报告公司投资评级 - 投资评级：增持（首次覆盖）[5] 报告的核心观点 - 公司中报业绩短期承压，报告期内优化财务结构。公司优化负债结构，适当降低短期借款比例，财务费用同比-28.55%；经营活动产生的现金流净额增加，现金及现金等价物净增加额同比+61.60%。公司主营业务收入主要集中在下半年，短期业绩或受季节性扰动因素影响。[6] - 公司三大业务稳步推进，有望受益于铁路建设的稳定投资、传统航天产业的迅猛发展、商业航天的蓬勃兴起以及核工业的快速发。公司在轨道交通、航空航天、核工业三大领域持续深耕，已形成铁路车辆运行安全检测及检修系统、智能测试仿真系统和微系统与控制部组件、核工业及特殊环境自动化装备三大业务板块的产业格局。[7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格：11.44元 - 52周价格区间：7.25-14.77元 - 总市值：82.11亿元 - 流通市值：81.07亿元 - 总股本：71,776.79万股 - 流通股：70,862.24万股 - 近一月换手率：106.47% [2] 公司业绩 - 报告期内，公司实现营业总收入4.76亿元，同比下降9.15%；归母净利润为2039.78万元，同比下降9.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1932.76万元，同比下降3.46%。[5] 业务发展 轨道交通领域 - 报告期内，公司铁路车辆运行安全检测及检修系统营业收入稳步增长，同比+4.23%；毛利率提升明显，同比+11.78%。公司在铁路行业具有30多年铁路市场用户基础，在铁路运营安全服务提供商及轨道交通机车车辆检测检修智能装备提供商中保持在第一梯队的地位。国内市场方面，我国铁路建设投资稳定增长，2024年上半年，全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.63%，轨道交通建设的稳步推进有望持续拓展车辆运行安全检测和检修行业的市场空间。海外市场方面，公司积极响应国家高质量共建"一带一路"战略，先后在亚吉铁路、蒙内铁路、中老铁路、雅万高铁等国际项目中标，有望在国际市场打开品牌认可度。[8] 航天航空领域 - 报告期内，公司智能测试仿真系统和微系统与控制部组件收入略承压；毛利率同比+2.90%，稳中有升。《中国航天科技活动蓝皮书》显示，2024年中国航天全年预计实施100次左右发射任务，多个卫星星座将加速组网建设。在这100次左右发射任务中，航天科技集团计划安排近70次，将发射290余个航天器。在此背景下，国产化高可靠、高性能、小型化、长寿命的SoC及SiP产品的市场需求日益迫切，公司依托中国航天科技集团的品牌影响力，智能测试仿真系统、微系统以及控制部组件产品的需求有望不断增长。公司顺义航天产业园卫星应用智能装备产业基地已初步具备使用条件，预计于2024年12月31日达到可使用状态。[9][10] 核工业及特殊环境自动化装备领域 - 报告期内，公司核工业及特殊环境智能装备系统收入略承压，毛利率同比+1.67%。随着多个非标定制系统项目的成功交付，公司全资子公司轩宇智能已正式确立了核工业箱室自动化生产线智能装备核心供应商的地位。未来公司将持续在新一代智能核工业机器人、特种装备机器人等领域发力。[11] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.04/1.25/1.54亿元，对应2024-2026年PE分别为78.8/65.4/53.2倍。与可比公司臻镭科技(688270.SH)、中国卫通(601698.SH)、天银机电(300342.SZ)、华力创通(300045.SZ)2024-2026年133.1/85.4/59.9倍的平均PE相比，公司估值低于可比公司平均估值，首次覆盖，给予"增持"评级。[12]

报告公司投资评级 - 航天智装 (300455) 的投资评级维持为"买入" [6] 报告的核心观点 - 航天智装的产品盈利能力改善明显，看好航天及核工业成长空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 每股净资产为2.51元，资产负债率为43.49%，总股本和流通A股分别为718百万和709百万 [3] 财务数据及盈利预测 - 2024年半年度业绩报告显示，营业收入为4.76亿元，同比下降9.15%，归母净利润为0.20亿元，同比下降9.04% [6] - 2024H1毛利率提升至24.09%，净利率为4.29%，主要得益于规模效应和产品盈利能力增强 [6] - 经营性现金流同比增加54.95%，存货金额维持在15.30亿元高位，表明生产备货节奏稳定 [6] - 下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为1.01亿元、1.17亿元和1.40亿元，当前股价对应PE分别为83倍、71倍和59倍 [6] 业务分析 - 2024H1航天业务营收1.78亿元，同比下降5.88%；核工业机器人业务营收2.01亿元，同比下降10.87%；铁路监测及检修业务营收0.97亿元，同比增长5.03% [6] - 公司依托航天科技集团，核心受益于下游航天及核工业领域需求释放，随着产能陆续释放，公司收入有望恢复增长 [6] - 公司主营星载仿真测试及零部件配套、核工检修智能仓储以及铁路智能检测业务，相关技术储备深厚 [6] - 航天产品渗透卫星上游多板块，如姿轨控及推进分系统、数据管理分系统、地面仿真测试等，核心受益国内星座建设加速 [6] - 核工业政策指引加速发展，特种机器人刚需适配，我国核电发展缺口明显，国家"双碳"目标驱动叠加政策指引，核工业稳定增长 [6] - 铁路运行安全检测系统作为公司的传统业务，公司始终保持着行业前列地位，仍具增长空间 [6]

公司概况 - 航天智装公司副总经理、董事会秘书曹昶辉先生介绍了公司所处行业及公司情况 [3] 订单与业务 - 公司目前在手订单总体情况保持稳定，得益于国家政策的支持，三大行业规模不断扩大 [4] - 子公司轩宇空间在仿真测试平台和微系统产品方面具有竞争优势，特别是在高可靠抗辐照加固设计方面 [4] - 公司计划在核工业领域加强核心技术和产品的国产化研发，主要参与特殊环境下的专用智能装备业务 [4] - 公司上半年在铁路车辆运行安全检测及检修业务方面取得了多个合同订单 [5] 市场扩展与业绩 - 公司考虑在核电领域扩展业务，并计划提升核心技术以参与中国核电的未来发展 [4] - 公司上半年紧抓市场机遇，严格落实年度经营计划，接下来将从市场业务、技术研发投入及内控管理等方面推进经营工作 [5] 技术与产品 - 轩宇空间的微系统产品目前主要应用于航天领域，尚未应用于民用通用领域，公司将持续在主营业务方面深入研究 [4] 业绩目标 - 公司全年度业绩目标的完成进度良好，上半年各项经营工作有序开展，下半年将继续努力提升公司业绩 [5]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为475,987,675.46元，同比下降9.15%[18] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为20,397,794.22元，同比下降9.04%[19] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19,327,612.37元，同比下降3.46%[20] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-87,808,827.24元，同比改善54.95%[21] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.0284元/股，同比下降8.97%[21] - 公司2024年上半年总资产为3,189,624,789.65元，同比下降2.70%[21] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净资产为1,802,514,219.09元，同比增长0.58%[22] - 公司2024年上半年非经常性损益项目合计金额为1,070,181.85元[26] - 公司营业收入为475,987,675.46元，同比下降9.15%[67] - 营业成本为361,339,775.99元，同比下降13.99%[67] - 销售费用为17,857,623.12元，同比增加17.16%[67] - 管理费用为38,226,313.63元，同比增加4.41%[67] - 财务费用为2,791,661.70元，同比下降28.55%[68] - 所得税费用为4,475,635.71元，同比下降27.17%[69] - 研发投入为28,152,595.95元，同比增加16.62%[70] - 经营活动产生的现金流量净额为-87,808,827.24元，同比增加54.95%[71] - 现金及现金等价物净增加额为-24,682,914.38元，同比增加61.60%[72] - 筹资活动产生的现金流量净额为113,495,084.64元，同比下降33.68%[73] 行业数据 - 2024年上半年，全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.63%[43] - 2024年，中国国家铁路集团公司计划投产新线1000公里以上，完成运输总收入1万亿元，同比增收359亿元，增长3.7%[43] - 截至2024年6月30日，中国内地累计有58个城市投运城轨交通线路11409.79公里，2024年上半年新增运营线路194.06公里[43] - 2024年中国航天全年预计实施100次左右发射任务，有望创造新的纪录[44] - 预计2030年前，我国在运核电装机规模有望成为世界第一[45] - 2024年，中国首个商业航天发射场将迎来首次发射任务，多个卫星星座将加速组网建设[44] - 中国航天产业发展对国产化高可靠、高性能、小型化、长寿命的SoC及SiP产品的市场需求日益迫切[44] - 机器人及智能制造行业正面临快速发展，人工智能在机器人行业的应用推动了行业的智能化程度显著提高[46] - 机器人技术的进步带动了智能制造装备的发展，提高了生产效率和质量，降低了生产成本[46] - 随着《"机器人+"应用行动实施方案》的发布，我国机器人及智能制造装备行业未来将持续稳定增长[47] 公司业务和市场 - 公司在铁路行业具有30多年市场用户基础，产品技术水平国内领先，部分指标达到国际先进水平[48] - 轩宇空间荣获"北京市专精特新中小企业"和国家级"专精特新"企业称号，获批"空天高性能处理器芯片北京市工程研究中心"[49] - 轩宇智能确立了核工业箱室自动化生产线智能装备核心供应商地位，获得"北京市创新型中小企业"等资质证书[50] - 公司紧抓铁路建设、航天产业、核工业等行业发展机遇，三大主营业务稳步发展[51] - 公司在铁路车辆运行安全检测及检修业务方面，取得多个产品合同订单[54] - 公司在智能测试仿真系统和微系统与控制部组件业务方面，实现核心技术市场转化[54] - 公司在核工业及特殊环境自动化装备业务方面，成功获得核电领域机器人订单[54] - 公司在铁路车辆运行安全检测及检修业务方面，多项研究成果获得中国地方铁路协会科学技术奖项[55] - 公司在智能测试仿真系统和微系统与控制部组件业务方面，多款高性能芯片转入评估鉴定、批投产阶段[56] - 公司在核工业和特种环境智能装备方面，特种机器人工研中心获批杭州市企业高新技术研究开发中心[57] 投资和项目 - 公司承诺投资项目小计为59,659.62万元，实际投资59,659.62万元，完成率为100%[92] - 智能装备控制系统部组件研发及能力建设项目计划投资879.36万元，实际投资868.44万元，完成率为98.76%[92] - 新一代智能测控仿真系统研发及能力建设项目计划投资488.53万元，实际投资411.94万元，完成率为84.32%[92] - 智能微系统模块研发及能力建设项目计划投资841.28万元，实际投资841.27万元，完成率为100.00%[92] - 特种机器人研发及能力建设项目计划投资1,084.89万元，实际投资838.73万元，完成率为77.31%[92] - 支付本次交易现金对价计划投资14,555.74万元，实际投资14,555.74万元，完成率为100.00%[92] - 补充标的公司流动资金和偿还债务计划投资18,209.82万元，实际投资18,209.82万元，完成率为100.00%[92] 子公司情况 - 轩宇空间子公司总资产为158,852.64万元，净资产为79,651.56万元，营业收入为17,805.02万元，净利润为1,488.18万元[101] - 轩宇智能子公司总资产为82,780.53万元，净资产为20,092.81万元，营业收入为19,869.62万元，净利润为1,158.31万元[102] - 杭州轩宇子公司总资产为3,516.53万元，净资产为1,429.26万元，营业收入为1,257.97万元，净利润为49.62万元[104] 公司治理和社会责任 - 公司坚持市场需求导向的研发策略，致力于提升新技术和新产品的竞争力[111] - 公司面临人才储备风险，技术研发人员是核心竞争力的关键所在[112] - 2023年年度股东大会投资者参与比例为59.03%[116] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[119] - 公司严格遵守环境保护相关法律法规要求，不属于环境保护部门公布的重点排污单位[125] - 公司自觉践行企业社会责任，将社会责任工作融入到投资者权益保护、员工权益保护、客户、供应商权益保护等方方面面[126] - 公司严格按照法律法规，不断完善法人治理结构、提高公司治理水平，切实保障股东权益[127] - 公司尊重和关心员工，积极维护员工的合法权益，

权益分派 - 2023年度以717,767,936股为基数，每10股派现金红利0.15元，共派10,766,519.04元[1] - 深股通投资者等每10股派0.135元[4] 时间安排 - 股权登记日为2024年7月4日，除权除息日为2024年7月5日[4] - 代派A股股东现金红利于2024年7月5日划入资金账户[6] 其他 - 咨询机构为公司证券事务部，电话010 - 68378620 [9] - 公告日期为2024年6月28日[11]

公司核心技术与专利 - 公司自成立以来坚持自主创新，掌握多项核心技术，保持行业领先地位[2] - 2023年获批首个博士后科研工作站，加大高端创新人才引进和培育，全年研发投入8396万元[2] - 新增专利授权64项，新增软件著作权登记22项[2] 子公司及业务拓展 - 公司在杭州新设立子公司主要开展系统集成、特种机器人研发及能力建设项目，有利于支撑特殊环境智能装备系统业务拓展[2] 智能测试仿真系统和微系统与控制部组件 - 公司在该领域具有领先技术及丰富经验，为众多客户提供一流服务[2] - 相关产品主要为定制化项目，均为公司自研，客户群体主要集中于航空航天等领域[2] 技术领先优势维护 - 公司拥有强大的技术研发、创新及产业化能力，产品在所处行业已具有一定知名度和市场占有率[2] - 公司完善产品线布局，延伸产业脉络，不断进行技术演进、产品结构优化、构建技术和资源壁垒[2] - 提高研发效率和产品迭代速度，助推更先进技术升级迭代[2] 业绩季节性特点 - 受客户所处行业影响，公司主营业务收入主要集中在下半年，以第四季度为主[3] 环保投入与实践 - 公司推广绿色低碳理念，优先使用节能、节水、节材等有利于节约能源和环境的材料、产品和服务[3] - 建立节能降耗管控机制，推进设备设施正确保养，延长寿命，保持生产环境洁净化，降尘、降噪、节能、减排[3] - 加强绿色文化宣传，倡导节约、环保，持续关注国家政策和行业标准，提升ESG治理水平[3] 海外市场布局 - 公司积极布局海外市场，产品设备广受好评，品牌进一步被国际市场所认可[3] - 未来将继续深挖海外市场，开展与国际知名企业客户的合作，不断加强全球化布局，拓展海外优质业务[3]

公司概况 - 公司主要从事卫星产业、智能装备等业务，子公司轩宇空间在智能测试仿真系统、微系统及控制部组件行业积累了丰富的经验，拥有多项核心技术，整体业务在行业内位居前列，技术居于国内领先水平[2][3] - 子公司轩宇智能提供定制化的自动化机器人系统及智能装备，主要应用于特殊环境、特殊需求、特种行业等领域，并可根据用户需求进行定制化设计和开发，目前产品已形成收入，主要客户为核工业客户[2][3] 技术创新 - 公司在核工业及智能装备业务方面持续取得突破，显著提升了核工业国产自动化设备的设计水平和产品质量，形成标准化、参数化、系列化的设计库和产品库[3] - 公司的工业机器人外接型安全增强装置项目以第一名成绩通过工信部验收，特种机器人杭州工研中心挂牌成立，轩宇智能成功获得"北京市创新型中小企业"、"北京市专精特新中小企业"资质证书，成为北京市知识产权试点单位[3] 业务发展 - 公司未来将继续围绕轨道交通产业链，进一步聚焦铁路车辆运行安全检测及检修业务板块，大力巩固存量市场，发掘增量市场，促进业务领域高质量发展[3][4] - 公司努力践行服务国家的使命，发挥技术创新优势，助力传统产业数字化改造提升，强化在轨道交通、航天航空、核工业三大领域的核心技术研发，完善营销推广体系，扩大品牌影响力，提升市场综合竞争能力[3] - 公司未来将充分发挥在核心技术、服务质量、品牌影响、客户积累等方面的优势，进一步加强公司各业务板块融合，坚定实施内生式增长与外延式发展并重的战略[4]

业绩相关 - 参加2023年度集体业绩说明会时间为2024年5月31日14:30 - 17:30，地点在上海证券交易所上证路演中心[2] 业务发展 - 聚焦轨道交通、航天航空、核工业领域培育新兴产业集群[3] - 多款处理器和微系统模块被客户选型应用，控制系统部组件扩大新市场[4] - 轩宇空间形成处理器芯片设计验证平台，有多项核心技术业务[5] - 轩宇智能在核工业及智能装备业务取得突破，部分项目获工信部评比第一[5] 未来策略 - 2024年围绕控制技术聚焦三大国家重点行业，实施内外并重发展战略[6] - 加强主营业务板块融合[6] 其他举措 - 重视市值管理，后续加大分红派息力度[3] - 重视ESG建设，持续加强相关工作并借鉴经验[7] - 通过多种方式与投资者互动，及时披露更新信息[8]

业绩说明会信息 - 公司将与11家上市公司参加2023年度集体业绩说明会[2] - 业绩说明会于2024年5月31日14:30 - 17:30召开[3][4] - 会议方式为现场、视频直播和网络文字互动[4][5] 投资者参与 - 2024年5月30日16:00前可传真或邮件提问[2] - 2024年5月31日14:30 - 17:30可在线参与[6] 其他信息 - 2024年4月20日披露《2023年年度报告》[2] - 网络直播地址为上证路演中心平台[4][5] - 参加人员有董事、总经理王涛等[5] - 联系人及电话、传真、邮箱[7] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

公司概况 - 公司主要从事工业机器人、航天航空等领域的研发和生产 [1][2] - 子公司轩宇空间专业从事航天航空产业配套的复杂系统测试仿真及控制部组件的研发和生产 [2] - 公司在核心技术、服务质量、品牌影响、客户积累等方面具有优势 [3][4] 业务发展 - 公司在轨道交通、航天航空、核工业三大国家战略性行业领域聚焦发展 [4] - 公司通过提升技术创新能力、加强精细化管理、加大市场开拓力度等方式提升市场份额和盈利能力 [3] - 公司密切关注低空经济相关产业发展机遇 [3] 公司治理 - 公司高度重视市值管理工作,积极推进提升上市公司质量、聚焦价值创造等改革提升工作 [3] - 公司积极探索员工持股、股权激励等多种形式的员工激励措施 [3] - 公司通过规范公司运作、高质量信息披露、投资者关系管理等方式提升公司价值和资本市场形象 [3] 财务表现 - 公司通过提升经营效益、强化资本运作等手段,实现国有资产的保值与增值 [3] - 公司积极落实分红政策,让广大投资者能够从公司持续健康发展与业绩稳步增长中获取合理回报 [3]