |每股经营性现金流量（元）|0.07|0.08|-0.01|0.05| |营业收入增长率|-12.0%|12.4%|16.1%|15.9%| |净利润增长率|-573.0%|—|606.5%|108.4%| |毛利率|45.2%|45.6%|46.3%|46.9%| |净利润率|-12.2%|0.6%|3.5%|6.3%| |应收账款周转天数|396.04|353.23|337.47|344.51| |存货周转天数|145.37|132.46|110.84|108.26| |资产负债率|21.1%|21.8%|24.0%|26.5%| |流动比率|2.60|2.44|2.22|2.06| |速动比率|2.22|2.09|1.89|1.74| |销售费用率|8.5%|9.5%|8.5%|8.0%| |管理费用率|14.7%|15.6%|15.0%|13.0%| |财务费用率|-3.0%|-1.3%|-1.0%|-0.7%| |股息收益率|0.0%|0.0%|0.2%|0.5%| |P/E（倍）|-40.73|929.10|131.50|63.11| |P/B（倍）|1.57|1.94|1.92|1.88| |P/S（倍）|4.88|5.38|4.63|3.99| |净资产收益率|-3.9%|0.2%|1.5%|3.0%| [12][13]

文章核心观点 截至2025年4月18日收盘创业慧康股价下跌市值有排名 2024年业绩不佳 近期股东户数增加 公司在机构调研中介绍业务情况及发展规划 [1][3][2] 股价与市值情况 - 截至2025年4月18日收盘创业慧康报收于5.28元 较上周的5.65元下跌6.55% [1] - 本周4月14日盘中最高价报5.8元 4月18日盘中最低价报5.23元 [1] - 创业慧康当前最新总市值81.79亿元 在软件开发板块市值排名52/133 在两市A股市值排名1785/5146 [1] 股本股东变化 - 截至2025年3月31日公司股东户数为8.24万户 较12月31日增加2.83万户 增幅为52.45% [2] - 户均持股数量由上期的2.87万股减少至1.88万股 户均持股市值为11.55万元 [2] 业绩披露要点 - 2024年年报显示公司主营收入14.23亿元 同比下降11.96% [3] - 2024年归母净利润-1.74亿元 同比下降572.96% [3] - 2024年扣非净利润-1.92亿元 同比下降664.96% [3] - 2024年第四季度公司单季度主营收入2.54亿元 同比下降44.65% [3] - 2024年第四季度单季度归母净利润-2.26亿元 同比下降313.73% [3] - 2024年第四季度单季度扣非净利润-2.42亿元 同比下降372.45% [3] - 2024年负债率21.08% 投资收益-224.93万元 财务费用-4275.02万元 毛利率45.18% [3] 机构调研要点 营业收入下滑原因 - 公司医疗健康信息化领域客户遵循严格预算控制和集中采购程序 采购周期长 [4] - 受外部环境和行业恢复情况影响 客户款项支付呈现季节性不均匀分布 [4] - 受公司新老产品交替和大项目比例增多影响 项目验收呈现不均匀分布特点 [4] 产品优势与技术领先 - 公司推进"慧康云"战略 以"云化、一体、智能、全景、生态"为特征 打磨产品质量 开放技术生态 [4] - 公司推动生产、经营及盈利模式升级 加速向科技云生态企业转型 [4] 人工智能进展与规划 - 2024年公司推出智慧医疗助手MedCopilot 融合医学大模型等资源 为医师群体提供多种服务 [5] - 该产品已深度集成于HI - HIS医院信息系统 并在多地医疗机构投入实际应用 [5] 2025年改善业绩举措 - 公司持续深化慧康云战略布局 强化核心业务领域竞争力 [5] - 迭代优化HI - HIS等核心系统技术架构 提升系统稳定性和数据防护等级 [5] - 建立项目实施的标准化流程与质量管控体系 [5] AI医疗赛道影响 - 头部科技企业布局AI医疗既加速技术创新 也为行业开辟智能化升级路径 [5] - 公司联合HW推出BsoftGPT·DeepSeek智能医疗一体机 实现诊疗效率提升与医疗数据安全双重保障 [5]

来源：金融界 股东方面，截至2025年3月31日，创业慧康股东户数82383户，较上次增加28345户，户均持股市值35.28 万元，户均持股数量2.76万股。 4月18日，创业慧康今日收盘5.28元，下跌1.31%，最新市净率1.85，总市值81.79亿元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)39创业慧康-47.14-47.141.8581.79亿行业平均 136.11114.547.80110.21亿行业中值76.5872.813.6651.82亿1国新健康-4666.52-128.277.37102.35亿2拓维信 息-2198.05817.9514.18367.78亿3观想科技-1811.95-1691.264.4235.26亿4汇金科 技-1611.381169.179.7561.16亿5安硕信息-1017.91-154.5019.1771.12亿6光庭信息-503.74-256.921.9839.73 亿7数字人-393.41-393.416.8716.36亿8数字政通-345.8570.722.4095.03亿9中国软件-259.67- 165.2517.71384.61亿1 ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 6.75 元 [1][6] 报告的核心观点 - 公司 2024 年营收和利润下滑，预计 2025 年商誉减值压力减轻、盈利有望恢复，HI - HIS 产品将加速交付，AI 拓宽医疗信息化产品价值量，竞争优势有望加强 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024 年实现营业收入 14.23 亿元，同比下降 11.96%，归母净利润 - 1.74 亿元，23 年同期盈利 0.37 亿元；24Q4 营业收入 2.54 亿元，同比下降 44.65%，归母净利润 - 2.26 亿元，23 年同期亏损 0.55 亿元 [1] - 2024 年全年毛利率为 45.18%，同比下降 1.8pct；技术服务收入 5.67 亿元，同比 - 6.54%，毛利率 54.92%，同比 + 0.90pct；软件销售收入 5.63 亿元，同比 - 17.63%，毛利率 51.81%，同比 - 4.89pct [2] - 2024 年销售/管理/研发费用率为 8.48%/14.70%/18.93%，同比 + 0.48pct/+1.85pct/+3.61pct [2] 订单情况 - 2024 年在智慧医院和公共卫生市场获 31 个千万级以上软件订单（23 年 29 个），总金额 5.8 亿元（23 年 5 亿元） [3] - 2024 年新签 HI - HIS 系统订单 31 个（23 年 22 个），签约数量同比增长 41% [3] AI 布局 - 与 300 多家医疗机构达成大数据应用领域战略合作协议，推动 AI 技术与医疗场景深度融合 [4] - 启真医学大模型在数十个核心诊疗环节落地应用，智慧医疗助手 MedCopilot 与 HI - HIS 系统深度集成并在多家医院推广 [4] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 16.07/18.21/20.71 亿元（前值 25 - 26 年 19.23/22.33 亿元） [5] - 参考可比公司 Wind 均值 4.8 倍 25PS，给予公司 6.5 倍 25PS，目标价 6.75 元（前值 6.82 元，对应 35x 25PE，可比均值 29x） [5] 盈利预测变动说明 - 预计 25/26 年 HI - HIS 产品前期交付影响毛利率，综合毛利率原值 51.51%/53.19%，现值 47.12%/48.92% [11] - 公司加大研发投入布局 AI 领域新产品，25/26 年研发费率预计为 16%、15.5%，原值均为 13.50% [11] - 下游部分区域卫生客户支出压力大，预计 25/26 年资产减值损失为 3%/3%，原值均为 2.00% [11] - 净利率受毛利率、研发费用率、资产减值影响，原值 15.89%/17.67%，现值 8.38%/10.13% [11] 可比公司估值 - 卫宁健康 2025E 营业收入 39.65 亿元，PS 5.3 倍；嘉和美康 2025E 营业收入 9.16 亿元，PS 4.5 倍；久远银海 2025E 营业收入 15.45 亿元，PS 4.4 倍；可比公司平均 2025E PS 4.8 倍 [12] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 - 包含 2023 - 2027E 年流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金、投资活动现金等现金流量表项目及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率数据 [18]

文章核心观点 公司2024年营收和利润下滑但符合业绩预告 预计2025年商誉减值压力减轻盈利有望恢复 维持买入评级 虽区域卫生客户预算承压致盈利预测下调 但考虑Hi - HIS新产品加速推广仍给予目标价[1][5] 分组1：2024年业绩情况 - 2024年实现营业收入14.23亿元 同比下降11.96% 归母净利润 - 1.74亿元 23年同期盈利0.37亿元 24Q4营业收入2.54亿元 同比下降44.65% 归母净利润 - 2.26亿元 23年同期亏损0.55亿元 [1] - 2024年全年毛利率为45.18% 同比下降1.8pct 技术服务收入5.67亿元 同比 - 6.54% 毛利率54.92% 同比 + 0.90pct 软件销售收入5.63亿元 同比 - 17.63% 毛利率51.81% 同比 - 4.89pct [2] - 2024年销售/管理/研发费用率为8.48%/14.70%/18.93% 同比 + 0.48pct/+1.85pct/+3.61pct [2] 分组2：业绩变动原因 - 收入下滑因下游客户项目招标与实施进度延迟 新产品HI - HIS系统市场拓展处于磨合阶段 [1] - 利润亏损由于商誉减值计提1亿元 固定资产摊销等刚性支出高位运行 客户财政预算管控致账期延长 [1] - 毛利率下降和费用率提升是因为新产品处于投入期 [2] 分组3：业务亮点 - 2024年在智慧医院和公共卫生市场获31个千万级以上软件订单 总金额5.8亿元 新签HI - HIS系统订单31个 签约数量同比增长41% 完成多个区域标杆项目建设实施 [3] - 公司与300多家医疗机构达成大数据应用领域战略合作协议 启真医学大模型在数十个核心诊疗环节落地应用 智慧医疗助手MedCopilot与HI - HIS系统深度集成并在多家医院推广 [4] 分组4：未来展望 - 预计2025年公司商誉减值压力减轻 盈利有望恢复 HI - HIS产品加速交付 实施效率提升 [1][3] - 考虑区域卫生客户预算承压 预计2025 - 2027年收入分别为16.07/18.21/20.71亿元 给予公司6.5倍25PS 目标价6.75元 [5]

文章核心观点 知名私募红筹投资近期调研创业慧康，2024年医疗信息化行业有挑战与机遇，创业慧康营收下滑但推进战略有成果，2025年将继续深化战略并开展合作 [1] 机构相关 - 红筹投资全称深圳市红筹投资有限公司，1997年6月16日成立于深圳蛇口海上世界，注册资本9497万元，2020年底净资产超6亿元 [2] - 2014年5月完成基协私募投资基金管理人备案，以二级证券市场投资为主，管理证券私募基金总规模超100亿元 [2] - 红筹投资坚持“善意，包容，团结，守信”价值文化，长期看多中国、做多中国核心资产 [2] 调研公司相关 - 红筹投资参与创业慧康投资者交流会 [1] - 2024年医疗信息化行业面临挑战与机遇，创业慧康客户主要为公立医疗机构和卫生管理机构，因政府财政预算体系特性，采购周期长，款项支付和项目验收不均匀分布，导致公司营业收入下滑 [1] - 创业慧康推进“慧康云”战略，注重云化、智能、生态，产品在多个大型项目中中标 [1] - 2024年创业慧康推出智慧医疗助手MedCopilot，与浙大合作开发医疗AI系统，构建省级基层智慧医疗解决方案 [1] - 2025年创业慧康将继续深化慧康云战略，提升系统稳定性，优化实施流程，创新市场拓展模式 [1] - 创业慧康与HW、科大讯飞等企业合作，实现技术互补，推动智能化升级 [1]

文章核心观点 2025年4月15日创业慧康发布2024年年度报告，截至2025年4月14日机构投资者持股情况及较上一季度的变化[1] 机构投资者整体情况 - 116个机构投资者持有创业慧康A股股份，合计持股量3.12亿股，占总股本20.16% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例17.92%，较上一季度下跌1.71个百分点 [1] 公募基金情况 - 本期较上一季度持股减少的公募基金7个，持股减少占比0.49% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金102个 [2] - 本期较上一季度未再披露的公募基金8个 [2] 养老金情况 - 本期较上一季度持股减少的养老金基金1个，持股减少占比小幅下跌 [2] 外资情况 - 本期较上一季度持股减少的外资基金1个，持股减少占比0.11% [2]

2024 年度经营业绩 - 受宏观经济和产品磨合期影响，营收 14.23 亿元，较 2023 年下降 11.96% [2] - 因减值计提、成本高企和账期延长，股东净利润 -1.73 亿元，为 IPO 后首度年度亏损 [2] 业务亮点 - 智慧医疗及公卫领域新增 31 个千万级软件项目，合同总金额达 5.8 亿元 [3] - HI - HIS 系统在多地完成标杆项目布局，2024 年新签订单数量同比增长 41%，三级医院客户占比达 70% [3] 战略合作 - 与飞利浦联合研发产品，优化功能并融合解决方案，构建多层级客户产品矩阵 [4] - 联合参股生态伙伴开发 AI 产品，推动人工智能临床场景落地 [4] - 携手战略伙伴打造智慧医院管理解决方案，推进培训与方案优化 [4] Q&A 环节 营收下滑原因 - 客户采购需经多环节，采购周期长，款项支付和项目验收分布不均 [4][5] 产品优势与技术领先 - 推进“慧康云”战略，转型科技云生态企业，HI - HIS 中标多个大型项目 [6] 人工智能进展与规划 - 2024 年推出智慧医疗助手 MedCopilot，集成于 HI - HIS 并应用多地 [8] - BsoftGPT 平台接入前沿大模型接口，与浙大协同开发医疗 AI 代理系统 [8] - 启真医学大模型完成全业务系统对接，实现数十个诊疗场景智能化升级 [8] - 2024 年构建省级基层智慧医疗解决方案，覆盖江西多地基层单位 [9] - 2025 年升级 AI 模型架构，挖掘医疗场景价值，推进数据治理工程 [9] 2025 年改善业绩举措 - 深化慧康云战略，优化核心系统架构，建立标准化流程与管控体系 [10] - 提升软件工程实施效能，构建知识管理与运维平台，升级慧易低代码平台 [10] - 创新市场拓展模式，完善生态布局，培育营销与服务体系 [11] - 强化财务风控体系，建立应收账款监测机制，纳入回款指标考核 [11] 行业竞争与协同 - 头部科技企业布局 AI 医疗，公司与其合作实现技术互补，推动行业智能化升级 [12]

文章核心观点 - 创业慧康2024年业绩下滑出现亏损，公司推进战略实施并与多方合作，二级市场股价有波动且大股东减持 [1][2][4] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入14.23亿元，同比下降11.96% [4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润-1.74亿元，同比盈转亏 [4] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.92亿元，为2015年上市以来首度亏损 [4] 业绩下滑原因 - 2024年度下游客户项目招标与实施进度系统性延迟，新产品HI - HIS系统市场拓展处于磨合阶段致营收收缩 [1] - 商誉减值计提增加、人力成本与固定资产摊销等刚性支出高位运行，客户财政预算管控致账期延长使净利润承压 [1] 公司战略与合作 - 公司推进“慧康云战略”实施，探索人工智能与医疗健康服务融合创新路径，赋能客户数字化转型 [1] - 公司实施研发体系结构性改革，构建模块化技术架构与智能化研发体系，提升研发能效 [1] - 公司与阿里系、腾讯等在智慧医疗方面有合作并签协议，3月与华为携手发布AI医疗大模型联合方案 [1] 二级市场表现 - 今年1月后股价从每股最低3.91元涨至最高7.44元，涨幅超90% [2] - 3月12日公司董事长张吕峥大宗交易减持600万股，套现4392万元 [2] - 2025年以来第一大股东和创始人葛航累计减持1544.42万股，持股比例从14.28%降至13.57% [2] 股价与市值 - 截至4月14日收盘，股价报5.66元/股，总市值87.68亿元 [3]