公司运营业绩 - ACRES商业地产公司于2024年6月30日结束的季度取得了良好的运营业绩[11] 财报公布 - 公司发布了关于财报的新闻稿和详细的财报展示[11] - 财报展示已在公司网站上公布[11]

文章核心观点 - 2024年第二季度ACRES Commercial Realty Corp.公布财报，公司团队精准且有远见地管理投资组合，致力于寻找新贷款机会并保障股东价值 [1] 公司概况 - 公司是一家房地产投资信托公司，主要通过直接所有权和合资企业发起、持有和管理商业房地产抵押贷款以及对商业房地产的股权投资 [1][3] - 公司由ACRES Capital, LLC外部管理，该公司是ACRES Capital Corp.的子公司，是一家专注于美国顶级市场多户住宅、学生公寓、酒店、工业和办公物业的全国性中端市场商业房地产贷款机构 [3] 财务情况 - 2024年第二季度GAAP归属于普通股的净收入为170万美元，摊薄后每股0.21美元 [1] 财报发布与会议安排 - 公司发布了2024年第二季度财报的详细介绍，可在www.acresreit.com查看 [1] - 公司将于2024年8月1日上午10点（东部时间）召开电话会议讨论第二季度运营结果，可通过拨打特定号码或在公司网站收听 [2] - 无法参加直播的可在8月15日前通过电话或公司网站收听回放 [2]

文章核心观点 投资者需关注ACRES Commercial Realty Corp.（ACR）股票，因其2024年8月16日行权价10美元的看跌期权隐含波动率高，结合分析师观点，可能存在交易机会 [1][3] 分组1：隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来股价波动的预期，高隐含波动率意味着投资者预期股价大幅波动或有重大事件将引发涨跌 [2] 分组2：分析师观点 - 期权交易员预计ACRES Commercial股价将大幅波动，公司在房地产投资信托和股权信托行业中Zacks排名为3（持有），行业排名处于后20% [3] - 过去60天，Zacks对本季度每股收益的共识预期从61美分降至35美分 [3] - 鉴于分析师看法，高隐含波动率可能预示着交易机会，经验丰富的交易员常出售高隐含波动率期权以获取溢价，期望到期时标的股票波动小于预期 [3]

文章核心观点 今日三只股票被加入Zacks排名第五（强烈卖出）名单 [1] 分组1 - ASGN公司提供IT服务，过去60天其本年度盈利的Zacks共识预期下调9.3% [1] - 美国家居用品公司American Woodmark主营厨房、浴室、办公、家居整理和五金产品，过去60天其本年度盈利的Zacks共识预期下调9.9% [1] - 房地产投资信托公司ACRES Commercial Realty过去60天其本年度盈利的Zacks共识预期下调585.7% [1]

合并可变利益实体（VIEs）资产情况 - 截至2024年3月31日，合并可变利益实体（VIEs）总资产为1418599000美元，较2023年12月31日的1475942000美元有所下降[13] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司均为两个可变利益实体（VIE）的主要受益人[46] - 2024年3月31日，合并VIE的总资产为14.18599亿美元，总负债为11.50588亿美元[50] - 2024年3月31日，未合并VIE的总资产为2.1702亿美元，总负债为5196.4万美元[58] 收入相关指标变化 - 2024年第一季度总利息收入为42611000美元，较2023年同期的45329000美元减少[15] - 2024年第一季度净利息收入为11360000美元，较2023年同期的13954000美元下降[15] - 2024年第一季度总收入为18768000美元，较2023年同期的21058000美元减少[15] - 2024年第一季度净收入为4924000美元，较2023年同期的2293000美元增加[15] - 2024年第一季度归属于普通股股东的净收入为556000美元，而2023年同期为净亏损2416000美元[15] - 2024年第一季度基本每股净收入为0.07美元，2023年同期为每股净亏损0.28美元[15] - 2024年和2023年截至3月31日的三个月对比中，公司总利息收入减少270万美元[210] - 2024年和2023年截至3月31日的三个月对比中，公司CRE整笔贷款利息收入减少260万美元[210] - 公司CRE整笔贷款费用收入因规模变化减少34.1万美元[210] 现金流量相关指标变化 - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为3335000美元，较2023年同期的9107000美元减少[27] - 2024年第一季度投资活动提供的净现金为54871000美元，较2023年同期的69971000美元减少[27] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为61457000美元，较2023年同期的62634000美元略有减少[27] 现金及相关资产情况 - 2024年3月31日和2023年12月31日，分别有8200万美元和8110万美元的现金余额超过联邦存款保险公司和证券投资者保护公司的存款保险限额[35] - 2024年3月31日和2023年，现金及现金等价物分别为8.46亿美元和8.7314亿美元，受限现金分别为403.5万美元和3394万美元[38] 税务相关情况 - 2024年3月31日，公司对其净递延税资产全额计提估值备抵，税效费用为2110万美元[40] 公司投资情况 - 2022年4月，公司对Charles Street - ACRES FSU Student Venture, LLC初始投资1300万美元，持股72.1%[51] - 2024年3月31日，公司对Resource Capital Trust I和RCC Trust II的普通股权益总计150万美元，各占3.0%[53] - 2024年3月，公司以公允价值2030万美元的办公物业权益参与组建合资企业[57] - 截至2024年3月31日，公司对RCT I和II投资1548000美元，持股3%，对65 E. Wacker合资企业投资20123000美元，持股90%[101] 费用现金支出情况 - 2024年第一季度和2023年第一季度，利息费用现金支出分别为3204.5万美元和3202.8万美元，所得税现金支出分别为8.3万美元和10.1万美元[55] 商业房地产（CRE）贷款相关情况 - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司CRE贷款持有投资总额分别为17.4123亿美元和18.28336亿美元[62][64] - 2024年3月31日和2023年12月31日，加权平均一个月基准利率分别为5.36%和5.39%，加权平均基准利率下限分别为0.74%和0.70%[62] - 2024年3月31日和2023年12月31日，CRE整笔贷款未偿还贷款承诺分别为9740万美元和1.094亿美元[62] - 2024年3月31日和2023年12月31日，多户住宅物业类型贷款账面价值分别为13.79326亿美元和14.53681亿美元，占贷款组合比例分别为79.1%和79.6%[64] - 2024年第一季度和2023年全年，信用损失准备期初余额分别为2875.7万美元和1880.3万美元，期末余额分别为3365.3万美元和2875.7万美元[67] - 2024年3月31日和2023年12月31日，整笔贷款到期金额在2024年分别为7.6275亿美元和9.16985亿美元，2025年分别为8.13334亿美元和8.14772亿美元[68] - 2024年第一季度，公司记录预期信用损失准备490万美元，主要因宏观经济因素恶化和物业层面表现预期变差[70] - 东北区域一笔本金余额470万美元的办公室夹层贷款，自2022年第四季度起全额计提准备金，2023年2月进入违约状态[70] - 东北区域一笔本金余额800万美元的零售贷款，2024年2月拍卖出售，售价830万美元，无预期信用损失准备[71] - 西南区域一笔本金余额1910万美元的办公室贷款，预计进行止赎，2024年3月31日后偿还470万美元[71] - 2024年3月31日和2023年12月31日，商业房地产（CRE）整笔贷款摊余成本均排除应计应收利息1180万美元[77,80,84] - 2024年3月31日和2023年12月31日，CRE贷款总摊余成本分别为17.74883亿美元和18.57093亿美元[77,80] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司分别有两笔和三笔CRE整笔贷款处于违约状态，摊余成本分别为2720万美元和4120万美元，一笔夹层贷款摊余成本为470万美元[84] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司在一笔本金逾期超90天的CRE整笔贷款上分别确认利息收入66.5万美元和91.7万美元[84] - 2024年第一季度，公司进行两笔贷款修改，一笔5280万美元的多户住宅贷款占组合摊余成本3.0%，另一笔4410万美元的多户住宅贷款占组合摊余成本2.5%[86] - 公司浮动利率商业房地产（CRE）贷款在2024年3月31日和2023年12月31日的利率分别为7.88% - 13.94%和7.88% - 13.96%[163] - 公司夹层贷款折现率为10.00%，在2024年3月31日和2023年12月31日无账面价值或公允价值[164] - 2024年3月31日和2023年12月31日，CRE整笔贷款公允价值分别为17.74901亿美元和18.58265亿美元[165] - 2024年第一季度未发放新的浮动利率商业房地产贷款，贷款还款8080万美元，净资金承诺1140万美元，投资组合净减少6940万美元；2023年发放三笔浮动利率商业房地产整笔贷款，总承诺6820万美元，贷款还款2.931亿美元，净资金承诺4050万美元，投资组合净减少1.844亿美元[190] - 2024年3月31日和2023年12月31日，商业房地产贷款投资组合账面价值分别为17亿美元和18亿美元[190] - 2024年3月31日，77%的商业房地产贷款投资组合面值设有利率上限，加权平均期限为6个月[193] - 2024年3月31日和2023年12月31日，浮动利率商业房地产贷款投资组合加权平均基准下限分别为0.74%和0.70%[194] - 2024年3月31日和2023年12月31日，多户住宅分别占投资组合的79.1%和79.6%[195] - 2024年3月31日和2023年12月31日，商业房地产债务证券化借款分别为11.46812亿美元和12.0457亿美元，占比分别为70.6%和71.9%[199] - 2024年3月31日，商业房地产贷款投资组合的预期信用损失拨备为3370万美元，占18亿美元贷款投资组合的1.9%；2023年12月31日为2880万美元，占19亿美元贷款投资组合的1.5%[202][203] 房地产投资情况 - 2024年3月31日，公司持有六项房地产投资，四项计入房地产投资，两项计入待售物业[88] 收购资产和承担负债情况 - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司收购资产和承担负债的账面价值分别为1.98041亿美元和1.84689亿美元[90] 租赁相关情况 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司分别记录租赁付款43.9万美元和42.6万美元，使用权资产摊销5.1万美元，土地租赁负债增值62.9万美元和61万美元[92] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司无形资产摊销费用分别为24.3万美元和25.2万美元，预计2024财年剩余时间记录71.8万美元[93] - 公司预计2025 - 2029财年无形资产摊销费用分别为79.3万美元、74.8万美元、74.8万美元、74.8万美元和74.8万美元[93] - 公司办公场地和办公设备经营租赁期限到2029年2 - 9月，加权平均剩余租赁期限为5.5年，加权平均折现率为8.70%[94] - 2024年3月31日止三个月经营租赁成本为40000美元，2023年同期为75000美元[95] - 2024 - 2028年及以后经营租赁未折现现金流义务分别为119000美元、162000美元、166000美元、17000美元、174000美元、131000美元，小计922000美元，折现影响为195000美元，总计727000美元[96] 借款相关情况 - 截至2024年3月31日，公司各类借款本金总计1638166000美元，加权平均借款利率7.29%，加权平均剩余期限10.0年，抵押物价值1933075000美元；截至2023年12月31日，本金总计1690723000美元，加权平均借款利率7.28%，加权平均剩余期限10.4年，抵押物价值1966002000美元[99] - 截至2024年3月31日，公司融资安排未偿还借款总计278834000美元，抵押物价值521172000美元；截至2023年12月31日，未偿还借款总计271942000美元，抵押物价值495542000美元[112] - 截至2024年3月31日，公司融资安排风险敞口方面，高级担保融资安排为103791000美元，CRE定期仓库融资安排中摩根大通为59532000美元、摩根士丹利为34711000美元等[113] 贷款协议情况 - 2020年7月31日，公司子公司与MassMutual等签订2.5亿美元贷款协议，初始年利率5.75%，2027年7月31日到期[116] - 2022年12月，子公司等修订贷款协议，高级有担保定期贷款额度不超5亿美元[117] - JPMorgan Chase和Morgan Stanley的CRE贷款融资额度均为2.5亿美元，分别于2026年7月和2024年11月到期[118] - 2022年4月，子公司为收购学生公寓签订2040万美元抵押贷款，初始放款1870万美元[119] - 2023年1月，子公司为建设学生公寓签订4800万美元建筑贷款，年利率为1个月期Term SOFR加6% [120] 债券发行情况 - 2021年8月16日，公司发行1.5亿美元5.75%的2026年到期高级无担保票据[123] - 2006年，公司向RCT I和RCT II发行各2580万美元次级无担保债券，2024年3月31日利率分别为9.55%和9.53% [124][125] - 2021年5 - 6月，公司发行460万股7.875%的D系列优先股，净收益1.104亿美元[128] 股份回购及相关计划情况 - 2024年3月31日，公司回购210万美元普通股和220万美元D系列优先股[134] - 2021年6月，公司股东批准计划，授权发行股份增加110万股，计划到期日延至2031年6月[136] 薪酬相关情况 - 2024年和2023年第一季度，公司确认的限制性股票基于股份的薪酬费用分别为47.7万美元和89.4万美元[137] - 2024年5月，公司达到每股27美元的账面价值目标后，向经理发行295,237股普通股，向董事发行38,096股普通股，每年归属25%，四年归属完毕[138] - 2024年第一季度，公司未产生应付给经理的激励性薪酬；2023年第一季度，激励性薪酬费用为12.9万美元，50%以现金支付，50%以普通股支付

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现GAAP净收益为556,000美元,每股0.07美元,其中包括增加490万美元的预期信用损失准备,每股0.61美元[14] - 可分配收益(EAD)为每股0.16美元,较上季度的0.55美元下降,主要是由于净贷款偿还和部分贷款修改导致的净利息收入下降0.25美元,以及房地产业务季节性下降0.16美元[15] - 公司在第一季度回购了19.5万股普通股和10万股优先股D系列,分别以账面价值的61%和14%的折价进行[16] - 公司的GAAP负债权益比从12月31日的3.8倍略有下降至3.7倍,无追索负债权益比保持在1.1倍[17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的商业房地产贷款组合规模为18亿美元,涉及66个单独投资项目,其中11笔贷款被评级为4级或5级,占组合面值的17%,较上季度增加1个百分点[11] - 公司通过接受一处芝加哥办公楼的代位权获得了一处价值2030万美元的资产,并实现了580万美元的转换收益[12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的浮动利率贷款组合加权平均利差为3.78%,较上季度有所下降[10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于提高投资组合的整体质量,包括房地产投资,目标是改善信用质量并将资本循环投入到表现良好的类别[13] - 公司目标是实现每股账面价值10%的可分配收益(EAD),通过出售资产回收权益并适当杠杆化组合来实现[26][27][28] - 公司正在积极出售持有的资产,以利用剩余的税务亏损,并计划在适当时候恢复派息[29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示第一季度整体是积极的,尽管酒店物业的经营指标略低于预期,但信贷质量保持良好[19][20][21] - 管理层预计未来贷款偿还和CLO再投资期结束将导致组合收益率下降,但公司将继续专注于保护账面价值[20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Laws提问** 询问公司贷款利率上限即将到期的情况,以及公司如何应对[24][25] **Mark Fogel回答** 公司资产管理团队提前很长时间就开始与借款人就续期利率上限或设立利息储备金进行沟通,目前还没有遇到任何问题[25] 问题2 **Stephen Laws提问** 询问公司是否有望实现10%的账面收益率目标[26][27] **Mark Fogel回答** 公司的目标是实现10%的账面收益率,通过出售资产回收权益并适当杠杆化组合来实现,具有较高的实现能力[27][28] 问题3 **Chris Muller提问** 询问公司是否考虑在今年下半年或明年发行新的CLO[39][40] **Mark Fogel回答** 公司会根据可投入CLO的资产规模和市场情况来评估CLO发行的时机,目前还难以确定具体时间[40]

文章核心观点 - 公司2024年第一季度财报未达预期，股价年初至今表现优于市场，但近期盈利预期不佳，行业排名靠后 [1][2][4][5] 公司业绩情况 - 2024年第一季度每股收益0.16美元，未达Zacks共识预期的0.42美元，去年同期为0.52美元，此次财报盈利意外为 -61.90% [1] - 上一季度预期每股收益0.58美元，实际为0.55美元，盈利意外为 -5.17% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [1] - 2024年3月季度营收1136万美元，未达Zacks共识预期12.62%，去年同期为1395万美元，过去四个季度两次超过共识营收预期 [1] 公司股价表现 - 公司股价自年初以来上涨约38.3%，而标准普尔500指数涨幅为5.6% [2] 公司盈利展望 - 公司盈利展望可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股票表现逊于市场 [3][4] - 下一季度当前共识每股收益预期为0.61美元，营收1350万美元，本财年共识每股收益预期为2.20美元，营收5360万美元 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托行业目前处于250多个Zacks行业的后31%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [5] 同行业其他公司情况 - 同行业的Great Ajax尚未公布2024年3月季度财报，预计该季度每股亏损0.07美元，同比变化 +30%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - Great Ajax预计该季度营收322万美元，较去年同期下降8.8% [5]

公司证券信息 - 公司普通股面值为每股0.001美元，交易代码为ACR，在纽约证券交易所上市[1] - 公司8.625%固定至浮动C系列累积可赎回优先股，交易代码为ACRPrC，在纽约证券交易所上市[1] - 公司7.875% D系列累积可赎回优先股，交易代码为ACRPrD，在纽约证券交易所上市[1] 报告日期信息 - 报告日期为2024年5月1日[1] 运营结果报告信息 - 公司于2024年5月1日发布截至2024年3月31日季度运营结果的新闻稿和详细报告[3] - 新闻稿作为附件99.1随报告提供，收益报告作为附件99.2随报告提供并可在公司网站查看[3]

股价折价情况 - ACRES商业地产公司（NYSE:ACR）的股价目前与其账面价值之间存在着显著的47%折价[1] 贷款组合构成 - ACR在第四季度末的贷款组合中，多家庭贷款占据了79.6%，办公楼贷款占据了13.5%[2] 风险评级及贷款履行情况 - ACR的风险评级为2或3的贷款占比84%，第四季度末有四笔贷款未按合同义务履行，这是与前一季度末92%的风险评级为2或3的贷款相比的逐步恶化[3]

文章核心观点 - ACRES Commercial股价上涨，或因美联储对商业地产表态使投资者看好，但其盈利和营收预期不佳，且盈利预估无变化；Ladder Capital股价也上涨，盈利预估不变且有Zacks买入评级 [1][2][3] ACRES Commercial情况 股价表现 - 上一交易日股价上涨9.7%，收于13.36美元，过去四周累计涨幅18.9% [1] 市场环境影响 - 美联储维持利率不变，预计今年三次降息，且对商业地产有信心，因其有19亿美元商业地产投资组合，投资者看好该公司 [1] 盈利与营收预期 - 即将公布的季度报告预计每股收益0.46美元，同比下降11.5%；营收预计1300万美元，同比下降6.8% [1] 盈利预估趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预估未变，股价若无盈利预估趋势通常难持续上涨 [2] 评级情况 - 目前Zacks评级为3（持有） [2] Ladder Capital情况 股价表现 - 上一交易日股价上涨2.2%，收于11.17美元，过去一个月回报率3.8% [2] 盈利预估情况 - 即将公布的报告共识每股收益预估过去一个月维持在0.31美元，较去年同期下降18.4% [3] 评级情况 - 目前Zacks评级为2（买入） [3] 行业情况 - 两家公司均属Zacks房地产投资信托和股权信托行业 [2]