财务业绩展望 - 预计2024年上半年涛涛车业净利润为16,500万元-18,500万元，同比增长22.72%-37.59%[2] - 预计2024年上半年涛涛车业扣除非经常性损益后的净利润为16,220万元-18,130万元，同比增长25.68%-40.48%[2] 公司发展战略 - 公司秉承“专注新能源、引领高端、布局全球、稳健经营”的总体发展战略，加强研发投入，提高运营效率，深化品牌营销策略，加快海外产能布局，不断研发和生产出更多智能化、高端化、锂电化的产品，进一步丰富产品矩阵及拓宽销售渠道，实现了销售收入和利润的良好增长[2]

会议主要讨论的核心内容 - 公司是出口链里面的一个非常典型的代表,准确的讲是一个出海的消费品企业 [1][2][3] - 公司电动化和出海出口的双重逻辑,依托中国铝电产业链优势和快速反应能力获得成功 [2][3] - 公司海外业务占比高达99%,拥有自主品牌和北美渠道优势 [3][4] - 公司新老产品线协同发展,电动高尔夫球车等新品和传统平衡车、滑板车等老品类均有放量 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **何嘉凯提问** 关于公司面临的运费和关税等短期挑战,公司有哪些应对措施和储备? [5][6][7][8][9] **何嘉凯回答** 公司已在越南建立海外生产基地,可以转移部分产品生产,降低关税影响;同时公司在美国有子公司,可以自主承担运费,且随着产品价格上升,运费占比逐步下降 [7][8][9][10] 问题2 **何嘉凯提问** 公司未来的业绩增长空间如何?是否有望超预期? [11][12][13][14] **何嘉凯回答** 公司新老产品线协同发展,电动高尔夫球车等新品和传统ATV、UTV等老品类均有较大增长潜力,预计未来3年内公司收入和利润有望大幅提升,超出市场预期 [11][12][13][14][15] 问题3 **何嘉凯提问** 公司的估值空间如何?是否还有进一步上行的机会? [15][16] **何嘉凯回答** 公司作为美国品牌,新品拓展逻辑最强,未来业绩和估值均有较大上行空间,是一个值得长期关注的优质标的 [15][16]

会议主要讨论的核心内容 - 滔滔车业是一家专注于出口出海的消费品企业,其核心逻辑是出口出海叠加电动化的产品升级 [2][3][4] - 公司在北美市场有自主品牌和完整的销售渠道网络,这是其他制造业企业所不具备的优势 [4][5] - 公司新品电动高尔夫球车的放量是未来业绩增长的主要驱动力,预计2024年和2025年业绩将超市场预期 [5][7] - 公司传统产品如平衡车、滑板车等也在持续补库存,带动收入和利润的增长 [6][7] - 公司通过越南工厂等海外布局,以及自身供应链管理能力,可以较好应对运费和关税等挑战 [8][9][10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **何嘉凯提问** 公司在应对运费和关税等挑战方面的具体措施有哪些 [8][9][10][11] **王华钧回答** 公司通过在越南设立生产基地、利用自身供应链管理优势,以及在美国设立子公司等方式,可以较好应对运费和关税的影响 [8][9][10][11] 问题2 **何嘉凯提问** 公司未来收入和利润增长的具体预期如何 [12][13][14][15][16] **王华钧回答** 预计公司未来3年内收入和利润将实现3倍以上的增长,主要得益于电动高尔夫球车等新品的快速放量以及传统产品的持续增长 [12][13][14][15][16] 问题3 **何嘉凯提问** 公司的估值空间还有多大 [16][17] **王华钧回答** 由于公司作为美国品牌在出海市场的优势地位,其估值仍有较大的上行空间,未来有望进一步提升 [16][17]

报告公司投资评级 - 报告给予涛涛车业"买入"评级 [1] 报告的核心观点 行业端 1) 根据海关总署数据,4月全地形高尔夫球机动车/其他高尔夫球机动车出口数量同比分别+33%/29%,海外需求表现依然强劲 [1] 2) 公司的电动自行车/电动高尔夫球车/越野摩托车业务增速分别为114%/967%/113% [1] 供给端 1) 北美高尔夫球车市场分为场内场外两部分,场外球车市场格局较为分散 [1] 2) 公司终端定价7999和9999美金的锂电款球车相比本土品牌2万美金的二手球车具有明显性价比优势,驱动了公司新业务快速增长 [1] 需求端 1) 北美市场上高尔夫球车可以通过认证上路,作为低速代步车能部分替代汽车需求 [1] 2) 电动球车也可以满足消费者通勤跟户外的短途出行基本需求 [1] 公司优势 1) 上游制造环节中,公司地处永武缙五金产业集群区,能够充分发挥区位优势,就近采购原材;公司也拥有较高的核心部件自制率 [1] 2) 下游渠道方面,高端品牌DENAGO以线上独立站和线下高端经销商渠道为主,GOTRAX品牌与亚马逊合作,多款电动类产品名列前茅 [1] 盈利预测 1) 预计公司24-26年营业收入分别为30.33/37.08/43.33亿元,归母净利润分别为3.67/4.50/5.21亿元,对应EPS分别为3.36/4.12/4.77元 [2] 2) 当前股价对应PE分别为19.47/15.89/13.71倍 [2] 风险提示 1) 海运费涨价风险 [2] 2) 原材料价格波动风险 [2] 3) 汇率波动风险 [2]

业绩总结 - 公司2023年实现营收21.44亿元，同比增长21.44%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到46.04亿元，较2022年增长了160.68%[11] - 2026年每股收益预计为4.82元，较2022年增长了154.50%[11] 用户数据 - 公司拥有两大自主品牌，分别定位于大众市场和中高端市场，2023年加大对高端品牌的投入，带动新老业务提升[2] - 公司新兴业务表现强劲，电动自行车和越野摩托车营收同比增长超过100%[2] - 高尔夫球车业务在2024Q1实现大幅提升，市场需求增长明显[3] 未来展望 - 公司预测2024-2026年营业收入分别为30.80/38.31/46.04亿元，归母净利润分别为3.42/4.37/5.27亿元，给予“买入”评级[8] - 公司2026年ROE预计为13.50%，较2022年增长了62.16%[11] 新产品和新技术研发 - 公司通过成本制造端和品牌渠道端的优势稳定市场份额，向高端化布局[5] - 公司销售毛利率和净利率整体维持稳定，费用控制得当，但新业务高尔夫球车毛利率较低[6] 市场扩张和并购 - 公司2026年市净率预计为2.05，较2022年下降了75.56%[11] 其他新策略 - 公司投资评级系统中，买入评级表示投资收益率超越沪深300指数15%以上[12]

公司业务 - 公司自2016年以来持续聚焦智能电动低速车和特种车领域，形成“自主品牌+ODM销售”相结合的销售模式[1] - 公司发力高尔夫球车市场，产品具备较强价格竞争力，渠道方面稳步推进，有望抢占市场份额[2] - 公司新品类E-Bike/大排量全地形车有增量，E-Bike业务有望稳步增长，全地形车仍有增量空间[3] - 公司主要业务包括智能电动低速车和特种车领域，拓宽成长空间，同时配合开拓经销商渠道[7] 财务表现 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.91/5.21/6.52亿元，对应EPS为3.58/4.76/5.96元，PE分别为20.5/15.4/12.3倍[1] - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润呈逐年增长趋势，2026年预计归母净利润为6.52亿元[4] - 公司在2023年Q3实现营业收入同比增长30.4%，环比改善显著[5] - 公司自2017年至2022年的营业收入复合年增长率为29%[5] - 公司2022-2026年净利率和ROE逐年提升，2026年预计EPS为5.96元，P/E为12.3倍[4] 市场趋势 - LSV市场具有广阔的增长空间，可从TOB场景拓宽至TOC场景[6] - LSV市场的增长驱动因素包括产品功能/性能的提升、经济性、易于操作、满足出行需求、法规完善和开放式架构[39] - LSV作为城镇短途出行的需求正在增长，麦肯锡数据显示26%的美国受访者有可能考虑使用微型汽车作为未来出行工具[42] - 电动低速车辆能够提供更大的便利性和舒适性，符合上路标准，预计城镇短途出行需求或能支撑上百万辆需求[43] 公司发展策略 - 公司计划在2023年推出第二代高尔夫球车，增加倒车影像/逆变器等功能，针对ToC场景，拥有“自主品牌+ODM”销售模式[8] - 公司将从小排量走向大排量全地形车，同时推出载货以及特种E-Bike等新车型，不同品牌定位有所区隔[9] - 公司设立员工持股平台激励，实际控制人为曹马涛，持股比例为67.2%，并为高级管理人员与核心员工设立专项战略配售计划[10] - 公司发布2023年限制性股票激励计划，主要授予高级管理人员和核心销售/研发骨干，业绩考核目标相对稳健[13]

财务数据 - 公司2023年营收达到21.44亿元，同比增长21.44%[1] - 公司2023年归母净利润为2.80亿元，同比增长36.09%[1] - 公司2024年一季度营收达到5.20亿元，同比增长49.06%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为0.51亿元，同比增长45.89%[1] - 公司2023年分红方案为每10股派15元，现金分红率为58.28%[2] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为3.40元、4.34元、5.28元[6] - 公司2024年预计市盈率分别为22.4、17.5、14.4[6] - 公司2023年毛利率为37.6%，2024年预计将提升至38.4%[6] - 公司2023年ROE为9.5%，2024年预计将提升至11.8%[6] - 公司2023年每股收益为2.57元，2024年预计将提升至3.40元[6] 未来展望 - 公司在2026年预计营业收入将达到4965百万元，较2023年增长了131.1%[7] - 公司在2026年预计净利润将达到577百万元，较2023年增长了106.8%[7] - 公司的ROE在2026年预计将达到15.3%，较2023年增长了5.8个百分点[7] - 公司在2026年预计每股收益将达到5.28元，较2023年增长了105.1%[7] - 公司在2026年预计每股净资产将达到34.40元，较2023年增长了27.7%[7] - 公司在2026年预计PE比率为14.4倍，较2023年下降了15.3%[7] - 公司在2026年预计PB比率为2.2倍，较2023年下降了21.4%[7] 其他 - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[12] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[13] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务[14]

业绩总结 - 涛涛车业2023年营收达21.44亿元，同比增长21.44%[1] - 归母净利润为2.80亿元，同比增长36.09%[1] 产品线拓展 - 电动自行车销售收入实现翻倍增长[2] - 电动高尔夫球车打破从0到1[2] - 大排量全地形车新品稳步推出[2] 自主品牌销售 - 公司自主品牌销售占比提升至62.85%[3] - 通过打造主力品牌逐步提升中高端消费市场份额[3] - 扩大市场覆盖范围[3] 国海证券相关 - 杨仁文、马川琪和袁冠是国海证券股份有限公司的产业研究小组成员[11] - 国海证券对行业和股票的投资评级标准分别为推荐、中性和回避[13] - 以及买入、增持、中性和卖出[14] 风险等级 - 报告的风险等级定级为R3[15]

财务表现 - 浙江涛涛车业2024年第一季度营业收入为519.89亿元，同比增长49.06%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为50.87亿元，同比增长45.89%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为250.44亿元，同比增长57.65%[5] - 公司研发费用同比增长142.61%，主要系继续加大研发力度[7] - 公司财务费用同比下降175.14%，主要系汇兑收益和利息收入增加[7] - 公司营业收入同比增长49.06%，主要系电动自行车、电动高尔夫球车销售增加[7] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比增长57.65%，主要系销售回款和收到出口退税增加[7] 股权情况 - 报告期末普通股股东总数为11,051股，前十名股东持股情况中，浙江中涛投资有限公司持股比例最高，为41.16%[8] - 公司计划回购部分已发行的人民币普通股股票，使用不低于5000万元且不超过1亿元的自有资金，用于实施员工持股计划或股权激励[11] - 公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份357,859股，占公司当前总股本的0.33%[11] 公司财务状况 - 浙江涛涛车业股份有限公司2024年第一季度营业总收入为519.89亿元，较上期348.78亿元增长[15] - 浙江涛涛车业股份有限公司2024年第一季度净利润为50.87亿元，较上期34.87亿元增长[16] - 浙江涛涛车业股份有限公司2024年第一季度资产总计为4084.56亿元，较上期3787.48亿元增长[12] - 浙江涛涛车业股份有限公司2024年第一季度流动负债合计为1026.37亿元，较上期745.35亿元增长[14] - 浙江涛涛车业股份有限公司2024年第一季度资产总计中非流动资产合计为477.91亿元，较上期454.51亿元增长[13] - 浙江涛涛车业股份有限公司2024年第一季度净利润中归属于母公司所有者的净利润为50.87亿元，较上期34.87亿元增长[16] - 浙江涛涛车业股份有限公司2024年第一季度营业总成本为456.60亿元，较上期313.26亿元增长[15] - 浙江涛涛车业股份有限公司2024年第一季度营业总收入中营业收入为519.89亿元，较上期348.78亿元增长[15] - 浙江涛涛车业股份有限公司2024年第一季度净利润中综合收益总额为51.68亿元，较上期34.76亿元增长[17] - 浙江涛涛车业股份有限公司2024年第一季度资产总计中负债合计为1106.67亿元，较上期845.65亿元增长[14] - 浙江涛涛车业股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为821,946,113.79元，较上期488,634,424.12元增长[18] - 经营活动现金流出小计为571,502,186.40元，较上期329,777,923.96元增长[19] - 投资活动现金流出小计为24,814,464.45元，较上期15,293,595.72元增长[19] - 筹资活动现金流入小计为503,575,081.18元，较上期1,957,558,459.44元减少[19] - 筹资活动现金流出小计为214,082,668.81元，较上期61,479,969.89元增长[20]

营业收入 - 浙江涛涛车业2024年第一季度营业总收入为519,895,243.01元，较上期增长48.8%[1] 成本支出 - 营业总成本为456,597,033.61元，较上期增长45.8%[1] 费用支出 - 研发费用为29,328,090.85元，较上期增长143.9%[2] - 财务费用为-13,816,221.19元，较上期减少145.3%[2] 净利润 - 公司2024年第一季度净利润为50,873,633.37元，较上期增长46.0%[3] 每股收益 - 每股收益为0.47元，较上期增长9.3%[3] - 每股收益中基本每股收益为0.47元，稀释每股收益为0.46元[6] 综合收益 - 公司2024年第一季度综合收益总额为51,676,447.46元，较上期增长48.6%[5] 更正公告 - 公司发布了2024年第一季度报告的更正公告[7] - 更正事项不会对公司2024年第一季度的财务状况和经营成果造成实质影响[7] - 公司深表歉意，敬请广大投资者谅解[7]