会议情况 - 公司第四届监事会第十二次会议于2025年4月18日召开，3名监事全出席[1] 议案审议 - 审议通过关于公司2024年年度报告及其摘要等9项议案[1][3][4][6][7][8][9][11][12] 审计机构 - 拟继续聘请公证天业会计师事务所为2025年度审计机构，聘期一年[8] 报酬规定 - 现任监事按岗位领报酬，不额外领津贴[11] 章程修订 - 根据新公司法修订公司章程[12] 后续安排 - 部分议案需提交股东会审议批准[12]

业绩总结 - 2024年度合并财报归母净利润2.89亿元，母公司报表净利润3.03亿元[7] - 2024年末合并报表未分配利润13.38亿元，母公司报表13.53亿元[7] - 2024年末可供分配利润13.38亿元[7] 利润分配 - 2024年度以5.01亿股为基数，每10股派现金红利1.40元[7] - 2025年中期拟以总股本为基数，分红不超当期利润[16] 审计与会议 - 拟聘公证天业为2025年度财务及内控审计机构，聘期一年[10] - 2025年4月18日召开第四届董事会十五次会议，议案全票通过[1] - 2025年5月16日召开2024年度股东会，审议10项议案[21]

业绩数据 - 2024年度合并报表归母净利润288,749,689.21元[1] - 2024年度母公司报表净利润302,924,995.58元[1] - 2024年末合并报表未分配利润1,338,278,436.62元[1] 利润分配 - 2024年度以总股本500,543,865股为基数分配利润[2] - 每10股派发现金红利1.40元（含税）[2] 方案审议 - 第四届董事会等会议审议通过利润分配方案[4][5][6]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入349,592,095.51元，比上年同期增长1.89%[4] - 归属于上市公司股东的净利润69,398,611.60元，比上年同期增长0.23%[4] - 经营活动产生的现金流量净额54,690,919.03元，比上年同期增长13.08%[4] - 本报告期末总资产3,735,995,543.02元，比上年度末增长0.13%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益3,164,891,244.24元，比上年度末增长2.29%[5] - 营业总收入本期为349592095.51元，上期为343114436.07元[21] - 营业总成本本期为286067547.42元，上期为269408651.88元[21] - 净利润本期为69400095.98元，上期为69440180.62元[22] - 基本每股收益本期为0.1386，上期为0.1387[23] - 经营活动现金流入小计本期为282266099.52元，上期为227998282.05元[24] - 经营活动现金流出小计本期为227575180.49元，上期为179632491.26元[24] - 经营活动产生的现金流量净额本期为54690919.03元，上期为48365790.79元[24] - 投资活动现金流入小计本期为528802230.55元，上期为143902499.53元[24] - 投资支付的现金本期为567773500.00元，上期为126248100.00元[24] - 投资活动现金流出小计为6.1511745018亿美元，上一时期为2.0946617561亿美元[25] - 投资活动产生的现金流量净额为-8631.521963万美元，上一时期为-6556.367608万美元[25] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为-14536.06美元，上一时期为56151.12美元[25] - 现金及现金等价物净增加额为-3163.883666万美元，上一时期为-1714.173417万美元[25] - 期初现金及现金等价物余额为1.8628610348亿美元，上一时期为1.6305126266亿美元[25] - 期末现金及现金等价物余额为1.5464726682亿美元，上一时期为1.4590952849亿美元[25] 资产负债项目关键指标变化 - 应收票据较上年末增加47.35%，主要系报告期应收票据增加所致[9] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额154,680,067.27元，期初余额186,286,103.48元[17] - 交易性金融资产期末余额798,384,853.34元，期初余额755,083,524.39元[17] - 应收账款期末余额465,524,817.07元，期初余额487,097,309.16元[17] - 流动资产合计期末余额1,861,371,675.93元，期初余额1,865,491,783.23元[17] - 流动负债合计期末余额345,194,603.27元，期初余额406,478,214.54元[18] - 负债合计期末余额560,848,974.94元，期初余额626,755,603.68元[18] - 归属于母公司所有者权益合计本期为3164891244.24元，上期为3094055999.98元[19] 费用与收益关键指标变化 - 研发费用较上年同期增加46.27%，主要系报告期研发投入增加所致[11] - 投资收益较上年同期变动 -371.97%，主要系报告期理财收益增加所致[11] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数45,602[13] - 无锡贝斯特投资有限公司持股比例49.67%，为第一大股东[13] - 前10名无限售条件股东中，无锡贝斯特投资有限公司持股248,599,638股[14] - 招商银行－鹏华碳中和主题混合基金占比0.84%，持有4,215,663元[14] - 中国建设银行－贝莱德中国新视野混合基金占比0.50%，持有2,500,000元[14] - 中信证券占比0.36%，持有1,807,590元[14] 报告审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[26]

公司基本信息 - 公司股票简称贝斯特，代码300580[27] - 公司法定代表人为曹余华[27] - 公司于2020年3月将注册地由无锡市鸿桥路801 - 2702变更为无锡市建筑西路777（A10） - 20层[27] - 董事会秘书为陈斌，证券事务代表为邓丽[28] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为http://www.szse.cn/，媒体为巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）[29] - 公司年度报告备置地点为公司证券投资部[29] - 公司聘请的会计师事务所为公证天业会计师事务所（特殊普通合伙），办公地址在无锡市太湖新城嘉业财富中心5 - 1001室，签字会计师为毛俊、俞乾元[30] - 公司控股股东为无锡贝斯特投资有限公司，原名无锡贝斯特科技有限公司、无锡贝斯特科技集团有限公司[24] - 公司参股子公司有无锡旭电科技有限公司，控股子公司有苏州赫贝斯五金制品有限公司、易通轻量化技术（江苏）有限公司等[24] - 公司全资子公司有安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司、无锡宇华精机有限公司[24] 公司业务布局与发展战略 - 公司业务分为三大板块，包括原有业务、新能源汽车零部件业务、工业母机和人形机器人等领域[68] - 新能源汽车零部件业务重点布局轻量化结构件、高附加值精密零部件及天然气燃料汽车核心部件等产品[68] - 工业母机和人形机器人领域全面布局直线运动功能部件，产品有高精度滚珠/滚柱丝杠副、微型丝杠、高精度直线导轨副等[68] - 公司自成立以来专注于精密零部件和智能装备及工装产品的研发、生产及销售[71] - 公司拟推进海外投资设厂规划，将泰国作为海外产能布局关键一站，推动业务全球化发展[167][168] - 2025年公司将扩大新能源汽车零部件生产规模，增强客户粘性以获取更多市场份额[175] - 2025年公司要确保第三梯次产业全面开花结果，宇华精机要联合国内机床头部厂商做好联展工作[176] - 公司力争2025年第三季度使泰国倍永华竣工开业，构建更具韧性的全球化布局[177] - 2025年公司将在效率提升上持续下功夫，激发三大产业协同优势[178] - 2025年公司要把产品质量放在突出位置，加强品质管理，完善内控体系[179] 公司面临的风险与应对措施 - 公司产品出口受国际贸易环境影响，将在泰国投资设厂深化国际布局[7][181] - 汽车行业周期波动和政策变化影响公司业务，将构建三梯次产业链应对[8][9][182][183] - 原材料价格波动影响公司利润，将加强采购和供应链管理降低影响[10][184] - 汽车零部件行业产品价格有年度降幅惯例，新产品供货后3 - 5年内有1% - 5%的年度降幅，公司将通过研发新产品和降本增效应对[11][185] - 汇率变动使公司面临汇兑损失风险，将进行国际化布局和采用合理结算方式应对[13] - 美元对人民币汇率下降会使公司承担汇兑损失，公司将布局稳定地区并运用金融产品降低影响[186][187] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为13.57亿元，较2023年增长1.03%[31] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为2.89亿元，较2023年增长9.58%[31] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为2.28亿元，较2023年减少46.59%[31] - 2024年末资产总额为37.31亿元，较2023年末增长4.87%[31] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为30.94亿元，较2023年末增长8.07%[31] - 2024年第一至四季度营业收入分别为3.43亿、3.54亿、3.45亿、3.15亿元[34] - 2024年非经常性损益合计为2603.04万元[38] - 2024年计入当期损益的政府补助为202.95万元[37] - 2024年非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为2850.98万元[38] - 2024年用最新股本计算的全面摊薄每股收益为0.5769元/股[32] - 2024年公司实现营业收入135,704.53万元，同比上升1.03%；净利润28,874.97万元，同比上升9.58%；扣非后净利润26,271.93万元，同比上升8.11%[122] - 2024年我国汽车产销量分别为3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%；新能源汽车产销分别为1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长34.4%和35.5%，占新车总销量40.9%；汽车出口585.9万辆，同比增长19.3%[121] - 2024年营业收入合计1,357,045,307.78元，同比增长1.03%[134] - 2024年汽车行业营业收入1,252,837,008.72元，占比92.32%，同比增长4.11%[134] - 2024年国内销售营业收入887,249,059.20元，占比65.38%，同比增长2.58%[134] - 2024年直销营业收入1,357,045,307.78元，毛利率34.70%，同比增长0.24%[136] - 2024年销售费用6613474.64元，同比增6.17%；管理费用108154646.98元，同比降1.39%；财务费用 -10362243.73元，同比降289.01%；研发费用69656039.99元，同比降6.43%[144] - 2024年研发人员数量202人，较2023年的201人增长0.50%，占比17.03%，较2023年的17.11%下降0.08%[147] - 2024年研发人员中本科155人，较2023年的156人下降0.64%；硕士7人，较2023年的6人增长16.67%[147] - 2024年研发人员中30岁以下49人，较2023年的42人增长16.67%；30 - 40岁95人，较2023年的98人下降3.06%[147] - 2024年研发投入金额69,656,039.99元，占营业收入比例5.13%；2023年投入74,446,297.91元，占比5.54%；2022年投入58,786,291.74元，占比5.36%[147] - 2024年经营活动现金流入小计945,610,321.09元，较2023年的1,389,692,370.01元减少31.96%[149] - 2024年经营活动现金流出小计717,730,443.05元，较2023年的963,020,999.49元减少25.47%[149] - 2024年经营活动产生的现金流量净额227,879,878.04元，较2023年的426,671,370.52元减少46.59%[149] - 2024年投资活动现金流入小计2,678,473,257.08元，较2023年的923,785,094.37元增加189.95%[149] - 2024年投资活动现金流出小计2,809,676,456.50元，较2023年的1,237,883,892.17元增加126.97%[149] - 2024年现金及现金等价物净增加额23,234,840.82元，较2023年的36,802,463.62元减少36.87%[150] - 投资收益21160645.48元，占利润总额比例6.47%；公允价值变动损益7268989.69元，占比2.22%；资产减值 -8458256.03元，占比 -2.59%等[153] - 货币资金年末186286103.48元，占总资产4.99%，年初206480579.18元，占比5.80%，比重增减 -0.81%[156] - 应收账款年末487097309.16元，占总资产13.06%，年初441495141.44元，占比12.41%，比重增减0.65%[156] - 固定资产年末1452719483.74元，占总资产38.94%，年初1220150802.52元，占比34.30%，比重增减4.64%，部分在建工程转为固定资产[156] - 在建工程年末118887190.30元，占总资产3.19%，年初201487625.70元，占比5.66%，比重增减 -2.47%，部分在建工程转为固定资产[156] - 交易性金融资产年末755083524.39元，占总资产20.24%，年初712613608.67元，占比20.03%，比重增减0.21%[156] - 报告期投资额93367126.05元，上年同期投资额239429367.75元，变动幅度 -61.00%[159] 各条业务线数据关键指标变化 - 涡轮增压系统零部件本报告期产量3210.46万件，同比增0.89%，销售量3275.98万件，同比增3.23%[95] - 新能源汽车零部件本报告期产量892.56万件，同比增33.29%，销售量910.77万件，同比增38.73%，销售收入183,791,520.34元[95][99] - 境内地区零部件本报告期产量2614.87万件，同比增11.45%，销售量2668.23万件，同比增14.37%[95] - 境外地区零部件本报告期产量1488.15万件，同比降1.15%，销售量1518.52万件，同比增1.44%[95] - 汽车零部件2024年销售量4219.48万件，同比增4.71%；生产量4162.52万件，同比增3.02%；库存量521.07万件，同比降9.85%[137] - 其他零部件2024年销售量37.48万件，同比降38.87%；生产量34.74万件，同比降7.76%；库存量5.41万件，同比降33.62%[137] - 智能装备及工装2024年销售量873套，同比降7.76%；生产量862套，同比降8.49%；库存量107套，同比降9.32%[137] - 汽车行业2024年材料成本427092599.57元，占比51.40%，同比降3.57%；人工成本111640182.13元，占比13.44%，同比增1.67%；制造费用292090839.88元，占比35.16%，同比增1.90%[139] - 非汽车行业2024年材料成本4652687.57元，占比26.70%，同比降25.11%；人工成本3263372.72元，占比18.73%，同比降0.23%；制造费用9507849.42元，占比54.57%，同比增25.34%[139] - 非标设备2024年材料成本20661436.32元，占比54.52%，同比降8.69%；人工成本5266576.71元，占比13.90%，同比增1.56%；制造费用11966627.53元，占比31.58%，同比增7.13%[139] 行业数据与政策 - 2024年全球汽车产销量分别为9355万辆、9272万辆，较上年分别同比增长10.03%、13.59%，2024年全球汽车销量同比增长约2%[47] - 2024年全球新能源汽车销量达到1823.6万辆，同比增长24.4%[49] - 2024年中国汽车产销量分别为3128.2万辆、3143.6万辆，同比分别增长3.7%、4.5%[51][53] - 2024年中国乘用车产销分别完成2747.7万辆和2756.3万辆，同比分别增长5.2%和5.8%[54] - 2024年中国商用车产销分别完成380.5万辆和387.3万辆，同比分别下降5.8%和3.9%[54] - 2024年中国新能源汽车产销量分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，市场占有率达到40.9%，高于上年同期9.3个百分点[55] - 2024年中国纯电动汽车销量771.9万辆，同比增长15.5%；插电式混合动力汽车销量514.1万辆，同比增长83.3%；燃料电池汽车销量0.5万辆，同比下降12.6%[57] - 2024 - 2025年购置新能源汽车免征车辆购置税，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；2026 - 2027年减半征收，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元[58] - 2024年1月9日支持广州南沙加快智能（网联）汽车多场景试点应用及商业化运营[58] - 2000 - 2010年中国汽车销量年复合增长率达24.09%，2011 - 2020年降至3.54%[5

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是涡轮增压器零部件行业领军者，形成“原有业务+新能源汽车零部件+直线滚动功能部件”三梯次产业战略布局，营收规模持续增长，归母净利润加速向上 [3] - 涡轮增压器零部件业务将保持平稳增长，新能源汽车零部件业务已成为新增长极，直线滚动功能部件业务开启第三增长曲线 [3][4][5] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为15.0/18.8/24.1亿元，同比增速分别为12%/25%/28%；归母净利润分别为3.1/3.8/5.2亿元，同比增速分别为19%/23%/35% [5] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 报告为《贝斯特深度研究报告》，公司形成三梯次业务布局，处于新一轮增长期开端，新产能和新业务布局将迈入收获期 [13] - 报告与市场不同之处在于对涡轮增压器零部件、新能源汽车零部件和直线滚动功能部件业务的看法 [16][17] 精密零部件龙头 三梯次布局蓄力谋远 - 公司深耕精密零部件制造领域，持续拓展业务边界，构建三梯次产业布局，家族控股结构稳定，以股权激励巩固核心团队 [18][19][21][23] - 产品矩阵丰富，涵盖精密零部件、智能装备及工装和工业母机等领域，涡轮增压器零部件为营收主力，新能源汽车零部件发展迅速 [28][30][31] - 营收规模持续增长，归母净利润加速向上，盈利能力优秀，费用控制良好 [34][37][38] 涡轮增压器零部件：持续深耕内功深厚 奠定业绩牢固基石 - 涡轮增压器可提高发动机燃烧效率与输出功率，降低尾气排放，在性能方面优势显著，已占据市场主导地位 [44][46] - 乘用车排放标准趋严和插电混动销量增长，有望推动涡轮增压器渗透率提升和市场规模稳健增长 [49][53][60] - 涡轮增压器市场集中度高，主要由外资垄断，公司与下游头部客户深度绑定，叶轮竞争对手以海外厂商为主，中间壳竞争对手包括海外和国内厂商，公司竞争优势显著 [64][66][68] - 预计公司涡轮增压器零部件业务将保持平稳增长，2024 - 2026年营业收入分别为11.2/12.2/13.3亿元，同比增速分别为10%/9.5%/9% [74] 新能源汽车零部件：内生外延双轮驱动 打造全新增长引擎 - 新能源汽车销量高速增长，渗透率持续提升，需求增量空间广阔 [75] - 公司通过内生和外延两种方式，积极推进新能源汽车零部件业务布局 [78][80] - 公司重点布局轻量化结构件和燃料汽车核心部件，应用范围覆盖纯电动、氢燃料电池、混合动力汽车三大领域，产能扩张持续落地，新能源汽车零部件业务已成为新增长极，安徽贝斯特一期新产能释放在即，有望贡献直接业绩增量 [83][84][86] - 预计2024 - 2026年新能源汽车零部件业务营业收入分别为2.1/3.8/6.1亿元，同比增速分别为40%/80%/60% [89] 直线滚动功能部件：高举高打全面布局 开启第三增长曲线 - 滚动功能部件可将滑动摩擦传动转换为滚动摩擦传动，滚珠丝杠和滚动直线导轨为两大代表产品，中高端滚珠丝杠副和直线导轨主要为外资垄断，国产替代空间广阔 [90][94][96] - 人形机器人量产风起，行星滚柱丝杠为直线关节核心部件，公司行星滚柱丝杠已为2025年批量供货做好了技术和设备储备 [5] - 预计2024 - 2026年直线滚动功能部件营业收入分别为0.1/0.9/2.7亿元，2025 - 2026年同比增速分别为800%/200% [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024 - 2026年营收分别为15.0/18.8/24.1亿元，同比增速分别为12%/25%/28%；归母净利润分别为3.1/3.8/5.2亿元，同比增速分别为19%/23%/35% [5] - 以2025年4月18日收盘价为基准，公司2024 - 2026年PE分别为42/34/25倍，维持“推荐”评级 [5]

公司治理 - 2024年8月7日、12月31日董事会分别审议通过变更注册资本等议案[1] - 2025年1月17日股东大会审议通过相关议案[1] 工商信息 - 近日完成工商变更登记及章程备案，取得营业执照[2] - 注册资本变更为50054.3865万元[2] - 统一社会信用代码为91320200240505438W[2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级，6个月目标价为34.8元 [6][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司依托精密加工布局三梯次业务，经营稳健质地优异，各业务均有良好发展前景，预计未来营收和利润将实现增长 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 依托精密加工布局三梯次业务，持续稳健经营 - 公司1997年成立，依托精密加工技术，形成涡轮增压器精密件、新能源车零部件和直线滚动功能部件三梯次业务布局 [1][19][20] - 实控人曹余华持股比例稳定，员工持股、股权激励等机制完善，有效提升员工积极性 [25][27] - 公司营收和归母净利润逐年稳步增长，三费管控能力强，毛利率和净利率保持较高水平，现金流充沛，收益质量高 [19][30][33] 深度绑定头部Tier1，基本盘业务稳中向好 - 涡轮增压器行业成熟且集中度高，短期受益于排放标准趋严和插混车型渗透率提升，渗透率仍有提升空间 [2][40] - 公司作为Tier2生产涡轮增压器核心零部件，与多家龙头Tier1企业深度绑定，产品质量过硬，生产管理效率高，利润率远超同行 [2][40][64] - 2024年泰国工厂奠基，预计2025年投产，可降低关税影响，匹配海外企业，叠加国内产能爬坡，预计2024 - 2026年该业务收入分别为11.14亿、12.39亿、13.71亿元 [2][40][71] 深耕新能源车零部件业务，未来成长性较强 - 2018年公司依托精密加工能力切入新能源车零部件业务，深耕轻量化结构件及精密加工零部件 [80] - 受益于汽车轻量化趋势，单车用铝量提升，利好轻量化结构件业务；控股子公司与多家企业合作，助力业务收入快速提升 [80][83] - 2020年募资项目产能逐步释放，预计2024 - 2026年该业务收入分别为2.5亿、3.4亿、4.5亿元 [80][86][90] 技术精良、客户资源丰富，丝杠业务行稳致远 - 丝杠行业中滚动丝杠是核心看点，外资主导，国产厂商加速布局；下游应用拓展，人形机器人带来增量空间；直线导轨配套丝杠使用，有望受益于行业发展 [90][94][100] - 2022年初公司设立宇华精机布局滚动丝杠和直线导轨，产品能达行业最高精度标准，下游应用多元化，客户资源丰富，利于业务突破 [4][90][115] - 预计2024 - 2026年公司丝杠业务收入分别为500万、8000万、1.8亿元 [4][90] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年公司营业总收入分别为15.37、18.51、22.11亿元，同比增速分别为14.43%、20.43%、19.42%；归母净利润分别为2.93、3.62、4.47亿元，同比增速分别为11.19%、23.42%、23.64% [9] - 对应当前市值，2024 - 2026年PE分布为37.2x、30.1x、24.4x，首次覆盖给予“增持”评级 [9]

公司基本情况 - 公司成立于1997年，专注精密零部件和智能装备及工装产品研产销，业务延伸至高端航空装备制造和工业自动化装备领域 [1] - 形成“工装夹具、铸造产业、精密加工、智能制造”四大产业联动发展核心竞争优势 [2] - 构建三梯次产业链，第一梯次做实做强原有业务并拓展至增程式、混动汽车零部件；第二梯次定位电动汽车等核心零部件，向新能源汽车零部件赛道转型升级；第三梯次导入“工业母机”等新赛道 [2] 公司业务范围 - 主要产品涵盖汽车涡轮增压器核心零部件、新能源汽车零部件、飞机机舱零部件、智能装备及工装、智能制造系统集成产品，以及用于工业母机等人形机器人领域的高精度滚珠/滚柱丝杠副等 [3] 涡轮增压器核心零部件业务前景 - 全球节能减排标准趋严，混合动力汽车销量增长，涡轮增压器渗透率提升 [4] - 公司凭借口碑和客户资源深挖需求，实现对行业主要头部客户全面业务覆盖，新增产能持续释放，未来发展前景良好 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予贝斯特“买进（Buy）”的投资评级 [3][6] 报告的核心观点 - 公司深耕汽车精密零部件和智能装备行业，是国内涡轮增压器龙头，积极布局直线滚动部件，直线滚动业务有望成为成长新曲线，经营稳健且积极布局新产业，首次覆盖给予“买进”投资建议 [3] - 预计2024 - 2026年公司实现净利润3.0亿元、3.4亿元、4.3亿元，yoy分别为+13%、+13%、+27%，EPS为0.6元、0.7元、0.9元，当前A股价对应PE分别为47倍、42倍、33倍，看好公司在直线滚动部件的前瞻布局，给予“买进”投资建议 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 产业为汽车，2025年2月18日A股价28.27元，深证成指10617.26，股价12个月高/低为30.2/12.32元，总发行股数500.54百万，A股数470.81百万，A市值133.10亿元，主要股东为无锡贝斯特投资有限公司，持股49.80%，每股净值6.03元，股价/账面净值4.68 [1] - 产品组合中汽车零部件占比90.2%，工装夹具占比5.5%，其他零部件占比0.9%，其他占比3.4%；机构投资者占流通A股比例中基金为4.1%，一般法人为59.1% [1][4] - 股价一个月、三个月、一年涨跌分别为17.6%、32.7%、123.2% [1] 汽车零部件业务 - 公司自2001年深耕涡轮增压器零部件行业，产品涵盖核心零部件，在机床设备、加工工艺等方面积累深厚，与国内外巨头深度绑定并多次获最佳供应商奖项 [3] - 近年来战略布局新能源汽车领域，2019年实施汽车精密零部件项目（一期），2020年募资5.3亿元建设项目且已全部投产，2022年6月设立子公司布局相关部件，现产能逐步爬坡 [3] - 2024年上半年汽车零部件业务实现收入6.4亿元，YOY + 8.1%；毛利率为32.7%，同比提高0.8pcts [3] - 全球涡轮增压器配置率将稳中有升，预计到2025年全球轻型车涡轮增压器装配率增长至58%；国内燃油车涡轮增压器装配率将从2018年的48%提升至2025年的71%，新能源混动车涡轮增压器装配率则将从49%提升至88％，带动国内市场规模增长及公司零部件业务发展 [3] - 2024年5月在泰国投资设立公司，提升国际竞争力并减轻国际贸易摩擦影响，保障未来收入 [3][6] 公司盈利情况 - 2024年前三季度公司毛利率为34.9%，同比提高0.4pcts；期间费用率为12.84%，同比下降0.23pcts，销售、管理、研发、财务费用率同比分别变动 - 0.01、 - 0.18、+0.49、 - 0.53pcts，研发费用率提高因加大新领域投入 [6] - 2024年前三季度公司归母净利率为21.6%，同比提高0.7pcts [6] 直线滚动部件业务 - 2022年1月设立子公司全面布局高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等直线滚动功能部件，部件应用于高精尖领域，价值量高 [6] - 我国精密传动产品国产化程度低，宇华精机引进设备和配套设施，瞄准高端领域实现国产替代 [6] - 宇华精机业务拓展顺利，2024Q3与知名机床商签订批量滚动交付订单，C0级滚珠丝杠副获首批订单；自研应用于人形机器人的核心部件，部分产品已送样验证；推出应用于新能源汽车制动系统的滚珠丝杠副，加速在新能源汽车领域拓展 [6] 盈利预测数据 |年度|纯利（百万元）|同比增减（％）|每股盈余（EPS，元）|同比增减（％）|A股市盈率（P/E，X）|股利（DPS，元）|股息率（Yield，％）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|229|16.35|1.14|16.35|24.71|0.40|1.41| |2023|264|15.13|0.83|-27.49|34.07|0.20|0.71| |2024F|297|12.75|0.60|-28.26|47.49|0.24|0.84| |2025F|336|13.23|0.67|13.23|41.94|0.26|0.91| |2026F|427|26.85|0.85|26.85|33.07|0.32|1.15| [8] 合并报表数据 合并损益表（百万元） |项目|2022|2023|2024F|2025F|2026F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|1097|1343|1450|1763|2127| |经营成本|721|880|1035|1159|1391| |营业税金及附加|12|13|18|11|13| |销售费用|17|9|14|18|22| |管理费用|95|110|113|122|141| |财务费用|6|5|-9|1|6| |资产减值损失|-10|-3|-2|0|0| |投资收益|10|10|17|13|13| |营业利润|207|299|330|377|461| |营业外收入|0|0|0|0|0| |营业外支出|1|0|1|1|0| |利润总额|206|299|330|376|461| |所得税|-26|34|32|38|32| |少数股东损益|3|2|1|2|2| |归属于母公司所有者的净利润|229|264|297|336|427| [11] 合并资产负债表（百万元） |项目|2022|2023|2024F|2025F|2026F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|157|206|252|334|589| |应收帐款|428|441|494|564|643| |存货|312|290|293|328|361| |流动资产合计|1776|1867|1830|2141|2505| |长期投资净额|32|33|38|41|46| |固定资产合计|1121|1220|1257|1332|1439| |在建工程|254|201|242|290|203| |无形资产|1653|1690|1792|1846|1864| |资产总计|3429|3558|3622|3987|4369| |流动负债合计|530|440|308|324|330| |长期负债合计|751|244|247|254|257| |负债合计|1281|685|555|578|587| |少数股东权益|10|10|11|12|13| |股东权益合计|2138|2863|3056|3397|3769| |负债和股东权益总计|3429|3558|3622|3987|4369| [11] 合并现金流量表（百万元） |会计年度|2022|2023|2024F|2025F|2026F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额|342|427|372|423|523| |投资活动产生的现金流量净额|-272|-314|-282|-378|-324| |筹资活动产生的现金流量净额|-40|-77|-44|36|56| |现金及现金等价物净增加额|33|37|46|82|255| [11]