业务情况 - 三季度整装渠道保持较高速增长，传统定制家居业务受市场环境和转型期影响有压力 [3] - 9月末门店数较2020年末呈净增长趋势，直营和加盟均如此，招商延续优先招大商开大店策略 [3] 京东合作进展 - SKU增加，包括成品类家具、家电，下单情况不错，京东提供供应链支持 [3] - 西安京东超级店9月底开业，销售表现好，未来会继续尝试该模式，预计最快11月底在广州东宝门店落地联合展厅设计门店 [3] - 双方技术团队开展多次深入交流，对后续合作期待高 [3] 应对策略 - 转型做整装应对房地产竣工增速回落压力，二手房装修和存量房翻新需求较刚性，传统定制业务不断革新 [3] 渠道定位 - 希望未来经销商能提供从毛坯到精装交付的全流程服务，帮助老商转型，优先选择当地有实力的装修公司或整装企业作为新商 [4] 公司愿景 - 未来5 - 10年，公司希望为泛家装消费者提供好的解决方案，推进整装战略并在传统软装市场创新 [4]

公司概况 - 证券代码 300616，证券简称尚品宅配，为广州尚品宅配家居股份有限公司 [1][2] - 2022 年 2 月 23 日进行投资者关系活动（电话会），接待人员为董事会秘书何裕炳 [2] 行业与战略 - 行业中很多企业往整装领域靠拢，整装是行业发展趋势 [2] - 公司整体目标是 2022 年收入增长、利润回归，工作重心分两条路，整装团队专注整装，传统业务团队专注传统业务，整装是长期战略目标，同时保持传统业务优势 [2][3] 业务规划 - 整装云向更多会员装企推广理念和产品，渗透数字化思维；自营整装在自营城市深耕，预计保持较好发展态势 [3] - 传统业务团队 2022 年招商节奏加快，关注下沉和填补空白城市，目前两品牌合计 2000 多个门店，同行单品牌可达 4000 - 5000 个门店 [4] 核心竞争力 - 公司 IT 企业起家，数字化能力是重要核心竞争力，涉及软装、定制家具及整个家居空间，是整装工业化必要能力 [3] 整装模式 - 公司整装模式涵盖主辅材，相对较重，可借助京东供应链能力解决；圣诞鸟整装模式独特，有软硬装结合能力，软装配套率出色，技术和数字化思维重要，虽难但空间大 [3] BIM 技术 - BIM 是整装模式一环和数字化重要工具，但实现整装规模化不止靠 BIM，公司整装模式关注提升装企多方面能力，实现供应链整合，最终实现工业化整装 [4] 加盟商策略 - 2022 年面向存续加盟商夯实定制家具业务能力，帮扶提升定制能力；面向新加盟商扩大招商，下沉和填补空白城市 [4] 合作情况 - 与京东合作快速推进，北京合作门店预计 4 月见面，Saas 技术服务合作将很快落地 [4] 话语权与客单价 - 公司面向装企话语权弱于加盟商，未来整装发展、品牌集中度提升会动摇定制家具企业话语权 [5] - 定制业务近年客单稳定，整装客单提升 [5] 直营门店合伙人布局 - 直营门店实践效果不错，将持续深度推进并应用到其他业务模块和层级，用经营、合伙思维替代打工思维，实现扁平化管理 [5]

行业趋势 - 行业大趋势是融合，有装修需求和无装修需求的客户商业形态都在往融合方向发展，无装修需求客户的产品需求向融合场景演变，有装修需求客户的趋势是整装 [2][3] - 融合趋势下定制家居行业优势明显，设计是其核心服务和流量源头，未来融合速度加快，合作开放将成重要话题 [3] 市场应对 - 面对行业红利消失和地产下行，公司认为整装模式是根本战略应对，因未来二手房交易占比将上升，公司4 - 5年前已预判相关变化并布局整装 [3] 整装规划 - 去年公司整装模式同比增长53.59%，今年将延续较高速度发展，聚焦新居网团队运作，疫情后装修需求有望反弹 [3] 渠道下沉 - 公司加盟店多分布在高线级城市，全国2000 - 3000个县城渠道下沉空间大，小橙店和小蓝店应运而生，开店投入门槛低、资产轻，产品和服务模式将简化，且与国家县城城镇化政策匹配 [3][4] 考核指标 - 定制零售渠道在门店级别重要考核转化效率，如O2O转化效率，今年转向表单模式，还有提货额等传统考核指标 [4] 合伙人计划 - 合伙人计划成效不错，体系内反馈正向，对人力资源、组织变革和激活组织活力有利 [4] 与京东合作 - 今年公司与京东合作紧密，在SAAS服务方面达成多年期合作并快速推进，双方在技术赋能、流量、供应链和门店上有持续深度合作 [4]

公司经营计划 - 2022年经营计划围绕发展战略开展，提供全屋整装等一体化服务，探索家装行业整装发展之路，核心要点是“高质量发展”，强化核心能力与主业增长，降本增效、流程再造，聚焦利润大幅增长 [2] 创新成果与行业地位 - 率先提出全屋定制概念，打造C2B+O2O创新商业模式，以软件技术等成为中国工业4.0和智能制造样本标杆企业 [3] - 2021年营收73.10亿元，规模位于行业前列，具备信息化数字化、全屋整装一体化解决、大规模柔性化定制、O2O线上线下结合销售渠道等优势 [4] 招商与渠道拓展 - 过去加盟店多分布在高线级城市，低线级城市存在大量空白市场，全国2000 - 3000个县城有较大招商空间，今年会加快招商及渠道下沉速度 [3] 定增方案进展 - 已会同相关中介机构对审核问询函回复和募集说明书等申请文件内容进行财务数据更新和进一步补充修订，并于5月19日在巨潮资讯网披露修订后的相关文件，尚需通过深交所审核并获得中国证监会同意注册后方可实施 [3] 新增长点判断 - 存量房市场崛起，再装修需求普遍，整装能匹配此类需求；消费者代际变化，新一代倾向一站式体验，对整装认可和信任度提升；软硬一体销售模式可改善传统装企盈利和扩张状况，整装模式是未来十年新增长曲线 [4][11] 现金流情况 - 公司目前现金流情况较好，能够满足日常经营需要 [4] 门店合伙人制度 - 为激励直营门店店长及核心骨干，促进门店经营业绩提升，实施门店合伙人激励计划，秉承事业共创、收益共享、风险适度共担等合伙理念和原则 [5] 股权激励与股东户数 - 2021年第二类限制性股票激励计划仍然有效；公司会在定期报告中披露报告期末的股东人数 [5] 疫情影响 - 各地疫情对公司业务发展有一定程度影响，但生产经营活动一切正常；随着各地疫情防控取得阶段性成果，公司业务拓展逐步恢复正常 [5][8] 整装业务情况 - 2021年整装模式实现营业收入约11.09亿元，同比增长53.69%，预计今年延续较高速度发展 [7] - 做好整装需解决数字化能力、供应链整合、施工标准化三个核心问题，未来随着干法施工工艺应用和装配式产品成熟，将降低对施工工人依赖，提升施工标准化程度，实现工业化整装 [6][7][10] 与京东合作情况 - 与京东在SAAS服务方面达成几年期合作，正在快速推进；通过技术赋能帮助京东做线上泛家居场景化互联网展示和营销，促进流量转化；在流量、供应链和门店上有持续深度合作，供应链赋能丰富产品线 [6] 应收账款情况 - 2021年及2022年Q1应收账款增加，受部分销售合同款项未到结算期影响，疫情下为支持加盟商发展，对部分优质加盟商给予适当信用期 [7][9] MCN机构成绩 - 2021年新居网MCN直播电商带货从3月GMV100万增长到11月突破4000万，年度GMV达到2.3亿，呈现持续增长态势，成为家居行业直播带货头部MCN；11月开始探索私域团购模式，单月突破200万销售额；开放合作品牌超300家，成为有生命力的内容电商开放平台，荣获2021家居行业最佳MCN机构荣誉 [9] 自研家装BIM系统 - 将“装2次”理念（试装1次、实装1次）引入家装，通过自研BIM系统将装修细节数字化、信息化，电脑模拟试装，解决传统装修质量返工等问题 [9] 技术与模式问题解答 - BIM是整装模式一环，实现整装规模化需深入行业，关注做好整装，提升装企多方面能力，通过供应链整合管控施工，实现“所见即所得”，最终实现工业化整装 [10] - 全新“FDM20虚拟制造系统”简化参数化建模流程，降低制作成本，提升拆单、排产效率并减少出错；“数字工厂”在维尚工厂落地，推动工厂降本增效 [10] - 尝试通过BIM软件串联个性化和标准化，与京东合作提升整装业务SKU产品丰富度，解决个性化需求 [10]

行业与公司展望 - 公司感受到上海等地区逐步恢复，对下半年家居行业需求释放有信心，且上半年组织、激励、技术和系统应用开发等措施提效降本效果将逐步显现 [3] 公司合作情况 - 今年与京东合作迈进新阶段，圆方软件和京东达成Saas服务合作，帮助京东做线上泛家居场景化互联网展示、营销及流量转化，线下门店和供应链合作也在推进，如家电供应链合作可丰富家电产品SKU [3] 整装模式特点 - 公司有自营整装和整装云两块业务，与友商模式差异大，自营整装由公司自己做装修并植入新技术管理系统，友商基本未做；整装云为装企服务，深入其装修流程，打造主辅材供应链平台及底层系统，提供信息化、数字化、装配化能力，友商多将整装企业作为流量渠道销售产品，公司认为该模式可持续性弱 [3][4] 渠道拓展进展 - 今年主推渠道下沉门店开拓，以小橙店小蓝店模式为主，开店投入门槛低、资产轻，产品端及销售设计服务模式往简洁方向走，招商持续进行，下半年会增多 [4] 合伙人计划进程 - 合伙人计划推进顺利且深入，后续需调整制度、机制，体系内反馈正向，对人力资源、组织变革和激活组织活力有利 [5]

合作进展 - 公司与京东合作迈进新阶段，圆方软件和京东达成Saas服务合作，助力京东线上泛家居场景化互联网展示与营销及流量转化，线下门店与供应链合作持续推进，如家电供应链合作可丰富公司家电产品SKU [2][3] 自营加盟状况 - 自营加盟是发展亮眼的渠道，贯彻城市发展模型，自营公司负责基础建设，社会合作伙伴专注销售与设计，该模式增长不错、存活率高且盈利能力强 [3] 整装业务 业务模式 - 包括自营整装和整装云，自营整装在广州、佛山、成都等自营城市开展，提供硬装到软装一体化服务；整装云赋能装企转型，建立孖酷家具品牌和主辅材供应链平台 [3][4] 发力点 - 自营整装在大城市做通模式，整装云需变革传统装修流程，通过信息化、数字化和装配化帮助装企建立工业化整装能力，面向C端的装配化尚需探索沉淀 [4] 赋能中小家装公司 - 公司在工业化方面助力装修公司，定制家具取代装修公司木作，通过大规模柔性化生产实现家具个性化交付，未来将帮助装企实现高效标准化交付，推动行业从手工湿法工艺过渡到装配干法工艺 [4] 自营整装与定制家具差异 - 整装规模化门槛高于定制家具，但定制家具进入门槛高于装修，传统装修公司缺乏定制产品解决能力，目前主流是与定制家具企业合作 [4][5] 配套产品发展趋势 - 疫情催化泛家居领域融合，具备设计能力的定制家具或整装企业更具优势，公司将加强设计能力并提升配套与产品能力 [5] 合伙人计划成效 - 合伙人计划效果不错，体系内反馈正向，有利于未来人力资源、组织变革和激活组织活力 [5] 整装业务发展情况 - 去年整装模式同比增长53.59%，今年将聚焦新居网团队运作，疫情后装修需求有望反弹 [5]

公司基本信息 - 证券代码 300616，证券简称尚品宅配 [1] - 公司名称为广州尚品宅配家居股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为投资者网上集体接待日 - 参与单位为 2022 年广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的投资者 - 时间为 2022 年 9 月 22 日 15：50 - 16：50 - 地点为全景网（https://rs.p5w.net/html/134721.shtml） - 上市公司接待人员为董事会秘书何裕炳 [2] 业务模式相关 - 直营店将产品送至消费者家中并安装完毕后确认营业收入，加盟店将产品交付加盟商并办理交接手续后确认营业收入 [2] 合作项目相关 - 北京开业的京尚新奥超集店是与京东合作的新尝试，集“逛、玩、触、买”于一体，是基于供应链整合互补和线上线下场景深度融合的全新业态，产品覆盖家居全品类 [2][3][4][5] 产能与募投项目相关 - 2021 年度公司定制家具产能 301.90 万套，预计 2024 年度产能将达到 481.29 万套 - 2018 - 2021 年度公司定制家具销量分别为 199.91 万套、248.83 万套、237.55 万套、257.57 万套，预计 2024 年销量将达到 391.46 万套 - 募投项目“成都维尚生产基地建设项目”新增产能基于市场发展趋势、公司技术储备和客户储备优势等综合考虑，建成后可实现年产 120 万套定制家具产品 [3] 股价与经营相关 - 公司管理层会致力于规范经营，提升经营业绩，提升公司综合实力和内在价值，以更好的市值表现回馈投资者 - 达晨的减持计划是基于自身经营发展需要，是正常减持行为，不会对公司治理结构及未来持续经营产生重大影响 [3][4] 其他问题相关 - 公司目前主推的家具品牌是尚品宅配与维意定制 [3] - 对于疫情对下半年业绩影响、2 季度业绩好转及下半年是否扭亏问题，让关注公司定期报告 [4] - 公司有产品研发设计部门和软件研发设计部门 [4] - 北京新奥店由公司承租，双方有多样化、深度合作，提供一站式居家商品和服务及多品类家电产品，是一种生活方式 [4][5]

公司基本信息 - 证券代码 300616，证券简称尚品宅配 [1] - 公司名称为广州尚品宅配家居股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为电话会，时间是 2022 年 8 月 26 日和 27 日，地点为招商证券、海通证券等多家证券电话会议 [2][3] - 参与单位众多，包括东方证券资管、远信资本等资管公司，博时基金、国泰基金等基金公司，以及多家证券公司 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书何裕炳 [3] 半年报情况 - 上半年受疫情影响，主要收入来源的中大型城市受冲击大，Q2 影响大于 Q1，但经营活动现金流净额同比好转 [3] - Q2 销售费用同比下降 37%，环比 Q1 减少 5 千多万，综合毛利率同比增长 0.11%，是降本增效和组织架构优化的反馈 [3] 毛利率提升原因 - 公司在内控方面开源节流，经营目标是稳增长、保利润，通过倒逼企业内部降本，寻求创新业务与传统投入的平衡 [3] 创新业务与传统投入平衡 - 主动砍掉高耗能业务增长，转变传统业务如 O2O、直营店，持续投入整装工业化等创新业务，扩充中后台研发团队，改变销售业务线，限制自营整装城市 [4] 与京东合作模式 - 与京东在北京合作的京尚新奥超集店是首家双品牌联合共建门店，8 月 27 日开业，集“逛、玩、触、买”于一体，基于供应链整合互补和线上线下融合，产品覆盖全品类 [4] 原材料价格看法和规划 - 判断下半年原材料价格持续下降，上半年开源节流、费用控制取得阶段性成果，暂时不考虑提价，更注重降本增效，后端有降低成本空间 [4][5] 门店变化 - 6 月末直营店 87 家，自营加盟店 295 家（净增加 6 家），上半年新开 185 家加盟店和近 150 家融合门店，未来在自营城市采用 1+Z+N 城市发展战略 [5] 整装行业竞争生态 - 目前围绕传统装修流程做标准化等工作，不同玩家在擅长领域竞争，未来竞争点会往整装工业化发展，体现为快速可复制、综合成本低的服务模式 [5] 公司内部变化 - 组织架构采取更具狼性和执行力的考核，人员优胜劣汰，更稳健，中后端有成本压缩空间，采购成本下降预计在三、四季度报表体现，产品研发等体系在改进 [5][6]

财务表现 - Q3归母净利润同比增长59.92%，达7101万元，扭转Q1、Q2净利润亏损局面 [2] - Q3营收环比Q2增长约19%，净利润转正，净利润和综合毛利率均较去年同期向好，前三个季度净利润逐个季度恢复向好 [2][3] - Q3综合毛利率约36.71%，比去年同期增加3.71% [3] 经营策略 - 长期持续进行降本增效和控费工作 [3] - 跳出同质化竞争，回归定制初衷，关注消费者需求，提供个性化解决方案 [3] - 直营城市坚持1+N+Z的城市发展战略，以超级大店为城市做展示共享，帮助经销商拓展业务 [3] 应对疫情影响 - 疫情不消灭家居需求，但影响触达和完成需求，公司做降本增效和控费，业务端主动调整 [4] - 尝试更多合作融合，加强与智能家居企业、物业等合作，获得更多触达消费者机会 [4] - 主动调整促销活动节奏，抓紧疫情放缓时间加速促成交活动 [4] 流量布局 - 流量碎片化，家居需求流量入口分散，成交场景多元化，公司主动调整 [4] - 多元渠道和传统零售渠道多元发展，夯实整装战略，加强与地产、物业公司合作 [4] - 积极与更多泛家居类企业合作融合，探索跨界合作与共赢共生模式 [4]

收入和利润同比变化 - 公司第三季度营业收入为14.55亿元人民币，同比下降26.74%[3] - 年初至报告期末营业收入为37.6亿元人民币，同比下降27.18%[3] - 营业总收入37.6亿元，同比下降27.2%[21] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为7100.82万元人民币，同比增长59.92%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净亏损为2973万元人民币，同比下降134.16%[3] - 营业利润亏损5909.34万元，同比转亏[22] - 净利润亏损3033.78万元，同比下降134.7%[22] - 归属于母公司股东净利润亏损2973万元，同比下降134.2%[23] - 基本每股收益-0.15元，同比下降134.1%[23] 成本和费用同比变化 - 营业总成本38.72亿元，同比下降24.3%[21] - 销售费用9.39亿元，同比下降24.2%[22] - 研发费用1.2亿元，同比下降14.5%[22] - 财务费用5022.97万元，同比大幅增长[22] - 财务费用为5023万元人民币，同比增长14270.05%[10] - 利息费用6204.84万元，同比增长1139.2%[22] 现金流量同比变化 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-1.11亿元人民币，同比改善53%[3] - 投资活动产生的现金流量净额为-2374.52万元人民币，同比改善90.77%[11] - 销售商品提供劳务收到的现金同比下降23.4%至41.38亿元[25] - 经营活动现金流量净额亏损收窄至-1.11亿元[25] - 支付给职工的现金同比下降20.7%至11.57亿元[25] - 支付的各项税费同比下降11.8%至2.65亿元[25] - 收到税费返还同比增长12.6%至2645万元[25] - 购建固定资产等长期资产支付现金同比下降84%至1.36亿元[26] - 取得借款收到的现金同比增长61%至14.41亿元[26] - 筹资活动现金流量净额同比下降83.7%至1.33亿元[26] - 期末现金及现金等价物余额同比下降7.2%至12.44亿元[26] 资产和负债变化 - 公司总资产为78.18亿元人民币，较上年度末下降2.16%[4] - 资产总计为78.18亿元人民币，较年初79.90亿元下降2.2%[18] - 货币资金为13.93亿元人民币，较年初13.93亿元基本持平[17] - 交易性金融资产为10.43亿元人民币，较年初11.31亿元下降7.8%[17] - 应收账款为1.64亿元人民币，较年初1.66亿元下降1.4%[17] - 存货为9.28亿元人民币，较年初8.87亿元增长4.7%[17] - 短期借款为11.13亿元人民币，较年初增长30.29%[9] - 短期借款为11.13亿元人民币，较年初8.54亿元增长30.3%[18] - 应付票据为4.44亿元人民币，较年初增长99.69%[9] - 合同负债为8.08亿元人民币，较年初9.86亿元下降18.0%[18] - 应付账款为4.61亿元人民币，较年初7.74亿元下降40.4%[18] 股东和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为14,277户[14] - 第一大股东李连柱持股比例为23.49%，持股数量为46,659,935股，其中质押17,690,000股[14] 投资活动现金流入 - 投资活动现金流入主要来自其他投资活动45.38亿元[25]