公司概况 - 公司拥有强大的技术研发、创新及产业化能力,产品在所处行业已具有一定知名度和市场占有率,为公司业绩增长奠定了坚实基础[1][2] - 子公司轩宇空间在智能测试仿真系统、微系统及控制部组件行业积累了丰富的行业经验,拥有多项核心技术,整体业务在行业内位居前列,技术居于国内领先水平[2] - 公司依托三十多年在铁路行业积累的丰富经验,在轨道交通行业内领先的红外线探测、智能传感器、光机电一体化设计等现代检测与控制技术领域具有优势[2] 市场表现 - 2024年公司在复杂多变的市场环境中保持战略定力,全员市场,取得了多个铁路车辆运行安全检测检修产品合同订单,为业务企稳回升创造了有利条件[3] - 公司多款处理器和微系统模块被多家客户选型应用,并成为多个重大客户的供应商,控制系统部组件产品进一步扩大新市场领域,在低成本高性能细分市场取得新进展[3] - 公司在商业航天市场持续提升市场占有率,积累了一批优质客户资源[3] 未来发展 - 公司准确把握新发展阶段,深入贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,紧扣国家"一带一路"、航天强国、核工业强国建设的政策机遇,响应国家区域协调发展战略,推动产业布局落地[3][4] - 公司未来将继续以客户需求为导向,紧跟产业变革步伐,以持续迭代的新产品、新业务努力把握市场先机,并紧抓数字经济建设机遇,努力践行服务国家的使命,发挥技术创新优势,助力传统产业数字化改造提升,强化在轨道交通、航天航空、核工业三大领域的核心技术研发[3][4] - 公司将完善营销推广体系,扩大品牌影响力,提升市场综合竞争能力,努力开拓新业务领域[4]

公司业务布局规划 - 受益于铁路、传统航天、商业航天及核工业发展，持续深耕主业，结合研发攻关与市场拓展 [1][3] - 归核聚焦，推动航天技术应用产业高质量发展；创新引领，增强市场开拓和技术创新能力；产融结合，发挥龙头、平台作用 [3] - 加强市场拓展，优化业务布局，加强研发管理，提升产品竞争力，降本增效，成为国际知名、国内一流的智能装备提供商和智能制造系统解决方案服务商 [3] 核工业技术优势 - 掌握核工业相关技术领域特殊环境下自动化设备设计关键技术，攻克远程检维修等关键技术 [3] - 具备自动化设备和过程装备互为支撑的系统集成产品架构和完整的核工业箱室内自动化设备解决方案技术能力 [3] 分红政策 - 重视对股东的稳定回报，贯彻落实监管机构有关现金分红要求，综合考虑经营情况和发展需要制定利润分配预案 [3] - 未来遵循相关规定，综合考虑多种因素提出利润分配方案，条件允许时提高分红水平 [3][4] 应对客户集中风险 - 前五大客户收入占比符合行业下游集中度情况，与主要客户合作历史长，业务稳定性及可持续性强 [4] - 关注行业发展变化，加大市场开拓力度，开发高成长性行业下游客户，保持市场竞争力 [4] 社会责任亮点举措 - 2024年完善ESG组织体系，开展相关工作并披露首份ESG报告 [4] - 将可持续发展要求与公司规章制度、内控、合规与风险管理体系融合 [4] - 环境保护方面推动节能减排，加强环境风险管理；社会责任方面关注员工福利、人才培养，倡导公益慈善，支持乡村振兴；治理方面遵守法律法规，强化内部控制，推动透明化经营，促进信息披露 [4] 未来发展战略 - 加快推进重大工程任务建设，提升服务国家战略的能力 [4] - 聚焦主业，深化业务整合与战略规划，提升核心竞争力和市场占有率，加大战略市场开拓力度，对接重点行业用户 [4] - 拓展业务领域和市场空间，开辟新的增长点，面向国家重大战略和经济社会发展需要，论证布局新赛道 [4][5]

公司核心投资价值 - 依托中国航天科技集团，品牌影响力强，业务开展有品牌效应 [1][2] - 在多领域深耕，产品和品牌获市场广泛认可，品牌影响力突出 [2] - 所处行业前景好，业务战略定位明确，技术和市场基础扎实，盈利预期良好，可持续盈利能力强 [2] - 作为国有控股上市公司，兼顾经济发展与社会责任，维护投资者权益 [2] 轨道交通行业市场地位 - 是国内有铁路运行安全动态检测系统全品类产品的厂家之一，有30多年铁路市场用户基础 [2] - 产品技术国内领先，部分指标国际先进，行业竞争力强，市场保有量稳定，处于第一梯队 [2] - 与18个铁路局、集团公司及国家能源集团等建立良好技术服务关系，产品在铁路干线和重点高铁项目广泛应用 [2] - 响应“一带一路”战略，在多个国际项目中标，产品受好评，品牌获国际市场认可 [2] 子公司业务特征 - 轩宇空间的智能测试仿真系统、微系统及控制部组件业务无明显周期性、区域性和季节性，与国民经济和国防投入规模相关 [3] - 受区域教育水平、科研实力和环境、专业技术人才集中程度和社会经济发展水平影响较大 [3] - 坚持以市场需求为导向研发，健全研发管理体系，提高研发效率，提升新技术和新产品竞争力 [3] 航天市场预测 - 中国航天活动高密度运行，首个商业航天发射场将首射，多个卫星星座加速组网 [3] - 传统航天和商业航天快速发展，航天技术辐射带动作用提升 [3] - 航天产业对国产化SoC及SiP产品需求迫切，带动智能测试仿真系统等产品需求增长 [3] 扩大市场份额计划 - 聚焦轨道交通、航空航天、核工业三大板块为主营业务方向 [3] - 加强研发创新和市场开拓，保障重大工程任务，提升服务国家战略能力 [3] - 开辟新增长点，面向国家重大战略和经济社会发展需要，论证布局新赛道 [3] 股东权益保护措施 - 重视投资者关系管理，以投资者利益为出发点，构建良好互动关系 [4] - 通过多种方式收集投资者诉求，关注中小投资者权益 [4] - 做好经营管理和科研生产，与投资者保持沟通，确保信息平等获取 [4] - 采取多渠道策略开展投资者关系工作，形成“线下+线上”互动机制，提升投资者认同 [4]

公司竞争力 - 公司具有优质的品牌形象,依托中国航天科技集团强大的品牌影响力,对外开展业务时具有良好的品牌效应[3] - 公司拥有良好的市场运营能力,始终坚持市场导向、客户至上的经营理念,坚持将领先的技术、卓越的运营与优秀的服务相结合,为客户提供一流的产品与问题解决方案,与客户长期保持良好的互动[3] - 公司具有专业的人才优势,积极培养行业领军人才、青年拔尖人才,支持和创新团队建设,提升管理人员专业化水平和职业化素养,增进各业务板块管理人才互动,形成了一支具有航天特色的高素质专业化、市场化人才队伍[3] 股价波动与风险机遇 - 公司股价的波动与行业整体走势存在一定关联,受公司自身经营状况、市场竞争和投资者情绪等多方面因素影响[3] - 建议广大投资者关注公司基本面、行业走势和市场风险,审慎判断股价的风险与机遇[3] 主要客户群体 - 在轨道交通领域,公司与全国18个铁路局、集团公司及国家能源集团等大型企业建立了良好的技术服务关系[3] - 在航空航天领域,公司积累了包括中国航天科技集团和中国航天科工集团下属单位、中科院等诸多优质客户,并与多个重大客户构建了良好的合作关系[3] - 在核工业智能装备业务领域,公司不断强化与核工业领域核心客户的关系,与核工业客户就智能装备应用建立了稳定、可靠的业务合作模式[3] 独董改革与公司规范运作 - 独董新规进一步明确了独董在上市公司中的权利与所承担的责任,优化了独董履职方式,畅通独董与证券监督管理机构、交易所的沟通渠道[4] - 公司一贯坚持规范运作,快速跟进修改了相关独董工作制度,进一步明晰了履职边界、优化了履职方式、强化了履职保障,公司将积极发挥专业优势,促进规范运作、保护中小投资者合法权益,助力公司高质量发展[4] 绿色可持续发展 - 公司以国家相关发展规划为导向,履行安全生产、环境保护、职业健康职责,认真落实相关管控措施,结合自身业务实际,在追求经济效益的同时高度重视环境保护工作,促进绿色低碳转型[4] - 公司积极探索ESG管理理念,逐步建立ESG管理体系,将环境保护融入到公司的发展战略[4] 下半年经营展望 - 公司将全面提升科研创新能力,加大抢占市场力度[4] - 加强经营风险管控,强化公司规范运行[4] - 聚焦经营,加强组织建设,不断提高科研、生产及业务运营效率[4]

公司概况 - 公司专注于智能装备领域,发挥宇航技术和系统工程经验优势,重点聚焦轨道交通、航空航天、核工业三大行业 [3] - 形成了铁路车辆运行安全检测及检修系统、智能测试仿真系统和微系统与控制部组件、核工业及特殊环境自动化装备三大业务板块 [3] - 近年来受益于铁路建设、传统航天产业、商业航天和核工业的发展,三大主营业务稳步发展,为未来高质量发展奠定基础 [3] 业务发展 - 子公司轩宇空间的智能测试仿真系统主要应用于航天、航空等复杂智能装备领域,为复杂系统和装备提供仿真、测试手段 [3] 人才优势 - 公司拥有本科学历以上职工占比超过85%,中级及以上职称员工391人,副高级职称以上员工108人,人才队伍进一步优化 [4] - 积极培养行业领军人才和青年拔尖人才,提升管理人员专业化水平和职业化素养,形成了一支具有航天特色的高素质专业化、市场化人才队伍 [4] 资本市场形象 - 公司高度重视投资者关系管理,定期发布报告和公告,积极参与投资者沟通,及时回应投资者关切,维护公司资本市场形象和股东权益 [3] - 通过夯实经营业绩、规范公司运作、加强投资者关系管理等举措,进一步提升公司价值和资本市场形象 [4]

公司概况 - 航天智装重点聚焦轨道交通、航空航天、核工业三大领域，主要业务包括铁路车辆运行安全检测及检修系统、智能测试仿真系统和微系统与控制部组件、核工业及特殊环境自动化装备 [3] 市场与订单 - 轩宇空间订单较为充足，公司着力提升核心产品竞争力和市场开拓能力 [3] 产品与技术 - 微系统主要包括片上微处理器、存储器等产品，在高可靠抗辐照加固设计方面具有较强优势 [3] - 控制部组件主要包括姿轨控液体动力系统、光学惯性组合导航装置、姿态敏感器等产品，实现了轻小型化、高集成和高性能的技术特点 [3] 区域布局 - 公司成立杭州轩宇，以统筹智能装备业务资源，布局长三角区域，提升内部运营管理效率 [3] 经营策略 - 公司坚持“全员市场、全员创新、全员履约、全员成本、全员攻坚”，持续深化改革，推动内部管理升级，加强成本管控，促进各业务板块协同，提高整体运营能力 [3] 行业关系 - 中国卫通、中国卫星与航天智装有各自不同的主营业务和应用领域 [3]

报告公司投资评级 - 投资评级：增持（首次覆盖）[5] 报告的核心观点 - 公司中报业绩短期承压，报告期内优化财务结构。公司优化负债结构，适当降低短期借款比例，财务费用同比-28.55%；经营活动产生的现金流净额增加，现金及现金等价物净增加额同比+61.60%。公司主营业务收入主要集中在下半年，短期业绩或受季节性扰动因素影响。[6] - 公司三大业务稳步推进，有望受益于铁路建设的稳定投资、传统航天产业的迅猛发展、商业航天的蓬勃兴起以及核工业的快速发。公司在轨道交通、航空航天、核工业三大领域持续深耕，已形成铁路车辆运行安全检测及检修系统、智能测试仿真系统和微系统与控制部组件、核工业及特殊环境自动化装备三大业务板块的产业格局。[7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格：11.44元 - 52周价格区间：7.25-14.77元 - 总市值：82.11亿元 - 流通市值：81.07亿元 - 总股本：71,776.79万股 - 流通股：70,862.24万股 - 近一月换手率：106.47% [2] 公司业绩 - 报告期内，公司实现营业总收入4.76亿元，同比下降9.15%；归母净利润为2039.78万元，同比下降9.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1932.76万元，同比下降3.46%。[5] 业务发展 轨道交通领域 - 报告期内，公司铁路车辆运行安全检测及检修系统营业收入稳步增长，同比+4.23%；毛利率提升明显，同比+11.78%。公司在铁路行业具有30多年铁路市场用户基础，在铁路运营安全服务提供商及轨道交通机车车辆检测检修智能装备提供商中保持在第一梯队的地位。国内市场方面，我国铁路建设投资稳定增长，2024年上半年，全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.63%，轨道交通建设的稳步推进有望持续拓展车辆运行安全检测和检修行业的市场空间。海外市场方面，公司积极响应国家高质量共建"一带一路"战略，先后在亚吉铁路、蒙内铁路、中老铁路、雅万高铁等国际项目中标，有望在国际市场打开品牌认可度。[8] 航天航空领域 - 报告期内，公司智能测试仿真系统和微系统与控制部组件收入略承压；毛利率同比+2.90%，稳中有升。《中国航天科技活动蓝皮书》显示，2024年中国航天全年预计实施100次左右发射任务，多个卫星星座将加速组网建设。在这100次左右发射任务中，航天科技集团计划安排近70次，将发射290余个航天器。在此背景下，国产化高可靠、高性能、小型化、长寿命的SoC及SiP产品的市场需求日益迫切，公司依托中国航天科技集团的品牌影响力，智能测试仿真系统、微系统以及控制部组件产品的需求有望不断增长。公司顺义航天产业园卫星应用智能装备产业基地已初步具备使用条件，预计于2024年12月31日达到可使用状态。[9][10] 核工业及特殊环境自动化装备领域 - 报告期内，公司核工业及特殊环境智能装备系统收入略承压，毛利率同比+1.67%。随着多个非标定制系统项目的成功交付，公司全资子公司轩宇智能已正式确立了核工业箱室自动化生产线智能装备核心供应商的地位。未来公司将持续在新一代智能核工业机器人、特种装备机器人等领域发力。[11] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.04/1.25/1.54亿元，对应2024-2026年PE分别为78.8/65.4/53.2倍。与可比公司臻镭科技(688270.SH)、中国卫通(601698.SH)、天银机电(300342.SZ)、华力创通(300045.SZ)2024-2026年133.1/85.4/59.9倍的平均PE相比，公司估值低于可比公司平均估值，首次覆盖，给予"增持"评级。[12]

报告公司投资评级 - 航天智装 (300455) 的投资评级维持为"买入" [6] 报告的核心观点 - 航天智装的产品盈利能力改善明显，看好航天及核工业成长空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 每股净资产为2.51元，资产负债率为43.49%，总股本和流通A股分别为718百万和709百万 [3] 财务数据及盈利预测 - 2024年半年度业绩报告显示，营业收入为4.76亿元，同比下降9.15%，归母净利润为0.20亿元，同比下降9.04% [6] - 2024H1毛利率提升至24.09%，净利率为4.29%，主要得益于规模效应和产品盈利能力增强 [6] - 经营性现金流同比增加54.95%，存货金额维持在15.30亿元高位，表明生产备货节奏稳定 [6] - 下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为1.01亿元、1.17亿元和1.40亿元，当前股价对应PE分别为83倍、71倍和59倍 [6] 业务分析 - 2024H1航天业务营收1.78亿元，同比下降5.88%；核工业机器人业务营收2.01亿元，同比下降10.87%；铁路监测及检修业务营收0.97亿元，同比增长5.03% [6] - 公司依托航天科技集团，核心受益于下游航天及核工业领域需求释放，随着产能陆续释放，公司收入有望恢复增长 [6] - 公司主营星载仿真测试及零部件配套、核工检修智能仓储以及铁路智能检测业务，相关技术储备深厚 [6] - 航天产品渗透卫星上游多板块，如姿轨控及推进分系统、数据管理分系统、地面仿真测试等，核心受益国内星座建设加速 [6] - 核工业政策指引加速发展，特种机器人刚需适配，我国核电发展缺口明显，国家"双碳"目标驱动叠加政策指引，核工业稳定增长 [6] - 铁路运行安全检测系统作为公司的传统业务，公司始终保持着行业前列地位，仍具增长空间 [6]

公司概况 - 航天智装公司副总经理、董事会秘书曹昶辉先生介绍了公司所处行业及公司情况 [3] 订单与业务 - 公司目前在手订单总体情况保持稳定，得益于国家政策的支持，三大行业规模不断扩大 [4] - 子公司轩宇空间在仿真测试平台和微系统产品方面具有竞争优势，特别是在高可靠抗辐照加固设计方面 [4] - 公司计划在核工业领域加强核心技术和产品的国产化研发，主要参与特殊环境下的专用智能装备业务 [4] - 公司上半年在铁路车辆运行安全检测及检修业务方面取得了多个合同订单 [5] 市场扩展与业绩 - 公司考虑在核电领域扩展业务，并计划提升核心技术以参与中国核电的未来发展 [4] - 公司上半年紧抓市场机遇，严格落实年度经营计划，接下来将从市场业务、技术研发投入及内控管理等方面推进经营工作 [5] 技术与产品 - 轩宇空间的微系统产品目前主要应用于航天领域，尚未应用于民用通用领域，公司将持续在主营业务方面深入研究 [4] 业绩目标 - 公司全年度业绩目标的完成进度良好，上半年各项经营工作有序开展，下半年将继续努力提升公司业绩 [5]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为475,987,675.46元，同比下降9.15%[18] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为20,397,794.22元，同比下降9.04%[19] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19,327,612.37元，同比下降3.46%[20] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-87,808,827.24元，同比改善54.95%[21] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.0284元/股，同比下降8.97%[21] - 公司2024年上半年总资产为3,189,624,789.65元，同比下降2.70%[21] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净资产为1,802,514,219.09元，同比增长0.58%[22] - 公司2024年上半年非经常性损益项目合计金额为1,070,181.85元[26] - 公司营业收入为475,987,675.46元，同比下降9.15%[67] - 营业成本为361,339,775.99元，同比下降13.99%[67] - 销售费用为17,857,623.12元，同比增加17.16%[67] - 管理费用为38,226,313.63元，同比增加4.41%[67] - 财务费用为2,791,661.70元，同比下降28.55%[68] - 所得税费用为4,475,635.71元，同比下降27.17%[69] - 研发投入为28,152,595.95元，同比增加16.62%[70] - 经营活动产生的现金流量净额为-87,808,827.24元，同比增加54.95%[71] - 现金及现金等价物净增加额为-24,682,914.38元，同比增加61.60%[72] - 筹资活动产生的现金流量净额为113,495,084.64元，同比下降33.68%[73] 行业数据 - 2024年上半年，全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.63%[43] - 2024年，中国国家铁路集团公司计划投产新线1000公里以上，完成运输总收入1万亿元，同比增收359亿元，增长3.7%[43] - 截至2024年6月30日，中国内地累计有58个城市投运城轨交通线路11409.79公里，2024年上半年新增运营线路194.06公里[43] - 2024年中国航天全年预计实施100次左右发射任务，有望创造新的纪录[44] - 预计2030年前，我国在运核电装机规模有望成为世界第一[45] - 2024年，中国首个商业航天发射场将迎来首次发射任务，多个卫星星座将加速组网建设[44] - 中国航天产业发展对国产化高可靠、高性能、小型化、长寿命的SoC及SiP产品的市场需求日益迫切[44] - 机器人及智能制造行业正面临快速发展，人工智能在机器人行业的应用推动了行业的智能化程度显著提高[46] - 机器人技术的进步带动了智能制造装备的发展，提高了生产效率和质量，降低了生产成本[46] - 随着《"机器人+"应用行动实施方案》的发布，我国机器人及智能制造装备行业未来将持续稳定增长[47] 公司业务和市场 - 公司在铁路行业具有30多年市场用户基础，产品技术水平国内领先，部分指标达到国际先进水平[48] - 轩宇空间荣获"北京市专精特新中小企业"和国家级"专精特新"企业称号，获批"空天高性能处理器芯片北京市工程研究中心"[49] - 轩宇智能确立了核工业箱室自动化生产线智能装备核心供应商地位，获得"北京市创新型中小企业"等资质证书[50] - 公司紧抓铁路建设、航天产业、核工业等行业发展机遇，三大主营业务稳步发展[51] - 公司在铁路车辆运行安全检测及检修业务方面，取得多个产品合同订单[54] - 公司在智能测试仿真系统和微系统与控制部组件业务方面，实现核心技术市场转化[54] - 公司在核工业及特殊环境自动化装备业务方面，成功获得核电领域机器人订单[54] - 公司在铁路车辆运行安全检测及检修业务方面，多项研究成果获得中国地方铁路协会科学技术奖项[55] - 公司在智能测试仿真系统和微系统与控制部组件业务方面，多款高性能芯片转入评估鉴定、批投产阶段[56] - 公司在核工业和特种环境智能装备方面，特种机器人工研中心获批杭州市企业高新技术研究开发中心[57] 投资和项目 - 公司承诺投资项目小计为59,659.62万元，实际投资59,659.62万元，完成率为100%[92] - 智能装备控制系统部组件研发及能力建设项目计划投资879.36万元，实际投资868.44万元，完成率为98.76%[92] - 新一代智能测控仿真系统研发及能力建设项目计划投资488.53万元，实际投资411.94万元，完成率为84.32%[92] - 智能微系统模块研发及能力建设项目计划投资841.28万元，实际投资841.27万元，完成率为100.00%[92] - 特种机器人研发及能力建设项目计划投资1,084.89万元，实际投资838.73万元，完成率为77.31%[92] - 支付本次交易现金对价计划投资14,555.74万元，实际投资14,555.74万元，完成率为100.00%[92] - 补充标的公司流动资金和偿还债务计划投资18,209.82万元，实际投资18,209.82万元，完成率为100.00%[92] 子公司情况 - 轩宇空间子公司总资产为158,852.64万元，净资产为79,651.56万元，营业收入为17,805.02万元，净利润为1,488.18万元[101] - 轩宇智能子公司总资产为82,780.53万元，净资产为20,092.81万元，营业收入为19,869.62万元，净利润为1,158.31万元[102] - 杭州轩宇子公司总资产为3,516.53万元，净资产为1,429.26万元，营业收入为1,257.97万元，净利润为49.62万元[104] 公司治理和社会责任 - 公司坚持市场需求导向的研发策略，致力于提升新技术和新产品的竞争力[111] - 公司面临人才储备风险，技术研发人员是核心竞争力的关键所在[112] - 2023年年度股东大会投资者参与比例为59.03%[116] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[119] - 公司严格遵守环境保护相关法律法规要求，不属于环境保护部门公布的重点排污单位[125] - 公司自觉践行企业社会责任，将社会责任工作融入到投资者权益保护、员工权益保护、客户、供应商权益保护等方方面面[126] - 公司严格按照法律法规，不断完善法人治理结构、提高公司治理水平，切实保障股东权益[127] - 公司尊重和关心员工，积极维护员工的合法权益，