爱彼迎(ABNB.US)盘初一度跌超9%，最低触及118.65美元，创逾四个月新低。 消息面上，爱彼迎第二季度营收为31亿美元，高于分析师预期的30.3亿美元；净利润为6.42亿美元，亦 高于预期的5.99亿美元。展望第三季度，爱彼迎预计营收将在40.2亿至41亿美元之间，中值亦超过分析 师平均预期。另外，公司预计本季度末至第四季度将面临高基数压力，下半年增长率将承压。去年下半 年，随着游客最终兑现被推迟的旅行计划，爱彼迎业绩异常强劲。 (格隆汇) ...

财务业绩摘要 - 2025年第二季度营收达31亿美元，同比增长13% [1][6] - 2025年第二季度净利润为6.42亿美元，同比增长16%，净利润率达21% [1][6] - 第二季度调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为10亿美元，同比增长17%，调整后EBITDA利润率为34% [6] - 第二季度自由现金流为10亿美元，自由现金流利润率为31% [7] - 过去12个月自由现金流累计达43亿美元，12个月自由现金流利润率为37% [7] 战略执行与业务进展 - 公司战略聚焦于核心服务优化、全球市场拓展及产品创新与升级 [4] - 本季度在产品支付页面、消息功能、房源展示及灵活支付选项等方面进行优化，带动营收提升 [4] - AI驱动客服已覆盖100%的美国用户，使需要人工协助的用户比例降低15% [4] - 以客源地计算，爱彼迎新兴市场的间夜预订量已连续六个季度保持强劲增长，增速约为核心市场的两倍 [1][4] - 在日本市场，2025年第二季度用户预订间夜数实现环比加速增长，首次预订用户数同比增长15% [4] 新产品与未来增长动力 - 公司全新推出「爱彼迎服务」和「爱彼迎体验」，并焕新升级App，使用户可一站式预订房源、体验与服务 [5] - 新业务市场认知度稳步提升，用户反馈积极，潜在房东/达人的兴趣远超预期 [5] - 公司相信新业务将成为驱动其长期可持续增长的重要引擎 [1][5] 资本管理与股东回报 - 第二季度公司回购了10亿美元的A类普通股 [7] - 过去12个月公司累计回购金额达37亿美元，使完全稀释后的流通股从2024年第二季度的6.73亿股降至2025年第二季度的6.52亿股 [7] - 截至2025年6月30日，公司持有现金及现金等价物、短期投资和受限资金合计为114亿美元 [7] - 公司宣布启动新的回购计划，新增最多60亿美元的A类普通股回购授权 [7]

市场环境与投资策略 - 第二季度财报季市场难以取悦 即使业绩超预期并上调指引的季度也遭遇严厉质疑 因股票试图捍卫较高的估值溢价 [1] - 在此充满挑战的背景下 投资者需要采取谨慎的选股策略 [1] 分析师背景 - 分析师Gary Alexander拥有在华尔街覆盖科技公司以及在硅谷工作的综合经验 并担任多家种子轮初创公司的外部顾问 接触塑造当今行业的众多主题 [1] - 自2017年以来定期为Seeking Alpha撰稿 其观点被多家网络媒体引用 文章被同步至如Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

投资理念 - 投资策略侧重于美国及欧洲股票 同时关注被低估的成长股和高质量股息增长型公司 [1] - 认为持续盈利能力是比估值更可靠的回报驱动因素 具体表现为强劲的利润率、稳定且扩张的自由现金流以及高投资资本回报率 [1] - 投资决策基于定量分析和通过更广阔、长期视角解读市场叙事的能力 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有Booking Holdings (BKNG) 的多头头寸 [2]

公司财务表现 - 爱彼迎第二季度营收为31亿美元，高于分析师预期的30.3亿美元 [1] - 第二季度净利润为6.42亿美元，高于分析师预期的5.99亿美元 [1] - 公司预计第三季度营收将在40.2亿至41亿美元之间，中值超过分析师平均预期 [1] 业绩展望与市场反应 - 公司预计本季度末至第四季度将面临高基数压力，下半年增长率将承压 [1] - 去年下半年，随着游客最终兑现被推迟的旅行计划，爱彼迎业绩异常强劲，形成了高比较基数 [1] - 尽管业绩超预期，但受下半年增长承压预期影响，爱彼迎盘前股价跌超6%，报122.5美元 [1]

零工经济整体表现 - 美国四大零工经济平台合计创造42亿美元自由现金流，全面超预期 [1] - 2012至2023年非雇主型企业年均增长2.7%，远超传统雇主企业1.1%的增速，交通运输业为主要推动力 [1][11] - 2021-2022年无雇员企业增速达4.9%和4.7%，显著高于雇主企业的1.9%和1.8% [11] - 非雇主型企业贡献1.8万亿美元GDP，占美国经济总量6.4% [12] Uber业绩表现 - 自由现金流24.75亿美元同比激增44%，营收127亿美元增长18% [1][2] - 出行业务预订总额增长16%，外卖业务增长20%至217亿美元 [3] - Uber One会员达3600万人同比增长60%，贡献超三分之一预订量 [3] - 宣布200亿美元股票回购计划，三季度预订总额指引上调至482.5-497.5亿美元 [3] - 公司布局自动驾驶出租车领域 [3] Lyft业绩表现 - 营收15.9亿美元略低于预期，但自由现金流3.29亿美元占预订总额7%，盈利率高于Uber [1][4] - 每股收益0.10美元超出预期的0.04美元 [4] - 三季度预订总额指引上调至46.5-48亿美元，高于预期的45.9亿美元 [5] DoorDash业绩表现 - 营收32.8亿美元同比增长25%，每股收益0.65美元超预期0.20美元 [6] - 市场预订总价值(GOV)242亿美元同比增长23%，订单量7.61亿单增长20% [6] - 调整后EBITDA达6.55亿美元，餐饮类订单和DashPass会员推动增长 [6][7] - 加速欧洲扩张与Uber竞争，三季度GOV指引242-247亿美元 [7] Airbnb业绩表现 - 营收31亿美元增长13%，净利润6.42亿美元增长16% [8] - 每股收益1.03美元高于预期的0.94美元 [8] - 三季度营收指引40.2-41亿美元中值超预期 [8] - 宣布60亿美元股票回购计划 [9] 行业结构变化 - 2022-2023年交通运输业新增超20万家无雇员企业，其中出租车/豪华轿车服务新增12.2万家 [11] - 住宿餐饮服务业新增约4万家无雇员企业，公用事业新增884家 [12]

美国零工经济盈利能力 - 四大平台合计创造42亿美元自由现金流 全面超预期 Uber以24 75亿美元领跑 同比激增44% DoorDash股价盘后上涨3% Airbnb净利润增长16% Lyft自由现金流达3 29亿美元 [1] - 零工经济深度扩张 2012-2023年非雇主型企业年均增长2 7% 远超传统雇主企业1 1%增速 出行和运输仓储行业为主要推动力 [1][7] Uber业绩表现 - 第二季度营收127亿美元 同比增长18% 超预期124 6亿美元 自由现金流24 75亿美元 同比飙升44% [2] - 出行业务预订总额增长16% 外卖业务增长20%至217亿美元 Uber One会员达3600万人 贡献超三分之一预订量 [2] - 上调第三季度预订总额指引至482 5-497 5亿美元 宣布200亿美元股票回购计划 布局自动驾驶出租车业务 [2] Lyft业绩表现 - 营收15 9亿美元略低于预期16 1亿美元 但每股收益0 10美元超预期0 04美元 自由现金流3 29亿美元 占预订总额7% 盈利率高于Uber [2] - 上调当季预订总额指引至46 5-48亿美元 远超预期45 9亿美元 [3] DoorDash业务扩张 - 第二季度营收32 8亿美元 同比增长25% 超预期31 7亿美元 每股收益0 65美元超预期0 20美元 调整后EBITDA达6 55亿美元 [4] - 市场预订总价值242亿美元 同比增长23% 总订单量7 61亿单 增长20% DashPass会员订餐频率提升 加速欧洲市场扩张 [4] Airbnb稳健增长 - 第二季度营收31亿美元 同比增长13% 超预期30 2亿美元 净利润6 42亿美元 同比增长16% 每股收益1 03美元超预期0 94美元 [5] - 三季度营收指引40 2-41亿美元 中值超预期40 5亿美元 宣布60亿美元股票回购计划 [6] 零工经济就业格局 - 2021-2022年无雇员企业增长率达4 9%和4 7% 远超雇主企业1 9%和1 8% 交通运输业新增超20万家企业 其中出租车服务占12 2万家 [7] - 非雇主型企业贡献1 8万亿美元GDP 占美国经济总量6 4% 住宿餐饮服务业新增约4万家企业 公用事业新增884家 [7]

公司财务表现 - 四大零工经济平台合计创造42亿美元自由现金流，全面超出市场预期 [1] - Uber第二季度自由现金流同比激增44%至24.75亿美元，营收127亿美元同比增长18% [1][2] - DoorDash第二季度营收同比增长25%至32.8亿美元，每股收益0.65美元超出预期0.20美元 [4] - Airbnb第二季度营收31亿美元同比增长13%，净利润6.42亿美元同比增长16% [6] - Lyft第二季度营收15.9亿美元略低于预期，但自由现金流达3.29亿美元，占预订总额的7% [1][2] 业务运营指标 - Uber出行业务预订总额增长16%，外卖业务预订总额增长20%至217亿美元 [1][2] - DoorDash市场总订单价值(GOV)达242亿美元同比增长23%，总订单量增长20%至7.61亿单 [1][4] - Uber One会员计划用户数量同比增长60%至超过3600万人，贡献超过三分之一预订量 [2] - DoorDash表示美国餐饮类订单表现强劲，DashPass会员订餐频率持续提升 [4] 未来业绩指引 - Uber将第三季度预订总额指引上调至482.5亿至497.5亿美元，高于分析师预期的473亿美元 [2] - Lyft将当季预订总额指引上调至46.5亿至48亿美元，远高于预期的45.9亿美元 [3] - DoorDash预计第三季度市场GOV在242亿至247亿美元之间，调整后EBITDA预期在6.8亿至7.8亿美元之间 [4] - Airbnb将第三季度营收指引区间设定为40.2亿至41亿美元，中值高于分析师平均预期的40.5亿美元 [6] 资本回报计划 - Uber宣布了200亿美元的股票回购计划 [2] - Airbnb宣布了新的60亿美元A类普通股回购计划 [1][6] 行业宏观趋势 - 2012年至2023年间，美国非雇主型企业年均增长2.7%，远超传统雇主企业的1.1%增速 [1][7] - 2021年和2022年，无雇员企业增长率分别达到4.9%和4.7%，远超雇主企业同期增长率 [7] - 非雇主型企业整体贡献约1.8万亿美元的GDP，占美国经济总量的6.4% [7] - 交通运输业是无雇员企业增长的主要推动力，2022年至2023年新增超过20万家此类企业 [7]

核心财务表现 - 2025年第二季度GAAP收入31亿美元 超出市场预期30.3亿美元7000万美元 [1] - 稀释每股收益1.03美元 超过0.94美元的预期 同比增长19.8% [1][2] - 净利润6.42亿美元 同比增长15.7% [1][2][5] - 调整后EBITDA增长17%至10亿美元 [5] - 自由现金流10亿美元 [2][5] 业务运营指标 - 夜间和体验预订量1.344亿 同比增长7% [6] - 总预订价值235亿美元 同比增长11% [6] - 平均每日房价174.48美元 同比增长3% [6] - 移动端预订占比59% 同比增长17% [6] 地域表现分析 - 拉丁美洲预订量实现高双位数增长 [7] - 亚太地区夜间预订量实现中双位数增长 [7] - 欧洲、中东和非洲地区夜间预订量中个位数增长 平均每日房价受汇率推动强劲增长 [7] - 北美地区贡献约30%预订量 仅实现低个位数增长 [7] - 扩张市场增长连续第六个季度是核心市场的两倍 [7] 产品与技术创新 - 推出Airbnb服务（家庭服务）和体验（本地活动）新整合应用 [8] - 自2025年5月推出以来收到超过6万份新服务主办方申请 平均评分超过4.9分（满分5分） [8] - AI驱动客服升级使需要人工服务的用户比例减少15% [8] - 自2023年以来移除超过50万个低质量房源 [9] - "超级房东"管理的房源夜间预订量同比增长12% [9] 资本管理 - 回购10亿美元股票 过去十二个月总回购达37亿美元 [12] - 新批准60亿美元股票回购授权 [12] - 期末现金及等价物、短期投资和受限现金共计114亿美元 [12] - 公司目前不支付股息 [12] 业绩展望 - 第三季度收入指引40.2-41亿美元 同比增长8-10% 增速较上季度放缓 [13] - 预计夜间预订量稳定 平均每日房价小幅上涨 [13] - 调整后EBITDA预计超过20亿美元 但利润率预计低于去年同期 [13] - 2025全年调整后EBITDA利润率目标维持至少34.5% [14] - 下半年将投入约2亿美元发展新服务和体验业务 [14]

Not only does Airbnb want to be the "everything app" — where users can book literally everything, from accommodations to experiences and services — it also wants to do the booking for you. Brian Chesky, cofounder and CEO of Airbnb, laid out his vision for the travel app's AI-powered future during the company's second-quarter earnings call on Wednesday. Airbnb beat revenue expectations for quarter two and announced a $6 billion stock buyback, but said it expected slower growth in Q3. The stock was down more ...