公司概况与上市动态 - 公司是全球最大的声学增强材料供应商，按2025年上半年收入计，在全球声学增强材料市场排名第一，市场份额为18.1%，同时在声学胶粘剂市场排名第四，市场份额约为3.5% [1] - 公司已向港交所主板递交上市申请，国泰海通为独家保荐人，此前曾尝试登陆A股深交所但根据资本市场状况调整了计划 [1] - 公司2025年前三季度收入同比大幅增长99.1%，达到4.603亿元，但净利率从2024年的31.7%降至25.7%，盈利能力有所下滑 [1] 业务结构与财务表现 - 公司业务分为四大板块：声学增强材料、电子陶瓷材料、电子胶粘剂及能源增强材料，其中电子陶瓷材料为2025年新增收入业务 [2] - 2025年前三季度，声学增强材料收入为2.2246亿元，同比增长66.9%，占总收入48.4%；电子陶瓷材料收入为0.94853亿元，占总收入20.6%；能源增强材料收入为1.27651亿元，同比增长39.4%，占总收入27.7%；电子胶粘剂收入为0.15379亿元，占总收入3.3% [2][3][5] - 公司2025年前三季度毛利率为46.1%，较往年（2023年54%，2024年56.1%）大幅下滑，主要受新增的低毛利率电子陶瓷材料业务（毛利率21.7%）以及能源增强材料毛利率大幅下降（从10.4%降至0.8%）影响 [6] - 公司运营费用控制较好，2025年前三季度研发费用率降至7.1%，同比下降5.8个百分点，销售费用率稳定在3%左右，管理费用率有所下降 [6] 客户、市场与产能 - 公司客户集中度较高，2023年至2025年前三季度，前五大客户收入贡献分别为88.2%、82.3%及79.0%，最大客户收入贡献超过20% [5] - 公司收入主要来自国内，但海外收入增长显著，2025年前三季度海外收入占比16.6%，较2023年提升了7个百分点 [5] - 公司在全球声学增强材料市场以18.1%的市占率排名第一，高出第二名4.6个百分点；在全球LIB隔膜涂覆用氧化铝陶瓷材料市场位居第二 [9] - 截至2025年9月，公司在中国拥有两处生产基地，声学增强材料设计产能为30000千克，产能利用率96.7%；电子陶瓷材料设计产能为6000000千克，产能利用率75.7%；电子胶粘剂设计产能为75000千克，产能利用率83.3%；能源增强材料设计产能为750000千克，产能利用率66.7% [9] 行业前景与增长动力 - 公司核心的声学增强材料行业高度依赖消费电子，全球消费电子终端出货量2024年至2030年间年复合增长率预计仅为3.3%，但AI在端侧的发展（如AI眼镜/XR设备）将带来细分场景的双位数复合增长机遇 [8] - 公司新增的电子陶瓷材料业务所属的电子陶瓷粉体行业，2024年全球市场规模为181亿元，近五年复合增速17.1%，预计到2030年市场规模将达528亿元，复合增速19.6% [9] - 电子胶粘剂行业2024年全球市场规模为382亿元，保持单位数的复合增速 [9] 财务状况与投资看点 - 公司财务稳健，截至2025年11月，拥有现金及等价物1.33亿元，借款仅有0.46亿元，经营活动现金流持续净流入，2025年前三季度净流入0.57亿元 [1][10] - 公司流动资产净额持续增长，2023年、2024年及截至2025年11月分别为3.97亿元、4.81亿元及6.36亿元 [10] - 公司主要投资看点包括：1）收入高增长可能持续，核心业务保持龙头地位并受益于AI细分场景，新增业务产能尚未充分释放；2）利润率较高且费用控制良好，毛利率有优化空间；3）负债率低，经营现金流健康，现金流保障度高 [10]

公司财务与投资决策 - 公司第四届董事会第十九次会议审议通过两项议案 [1] - 议案一为关于以自有闲置资金进行委托理财 [1] - 议案二为关于向泰国孙公司追加投资 [1]

港股新股市场与公司上市动态 - 2026年以来港股新股市场表现亮眼，新股上市后悉数走高，例如MINIMAX-W上市首日录得翻倍上涨，壁仞科技、兆易创新、瑞博生物-B等多只新股亦斩获显著涨幅 [2] - 企业赴港热潮延续，镇江贝斯特新材料股份有限公司已于1月12日向港交所递交主板上市申请，国泰君安国际担任独家保荐人 [2] 公司业务与市场地位 - 公司历史可追溯至2017年3月，主要从事电子功能增强材料的研发、生产及销售，产品用于提升消费电子产品及新能源领域中元件及设备的声学、光学、热学及电学性能 [3] - 公司下游应用场景涵盖智能手机、笔记型电脑、平板电脑、智能穿戴装置及新能源车辆等领域，并正逐步拓展至先进封装、算力等高增长领域及其他半导体相关领域 [3] - 公司构建了四大业务单元：声学增强材料、电子陶瓷材料、电子胶粘剂及能源增强材料 [3] - 按2025年上半年收入计，公司在全球声学增强材料市场排名第一，市场份额为18.1%；在全球LIB隔膜涂覆用氧化铝陶瓷材料市场排名第二，市场份额约为18.1%；在全球声学胶粘剂市场排名第四，市场份额约为3.5%；在全球高反射釉市场排名第三，市场份额为5.0% [5] 公司财务业绩表现 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司收入分别为3.20亿元、3.55亿元及4.60亿元人民币 [6] - 同期，公司期内溢利分别为9615.6万元、1.13亿元及1.18亿元人民币 [6] - 声学增强材料是公司第一大业务，2025年前三季度收入占比为48.4%，该业务期内毛利率为81.8% [6][7] - 能源增强材料收入在2025年前三季度总收入中占比为27.7%，但该业务毛利率遭遇暴降，从2024年同期的10.4%降至2025年前三季度的0.8% [7] - 电子陶瓷材料业务收入在2025年前三季度总收入中占比达到20.6%，毛利率为21.7%，该业务源于2024年战略性收购浙江爱科新材料 [8] - 由于能源增强材料毛利率暴降及新增低毛利率电子陶瓷材料业务贡献收入，公司整体毛利率从2024年末的56.1%降至2025年前三季度的46.1%，降幅达10个百分点 [8] 客户与供应商集中度 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司对五大客户的销售额占同期总收入的比重分别为88.2%、82.3%及79.0% [9] - 同期，对最大客户的销售额占同期总收入的比重分别为28.4%、20.9%及23.1% [9] - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司向前五大供应商的采购额占同期总采购额的比例分别达91.3%、76.8%及66.8% [9] - 同期，向最大供应商的采购额占比分别为41.3%、35.9%及28.2% [9] 公司分红与募资用途 - 公司在2023年向权益股东宣派股息3460万元，2024年派息4080万元，2025年前三季度再度宣派股息4080万元并已于同期间支付 [9] - 公司拟将募集资金净额用于：提高现有产品产能及促进新产品开发及商业化；建设研发中心以拓展产品在消费电子领域的应用并加强在先进封装、算力等领域的开发；未来进行潜在的并购；拓展销售及服务网络；以及用作营运资金及一般公司用途 [11]

公司战略与资本开支 - 公司为积极响应海外客户需求并把握市场机遇，拟通过新加坡全资子公司向泰国孙公司追加投资，额度不超过4500万美元 [1] - 追加投资资金将用于泰国孙公司的日常经营支持、二期工厂的投资建设以及购买设备设施 [1] - 此举旨在进一步增强公司的国际竞争力 [1]

公司动态 - 公司于2026年1月12日以通讯方式召开了第四届第十九次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于向泰国孙公司追加投资的议案》 [1] 行业背景 - 光伏行业存在企业为赶在4月1日前交货而在春节期间加班抢出口的现象 [1] - 部分光伏企业面临决策困难，主要原因是白银等原材料成本激增 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟向泰国孙公司追加投资不超4500万美元[1] 业绩总结 - 2025年9月30日泰国倍永华资产54712.26万泰铢，负债998.62万泰铢，净资产53713.64万泰铢[5] - 2025年9月30日泰国倍永华利润总额 - 528.67万泰铢，净利润 - 422.93万泰铢[5] - 2024年12月31日泰国倍永华资产6408.02万泰铢，负债0.3万泰铢[5] 其他信息 - 泰国倍永华注册资金60000万泰铢[4] - 公司通过新加坡子公司持有泰国倍永华99.99%股权[4]

委托理财安排 - 公司拟用不超8亿自有闲置资金委托理财，期限一年滚动使用[1] - 购买不超12个月低风险理财产品，由无关联金融机构提供[2] 决策与风险 - 委托理财经董事会审议通过，无需股东会审议[4] - 投资有收益波动等风险，有选产品、跟踪净值等风控措施[5] 其他 - 独立董事同意调整委托理财额度及期限[8]

资金运用决策 - 公司拟用不超8亿自有闲置资金委托理财，额度可滚动，期限1年[2] - 公司拟以自有资金通过新加坡子公司向泰国孙公司追投不超4500万美元[3] 会议及议案情况 - 第四届董事会第十九次会议2026年1月12日通讯召开，5名董事全出席[1] - 《关于以自有闲置资金进行委托理财的议案》全票通过[2] - 《关于向泰国孙公司追加投资的议案》全票通过[3]

公司上市与业务概况 - 镇江贝斯特新材料股份有限公司（贝斯特，300580.SZ）于2026年1月12日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为国泰君安融资有限公司 [1] - 公司是一家根基稳固的电子功能增强材料公司，业务涵盖声学增强材料、电子陶瓷材料、电子胶粘剂及能源增强材料，产品用于提升消费电子及新能源领域元件的声学、光学、热学及电学性能 [3] - 公司已构建无机粉体技术、高分子材料技术及复合材料技术三大核心技术平台，下游应用正从消费电子、新能源车拓展至先进封装、算力等高增长半导体相关领域 [3] 市场地位与业务单元 - 根据弗若斯特沙利文数据，按2025年上半年收入计，公司在全球声学增强材料市场排名第一，市场份额为18.1%；在全球LIB隔膜涂覆用氧化铝陶瓷材料市场排名第二，市场份额约为18.1%；在全球声学胶粘剂市场排名第四，市场份额约为3.5%；在全球高反射釉市场排名第三，市场份额为5.0% [4] - 公司基于核心技术平台构建了四大业务单元：声学增强材料、电子陶瓷材料、电子胶粘剂及能源增强材料 [4] 生产与产能利用 - 截至2025年9月30日，公司在中国拥有两处生产基地，并实施全面的生产计划管理系统以匹配市场需求 [6] - 截至2025年9月30日止九个月，公司各业务单元产能利用率分别为：声学增强材料96.7%、电子陶瓷材料75.7%、电子胶粘剂83.3%、能源增强材料66.7% [6] 财务表现 - 公司收益持续增长：2023年度约为3.20亿元人民币，2024年度约为3.55亿元人民币，2025年截至9月30日止九个月约为4.60亿元人民币 [7] - 公司溢利持续增长：2023年度约为9615.6万元人民币，2024年度约为1.13亿元人民币，2025年截至9月30日止九个月约为1.18亿元人民币 [8] - 公司毛利率：2023年度为54.0%，2024年度为56.1%，2025年截至9月30日止九个月为46.1% [9] - 2025年截至9月30日止九个月，公司研发开支为3283.6万元人民币，占收益的7.1% [10] 行业前景 - 全球消费电子终端出货量预计在2030年增至2,572.1百万台，2024年至2030年间年复合增长率为3.3%，为声学增强材料提供市场基础 [11] - 全球声学增强材料市场规模预计从2024年的1,347.7百万元人民币增长至2030年的2,397.8百万元人民币，年复合增长率达10.1% [13] - 全球核心电子陶瓷粉体市场规模预计从2024年的181亿元人民币增长至2030年的528亿元人民币，年复合增长率达19.6% [15] - 全球电子胶粘剂市场规模预计从2024年的382亿元人民币增长至2030年的558亿元人民币，年复合增长率约为6.5%；其中声学胶粘剂细分市场规模预计从2024年的502.5百万元人民币增长至2030年的951.3百万元人民币，年复合增长率约为11.2% [18] 公司治理与股权 - 董事会由七名董事组成，包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事 [19] - 董事长兼执行董事为鹰成賓先生（47岁），首席执行官为郭明波博士（46岁） [20] - 公司的最终控股股东为林利军先生，其通过上海正心谷、上海乐进及正心德蓄等一系列实体控制公司 [21]

公司上市与业务概况 - 镇江贝斯特新材料股份有限公司（贝斯特，300580.SZ）于2026年1月12日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为国泰君安融资有限公司 [1] - 公司是一家根基稳固的电子功能增强材料公司，在声学增强材料、电子陶瓷材料、电子胶粘剂及能源增强材料领域具备强劲市场地位 [4] - 公司已构建三大核心技术平台：无机粉体技术平台、高分子材料技术平台及复合材料技术平台 [4] - 公司产品主要用于提升消费电子产品及新能源领域中元件及设备的声学、光学、热学及电学性能，下游应用涵盖智能手机、笔记本、平板、智能穿戴及新能源车辆等领域，并正拓展至先进封装、算力等高增长半导体相关领域 [4] 市场地位与业务单元 - 按2025年上半年收入计，公司在全球声学增强材料市场排名第一，市场份额为18.1% [5] - 按2025年上半年收入计，公司在全球LIB隔膜涂覆用氧化铝陶瓷材料市场排名第二，市场份额约为18.1% [5] - 按2025年上半年收入计，公司在全球声学胶粘剂市场排名第四，市场份额约为3.5% [5] - 按2025年上半年收入计，公司在全球高反射釉市场排名第三，市场份额为5.0% [5] - 公司业务划分为四大业务单元：声学增强材料、电子陶瓷材料、电子胶粘剂及能源增强材料 [5] 生产与运营 - 截至2025年9月30日，公司在中国拥有两处生产基地，并实施全面的生产计划管理系统 [7] - 截至2025年9月30日止九个月，公司各业务单元产能利用率分别为：声学增强材料96.7%、电子陶瓷材料75.7%、电子胶粘剂83.3%、能源增强材料66.7% [7] 财务表现 - 公司收益持续增长：2023年度约为3.20亿元人民币，2024年度约为3.55亿元人民币，2025年截至9月30日止九个月约为4.60亿元人民币 [8] - 公司溢利持续增长：2023年度约为9615.6万元人民币，2024年度约为1.13亿元人民币，2025年截至9月30日止九个月约为1.18亿元人民币 [9] - 公司毛利率：2023年度为54.0%，2024年度为56.1%，2025年截至9月30日止九个月为46.1% [10] - 详细损益表显示，2025年九个月研发开支占收益比例为7.1%，行政开支占7.4%，销售及营销费用占3.0% [11] 行业前景 - 全球消费电子终端出货量有望在2030年增至2,572.1百万台，2024年至2030年间年复合增长率为3.3%，为声学增强材料提供市场基础 [12] - 全球声学增强材料行业市场规模从2020年的人民币1,003.7百万元增长到2024年的人民币1,347.7百万元，年复合增长率为7.6%，预计到2030年将达人民币2,397.8百万元，2024年至2030年年复合增长率达10.1% [13] - 全球核心电子陶瓷粉体市场规模从2020年的人民币96亿元增长到2024年的人民币181亿元，年复合增长率达17.1%，预计到2030年将达人民币528亿元，2024年至2030年年复合增长率达19.6% [14] - 全球电子胶粘剂行业市场规模从2020年的人民币320亿元增长至2024年的人民币382亿元，年复合增长率达4.5%，预计到2030年将达人民币558亿元，2024年至2030年年复合增长率约为6.5% [19] - 声学胶粘剂细分市场规模从2020年的人民币358.4百万元增长至2024年的人民币502.5百万元，年复合增长率达8.8%，预计到2030年将达人民币951.3百万元，2024年至2030年年复合增长率约为11.2% [19] 公司治理与股权 - 董事会由七名董事组成，包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事 [20] - 董事长兼执行董事为鹰成賓先生（47岁），首席执行官为郭明波博士（46岁） [21] - 主要股东包括正心德蓄（由上海乐进全资持有）、绍兴锦泽、瀚瑞金控、镇江产业控股等实体，最终控制方涉及林利军先生等人 [22] - 上市中介团队包括：独家保荐人国泰君安融资有限公司，法律顾问君合律师事务所与北京德恒律师事务所，核数师德勤·关黄陈方会计师行，行业顾问弗若斯特沙利文，合规顾问浩德融资有限公司 [24]