会议主要讨论的核心内容 - 公司在第一、二季度仍面临一定压力,正在努力拓展业务,内部业务发生了很多变化 [1][2] - 预计下半年情况会好转,公司在4-6月的合同数量和新开业务数量都保持较高水平 [2][3] - 公司今年将重点关注招聘,并将继续投入资源于定制化、软妆和配饰等领域 [3][4] - 公司正在通过提高效率、降低成本等措施来实现业绩的快速恢复和增长 [3] - 公司认为未来几年需要进行一些结构性调整,如渠道突破、终端网点拓展等,以应对行业竞争加剧的压力 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司高中端城市收入占比情况 [6] **公司回答** 目前高端城市约50个,低端城市约55个,理想的收入占比应该是7:3,反映了低线城市的潜力 [6] 问题2 **投资者提问** 询问公司在化妆品业务方面的情况 [8][9] **公司回答** 化妆品业务占公司整体业务的较大比重,主要面向中小型企业客户,未与国内领先的本地化妆品公司有太多合作 [8][9] 公司正在探索与经销商、代理商合作的新模式,未来可能会有一些变化,需要谨慎观察 [9] 问题3 **投资者提问** 询问公司今年的业绩目标是否有调整 [10] **公司回答** 公司仍在努力争取全年收入的增长,但下半年可能需要调整目标,确保全年保持增长态势 [10]

公司发展战略 - 公司门店数量还未饱和,在空白城市有较大的内部提升空间,今年将放更多精力在加盟渠道扩张上[1] - 推出独家代理策略,并充分运用"AI设计工厂"帮助新商,降低新商前期对设计服务能力的获取难度,提高前期运营确定性[1] - "AI设计工厂"重构了设计服务流程,实现AI机器人完成客户个性化需求分析、空间拆解、单空间智能设计等关键工作,提升设计服务水平,降低门店成本[2] - 将公司全屋家具定制产业模型,包括VI/SI、设计与销售、产品研发、生产线改造、送货安装全流程,整体输出到海外市场,如泰国、印度、印度尼西亚等[3] 营销策略 - 在消费降级环境下,推出具有吸引力的套餐式销售,如"699套餐"和"AiLife6智享生活系列"[4][5] - 针对不同消费群体,推出"Smart39800伴你童行"和"Smart59800学业有成"两款高品质超值套餐系列[5] - 针对适老市场,推出"活力长辈"系列新品,满足活力长辈人群对居家生活方式的多元化需求[5] - 未来将持续根据消费市场变化及消费者诉求,探索和迭代随心选模式,推出更多千人千面的解决方案[5]

公司概况 - 尚品宅配是行业内唯一一家从软件技术转型定制家居并首倡"全屋定制"概念的家居企业[37][38] - 公司经历了三个发展阶段:信息化、数字化、数智化[38] - 公司凭借多年深入的AI技术布局,打造出行业首个"AI设计工厂"[39][52][58] 业务布局 - 公司主要业务包括定制家具品牌"尚品宅配""维意定制""孖酷"以及"圣诞鸟"整装品牌[7] - 公司采取"1+N+Z"的自营城市发展模式,持续优化渠道布局[20][61] - 公司将大力开拓三、四、五线城市市场,完善全国渠道布局[16][61] 财务表现 - 2023年公司营业收入为55.04亿元,同比增长0.11%,归母净利润增幅超过40%[29] - 公司将持续推动降本增效、组织变革、人才发展、加大AI技术创新与应用等措施应对外部不利因素[15][42] - 公司最近一次定增已完成,实际募集资金净额为3.94亿元[10][22][31] 技术创新 - 公司在设计、生产等环节广泛应用AI技术,包括AI激光雷达量尺、AI设计助手等[23][58][59] - AI设计工厂重构了设计服务流程,提高设计效率和质量[22][23][52] - 公司还应用AI优化排产算法,提升生产运营效率[36] 未来发展 - 公司将持续完善"随心选"产品矩阵,满足消费者需求变化[54] - 公司计划加快门店拓展,今年将把招商放在更重要位置[55] - 公司将大力发展AI技术创新与应用,打造家居行业的AI设计工厂[39][52][58]

业绩总结 - 公司2023年实现营收/归母净利润/扣非净利润为49.00/0.65/0.39亿元，同比-8%/+40%/扭亏[3] - 公司2024Q1实现营收/归母净利润/扣非净利润为7.76/-0.87/-0.95亿元，收入同降4%[3] - 公司2023年毛利率同升0.4pct，销售/管理/研发/财务费用率同比-1.6/+0.4/+0.4/-0.3pcts，归母/扣非净利率同升0.5/1.1pcts[3] - 公司2024Q1收入同降4%，毛利率/归母净利率同比-3.2/+0.6pcts，亏损同比收窄[3] - 公司2026年预计营业总收入为6251百万元，营业成本为4031百万元，毛利率为36%[10] - 2026年预计营业利润为189百万元，净利润为161百万元，每股收益为0.72元[10] - 预计2026年公司的市净率为0.73，总资产周转率为0.88，资产负债率为40.9%[10] 业务发展 - 公司2023年聚焦回定制+配套业务，优化“1+N+Z”渠道体系，积极推进降本提效，促进经营提质[3] - 公司持续推动渠道全链条提效及终端覆盖深化，加快招商建店进度，加大推动下沉市场布局[4] - 公司聚焦定制+配套传统优势主业，重点发力具备传统优势的定制和配套领域，持续推进组织变革优化、全方面降本增效[5] 展望与风险提示 - 公司预计2024/2025年归母净利润为0.81/1.20亿元，对应PE为38/26x[5] - 公司风险提示包括地产销售及竣工不及预期，公司定制及配套品增长低于预期[7],[8]

公司重点工作 - 继续聚焦"定制+配套"业务,迭代"随心选"模式开拓市场[1] - 发展楼盘拎包渠道,在部分城市推出独家代理策略[1][2] - 加大招商力度,优先开拓三四五线城市空白市场[3] - 利用自主研发的"AI设计工厂"帮助新商快速提升设计服务能力,提高前期运营确定性[3][4] 行业趋势 - 在消费降级环境下,套餐式销售有助于提高获客效率[6][7] - 公司根据不同消费群体需求,推出"Smart39800"和"Smart59800"两款高品质超值套餐[7][8] - 公司将持续探索和迭代"随心选"模式,推出更多个性化解决方案[8] AI设计优势 - 公司自主研发"AI设计工厂",重构设计服务流程,提高效率和质量[4][5] - "AI设计工厂"有助于促进家居行业的高质量发展[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司盈利稳健增长,2023年实现营收49亿元/-7.80%,实现归母净利润0.65亿元/+40.06%,2024Q1实现营收7.76亿元/-3.98%,实现归母净利润-0.87亿元/+9.22% [1] - 公司持续提升规模化制造竞争力,2023年定制家具直接材料成本同比-18.27%,带动定制家具产品毛利率同比+1.72pct [2] - 公司持续发展自营加盟,2023年加盟模式毛利率同比+3.15pct,2024年有望推动"9城500店"计划落地 [2] - 公司聚焦主营业务"定制+配套"推广"随心选"全屋定制新模式,预计2024年将持续开拓三、四、五线城市市场,完善全国渠道布局 [2] - 2023Q3公司在AI技术支撑下选代发布全屋定制随心选AiLife6智享生活系列,预计2024年通过"699套餐"引流和AI随心选赋能,公司有望充分挖掘客户需求实现业绩稳健增长 [2] 财务数据总结 - 2023年营收49亿元/-7.80%,归母净利润0.65亿元/+40.06% [1] - 2024Q1营收7.76亿元/-3.98%,归母净利润-0.87亿元/+9.22% [1] - 2023年毛利率34.98%/+0.36pct,净利率1.32%/+0.45pct [2] - 2024Q1毛利率27.81%/-3.17pct,净利率-11.11%/+0.69pct [2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.62元、0.84元和1.06元 [3] 估值分析 - 参考可比公司估值,给予公司2024年1.60倍PB,对应目标价17.10元 [5] 风险提示 - 原材料价格大幅波动,行业价格竞争加剧 [2]

业绩总结 - 公司2023年收入为49.0亿元，同比减少7.8%，归母净利润为0.6亿元，同比增长40.1%[1] - 公司2024年一季度收入为7.8亿，同比减少4.0%，归母净利润为-0.9亿，同比增长9.2%[1] - 预计2024-2026年，公司归母净利分别为1.8/2.6/3.4亿，对应PE分别为17/12/9倍[2] - 公司财务数据显示，2023年营业收入为4,899.83百万元，同比下降7.80%，归属母公司净利润为64.85百万元，同比增长40.06%[4] 资产负债表 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到3,281.59百万元，较2022年增长了109.1%[5] 营业收入预测 - 营业收入预计在2024年将达到5,484.38百万元，2022年至2024年的复合年增长率为11.93%[5] 营业利润预测 - 营业利润预计在2026年将达到249.43百万元，2023年至2026年的复合年增长率为32.55%[5] 净利率预测 - 净利率预计在2026年将达到4.96%，较2022年增长了468.97%[5] 天风证券声明 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[10] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供金融服务，存在潜在利益冲突[11] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[12]

公司业绩及发展战略 - 公司2023年归母净利润为6,484.54万元，同比增长40.06%[2] - 公司全年销售收款为55.04亿元，同比增长0.11%[2] - 公司经营活动产生的现金流量净额为7.99亿元，同比增长1606.03%[2] - 公司推广全屋定制随心选新模式，推出基于生活方式的“23大产品”和“23系统柜”[2] - 公司推出699惠民专供套餐，通过百日冲刺提升全年业绩[2] - 公司全力打造AI设计工厂，获得国家工信部“数字领航企业”的荣誉[2] - 公司要大力开拓三、四、五线城市市场，完善全国渠道布局[3] - 公司要全力打造AI设计工厂，重塑企业核心竞争力，引领行业发展[3] - 公司要精准选择市场、策略定位、运营、控制，拼管理利润[3] - 公司要继续深化组织变革，激发组织中每个个体的活力和创造力[3] 公司财务状况 - 公司2023年营业收入为48.99亿，较上年下降7.80%[11] - 公司2023年净利润为6.48亿，较上年增长40.06%[11] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为7.99亿，较上年增长1,606.03%[11] 公司产品与服务 - 公司主要从事全屋板式家具的定制生产及销售，提供设计软件及信息化整体解决方案，同时为全国家装企业提供装修用主辅材及家居产品[18] - 公司利用虚拟制造技术实现订单中每个零部件的柔性化生产，提高规模化生产效率[21] - 公司主要产品及服务为客户打造全屋整体一体化解决方案，包括全屋定制家具及配套家居产品、装配式背景墙、软装配饰等[43] 公司技术创新与智能制造 - 公司通过信息化技术实现了大规模定制的柔性化生产方式[31] - 公司实现了C2B商业模式的核心驱动力是信息化技术、云计算、大数据应用[31] - 公司打造AI设计工厂，推广“随心选”全屋定制新模式，提供专业设计、个性定制及成品搭配[60] 公司市场拓展与营销策略 - 公司持续优化渠道布局，拓展楼盘拎包业务，共建大家居生态体系，加强市场竞争力[62] - 公司积极推动加盟商开通线上门店，开展跨界联动营销，助力门店数字营销流量提升[63] - 公司通过组织架构的优化、考核方式的迭代升级，打造“区域经理+客户经理+督导点将支持”的铁三角模式[64] 公司治理结构与股东情况 - 公司严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等法律法规要求，完善公司治理结构，设立股东大会、董事会和监事会[94] - 公司始终将股东合法权益作为规范运作的主要内容，实现公司及全体股东的利益最大化[94] - 公司2023年度向全体股东每10股派发现金股利人民币1.5元，总计派发现金股利人民币29,680,062元[95]

营业收入及利润情况 - 广州尚品宅配家居股份有限公司2024年第一季度营业收入为776,454,179.83元，同比下降3.98%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-86,524,547.60元，同比增长9.22%[5] 资产及所有者权益情况 - 公司总资产为8,351,255,759.99元，同比下降5.01%[5] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为3,885,746,482.09元，同比增长7.48%[5] 现金流量情况 - 公司经营活动产生的现金流量净额为-339,397,355.72元，同比下降5.17%[5] - 公司经营活动现金流入小计为758,535,918.80元，较上期下降27.7%[18] - 公司经营活动现金流出小计为1,097,933,274.52元，较上期下降20.0%[18] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为14,696股，前10名股东持股情况中，李连柱持股20.78%，周淑毅持股7.79%，彭劲雄持股7.71%[9] - 公司回购专用证券账户持有股数为2,893,000股，持股比例为1.29%[10] 其他财务情况 - 公司非流动资产处置损益为-95,150.98元，政府补助为7,771,659.06元[5] - 公司财务费用同比下降100.48%，投资收益同比下降54.68%[8] - 公司新增股份26,648,900股已完成登记托管及限售手续，上市时间为2024年2月8日[12] - 公司流动资产合计为4,016,141,395.66元，其中货币资金为2,941,693,963.01元，应收账款为187,932,380.70元，存货为714,276,589.42元[13]

公司发展战略 - 公司将大力开拓三四五线城市市场,抓住技术更新带来的结构性机会,全力打造"AI设计工厂",帮助加盟商降低设计服务获取难度,打造新的终端运作模型和商业模式 [1][2][3] - 公司将持续推进直营店优化和直营店转加盟店,通过结构调整和费用管控来提升利润 [4] - 公司将持续推出各类降本项目,包括生产管理系统重构、生产流程优化与精益管理,以及产品工艺和结构的迭代优化,有效降低成本,提升效率 [4][5] - 公司将通过组织架构变革,让更多人从中台、后台走向前台,激发销售团队的主观能动性,提升销售效率 [5] 财务表现 - 公司2023年净利润预计同比增长25.28%-62.00%,经营净现金流较2022年大幅改善 [7][8] - 公司未来毛利率趋势相对平稳,主要受直营和加盟渠道结构变化,以及定制产品和配套品结构变化的影响 [6] 2024年展望 - 2024年公司将继续聚焦定制与配套、大家居,大力推进招商与组织发展 [8] - 2024年公司营收和利润都是重点关注目标 [8]