股份回购 - 2025年2月20日通过回购方案，金额2000 - 3000万元，价格不超23.84元/股[3] - 截至2025年6月30日，累计回购197,500股，占总股本0.17%[4] - 截至2025年6月30日，最高成交价16.05元/股，最低13.15元/股[4] - 截至2025年6月30日，成交总金额3,029,925元（不含费用）[4]

可转债情况 - 2022年11月28日发行可转债380万张，总额38000万元[2] - “共同转债”转股期限为2023年6月2日至2028年11月27日[2][5] - 初始转股价格27.14元/股，2024年6月12日起调整为27.12元/股[6] - 2025年二季度0张“共同转债”转股[2] - 截至2025年二季度末，剩余可转债3799341张，总额379934100元[2][7] 股份情况 - 截至2025年3月31日，限售股38614444股，占比33.50%[7] - 截至2025年3月31日，无限售股76664972股，占比66.50%[7] - 截至2025年3月31日，总股本115279416股[7] - 2025年二季度公司股份无变动[7] - 截至2025年6月30日，总股本115279416股[7]

财务表现 - 2024年公司营业收入5.37亿元，同比下降5.26% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润-2759.11万元，同比由盈转亏，下降219.94% [1][2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额-2058.84万元，同比下降130.22% [1][2] - 2025年一季度营业收入1.39亿元，同比增长13.90% [2][3] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润108.21万元，同比下降69.50% [2][3] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额-2877.43万元，同比恶化18.79% [2][3] 募资情况 - 2021年IPO发行2900万股，发行价8.24元/股，募集资金总额2.39亿元，净额1.94亿元 [3][4] - 2021年IPO原计划募集资金6.5亿元，实际募集金额不足计划金额的37% [4] - 2022年发行可转债募集资金3.8亿元，净额3.73亿元 [4] - 两次募资合计金额6.19亿元 [5] - 募资主要用于黄体酮及中间体BA生产建设项目和补充流动资金 [4] 历史背景 - 公司于2021年4月9日在深交所创业板上市 [3] - IPO保荐机构为中信证券，保荐代表人为彭浏用、周游 [3] - 可转债发行由大信会计师事务所出具验资报告 [4]

机构筛选标准 - 连续三年年线下跌的股票被机构关注，筛选出18只符合硬指标的股票 [1][3] - 筛选标准包括：2024年归母净利润超3亿，2025年一季度净利润稳在0.3亿以上 [3] - 至少5家机构给予"买入/增持"评级，且一致预测今年净利润增速超30% [3] - 三年阴跌后筹码沉淀，仅剩基本面博弈逻辑 [3][4] 电力设备行业分析 - 电力设备行业在18只股票中占比最高，行业周期反转逻辑明确 [5] - 新能源（光伏、储能、风电）竞争格局优化，利润开始释放 [5] - 需求端暴增：AI算力、新能源用电需求推动电网升级，海外订单回暖 [5] - 天赐材料被机构看好，预测今年净利润增速122%，北上资金已提前布局 [5] 典型案例分析 - 荣盛石化：15家机构推荐，净利润增速预测近300%，大股东增持10亿 [7] - 顾家家居：市盈率低，社保和公募重仓，机构预测31%增速为保守估计 [7] - 健友股份：上涨空间近70%，肝素原料药和生物药出海双轮驱动 [7] - 共性：业绩扎实、机构密集调研、行业逻辑强 [8] 行业主线与策略 - 电力设备、新能源、国产替代（如半导体设备）是机构关注的主线 [9] - 机构调研密集的行业安全垫较厚，适合中长线布局 [9] - 社保基金采用分批建仓策略，跌到8%安全垫才出手 [9]

信用评级 - 公司主体信用等级由A+下调为A，“共同转债”信用等级由A+下调为A[1][6] - 主体评级结果有效期自2025年6月20日至2026年6月19日[4] 财务数据 - 2022 - 2025年3月资产总额从20.68亿元增至29.14亿元[10][87] - 2022 - 2025年3月全部债务从8.25亿元增至12.97亿元[10] - 2022 - 2024年利润总额从0.39亿元降至 - 0.46亿元，2025年1 - 3月为 - 0.04亿元[10] - 2022 - 2025年3月资产负债率从52.56%升至65.26%[10][87] - 2022 - 2024年全部债务/EBITDA从10.32倍升至47.63倍[10] - 2022 - 2024年EBITDA利息倍数从4.38倍降至0.50倍[10] - 2024年及2025年1 - 3月，公司营业收入分别为5.37亿元和1.39亿元，利润总额分别为 - 0.46亿元和 - 0.04亿元[17] - 2024年研发投入占营业收入比重为9.52%[10][32][34][82] 股本结构 - 截至2025年3月末，公司总股本为11527.94万股，系祖斌持股31.72%，陈文静持股4.43%，二者合计持股36.15%[16] 债券信息 - “共同转债”发行金额为3.80亿元，存续期为2022/11/28～2028/11/28[12] - 2022年11月公司发行6年期3.80亿元可转换公司债券，票面利率第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.1%、第四年1.8%、第五年2.5%、第六年3.0%[18] - 截至2025年3月31日，“共同转债”未转股余额3.80亿元，未转股比例为99.98%[19] - “共同转债”募集资金净额3.73亿元，2.66亿元投入生产建设项目，1.07亿元补充流动资金，截至2024年末已全部使用完毕[19] 业务数据 - 2024年公司营业收入、毛利润和毛利率均下降，2025年1 - 3月营业收入1.39亿元，同比增长13.90%；毛利润0.34亿元，同比增加28.02%；综合毛利率24.24%，同比上升2.67个百分点[29] - 2022 - 2025年1 - 3月，自产产品收入占比分别为73.08%、69.72%、79.62%、88.07%；非自产产品收入占比分别为26.92%、30.28%、20.38%、11.93%[30] - 2022 - 2025年1 - 3月，起始物料收入占比分别为39.16%、19.94%、17.15%、17.40%；中间体收入占比分别为32.90%、49.78%、62.29%、70.67%[30] - 2022 - 2025年1 - 3月，自产产品毛利率分别为27.42%、27.65%、22.97%、26.27%；非自产产品毛利率分别为10.50%、9.28%、6.81%、9.31%[30] - 2022 - 2025年1 - 3月，起始物料毛利率分别为19.45%、19.45%、1.72%、10.35%；中间体毛利率分别为37.32%、30.94%、28.70%、30.18%[30] - 2024年起始物料内部消耗、中间体内部耗用量和对外销售量均增长，起始物料和中间体平均销售价格下降[41] - 2024年和2025年1 - 3月，自产产品前五大客户占自产产品收入的比例分别为31.91%和40.50%[44] - 2024年雄烯二酮销售收入占自产产品收入的比例为11.48%，公司收入对单一品种依赖降低[45] - 2024年及2025年1 - 3月，公司自产产品毛利率分别为22.97%和26.27%，2024年同比下降4.68个百分点，2025年一季度同比上升1.45个百分点[48] - 2024年及2025年1 - 3月，公司自产产品前五大供应商占自产产品采购比例分别为64.19%和59.11%[49] - 2022 - 2025年1 - 3月，植物甾醇采购数量分别为1213.00吨、1455.00吨、2134.74吨、851.80吨，采购金额分别为6527.48万元、5768.09万元、10317.50万元、4297.08万元，占原材料采购金额比例分别为14.13%、16.89%、35.54%、48.50%[50] - 2024年受产品价格下降影响，公司非自产产品收入、毛利润和毛利率均明显下降，2025年1 - 3月，非自产产品毛利率较2024年增长2.50个百分点[53][54] - 2024年及2025年1 - 3月，公司非自产产品销售业务前五大供应商占比分别为82.87%和97.60%；前五大客户占比分别为40.04%和63.02%[54] 研发情况 - 2024年研发投入0.51亿元，占营业收入比例9.52%，同比上升，新申请专利24项，截至年末拥有专利102项，其中发明专利43项、实用新型专利59项，另受理3项PCT专利，主要在研项目20个[34] 项目建设 - 截至2025年3月末，主要在建项目预计总投资额13.25亿元，已投资7.00亿元，未来尚需投资6.25亿元[39] - 华海共同年产370吨甾体原料药生产建设项目投产后新增757吨原料药，一期2025年投产，二期在建[39] - 共同生物甾体类产业链升级建设项目2025年投产，新增209.5吨原料药和中间体产能；共同药业高端甾体系列项目预计2025年启动，新增690吨产能[39] 资产情况 - 2025年3月末，公司资产总额为29.14亿元，流动资产占比29.94%，资产结构以非流动资产为主[58] - 2024年末公司流动资产7.70亿元，2025年3月末增至8.72亿元，较2024年末增长13.25%[59][62] - 2024年末存货账面价值3.85亿元，2025年3月末较2024年末上升12.57%至4.33亿元[59][62] - 2024年末应收账款账面价值1.89亿元，同比下降10.24%，2025年3月末较2024年末增长12.48%至2.12亿元[59][62] - 2024年末货币资金1.41亿元，2025年3月末增加至1.57亿元[59][62] - 2025年3月末非流动资产20.41亿元，较2024年末增长1.05%[60][62] - 2024年末固定资产账面价值11.54亿元，2025年3月末较2024年末下降2.10%至11.30亿元[60][62] - 2024年末在建工程账面价值6.94亿元，2025年3月末较2024年末增长5.27%至7.31亿元[60][62] - 2025年3月末公司负债总额19.01亿元，流动负债占比43.51%[66] - 2025年3月末全部债务为12.97亿元，短期债务占比29.07%，资产负债率和全部债务资本化比率分别为65.26%和56.18%[69] - 截至2025年3月末，公司受限资产账面价值为10.27亿元，占总资产35.26%，占净资产的比例为101.50%[62] 现金流情况 - 2024年公司现金收入比同比下降1.09个百分比至84.16%[75] - 2025年1 - 3月公司经营性净现金流为 - 0.29亿元，投资性净现金流 - 0.82亿元，筹资性净现金流0.96亿元[76] - 2024年公司经营性净现金流为 - 0.21亿元，投资性净现金流为 - 2.94亿元，筹资活动前净现金流为 - 3.15亿元[78] 其他 - 跟踪期内公司合并范围较上年新增1家子公司，截至2024年末，纳入合并范围的直接控股子公司为7家[57] - 截至2025年3月末公司共获得授信总额12.71亿元，未使用额度3.29亿元[78] - 2021年公司完成公开发行股票募集资金2.39亿元，2022年11月发行“共同转债”募集资金3.80亿元[78]

公司市场地位与发展战略 - 公司在甾体药物起始物料领域实现全系产品规模化生产，产能规模与种类多样性居全球前列；在中间体领域是国内重要研发和生产基地；在原料药领域将成为国内首家同步布局多类甾体原料药的一体化供应商，实现全链条贯通 [2][3] - 面对市场竞争，公司坚持创新驱动，产品战略聚焦深化技术融合、扩张产能、深耕市场三个方向，通过“技术引领 + 产能释放”巩固产业链核心地位 [3] 研究院与创新药布局 - 湖北共同甾体研究院依托高端科研团队，突破四大核心技术，形成闭环创新体系，技术成果获多项权威认证 [3] - 关于创新药布局及氟维司群研发进展，具体信息以公司指定信息披露网站为准 [3] 海外市场情况 - 2024 年公司产品外销占比为 28.54%，近年来外销占比逐年上升 [3] - 2025 年公司坚持国际化战略，通过成立海外子公司和寻求商业合作拓展海外市场 [3] 研发投入情况 - 2022 - 2024 年公司研发投入分别为 4515 万元、3810 万元、5108 万元，研发投入占营业收入比例逐年提升 [4] 其他问题回复 - 公司股份回购期限为自董事会审议之日起 12 个月内，会根据市场情况推进并披露进展 [5] - 公司主要产品为甾体激素相关产品及 CDMO 产品，归属于“C27 医药制造业” [5] - 可转债后续计划以公司公告信息为准 [5] - 维生素 D3 项目已备案，按计划正常实施 [5] - 关于募集项目转固后上半年亏损是否同比增加，需关注 2025 年半年度报告 [5]

肿瘤免疫靶点CD73 - CD73是极具潜力的肿瘤免疫治疗靶点 通过催化细胞外腺苷生成发挥免疫抑制作用 在乳腺癌 黑色素瘤 肺癌等多种癌症的肿瘤微环境中过度表达 [1] - CD39-CD73-A2AR信号通路是肿瘤逃避免疫攻击的主要机制之一 靶向CD73的小分子和单抗产品临床进展领先 [1] - 小分子抑制剂中Arcus的AB680和德琪医药的ATG-037进度领先 单抗方面阿斯利康的Oleclumab和天境生物的Uliledlimab已进入临床3期 [1] 医药板块投资 - 本周医药板块上涨1.13% 跑赢沪深300指数0.25pct 创新药 疫苗 药用包装和设备子板块表现较好 [1] - 建议关注AI医疗及创新药策略 港股流动性改善叠加4-6月AACR ASCO会议数据发布将提升创新药biotech关注度 [1] - 国内企业在双抗ADC TYK2抑制剂 GKA激动剂 泛KRAS抑制剂管线全球领先 推荐信达生物 百利天恒 诺诚健华等标的 [1] 原料药行业 - 2025-2030年下游制剂专利到期影响销售额达3900亿美元 较2019-2024年增长124% TOP15小分子药物中过半将面临专利悬崖 [2] - 2024年规模以上工业企业原料药产量358.30万吨 同比增长4.6% 印度从中国进口原料药34亿元 同比增长4.9% 进口量37.50万吨 同比增11.1% [2] - 建议关注向制剂/CDMO拓展的奥锐特 普洛药业 新产品占比高的同和药业 共同药业 以及业绩弹性大的国邦医药 [2] CXO行业 - 美联储2025年预计降息50bp 资金风险偏好从AI等热门板块转向医药低估值板块 [3] - 2024年全球医疗健康融资582亿美元 同比增长1% 国内创新药指数上涨带动投融资回暖 海外需求改善推动CXO订单增长 [3] - 建议关注阳光诺和 诺思格等国内临床CRO 皓元医药等生命科学上游企业 以及减肥药 ADC AI相关标的 [3][4] 仿制药行业 - 集采 MAH制剂 四同等政策推动行业产能出清 集中度提升 A证企业将转向多品种高人效模式 [4] - 推荐科伦药业 亿帆医药 福元医药等管线丰富 批文多或仿创结合的头部制剂企业 [4]

公司信息 - 证券代码为300966，简称为共同药业[1] - 转债代码为123171，简称为共同转债[1] 活动安排 - 2025年6月12日14:00 - 16:40参加湖北辖区投资者接待日活动[3] - 活动网络远程举行，投资者可通过多渠道参与[3] - 公司高管将与投资者就经营等问题交流[3]

回购方案 - 2025年2月20日审议通过回购股份方案，金额2000 - 3000万元，价格不超23.84元/股，期限12个月[3] 回购进展 - 截至2025年5月31日，累计回购197,500股，占总股本0.17%[4] - 最高成交价16.05元/股，最低13.15元/股[4] - 成交总金额3,029,925元（不含交易费用）[4]

可转债发行 - 公司发行380.00万张可转换公司债券，总额38,000.00万元，净额373,223,113.21元[7] - 可转债期限为2022年11月28日至2028年11月27日[11] - 票面利率第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.10%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年3.00%，到期赎回价115元[12] - 转股期自2023年6月2日起至2028年11月27日止，初始转股价格27.14元/股[19][20] 业绩数据 - 2024年末总资产278,988.03万元，较上年增加13.98%[47] - 2024年末总负债177,523.83万元，较上年增加24.67%[47] - 2024年营业收入53,659.56万元，较上年减少5.26%[49] - 2024年营业利润 - 4,242.19万元，较上年减少317.21%[49] - 2024年净利润 - 3,165.61万元，较上年减少248.69%[49] - 2024年经营活动现金流净额 - 2,058.84万元，较上年减少130.22%[51] - 2024年投资活动现金流净额 - 29,433.80万元，较上年增加26.84%[51] - 2024年筹资活动现金流净额31,940.41万元，较上年增加1,948.41%[51] 资金用途 - 黄体酮及中间体BA生产建设项目总投资60000万元，本次募集资金投入26600万元[38] - 补充流动资金项目总投资11400万元，本次募集资金投入11400万元[39] 其他事项 - 2024年10月16日，公司完成董事会及监事会换届选举、聘任高级管理人员等事项[79] - 2023年度利润分配以115278902股为基数，每10股分配现金0.16元（含税），共分配现金1844462.43元[80] - “共同转债”转股价格调整前为27.14元/股，调整后为27.12元/股，自2024年6月12日起生效[82]