财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收和调整后EBITDA实现两位数增长，成本推动增长，建筑产品和工程结构业务板块增长抵消运输产品业务同比下滑 [7] - 第三季度调整后EBITDA以21%的复合年增长率增长，利润率提高240个基点，接近20% [9] - 综合EBITDA利润率与去年同期相比保持相对平稳，公司通过主动提价缓解通胀影响 [12] - 第三季度产生约600万美元自由现金流，低于预期，主要因营运资金使用增加，第四季度预计营运资金将成为现金来源 [20] - 基于年初至今表现和第四季度预期，公司收紧2021年指导范围，预计调整后EBITDA为2.72 - 2.80亿美元，此前范围为2.70 - 2.90亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品业务 - 营收增长55%，调整后EBITDA增长48%，主要受收购和有机业务贡献推动；细分业务EBITDA利润率从第二季度的24%环比增长190个基点，但低于去年的25.1% [12] - 天然骨料业务中，StonePoint和Southwest Rock的加入增加了销量，各市场价格因产品需求增强和基本面良好而上涨；德州北部和中部因住宅需求和项目工作管道健康实现强劲销量增长；休斯顿和墨西哥湾沿岸受天气影响，但季度整体销量仍上升；路易斯安那州受飓风艾达影响，卡车司机可用性受限影响销量；再生骨料业务表现良好 [13] - 特种材料业务营收和EBITDA同比增长，价格上涨推动，销量基本持平；各终端市场需求前景良好，但部分当前销量受建筑延误影响；沟槽支撑业务营收连续季度呈强劲趋势，恢复到疫情前水平 [14] 工程结构业务 - 营收增长12%，调整后EBITDA增长13%至3200万美元，利润率与去年大致持平 [15] - 公用事业结构业务表现良好，EBITDA和利润率环比和同比均有所提高，得益于产品组合改善、缓解高钢材价格的成功举措和产量增加 [15] - 美国和墨西哥的储罐产品线是亮点，季度营收增长48%，利润率同比提高，受益于丙烷罐的强劲住宅和商业需求；作为按库存生产业务，公司密切监控钢材价格并成功转嫁成本上涨 [15] - 风塔业务销量和利润率下降，部分抵消了其他业务的强劲表现；第二季度营收和EBITDA受770万美元客户纠纷有利解决方案的推动；第四季度公司将采取额外措施使风塔产能与近期需求不确定性相匹配 [15][16] - 交通结构业务在提高产量以满足更高需求时面临运营挑战，预计第四季度工程结构业务的EBITDA利润率约为10%，低于目标范围 [16] - 季度末，公用事业、风能及相关结构的总积压订单约为4.66亿美元，高于第二季度末的约3.49亿美元，得益于1.6倍的订单出货比；公司在季度内获得了一份2022年生产的大型风塔订单，虽预期盈利能力较低，但提供了一定的生产可见性 [17] 运输产品业务 - 营收和调整后EBITDA同比显著下降，主要因驳船业务营收下降41%和利用率降低；自公司分拆以来，零部件业务营收同比改善，标志着自分拆以来首次实现增长，北美铁路行业状况缓慢改善 [18] - 钢材价格继续抑制驳船业务新订单量，季度内获得5000万美元订单，订单出货比略低于1倍；新订单价格反映市场疲软，订单将为2022年的生产提供基础；季度末驳船业务积压订单约为1.30亿美元，其中约8600万美元计划于2022年交付 [18][19] - 路易斯安那州麦迪逊维尔工厂的闲置因飓风艾达略有延迟，于10月完成；积压订单为两个运营设施提供了明年的业务连续性，公司保持灵活性以应对预期的复苏 [19] - 第三季度铁路行业的铁路车辆订单连续第三个季度超过预订量，闲置铁路车辆数量持续下降，第三方预计明年行业交付量将增加 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑市场整体表现强劲，德州、墨西哥湾沿岸、亚利桑那州和田纳西州等关键市场有望持续增长，基础设施支出趋势积极，联邦资金增加可能带来短期上行空间 [22] - 工程结构业务的多个关键市场，如电力传输、无线通信、交通结构和储罐市场，基本面积极，推动业务增长 [23] - 风塔业务面临短期挑战，高钢材价格和税收激励政策的不确定性导致部分地区客户订单延迟 [23] - 驳船业务市场基本面良好，但钢材价格高企和市场对钢材价格走势的分歧导致客户持观望态度，抑制了新订单量 [37][38] - 北美铁路车辆市场出现复苏迹象，2021年可能是该业务的低谷，预计2022年开始初步复苏 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是向增长更快、利润率更高的业务转型，通过成功执行战略实现了营收增长和利润率扩张 [9] - 今年完成StonePoint和Southwest Rock两项重大收购后，公司近期将专注于整合这些业务、挖掘有机增长机会并简化整体业务组合，以降低公司复杂性 [11] - 公司致力于将ESG倡议融入业务和运营，11月1日任命Kimberly Lubel为董事会成员，以推动长期战略和愿景 [28] - 在建筑产品业务中，公司与同行面临相似市场条件，目标是通过提价和增加销量来应对通胀，与竞争对手策略相似 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为建筑产品和工程结构业务在第四季度有望继续增长，但驳船和风塔业务的市场挑战将适度影响预期增长 [22] - 可再生能源前景乐观，但风塔业务短期内受高钢材价格和税收激励政策不确定性影响，公司采取措施管理成本，预计第四季度风塔业务EBITDA达到盈亏平衡，2022年初恢复盈利 [23][24] - 运输产品业务仍面临市场疲软，驳船业务积压订单将维持正EBITDA，公司将在市场复苏时灵活提高产能；北美铁路车辆市场有望在2022年开始复苏 [25] - 公司对联邦基础设施投资的全国性讨论感到鼓舞，认为相关立法通过可能从2022年底到2023年加速公司增长 [25] 其他重要信息 - 公司使用手头现金和循环信贷安排下的1亿美元借款为8月完成的Southwest Rock收购提供资金，季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.3倍，保持健康的流动性状况，近期无重大债务到期 [20] - 基于年初至今约6100万美元的资本支出投资，公司预计全年资本支出为9000 - 1亿美元，比之前的范围低约2000万美元，反映了略高的增长型资本支出预期和较低的维护型资本支出预期 [21] - 公司出售了StonePoint附带的沥青业务资产，认为该业务对公司不具战略意义 [22] - 公司正在为建筑业务板块实施新的ERP系统，预计2022年完成，以提高业务管理和报告能力，使其更接近同行 [63][64] - 公司将骨料业务重组为四个区域，以支持增长战略，提高管理效率和协同效应 [73][74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 工程结构业务中风电部分预计2022年下滑，其他领域能否抵消，能否维持11% - 13%的EBITDA利润率 - 公司仍在规划2022年预算，闲置的伊利诺伊工厂具有灵活性，多数钢铁设施在产品线方面也较灵活；公司在公用事业和交通结构领域收购了一些业务并成功拓展业务，各业务需求强劲，储罐业务表现良好，风塔业务也有一定积压订单，有机会获得更多订单，有望维持利润率，预计风塔业务2022年初恢复盈利 [32][33][35] 问题2: 驳船业务客户需求情况及明年复苏希望 - 驳船业务市场基本面良好，报废率上升、飓风造成驳船损坏、多年生产不足、谷物出口和油价回升等因素表明市场有强劲的潜在需求；但钢材价格高企，且钢厂与分析师对2022年钢材价格走势预测分歧大，导致客户持观望态度；公司假设钢材价格下降并减少库存，预计2022年初情况可能会有所改善 [37][38] 问题3: 骨料业务定价情况，今年提价次数及未来方向 - 公司在年中进行了一些价格上调，部分市场在第四季度有提价机会，目前主要是为2022年发送提价通知；天然骨料业务价格与销量大致同步上涨，部分地区如德州南部和西部市场仍在恢复中，价格有一定疲软但占比小；特种材料业务销量基本持平，但单位毛利因价格上涨而增加；整体定价环境健康，与同行情况相似，新定价预计在2022年第一季度体现 [42][43][44] 问题4: 公司业务组合规划及现金使用情况 - 公司致力于发展建筑和工程结构业务，同时关注降低公司周期性和复杂性；本季度出售了StonePoint附带的非战略沥青业务资产；未来几个季度，公司将专注于第四季度产生现金、整合业务、挖掘内部有机增长机会和简化业务组合，若有合适机会可能考虑并购，但目前重点不在此 [46][47] 问题5: 风塔业务在总业务销售中的占比及无联邦税收激励情况下的长期需求 - 公司在外部报告中将风能、公用事业及相关结构合并列示，过去风塔业务约占一半，随着风电市场下滑，公用事业业务占比增加；无联邦税收激励时，风塔业务通常在税收抵免到期或不确定时需求下降，因风电场建设周期长，需求恢复需要时间；预计2022年风塔业务相对缓慢，但仍有机会获得更多订单，长期来看，公司对可再生能源转型持乐观态度 [50][52][53] 问题6: 建筑产品业务定价展望及2022年及以后是否会加速提价 - 公司与建筑同行面临相似市场条件，目标是在2022年通过提价和增加销量来应对通胀，与竞争对手策略相似，骨料业务的定价思路与同行一致 [56] 问题7: 建筑产品业务本季度有机销售增长与收购资产销售的情况 - 沟槽支撑业务实现近40%的有机营收增长；骨料和特种材料业务的主要增长驱动力是今年4月的重大收购和Southwest Rock的加入，剔除这些因素后，传统材料业务在特种和天然骨料方面均有稳健的有机营收增长；从团队反馈来看，多个地区项目招标情况良好，市场情绪乐观 [58][59] 问题8: StonePoint和Southwest Rock的整合情况，有无意外协同效应或成本 - 整合进展顺利，公司对两项收购满意；出售了StonePoint附带的非战略沥青业务；公司正在为建筑业务板块实施基于ACG的ERP系统，预计2022年完成，这将有助于公司更好地管理业务和报告，使其更接近同行；收购带来了优秀人才，有助于公司重塑内部结构，提高定价和销量管理能力 [62][63][64] 问题9: 公司对杠杆率超过2.3倍进行并购的舒适度 - 2.3 - 2.5倍的杠杆率是公司基于部分业务周期性的舒适范围，目前处于周期底部，有一定杠杆空间；但当前重点是第四季度产生现金、整合业务、挖掘内部有机增长机会和简化业务组合，若有合适机会可能考虑并购，但需谨慎评估 [66][67] 问题10: 建筑产品业务实施的ERP系统情况，是否为全新系统及2022年底完成整合并在2023年实现全年效益是否正确 - 公司并非实施全新ERP系统，而是将业务接入ACG已有的良好ERP系统，这样实施速度更快、成本更低，且公司已对该系统进行测试；预计2022年底完成整合，有望在2023年实现全年效益 [70][71] 问题11: 骨料业务重组为四个区域对公司的协同效应和沟通作用 - 公司业务规模扩大，目前拥有超过100座矿山，需要更完善的管理结构来支持增长战略；四个区域分别配备经验丰富的管理层和控制器，有助于公司在各区域考虑战略机会、有机增长、定价和协同效应，对公司增长和整合非常重要 [73][74] 问题12: 应收账款余额在本季度略有上升，公用事业结构业务是否有较长的现金转换周期，DSO未来几个季度的趋势 - 本季度应收账款增加部分是由于部分客户付款延迟，这些款项已在第四季度初收回，另一部分是公用事业结构业务应收账款占比增加；该业务客户主要为公用事业客户，行业惯例导致其DSO略长于其他业务，现金转换周期也较长；从定性角度看，公司应收账款管理流程健康，与同行相比DSO无明显差异 [76][78][79] 问题13: 建筑产品业务长期EBITDA利润率展望 - 公司专注于扩大单位毛利，这有助于提高利润率；当前处于通胀环境，公司努力缓解其影响；本季度建筑业务利润率为24%，第四季度会有季节性波动，但整体前景乐观；2022年上半年天气状况可能好于今年，有利于利润率提升；2020年受疫情影响较大的沟槽支撑和特种材料业务已恢复，骨料业务增长可预测性较强，与同行利润率动态相似；此外，部分地区油气钻探活动恢复也将有助于加速利润率扩张 [81][82][84] 问题14: 工程结构业务因钢材通胀提价后，若钢材价格下跌，能否维持高价，对利润率有何影响 - 公司业务分为三种类型，对钢材价格变化的反应不同：工程结构业务部分为长期合同或协议，钢材价格变化超过一定范围可在一定时间内进行转嫁，价格随钢材价格升降有季度或月度延迟；驳船和风塔业务可完全转嫁钢材价格，钢材价格下降时利润率将上升；按库存生产的业务（如储罐业务）在钢材价格上涨时需快速提价以避免风险，价格下降时可根据市场需求决定是否降价，有望维持或扩大利润率 [86][87][89]

疫情相关成本 - 公司每季度因新冠疫情产生的增量成本不到100万美元[78] 业务订单情况 - 2021年第三季度公司收到1.74亿美元的风塔订单[80] - 截至2021年9月30日，公司内河驳船积压订单较2020年第一季度下降约63%[80] - 截至2021年9月30日，公用事业、风能及相关结构业务积压订单为4.659亿美元，高于2020年12月31日的3.34亿美元和2020年9月30日的4.293亿美元；约36%预计在2021年交付[100] - 截至2021年9月30日，内河驳船业务积压订单为1.302亿美元，低于2020年12月31日的1.755亿美元和2020年9月30日的1.775亿美元；约34%预计在2021年交付[105] 资产交易情况 - 2021年11月，公司以约1900万美元出售了部分沥青业务资产和负债[81] - 2021年8月，公司以1.499亿美元收购了Southwest Rock Products[81] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第三和前九个月，公司收入分别增长14.1%和2.6%，达到5.591亿美元和15.146亿美元[81] - 2021年第三和前九个月，公司营业利润分别为3750万美元和9170万美元，较2020年同期分别减少460万美元和4330万美元[81] - 2021年第三和前九个月，公司销售、一般和行政费用分别增长8.5%和13.5%[82] - 2021年第三和前九个月，公司有效税率分别为21.3%和19.9%，低于2020年同期的22.6%和24.6%[82] - 2021年第三和前九个月，公司净利润分别为2370万美元和6040万美元，低于2020年同期的3120万美元和9610万美元[82] - 2021年前三季度和前九个月运营成本分别增长16.5%和6.1%[85][86] - 2021年前三季度和前九个月运营利润分别下降10.9%和32.1%[87][88] - 2021年前三季度和前九个月有效税率分别为21.3%和19.9%，低于2020年同期的22.6%和24.6%[91] - 2021年前三季度公司总营收69960万美元，较2020年的66860万美元增长4.6%；前三季度运营利润7020万美元，较2020年的6650万美元增长5.6%[96][99] - 2021年前三季度公司企业间接费用为4590万美元，较2020年的4120万美元增长11.4%；第三季度为1440万美元，较2020年的1700万美元下降15.3%[106][108] - 2021年前三季度经营活动产生的净现金为7680万美元，较2020年的2.267亿美元减少；投资活动所需净现金为5.693亿美元，较2020年的4.097亿美元增加；融资活动提供的净现金为4.628亿美元，较2020年的1.316亿美元增加[110] - 2021年前三季度资本支出为6080万美元，高于2020年同期的5690万美元；预计2021年全年资本支出约为9000 - 1亿美元[110] - 2021年前三季度出售财产、厂房、设备和其他资产所得款项总计1490万美元，高于2020年同期的890万美元[110] - 2021年前三季度收购业务净现金支出为5.234亿美元，高于2020年同期的3.617亿美元[110] - 预计第四季度公司成本约为1300 - 1400万美元，不包括约200万美元的非经常性收购和整合费用[108] 各业务线数据关键指标变化 - 建筑产品业务2021年前三季度和前九个月收入分别增长54.8%和31.6%[92][93][95] - 建筑产品业务2021年前三季度和前九个月运营成本分别增长61.0%和38.1%[92][94][95] - 建筑产品业务2021年前三季度运营利润增长28.8%，前九个月微降2.3%[92][94][95] - 工程结构业务2021年前三季度和前九个月运营利润分别增长14.0%和5.6%[87] - 运输产品业务2021年前三季度和前九个月运营利润分别下降91.5%和85.6%[87] - 2021年前三季度运输产品总营收2.3亿美元，较2020年的3.659亿美元下降37.1%；前三季度运营利润690万美元，较2020年的4780万美元下降85.6%[102][104] 税务递延情况 - 截至2021年9月30日，公司根据《CARES法案》递延了970万美元工资相关税款，预计2021年支付490万美元，其余在2022年支付[91] 折旧、损耗和摊销费用情况 - 2021年前三季度和前九个月折旧、损耗和摊销费用分别增长38.3%和29.1%[85] 信贷与借款情况 - 2020年1月2日，公司将循环信贷额度提高至5亿美元，并新增1.5亿美元定期贷款额度，截至2021年9月30日，定期贷款余额为1.472亿美元[111] - 2021年8月4日，公司在循环信贷额度下额外借款1亿美元，截至2021年9月30日，循环信贷额度下未偿还贷款为2亿美元，已开具信用证约2820万美元，可用借款额度为2.718亿美元[111] - 截至2021年9月30日，循环信贷额度和定期贷款的借款利差为1.75%，承诺费率为0.30%[111] - 2021年4月6日，公司发行4亿美元、利率4.375%的优先票据，2029年4月到期[111] 股息与股票回购情况 - 2021年9月，公司宣布每股0.05美元的季度现金股息，于10月29日支付[112] - 2020年12月，公司董事会授权5000万美元股票回购计划，2021年1 - 9月回购170168股，花费940万美元，截至2021年9月30日，剩余授权金额为4060万美元[112] 利率互换协议情况 - 2018年12月，公司签订利率互换协议，初始名义金额1亿美元，截至2021年9月30日，该工具公允价值负债为490万美元[113] 信用证情况 - 截至2021年9月30日，公司循环信贷额度下开具的信用证本金总额为2820万美元，预计2022年到期[114] 资产占比情况 - 截至2021年9月30日，StonePoint和Southwest Rock分别占合并总资产的18%和合并收入的6%[122] 市场风险情况 - 自2020年12月31日以来，公司市场风险无重大变化[119]

业绩总结 - 2021年第二季度收入与去年创纪录的结果持平，主要受建筑产品增长推动[8] - 公司2021年净收入为2080万美元，较2020年的3330万美元下降37.4%[80] - 2021年调整后净收入为2910万美元，较2020年的3560万美元下降18.5%[80] - 2021年第二季度调整后EBITDA为7890万美元，较2020年同期的7870万美元增长0.3%[81] - 2021年第二季度EBITDA为6810万美元，较2020年同期的7570万美元下降9.9%[81] - 2021年上半年调整后EBITDA为13540万美元，较2020年上半年的15430万美元下降12.3%[81] - 2021年上半年调整后EBITDA利润率为21.8%，较2020年上半年的23.8%下降2.0个百分点[83] 用户数据 - 西南岩石产品的收入为3600万美元，调整后EBITDA为1400万美元[16] - 建筑产品的调整后EBITDA占公司调整后EBITDA的50%以上，且通过有机增长和13亿美元的收购实现[8] - 建筑产品的调整后EBITDA同比增长17%，但由于异常湿润的天气，影响了主要市场的表现[24] 未来展望 - 预计2021年整体收入指导范围为19.5亿至20.5亿美元，较之前的18.8亿至20亿美元有所上调[70] - 预计2021年运输产品部门的调整后EBITDA指导范围为2500万美元，较之前的3500万至4000万美元有所下调[72] - 公司预计2021年全年的调整后EBITDA将在27000万至29000万美元之间[81] - 预计2021年税率约为23%[68] 财务状况 - 截至季度末，公司的可用流动性超过3亿美元，且没有重大短期债务到期[37] - 截至2021年6月30日，公司总债务为660.5百万美元，现金及现金等价物为100.3百万美元[88][89] - 截至2021年6月30日，净债务为560.2百万美元，净债务与调整后EBITDA比率为1.9[90][92] 其他信息 - 公司在2021年第二季度的收购相关费用影响为1100万美元[81] - 亚利桑那州预计在2019年至2029年间增加约55万个工作岗位，推动商业扩张[22] - 运输产品的调整后EBITDA下降，主要由于驳船收入减少54%，受疫情和钢铁价格上涨影响[32]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长3%，调整后EBITDA与去年同期创纪录水平基本持平，调整后净收入下降18%，主要因近期收购带来的非现金费用（折旧和摊销）增加 [6] - 收购西南岩石产品公司后，净债务与调整后EBITDA比率约为2.4倍，处于2 - 2.5倍的长期目标范围内 [19] - 第二季度实现正自由现金流2900万美元，较第一季度改善了4100万美元的营运资金管理 [19] - 2021年合并调整后EBITDA指引维持在2.7亿 - 2.9亿美元不变，但运输产品部门全年调整后EBITDA预期从3500万 - 4000万美元下调至约2500万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品业务 - 营收增长38%，调整后EBITDA增长17%，EBITDA利润率从去年的26%降至22.1% [11] - 轻质骨料和沟槽支撑产品业务EBITDA高于去年同期，需求恢复到疫情前水平 [13] 工程结构业务 - 营收增长9%，调整后EBITDA增长25%至3800万美元 [14] - 公用事业结构业务EBITDA和利润率环比提高，订单健康，订单出货比大于1；交通结构业务订单趋势良好；电信结构业务需求驱动因素积极，但本季度订单量较低 [15] - 风塔业务表现基本符合预期，订单活动低迷；公用事业、风塔及相关结构的合并积压订单为3.485亿美元，与去年同期基本持平 [16] - 美国和墨西哥的储罐产品线利润率同比提高 [16] 运输产品业务 - 营收下降47%，调整后EBITDA下降73%，利润率因利用率降低而压缩 [16] - 驳船业务新订单价格上涨抑制了订单量，本季度收到订单5500万美元，订单出货比为1.1倍；积压订单为1.394亿美元，其中约4700万美元计划于2022年交付 [17] - 钢铁零部件业务有触底迹象，铁路车辆原始设备制造商连续两个季度订单出货比大于1，第三方预计明年北美铁路车辆交付量将增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那州在过去五年的公路合同基础设施支出排名第一，凤凰城大都市市场是美国增长最快的建筑市场之一 [9] - 得克萨斯州和墨西哥湾沿岸的过度降雨影响了建筑产品业务的产量和利润，但6月天气改善后，建筑活动恢复到健康水平 [12] - 由于2月风暴导致水泥工厂关闭，得克萨斯州在本季度出现水泥分配问题，影响了公司业务，但目前该问题已解决 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购西南岩石产品公司和StonePoint Materials，将业务组合向更高利润率、更快增长和周期性较低的产品转型，执行长期战略 [5] - 未来几个季度，公司将专注于收购整合、有机增长机会和简化整体业务组合 [10] - 公司计划将资本支出维持在1.1亿 - 1.2亿美元，以满足西南岩石产品公司的预期需求 [19] - 公司在建筑材料领域通过收购扩大规模，增强了市场地位，拓宽了能力，提高了增长潜力，同时降低了整体周期性 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 建筑产品业务前景乐观，预计下半年表现强劲，受益于市场基本面积极、定价有利和近期两次收购的积极贡献 [22] - 工程结构业务预计下半年多数业务将实现同比增长，公用事业结构、交通结构和储罐业务需求强劲，风塔业务短期放缓，但长期基本面仍积极 [22][23] - 运输产品业务中，驳船业务市场条件仍具挑战性，预计干散货市场先复苏，液体市场随后；钢铁零部件业务预计2021年为周期低谷，下半年和2022年有望增长 [24][26] - 公司对国家基础设施辩论和潜在刺激措施持乐观态度，对FAST法案的重新授权也持谨慎乐观态度 [26] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的财务指标包含非GAAP指标，相关非GAAP指标与最接近的GAAP指标的调节信息包含在幻灯片演示文稿的附录中 [3] - 本次财报电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，更多风险和不确定性信息可参考公司向美国证券交易委员会提交的文件 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 驳船业务中，钢材价格需要降到多少才能改善订单流？ - 公司认为不是一个具体的“神奇数字”，多数预测显示钢材价格将在今年晚些时候或明年初放缓；干散货驳船市场有望率先复苏，液体市场需要更长时间；公司有强大的积压订单，能够应对当前情况 [32][34][35] 问题2: 公司EBITDA指引不变，但增加了StonePoint，如何理解对骨料业务的展望以及FAST法案延期和基础设施法案讨论对建筑产品业务的影响？ - 公司维持2.7亿 - 2.9亿美元的EBITDA指引范围，各项因素相互抵消；StonePoint已包含在之前的指引中，此次新增西南岩石产品公司；建筑产品业务在6月天气正常后需求强劲，市场需求良好，FAST法案和基础设施法案讨论是积极因素，但即使没有这些，市场需求也很强劲 [37][39][40] 问题3: 能源结构业务能否继续保持当前的利润率水平，是否会受到更高钢材价格或供应链限制的影响？ - 公司在工程结构业务的输电业务中，可通过合同将钢材成本转嫁给客户，但有一定延迟；储罐业务定价能力强，需求旺盛；风塔和驳船业务按合同价格执行，不担心相关利润率；下半年风塔和驳船业务量可能会减少，影响利润率 [43][45][46] 问题4: 西南岩石产品公司的利润率为何异常高，是有特殊做法还是当地市场环境好？ - 公司评估大都市市场时会考虑人口增长、基础设施支出和竞争环境等因素，凤凰城市场在这些方面表现良好，因此利润率较高；公司收购后可能会增加一些成本，导致利润率略有下降，但仍是有吸引力的收购 [49][50] 问题5: 西南岩石产品公司的利润率预计如何贡献给Arcosa，正常利润率是多少？ - 公司刚完成收购，将深入了解业务并评估额外成本；预计利润率不会大幅下降，长期来看应与同行水平相当，在30%多的中间水平，39%是较高水平 [53][54] 问题6: 能否详细说明客户对驳船资本部署的思考演变，接受新钢材价格的客户和持观望态度的客户比例是否有变化？ - 客户对钢材价格的接受程度与业务模式有关，驳船业务需要调整内河运输费率才能适应较高的钢材价格；干散货市场需求强劲，有更换驳船的需求；液体市场需求正在缓慢恢复 [56][58][60] 问题7: 能否详细说明骨料业务的定价、销量和有机增长情况，以及西南收购后的战略方向？ - 骨料业务销量受天气影响，天气干燥时销量增长，公司年初和年中都进行了提价；特种材料和沟槽支撑业务受局部天气影响较小，需求恢复到疫情前水平；公司未来几个季度将专注于收购整合和有机增长，优先考虑在现有平台进行小规模收购，再考虑进入其他大都市市场 [63][64][69] 问题8: 西南岩石产品公司的收购是否经过拍卖，其竞争优势是什么，低营收每吨的背景是什么，资本支出需求如何？ - 收购未经过拍卖，是通过StonePoint建立的关系达成的；竞争优势在于地理位置和经验丰富的管理团队；公司运营良好，不需要大量资本支出，历史资本支出约为每年300万 - 400万美元 [72][73][75] 问题9: 考虑到维持的EBITDA指引，成本压力是否仍是主要逆风因素？ - 公司认为已能够很好地管理成本压力，最大的逆风因素是驳船和风塔业务的销量，预计这些问题是暂时的，随着周期性业务的复苏，公司前景乐观 [77][78]

新冠疫情相关成本 - 公司每季度因新冠疫情产生的增量成本不到100万美元[77] 业务部门积压订单情况 - 2021年6月30日，运输产品部门内河驳船积压订单较2020年第一季度疫情爆发时下降60%[79] - 截至2021年6月30日，公用事业、风能及相关结构的积压订单为3.485亿美元，存储罐业务的积压订单为3030万美元，内河驳船的积压订单为1.394亿美元[98][103] 公司收购情况 - 2021年8月，公司以约1.5亿美元完成对西南岩石产品有限责任公司及其附属实体的股票收购[80] - 2021年4月，公司以约3.748亿美元完成对StonePoint Ultimate Holding有限责任公司及其附属实体的股票收购[80] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度，公司营收同比增长3.3%至5.151亿美元，上半年营收同比下降3.2%至9.555亿美元[80] - 2021年第二季度和上半年，公司营业利润分别为3130万美元和5420万美元，较2020年同期分别减少1650万美元和3870万美元[80] - 2021年第二季度和上半年，公司销售、一般和行政费用分别同比增长23.2%和16.2%，占营收的比例升至12.9%[80][81] - 2021年第二季度和上半年，公司有效税率分别为16.8%和19.0%，低于2020年同期的26.2%和25.5%[81] - 2021年第二季度和上半年，公司净利润分别为2080万美元和3670万美元，低于2020年同期的3330万美元和6490万美元[81] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月运营成本分别增长7.3%和0.8%[84][85] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月运营利润分别下降34.5%和41.7%[86][87] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月销售、一般和行政费用占收入的比例升至12.9%，2020年同期分别为10.8%和10.7%[85] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月公司有效税率分别为16.8%和19.0%，2020年同期分别为26.2%和25.5%[90] - 2020年上半年递延约1500万美元联邦和州所得税在三季度支付，截至2021年6月30日递延970万美元工资税，预计2021年支付490万美元，其余2022年支付[90] - 2021年Q2营收2.425亿美元，较2020年同期的2.228亿美元增长8.8%；上半年营收4.495亿美元，较2020年同期的4.46亿美元增长0.8%[95] - 2021年Q2运营成本中，营收成本1.934亿美元，较2020年同期的1.837亿美元增长5.3%；销售、一般和行政费用2000万美元，较2020年同期的1820万美元增长9.9%；运营利润2910万美元，较2020年同期的2090万美元增长39.2%[95] - 2021年上半年运营成本中，营收成本3.645亿美元，与2020年同期的3.647亿美元基本持平；销售、一般和行政费用3840万美元，较2020年同期的3550万美元增长8.2%；运营利润4660万美元，较2020年同期的4580万美元增长1.7%[95] - 2021年Q2和上半年公司管理费用分别为1700万美元和3150万美元，较2020年同期分别增长27.8%和30.2%[104] - 2021年上半年经营活动产生的净现金为5110万美元，投资活动所需净现金为4.191亿美元，融资活动提供的净现金为3.725亿美元[108] - 2021年全年资本支出预计约为1.1 - 1.2亿美元，其中维护性资本支出约9000万美元，与额外增长相关的资本支出为2000 - 3000万美元[108] 建筑产品业务线数据关键指标变化 - 2021年三个月建筑产品收入增长38.0%，主要因收购StonePoint使收入增加约25%[91][93] - 2021年三个月建筑产品运营成本中收入成本增长51.9%，含470万美元收购库存公允价值调整成本[91][93] - 2021年三个月建筑产品运营利润下降26.3%，因收购库存摊销及恶劣天气影响[91][93] - 2021年六个月建筑产品收入增长20.2%，收购StonePoint使收入增加约10%[91][94] - 2021年六个月建筑产品运营利润下降18.0%，因收购库存摊销及恶劣天气影响[91][94] 运输产品业务线数据关键指标变化 - 2021年Q2运输产品营收6820万美元，较2020年同期的1.282亿美元下降46.8%；上半年营收1.484亿美元，较2020年同期的2.452亿美元下降39.5%[100] - 2021年Q2运输产品运营成本中，营收成本6140万美元，较2020年同期的1.067亿美元下降42.5%；销售、一般和行政费用550万美元，较2020年同期的560万美元下降1.8%；运营利润130万美元，较2020年同期的1590万美元下降91.8%[100] - 2021年上半年运输产品运营成本中，营收成本1.325亿美元，较2020年同期的2.034亿美元下降34.9%；销售、一般和行政费用1050万美元，较2020年同期的1160万美元下降9.5%；运营利润540万美元，较2020年同期的3020万美元下降82.1%[100] 公司债务与融资情况 - 2020年1月2日公司将循环信贷额度提高至5亿美元并新增1.5亿美元定期贷款，截至2021年6月30日定期贷款余额为1.481亿美元[110] - 截至2021年6月30日循环信贷额度下有1亿美元未偿还贷款，已开具约2850万美元信用证，可用借款额度为3.715亿美元，8月4日又借款1亿美元[110] - 循环信贷和定期贷款利率基于LIBOR或替代基准利率加保证金，借款保证金范围为1.25% - 2.00%，截至2021年6月30日为LIBOR加1.25%；承诺费率范围为0.20% - 0.35%，截至2021年6月30日为0.20%[110] - 2021年3月26日公司签订1.5亿美元364天无担保信贷协议，4月6日因完成4亿美元优先票据私募发行而终止[110] - 2021年4月6日公司发行4亿美元4.375%优先票据，2029年4月到期[110] 公司股息与股票回购情况 - 2021年5月公司宣布每股0.05美元季度现金股息，7月31日支付[111] - 2020年12月董事会授权5000万美元股票回购计划，2021年上半年回购71712股，花费440万美元，截至6月30日剩余授权金额为4560万美元[111] 公司金融工具情况 - 2018年12月公司签订利率互换协议，初始名义金额1亿美元，截至2021年6月30日该工具公允价值负债为550万美元[112] 公司信用证情况 - 截至2021年6月30日公司循环信贷额度下开具信用证总额为2850万美元，其中2360万美元预计2021年到期[113] 收购业务占比及评估情况 - 截至2021年6月30日，StonePoint业务约占合并总资产的12%和约占合并收入的4%，管理层对公司披露控制和程序有效性的评估不包括对其财务报告内部控制的评估[121] 业务部门履约义务情况 - 2021年6月30日，工程结构部门公用事业、风能及相关结构未履行的履约义务约93%预计在2021年交付，运输产品部门内河驳船约66%预计在2021年交付[82]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比下降10%，符合预期 [10] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5650万美元，高于预期，虽受冬季风暴Uri约400 - 500万美元负面影响 [10] - 第一季度自由现金流低于预期，部分原因是冬季风暴Uri导致发货延迟使应收账款增加，以及战略性钢材采购 [17] - 完成4亿美元八年期无担保优先票据发行后，净债务与调整后EBITDA比率约为1.9倍，低于2.0 - 2.5倍的长期目标 [17] - 提高全年营收指引至18.8 - 20亿美元，此前为17.8 - 19亿美元；提高2021年调整后EBITDA指引至2.7 - 2.9亿美元，此前为2.5 - 2.7亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品业务 - 营收增长3%至1.532亿美元，调整后EBITDA增长2%至3290万美元，EBITDA利润率为21.5%与去年持平 [11] - 传统天然骨料业务量有机增长且通过并购增长，成本每吨降低，价格有所上涨，但产品组合向低平均销售价格（ASP）工厂转移致整体ASP降低 [11] - 轻质骨料和沟槽支撑产品业务从疫情影响中恢复良好，接近或高于疫情前水平 [12] 工程结构业务 - 第一季度营收适度下降至2.07亿美元，与第四季度基本持平，调整后EBITDA同比下降至2640万美元 [13] - 调整后EBITDA利润率为12.8%，经调整后接近12% - 13%区间低端，预计全年维持该区间 [14][15] - 公用事业、风能及相关结构的积压订单从2020年底的3.34亿美元增至3.795亿美元 [15] 运输产品业务 - 营收下降31%，调整后EBITDA下降53%，利润率因利用率降低而压缩 [16] - 本季度驳船业务获得1600万美元订单，积压订单降至1.332亿美元 [16] - 预计该业务全年EBITDA为3500 - 4000万美元，若近期钢材价格不回落，EBITDA可能接近区间低端 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑市场：德州和墨西哥湾沿岸建筑活动强劲，基础设施支出趋势有利，建筑产品业务前景良好 [18] - 工程结构市场：输电、风塔、电信和交通结构需求强劲，美国和墨西哥的储罐产品需求旺盛 [15][19] - 运输市场：驳船市场利用率虽有改善但仍较低，钢材价格高影响干货驳船需求；铁路市场需求仍受疫情影响，但钢材组件营收环比增长 [16][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对StonePoint Materials的收购，短期重点是整合该公司并拓展平台，同时继续寻求高利润率和高增长机会以扩大投资组合 [9] - 优先发展建筑产品和工程结构业务，预计运输产品业务在短期条件改善后将实现良好复苏 [22] - 资本配置注重可持续性和经济回报，如发展再生骨料业务 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情和冬季风暴Uri挑战，第一季度财务表现超预期，显示核心基础设施产品组合的实力和韧性 [6] - 建筑和工程结构业务前景乐观，不受基础设施法案影响，但法案若通过将在中期带来积极影响，预计2022年年中开始体现 [27] - 运输业务短期受钢材价格和疫情影响，但中期和长期基本面良好，需求压抑将在条件改善后转化为强劲市场 [21] 其他重要信息 - 发布首份全年可持续发展报告，强调对环境、社会和治理（ESG）的承诺 [23] - 2020年员工总可记录事故率降低56%，温室气体排放强度降低12%，市政用水强度降低16% [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：基础设施法案对公司业务的影响及时间预期 - 公司对建筑和工程结构业务的乐观预期与法案无关，市场本身健康；若法案通过，将对公司产生积极影响，预计2022年年中开始在积压订单和实际订单中体现 [27] 问题2：钢材价格降至多少能使驳船订单恢复或重启Madisonville工厂，市场改善是否会转化为订单 - 没有明确的“神奇数字”，钢材价格过高且上涨快，客户和钢厂需调整预期；预计年底钢材价格趋势向好；需求方面，客户利用率上升，需求有望回升，存在大量积压需求 [29][30] 问题3：公司资本结构、流动性来源及未来收购计划 - 完成首次债券发行后，资产负债表良好，净债务与调整后EBITDA比率低于长期目标，有进行有纪律收购的空间；流动性充足，预计业务将产生健康的自由现金流支持有机增长和潜在收购 [32][33] 问题4：与几个月前相比，对驳船业务的预期是否有变化 - 全年运输业务EBITDA预期为3500 - 4000万美元，鉴于近八周钢材价格上涨，预计接近区间低端；若近期钢材价格回落，对第四季度未售产能销售更乐观 [36] 问题5：能源结构业务未来几个季度利润率是否令人担忧 - 公司不进行钢材投机，不同业务对钢材处理方式不同；储罐业务能快速将钢材价格上涨转嫁给客户，表现良好；风塔和驳船业务按合同采购钢材并转嫁成本；公用事业结构业务转嫁钢材价格有滞后，预计利润率维持在12% - 13%区间 [38][39] 问题6：第一季度现金流情况，应付账款进展及未来趋势 - 第一季度自由现金流不佳，因营运资金消耗约4000万美元，应付账款有进展但应收账款和库存有挑战；预计全年营运资金大致保持中性，二、三、四季度将弥补部分缺口 [42] 问题7：若钢材价格在12 - 18个月内维持高位，干货驳船订单趋势如何 - 即使钢材价格高，仍有订单流入；市场在复苏，只要客户健康，利用率和市场需求改善将促使他们做出决策；公司有生产灵活性，希望钢材价格回落以增加产能 [44][45] 问题8：修订后的指引是否考虑390万美元收益和冬季风暴影响 - 2月给出的指引未考虑这两项，但二者大致相互抵消，全年指引区间仍然有效 [47] 问题9：未来考虑的交易类型，是否会进行类似StonePoint规模的交易 - 目前杠杆空间有限，无法进行类似StonePoint规模的交易，将专注于增强现有平台的附加交易 [49] 问题10：基础设施法案草案中是否有部分内容对公司业务有意外的积极或消极影响 - 大致符合预期，唯一较意外的是可再生能源输电线路短期资本部署的更积极表述，但不确定如何转化为实际工作 [51] 问题11：传统天然骨料与特种材料业务差异及特种材料业务同比下降原因 - 传统业务在基础设施、住宅和非住宅市场需求强劲；特种产品更侧重于建筑产品，受疫情影响的供应链去库存和施工延误影响，恢复较慢；第一季度特种材料业务受冬季风暴天然气价格影响最大 [55][57] 问题12：钢材价格高且驳船利用率低的情况下，是否有客户拆解旧驳船 - 有客户拆解旧驳船，废钢价格也很高，驳船拆解率上升，积压的驳船更换需求在积累，更换周期虽受多种因素延迟但终将到来 [59]

业绩总结 - Arcosa在2021年第一季度的净收入为1590万美元，2020年同期为3160万美元[72] - 调整后的EBITDA为5650万美元，调整后的EBITDA利润率为12.8%[72] - 2021年第一季度的企业调整后EBITDA为5650万美元，2020年为7560万美元[80] - 2021年第一季度的企业运营亏损为1450万美元，2020年为1090万美元[78] 用户数据 - 运输产品部门预计2021年调整后EBITDA为3500万到4000万美元，但若钢铁价格未能在短期内回落，表现可能接近区间低端[64] - StonePoint预计2021年收入约为1.25亿美元，调整后EBITDA约为3000万美元[37] 未来展望 - 完成StonePoint Materials收购后，Arcosa将2021年全年的调整后EBITDA指引上调至2.7亿到2.9亿美元[8] - 运输产品部门的调整后EBITDA指导范围为1700万至2200万美元，加上约1800万美元的折旧和摊销费用[82] 新产品和新技术研发 - 工程结构部门近期订单健康，主要受可再生能源和电网加固驱动[43] 市场扩张和并购 - Arcosa发行了4亿美元的高级票据以资助StonePoint收购[30] - 建筑产品市场在德克萨斯州等关键市场的建设活动依然强劲，基础设施支出趋势向好[41] 负面信息 - 冬季风暴Uri对2021年第一季度的调整后EBITDA造成了400万到500万美元的负面影响[15] - 运输产品部门的干液替换订单因高钢价而持续低迷，预计2021年将是新铁路车厢建设的低谷年[44] 其他新策略和有价值的信息 - Arcosa在2020年减少了12%的温室气体排放强度，并在水资源使用上减少了16%[53][54] - 截至2021年3月31日，总债务为2.559亿美元，现金及现金等价物为8190万美元，净债务为1.740亿美元[84] - 2021年调整后的EBITDA为2697万美元，净债务与调整后EBITDA的比率为0.6[84]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度营收4.404亿美元，较2020年同期下降9.8%[80] - 2021年第一季度营业利润2290万美元，较2020年同期减少2220万美元[80] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用较去年同期增长8.9%，占收入的比例从10.6%增至12.8%[80] - 2021年第一季度有效税率为21.7%，低于2020年同期的24.8%[82] - 2021年第一季度净利润1590万美元，低于2020年同期的3160万美元[82] - 2021年第一季度运营成本较2020年同期下降5.8%[87] - 2021年第一季度经营利润下降49.2%[89] - 2021年第一季度有效税率为21.7%，2020年同期为24.8%[91] - 2021年第一季度总收入15320万美元，同比增长2.5%；经营利润1580万美元，同比下降6.0%[92] - 2021年第一季度公司间接费用为1450万美元，同比增长33.0%[102] - 2021年第一季度经营活动提供净现金040万美元，2020年同期为4150万美元[106] - 2021年第一季度投资活动所需净现金为1040万美元，2020年同期为3.254亿美元[106] - 2021年第一季度融资活动所需净现金为390万美元，2020年同期融资活动提供净现金2.442亿美元[106] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年3月31日，运输产品部门内河驳船积压订单较去年同期下降62%[78] - 2021年第一季度公用事业、风能及相关结构业务收入1.64亿美元，同比下降7.0%；经营利润1750万美元，同比下降29.7%[95] - 截至2021年3月31日，公用事业、风能及相关结构业务积压订单为3.795亿美元[97] - 2021年第一季度运输产品收入8020万美元，同比下降31.5%；经营利润410万美元，同比下降71.3%[99] - 截至2021年3月31日，内河驳船业务积压订单为1.332亿美元[101] 特殊事件对财务的影响 - 公司每季度因新冠疫情产生100 - 200万美元的增量成本[76] - 2021年2月冬季风暴导致公司第一季度营业利润下降400 - 500万美元[79] 公司收购与资本运作 - 2021年4月，公司以约3.75亿美元收购StonePoint[80] - 2021年4月6日，公司发行4亿美元本金的4.375%优先票据，2029年4月到期[108] 公司成本与支出预计 - 预计2021年剩余季度每季度公司成本约1300 - 1400万美元，二季度收购及整合成本约600万美元，三季度和四季度各约200万美元[103] - 2021年全年资本支出预计约为1.1亿至1.2亿美元，其中维护资本支出约9000万美元，与额外增长相关的资本支出为2000万至3000万美元[106] 公司股息与回购计划 - 2021年3月，公司宣布每股0.05美元的季度现金股息，将于4月30日支付[109] - 2020年12月，公司董事会授权一项5000万美元的股票回购计划，有效期至2022年12月31日，截至2021年3月31日，该计划剩余授权金额为5000万美元[109] 公司债务与金融工具情况 - 截至2021年3月31日，公司递延970万美元工资相关税款，预计2021年支付490万美元[91] - 截至2021年3月31日，公司循环信贷安排下有1亿美元未偿还贷款，已开具约2870万美元信用证，剩余3.713亿美元可供借款[107] - 截至2021年3月31日，公司为利率互换工具的公允价值记录了630万美元的负债[110] - 截至2021年3月31日，公司循环信贷安排下开具的信用证本金总额为2870万美元，其中2510万美元预计在2021年到期，其余在2022年到期[111]

财务数据和关键指标变化 - 2020年自由现金流为1.78亿美元，连续第二年自由现金流转化率超过净利润的100%，体现公司在建立现金文化方面持续取得进展 [8][18] - 2020年第四季度EBITDA增长6%，超过该季度收入增长，受益于Cherry利润率提高和传统骨料业务改善 [10] - 2020年全年实现两位数的收入和EBITDA增长，同时扩大了利润率，得益于增值收购、建筑产品业务的运营改善以及驳船业务的强劲表现 [11] - 2020年第四季度公司费用在加回160万美元与收购相关费用后，与每季度1300万 - 1400万美元的正常水平一致，预计2021年每季度公司费用维持在该水平 [19] - 2020年第四季度其他净亏损380万美元，与美国和墨西哥税率之间的外汇波动调整有关，但被较低税率抵消，对每股收益的净影响不大，2020年全年税率约为23%，预计2021年税率在23% - 25% [19] - 2020年资本支出为8200万美元，预计2021年将增加到1亿 - 1.1亿美元，其中约8000万美元用于维护资本支出，2000万 - 3000万美元用于有机项目，主要是骨料和工程结构业务的增长项目 [20] - 2021年公司指导收入为17.8亿 - 19亿美元，EBITDA为2.5亿 - 2.7亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品业务 - 2020年第四季度收入增长46%至1.491亿美元，调整后EBITDA增长73%至3100万美元，部门EBITDA利润率为20.8%，较去年第四季度提高超300个基点 [12] - 2020年全年调整后EBITDA增长50%，全年部门利润率为23.3%，较去年提高近250个基点 [15] 工程结构业务 - 2020年第四季度收入略降至2.09亿美元，调整后EBITDA下降16%至2330万美元，EBITDA利润率为11.1%，低于预期的12% - 13%范围 [15][16] - 2020年全年收入增长5%至8.78亿美元，EBITDA利润率处于12% - 13%指导范围的高端 [17] 运输产品业务 - 2020年第四季度收入和调整后EBITDA均低于2019年第四季度，还产生了450万美元与报废不可用驳船制造设备相关的非现金减值费用 [17] - 2020年全年收入持平，调整后EBITDA增长22%至7800万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑产品业务运营所在的高增长市场需求在疫情期间保持强劲，得克萨斯州占该业务部门产量的60%，基础设施支出稳定，住宅建设推动了需求增长 [26] - 工程结构业务中，输电、风塔、电信和交通结构的需求保持强劲，美国和墨西哥的储罐产品线在第四季度表现出色，住宅和商业丙烷罐需求旺盛 [16] - 运输产品业务中的驳船市场受疫情影响，液体驳船利用率下降，干散货驳船因钢材价格高企，客户询价难以转化为订单 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2018年独立以来，将建筑产品和工程结构业务作为资本分配的重点增长领域，通过内部产生的现金重新定位业务组合，使公司更具弹性和抗周期性 [22] - 2021年公司将继续向建筑产品和工程结构业务分配资本，利用强大的资产负债表进行有机增长和收购投资，同时管理运营费用和资本支出 [10][23] - 公司计划在2021年上半年发布全年可持续发展报告，整合TCFD框架和支持性SASB指标 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司在困难的经营环境中有效管理业务，实现了创纪录的收入和EBITDA，以及强劲的自由现金流，体现了业务模式的弹性和产品组合的优势 [7] - 2021年公司预计EBITDA将略有下降，主要受风塔交付量减少和驳船业务低迷的影响，但建筑产品和工程结构业务将保持强劲 [10] - 尽管面临挑战，公司对各业务的中长期前景持乐观态度，相信随着疫情缓解和市场需求恢复，业务将实现增长 [31][32] 其他重要信息 - 2021年2月得克萨斯州和美国南部的冬季风暴影响了公司第一季度的业绩，导致超过一周的生产损失，公司正在评估供应链可能出现的延迟 [20] - 预计第一季度是全年业绩最低的季度，约18% - 19%的全年EBITDA将在第一季度实现 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司指引是否意味着驳船或风电相关业务在下半年不会有显著反弹？如果上半年订单加速，是否仍有可能反弹？ - 建筑产品业务预计遵循正常季节性趋势，第一季度最低，第二、三季度显著上升，第四季度略有下降，受2月冬季风暴影响，季节性特征可能更明显 [35] - 工程结构业务预计全年逐步增产，第一季度最低，第二至四季度逐步上升，第四季度有部分未售产能，但询盘水平良好，预计能填补产能 [35] - 运输产品业务第一季度可能最低，第二至四季度相对平稳，如果需求条件显著改善，下半年有上行潜力，但需要钢材价格在短期内大幅下降 [36] - 公司已在第一季度获得一些风塔订单，仍有时间获得更多订单，但目前模型基于当前最佳预期 [37] 问题2: 驳船业务是否需要等待钢材价格回落才能看到订单恢复？客户有何反馈？ - 驳船业务尤其是干散货方面，替换周期强劲，客户对新驳船有显著需求，但钢材价格因疫情和其他因素大幅上涨，预计今年夏季或夏末价格将企稳，届时有望增加驳船销售 [39][40] - 液体驳船方面，油价持续上涨对行业有利，管道取消等因素也可能增加驳船运输需求，一旦运量恢复，驳船利用率将提高，替换周期将启动 [40][41] 问题3: 增长性资本支出将投向哪些领域？预期如何？ - 公司有多个有机资本支出项目可供选择，将保持资本分配的纪律性 [44] - 2021年的资本支出主要用于扩大工程结构业务中电信和混凝土杆业务的生产足迹，以及建筑业务中特种材料石膏厂的投资 [45] 问题4: 得克萨斯州基础设施项目的支出中，州级和联邦级支出的比例如何？联邦资金增加对公司在得克萨斯州的业务有何影响？ - 得克萨斯州对联邦资金的依赖低于全国平均水平，更依赖州级支出，州财政状况良好，2020年项目招标增加，2021年预计稳定增长，州交通部重新确认了10年750亿美元的统一交通计划 [47] - 联邦基础设施法案可能带来潜在上行空间，但通常有9 - 12个月的滞后，对公司的影响可能在2022年体现 [47] 问题5: 建筑产品业务中骨料业务的有机增长情况如何？ - 骨料业务的有机增长强劲，产量显著增长，达到高个位数，主要得益于得克萨斯州中部和北部基础设施相关工作的改善，以及一些小型收购扩大了地理覆盖范围 [49] - 2019年第四季度与2020年第四季度相比，西得克萨斯州和俄克拉荷马州的石油相关业务量在2020年显著下降，排除这部分影响后，业务量实际上更强 [50] 问题6: 工程结构业务中5G业务的当前收入占比以及未来3 - 5年的展望如何？ - 公司在2020年收购了一家专注于特定大型销售结构的小公司，目前处于学习和拓展阶段，正在投入资源扩大业务 [52] - 虽然短期内无法承诺显著增长，但公司对该业务的潜力感到兴奋，认为有很大的拓展机会 [52] 问题7: 公司指引中的收入和EBITDA下降是否主要来自驳船业务？ - 收入指引中的下降几乎全部来自运输产品业务，其中大部分是驳船业务，建筑产品业务预计收入和EBITDA将健康增长，工程结构业务收入预计持平或略有上升，EBITDA预计与今年处于同一范围 [55] 问题8: 工程结构业务12% - 13%的调整后EBITDA利润率在2021年及以后可能受到哪些因素影响？ - 风塔业务方面，市场竞争环境和需求状况将影响利润率，确保美国在风塔市场与其他国家公平竞争，以及随着风电行业发展需求增加，将有助于提高利润率 [57][58] - 公用事业业务方面，目前需求强劲，但公司在墨西哥的工厂仍在爬坡阶段，随着业务的推进，利润率有望提高 [58][59] 问题9: 得克萨斯州天气对EBITDA的影响有多大？是否会影响指引范围？ - 第一季度是建筑产品业务最慢的季度，损失一周的生产时间影响相对较小，但仍可能达到数百万美元以上 [61] - 生产损失通常难以在当季弥补，业务活动会推迟到下一季度或下一年，第一季度可能会受到一定影响，但公司对后续季度持乐观态度 [62][63] 问题10: 墨西哥储罐的需求趋势如何？ - 小型丙烷储罐需求因寒冷天气在美墨两国均显著增加，今年表现尤其强劲 [65] - 大型储罐方面，美国市场需求良好，但墨西哥经济不佳，投资不足，大型储罐需求较弱，但一些现场建造的大型项目在2021年表现较好，公司大部分收入来自小型丙烷储罐 [66][67] 问题11: 上季度提到的集装箱专用驳船进展如何？预计带来多少增量销售？ - 公司正在建造两艘集装箱驳船，预计今年春季末完成并开始向客户测试，今年不期望带来增量收入，这是创新和测试的一年，但公司对其潜力持乐观态度 [69]

业绩总结 - 2020年实现11%的收入增长和18%的调整后EBITDA增长，显示出基础设施相关业务在COVID危机中的韧性[8] - 2020年第四季度收入增长3%，调整后EBITDA增长6%[18] - 2020年调整后EBITDA为5640万美元，调整后EBITDA利润率为12.3%[82] - 2020年净收入为1,050万美元，调整后净收入为1,650万美元[82] - 2020年自由现金流为1.78亿美元，连续第二年自由现金流转化率超过100%[8] 用户数据 - 建筑产品部门的调整后EBITDA在第四季度增长73%，全年增长50%[24] - 建筑产品部门的调整后EBITDA为3100万美元，较2019年的1790万美元增长73.5%[83] - 工程结构部门的调整后EBITDA为2330万美元，较2019年的2760万美元下降15.6%[83] - 运输产品部门的调整后EBITDA为1580万美元，较2019年的1900万美元下降16.8%[83] 未来展望 - 2021年收入指导范围为17.8亿至19亿美元，调整后EBITDA为2.5亿至2.7亿美元[9] - 预计2021年每季度资本支出在1,000万至1,400万美元之间[65] - 2021年预计税率为23%至25%[66] - 预计2021年将继续面临供应链挑战，特别是在钢铁生产方面[71] 新产品和新技术研发 - 2020年完成了9400万美元的收购，包括8700万美元收购Strata Materials[48] 市场扩张和并购 - 德克萨斯州的基础设施支出强劲，预计未来10年将有良好前景[58] - 2020年德克萨斯州住房许可证同比增长35%[58] - 截至2020年12月31日的总债务为254.5百万美元，较2019年12月31日的107.3百万美元增长137.5%[88] - 截至2020年12月31日的净债务为158.7百万美元，较2019年12月31日的负12.9百万美元显著增加[88] 负面信息 - 2021年第一季度因德克萨斯州冬季风暴影响，生产损失超过一周[68][69] - 2020年第四季度的经营活动现金流为3320万美元，较2019年的13980万美元下降76.3%[87] - 2020年自由现金流为800万美元，较2019年的11540万美元下降93.1%[87]