行业与公司 * 纪要涉及的公司为贝斯特（倍斯特）公司，主营业务包括涡轮增压器、新能源汽车零部件、工装夹具及智能装备、直线滚动功能部件（如四缸导轨）等[2][3] * 行业涉及汽车零部件制造，重点包括新能源汽车、涡轮增压器、人形机器人、工业母机等领域[2][3][12] 核心观点与论据 2025年第三季度财务表现 * 2025年第三季度单季度收入为4.04亿元，同比增长17%，环比第二季度增长超过10%[3] * 第三季度净利润达到8,700万元，累计前三季度净利润为2.36亿元，同比增长5.06%[3] * 2025年第三季度收入和利润实现了今年以来的最高同比增幅[3] 各业务板块表现 * 新能源汽车业务：单三季度业务占比接近20%，环比增长约25%，安徽新工厂贡献显著，预计未来比例将进一步提升[2][7][14] * 涡轮增压器业务：保持稳健增长，增速约为5%，出口占比将近一半，今年订单饱和，产能利用率较高[2][3][9] * 工装夹具及智能装备业务：收入同比去年下降约10%，但对内服务定位稳健[2][7][8] * 直线滚动功能部件（四缸导轨）业务：持续出料，逐步扩展至执行器层面和小总成，与协同部门共同进行送样和验证[2][7] 海外产能建设（泰国工厂） * 泰国工厂一期已竣工进入设备调试阶段，二期刚刚奠基，总产能规划在5-6亿元左右[2][4] * 一期产能约为3-4亿元人民币，二期略小一些，产品主要面向欧美市场，包括涡轮增压器和境内车零部件[4][10] * 一期预计2026年初开始爬坡生产，二期预计2027年上半年具备生产能力[4] * 未来海外产能建设将依据客户需求和订单量布局，重点仍是欧美市场，可能考虑东欧、北美或墨西哥等地[5] 新兴业务与发展规划 * 人形机器人项目：顺利推进，已拓展至执行器层面，大关节执行器相对成熟，与国内头部企业开始接触，部分即将送样[3][12] * 四缸导轨项目：去年目标是从0到1，今年目标是从1到10，明年目标是从10到100，现有一期产能可实现约5亿元年产值，并预留了二期设备和厂房[3][20] * 行星滚柱丝杠及线控制动（EMB）项目：行星滚柱丝杠研发进展顺利，已从核心部件拓展到小总成；线控制动（EMB）处于送样阶段，认证周期较长[19] * 公司未来2至3年产能扩张较快，安徽工厂计划形成10亿产能，泰国工厂合计约5至6亿，四缸导轨二期工程将新增10亿产能，总体达到25至31亿之间[24] 其他重要内容 客户与市场 * 新能源汽车客户群体相对分散，覆盖国内主流平台如蔚来、小鹏和理想等，从2026年开始将向海外品牌供货[16] * 比亚迪是公司越来越重要的新客户之一，在混动领域占据全国最大市场份额[17] * 涡轮增压器配套比例：乘用车占80%左右，商用车约占20%；国内和海外市场基本各占50%[18] 自研设备与竞争优势 * 公司在自研设备方面取得了显著进展，具备强大的开发和改装能力，已在一些内部环节开始使用自研设备[7] * 在四方导轨领域的竞争优势主要体现在精密加工能力、体系化制造、高精度、高品质一致性以及低成本，并具备车规级标准能力[23] 财务细节 * 前三季度公允价值变动收益出现波动，主要来自按净值化管理的理财产品，属于正常范围内，不影响整体财务稳健性[6] * 四季度及全年业绩预期较好，目前爬产非常饱和，三四季度通常是全年旺季[11]

投资评级与目标 - 投资评级为"买进" [5] - 目标股价为31元，相较于2025年10月21日收盘价25.92元，存在约19.6%的潜在上涨空间 [1][2] 核心观点与业绩表现 - 报告公司2025年第三季度收入实现快速增长，单季度营收达4.04亿元，同比增长17.20%，增速较第二季度提高13.7个百分点 [6][7] - 2025年前三季度累计营收11.21亿元，同比增长7.52%，归母净利润2.36亿元，同比增长5.06% [6] - 业绩增长主要得益于上半年竣工的安徽贝斯特产能逐步释放，带动新能源汽车零部件业务收入增长 [7] - 公司积极拓展国际化布局，泰国工厂于2025年10月18日正式开业，产品覆盖涡轮增压器核心零部件及新能源汽车零部件，同日奠基的二期项目规划年产能8000吨中间壳铸件 [7] - 公司继续探索丝杠业务在机床、人形机器人、新能源汽车等领域的应用，并推动核心工艺自主化 [7] 盈利能力与财务分析 - 2025年前三季度毛利率为34.59%，同比微降0.33个百分点，主要受子公司设备转固影响，预计随产能利用率提升将企稳 [7] - 前三季度期间费用率为12.93%，同比微增0.09个百分点，但第三季度费用率同比下降0.52个百分点，显示费用控制改善 [7] - 扣非后归母净利率前三季度为19.76%，同比微降0.27个百分点 [7] - 盈利预测显示，2025-2027年净利润预计分别为3.11亿元、3.62亿元、4.68亿元，同比增长8%、17%、29% [7][9] - 对应每股收益分别为0.62元、0.72元、0.93元，当前股价对应市盈率分别为41.78倍、35.86倍、27.72倍 [7][9] 公司基本面与业务构成 - 报告公司属于汽车产业，主营业务为汽车零部件，占比达93.1% [2] - 截至2025年10月21日，A股股价为25.92元，总市值约122.03亿元，每股净值6.49元，股价/账面净值为3.99倍 [2] - 过去一年股价上涨54.1%，但近一个月回调10.2% [2] - 主要股东为无锡贝斯特投资有限公司，持股49.67% [2] - 机构投资者中，基金持有流通A股比例为4.1% [3]

投资评级 - 报告对贝斯特（300580.SZ）维持“推荐”评级 [4][7] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩符合预期，收入实现稳健增长，盈利能力保持稳定 [1][2] - 公司国际市场布局持续深化，泰国工厂一期已开业，二期项目奠基建设，将新增年产能8,000吨 [3] - 公司在直线运动部件领域全面布局，产品获得批量交付订单，高精度C0级滚珠丝杠副实现突破，行星滚柱丝杠和新能源汽车应用产品研发进展顺利 [4] - 基于在精密加工领域的深耕和向新能源、工业母机等赛道的拓展，公司未来成长可期，预计2025-2027年归母净利润将持续增长 [4] 财务业绩总结 - **2025年前三季度业绩**：营业收入11.21亿元，同比增长7.52%；归母净利润2.36亿元，同比增长5.06% [1] - **2025年第三季度业绩**：营业收入4.04亿元，同比增长17.20%，环比增长10.20%；归母净利润0.88亿元，同比增长8.20%，环比增长10.96% [1] - **2025年第三季度盈利能力**：毛利率为34.37%，同比下降0.78个百分点，环比下降0.84个百分点；归母净利率为21.70%，同比下降1.81个百分点，环比上升0.15个百分点 [2] - **2025年第三季度费用率**：销售/管理/研发/财务费用率分别为0.55%/7.70%/3.64%/0.38%，财务费用率同比上升0.77个百分点，主要由于汇兑损失增加 [2] 业务进展与战略布局总结 - **国际市场拓展**：泰国倍永华新技术有限公司一期项目于2025年10月正式开业，二期项目开始建设，建成后将显著增强全球产能布局和供应链能力 [3] - **产品与技术突破**：直线运动部件产品线不断丰富，高精度C0级滚珠丝杠副获首批订单；行星滚柱丝杠已于2023年出样；应用于新能源汽车EMB制动系统的滚珠丝杠副已完成客户交样 [4] 盈利预测总结 - **营收预测**：预计2025-2027年营业收入分别为16.14亿元、18.78亿元、21.10亿元，同比增长19.0%、16.4%、12.3% [4][6] - **净利润预测**：预计2025-2027年归属母公司股东净利润分别为3.40亿元、3.93亿元、4.50亿元，同比增长17.7%、15.8%、14.3% [4][6] - **每股收益与估值**：预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.68元、0.79元、0.90元；以2025年10月21日收盘价25.92元计算，对应市盈率（PE）分别为38倍、33倍、29倍 [4][6]

经济观察网 2025年10月21日，贝斯特(300580)发布2025年第三季度报告，2025年第三季度实现营业收入 4.04亿元，同比增长17.20%；实现净利润8773.33万元，同比增长8.20%。 ...

证券日报网讯 10月21日晚间，贝斯特发布2025年第三季度报告称，2025年第三季度公司实现营业收入 404，235，916.26元，同比增长17.20%；归属于上市公司股东的净利润为87，733，273.69元，同比增 长8.20%。 （编辑 任世碧） ...

格隆汇10月21日丨贝斯特(300580.SZ)公布三季度报告，前三季营业收入11.2亿元，同比增长7.52%，归 属于上市公司股东的净利润2.36亿元，同比增长5.06%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净 利润2.21亿元，同比增长6.06%。 ...

智通财经APP讯，贝斯特(300580.SZ)发布2024年三季度报告，该公司前三季度营业收入为10.42亿 元，同比增长3.52%。归属于上市公司股东的净利润为2.25亿元，同比增长7.08%。归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润为2.09亿元，同比增长22.38%。基本每股收益为0.4504元。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ...

智通财经APP讯，贝斯特(300580.SZ)发布2025年三季度报告，该公司前三季度营业收入为11.21亿元， 同比增长7.52%。归属于上市公司股东的净利润为2.36亿元，同比增长5.06%。归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润为2.21亿元，同比增长6.06%。基本每股收益为0.4719元。 ...

智通财经APP讯，贝斯特(300580.SZ)发布2025年三季度报告，该公司前三季度营业收入为11.21亿元， 同比增长7.52%。归属于上市公司股东的净利润为2.36亿元，同比增长5.06%。归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润为2.21亿元，同比增长6.06%。基本每股收益为0.4719元。 ...

每经头条（nbdtoutiao）——展望"十五五"|专访贺铿：必须改变以往将资金过度集中于房屋建设和基础 设施建设的倾向，更加突出民生领域投入 （记者 张明双） 每经AI快讯，贝斯特10月21日晚间发布公告称，公司第四届第十七次董事会会议于2025年10月21日以 通讯方式召开。会议审议了《关于公司2025年第三季度报告的议案》等文件。 ...