文章核心观点 - 三只股票正快速增长，有望提升投资组合价值，投资优质成长股可加速财富积累，关键是要有耐心和长期视角 [1][2] - 介绍三只六年内有望使 1000 美元增值五倍以上的股票，分别是 Shopify、Uber 和 Airbnb [4] 分组1：Shopify - 运营平台为创业者和小企业主提供销售工具和知识，随时间推移营收和自由现金流增加 [5] - 2021 - 2023 年营收从 46 亿美元增至 71 亿美元，自由现金流从 4.85 亿美元激增至 9.05 亿美元，因疫情使更多人想开展家庭业务 [6] - 2024 年第三季度运营数据强劲，平台总商品价值同比增 24% 至 697 亿美元，总支付价值同比涨 31% 至 430 亿美元，季度月经常性收入从 1.37 亿美元增至 1.75 亿美元 [7] - 财务数据良好，季度营收同比增 26% 至 22 亿美元，自由现金流激增近 53% 至 4.21 亿美元 [8] - 发展态势良好，成为 Roblox 首个商业集成合作伙伴，扩大与 PayPal 合作，国际商家数量同比增 36%，全球营收潜在市场大，仅占 1% 市场份额 [9] 分组2：Uber - 运营应用程序，提供打车、食品配送、快递和货运服务，疫情和数字化推动服务需求激增 [10] - 2021 - 2023 年营收从 175 亿美元增至 373 亿美元，从调整后净亏损 33 亿美元转为调整后净利润 7300 万美元，现金流从自由现金流出 7.43 亿美元变为流入 34 亿美元 [11] - 2024 年第三季度运营亮点多，月活跃平台用户同比增 13% 至 1.61 亿，打车出行次数增 17% 至 29 亿次，总预订额达 410 亿美元，增长 16% [12] - 2024 年前九个月财务结果显示盈利能力和自由现金流持续改善，营收同比增 17% 至 320 亿美元，调整后净收入 17 亿美元，自由现金流从 26 亿美元翻倍至 52 亿美元 [13] - 平台仍有增长空间，在印度、英国等国家提高渗透率可增加总预订额，机场等特定领域潜力大，在西班牙、阿根廷等国家有较大增长可能，交付业务将用会员计划推动业务，正开发杂货和零售产品以扩大用户群体 [14][15] 分组3：Airbnb - 运营平台连接住宿提供商和租客，随着更多人使用平台预订住宿，形成良性循环和网络效应，生态系统更有价值 [17][18] - 2021 - 2023 年营收从 60 亿美元增至 99 亿美元，从净亏损 3.52 亿美元转为净利润 48 亿美元，自由现金流从 23 亿美元改善至 39 亿美元 [18] - 2024 年前九个月表现强劲，预订的住宿晚数和体验次数同比增 8.9% 至 3.805 亿，总预订价值增 11.1% 至 642 亿美元 [19] - 营收同比增 12% 至 86 亿美元，营业收入改善 5.4% 至 21 亿美元，税前利润攀升 9% 至 27 亿美元，自由现金流从 38 亿美元升至 41 亿美元 [20] - 采取多项举措持续增长，专注让托管更轻松以吸引和留住新房东，平台不断改进，计划拓展全球市场，2019 年估计潜在市场达 3.4 万亿美元，疫情后市场规模应进一步扩大 [21][22]

公司 - Airbnb以广泛满足住宿需求的方式变革旅游业[1] 股票相关 - 所用股票价格为2024年11月14日下午价格视频于2024年11月16日发布[2]

文章核心观点 Vacationer调查显示50%受访者计划在感恩节和圣诞节期间旅行，Newman - Dailey发布在度假租赁房屋或Airbnb庆祝节日的顶级技巧，旨在帮助家庭共度时光、留下回忆并减轻压力 [1][2] 分组1：行业现状 - 50%的18岁以上美国受访者计划在感恩节和圣诞节期间旅行，约22%仅为感恩节出行，近29%为感恩节和多个节日出行，很多人会前往私人住宅 [1] 分组2：公司介绍 - Newman - Dailey是佛罗里达州德斯廷运营时间最长的度假租赁公司之一，成立于1985年，39年来一直欢迎游客到海滩度假，在TripAdvisor上被评为“优秀”，其房地产部门销售额在翡翠海岸房地产公司中排名前10% [1][2][9] - 公司提供多种度假租赁选择，包括海滨小屋、别墅、出租房屋、海滨公寓和顶层套房，房产位于德斯廷和南沃尔顿一些最顶级的度假村内 [8] 分组3：度假技巧 物品打包 - 度假租赁房屋有洗衣机和烘干机，可少带换洗衣物；可带小节日装饰品、餐垫、节日音乐播放列表和电视壁炉视频增添节日氛围；可付费让配送服务送装饰好的树 [3] 节日餐饮 - 度假租赁房屋厨房设备齐全，需自带香料、特色刀具等；可提前规划餐后清理物品；可雇购物服务、网购食品或购买预制节日大餐，也可在当地餐厅就餐 [4] 礼物准备 - 可提前包装礼物带去或寄到租赁公司，也可在当地精品店购物或赠送体验式礼物，如直升机观光、玻璃艺术课程 [5] 节日活动 - 联系当地旅游局了解节日活动，如德斯廷有30多年历史的船只游行和烟花表演；可向当地慈善组织捐赠食品 [6] 节省费用 - 可预订经济型房产，很多度假租赁公司有节日特价和套餐；利用租赁房屋厨房购物做饭可节省餐饮成本 [7]

文章核心观点 - Airbnb长期前景依然强劲，虽财报公布后股价下跌，但电话会议中展现出成为更大公司的愿景 [1] 具体要点 - Airbnb财报公布后股价下跌，因其对未来增长持谨慎态度 [1] - 电话会议中呈现出公司成为比当下规模更大企业的愿景 [1]

财务业绩 - 2024年第三季度调整后每股收益为2.13美元低于Zacks共识预期1.84%第二季度也未达预期但过去四个季度中有两个季度收益超出预期平均超出20.83% [1] - 营收37.3亿美元同比增长10%高于Zacks共识预期0.26%增长由平台住宿晚数增长驱动 [2] - 调整后EBITDA为20亿美元报告基础上同比增长7%外汇中性基础上同比增长8%调整后EBITDA利润率为52%同比下降200个基点 [8] - 运营和支持成本、产品开发费用、销售和营销费用分别为3.69亿美元、5.24亿美元、5.14亿美元同比分别增长16.8%、25%、27.5%一般和管理费用为3.15亿美元同比增长10.2%2024年第三季度运营收入为15.3亿美元同比增长1.9% [9] - 截至2024年9月30日现金及现金等价物和短期投资为113亿美元与上季度持平代表客人持有的资金为66亿美元长期债务为19.94亿美元 [10] - 2024年第三季度经营活动提供的净现金为11亿美元与上季度持平但较去年同期下降13亿美元支付给美国国税局1.63亿美元对现金流产生负面影响自由现金流2024年第三季度为11亿美元过去12个月为41亿美元 [11] - 2024年第四季度预计营收在23.9亿美元至24.4亿美元之间预计2024年调整后EBITDA利润率约为35.5%预计全年自由现金流利润率将高于调整后EBITDA利润率几个百分点预计2025年第一季度营收将同比下降 [13][14][15] 业务运营 - 2024年第三季度总预订价值为201亿美元同比增长10%由预订晚数和体验数强劲以及平均每日房价温和上涨驱动 [5] - 预订晚数和体验数为1.228亿同比增长8%各地区表现强劲尤其是亚太和拉丁美洲平均每日房价为164美元同比增长1%排除外汇因素增长2%各地区持平或上升 [6] - 报告季度应用程序上预订的晚数同比增长18%占总预订晚数的58%首次预订者持续增长尤其是年轻旅行者 [7] - 公司注重通过增加功能来改善用户体验过去三年增加了535个功能2024年冬季发布为客人提供50多项升级以提高房源质量并移除了30多万个不符合客人期望的房源 [16] - 目前有800多万个活跃房源在所有地区和市场类型都有增长合作主机网络等功能将使托管更容易 [17] - 向日本等新市场扩张是重要增长机会扩张市场预订晚数平均增长率是核心市场的两倍多扩张市场服务需求增长和更多支付选择是长期驱动力 [18] 股票表现 - 财报发布后股价在盘后交易中下跌4.56%原因是近期业绩指引疲软 [3] - 今年迄今回报率为6.5%低于Zacks非必需消费品板块的7.4%和休闲娱乐服务行业的18.4%也低于竞争对手Booking Holdings、Expedia和Trip.com Group [3][4] - 目前Zacks排名为3（持有）意味着投资者应等待有利的入场点 [20] - 股价目前被高估价值得分为D [19]

文章核心观点 - 投资者应寻求以合理价格购买优质企业 公司Airbnb的第三季度财报是不错的 尽管股票有反应[1] 关于Airbnb的总结 - 公司Airbnb于2024年第三季度有财报发布[1] - 公司股票在2024年11月7日有价格表现 视频于11月8日发布[1] - 公司股票当日价格变化为 -8.94%[1]

公司财报相关 - 第三季度总预订额为201亿美元营收为37亿美元 同比分别增长10%和9% 均高于预期 [2] - 回购价值约11亿美元股票 高于第一和第二季度平均的5亿美元 剩余授权为42亿美元 [3] - 公司指引第四季度营收为23.9 - 24.4亿美元 这意味着预订量同比增长10% - 12% 全年EBITDA利润率指引为35.5% 意味着第四季度EBITDA为6.42亿美元 利润率为26.6% 同比收缩670个基点 [17] 分析师评级相关 - Piper Sandler分析师Thomas Champion维持中性评级 目标价从125美元提高到145美元 [1] - JPMorgan分析师Doug Anmuth重申中性评级 目标价从121美元提高到142美元 [4] - Goldman Sachs分析师Eric Sheridan重申卖出评级 目标价从103美元提高到107美元 [6] - Wedbush分析师Scott Devitt维持跑赢大盘评级 目标价从135美元提高到155美元 [8] - Truist Securities分析师Patrick Scholes重申持有评级 目标价为124美元 [10] - Benchmark分析师Daniel Kurnos重申买入评级 目标价为155美元 [12] - Needham分析师Bernie McTernan维持持有评级 [14] - Oppenheimer分析师Jed Kelly重申表现评级 [16] 公司运营相关 - 第四季度N&E加速反映出持续健康的旅行需求趋势 相对于上季度正常化的预订窗口 以及核心优化和市场扩张的成功 尽管比较基数更高 [5] - 尽管第三季度业绩好于预期 但公司提供了喜忧参半的前景 2024年调整后的EBITDA利润率指引约为35.5% 意味着第四季度利润率约为27% 低于市场共识的29.7% [8] - 随着公司在明年即将推出新产品之前继续投资营销和产品团队 利润率将面临压力 2025年有几个潜在的推动因素 [9] - 第三季度预订的夜晚数量同比增长8.5% 环比放缓20个基点 尽管季度初开局缓慢 但需求在第三季度每个月都在增长 并加速到10月 [14] - 第三季度预订的夜晚数量环比减速约20个基点 好于华尔街预期的150个基点 较好表现是由于拉丁美洲和亚太地区的强劲表现 [16] 股票价格相关 - 周五发布时股价下跌8% 至135.56美元 [17]

公司财报相关 - 公司Airbnb Inc (NASDAQ:ABNB)发布第三季度财报每股收益2.13美元低于预期1美分营收37.3亿美元略高于预期[1] 股票走势相关 - 公司股票价格下跌9.2%至134.80美元即将结束五日连涨本周涨幅全失较年初至今下跌1.2%20日移动平均线重新位于当前价位上方[1][2] - 公司股票日内成交量达15倍已成交1.5万份看涨期权和2.5万份看跌期权新头寸在120美元和130美元看跌期权上建立[3] 市场情绪相关 - 看跌期权偏好与近期市场情绪相符公司股票的看跌/看涨未平仓合约比率为2.41高于过去12个月77%的读数50日看跌/看涨成交量比率为1.70处于年度读数的第86个百分位[4] 分析师相关 - 至少有七位分析师在财报发布后上调公司目标价TD Cowen和Wedbush将目标价上调至155美元较当前股价溢价15%[5]

投资理念 - 拥有超过15年全球股票各行业的专业投资经验投资风格为基本面自下而上长期且注重质量增长[1] - 寻求专注于利基市场有强劲增长潜力管理团队稳固资本分配政策合理估值的公司不追逐季度业绩不随波逐流不以短期股票表现衡量公司质量目标是投资组合实现15%的年回报率[1] - 通常构建15 - 20只股票的投资组合注重持股多元化风险管理宏观驱动的板块权重以及纪律性交易和估值[1] 分析师披露 - 在ABNB股票中拥有受益的多头头寸通过股票所有权期权或其他衍生品[2] - 文章为独立撰写表达自己的观点未因文章接受除Seeking Alpha之外的报酬与文章中提到股票的公司无业务关系[2] Seeking Alpha披露 - 过去的表现不能保证未来的结果不提供任何投资是否适合特定投资者的推荐或建议[3] - 上述表达的任何观点或意见可能不能反映Seeking Alpha整体的观点Seeking Alpha不是持牌证券交易商经纪人或美国投资顾问或投资银行分析师为第三方作者包括可能未被任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为37亿美元同比增长10% [7][103] - 第三季度净利润为14亿美元净利率约为37% [7] - 第三季度产生11亿美元自由现金流过去12个月总自由现金流为41亿美元这使得公司本季度回购11亿美元股票截至第三季度末公司还有42亿美元的回购授权额度 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度预订的住宿和体验数量为1.23亿晚 [6] - 第三季度App上预订的住宿晚数同比增长18%App预订量占总预订量的比例从去年同期的53%上升到58% [16] - 供应方面截至第三季度末供应增长超过10%但由于房源移除等因素较之前有所下降 [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心市场包括美国加拿大澳大利亚法国和英国目前约占总预订价值的四分之三其余市场约占四分之一其中公司重点关注的扩张市场约占剩余部分的15% [53] - 在扩张市场中以巴西为例目的地住宿晚数是疫情前的三倍左右日本市场规模很大但公司在日本游客眼中相对较新 [53] - 第三季度扩张市场的住宿晚数增长率是核心市场的两倍多 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有三个战略举措分别是使托管成为主流挖掘核心服务和拓展核心业务之外的领域 [8] - 在使托管成为主流方面公司拥有超过800万活跃房源并在所有地区和市场类型中增长上个月推出了联合托管网络以方便寻找当地最佳托管人 [9][10] - 在挖掘核心服务方面过去三年推出了535个以上新功能和升级2024年冬季版本包括50多个针对客人的升级功能同时注重房源质量移除了不符合客人期望的30多万个房源 [11][12] - 在拓展核心业务之外的领域公司关注核心市场之外的未充分渗透的国家和地区在扩张市场取得了很好的增长成果并且正在为Airbnb的下一个篇章做准备明年将看到更多相关内容 [13][14] - 公司认为自己与其他在线旅游公司不同不属于替代住宿类别而是自成一类 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度初由于预订提前期较短开局较慢但预订量逐月稳步增长到第三季度末恢复两位数增长 [5][6] - 公司的全球市场战略正在发挥作用通过在未充分渗透的市场进行投资来推动增长虽然在不同市场的时机和投资水平会有所不同但战略是一致的即让Airbnb在全球更多地方本地化并具有相关性 [17] - 公司的供应质量正在改善通过移除低质量房源和让客人更容易找到最佳住宿地点客户服务联系率下降客人满意度提高房东取消率降低 [20] - 对于第四季度尽管去年同期的比较数据在季度后期会变得更难但预计住宿晚数将较第三季度加速增长 [25] - 对于2025年公司将继续依靠核心优化全球市场扩张和新产品和服务等增长举措在核心业务方面目标是每年提高效率为客人和房东提供更大价值在增长投资方面将投资现有扩张市场和一些新增扩张市场并将在2025年春季发布新产品 [41][42] 其他重要信息 - 公司最近迎来了第20亿位客人到达Airbnb [16] - 自去年11月推出客人最爱功能以来已有超过2亿住宿晚数在客人最爱房源中被预订 [21] - 联合托管网络于10月16日推出时在10个国家有10000名联合托管人推出后的三周内已经收到了超过20000名潜在新联合托管人的兴趣 [22][23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供供应方面的同比净单位增长百分比 - 截至第三季度末供应增长超过10%但由于房源移除等因素较之前有所下降 [82] 问题: 住宿晚数的加速增长是否来自特定地理区域 - 第三季度全球预订提前期在七月八月和九月期间正常化并几乎恢复到2023年的水平这种加速在所有四个主要地区都有体现 [35] 问题: 如何看待第四季度EBITDA利润率下降以及2025年的投资和利润率理念 - 第四季度的指引意味着利润率较去年第四季度有所压缩主要体现在产品开发和营销方面在营销方面公司继续投资全球扩张市场在产品开发方面将继续投入以支持增长从长期来看公司有进一步扩大利润率的机会2025年公司将继续投资核心业务优化全球市场扩张和新产品和服务等增长举措 [38][39][40][41][42] 问题: 为吸引下十亿客人需要进行哪些投资在哪些人群上的渗透率较低以及新服务发布如何吸引新一波客户 - 公司将继续提高核心业务的质量包括可负担性和可用性等方面同时关注全球市场的新兴市场如美洲的墨西哥和巴西欧洲的德国意大利和西班牙亚洲的韩国日本印度和中国此外公司将拓展核心业务之外的领域未来每年将推出1 - 2个新业务预计每年新增10亿美元或更多的收入 [47][48][49][50][51] 问题: 能否介绍一下扩张市场中一些较大的市场以及它们的规模以便考虑明年的增长贡献 - 核心市场目前约占总预订价值的四分之三其余市场约占四分之一其中公司重点关注的扩张市场约占剩余部分的15%以巴西为例目的地住宿晚数是疫情前的三倍左右日本市场规模很大但公司在日本游客眼中相对较新 [53] 问题: 能否给出核心业务的长期增长算法以及新的垂直业务将如何增加增长 - 核心业务的增长首先要聚焦于核心产品优化减少消费者预订的障碍提高可负担性和可靠性等方面其次要关注全球市场的扩张目前业务过度集中于核心市场未来扩张市场对增长的贡献应逐季增加 [57][58][59] 问题: 第四季度前景改善是否会促使公司更积极地投资以及如何看待长期的利润率 - 在看到成功的领域如核心优化方面公司会保持稳定的资源投入以持续获得收益 [61] 问题: 能否谈谈在可负担性和质量方面取得的进展以及服务转型的成果 - 在可负担性方面公司采取了多项措施如显示总价促使超过30万房源降低或取消清洁费推出周度和月度折扣类似房源工具价格提示和搜索提示等结果是在过去两年中Airbnb的价格相对稳定而酒店价格大幅上涨在质量方面通过客人最爱功能突出优质房源移除不符合质量标准的房源等措施提高了可靠性在客户服务方面正在进行AI驱动的转型目前处于第一阶段可以回答基本的通用问题未来将实现个性化和采取行动等功能 [64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75] 问题: 明年推出的新服务是否会在2025年下半年带来收入增长还是更倾向于2026年的收入驱动 - 答案是两者都有新服务将立即在全球100多个城市推出因此2025年将有一些增量收入但要达到规模可能需要更长期的发展部分投资将先于收入产生 [78][79][80] 问题: 随着重新推出体验项目如何考虑其扩张速度和可扩展性以及计划在技术和营销方面进行哪些投资 - 公司认为可以在提供独特体验的同时实现规模扩张这将是一个多年的发展过程在技术方面公司已经进行了大部分投资不需要像其他公司那样进行大量的技术投资在营销方面公司倾向于将所有Airbnb业务作为一个整体进行营销而不是将每个业务单独营销 [85][86][87][88] 问题: 在纽约市等监管日益严格的地区应如何看待公司发展以及在非核心市场的增长是品牌驱动还是绩效营销驱动 - 在纽约市公司被禁一年后租金和酒店价格都上涨了而在巴黎公司与城市合作房源增加客人数量增多公司在全球的声誉提高公司对重新进入纽约持乐观态度并且欢迎酒店加入Airbnb在非核心市场的增长将是品牌驱动和绩效营销驱动相结合 [91][92][93][94][95][96] 问题: 体验项目是否会增加整体参与度或提高使用频率以及产品开发路径和利用率将如何随着选择的增加而变化 - 体验项目是众多新服务中的一个可以提高使用频率公司正在设计不仅在旅行时可用在本地也可用的体验项目以增加使用频率 [99][100][101]