纪要涉及的公司 涛涛车业 纪要提到的核心观点和论据 - **应对双反税战略**：采取三步走战略应对双反税，一是在中国加紧拉升产能出货并储备库存；二是在东南亚特别是越南建立生产基地，越南工厂组件 2024 年底发往美国已清关，预计 2025 年通过越南生产和中国出货的整车完成年度目标，还在泰国布局确保零配件出口美国组装；三是在美国本土设立流水线进行本土化生产，2024 年 10 月已建立并试运营，正申请美国制造商资格 [3]。 - **北美市场发展规划**：继续加强本土化生产能力，未来几个月内获得美国制造商资格以避免双反税，考虑从中国出口零配件到美国组装降低整体税率成本，最终实现美国本土化生产 [5]。 - **新 10%关税政策情况**：新 10%关税政策已落地，但 2 月 1 日前发出及 3 月 7 日前到岗的货物在过渡期内，公司尚未缴纳，且时间窗口与加拿大、墨西哥一致，政策实施存在不确定性 [7]。 - **应对高额税率信心**：测算零配件从东南亚发往美国组装成本增加可控，即使税率高达 30%-50%仍具竞争优势，通过三步走战略有信心应对 200%左右高额税率挑战 [3][8][9]。 - **越南工厂情况**：主要生产小排量全地形车、电动滑板车和平衡车部分产品、电动自行车零配件及高尔夫球车，预计 2025 年满足 60%-70%全地形车销售量，电动车零配件几乎覆盖所有需求，目前无关税风险，高尔夫球车产能爬坡预计比中国快 [10][11]。 - **2025 年成本和盈利能力预期**：越南生产的高尔夫球车安全，库存充足可满足销售需求，从越南采购零配件本土制造与原先整车出口 10%关税基本抵消，增加费用约一两千人民币，电动车关税预计减少，总体成本增幅不超 25%，全地形车和高尔夫球车成本增加约 10%，总费用控制在 2000 万人民币以内 [12]。 - **终端策略变化**：针对高尔夫球车双反政策对经销商提价，毛利由 35%降至 30%，价格上涨 500 美元（2 加 2 车型上涨 300 多美元），对销售影响小，经销商接受度良好；美国本土生产毛利从 30%降到 25%，客户表示同意 [13][14]。 - **2024 年美国市场销售目标**：预计 2024 年戴尔科技整体销售数量 7 万至 8 万台，涛涛车业以此为追赶目标，未来与戴尔科技平分美国市场 [15]。 - **全地形车规划和进展**：预计 2025 年初小批量生产大排量全地形车，2025 年达到预期，350CC 的 ATV 已基本落地，550CC 农夫车和 700CC UTV 正在测试认证，使用隆鑫发动机，战略是先行整车再补齐发动机短板，目前订单充足 [16]。 - **全球市场战略**：东南亚国家和美国地区制造服务北美地区，中国服务除北美以外的其他市场，投入更多精力在大排量全地形车，若大排量产品推出，中国产能能跟上，还可满足其他国家高尔夫球车需求 [17]。 - **选择泰国生产基地原因**：泰国汽车工业配套供应链完善，更开放，属于经济特区，有利于工业生产，在泰国直接购买土地建厂房符合长期发展战略 [18]。 - **东南亚出口美国关税风险**：美国无完整供应链体系，加征关税需考虑成本、合理性及全球化供应链重要性，对全球加征 10%或 20%关税可能性，美国会谨慎考虑 [19]。 - **越南产地证情况**：完全符合越南产地证要求，原材料当地采购比例达 27%以上，附加值达 35%左右（通常做到 40%以上），当地有实质性加工并实时监控上传美国海关，已将多种产品出口美国并取得相关产地证 [20]。 - **美国工厂情况**：目前以全组装为主，2025 年计划将体积较大产品放美国本土流水线组装，整车配件进口关税约 22%，在美国组装因附加值增加可享受减税政策，如所得税从 21%降到 15%可降低成本 [21]。 - **产品结构变化**：强调高端化，推出大排量全地形车性能接近春风，高尔夫球车性能和品质优于戴尔科技，2025 年 1 月房车展将推出露营车，确保产品具备最优化成本同时提升高端化水平 [22]。 - **以成本为核心竞争原因**：市场会经历充分竞争阶段，性价比是胜出关键，要追求性能同时注重成本控制 [23]。 - **2025 年行业格局变化**：从 2024 年开始，一些新进入者在高尔夫球车领域失去竞争优势并下滑，其他进口商资金压力大、库存少，2025 年因双反税率及产能问题，库存不会倾销，零售价格不涨已不错，尾部玩家可能转行 [24]。 - **美国本土生产高尔夫球场用车优势**：2024 年开始研发场地用车、实用型高尔夫球车及露营车等偏高端产品，2025 年推进研发，美国本土制造和组装更具优势，有望进入高尔夫球场扩大市场空间 [25]。 其他重要但是可能被忽略的内容 无

公司业绩与增长 - 2024年全年净利润预计同比增长44.40%-58.66%，增长得益于提高运营效率、优化产品结构、完善销售渠道布局，以及电动高尔夫球车等产品销售业绩较好 [1] - 2025年业绩考核目标是以2022年营业收入或净利润为基数，同比增长不低于70% [11] 团队与市场运营 - 美国团队有200多人，职能覆盖全价值链，2024年美国本土化工厂投建后实现“研产销一体化”闭环运营 [2] 分红政策 - 坚持稳健利润分配政策，在保证正常经营等前提下回馈投资者 [3] 政策应对 - 面对高尔夫球车双反初裁，依靠全球化战略布局和海外供应链体系增强竞争力 [4] - 应对美国加征10%关税，一方面打造全球供应链、加快海外产能建设，另一方面提高售价转移影响，加大研发创新拓展市场 [5] 产能布局 - 越南生产基地小批量生产部分产品，正调整配件供应提升产能；美国生产基地专注电动高尔夫球车生产组装，产能释放需结合实际情况；泰国生产基地处于早期规划筹建阶段 [7] - 国内产能承担美国以外市场生产供应和海外生产基地配件供应枢纽双重职能，通过“内外协同”保障交付和供应链支持，确保整体净利率稳定 [8] 产品规划与市场前景 - 电动高尔夫球车已推出多种车型矩阵，2025年1月新款露营车亮相，将丰富产品线；北美经销商网络突破170家，覆盖核心市场并向潜力区域渗透，对2025年业务增长有信心 [10] - 美国“双反”政策提升电动高尔夫球车市场准入门槛，行业集中度预计提升，2025年美国市场长期需求稳健，公司依托优势对业务中长期发展有信心 [10] 产品研发进展与目标 - 大排量全地形车300CC的ATV已于2024年批量出货，700CC的UTV预计2025年小批量出货，其余排量段产品在研发中，2025年争取销售增长 [10][11] - 2025年研发聚焦电动高尔夫球车、全地形车、电动自行车和电动滑板车，将加大研发投入 [11]

回购资金与价格 - 回购资金总额不低于5000万元且不超过10000万元，价格上限调整[2][3] 回购股份情况 - 累计回购1113259股，占总股本1.01%，成交金额63836494.91元[5] - 实际回购时间为2024年2月19日至8月20日[5] 股权结构变化 - 限售股回购后占比73.59%，无限售股占比26.41%，总股本减少[11] 合规与影响 - 回购符合方案和规定，对公司无重大影响，控制权不变[6][7][10] - 相关主体在特定时段无买卖公司股票情况[8]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[3] 业绩盈利情况 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利4.05 - 4.45亿元，比上年同期增长44.40% - 58.66%[5] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利3.95 - 4.31亿元，比上年同期增长46.28% - 59.61%[5] 业绩趋势 - 业绩同向上升[4] 业绩预告财务数据说明 - 业绩预告相关财务数据未经审计，已与会计师事务所预沟通且无重大分歧[6] - 本次业绩预告是初步测算结果，2024年年度报告将披露审计后财务数据[9] 业绩增长原因 - 公司通过加大研发投入等措施实现业绩良好增长[7] 非经常性损益影响 - 预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响金额约1000 - 1400万元[7]

回购情况 - 公司回购资金总额不低于5000万元且不超过10000万元[2] - 回购价格上限依次调整为85.86元/股、85.37元/股[3] - 截至公告披露日已回购股份1113259股[3] 债权申报 - 债权人申报时间为2025年1月18日起45日内[5] - 申报地点为浙江省丽水市缙云县新碧街道新元路10号[5] - 联系电话为0578 - 3185868[5] - 电子邮箱为zqb@taotaomotor.com[5] - 邮寄申报以寄出邮戳日为准，邮件申报以公司收到文件日为准[6]

会议信息 - 公司第四届董事会第五次会议通知于2025年1月13日发出，1月16日召开[3] - 本次会议应出席董事7人，实际出席7人[3] 投资决策 - 董事会同意公司使用不超过950万美元投资建设泰国生产基地[4] - 投资通过新加坡全资子公司和拟成立的新加坡全资孙公司进行[4] - 《关于对外投资建设泰国生产基地的议案》表决7同意0反对0弃权[5]

现场检查 - 现场检查对应2024年度，时间为2025年1月13 - 14日[1] - 本次现场检查未发现需发行人整改的问题[5] 公司治理 - 公司章程和治理制度完备、合规且有效执行[1] - 按规定建立内部审计制度并设部门，人员构成合规[2] 信息披露 - 已披露公告与实际一致，无应披露未披露重大事项[3] 资金管理 - 建立防占用资金制度，无占用，关联交易合规公允[3] - 募集资金到位一月内签三方协议且执行有效，使用合规[4] 业绩情况 - 公司业绩无大幅波动，与同行比较无明显异常[4]

行业与公司 - 行业：两轮车行业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] - 公司：淘淘车业[1][16][17][18][19][20][21][22][23] 核心观点与论据 新国标的影响 - 新国标自2024年9月19日公布征求意见稿以来，对行业和公司股票影响较大[1] - 新国标与征求意见稿的主要区别在于民用两轮车的北斗定位加装改为消费者自选，过渡期延长至2025年12月1日[1][2] - 新国标的核心变化集中在电池产品安全，包括防火阻燃、防灿烂、识别标识等[3] - 新国标对速度限制更细致，但比18年国标略有宽松，最大速度限制为25千米每小时[3] - 新国标鼓励但不强制加装定位模块，考虑隐私问题[4] - 新国标对千寸车重量限制提高到63公斤，过渡期延长[5] 行业动态与公司表现 - 2025年主线仍为老国标，12月1日后才执行新国标[2] - 2024年9月和10月是主机厂销售旺季，8月为过渡期最后一个月[2] - 2024年12月31日，雅丽和爱马库存水平较低，雅丽库存更低[9] - 2024年11月1日，行业进行了更严格的三期认证切换，新国标落地后，3C认证将进一步趋严[10][11] - 2024年1月，雅丽和爱马日均发货量超过5万[8] - 2024年行业库存接近400万档[9] 淘淘车业 - 淘淘车业2024年70%以上收入来自美国，董事长有长期美国生活经验，渠道关系深厚[16] - 淘淘车业在美国高尔夫球车市场拓展迅速，2024年出口车辆约2万辆[17][18] - 2024年春节后，反倾销关税可能落地，税率可能超过60%[19] - 淘淘车业是少数能在美国设厂的公司，计划将产能转移至越南和美国工厂[19][20] - 淘淘车业在低速电动车领域拓展，包括ebike、滑板车、平衡车和全地形车[21][22] 其他重要内容 - 新国标落地后，行业格局将被3C认证和新国标约束，头部企业受益[12][13] - 雅丽和爱马在渠道端进行规范化管理，要求渠道揭露终端动销系统[14] - 雅丽和爱马2024年经济预测均在26亿以上[15] - 淘淘车业通过产能转移和产品拓展，预计未来两到三年有25%的增长[21][22] 总结 新国标的实施对两轮车行业产生了深远影响，特别是在电池安全和速度限制方面 淘淘车业凭借其在美国市场的深厚渠道关系和产能转移策略，有望在反倾销关税的挑战中化危为机 雅丽和爱马作为行业头部企业，受益于新国标和3C认证的趋严，预计2024年业绩表现良好

行业与公司 - 行业：两轮车行业、高尔夫球车市场[1][10] - 公司：雅迪、爱玛、曹操车业[3][9][10] 核心观点与论据 新国标政策 - 新国标主要变化：民用车辆不再强制加装北斗定位设备，过渡期延长至2024年12月1日[2] - 新国标对行业的影响：提高速度和性能要求，增加生产成本，淘汰小型企业，利好头部企业雅迪和爱玛[2][3] - 新国标对3C认证的影响：3C认证更加严格，规范行业格局，提高准入门槛，利好头部企业[6] 两轮车行业现状与前景 - 库存情况：雅迪和爱玛库存水平较低，2025年将继续补库存，预计发货旺盛、终端销售活跃[5] - 市场前景：以旧换新补贴政策续期并提高额度，刺激消费需求，推动市场景气度提升[5] 共享两轮车市场 - 监管趋势：未来可能出台新规则，规范to B化两轮车型号参数及实际骑行要求[7] - 头部企业机会：雅迪和爱玛具备更强合规能力及产品设计能力，有望重新进入共享两轮车市场[7] 渠道拓展策略 - 雅迪与爱玛的渠道拓展策略：爱玛计划扩展门店至接近4万家，雅迪未明确拓店指引，但两家公司都将加强渠道管理，提高效率[9] - 预计2024年净利润：雅迪和爱玛均超过26亿元[9] 曹操车业发展 - 高尔夫球车市场：曹操车业是龙头企业，2023年70%以上收入来自美国，预计2025-2026年出口量翻倍[10][11] - 其他低速电动车领域：拓展滑板车、平衡车及大排量全地形车，推出550UTV、1000UTE和550ATC样车型号[12] - 未来利润增长：预计2025年净利润对应现价市盈率约为13倍，政策不确定性消除后将增强市场表现[13][14][15] 其他重要内容 - 新国标比征求意见稿有所松动，但仍需关注政策执行力度对市场结构和销售节奏的影响[4] - 曹操车业通过海外建厂应对双反关税挑战，未来增长潜力巨大[10][11] - 投资者对曹操车业未来发展持乐观态度，认为其通过渠道建设和产品拓展将确保稳定利润增长[15]

文章核心观点 涛涛车业全资子公司拟不超6亿元在浙江永康投资建设产业化项目 [1] 项目信息 - 项目名称为“年产1万辆高尔夫球车及整车关键部件产业化项目” [1] - 项目建设周期不超过3年且分期建设 [1] 投资主体 - 投资主体为涛涛车业全资子公司永康市涛涛科技有限公司 [1] 投资金额 - 投资金额不超过6亿元 [1] 投资地点 - 投资地点为浙江永康 [1]