公司基本信息 - 证券代码 300741，证券简称华宝股份，为华宝香精股份有限公司 [2] - 2020 年 7 月 7 日上午 10:00 - 11:30 在公司会议室进行特定对象调研 [2] - 参与单位包括天风证券、海通证券等多家机构 [2] - 上市公司接待人员为副总裁、董事会秘书胡伟和证券事务代表黄星星 [3] 股价情况说明 - 公司已发股价异常波动公告，目前生产经营正常，无应披露未披露或影响股价的重大信息，公司、控股股东及实际控制人无筹划影响股价的重大事项，提醒投资者注意风险、理性投资 [3] 发展战略 - 以“美味生活引领者”为愿景，践行工匠精神和规范运作理念，以技术创新和商业模式升级驱动内生增长，通过收购兼并、行业整合实现外延增长，发挥产业链协同效应，做强主业，力争成为香精行业全球领先企业 [3] - 2020 年继续加强技术创新，拓展天然食品用香精、天然食品添加剂及食品配料业务、天然植物提取等业务 [3] 并购计划 - 坚持“内生 + 外延”发展模式，会在合理估值范围内围绕上下游产业链进行整合并购，选择符合发展战略、有协同效应的目标公司强强联合，巩固行业领先地位，提高综合盈利能力 [4] 专利情况 - 截至 2019 年末，拥有专利 134 项，其中发明专利 109 项，实用新型专利 25 项，包括生产技术类和制备方法类专利 [4] 同业竞争情况 - 控股股东及实际控制人承诺不从事与公司有实质性竞争的业务活动，且严格履行承诺，妥善安排业务板块防范同业竞争 [4][5] 商誉情况 - 每年末对商誉进行减值测试，截至 2019 年底，被收购业务经营状况符合预期，无减值风险，公司会采取措施提高业务盈利能力 [5] 利润分配规划 - 重视通过分红回馈投资者，2018 年每 10 股派现 40 元，2019 年每 10 股派现 19.8 元 [5] - 招股说明书披露发行上市后三年股东分红回报规划，每年向股东现金分配股利，确保任意三个连续会计年度内，现金累计分配利润不少于该三年年均可分配利润的 30%，由董事会提议案，股东大会网络投票表决，积极听取股东建议 [6]

公司基本信息 - 证券代码 300741，证券简称华宝股份 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，参与单位为中国人寿资产管理有限公司，时间为 2020 年 6 月 9 日下午 15:00 - 17:00，地点在公司会议室，上市公司接待人员为副总裁、董事会秘书胡伟 [2] 经营情况 - 2020 年一季度主营业务收入稳定，与上年同期基本持平，受疫情影响较小 [2] 技术研发 - 拥有国家认定企业技术中心，在多地设有多个企业技术中心和实验室，组建强大研发团队 [3] - 截至 2019 年末，有研发技术人员 183 名，其中调香师 67 名（副高级以上资深调香师 41 名），拥有专利 134 项（发明专利 109 项，实用新型专利 25 项），实现销售的香精配方总数上万个 [3] - 以服务客户为宗旨，坚持研发销售一体化服务策略，获良好市场形象与品牌声誉 [3] 发展战略 - 以自身内生性增长和收购兼并外延式增长双轮驱动为发展战略，在合理估值范围内，选择符合发展战略、与业务有协同效应的目标公司进行强强联合 [3] - 拓展上下游产业链，围绕香精业务进行行业内及上下游整合，巩固行业领先地位，提高综合盈利能力 [4] 新型烟草香精 - 新型烟草制品（电子烟、HNB）所用香精应具备低沸点、高挥发性特性，在丙二醇、甘油中溶解性好，从香原料筛选到制备工艺要求更严格复杂，调配需精益求精 [4] - 与传统烟草相比，烟用香精在 HNB 产品烟芯中的使用量会有所提升，可还原模拟口感、修饰烟气特性等 [5] 商誉处理 - 按会计准则要求，每年末对商誉进行减值测试，截至 2019 年底，被收购业务经营状况符合预期，无减值风险 [5] - 密切关注商誉所涉业务经营状况，通过提升管理水平、整合资源、开拓市场等提高业务盈利能力 [5] 分红情况 - 2018 年每 10 股派现 40 元，2019 年每 10 股派现 19.8 元 [6] - 披露“公司发行上市后三年股东分红回报规划”，每年向股东现金分配股利，确保任意三个连续会计年度内，现金累计分配利润不少于该三年年均可分配利润的 30% [6] - 由董事会提出分红议案，提交股东大会通过网络投票表决，积极听取股东分红建议 [6]

业务增长与战略 - 公司坚持内生性增长和收购兼并外延式增长双轮驱动的发展战略，抓住国内消费升级和行业快速发展的历史机遇，寻求新的业绩增长点 [2] - 公司以技术创新和商业模式升级驱动内生增长，子公司华宝孔雀和广州华宝积极转型，顺应天然、健康的消费趋势，开发食品配料、植物提取等业务 [3] - 公司积极关注国内外行业发展状况，加强香精与食品配料及上下游相关行业的研究及标的筛选，寻求并购机会，通过收购兼并、行业整合实现外延增长 [3] 技术研发与产品保障 - 公司拥有香精行业内唯一的国家级企业技术中心，并在境外设有研发中心，拥有研发技术人员183名，其中调香师67名（副高级以上的资深调香师41名） [3] - 近三年研发投入占营业收入比重达到7.63%，拥有专利131项，其中发明专利106项，实用新型专利25项，实现销售的香精配方总数上万个 [4] - 公司对部分核心技术采取了极为严密的保密措施，关键生产环节实行工序隔离，核心配方仅由数名核心技术人员掌握 [4] 财务与经营情况 - 2020年第一季度主营业务收入保持稳定，非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额预计约为1,700万元（上年同期为5,661万元），主要由于受到新冠肺炎疫情影响，政府补助延后导致 [4] - 公司2018年实施了现金分红，每10股派现40元，2019年度分红预案拟每10股派现19.8元，股息率按当日收盘价计算约6.31% [6] 项目进展与投资 - 华宝鹰潭食品用香精及食品配料生产基地项目一期建设工程已完成，二期建设工程已完成设计招标工作 [5] - 华宝拉萨净土健康食品项目由于受市场、原材料等因素的影响，以及高原气候、施工时间短等综合考虑，项目建设有所放缓 [5] - 华宝孔雀食品用香精及食品技术研发项目前期由于华宝鹰潭项目施工进度不及预期，导致项目开工滞后，公司拟对华宝研发项目实施地点进行重新规划 [5] 新型烟草产品 - 新型烟草制品（电子烟、HNB）中的香精成分和工艺与传统卷烟产品有所区别，香精应具备低沸点、高挥发性的特性，并在丙二醇、甘油中有较好的溶解性 [7] - 与传统烟草相比，烟用香精在HNB产品烟芯中的使用量会有所提升，通过添加香精可以修饰烟气特性，减少刺激感、干燥感，提升烟气的丰富性、细腻圆润感 [8]

业务拓展与增长点 - 公司未来将拓展食用香精、日用香精及食品配料业务，进一步丰富产品线，并大力发展新零售及电商、餐饮等新兴市场 [2] - 公司计划通过"内生 + 外延"的方式拓展上下游产业链，整合行业内资源，巩固行业领先地位 [2] 行业格局与竞争 - 国内香料香精行业集中度较低，中小型企业占多数，主要集中于细分领域的产品开发及销售 [3] - 公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争 [5] 烟用香精市场 - 烟用香精在 HNB 产品中的用量较传统烟草有所提升，主要用于还原和模拟传统卷烟的口感 [4] - 电子烟产品中香精用量增加，尤其是水果香型及饮料型香精 [4] 未来发展方向 - 厦门琥珀在日用香精细分市场的熏香及消杀领域处于国内领先地位，未来将拓展洗涤、个人护理香精、香氛香精等大日化领域市场 [5] - 公司分红方案将根据经营实际和股东意愿综合考虑 [6]

募投项目进展 - 江西鹰潭华宝基地预计2021年达到可使用状态，达产后年产35,000吨食品用香精及食品配料，其中香精产品12,700吨/年，食品配料22,300吨/年 [2][3] 分红政策 - 2018年底公司累计未分配利润约为34.31亿元，母公司累计可供分配利润约为25.16亿元 [3] - 2018年底公司货币资金余额约为61.17亿元（扣除募集资金后为46.99亿元） [3] - 公司承诺在上市后三年内，每年现金分红不少于当年可分配利润的30% [4] 研发投入 - 近三年平均研发投入占营业收入比例超过7.97% [5] - 2018年研发费用略有下降，主要由于研发项目变化 [5] 财务状况 - 2019年一季度营业收入下降主要由于税率变动和客户采购计划调整 [5] - 截至2018年底，公司合并报表商誉账面价值为119,455.07万元，商誉减值准备余额为3,636.56万元 [6] 竞争优势 - 公司拥有196名研发技术人员，其中70名调香师（39名副高级以上） [6] - 拥有118项专利（97项发明专利，21项实用新型专利）和上万个实现销售的香精配方 [6]

分红相关 - 2018年度除募投项目建设外无大额现金支出，账面积累大额货币资金，为提高资金使用效率，将部分闲置资金用于现金管理，购买无风险或低风险产品，收益率较低；2018年IPO造成即期回报被摊薄，为加大投资者回报、优化财务结构，董事会提出分红议案并经股东大会通过，于2018年4月16日实施分红派息 [2][3] - 截至2018年底，合并口径货币资金余额611,674.14万元，扣除首次公开发行股票募集资金净额后可动用资金余额431,689.93万元，扣除本次利润分配金额后可动用资金余额185,337.93万元；2016 - 2018年度合并净利润分别为127,718.95万元、116,656.11万元和119,369.71万元，经营活动产生的现金流量净额分别为114,721.88万元、144,215.36万元和126,757.41万元；公司拟申请综合授信额度不超过20亿元；截至2018年12月31日，合并资产负债率为5.46%，本次利润分配后将增加至7.34%，本次利润分配不会对公司未来战略发展资金需求和可持续经营造成重大不利影响 [3][4][5] 募投项目相关 - 2018年募投项目受天气、生产过渡及拉萨高原气候等原因进度较慢，目前持续推进中 [5] - 鹰潭募投项目达产后年产35,000吨各类食品用香精及食品配料，其中香精产品12,700吨/年、食品配料22,300吨/年，是新增产能 [5] - 公司拟通过鹰潭项目建设形成新产能和利润增长点，增强市场竞争力，立足传统食品业务板块，大力发展新兴市场，开拓新零售及电商、餐饮、保健品、宠物食品等高吸引力细分市场 [6] - 公司已建立完善营销网络，拥有优秀技术研发和市场拓展团队，将根据募投项目建设情况推动产能向销量转化 [6][7] 业务调整与发展战略相关 - 公司上市时剥离香原料、卷烟新材料业务是为消除与母公司同业竞争，聚焦主业 [7] - 公司坚持通过自身内生性增长和收购兼并外延式增长相结合的方式实现发展战略 [7]

项目相关 - 江西鹰潭募投项目定位为生产基地，旨在强化公司在香精领域地位，扩大生产规模，提升市场份额 [2][3] - 江西鹰潭募投项目 2018 年因雨水多施工受影响，目前公司正积极推进 [3] - 华宝拉萨净土健康食品项目中的特医食品是为满足特定人群对营养素或膳食特殊需要而专门配制的配方食品 [3] 公司运营 - 公司针对市场深度调研，定期投入消费者洞察服务，拥有强大数据资讯平台，与多家资讯公司合作，对相关人员进行消费课题培训以提高服务效果 [3][4] - 公司在德国霍尔茨明登设海外研发中心，拥有多位全球著名调香大师，实现国际化产品开发和生产，为客户提供高品质产品 [4] - 公司主要业务为食用香精、日化用香精和食品配料，无爆珠生产和销售业务 [5] 公司优势 - 公司通过 20 多年经营，在国内形成品牌和规模优势，重视研发投入，截至 2018 年末，有研发技术人员 196 名（调香师 70 名，副高级以上资深调香师 39 名），拥有专利 118 项（发明专利 97 项，实用新型专利 21 项），实现销售的香精配方总数上万 [4] - 公司以服务客户为宗旨，坚持研发销售一体化服务策略，在客户中获良好市场形象与品牌声誉 [5] 应对策略 - 公司建立国内外多元化采购渠道，全球采购优质原材料，储备特定原料保障生产需求，积极寻找和研发替代性配方保证产品品质和供应稳定性 [5] 交流情况 - 公司参会人员与投资者交流沟通，未出现未公开重大信息泄露情况 [6]

烟用香精使用情况 - 爆珠烟中香精用量因可带来丰富香气风格而有所增长 [2][3] - 电子烟因加热器件革新使香精用量增加，口味广泛，多为水果香型和饮料型 [4] - HNB产品烟芯中香精使用量较传统烟草有所提升，口味更丰富多样 [4][5] 新型烟草香精特性 - 电子烟、HNB等新型烟草制品所用香精需具备低沸点、高挥发性，在丙二醇、甘油中溶解性好，制备工艺要求严格复杂 [3] 关联交易情况 - 2018年公司向华宝国际采购香原料625.65万元，销售产品1970.52万元，提供房租租赁21.51万元，接受加工服务317.47万元，2019年预计日常关联交易金额增加，交易合理合规 [5] 商誉管控情况 - 截至2018年底，公司合并报表商誉账面价值119,455.07万元，不作摊销，需期末减值测试，减值准备余额3,636.56万元，公司采取措施降低减值风险 [6] 分红情况 - 2018年公司基于发展前景和信心高比例分红，年底累计未分配利润约34.31亿元，母公司可供分配利润约25.16亿元，货币资金余额约61.17亿元（扣除募集后约46.99亿元），分红可提升净资产收益率 [6][7] 现金资产管理情况 - 公司在合规及保障经营前提下，经审议使用部分闲置资金进行现金管理或投资理财产品 [8]

分红相关 - 公司基于对未来发展前景的预期和信心，为与投资者分享经营成果进行高比例分红 [2] - 截至2018年底，公司累计未分配利润约34.31亿元，母公司累计可供分配利润约25.16亿元，货币资金余额约61.17亿元（扣除募集资金后约46.99亿元），有能力实施本次利润分配 [4] - 公司经营稳健、财务状况良好，预计未来经营现金流入好，2018年度除募投项目外无大额现金支出，账面积累大量货币资金，现金分红可提升净资产收益率和经营效率，实现股东利益最大化 [4] 竞争优势 - 公司通过20多年生产经营，在国内市场形成品牌和规模优势 [5] - 截至2018年末，公司拥有研发技术人员196名，其中调香师70名（副高级以上资深调香师39名），拥有专利118项（发明专利97项、实用新型专利21项），实现销售的香精配方总数上万 [5] - 公司以服务客户为宗旨，坚持研发销售一体化服务策略，在客户中获得良好市场形象与品牌声誉 [5] 产品研发 - 公司近三年研发投入占营业收入比重达7.97%，与国际香精巨头基本持平 [5] - 香精调配依靠调香师经验和创造，公司培养了一流调香师队伍，能满足客户需求并创新配方 [6] 并购战略 - 公司坚持内生性增长和外延式增长双轮驱动战略，把握行业调整契机，通过外延并购等手段充实产品类别和产业链，巩固领先地位，提高盈利能力 [6] 经营情况 - 2019年一季度营业收入下降因税率变动和客户采购计划调整，净利润增加因期间费用减少、利息收入和政府补助增加 [7] 销售与定价 - 公司对烟用香精客户主要采用招投标销售方式，中标后按单价销售产品 [7] - 公司烟用香精产品定价综合考虑研发投入成本、香原料采购成本、生产成本和服务等因素 [7]

公司战略与发展展望 - 以“美味生活引领者”为愿景，“让生活变得绿色、营养、健康”为使命，发扬“创新、务实、忠诚、协作”企业精神，坚持“客户至上、价值创造、共享共赢”价值观 [2] - 以商业模式升级、技术创新进步和管理水平提升驱动内生增长，通过收购兼并、行业整合实现外延增长，力争成为香精行业全球领先企业 [2] 业务转型规划 - 2021 年重点开发“绿色、健康、营养”产品，食品香精板块发展带工艺和生物技术制备的香精，食品配料板块开发高附加值植物提取物等，日用香精板块关注多领域产品创新 [3] - 推进业务转型，加大“绿色、营养、健康”产品创新力度，拓展食用香精、日用香精及食品配料业务，围绕香精业务进行产业链整合 [3] 扩大营业收入方式 - 采用内生增长与外延扩张双轮驱动，内生通过商业模式升级等开发产品，外延通过收购兼并等发挥产业链协同效应 [4] 品牌建设与渠道运维 - 2020 年度研发投入 15362.02 万元，占营业总收入比例达 7.33%，加大人才布局 [4] - 利用电商大数据等提升消费者洞察，为客户定制解决方案，变革食品香精和食品配料销售模式，分级管理销售项目 [4] 竞争优势与海外市场开拓 - 拥有品牌和规模优势，熟悉国内消费者口味，研发投入大，2020 年末有研发技术人员 211 名，调香师 89 名，专利 169 项，香精配方上万个，服务客户获良好声誉 [4][5] - 做好国内业务同时开拓海外市场，实地考察、建数据库、参与国际展会 [5] 技术研发投入计划 - 2021 年 3 月 19 日董事会审议通过拟用 44997.42 万元建设“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”，启动新加坡亚太研发中心项目 [5] 数字化建设布局 - 2021 年 3 月 19 日董事会审议通过拟用 6000 万元新建“华宝股份数字化转型项目” [5] 产能与毛利率相关 - 目前生产经营良好、产能充足，未来根据市场需求安排产能 [6] - 在疫情和复杂环境下，聚焦主业、优化业务结构，毛利率较为稳定 [6] 财务状况 - 2020 年末资产负债率为 5.95%，无有息负债，偿债和抗风险能力强 [6] - 持续增强客户信用管理，与大客户合作，加强回款考核，2020 年应收账款周转天数约 98 天 [6] 其他业务情况 - 雾化电子烟业务处于起步阶段，关注监管政策调整策略 [7] - 关注 HNB 业务发展态势及机会 [7] - 关注工信部电子烟政策征求意见及影响 [7] - 2021 年一季度生产经营情况见后续报告 [7] - 无新能源相关业务 [6] - 重视下游客户拓展工作 [6]