核心观点 - 固态电池产业化持续推进 政策端、材料端、电池端和应用端均有积极进展[2] - 国内储能系统招标高增 8月招标容量47.2GWh 同比+2158% 环比+1142% 前8月累计144.1GWh 同比增长约216%[3] - AIDC电力设备企业受益于资本开支扩增 阿里2025Q2 AI+云资本开支387亿元 同比+220% 腾讯2025Q2资本开支191亿元 同比+119%[3] - 电网设备企业延续稳步增长 下半年特高压招标有望放量[4] - 风电企业量利齐升 陆风招标交付高增 海风下半年交付进入高峰期[4] 固态电池产业化 - 政策端 工信部发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》支持全固态电池技术方向基础研究[2] - 材料端 赣锋锂业硫化锂实现批量出货 天齐锂业50吨硫化锂项目动工[2] - 电池端 珠海冠宇半固态电池量产出货 清陶能源预中标半固态电池储能项目 亿纬锂能10Ah全固态电池下线[2] - 应用端 大众汽车9月8日首次发布固态电池测试车 搭载QuantumScape电池技术[2] - 建议关注产业链相关公司 厦钨新能、天奈科技、容百科技、当升科技以及设备环节企业[2] 储能系统招标 - 2025年8月国内储能系统招标容量47.2GWh 同比+2158% 环比+1142%[3] - 2025年前8月储能系统累计招标144.1GWh 同比增长约216%[3] - 反映国内建设新型电力系统对储能的高度需求 为2026-2027年国内储能市场平稳发展奠定基础[3] - 建议关注储能产业链相关企业 阳光电源、亿纬锂能、盛弘股份、禾望电气、宁德时代、中创新航、德业股份等[3] AIDC电力设备 - 阿里2025Q2 AI+云资本开支387亿元 同比+220% 环比+57% 2025H1资本开支633亿元 同比+172%[3][32] - 腾讯2025Q2资本开支191亿元 同比+119% 环比-31% 2025H1资本开支466亿元 同比+102%[3][32] - AI投资维持增长趋势 国内外数据中心建设需求旺盛[3][32] - 重点关注AIDC电力设备相关企业 金盘科技、新特电气、伊戈尔、禾望电气、盛弘股份、中恒电气[3][32] 电网设备 - 2025年上半年主要企业业绩保持稳健增长态势 二季度交付有所放缓 预计下半年交付集中释放[4] - 行业头部企业持续强化品类拓展和出海布局 国内外AIDC景气度高企带动变压器、电源等设备需求持续高增[4] - 下半年特高压招标有望迎来放量[4] - 建议重点关注 国电南瑞、思源电气、许继电气、平高电气、三星医疗、开发科技等[4] 风电产业 - 陆风方面 2025年上半年国内招标、交付持续高增 零部件环节量利齐增 主机环节单价和毛利率拐点迹象明显[4] - 海风方面 上半年国内重点项目陆续开工 下半年交付有望进入高峰期 年底项目开工和深远海规划有望迎来积极变化[4] - 主机龙头国内外景气共振正在逐步验证 持续看好"两海"方向[4] - 建议重点关注 金风科技、东方电缆、大金重工等[4] 行业表现 - 8月电力设备板块上涨15.4% 表现强于大市 在申万31个一级行业中排名第6名[17] - 8月底电力设备行业PE估值为36.4倍 PB估值为2.8倍[17] - 细分行业中锂电池、储能和火电设备分别上涨20.9%、17%和16.5%[28] - 个股涨幅前十包括珠海冠宇(64.3%)、金盘科技(60.1%)、麦格米特(56.8%)等[28] 光伏产业 - 7月国内光伏新增装机量11.04GW 同比-48%[87] - 7月光伏组件出口规模约26.47GW 同比+7% 环比+1% 1-7月累计出口约177.11GW 同比-0.9%[87] - 光伏产业供需失衡局面延续 主产业链各环节价格普遍低于企业现金成本[88] - 重点关注协鑫科技、新特能源、通威股份[88] 美国储能市场 - 7月美国大储新增并网1.46GW 同比+93%[97] - 2025年1-7月累计装机7.11GW 同比+39.6%[97] - EIA预计美国2025全年大储装机18.5GW 同比+77%[97] - "大而美"法案生效 储能税收抵免时限从2032延长至2036[97] 欧洲储能市场 - 德国2025年1-8月累计装机2.1GW/3.5GWh 同比-19.5%/-11.8%[98] - 大储方面 2025年1-8月累计装机746MWh 同比+89.09%[98] - 户储方面 2025年1-8月累计装机2607MWh 同比-24%[98]

公司治理动态 - 公司于2025年9月9日召开2025年第三次临时股东会 [2] - 股东会审议通过《关于修订的议案》等多项议案 [2]

会议信息 - 公司2025年第三次临时股东会会议通知于8月22日发布，9月9日召开[7] - 现场投票与网络投票结合，交易系统投票时间9月9日9:15 - 15:00，互联网投票9:15 - 15:00[7] - 现场会议9月9日14:30在公司会议室召开，由董事长谭勇主持[7] 参会情况 - 出席股东会的股东等共167人，代表股份207,360,712股，占比55.8794%[10] 议案表决 - 多个修订议案及续聘审计机构议案获有效表决通过，同意股数占比超99%[13][15][16][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] - 中小投资者对各议案同意股数占比超97%[19][20][21][22][23][24][25][26] 会议合规 - 本次股东会召集、召开、表决等程序均合法有效[8][11][29][31] 其他 - 本次股东会未提出新的议案[30]

股份情况 - 截至2025年9月4日公司总股份为371,441,055股，有表决权总股份数量为371,086,005股[2][3] - 通过现场和网络投票的股东及代理人代表股份207,360,712股，占比55.8794%[3] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意207,193,112股，占比99.9192%[4] - 《关于修订<委托理财管理制度>的议案》同意207,175,362股，占比99.9106%，中小股东同意占比97.3514%[13] - 《关于修订<会计师事务所选聘制度>的议案》同意207,186,162股，占比99.9158%，中小股东同意占比97.5057%[14] - 《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》同意207,182,162股，占比99.9139%，中小股东同意占比97.4486%[16] 结果认定 - 律师认为公司本次股东会召集、召开等程序及表决结果合法有效[17]

股价表现 - 9月4日股价下跌5.06%至13.69元/股 成交额1.79亿元 换手率5.79% 总市值50.85亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1985年3月16日 于2022年4月19日上市 总部位于北京经济技术开发区 [1] - 主营业务为变频用变压器为核心的各式特种变压器及电抗器的研发、生产与销售 [1] - 收入构成：变压器占比77.75% 其他收入19.04% 电抗器2.34% 其他补充业务0.87% [1] 机构持股变动 - 富国优化增强债券C(100037)二季度减持77.26万股 现持股202.74万股 占流通股比例0.93% [2] - 该基金当日浮亏约148万元 最新规模5.53亿元 [2] 基金业绩表现 - 富国优化增强债券C今年以来收益19.22% 同类排名50/6227 近一年收益43.78% 同类排名17/5870 [2] - 成立以来累计收益141.34% 基金经理刘兴旺任职14年212天 管理资产总规模153.04亿元 [2][3]

股价表现与交易活动 - 公司股价收涨1.84%至14.42元，近5个交易日累计下跌3.03% [1] - 发生2笔大宗交易，合计成交量31.4万股，成交金额400.04万元，成交价格均为12.74元/股，较收盘价折价11.65% [1] - 买方为华泰证券北京分公司和粤开证券南通分公司，卖方均为中信建投北京马家堡西路营业部 [1] 资金流向 - 主力资金近5个交易日净流出5764.53万元 [1] - 近3个月累计发生2笔大宗交易，总成交金额400.04万元 [1]

大宗交易概况 - 2025年9月3日新特电气发生大宗交易成交31.4万股 成交额400.04万元 占当日总成交额1.83% [1] - 成交价格12.74元 较市场收盘价14.42元折价11.65% [1] 交易明细分析 - 两笔交易均以12.74元价格成交 每笔成交量15.70万股 单笔成交额200.02万元 [2] - 卖方营业部均为中信建投证券北京马家堡西路营业部 [2] - 买方分别为华泰证券北京分公司和粤开证券南通分公司 [2] 价格与流动性 - 大宗交易价格较收盘价显著折价 折让幅度达11.65% [1] - 大宗交易额占当日总成交额比例较低 为1.83% 对二级市场流动性影响有限 [1]

板块整体表现 - 电网设备板块较上一交易日下跌0.71% [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] - 板块主力资金净流出7.31亿元 游资资金净流入2.21亿元 散户资金净流入5.1亿元 [2] 领涨个股表现 - 正泰电器(601877)涨幅3.94%居首 收盘价28.20元 成交额13.83亿元 [1] - 扬电科技(301012)涨幅3.37% 收盘价21.46元 成交额2.29亿元 [1] - 科陆电子(002121)涨幅3.04% 收盘价6.78元 成交额5.30亿元 [1] - 思源电气(002028)涨幅2.92% 收盘价93.50元 成交额6.72亿元 [1] 领跌个股表现 - 雅达股份(430556)跌幅10.08%领跌 收盘价12.58元 成交额2.20亿元 [2] - 崧盛股份(301002)跌幅7.12% 收盘价30.77元 成交额4.07亿元 [2] - 杭州柯林(688611)跌幅6.18% 收盘价39.60元 成交额1.19亿元 [2] - 派诺科技(831175)跌幅6.12% 收盘价17.34元 成交额1.43亿元 [2] 资金流向特征 - 科陆电子(002121)主力净流入7018.83万元 净占比13.23% [3] - 思源电气(002028)主力净流入6264.47万元 净占比9.33% [3] - 扬电科技(301012)主力净流入3644.62万元 净占比15.93% [3] - 正泰电器(601877)游资净流入7653.49万元 净占比5.53% [3] - 万马股份(002276)主力净流入1.00亿元 净占比6.22% [3]

合规与监管 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 保荐机构每月查询公司募集资金专户资金变动和大额支取情况[3] - 现场检查次数为0次，计划下半年进行[4] - 发表独立意见次数为7次，无发表非同意意见情况[4] - 向本所报告次数为0次[4] - 培训次数为0次，计划下半年进行[4] 业绩总结 - 2025年上半年公司归属上市公司股东的扣除非经常性损益净利润同比有增长但仍为负值[6] 其他 - 本次发行前股东等各项承诺均已履行[7] - 报告期内无保荐代表人变更情况[8] - 报告期内无监管措施事项及其他重大事项报告[8]

股价与融资交易表现 - 8月29日股价上涨2.16% 成交额达4.83亿元 [1] - 当日融资买入7778.41万元 融资净买入3719.51万元 融资余额1.68亿元占流通市值2.89% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量100股 余额1562元 处于近一年70%分位较高水平 [1] 公司基本面数据 - 2025年上半年营业收入1.93亿元 同比增长16.10% [2] - 归母净利润532.87万元 同比大幅增长49775.01% [2] - 股东户数2.08万户 较上期减少1.05% 人均流通股10487股 较上期增加40.29% [2] 业务结构与股东信息 - 主营业务收入构成：变压器77.75% 其他收入19.04% 电抗器2.34% 其他(补充)0.87% [1] - 富国优化增强债券C持股202.74万股 较上期减少77.26万股 位列第九大流通股东 [3] - 富国久利稳健配置混合型A退出十大流通股东行列 [3] 分红与资本运作 - A股上市后累计派现1.01亿元 [3] - 近三年累计派现5112.71万元 [3]