可转债情况 - 聚隆转债转股期限为2024年2月1日至2029年7月25日，最新转股价格17.77元/股[3] - 2026年第一季度340张聚隆转债完成转股，转为1,911股南京聚隆股票[3] - 截至2026年第一季度末，剩余可转债1,673,349张，金额167,334,900元[3] - 2023年7月26日公司发行218.50万张可转债，募资21,850.00万元[3] - 可转债初始转股价格18.27元/股，经两次调整后为17.77元/股[5] 股本情况 - 2026年第一季度末，限售流通股减至22,063,670股，比例降至19.94%[6] - 2026年第一季度末，无条件限售流通股增至88,582,352股，比例增至80.06%[6] - 2026年第一季度末，总股本增至110,646,022股，比例保持100.00%[6] - 限售股变动系股东相关股份减持额度更新并完成解锁[6]

行业投资评级 - 对基础化工行业维持**领先大市-A**的投资评级 [5] 报告核心观点 - 当前化工行业处于四年下行周期底部，2026年有望成为周期反转转折点 价格指标显示中国化工产品价格指数(CCPI)在2025年12月31日报3930点，较2021年高点下降39%，处于近五年百分位的23% 盈利指标显示2025年前三季度基础化工板块实现归母净利润1127亿元，同比增长7.5% 行业资本开支同比下降18.3%，已连续七个季度负增长，预示供给扩张阶段结束，迎来拐点 [17] - 全球化工格局正经历“东升西落”的重塑 欧洲化工企业在高能源与环保成本下产能加速收缩，例如近年欧洲已合计关停乙烯产能1100万吨，接近其总产能的10% 欧盟化工产能利用率在2025年三季度已下降至74.6%，远低于长期平均水平81.3% 中国化工企业凭借成本优势加速抢占海外份额，在重点监测的86类主要化工品中，有60%的产品2025年1-8月月均出口量处于近六年80%以上分位水平，其中40%处于近六年100%分位水平 [2][18] - 短期地缘冲突（美伊）导致全球化工供给阶段性收缩 霍尔木兹海峡影响全球约2000万桶/日的原油供给，约占全球供给的27% 截至3月12日，全球乙烯、丙烯分别有3.9%和3.2%的产能处于不可抗力状态，其中东南亚乙烯产能受影响比例达20.4%，中欧达60.2% 中东硫磺、甲醇、尿素等原料同步断供 [3] - 长期看，中国在能源自给与保供上具备突出优势 “十四五”期间中国能源自给率从80%进一步提升至84%以上，而欧盟2024年约57%的能源依赖进口 中国“富煤、贫油、少气”的资源结构使其在应对油价冲击时更具韧性与主动性 [4] - 上游资源品正从“周期商品”属性向“战略资产”属性蜕变，其定价逻辑或发生根本性转变 再通胀路径将沿“资源品-中间原料-终端化学品”链条传导，资源类化工品有望凭借供给刚性率先涨价 [19] 根据相关目录分别总结 化工板块整体表现 - 本周（3/20-3/27）申万基础化工行业指数上涨2.3%，在全部31个行业中位列第3，跑赢上证综指3.4个百分点，跑赢创业板指数4个百分点 年初至今，该指数上涨9.1%，跑赢上证综指10.5个百分点，跑赢创业板指数6.2个百分点 [25] - 细分板块看，在基础化工26个子板块中，21个上涨，5个下跌 涨幅前五分别为：其他化学原料（+5.9%）、民爆用品（+4.5%）、炭黑（+4.3%）、聚氨酯（+3.5%）、氮肥（+3%） [26] 化工板块个股表现 - 在基础化工板块424只股票中，本周246只上涨，171只下跌，7只持平 个股涨幅前十名包括：金煤科技（+36.3%）、佛塑科技（+24.5%）、大东南（+23.3%）等 跌幅前十名包括：万朗磁塑（-12.4%）、三房巷（-12.2%）、*ST艾艾（-9.1%）等 [31] 产品价格及价差变动分析 - 截至3月26日，中国化工品价格指数（CCPI）录得5223点，较上周上涨1.7%，较年初上涨32.9% [38] - 在监测的386种化工品中，本周有182种价格上涨，161种持平，43种下跌 价格涨幅前十包括：液氯（+57.1%）、氯化铵（+44.7%）、维生素B5（+42.6%）等 价格跌幅前十包括：PVDF（粉料）（-100%）、汽油（新加坡FOB）（-15.4%）、日本石脑油CFR（-12.5%）等 [40] - 在监测的139种化工品价差中，本周有66种价差上涨，12种持平，61种下跌 价差涨幅前十包括：丙烯-石脑油价差（+263美元/吨）、PTA-PX价差（+502元/吨）、PX(韩国)-石脑油价差（+173美元/吨）等 价差跌幅前十包括：尿素-LNG价差（-75元/吨）、BDO顺酐法价差（-510元/吨）、三聚磷酸钠-黄磷-纯碱价差（-513元/吨）等 [47][48] 投资建议与关注方向 - 建议关注在规模一体化优势下长期居于成本曲线左侧的化工白马股及各细分龙头 包括：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、扬农化工、恒力石化、荣盛石化等 [10][18] - 建议重点关注上游资源价值重估下的三类资产： - **景气类资产**：磷（关注：云天化、川恒股份等）、硫（关注：粤桂股份、司尔特等）、铬（关注：振华股份等） [19] - **价值类资产**：钾（关注：亚钾国际、东方铁塔等）、钛（关注：龙佰集团等） [19] - **红利类资产**：原油（关注：中国石油、中国石化、中国海油等） [19] - 关注“反内卷”下的行业格局优化机会： - **主动型**（行业协同）：有机硅、涤纶长丝/PTA、己内酰胺、食品添加剂等领域的相关公司 [20][21] - **被动型**（政策驱动）：纯碱、PVC、黄磷、钛白粉、农药等政策敏感型行业的龙头企业 [21] - 关注“新质生产力”方向的投资机会： - **绿色能源**：SAF（可持续航空燃料）、生物柴油、UCO（废弃食用油）、绿色氢氨醇等 [22] - **具身智能材料**：PEEK、PPS、PPA、PA66、LCP等高分子材料，电子皮肤、腱绳材料等 [23] - **AI与半导体材料**：电子树脂、冷却液等 [23] - **商业航天材料**：碳纤维复材、先进陶瓷、太空线缆、CPI薄膜等 [23] - **固态电池材料**：硫化物电解质、超高镍和富锂锰基正极、硅基负极等 [24]

大会概况 - 2026年3月19-20日，由DT新材料主办、小鹏汽车支持的“2026先进尼龙产业创新与应用开发大会”在广州举办，主题为“大材料、大市场、大变局” [2] - 大会汇聚200余名国内外尼龙产业链企业代表、专家及终端用户，通过20余场主题报告及企业参观活动，共探产业发展之路 [2] 行业趋势与核心观点 - 尼龙材料正从基础化工材料成长为支撑高端制造、新兴产业发展的核心材料，新能源汽车、电子电气、低空经济、具身机器人等新兴应用边界持续突破 [6] - 产业正处于结构调整关键期，技术迭代升级与成本优化挑战并存，产业创新、应用开发、降本增效、市场开拓是核心 [6] - 聚酰胺产业正从“规模扩张”转向“技术驱动、价值优先” [14] 生物基与特种聚酰胺创新 - 中国科学院宁波材料所成功研发出PA5T/56、PA5T/5I等耐高温、透明、高弹性系列生物基聚酰胺产品，部分材料拉伸强度达170MPa、透光率超90%，并建成千吨级工业化生产线 [9] - 山东广垠新材料重点发展透明尼龙和尼龙弹性体两大核心特种产品 [17] - 鞍山七彩化学详细介绍了MXD6特种尼龙的核心性能、商业化牌号及在食品包装、汽车制造等领域的应用 [19] - 北京安耐吉阐述了MXD6高阻隔性、高强度轻量化、耐热性、低吸水性四大核心性能及其对PA6/PA66体系的改性增强效果 [32] - 万华化学是亚洲唯一、全球第二家掌握尼龙12全产业链技术的企业，其产品具有超低吸水率、低密度、优异耐化学性等优势，在新能源车冷却管路、储能液冷管路等领域有广泛应用 [38][39] - 赢创特种化学的VESTAMID®系列PA12材料在汽车燃油系统、冷却系统等有核心应用，并已实现PA12化合物碳足迹降低30% [63] 材料改性、助剂与工艺设备 - 会通新材料构建了从基础层（PA6/66）、进阶层（长碳链尼龙）到高端层（高温尼龙PPA）的全维度聚酰胺产品矩阵，并推出无卤阻燃、碳纤增强等系列材料 [13][14] - 亨斯迈集团的ELASTAMINE®聚醚胺能显著提升尼龙弹性体的弹性、韧性、亲水性等性能，可广泛应用于塑料、纤维、鞋材等领域 [21] - 云天化国际复材重点介绍了尼龙用玻纤从通用E-glass到HT高强、TM高模、HL低介电及异形玻纤的技术迭代，其年产能超120万吨 [24][25] - 丰汇新材料科技自研的黑色激光穿透材料实现1mm穿透率≧70%、2mm≧35%的国内领先水平，覆盖PBT、PA66等多品类 [27][28] - 上海世壮格功能材料实现了耐高温抗氧剂9228的国产化，其国产产品6228P在PC合金、玻纤增强尼龙66等工程塑料中应用测试表现优异 [36] - 无锡华辰机电针对先进尼龙特性打造了专用水下切粒系统 [57] 下游应用场景与解决方案 - 新能源汽车是尼龙材料关键应用领域，广汽集团分析了行业国产化、低碳化、轻量化三大发展趋势 [11] - 金发科技指出电子电气行业塑胶市场容量约150万吨，其中连接器占比40%，行业呈现无卤化、高可靠性趋势，并阐述了其改性尼龙在低压电器等领域的定制化解决方案 [44][45] - 在低空经济领域，四川沃飞长空分享了eVTOL航空器在减震设计、电池热管理、CFRP等方面的材料需求与挑战 [30] - 在具身机器人领域，四川具身人形机器人公司提出了情感交互人形机器人对轻量化材料在密度、强度、抗冲击性等方面的需求，以及材质需轻质亲和、安全达皮肤接触乃至食品级标准等要求 [52] - 在安防电子领域，浙江大华技术阐述了尼龙材料在高强度结构类、导热类、车载专用类等场景的创新应用，并指出行业对材料更高CTI值、更低翘曲率等要求 [59][60] - 上海博睿信化工以小米SU7事件为例，探讨了新能源车外饰件需求，提出以“雇用”思维为客户提供整体解决方案 [34] - 株洲时代工程塑料的聚酰胺改性产品中，EPS蜗轮国内市场占有率连续多年第一，产品广泛应用于轨道交通、汽车、新能源等领域 [41][42] - 南京聚隆科技展示了其高性能尼龙在机械强度、韧性等方面的均衡性能，以及长碳链尼龙在新能源IV型储氢管、液冷等领域的应用 [54][55] - 上海凯赛生物展示了以生物制造单体为原料生产的绿色低碳聚酰胺系列产品，在新能源与交通、建筑等多领域有应用 [61][65] 未来展会预告 - DT新材料将于2026年6月10-12日在上海新国际博览中心举办“2026未来产业新材料博览会（FINE 2026）” [76] - 该展会由三大展会升级而来，预计展出面积50，000平方米，吸引800+家展商，举办300场报告，预计接待70，000+人次专业观众 [76][101] - 展会特设7大特色主题展区，包括先进半导体展、先进电池与能源材料展、AI芯片及功率器件热管理展、热管理液冷板产业展、轻量化功能化与可持续材料展、新材料科技创新展、未来智能终端展 [78] - 预计将设立30+场专业论坛和300+场大咖报告，围绕智算数据中心、具身智能、低空经济、智能汽车、AI消费电子等未来产业展开 [94]

会议情况 - 公司第六届董事会第二十三次会议于2026年3月9日通讯表决召开[3] - 应参会董事8名，实际参会8名[3] 借款授权 - 董事会拟授权总裁决定单笔10000万元以下借款融资[4] - 借款后资产负债率不得超70%[4] - 授权期限自审议通过日起一年有效[4]

公司公告摘要 - 南京聚隆股东计划减持不超过公司总股本2.94%的股份 [1] - 百川股份公告显示，其母子孙公司之间担保实际发生总余额为49.68亿元，占公司最近一期经审计净资产的250.79% [1] 可转债强赎信息（已公告） - **首华转债** (123128)：现价167.000元，强赎价100.616元，最后交易日2026-03-02，剩余规模0.039亿元，占正股流通市值0.05% [1] - **天箭转债** (127071)：现价140.000元，强赎价100.810元，最后交易日2026-03-02，剩余规模0.034亿元，占正股流通市值0.03% [1] - **广联转债** (123182)：现价155.910元，强赎价100.960元，最后交易日2026-03-03，剩余规模0.130亿元，占正股流通市值0.13% [1] - **Z凤21转** (113623)：现价120.584元，强赎价101.662元，最后交易日2026-03-05，剩余规模1.882亿元，占正股流通市值0.60% [1] - **众和转债** (110094)：现价136.156元，强赎价100.519元，最后交易日2026-03-06，剩余规模0.686亿元，占正股流通市值0.50% [1] - **力诺转债** (123221)：现价116.676元，强赎价100.550元，最后交易日2026-03-09，剩余规模1.486亿元，占正股流通市值3.48% [1] - **信服转债** (123210)：现价104.699元，强赎价100.510元，最后交易日2026-03-11，剩余规模10.238亿元，占正股流通市值3.17% [1] - **恒逸转债** (127022)：现价140.000元，强赎价100.880元，最后交易日2026-03-19，剩余规模11.716亿元，占正股流通市值2.44% [1] - **中环转2** (123146)：现价122.980元，强赎价101.486元，最后交易日2026-04-03，剩余规模3.144亿元，占正股流通市值8.86% [1] - **华安转债** (110067)：现价107.014元，赎回价107.000元，最后交易日2026-03-06，剩余规模14.842亿元，占正股流通市值4.97% [3] - **联创转债** (128101)：现价110.591元，赎回价110.000元，最后交易日2026-03-11，剩余规模2.914亿元，占正股流通市值2.48% [3] - **乐普转2** (123108)：现价107.566元，赎回价107.800元，最后交易日2026-03-24，剩余规模16.374亿元，占正股流通市值6.14% [3] - **华体转债** (113574)：现价119.256元，赎回价110.000元，最后交易日2026-03-25，剩余规模1.300亿元，占正股流通市值5.13% [3] - **利群转债** (113033)：现价110.008元，赎回价110.000元，最后交易日2026-03-26，剩余规模10.202亿元，占正股流通市值24.30% [3] - **东时转债** (113575)：现价187.920元，赎回价108.000元，最后交易日2026-04-08，剩余规模0.972亿元，占正股流通市值3.62% [3] - **鲁泰转债** (127016)：现价110.811元，赎回价111.000元，最后交易日2026-04-02，剩余规模13.998亿元，占正股流通市值32.15% [3] - **凌钢转债** (110070)：现价120.457元，赎回价112.000元，最后交易日2026-04-07，剩余规模2.166亿元，占正股流通市值3.32% [3] 可转债强赎信息（待公告） - **宏柏转债** (111019)：现价188.854元，转股价值187.00元，剩余规模2.829亿元，占正股流通市值3.84%，强赎日期待公告 [1] - **松霖转债** (113651)：现价203.357元，转股价值203.73元，剩余规模2.058亿元，占正股流通市值1.54%，强赎日期待公告 [1] - **荣23转债** (113676)：现价131.199元，转股价值130.67元，剩余规模2.039亿元，占正股流通市值5.12%，强赎日期待公告 [1] - **嘉元转债** (118000)：现价135.239元，转股价值134.60元，剩余规模4.851亿元，占正股流通市值2.46%，强赎日期待公告 [1] - **海优转债** (118008)：现价110.684元，转股价值110.92元，剩余规模4.671亿元，占正股流通市值10.16%，强赎日期待公告 [1] - **新致转债** (118021)：现价148.781元，转股价值144.26元，剩余规模1.986亿元，占正股流通市值4.97%，强赎日期待公告 [1] - **盟升转债** (118045)：现价220.679元，转股价值213.56元，剩余规模1.233亿元，占正股流通市值1.64%，强赎日期待公告 [1] - **安集转债** (118054)：现价193.359元，转股价值193.47元，剩余规模7.605亿元，占正股流通市值1.81%，强赎日期待公告 [1] 可转债触发强赎计数信息 - **花园转债** (123178)：强赎计数还需1天，现价135.980元，转股价值114.57元，溢价率18.68%，剩余规模11.731亿元，占正股流通市值14.23% [5] - **帝欧转债** (127047)：强赎计数还需1天，现价131.705元，转股价值121.37元，溢价率8.51%，剩余规模6.559亿元，占正股流通市值22.10% [5] - **红墙转债** (127094)：强赎计数还需2天，现价140.853元，转股价值119.16元，溢价率18.21%，剩余规模3.008亿元，占正股流通市值17.11% [5] - **利扬转债** (118048)：强赎计数还需2天，现价196.901元，转股价值196.15元，溢价率0.38%，剩余规模4.803亿元，占正股流通市值7.47% [5] - **锋工转债** (123239)：强赎计数还需2天，现价153.300元，转股价值150.89元，溢价率1.60%，剩余规模4.376亿元，占正股流通市值8.31% [5] - **和邦转债** (113691)：强赎计数还需3天，现价155.573元，转股价值139.50元，溢价率11.52%，剩余规模45.991亿元，占正股流通市值18.67% [5] - **百川转2** (127075)：强赎计数还需3天，现价164.257元，转股价值164.01元，溢价率0.15%，剩余规模9.013亿元，占正股流通市值13.48% [5] - **宇邦转债** (123224)：强赎计数还需4天，现价157.369元，转股价值133.24元，溢价率18.11%，剩余规模2.848亿元，占正股流通市值5.56% [5] - **泰坦转债** (127096)：强赎计数还需4天，现价170.401元，转股价值137.60元，溢价率23.83%，剩余规模2.919亿元，占正股流通市值7.39% [5] - **光力转债** (123197)：强赎计数还需5天，现价153.339元，转股价值138.68元，溢价率10.57%，剩余规模3.995亿元，占正股流通市值5.39% [5] - **维尔转债** (123049)：强赎计数还需5天，现价127.814元，转股价值122.82元，溢价率4.07%，剩余规模4.416亿元，占正股流通市值11.50% [5] - **微导转债** (118058)：强赎计数还需5天，现价299.820元，转股价值235.78元，溢价率27.16%，剩余规模11.700亿元，占正股流通市值3.21% [5] - **伟测转债** (118055)：强赎计数还需5天，现价235.554元，转股价值229.21元，溢价率2.77%，剩余规模11.749亿元，占正股流通市值5.49% [5] - **永22转债** (113653)：强赎计数还需5天，现价140.913元，转股价值125.76元，溢价率12.05%，剩余规模7.699亿元，占正股流通市值19.41% [5] - **塞力转债** (113601)：强赎计数还需5天，现价216.092元，转股价值175.58元，溢价率23.07%，剩余规模1.875亿元，占正股流通市值4.23% [5]

股东持股 - 江苏苏豪时尚集团持有公司股份15,624,770股，占总股本比例14.12%[3] - 江苏苏豪时尚集团持股占剔除回购股份比例14.33%[4] 减持计划 - 2026年3月27日 - 6月26日减持3,250,000股，占总股本2.94%[3] - 集中竞价减持1,080,000股，占总股本0.98%[4] - 大宗交易减持2,170,000股，占总股本1.96%[4] 减持相关比例 - 集中竞价减持占剔除回购股份比例0.99%[4] - 大宗交易减持占剔除回购股份比例1.99%[4] - 合计减持占剔除回购股份比例2.98%[4] 减持原因及价格 - 减持原因是企业发展需要，股份为首次公开发行前股份[4] - 减持价格根据市场价格确定[5]

公司股东减持计划进展 - 南京聚隆于2月27日在互动平台回应投资者，确认公司已发布《关于持股5%以上股东减持计划期限届满的公告》[2]

公司股东结构 - 截至2026年2月13日，南京聚隆的股东总户数为17292户 [2]

公司公告 - 南京聚隆于2026年2月13日晚间发布公告 [1] - 公司第六届董事会第二十二次会议于2026年2月13日以通讯方式召开 [1] - 会议审议了《关于不提前赎回“聚隆转债”的议案》 [1] 相关媒体报道 - 有媒体报道提及某上市公司净利润从暴增9倍到突然预亏超2亿元 [1] - 报道提及该公司董事长自掏5000万元弥补窟窿 [1] - 报道提及该公司有50亿元信托理财去向成谜 [1]

可转债发行 - 2023年7月26日发行218.50万张可转债，募资21,850.00万元[5] - “聚隆转债”初始转股价格18.27元/股，调整后为17.77元/股[6] 赎回情况 - 2026年1月26日至2月13日股票触发有条件赎回条款[3][8] - 2月13日决定本次不行使提前赎回权，未来六个月内再触发也不行使[4][9] - 2026年8月13日后再触发，董事会另行决定[4][9][13] 其他情况 - 截至2026年2月13日，股票价格34.37元/股，“聚隆转债”当期转股价17.77元/股[13] - 相关主体近六个月无交易“聚隆转债”，暂无未来六个月减持计划[10] - 保荐机构认为不提前赎回符合法规及约定，无异议[12] 转股期 - “聚隆转债”转股期自2024年2月1日起至2029年7月25日止[6]