报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [2][10] 报告的核心观点 - 泓淋电力是全球电源线组件行业龙头之一，产品结构丰富，新能源业务布局加快，控股达为互联发力高速线缆市场，基于其在特种线缆快速发展、持续加码新能源链接产品的情况，首次覆盖给予“买入”评级 [4][6][9][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业务概况 - 专业从事电源线组件和特种线缆研发、生产和销售，产品包括电源线组件与特种线缆两大类别，2024年上半年，电源线组件和特种线缆分别实现营业收入9.61亿元和5.45亿元，占比63.39%和35.94% [4] - 2015年进入新能源汽车及充电领域，产品包括充放电枪、转换头、充电枪电缆等，成为新业绩增长点 [4] 公司经营业绩 - 2024前三季度实现营收25.38亿元，同比增长34.16%；归母净利润1.38亿元，同比下降11.53%；2024前三季度毛利率/净利率分别为5.52%/11.84%，同比-2.72pct/-4.59pct，主要因募投项目效益未达满产状态下的预计效益 [5] 新能源业务布局 - 新能源产品包括充电枪、充电枪线等，截至2024年上半年，具备生产350万套充电连接产品的年产能，主要客户有比亚迪、上汽通用五菱等 [6] - 推进“泓淋电力新能源产业园项目”，总投资约10亿元，2028年全部投产后预计年可实现产值50亿元 [6] - 推进“电源连接装置 - 泰国生产基地扩建项目”，投资总额3.85亿元，完全达产后预计年新增产值16.23亿元，年均净利润1.17亿元 [8] - 通过新设全资子公司扩大产能规模并形成与整车厂最佳的合作半径，新能源电动汽车连接产品推动特种线缆业绩稳步增长，2024年上半年，特种线缆实现营业收入54,483.22万元，较上年同期增长41.71% [8] 高速线缆市场布局 - 2025年1月27日控股达为互联，持股比例达54.16%，达为互联从事高速电线、电缆研发、生产和销售，持续加码高速率数据线缆生产 [9] - 达为互联高速率数据线缆生产线扩建工程获立项批复，计划总投入4500万元，产能新增123000Km/年，预计带来最低1.2亿元年度新增产值 [9] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为30.79、37.56、42.84亿元，EPS分别为0.57、0.66、0.77元，当前股价对应PE分别为28.1、24.0、20.7倍 [10] 财务指标预测 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|2,479|3,079|3,756|4,284| |增长率（%）|8.3%|24.2%|22.0%|14.0%| |归母净利润（百万元）|214|220|258|300| |增长率（%）|19.3%|2.9%|17.4%|16.0%| |摊薄每股收益（元）|0.55|0.57|0.66|0.77| |ROE（%）|7.5%|7.3%|8.0%|8.7%|[12] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |资产总计（百万元）|3,860|4,006|4,449|4,826| |负债合计（百万元）|1,019|990|1,233|1,382| |所有者权益（百万元）|2,840|3,016|3,217|3,444| |营业收入（百万元）|2,479|3,079|3,756|4,284| |净利润（百万元）|213|220|258|299| |归母净利润（百万元）|214|220|258|300| |经营活动现金净流量（百万元）|-64|234|115|142| |投资活动现金净流量（百万元）|-413|44|48|43| |筹资活动现金净流量（百万元）|655|-44|-57|-72| |现金流量净额（百万元）|178|233|106|114| |营业收入增长率（%）|8.3%|24.2%|22.0%|14.0%| |归母净利润增长率（%）|19.3%|2.9%|17.4%|16.0%| |毛利率（%）|15.1%|15.1%|15.0%|14.9%| |净利率（%）|8.6%|7.1%|6.9%|7.0%| |ROE（%）|7.5%|7.3%|8.0%|8.7%| |资产负债率（%）|26.4%|24.7%|27.7%|28.6%| |总资产周转率|0.6|0.8|0.8|0.9| |应收账款周转率|2.8|3.1|3.2|3.1| |存货周转率|4.2|4.7|4.7|4.8| |EPS（元/股）|0.55|0.57|0.66|0.77| |P/E|29.0|28.1|24.0|20.7| |P/S|2.5|2.0|1.6|1.4| |P/B|2.2|2.1|1.9|1.8|[13]

关联交易 - 2025年度与德州锦城预计关联交易不超8000万元，与泓淋通讯不超200万元，与重庆泓禧不超100万元[1] - 2024年1 - 11月与德州锦城等关联交易合计2026.84万元[4] - 2024年1 - 11月向德州锦城销售占预计75.68%，占同类1.85%[7] - 2024年1 - 11月子公司向泓淋通讯购水电费占预计89.60%，占同类0.86%[7] - 2024年1 - 11月子公司向重庆泓禧出租厂房占预计29.62%，占同类100.00%[8] 公司及关联方财务数据 - 德州锦城注册资本8522.7362万元，泓淋科技集团持股72.7714%[10][11] - 截至2024年9月30日，德州锦城总资产62026.51万元等[12] - 泓淋通讯注册资本5000万元，泓淋科技集团持股100%[13] - 截至2024年9月30日，泓淋通讯总资产12219.45万元等[15] - 公司注册资本7400.7152万人民币[16] - 截至2024年9月30日，公司总资产53493.93万元等[17] - 2024年1 - 9月公司营业收入35525.02万元，净利润1336.80万元[17] 股权结构 - 公司实际控制人迟少林夫妇持有泓淋科技集团100%股权[16] - 泓淋科技集团持有重庆淋博投资100%股权[16] - 重庆淋博投资持有常熟泓利投资79.3504%股权[16] - 常熟泓利投资持有重庆泓禧52.5272%股权[16] 议案审议 - 公司三会审议通过2025年度日常关联交易预计额度议案[22][23][25]

会议安排 - 会议通知于2025年1月20日发出[3] - 会议于2025年1月23日现场召开[3] 参会情况 - 应出席监事3名，实际出席3名[3] 议案审议 - 审议通过《关于2025年度日常关联交易预计额度的议案》[4] - 关联监事王燕妮回避表决，表决结果为同意2票、反对0票、弃权0票、回避1票[4]

会议安排 - 董事会会议通知于2025年1月20日发出[3] - 董事会会议于2025年1月23日召开[3] 会议情况 - 应出席董事9名，实际出席9名[3] 议案审议 - 审议通过《关于2025年度日常关联交易预计额度的议案》[4] - 关联董事迟少林回避表决，表决结果：同意8票、反对0票、弃权0票、回避1票[6]

关联交易金额 - 2025年度与德州锦城预计关联交易不超8000万元，泓淋通讯不超200万元，重庆泓禧不超100万元[2] - 2024年1 - 11月与德州锦城实际发生1945.68万元，泓淋通讯31.19万元，重庆泓禧49.97万元[6] 关联交易比例及差异 - 2024年1 - 11月向德州锦城销售商品实际占比1.85%，与预计差异75.68%[8] - 2024年1 - 11月子公司向泓淋通讯支付水电费实际占比0.86%，与预计差异89.60%[8] - 2024年1 - 11月子公司向重庆泓禧出租厂房实际占比100.00%，与预计差异29.62%[8] 关联方财务数据 - 截至2024年9月30日，德州锦城总资产62026.51万元，净资产14207.16万元，1 - 9月营收54113.70万元，净利润771.20万元[11] - 截至2024年9月30日，泓淋通讯总资产12219.45万元，净资产4256.07万元，1 - 9月营收1670.07万元，净利润479.92万元[13] 公司财务数据 - 截至2024年9月30日，公司总资产53493.93万元，净资产38493.48万元[15] - 2024年1 - 9月公司营业收入35525.02万元，净利润1336.80万元[15] 关联交易审议 - 2025年1月23日董事会和监事会审议通过2025年度日常关联交易预计额度议案，保荐机构无异议[3] - 第三届董事会第五次会议、监事会第六次会议、独立董事第四次专门会议均审议通过该议案[21][22][24] 股权结构 - 公司实际控制人迟少林及其配偶持有威海泓淋科技集团100%股权，该集团持有德州锦城72.7714%股权、泓淋通讯100%股权、间接持有重庆泓禧52.5272%股权[11][13][14] 其他 - 公司成立于2010年8月27日，注册资本7400.7152万人民币[14] - 关联交易遵循公平合理定价原则，依据市场价格协商定价[18] - 本次日常关联交易预计是业务发展及生产经营正常需要，不损害公司和股东利益，不影响独立性[20]

公司概况 - 泓淋电力成立于1997年，总部位于威海，2024年1-9月实现营业收入25.38亿元，净利润1.38亿元 [1] - 公司主要产品包括电源线组件、特种线缆和新能源电动汽车充电连接产品，应用于计算机、家电、新能源电动汽车和终端零售市场 [1] - 公司是全球电源线组件龙头企业之一，国家级制造业单项冠军示范企业，拥有"国家企业技术中心"和"国家级制造业绿色工厂"认证 [1] 核心优势 - 客户基础强大，主要客户包括戴尔、三星、LG、惠普、海尔、海信、美的、小米等国际知名品牌 [1] - 国际化布局早且精准，2019年在泰国投资建设电源线组件生产基地，具备海外规模化生产能力 [2] - 全产业链绿色智能制造，从原材料采购到成品生产实现全自动化，有效控制成本和质量 [2] - 领先的研发能力，拥有CNAS、德国TUV莱茵等机构认可的实验室，专注于配方、工艺、绿色环保和产品性能提升 [2] 市场与产品 - 产品毛利率稳定，采用成本加成模式，铜价波动对毛利影响有限 [3] - 新能源产品包括充电枪、充电枪线、车内高压线、充电座、随车充电桩等，新能源汽车车内高压线是增量市场 [3] - 电源线组件和特种线缆是主要产品类别，应用于计算机、家电、新能源电动汽车等领域 [4] 项目进展 - 新能源产业园项目计划总投资10亿元人民币，主要生产新能源行业线缆、组件及充电装置 [5] - 泰国工厂电源连接装置生产基地扩建项目投资总额为3.85亿元，项目正在有序推进 [5] 客户与市场 - 主要客户包括戴尔、海尔、海信、三星、LG、惠普、小米、沃尔玛、劳氏、家得宝等 [6] - 境外收入占比较大，主要以美元结算，汇率波动对经营业绩有一定影响 [7] - 产品已取得中国、南非、美国、德国、日本、英国、泰国、韩国、印度等多国安规认证 [8] - 新能源产品已直接或间接供货给上汽通用五菱、吉利、比亚迪、小米等车企 [9] 未来规划 - 稳住计算机和家电市场，抢抓"新能源"和"国际化"布局机遇，巩固和提升行业地位 [9] - 在计算机和家电领域，深挖市场潜力，开发小家电和厨电领域新客户，提高现有产品市场占有率 [9] - 新能源电动汽车充电连接产品方面，积极开发国内整车厂、充电桩厂、充电站等客户，利用泰国生产基地进入国际新能源电动汽车充电市场 [9]

培训概况 - 中信证券对泓淋电力进行2024年度持续督导培训，12月31日完成[1] - 培训以视频授课，内容含政策解读、资金监管等[2] 相关人员 - 培训人员为刘冠中、唐颖[3] - 参加人员为泓淋电力董监高及中层管理人员[3] 培训效果 - 增强相关人员法制和诚信意识，理解责任义务[2][4] - 提升泓淋电力规范运作水平，达预期效果[4]

利润分配 - 2024年前三季度每10股派现金股利1元，合计派38,910,180.90元[2] - 部分投资者每10股派0.9元[4] 时间安排 - 股权登记日为2024年11月28日，除权除息日为11月29日[5] - 权益分派业务申请期为11月20日至28日[8] 其他 - 权益分派后最低减持价调整为不低于19.44元/股[10]

证券代码：301439 证券简称：泓淋电力 公告编号：2024-043 威海市泓淋电力技术股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 1．本次股东大会未出现否决提案的情形。 2．本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 3．本公告中占公司有表决权股份总数的百分比例均保留 4 位小数，若其各分项数 值之和与合计数值存在尾差，均为四舍五入原因造成。 一、 会议召开情况和出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 11 月 13 日（星期三）14:00 （2）网络投票时间：2024 年 11 月 13 日，其中： 特别提示： ①通过深圳证券交易所互联网系统投票的时间为：2024 年 11 月 13 日 9:15-15:00； ②通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为：2024 年 11 月 13 日上午 9:15-9:25，9:30-11:30，下午 13:00-15:00。 2、会议召开地点：山东省威海市经技区浦东路 9-10 号威海市泓淋电 ...

北京德和衡律师事务所 关于威海市泓淋电力技术股份有限公司 2024年第一次临时股东大会的 法律意见书 德和衡证见意见〔2024〕第 00203 号 1 中国北京市朝阳区建国门外大街 2 号银泰中心 C 座 11、12 层 Tel：(+86 10) 8540 7666 www.deheheng.com.cn 北京德和衡律师事务所 关于威海市泓淋电力技术股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 德和衡证见意见〔2024〕第00203号 致：威海市泓淋电力技术股份有限公司 北京德和衡律师事务所（以下简称"本所"）接受威海市泓淋电力技术股份有 限公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师出席公司 2024 年第一次临时股 东大会（以下简称"本次股东大会"）。本所律师根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大 会规则》"）、《威海市泓淋电力技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）以及其他相关法律、法规、规范性文件，就本次股东大会的有关事宜出具 本法律意见书。 本法律意见书仅就本次股东大会的召集和召开程序、会议召集人和出席会议人 ...