公司股份回购 - 共同药业通过集中竞价交易方式累计回购公司股份197，500股，占公司当前总股本的0 17% [1]

股份回购 - 公司拟用自有资金及专项贷款回购2000 - 3000万元股份，价格不超23.84元/股，期限12个月[3] - 截至2025年7月31日，累计回购197,500股，占总股本0.17%[4] - 最高成交价16.05元/股，最低13.15元/股，成交总金额3,029,925元（不含费用）[4]

股票情况 - 公司股票2025年7月30 - 8月1日连续三日收盘价格涨幅偏离值累计超30%，属异常波动[2] 报告披露 - 公司拟定于2025年8月29日披露《2025年半年度报告》[6]

辅助生殖概念板块表现 - 截至7月31日收盘，辅助生殖概念上涨1.72%，位居概念板块涨幅第3位 [1] - 板块内34股上涨，安科生物、共同药业、利德曼等20%涨停，汉商集团、*ST苏吴等涨停 [1] - 广生堂、星昊医药、翰宇药业涨幅居前，分别上涨18.04%、8.03%、7.02% [1] - 跌幅居前的有嘉必优、长春高新、浙江医药等，分别下跌3.70%、3.02%、2.99% [1] 资金流向 - 辅助生殖概念板块获主力资金净流入0.18亿元 [2] - 30股获主力资金净流入，5股主力资金净流入超5000万元 [2] - 安科生物主力资金净流入4.09亿元，居首 [2] - 众生药业、汉商集团、共同药业主力资金分别净流入2.04亿元、1.44亿元、7076.01万元 [2] - 汉商集团、利德曼、共同药业主力资金净流入率居前，分别为53.93%、35.62%、23.90% [3] 个股表现 - 安科生物今日涨20.02%，换手率27.06%，主力资金净流入4.09亿元 [3] - 众生药业涨2.98%，换手率16.89%，主力资金净流入2.04亿元 [3] - 汉商集团涨停，换手率8.01%，主力资金净流入1.44亿元 [3] - 共同药业涨停，换手率16.47%，主力资金净流入7076.01万元 [3] - 利德曼涨停，换手率2.97%，主力资金净流入4043.92万元 [3] 资金流出个股 - 长春高新主力资金净流出4420.99万元，跌幅3.02% [6] - 浙江医药主力资金净流出4518.47万元，跌幅2.99% [6] - 复星医药主力资金净流出6701.50万元，跌幅2.75% [6] - 华测检测主力资金净流出7081.14万元，跌幅2.33% [6] - 贝因美主力资金净流出4.43亿元，涨幅3.52% [6]

市场整体表现 - A股三大股指走势分化，创业板指收涨0.43%，上证指数跌0.68%，深证成指跌0.45% [2] - 沪深两市半日成交额达1.14万亿元，较上个交易日增加562亿元 [3] - 个股跌多涨少，3431只个股下跌，1879只上涨，46只涨停 [3] - 港股三大指数分化，恒生指数跌1.07%，恒生科技指数涨0.34%，恒生国企指数跌1.03% [6][7] 科技板块表现 - 大科技板块集体反弹，CPO、PCB、算力硬件领涨，光模块(CPO)指数涨4.72% [3][5][9] - CPO概念股中剑桥科技涨停，天孚通信、联特科技涨超10%，中际旭创、新易盛股价创历史新高 [10][12] - 高盛预测2025年光模块市场规模达127.3亿美元(同比+60%)，2026年达193.7亿美元(同比+52%) [11] - 工业富联股价创历史新高，总市值7042亿元，跃居A股第17位 [15] 微软相关概念股 - 微软合作商概念股走强，鼎捷数智涨12.34%，剑桥科技、南兴股份涨停 [13][14] - 微软财报超预期，盘后股价涨逾8%，市值突破4万亿美元 [13] 创新药与减肥药板块 - 创新药概念股活跃，南新制药20cm涨停，奇正藏药、汉商集团等涨停 [17][19] - 减肥药概念股大涨，安科生物涨18.14%，德展健康涨9.98%，翰宇药业涨7.91% [20][21] - 政策支持创新药械产业发展，医疗器械板块估值和业绩有望修复 [22] 其他热点板块 - 国防军工股走强，航天晨光涨停，长城军工涨近8% [24] - 基建板块南方路机触及涨停，录得9天8板 [23][25] - 网络安全概念股反弹，数字认证20cm涨停 [26] 弱势板块 - 钢铁、贵金属、煤炭、房地产板块持续回落 [4] - 锂矿指数跌2.34%，稀土指数跌2.41%，光伏玻璃指数跌2.43% [5]

报告行业投资评级 - 君实生物、华领医药 - B、奥锐特、同和药业、阳光诺和、泓博医药、福元医药、三生制药、京新药业、亿帆医药、诺诚健华、诺思格、奥翔药业、科伦药业、国邦医药、来凯医药 - B、百利天恒、益方生物、皓元医药、普洛药业、信达生物、加科思 - B 评级为买入；共同药业评级为增持 [3] 报告的核心观点 - 本周梳理 4 - 1BB 靶点作用机制，关注 PD - L1/4 - 1BB 的临床进展 [4] - 建议重视医药板块受市场定价权资金变化带来的增量影响，阶段性布局 AI 医疗及创新药 [6] 报告的具体内容 4 - 1BB 是极具潜力肿瘤治疗靶点，关注 PD - L1/4 - 1BB 双抗 - 4 - 1BB 可增强 T 细胞的激活、存活及生长，是下一代肿瘤免疫疗法有前景的靶点，其激活可解决与 PD - 1 抑制剂相关局限，对 T 细胞激活、寿命及向肿瘤微环境浸润渗透至关重要 [16] - PD - L1/4 - 1BB 双抗有望解决 PD - (L)1 单药治疗局限性，避免 4 - 1BB 单抗肝脏脱靶毒性，目前该领域面临过度激活免疫系统毒性等挑战，缺少获批靶向药 [17] - 多款 PD - (L)1/4 - 1BB 双抗处于临床阶段，Genmab 的 GEN1046 和维立志博的 LBL - 024 进度领先，分别进入注册临床 [21] - GEN1046 联合 K 药用于 PD - (L)1 耐药肺癌的 2 期临床 cORR 为 16.7%，mOS 为 17.5 个月，预计市场规模超 10 亿美金，已启动 3 期临床 [24][27] - 维立志博的 LBL - 024 后线治疗 EP - NEC 进入关键注册临床，可协同消灭肿瘤，对多种癌症有初步疗效信号 [28][32] 投资建议 - 创新药：港股流动性和风险偏好提升，创新药 biotech 催化剂事件关注度提高，国内企业部分管线全球领先，推荐信达生物、百利天恒、诺诚健华、益方生物、华领医药、加科思 [6][37] - 原料药：2025 - 2030 年下游制剂专利到期影响销售额大增，2024 年中印原料药需求改善，去库存或近终结，建议关注向制剂等拓展、新产品业务占比高、业绩修复弹性大的个股 [7][8][38] - CXO：资金面美联储降息流动性宽裕，资金偏好转向医药板块；基本面海外投融资和需求改善，带动 CXO 需求和业绩好转，行业关注多方面变化，公司关注国内临床 CRO、生命科学上游企业、相关概念公司 [9][40] - 仿制药：制剂政策变化带来发展良机，产能出清、集中度提升，推荐在研管线丰富等的头部制剂企业，如科伦药业、亿帆医药、福元医药和京新药业 [10][41] 行业表现 - 本周医药板块上涨 1.90%，跑赢沪深 300 指数 0.21pct，医药外包、疫苗、医疗耗材表现居前，创新药、医药商业、药用包装和设备表现居后 [6][37][42] - 个股方面，周涨幅榜前 3 为海特生物、振东制药、辰欣药业；周跌幅榜前 3 为江苏吴中、永安药业、力生制药 [42] - 截至 7 月 25 日收盘，医药行业整体市盈率为 30.67 倍，医药生物相对于整体 A 股剔除金融行业的溢价率为 40.37% [42] 公司动态 - 丽珠集团控股附属公司联合开发药物 III 期临床试验达主要研究终点 [43] - 百洋医药控股股东计划减持股份 [43] - 迈克生物产品获批上市 [44] - 沃华医药 2025 年上半年营收和净利润增长 [44] - 微电生理预计 2025 年上半年营收和净利润增长 [44] - 祥生医疗获盖茨基金会项目资助 [45] - 健友股份子公司生产场地转移获批 [45] - 同和药业原料药获韩国市场准入资格 [45] - 迪哲医药将公布药物研究成果 [46] - 悦康药业子公司药物获 FDA 临床试验同意 [46] - 迈威生物回购股份用于员工持股计划或股权激励 [46] - 华东医药子公司药品临床试验申请获美国 FDA 批准 [47] - 恒瑞医药两款药物获临床试验批准 [47] - 赛诺医疗预计 2025 年上半年营收和净利润增长 [47] - 三生国健等与辉瑞签署许可协议 [48] - 广生堂子公司创新药 III 期临床试验首例受试者入组 [48] - 科华生物产品获批上市 [48] - 众生药业产品获批上市 [48] - 柳药集团拟回购股份用于员工持股计划或股权激励 [49] 行业动态 - 诺和诺德司美格鲁肽在华获批新适应症治疗慢性肾脏病 [51] - 强生 Icotrokinra 向 FDA 递交 NDA 用于治疗 PsO [51] - 赛诺菲将以 16 亿美元收购 Vicebio 加强呼吸道病毒疫苗研发布局 [51] - 拜耳小分子肺癌新药 Sevabertinib 在华申报上市 [51] - 卫材仑伐替尼联合疗法在华获批治疗肝细胞癌 [51] 医药生物行业市场表现 医药生物行业表现比较 - 本周医药板块上涨 1.90%，跑赢沪深 300 指数 0.21pct，医药外包、疫苗、医疗耗材表现居前，创新药、医药商业、药用包装和设备表现居后 [52] - 个股周涨幅榜前 10 和跌幅榜前 10 情况 [56] 医药生物行业估值跟踪 - 截至 7 月 25 日收盘，医药行业整体市盈率为 30.67 倍，医药生物相对于整体 A 股剔除金融行业的溢价率为 40.37% [57][58]

股份回购 - 2025年2月20日通过回购方案，金额2000 - 3000万元，价格不超23.84元/股[3] - 截至2025年6月30日，累计回购197,500股，占总股本0.17%[4] - 截至2025年6月30日，最高成交价16.05元/股，最低13.15元/股[4] - 截至2025年6月30日，成交总金额3,029,925元（不含费用）[4]

可转债情况 - 2022年11月28日发行可转债380万张，总额38000万元[2] - “共同转债”转股期限为2023年6月2日至2028年11月27日[2][5] - 初始转股价格27.14元/股，2024年6月12日起调整为27.12元/股[6] - 2025年二季度0张“共同转债”转股[2] - 截至2025年二季度末，剩余可转债3799341张，总额379934100元[2][7] 股份情况 - 截至2025年3月31日，限售股38614444股，占比33.50%[7] - 截至2025年3月31日，无限售股76664972股，占比66.50%[7] - 截至2025年3月31日，总股本115279416股[7] - 2025年二季度公司股份无变动[7] - 截至2025年6月30日，总股本115279416股[7]

财务表现 - 2024年公司营业收入5.37亿元，同比下降5.26% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润-2759.11万元，同比由盈转亏，下降219.94% [1][2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额-2058.84万元，同比下降130.22% [1][2] - 2025年一季度营业收入1.39亿元，同比增长13.90% [2][3] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润108.21万元，同比下降69.50% [2][3] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额-2877.43万元，同比恶化18.79% [2][3] 募资情况 - 2021年IPO发行2900万股，发行价8.24元/股，募集资金总额2.39亿元，净额1.94亿元 [3][4] - 2021年IPO原计划募集资金6.5亿元，实际募集金额不足计划金额的37% [4] - 2022年发行可转债募集资金3.8亿元，净额3.73亿元 [4] - 两次募资合计金额6.19亿元 [5] - 募资主要用于黄体酮及中间体BA生产建设项目和补充流动资金 [4] 历史背景 - 公司于2021年4月9日在深交所创业板上市 [3] - IPO保荐机构为中信证券，保荐代表人为彭浏用、周游 [3] - 可转债发行由大信会计师事务所出具验资报告 [4]

机构筛选标准 - 连续三年年线下跌的股票被机构关注，筛选出18只符合硬指标的股票 [1][3] - 筛选标准包括：2024年归母净利润超3亿，2025年一季度净利润稳在0.3亿以上 [3] - 至少5家机构给予"买入/增持"评级，且一致预测今年净利润增速超30% [3] - 三年阴跌后筹码沉淀，仅剩基本面博弈逻辑 [3][4] 电力设备行业分析 - 电力设备行业在18只股票中占比最高，行业周期反转逻辑明确 [5] - 新能源（光伏、储能、风电）竞争格局优化，利润开始释放 [5] - 需求端暴增：AI算力、新能源用电需求推动电网升级，海外订单回暖 [5] - 天赐材料被机构看好，预测今年净利润增速122%，北上资金已提前布局 [5] 典型案例分析 - 荣盛石化：15家机构推荐，净利润增速预测近300%，大股东增持10亿 [7] - 顾家家居：市盈率低，社保和公募重仓，机构预测31%增速为保守估计 [7] - 健友股份：上涨空间近70%，肝素原料药和生物药出海双轮驱动 [7] - 共性：业绩扎实、机构密集调研、行业逻辑强 [8] 行业主线与策略 - 电力设备、新能源、国产替代（如半导体设备）是机构关注的主线 [9] - 机构调研密集的行业安全垫较厚，适合中长线布局 [9] - 社保基金采用分批建仓策略，跌到8%安全垫才出手 [9]