公司决策 - 2025年12月1日召开第七届董事会第十一次会议[2] - 同意将9000万元债权转为古海温泉公司股权[3] 股权变动 - 债转股后古海温泉公司注册资本增至10000万元[3] - 公司对古海温泉公司股权比例变为99.25%[4] 表决结果 - 表决同意9票，反对0票，弃权0票[5]

市场扩张和并购 - 公司拟以债转股方式向古海温泉公司增资9000万元[1] - 增资后古海温泉公司注册资本由1000万元增至10000万元[1] - 公司对古海温泉公司持股比例由92.50%变为99.25%[1] 业绩总结 - 2025年9月30日古海温泉公司净资产 -56313591.01元，营收3138732.06元[7] - 2025年9月30日古海温泉公司净利润 -4900498.29元[7] 其他新策略 - 公司将古海温泉公司债权11546.21万元中的9000万元转为股权，每股1元[8] - 昌吉市新鑫企业管理有限公司放弃对古海温泉公司本次增资[10] - 本次增资登记事项尚需工商管理部门批准[14]

板块整体表现 - 11月28日旅游及景区板块整体上涨0.46%，领先于上证指数0.34%和深证成指0.85%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，5只股票下跌，另有4只股票涨跌幅近乎持平 [1][2] 领涨个股表现 - 凯撒旅业领涨板块，收盘价6.93元，单日涨幅达3.74%，成交量为99.29万手，成交额为6.76亿元 [1] - 三峡旅游涨幅为2.19%，收盘价6.52元，成交额8128.64万元 [1] - 三特索道、西域旅游、天府文旅涨幅均超过1%，分别为1.50%、1.49%、1.37% [1] 下跌及持平个股表现 - 云南旅游跌幅最大，为2.42%，收盘价5.64元，成交额3.31亿元 [2] - 西安旅游下跌2.35%，收盘价12.46元，成交额2.29亿元 [2] - 曲江文旅下跌1.45%，收盘价10.91元，成交额2.03亿元 [2] - 长白山和宋城演艺分别小幅下跌0.41%和0.38% [2] 板块资金流向 - 旅游及景区板块主力资金净流出5707.57万元 [2] - 游资资金净流出4420.95万元 [2] - 散户资金净流入1.01亿元 [2]

全球旅游业发展动态 - 全球旅游业预计将继续保持高于经济增长的速度，国际休闲旅游和长途旅行是主要增长动力，推动因素包括航空连通性增强和签证政策放宽 [2] - 美国在全球国际休闲旅游中的份额从8%降至7%，来自加拿大、中国和欧洲的游客降幅显著，约半数旅游业专业人士认为贸易紧张局势和外交政策变化是主要原因 [2] - 荷兰阿姆斯特丹史基浦机场10月客运量约600万人次，同比增长约3%，北美特别是美国旅客流量持续领先，文化活动和“阿姆斯特丹舞蹈节”显著推高航空和酒店需求 [3] - 德国旅游市场复苏势头积极，2025年10月塞浦路斯德国游客达41,783人次，同比增长20%，斯洛文尼亚德国游客过夜数达10.6万夜，占总过夜数的14% [4] - 澳大利亚旅游市场国际游客数量持续增长，大型音乐节重启和国际级体育赛事成功吸引全球目光和大量游客，拉动了当地酒店、餐饮和交通消费 [6] - 新加坡今年首10个月迎来1430万旅客人次，同比增长3%，中国（270万）、印度尼西亚（200万）和马来西亚（100万）为前三大客源市场，10月韩国旅客5.1万人次，同比增长21% [7] - 越南2025年10月接待国际游客173万人次，环比增长13.8%，同比增长22.1%，前10个月累计近1720万人次，同比增长21.5%，中国游客430万人次占25.2%，韩国游客360万人次占21% [8] - 中国2025年国庆中秋假期全国国内出游8.88亿人次，较2024年节假日增加1.23亿人次，国内出游总花费8090.06亿元，增加1081.89亿元，线下消费热度指数同比增长17.3%，三线及以下城市同比增长31.2% [9] 文旅集团高管人事变动 - 西安旅游董事侯艳辞任，补选王卫玲为董事，王卫玲现任西安旅游集团有限责任公司战略投资部副部长 [11] - 短视频平台Crisp Momentum获香港上合发展战略投资，并委任郑志刚为董事会主席，该集团致力于Web3金融创新 [12] - 迪士尼任命Michael Moriarty为体验部门执行副总裁兼首席财务官，接替将于2026年退休的Kevin Lansberry，Moriarty此前担任香港迪士尼乐园度假区总裁 [12] - 海昌海洋公园执行董事詹新伟获委任为公司首席财务官兼副总裁，负责主持总裁办公室工作 [13] - 宋城演艺发展股份有限公司聘任杨欢为公司副总裁，杨欢自2009年加入公司，历任董事长办公室总经理助理、品牌策划部总经理等职 [13] 文旅企业投资及股权动态 - ST联合向控股股东子公司出售江西国贵文旅发展有限责任公司100%股权，交易对价1359.88万元 [15] - 三峡旅游与巫山文旅联合受让巅峰双峡公司35%股权，价格合计411.57万元，交易后股权结构变更为三峡旅游40%，巫山文旅30%，赤甲文旅30% [15] - 桂林旅游拟挂牌转让全资子公司桂林资江丹霞旅游有限责任公司100%股权及所持债权 [16] - 苏州枫桥工业园拟将苏州白马涧旅游发展有限公司100%股权整体转让，股东全部权益评估价值8003.69万元 [17] - 中国文旅农业拟以约1.43亿元出售所持中国文旅集团有限公司47%股权，交易完成后不再持有其股权 [17] - 曲江文旅控股股东西安曲江旅游投资（集团）有限公司所持1221万股被司法拍卖，拍卖成交价合计9863万元 [18] - 盈新发展拟出售间接持有的新丝路文旅有限公司28.50%股权，总对价港币1.49亿元 [18] - 凯撒旅业完成收购青岛汉莎天厨食品有限公司100%股权，收购金额1600万元人民币，该公司更名为青岛凯撒食品有限公司 [19] 重点文旅项目签约筹建 - 新疆阿勒泰可可托海与吉克普林两大滑雪场开板，拉开2025新雪季序幕，吉克普林滑雪场雪道总数103条，总长度108公里 [21][22] - 张家界云漫千山谷高端旅游度假区项目开工，占地面积22.3亩，总投资2.2亿元，打造集生态旅游、研学文化体验、康养休闲于一体的综合性高端旅游度假区 [22] - 湖北交投恩施欢乐栖谷项目正式开工，携手国际知名酒管集团及国内文旅领军企业，打造涵盖主题游乐园、全季水公园、国际五星级品牌酒店和特色商业广场的度假目的地 [22] - 中国首个冲浪主题潮流度假区中旅逐浪度假区落地海南万宁，总占地约155亩，涵盖超级冲浪乐园、樾潮冲浪主题酒店等核心业态 [23] - 中国金茂与东方演艺集团签约共同推进丽江大剧院项目建设与运营，将舞台艺术与丽江非遗、东巴文化深度融合 [24] - 安徽黄山区签约东黄山徽韵里项目，计划总投资2亿元，预计2026年开工建设，涵盖餐饮、文创、休闲、康养等业态 [24] - 东莞投资4.54亿元建设非遗传承基地，总用地面积33.528亩，总建筑面积68672平方米，依托国家级非物质文化遗产打造现代化标志性传承基地 [25] - 广东清远豪美度假村项目签约，规划面积1288亩，计划总投资20亿元，打造集生态休闲、养生祈福、文化乡愁等复合功能为一体的休闲度假文化旅游区 [25] - 吉林长白山动植物园项目签约，总投资约8.5亿元，规划占地面积约89公顷，建设集生态展示、科普教育、休闲体验于一体的现代化动植物园 [26] - 湖北计划投资5.88亿元打造大话嘻游文旅综合体，规划总面积1169亩，创新性地将武穴文化底蕴和西游文化元素以及动物伴游模式深度融合 [26] - 海南万宁南国东南亚风情旅游度假区项目签约，预计总投资4亿元，总规划建设面积354亩，将由印尼归侨主导文化设计，还原东南亚建筑风貌与民俗风情 [26] 文旅企业运营表现与市场趋势 - 2025年10月ABN指数榜单TOP100中，携程集团、美团、同程旅行位列前三，ABN指数分别为378.32、376.24、372.89 [33] - 10月文旅企业媒体指数和新媒体指数稳中略升，监测均分达到118.4和117.86，投资人指数保持平稳，平均得分为58.14 [39][40] - 多家上市旅企公布Q3财报，金马游乐前三季度净利润9040.87万元，同比大幅增长456.47%，第三季度单季净利润5508.95万元，同比激增5058.03% [43] - 丽江股份第三季度净利润9742万元，同比增长21.8%，西域旅游前三季度净利润9858.46万元 [45][46] - 中青旅第三季度净利同比降32.9%至5398万元，黄山旅游前三季度净利下滑11%，云南旅游前三季度亏损1.32亿元 [41][43][44] - 国庆中秋假期携程数据显示国内长途游订单占比较去年提升3个百分点，“夜游”搜索热度环比增幅超200%，美团平台出行订单量较2024年同期增长逾三成 [48] - 同程旅行报告显示假期内非一线城市的高品质酒店预订热度同比飙升90%，飞猪假期出行客单价同比提升14.6%，“95后”游客预订人次占比最高 [49] 行业政策与战略发展 - 海南将放宽或取消外商投资旅游业限制，允许符合条件的中外合资旅行社及外商独资企业开展除台湾地区以外的出境旅游业务 [52] - 广东正式启动入境游全球宣推，提出将广东建设为“入境游客体验中国生活首站”，预计年内吸引超30万境外游客增量 [53] - 安徽2025年1月至10月入境游客人次同比增长13.84%，消费额增速高达23.26%，入境游客人均消费跃居全国前十，文化体验类消费占比超四成 [54] - 中国新增4个联合国“最佳旅游乡村”，总数升至19个，乡村旅游成为乡村振兴的重要承载 [56] - 上海发布《上海市帐篷露营地管理办法》，鼓励有条件的景区、部分乡村、郊野公园提供露营服务 [57] - 印象大红袍公司再次向港交所主板递交上市申请，公司主要运营武夷山《印象大红袍》山水实景演出，2023年收入约3.2亿元 [60] - 祥源正式控股海昌海洋公园，注资22.95亿港元，形成“一家港股+一家A股”的资本格局 [60] - 同程旅行已完成对万达酒店管理有限公司全部股权的收购，万达酒管整体并入同程旅行，成为其酒店产业链的核心板块 [61] - 香港中旅分拆旅游地产业务，以降低整体债务水平，并将资源集中于旅游景区及其他相关业务分部 [61][62]

股价与交易表现 - 11月27日盘中报36.21元/股，上涨2.00%，总市值56.13亿元，成交额1.06亿元，换手率1.91% [1] - 主力资金净流出50.99万元，特大单与大单买卖活跃，特大单买入764.72万元（占比7.22%），卖出920.54万元（占比8.69%） [1] - 今年以来股价上涨3.81%，但短期表现疲软，近20日下跌4.86%，近60日下跌16.41% [1] - 8月8日登上龙虎榜，当日净买入3863.12万元，买入总计1.52亿元（占总成交额12.99%） [1] 公司基本情况 - 公司位于新疆，成立于2001年1月18日，于2020年8月6日上市，主营业务为旅游资源开发经营 [2] - 收入主要来自旅游客运（占比64.81%），其次是索道运输（13.16%）和游船（11.36%） [2] - 所属申万行业为社会服务-旅游及景区-自然景区，概念板块包括低空经济、国资改革、新疆振兴等 [2] - 截至11月20日，股东户数为2.67万，较上期减少7.65%，人均流通股增加8.28%至5812股 [2] 财务与分红 - 2025年1-9月营业收入2.86亿元，同比增长6.20%，但归母净利润9858.46万元，同比减少14.51% [2] - A股上市后累计派现1.08亿元，近三年累计派现9300.00万元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，富国中证旅游主题ETF为第五大流通股东，持股185.67万股，较上期增加64.51万股 [3] - 香港中央结算有限公司新进为第七大流通股东，持股98.21万股 [3] - 广发鑫享混合A和富国天惠成长混合(LOF)A/B退出十大流通股东之列 [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且评级为“维持” [5] 核心观点 - 报告认为社会服务板块在大盘震荡背景下呈现“淡季不淡”的特征，基本面有数据支撑，并在资金风格切换共同作用下，具备获取跨行业相对收益的条件 [4] - 结构上看好具备“中盘蓝筹”特征、兼具成长性与故事、当前业绩处于低基数且未来修复可期的方向，包括OTA、酒店、人力资源、部分餐饮景区等 [4] 细分行业总结 酒店行业 - 酒店板块基本面仍具韧性，景气度筑底回升 [8] - 华住集团-S 25Q3实现收入70亿元，同比增长8.1%，明显高于此前2–6%的增速指引 [8] - 华住单季新开门店749家，在营酒店与客房数同比增速均约17% [8] - 2025年10月全国酒店RevPAR同比转正至+2.2%，呈现“量稳价升”态势 [8] - 在龙头收入和开店节奏双双超指引、行业RevPAR重回正增长的支撑下，判断酒店板块整体盈利有望企稳回暖 [8] 景区行业 - 秋假与冰雪季共振，呈现淡季不淡特征 [8] - 多地秋假与错峰出游带动11月景区及周边出游需求保持双位数增长，例如四川秋假首日剑门关—翠云廊景区客流同比增长约30%，浙江秋假期间酒店订单同比增长68% [8] - 途牛平台统计11月以来用户出游人次同比增长约13% [8] - 2024–2025雪季滑雪场周边两公里消费金额同比增长27.97% [8] - 美团旅行数据显示，10月中旬以来“滑雪场附近美食”搜索量同比增长40%，“滑雪场附近酒店”搜索量上涨超20%，“崇礼滑雪”搜索量同比增长169%，带动张家口11月下旬文旅预订同比增长25% [8] 免税行业 - 海南离岛免税景气回升，11月1–7日海南离岛免税购物金额5.06亿元、购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%、3.37% [8] - 景气回升判断受益于低基数、离岛免税新政、演唱会等大型活动以及渠道促销 [8] - 日本游被“劝退”有望推动部分境外购物需求回流，叠加股市财富效应抬升，冬季海南游和免税销售有望受益 [8] OTA行业 - 携程集团三季报验证出入境高增和酒店商旅略复苏，25年三季度净营业收入183亿元，同比增长约16% [8] - 携程国际OTA订单总量同比增速约60%，入境游订单同比翻倍，出境酒店及机票预订量已恢复至2019年同期约140% [8] - 在需求恢复和盈利能力均保持高景气的背景下，判断OTA板块龙头有望持续享受业绩与估值的双重弹性 [8]

板块整体表现 - 11月24日新疆国企改革板块整体上涨1.4%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股表现分化，北新路桥以9.98%的涨幅领涨，天富能源上涨4.03%，天康生物上涨3.5%，同时新疆天业下跌2.45%，立新能源下跌1.18% [1][2] 领涨个股表现 - 北新路桥收盘价5.73元，涨停9.98%，成交量287.82万手，成交额15.93亿元，是板块内成交最活跃的个股 [1] - 天富能源收盘价8.51元，上涨4.03%，成交量51.38万手，成交额4.35亿元 [1] - 天康生物收盘价7.39元，上涨3.5%，成交量45.21万手，成交额3.39亿元 [1] 资金流向分析 - 新疆国企改革板块整体获得主力资金净流入1.54亿元，但游资资金净流出5694.77万元，散户资金净流出9678.2万元 [2] - 北新路桥获得主力资金净流入1.22亿元，主力净占比7.68%，但同时遭遇游资净流出6994.54万元和散户净流出5239.87万元 [3] - 天富能源获得主力资金净流入3332.81万元，主力净占比7.67%，但散户资金净流出3627.83万元 [3] - 中泰化学虽然股价微跌0.43%，但仍获得主力资金净流入2308.45万元，主力净占比8.51% [2][3]

市场整体表现 - 11月21日新疆国企改革板块整体下跌3.41%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普遍下跌，在统计的20只个股中，仅北新路桥一只股票上涨，涨幅为9.92%，其余19只股票均录得下跌 [1][2] - 领跌个股为宝地矿业，单日跌幅达9.92%，准油股份跌幅为8.29% [2] 个股交易情况 - 北新路桥成交量最大，为169.97万手，成交额达8.62亿元，是板块内交易最活跃的股票 [1] - 中泰化学成交量也较高，为101.33万手，成交额为4.79亿元 [2] - 多只股票成交额超过1亿元，包括新疆交建（4.54亿元）、青松建化（1.44亿元）、西域旅游（1.75亿元）等 [1][2] 资金流向分析 - 当日新疆国企改革板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3142.71万元 [2] - 游资和散户资金则呈现净流入，金额分别为1750.05万元和1392.66万元 [2] - 北新路桥是唯一获得主力资金大幅净流入的个股，净流入2.61亿元，主力净占比高达30.26% [3] - 多只个股主力资金净流出超500万元，其中立新能源净流出1190.27万元，新赛股份净流出912.82万元，西部牧业净流出818.96万元 [3]

板块整体表现 - 旅游及景区板块在11月21日整体下跌3.08%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为大连圣亚，当日跌幅达到10.00% [1][2] 个股价格与交易情况 - 大连圣亚跌幅最大，收盘价为47.34元，成交量为14.75万手，成交额为7.14亿元 [2] - 云南旅游为板块内唯一收平个股，收盘价5.84元，成交量100.04万手，成交额5.88亿元 [1] - 多只知名景区股出现下跌，包括峨眉山A下跌2.12%、黄山旅游下跌2.29%、丽江股份下跌2.12% [1] 板块资金流向 - 旅游及景区板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为4.86亿元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入2514.09万元，而散户资金净流入4.61亿元 [2] - 个股方面，云南旅游获得主力资金净流入1099.45万元，主力净占比1.87% [3] - 三峡旅游主力资金净流出幅度较大，净流出1162.54万元，主力净占比-14.90% [3]

旅游行业整体表现 - 旅游股集体下跌 [1] 重点公司股价表现 - 盈新发展跌幅超过8% [1] - 南京商旅跌幅为7% [1] - 云南旅游跌幅为6% [1] - 三夫户外跌幅超过4% [1] - 天府文旅、三峡旅游、曲江文旅、西域旅游、桂林旅游、西安旅游、西藏旅游、海看股份跌幅均超过2% [1]