投资理念 - 投资策略侧重于美国及欧洲股票 同时关注被低估的成长股和高质量股息增长型公司 [1] - 认为持续盈利能力是比估值更可靠的回报驱动因素 具体表现为强劲的利润率、稳定且扩张的自由现金流以及高投资资本回报率 [1] - 投资决策基于定量分析和通过更广阔、长期视角解读市场叙事的能力 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有Booking Holdings (BKNG) 的多头头寸 [2]

公司财务表现 - 爱彼迎第二季度营收为31亿美元，高于分析师预期的30.3亿美元 [1] - 第二季度净利润为6.42亿美元，高于分析师预期的5.99亿美元 [1] - 公司预计第三季度营收将在40.2亿至41亿美元之间，中值超过分析师平均预期 [1] 业绩展望与市场反应 - 公司预计本季度末至第四季度将面临高基数压力，下半年增长率将承压 [1] - 去年下半年，随着游客最终兑现被推迟的旅行计划，爱彼迎业绩异常强劲，形成了高比较基数 [1] - 尽管业绩超预期，但受下半年增长承压预期影响，爱彼迎盘前股价跌超6%，报122.5美元 [1]

零工经济整体表现 - 美国四大零工经济平台合计创造42亿美元自由现金流，全面超预期 [1] - 2012至2023年非雇主型企业年均增长2.7%，远超传统雇主企业1.1%的增速，交通运输业为主要推动力 [1][11] - 2021-2022年无雇员企业增速达4.9%和4.7%，显著高于雇主企业的1.9%和1.8% [11] - 非雇主型企业贡献1.8万亿美元GDP，占美国经济总量6.4% [12] Uber业绩表现 - 自由现金流24.75亿美元同比激增44%，营收127亿美元增长18% [1][2] - 出行业务预订总额增长16%，外卖业务增长20%至217亿美元 [3] - Uber One会员达3600万人同比增长60%，贡献超三分之一预订量 [3] - 宣布200亿美元股票回购计划，三季度预订总额指引上调至482.5-497.5亿美元 [3] - 公司布局自动驾驶出租车领域 [3] Lyft业绩表现 - 营收15.9亿美元略低于预期，但自由现金流3.29亿美元占预订总额7%，盈利率高于Uber [1][4] - 每股收益0.10美元超出预期的0.04美元 [4] - 三季度预订总额指引上调至46.5-48亿美元，高于预期的45.9亿美元 [5] DoorDash业绩表现 - 营收32.8亿美元同比增长25%，每股收益0.65美元超预期0.20美元 [6] - 市场预订总价值(GOV)242亿美元同比增长23%，订单量7.61亿单增长20% [6] - 调整后EBITDA达6.55亿美元，餐饮类订单和DashPass会员推动增长 [6][7] - 加速欧洲扩张与Uber竞争，三季度GOV指引242-247亿美元 [7] Airbnb业绩表现 - 营收31亿美元增长13%，净利润6.42亿美元增长16% [8] - 每股收益1.03美元高于预期的0.94美元 [8] - 三季度营收指引40.2-41亿美元中值超预期 [8] - 宣布60亿美元股票回购计划 [9] 行业结构变化 - 2022-2023年交通运输业新增超20万家无雇员企业，其中出租车/豪华轿车服务新增12.2万家 [11] - 住宿餐饮服务业新增约4万家无雇员企业，公用事业新增884家 [12]

美国零工经济盈利能力 - 四大平台合计创造42亿美元自由现金流 全面超预期 Uber以24 75亿美元领跑 同比激增44% DoorDash股价盘后上涨3% Airbnb净利润增长16% Lyft自由现金流达3 29亿美元 [1] - 零工经济深度扩张 2012-2023年非雇主型企业年均增长2 7% 远超传统雇主企业1 1%增速 出行和运输仓储行业为主要推动力 [1][7] Uber业绩表现 - 第二季度营收127亿美元 同比增长18% 超预期124 6亿美元 自由现金流24 75亿美元 同比飙升44% [2] - 出行业务预订总额增长16% 外卖业务增长20%至217亿美元 Uber One会员达3600万人 贡献超三分之一预订量 [2] - 上调第三季度预订总额指引至482 5-497 5亿美元 宣布200亿美元股票回购计划 布局自动驾驶出租车业务 [2] Lyft业绩表现 - 营收15 9亿美元略低于预期16 1亿美元 但每股收益0 10美元超预期0 04美元 自由现金流3 29亿美元 占预订总额7% 盈利率高于Uber [2] - 上调当季预订总额指引至46 5-48亿美元 远超预期45 9亿美元 [3] DoorDash业务扩张 - 第二季度营收32 8亿美元 同比增长25% 超预期31 7亿美元 每股收益0 65美元超预期0 20美元 调整后EBITDA达6 55亿美元 [4] - 市场预订总价值242亿美元 同比增长23% 总订单量7 61亿单 增长20% DashPass会员订餐频率提升 加速欧洲市场扩张 [4] Airbnb稳健增长 - 第二季度营收31亿美元 同比增长13% 超预期30 2亿美元 净利润6 42亿美元 同比增长16% 每股收益1 03美元超预期0 94美元 [5] - 三季度营收指引40 2-41亿美元 中值超预期40 5亿美元 宣布60亿美元股票回购计划 [6] 零工经济就业格局 - 2021-2022年无雇员企业增长率达4 9%和4 7% 远超雇主企业1 9%和1 8% 交通运输业新增超20万家企业 其中出租车服务占12 2万家 [7] - 非雇主型企业贡献1 8万亿美元GDP 占美国经济总量6 4% 住宿餐饮服务业新增约4万家企业 公用事业新增884家 [7]

公司财务表现 - 四大零工经济平台合计创造42亿美元自由现金流，全面超出市场预期 [1] - Uber第二季度自由现金流同比激增44%至24.75亿美元，营收127亿美元同比增长18% [1][2] - DoorDash第二季度营收同比增长25%至32.8亿美元，每股收益0.65美元超出预期0.20美元 [4] - Airbnb第二季度营收31亿美元同比增长13%，净利润6.42亿美元同比增长16% [6] - Lyft第二季度营收15.9亿美元略低于预期，但自由现金流达3.29亿美元，占预订总额的7% [1][2] 业务运营指标 - Uber出行业务预订总额增长16%，外卖业务预订总额增长20%至217亿美元 [1][2] - DoorDash市场总订单价值(GOV)达242亿美元同比增长23%，总订单量增长20%至7.61亿单 [1][4] - Uber One会员计划用户数量同比增长60%至超过3600万人，贡献超过三分之一预订量 [2] - DoorDash表示美国餐饮类订单表现强劲，DashPass会员订餐频率持续提升 [4] 未来业绩指引 - Uber将第三季度预订总额指引上调至482.5亿至497.5亿美元，高于分析师预期的473亿美元 [2] - Lyft将当季预订总额指引上调至46.5亿至48亿美元，远高于预期的45.9亿美元 [3] - DoorDash预计第三季度市场GOV在242亿至247亿美元之间，调整后EBITDA预期在6.8亿至7.8亿美元之间 [4] - Airbnb将第三季度营收指引区间设定为40.2亿至41亿美元，中值高于分析师平均预期的40.5亿美元 [6] 资本回报计划 - Uber宣布了200亿美元的股票回购计划 [2] - Airbnb宣布了新的60亿美元A类普通股回购计划 [1][6] 行业宏观趋势 - 2012年至2023年间，美国非雇主型企业年均增长2.7%，远超传统雇主企业的1.1%增速 [1][7] - 2021年和2022年，无雇员企业增长率分别达到4.9%和4.7%，远超雇主企业同期增长率 [7] - 非雇主型企业整体贡献约1.8万亿美元的GDP，占美国经济总量的6.4% [7] - 交通运输业是无雇员企业增长的主要推动力，2022年至2023年新增超过20万家此类企业 [7]

核心财务表现 - 2025年第二季度GAAP收入31亿美元 超出市场预期30.3亿美元7000万美元 [1] - 稀释每股收益1.03美元 超过0.94美元的预期 同比增长19.8% [1][2] - 净利润6.42亿美元 同比增长15.7% [1][2][5] - 调整后EBITDA增长17%至10亿美元 [5] - 自由现金流10亿美元 [2][5] 业务运营指标 - 夜间和体验预订量1.344亿 同比增长7% [6] - 总预订价值235亿美元 同比增长11% [6] - 平均每日房价174.48美元 同比增长3% [6] - 移动端预订占比59% 同比增长17% [6] 地域表现分析 - 拉丁美洲预订量实现高双位数增长 [7] - 亚太地区夜间预订量实现中双位数增长 [7] - 欧洲、中东和非洲地区夜间预订量中个位数增长 平均每日房价受汇率推动强劲增长 [7] - 北美地区贡献约30%预订量 仅实现低个位数增长 [7] - 扩张市场增长连续第六个季度是核心市场的两倍 [7] 产品与技术创新 - 推出Airbnb服务（家庭服务）和体验（本地活动）新整合应用 [8] - 自2025年5月推出以来收到超过6万份新服务主办方申请 平均评分超过4.9分（满分5分） [8] - AI驱动客服升级使需要人工服务的用户比例减少15% [8] - 自2023年以来移除超过50万个低质量房源 [9] - "超级房东"管理的房源夜间预订量同比增长12% [9] 资本管理 - 回购10亿美元股票 过去十二个月总回购达37亿美元 [12] - 新批准60亿美元股票回购授权 [12] - 期末现金及等价物、短期投资和受限现金共计114亿美元 [12] - 公司目前不支付股息 [12] 业绩展望 - 第三季度收入指引40.2-41亿美元 同比增长8-10% 增速较上季度放缓 [13] - 预计夜间预订量稳定 平均每日房价小幅上涨 [13] - 调整后EBITDA预计超过20亿美元 但利润率预计低于去年同期 [13] - 2025全年调整后EBITDA利润率目标维持至少34.5% [14] - 下半年将投入约2亿美元发展新服务和体验业务 [14]

Not only does Airbnb want to be the "everything app" — where users can book literally everything, from accommodations to experiences and services — it also wants to do the booking for you. Brian Chesky, cofounder and CEO of Airbnb, laid out his vision for the travel app's AI-powered future during the company's second-quarter earnings call on Wednesday. Airbnb beat revenue expectations for quarter two and announced a $6 billion stock buyback, but said it expected slower growth in Q3. The stock was down more ...

财务业绩 - 第二季度预订夜数和座位总数增长7.4%至1.344亿 [1] - 第二季度营收31亿美元高于预期的30.3亿美元 净利润6.42亿美元高于预期的5.993亿美元 [1] - 第三季度营收指引中值40.6亿美元超过分析师预期 区间为40.2-41亿美元 [1] - 第二季度自由现金流超预期达10亿美元 [1] 运营指标 - 第三季度预订间夜量和体验人次增长率预计保持相对稳定 与华尔街预期的7%增幅基本一致 [1] - 拉美和亚太地区实现两位数增长 巴西和日本通过本地化策略获得首次预订用户显著增加 [2] - 北美地区间夜量仅低个位数增长 若剔除占总量30%的北美地区 季度间夜量本可实现两位数增长 [2] 业务发展 - 新推出的"点单服务"已收到超过6万份活动主办方申请 早期客户反馈积极 [5] - 新业务预计未来每年创造超10亿美元收入 但需数年培育期 [6] - 公司计划向新业务投资2亿美元 对利润率的压力将在下半年集中显现 [6] 资本管理 - 宣布新的60亿美元股票回购计划 [1] 行业环境 - 同业Booking Holdings发布平淡预期 警告经济不确定性抑制旅行需求 [2] - 公司指出去年下半年基数较高 随着游客兑现延迟旅行计划导致业绩异常强劲 [1] 区域表现 - 7月北美地区预订间夜量增速加快 [1] - 北美地区需求主要来自国内旅行 [2] 战略规划 - 公司处于更有利位置考虑推出非传统的创新忠诚度计划 [7] - 首席执行官强调不会效仿酒店业积分体系 会员计划将具创新性但非近期推出 [7]

公司财务表现 - 全球销售额激增13%至31亿美元，超出分析师30.4亿美元的普遍预期 [3] - 德国和拉丁美洲（特别是巴西）实现两位数增长，亚太地区因日本国内旅行加速和首次预订者增加而录得15%左右的中段增长 [3] - 北美地区预订的夜间数和（旅游）座位数实现较低的个位数同比增长 [2] 运营指标与市场需求 - 截至6月的季度内，美国预订的夜间数增长逐月加速，主要由国内旅行需求上升推动 [2] - 4月至5月全球旅行需求显著上升，尽管该季度包含关税政策影响 [2] - 7月预订夜间数增长加速，特别是在北美地区 [2] 管理层展望与挑战 - 公司对今年剩余时间持谨慎态度，预计季度末将面临更严峻的同比对比，这可能给下半年增长率带来压力 [2] - 管理层指出，部分关税措施即将生效，未来几个月形势可能转向不那么积极 [2] 公司战略与创新 - 新的增长战略核心是改版的技术平台，旨在扩展长期租赁和礼宾旅行服务 [4] - 正在彻底改革移动应用程序，使其更类似亚马逊，并在费用方面更加透明 [4] - 春季推出的客户服务AI机器人已被50%的客户使用 [4]

市场表现 - 道琼斯指数上涨81点，涨幅0.19%，标普500指数上涨45点，涨幅0.73%，纳斯达克指数领涨252点，涨幅1.21%，罗素2000指数下跌4.38点，跌幅0.20% [1] - 过去一个月交易中，三大主要指数上涨，仅道琼斯指数下跌 [2] DoorDash (DASH) - 第二季度每股收益0.65美元，超出预期55%，去年同期为-0.38美元 [3] - 营收33亿美元，超出预期31.6亿美元，同比增长25% [3] - 总订单量同比增长20%，达到7.61亿 [3] Airbnb (ABNB) - 第二季度每股收益1.03美元，超出预期0.10美元 [4] - 营收31亿美元，超出预期30.4亿美元，同比增长13% [4] - 公司在第二季度报告中推出了Airbnb应用 [4] Applovin (APP) - 第二季度每股收益2.39美元，营收12.6亿美元，均超出预期（1.99美元和12.1亿美元） [5] - 公司连续第九个季度盈利超预期 [5] - 股价在消息公布后下跌超过6% [5] e.l.f. Beauty (ELF) - 第一季度每股收益0.89美元，超出预期0.05美元 [6] - 营收3.54亿美元，略高于预期的3.529亿美元 [6] - 中国产品占公司商品的75%，净利润整体下降30% [6] Duolingo (DUOL) - 第二季度每股收益0.91美元，远超预期的0.55美元 [7] - 营收2.523亿美元，超出预期的2.4054亿美元，同比增长41% [7] - 日活跃用户同比增长40%，达到4770万 [7]