投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 [10] 核心观点 - C端业务聚焦核心产品领域并推动渠道变革 B端业务展现高增长潜力 国内2B业务同比增长235% 海外业务通过全链条降本增效实现结构性增长 [7][8] - 公司通过真空封装技术协助工业客户压缩物流包裹 已推动烟草体系招采中标 下阶段将拓展通讯/电力/银行/石化等行业大客户集采渠道 [7] - 预计2025-2027年营业收入为11.24/13.47/16.78亿元 归母净利润为0.96/1.16/1.43亿元 对应PE估值为46/38/31倍 [10] 财务表现 - 2025H1实现营业收入5.77亿元（同比+6.21%）归母净利润0.40亿元（同比-21.86%） [6] - 2025Q2实现营业收入3.09亿元（同比+5.59%）归母净利润0.21亿元（同比-33.65%） [6] - 毛利率56.24%（同比-2.93pct）净利率7.01%（同比-2.52pct）期间费用率47.18%（同比+0.03pct） [10] 业务板块表现 - 真空封装/柔性连接/家居生活营收分别为2.42/1.31/0.93亿元 同比变化-0.71%/-9.86%/+12.22% 毛利率58.84%/61.03%/44.86% [7] - 自有品牌线上/线下/ODMOEM营收分别为4.77/0.15/0.80亿元 同比变化+6.84%/+2.29%/+4.44% 毛利率57.67%/43.17%/48.16% [7] - 内销/外销营收分别为3.77/1.95亿元 同比变化-2.85%/+30.27% [7] 增长驱动因素 - 亚马逊渠道实现47%同比增长 山姆业务实现10倍以上增长 [7] - 宜家业务实现26%同比增长 [7] - 正开拓加拿大/欧洲/东南亚等新市场 [7][8] 市场数据 - 当前股价40.91元 总市值4,429.73百万 流通市值944.98百万 [5] - 52周价格区间36.41-66.88元 总股本10,828.00万股 [5] - 近1月股价表现6.3% vs 沪深300的10.7% [5]

战略定位与发展重点 - 公司定位为纳米级材料科技驱动产业升级的科技创新型企业 早期战略聚焦C端应用场景 未来重点发展安全防护 功能胶粘 户外装备等高附加值业务 [1] - 公司加速全球化布局 深化线上渠道 拓展海外线下大客户并谋划海外制造布局 同时持续加大研发投入巩固核心壁垒 [1] - 致力于成为新材料领域的产业赋能者 [1] 研发模式与团队 - 研发基于基础研究与应用研究协同发展 注重创新成果转化为实际价值 秉持以解决问题为核心的工程师文化 [1] - 研发团队主导产品全流程 [1] - 销售团队以品类和材料技术应用领域为核心专业化划分 为客户提供全流程专业服务 [2] 财务表现与业务调整 - 中报毛利和净利润下降受国内传统C端平台竞争加剧及国际贸易环境不确定性影响 同时公司加大研发及B端客户开发投入 [2] - 短期利润承压但重点新业务增长快速 收入保持稳定增长 [2] - 未来聚焦核心产品 推进渠道升级 业务拓展 挖掘新兴市场 探索海外制造与模块化生产新模式 [2] 业务能力与渠道建设 - 公司着力构建产品力 品牌力与组织力 推进B端业务组织能力升级 [3] - 海外销售渠道打破线上线下界限 业绩增长得益于创新品牌形象 [3] - 未来将持续强化产品竞争力 打造高素质专业销售团队支撑海外渠道高速增长 [3]

战略定位与发展重点 - 公司以纳米级材料科技驱动产业升级，集先进功能材料前沿开发、精密制造、全球化运营于一体 [2] - 未来重点深化B端战略，推动材料技术在工业场景应用，目标成为细分行业“标配”材料解决方案提供商 [2][3] - 重点资源投向安全防护、功能胶粘、户外装备等高附加值、高增长领域，培育新支柱业务 [3] - 加速全球化布局：深化亚马逊等线上渠道，拓展海外线下大客户，并谋划“业务先行，工厂跟进”的海外制造布局 [3] - 持续加大研发投入，尤其在纳米流体、功能胶粘等前沿领域，保持技术代差优势 [3] 研发与销售模式 - 研发战略基于基础研究与应用研究协同发展，注重将创新成果转化为实际价值 [3] - 研发团队主导从场景需求破解到产品落地全流程，坚持工程师文化 [3] - 销售团队以品类和材料技术应用领域为核心划分，提供从技术咨询到方案推荐的全流程专业服务 [3] 财务表现与经营预期 - 报告期内毛利和净利润下降，原因包括国内传统C端平台“内卷”加剧、国际贸易环境不确定性，以及研发投入和B端客户开发投入加大 [3] - 公司重点新业务增长快速，收入实现稳定增长 [3] - 未来将通过聚焦核心产品领域、渠道升级、挖潜新兴市场、探索海外制造与模块化生产新模式等，保障年度经营目标实现 [3] 新业务拓展与B端客户开发 - 新业务加速拓展是重中之重，重点推进B端业务组织能力升级 [4] - 具体措施包括整合优化现有团队、引进优质人才、在全国重点城市搭建产品展示中心、打造定制化解决方案 [4] - 海外渠道增长亮眼，得益于创新品牌形象驱动，公司持续强化产品竞争力和打造高素质专业销售团队 [4]

持续督导培训基本情况 - 培训对象包括高级管理人员、中层以上管理人员及主要关联人员等相关人员 [1] 培训内容要点 - 培训依据包括《公司法》《证券法》《上市公司募集资金监管规则》《上市公司信息披露管理办法》及创业板上市公司规范运作指引等法规 [1] - 重点培训注册制下创业板上市公司募集资金存放与使用关注要点 [1] - 涵盖上市公司信息披露要求与规范运作内容 [1] 培训效果评估 - 全体参与人员认真学习了培训内容 [1] - 加强了上市公司对募集资金使用、信息披露及规范运作要求的认知 [1] - 进一步明确了上市公司应承担的责任与义务 [1] - 培训达成预期目标并取得良好效果 [1]

培训信息 - 民生证券2025年8月29日对太力科技进行持续督导培训[1] - 培训方式为现场，地点在公司会议室[1] - 培训对象含控股股东、实际控制人等相关人员[1] 培训内容与效果 - 培训内容涵盖注册制下创业板上市公司募集资金等要点[1] - 培训取得良好效果，达到预期目标[2] 保荐代表人 - 保荐代表人为张勇和罗艳娟[3]

股价与交易表现 - 9月2日股价下跌1.64% 成交额6683.42万元 [1] - 当日融资净卖出409.11万元（买入428.01万元 偿还837.12万元） [1] - 融资余额9932.87万元 占流通市值比例达10.51% [1] 股东结构变化 - 股东户数较上期减少43.72%至1.63万户 [2] - 人均流通股增加77.69%至1418股 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.77亿元 同比增长6.21% [2] - 归母净利润4045.54万元 同比下降21.86% [2] 主营业务构成 - 真空封装业务占比最高达41.98% [1] - 柔性连接业务占比22.65% 家居生活业务占比16.14% [1] - 安全防护业务占比8.19% 户外装备业务占比5.35% [1] - 生物保鲜业务占比4.68% 其他业务占比1.00% [1] 公司基本信息 - 注册地址广东省中山市石岐区湖滨北路 [1] - 成立于2003年4月24日 2025年5月19日上市 [1] - 主营家居收纳用品及相关功能材料的研发、生产和销售 [1]

股价与交易表现 - 9月1日公司股价下跌0.72% 成交额8060.40万元 [1] - 当日融资买入1073.21万元 融资偿还3133.88万元 融资净流出2060.67万元 [1] - 融资融券余额1.03亿元 融资余额占流通市值比例达10.77% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.63万户 较上期大幅减少43.72% [2] - 人均流通股1418股 较上期显著增加77.69% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.77亿元 同比增长6.21% [2] - 归母净利润4045.54万元 同比下滑21.86% [2] 业务构成与公司背景 - 公司主营业务为家居收纳用品及相关功能材料研发生产销售 [1] - 收入构成：真空封装41.98% 柔性连接22.65% 家居生活16.14% 安全防护8.19% 户外装备5.35% 生物保鲜4.68% [1] - 公司成立于2003年4月24日 于2025年5月19日上市 总部位于广东省中山市 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.77亿元，同比增长6.21%，其中第二季度收入3.09亿元，同比增长5.59% [1] - 归母净利润4045.54万元，同比下降21.86%，第二季度净利润2101.53万元，同比下降33.65% [1] - 毛利率56.24%，同比下降4.94个百分点，净利率7.01%，同比下降26.42% [1] - 每股收益0.47元，同比下降26.56%，每股经营性现金流0.61元，同比下降28.11% [1] - 应收账款达6812.98万元，同比增长64.16%，占最新年报归母净利润比例达77.74% [1] - 货币资金7.09亿元，同比增长217.72%，每股净资产8.35元，同比增长49.91% [1] 业务运营 - 公司ROIC为19.01%，历史中位数ROIC为20.05%，2021年最低为16.69%，资本回报率表现强劲 [2] - 业绩主要依靠营销驱动，需关注驱动力背后的实际情况 [2] - 三费（销售、管理、财务费用）总计2.55亿元，占营收比例44.23%，同比下降0.52个百分点 [1] 战略方向 - 公司聚焦真空封装、柔性连接、生物保鲜、户外装备及安全防护五大领域，持续拓展应用场景 [7] - 采取"双轨并行"策略，在深耕C端市场的同时大力开拓B端市场，通过新增赛道释放增长潜力 [11] - 定位为纳米材料技术平台，依托技术创新实现多场景、多领域的业务拓展 [11] 研发与创新 - 通过洞察用户需求开发应用场景，以材料创新解决用户痛点，形成双向驱动机制 [3] - 研发团队主导从场景需求破解到产品落地的全流程，建立"研发牵引、多部门联动"机制 [4] - 未来2-3年将重点加大研发人员与B端市场服务团队投入，强化技术攻坚与市场拓展能力 [6] 成本优势 - 通过材料性能、工艺创新、生产自动化及管理信息化等领域持续投入，形成"研发-生产-管理"闭环协同机制 [9] - 在成本控制、质量稳定性及创新响应方面构建竞争优势，实现综合成本最优 [9] 产品季节性特征 - 部分产品存在季节性特征，如真空收纳袋需求高峰在换季时期，户外帐篷销售旺季在春秋季节 [10] - 通过多材料平台构建丰富产品线，各季度业绩保持平稳，未呈现明显季节性波动 [10]

公司业务结构 - 2025年1至6月份真空收纳袋业务收入占比41.98% [1] - 柔性连接业务收入占比22.65% [1] - 家居生活业务收入占比16.14% [1] - 安全防护业务收入占比8.19% [1] - 户外用品业务收入占比5.35% [1] 公司市值与投资者关系 - 当前市值45亿元 [1] - 2025年8月29日接受申万宏源证券等机构调研 [1] - 公司董事长兼总经理石正兵参与接待 [1] 行业动态 - 西南地区举办下半年国内首个A级车展 [1] - 车展涵盖近120个品牌及1600辆展车 [1] - 新能源领域被视为市场格局变革的"第三极" [1]

财务表现 - 营业收入5.77亿元，同比增长6.21% [3] - 归母净利润0.40亿元，同比减少21.86% [3] - 经营性现金流量净额0.66亿元 [3] - 研发投入0.17亿元，同比增长16.24% [3] 业务结构 - 三大业务场景：家居户外生活（消费领域）、产业企业客户（工业领域）、军警柔性防护（特种领域） [2][3] - 安全防护/户外装备/生物保鲜等新兴领域收入占比显著提升 [3] - 国内2B业务同比增长200%以上 [3] 战略重点 - 深化B端战略，成为多行业标配材料解决方案提供商 [3] - 重点发展安全防护/功能胶粘/户外装备等高附加值领域 [3] - 加速全球化布局：深化亚马逊渠道，拓展海外线下大客户，谋划海外制造 [3] - 持续加大纳米流体/功能胶粘等前沿领域研发投入 [3] 技术优势 - 基于剪切增稠流体等尖端材料开发柔性防护装备 [3] - 真空封装技术延伸至医疗/康养/学校等专业领域 [5][6] - 纳米抗菌防潮/环保织物等高端材料应用 [6] 市场拓展 - 海外渠道通过线上线下融合及新营销团队建设实现增长 [4][6] - 聚焦柔性连接/安全防护等千亿级海外市场 [6] - 设立海外品牌部门推动本地化运营 [6]