Archer-Daniels-Midland Company (NYSE:ADM) Q2 2023 Earnings Conference Call July 25, 2023 9:00 AM ET Company Participants Megan Britt - VP-IR Juan Luciano - Chairman and CEO Vikram Luthar - CFO Conference Call Participants Ben Theurer - Barclays Ben Bienvenu - Stephens Tom Palmer - JPMorgan Manav Gupta - UBS Adam Samuelson - Goldman Sachs Andrew Strelzik - BMO Salvator Tiano - Bank of America Steve Haynes - Morgan Stanley Operator Good morning, and welcome to the ADM Second Quarter 2023 Earnings Conference C ...

公司概况 - ADM是一家全球农业供应链管理和加工的重要公司，致力于提供人类和动物营养，推动更健康生活的创新解决方案，替代石油产品，关注可持续发展[102] 公司战略 - ADM的战略转型主要集中在三大支柱：生产力、创新和文化[106] 最新投资和合作 - ADM的最近重要投资和公告包括在西班牙瓦伦西亚开设新生产设施、与Marel签署合资协议在荷兰建立创新中心、与Air Protein合作研发新型蛋白质等[105] 财务表现 - ADM的净利润归属控股权下降30亿美元，主要受到Crushing、Wilmar、Ag Services、Carbohydrate Solutions和Animal Nutrition业务结果下降的影响[121] - ADM的所得税费用下降7.5亿美元至2.04亿美元，2023年6月30日的有效税率为18.0%[122] - 2023年第二季度，公司总收入为251.9亿美元，同比下降2,094万美元[125] - 农业服务和油籽部门收入为198亿美元，同比下降7%[125] - 碳水化合物解决方案部门收入为34亿美元，同比下降10%[125] - 营养部门收入为19亿美元，同比下降7%[126] - 产品销售成本同比下降19亿美元至233亿美元[127] - 毛利同比下降2亿美元，降幅10%至19亿美元[128] - 销售、一般和管理费用同比增加2,700万美元至8.41亿美元[129] - 资产减值、退出和重组成本同比增加5,900万美元至6亿美元[130] - 未合并联营企业的股权收益同比减少4,100万美元至1.51亿美元[131] - 利息和投资收入同比增加1.1亿美元至1.42亿美元[132] - 2023年6月30日，公司的调整后EBITDA为16.29亿美元，较2022年同期下降2.37亿美元[145] - 控股利润净额下降至21亿美元，主要由于资产减值和重组费用[147] - 调整后的分部运营利润下降5.2亿美元，主要由于Crushing、Wilmar、Carbohydrate Solutions和Nutrition业务表现不佳[148] - 2023年上半年所得税为4.29亿美元，税率为17.0%，较2022年同期略有下降[149] - 公司在2023年上半年面临多种市场因素影响，如俄乌战争、全球大豆产量创纪录、阿根廷干旱等，导致Ag Services and Oilseeds业务受到影响[146] - 2023年上半年，公司加工的油籽量较2022年同期增加711吨，玉米量减少746吨[150] - 公司在2023年上半年的营收为492.62亿美元，较2022年同期下降1.67亿美元，主要由于销售价格下降[152] - Carbohydrate Solutions业务的营收下降3%，主要由于销售量减少[154] - 产品成本下降16亿美元至453亿美元，主要由于平均商品成本下降[155] - 净利润下降2.61亿美元至25.29亿美元，主要由于利息支出增加和其他收入减少[164]

业绩总结 - 公司在过去一年实现了创纪录的利润，第一季度利润再创新高，ROIC达到14%[6] - 预计未来榨油利润将持续增长[26] - 预计每年可节省2亿至2.5亿美元[52] 资本分配和投资计划 - 公司的资本分配重点包括自动化设施、有机增长和减碳，同时保持强劲的现金流和灵活的资本结构[8] - 计划将30%至40%的自由现金流用于资本投资，剩余60%至70%用于收购或股东回报，目前已开始回购股票[9] 市场前景和战略重点 - 可再生绿色柴油市场前景广阔，全球市场潜力巨大[31] - 可持续航空燃料是大豆油的另一种用途，可以减少碳强度约一半[32] - 公司在ESG方面成功吸引农民参与再生农业项目，建立了长期的信任关系[57] 新技术和业务发展 - 公司通过改进风险管理、投资于不同化产能等方式提升农业服务和油籽业务的利润[26] - 公司在营养领域取得了成功，通过收购和扩张，目前在市场上拥有领先品牌[16] - 公司一直致力于提高投入资本回报率（ROIC），通过运营卓越的修复、组合重新排序、更接近客户以及营养部门的建设等措施来提高ROIC[72]

业绩总结 - ADM在2022年取得了出色的业绩，Q1调整后的每股收益为2.09美元，回报率为14%[7] - ADM预计2023年的每股收益范围为6至7美元[7] - Carbohydrate Solutions业务预计全年将实现10%的增长[15] - Carbohydrate Solutions业务中，Sweeteners and Starches组合的需求和利润结构强劲，乙醇前景看起来积极[16] 新产品和新技术研发 - ADM正在投资于生产力和创新，通过数字化优化成本和提高效率[9] - ADM致力于推动能源转型，引领食品和农业供应链的脱碳化[10] - 公司对可持续发展的机会感到兴奋，认为在这一领域有更多机会[123] - 公司在生物燃料领域有望成为领导者，具有碳捕获和封存模型[125] 市场扩张和并购 - ADM的资产负债表仍然非常强劲，给予了灵活性寻找战略增长机会[8] - ADM强调了在Carbohydrate Solutions业务中的可持续性、脱碳化和进入新市场的激动人心的发展[23] - 公司与Gevo合作开发航空燃料技术，认为这是目前最佳技术[129] 负面信息 - 去年供应冲击导致市场动态不同[57] - 今年油压利润有所减少，主要因素包括可再生绿色柴油产能延迟[58] - 阿根廷大豆产量下降，可能在今年下半年创造压榨机会[60]

Archer-Daniels-Midland Company (NYSE:ADM) Q1 2023 Earnings Conference Call April 25, 2023 9:00 AM ET Company Participants Megan Britt – Vice President-Investor Relations Juan Luciano – Chairman and Chief Executive Officer Vikram Luthar – Chief Financial Officer Conference Call Participants Tom Palmer – JP Morgan Adam Samuelson – Goldman Sachs Ben Theurer – Barclays Andrew Strelzik – BMO Capital Markets Eric Larson – Seaport Global Securities Manav Gupta – UBS Steven Haynes – Morgan Stanley Ben Kallo – Baird ...

1 Proprietary business information of ADM. ...

公司业务 - ADM是一家全球农业供应链管理和加工的重要公司，拥有全球资产基础，连接超过190个国家的市场[93] - ADM的业务分为三个报告业务部门：Ag Services and Oilseeds, Carbohydrate Solutions, and Nutrition[94] - ADM最近的重要投资包括在西班牙瓦伦西亚开设新的生产设施，与Marel签署合资协议在荷兰建立创新中心[96] 公司战略 - ADM的战略转型集中在三个支柱：生产力、创新和文化[97] - ADM将通过投资于技术，扩展数字能力和进一步投资于研发来支持这三个支柱[101] 财务表现 - 2023年3月31日结束的三个月，ADM的净利润较去年同期增加了0.1亿美元，达到12亿美元[113] - ADM的油籽加工量在2023年3月31日结束的三个月内较去年同期有所增加，玉米加工量有所下降[115] - ADM的有效税率为16.1%，与去年同期相比略有下降[114] - 2023年第一季度，公司总营收为240.72亿美元，同比增长422百万美元[116] - 由于销售价格上涨13亿美元，部分抵消了销售量下降9亿美元，导致总营收增加4亿美元至24.1亿美元[117] - 原料销售成本增加2亿美元至220亿美元，主要是由于平均商品成本和制造费用上升[118] - 毛利润增加2亿美元，增长10%，达到21亿美元，主要受益于农业服务和油籽以及淀粉和甜味剂业务[119] - 销售、一般和管理费用增加5200万美元至8.81亿美元，主要是由于薪资和福利成本上升[120] - 资产减值、退出和重组成本增加600万美元至700万美元，主要是由于特定项目中的资产减值和重组费用[121] - 未合并联营企业的股权收益减少3亿美元至1.74亿美元，主要是由于来自Wilmar和Almidones Mexicanos S.A.的收益下降[122] - 利息和投资收入增加7500万美元至1.34亿美元，主要是由于利息收入增加[123] - 利息支出增加5500万美元至1.47亿美元，主要是由于公司商业票据借款计划和ADM Investor Services客户存款余额的短期利率上升[124] - 其他收入净额增加1100万美元至4400万美元，主要是由于在业务常规过程中处置不重要资产所产生的收益[125] 现金流和资本 - 2023年3月31日，ADM的经营活动中使用的现金为16亿美元，较去年同期的12亿美元有所增加[137] - 2023年3月31日，ADM的投资活动中使用的现金为3亿美元，与去年同期持平[139] - 2023年3月31日，ADM的融资活动中提供的现金为6亿美元，较去年同期的33亿美元有所减少[140] - 截至2023年3月31日，ADM的现金及现金等价物为9亿美元，流动比率为1.5比1[141] - ADM拥有总共98亿美元的可用流动资金，包括现金及未使用的信贷额度[143] 风险管理 - ADM的商品头寸的公允价值是通过对每种商品的公允价值进行计算得出的，公司已建立监控市场风险敞口的指标[154] - ADM的市场风险敞口主要来自商品市场价格、外汇汇率和利率的不利变化[151] 公司发展和未来展望 - ADM在2018年推出了名为Readiness的新计划，旨在通过数据分析、流程简化和标准化以及行为和文化变革来提高现有业务的效率和客户体验[158] - 公司否认与任何可能对其财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响的法律诉讼或环境索赔有关[161] - 公司股票回购计划自2019年8月7日董事会批准延长至2024年12月31日，最多可回购额外1亿股股票[164] - 2023年第一季度，公司共购回568万1265股股票，平均价格为80.632美元，总计436万5111股尚可回购[163] 资本支出和财务承诺 - 2023年，ADM预计总资本支出约为13亿美元，分红支出和股票回购分别约为10亿美元[146] - ADM的采购义务截至2023年3月31日为145亿美元，预计未来12个月内将支付137亿美元[147]

业绩总结 - ADM去年调整后每股收益为7.85美元，比前一年增长51%[4] - Ag Services and Oilseeds部门去年实现近44亿美元的营业利润，比前一年增长58%[5] 新产品和新技术研发 - ADM在巴西收购AlgarAgro公司，业务表现出色，获得良好利润[13] - ADM在北达科他州Spiritwood建设压榨厂，计划在今年第三季度末或第四季度初投产[13] - ADM在伊利诺伊州昆西扩建精炼能力，以更好匹配压榨产能[14] 市场扩张和并购 - ADM在巴西收购AlgarAgro公司，业务表现出色，获得良好利润[13] 其他新策略和有价值的信息 - ADM与FBN合作使用Gradable技术工具追踪和监测农业实践的影响[27] - ADM在Decatur积极进行碳封存工作，并计划扩大碳封存能力[29] - ADM预计到今年年底，美国可再生绿色柴油产能将达到约35亿加仑[31] - ADM认为可再生绿色柴油扩张将继续，市场仍将以油为主导[31] - 美国新宣布的可再生柴油产能将吸收1,000亿加仑的需求[33] - 高油价将激发创新，可能导致更多加工油菜籽的工厂建设[34] - 全球对废食用油和其他废油的聚集需求正在增加[35] - 全球农产品市场紧张，美国大豆、玉米、大豆油库存历史上很紧张[36] - 南美地区产量出现分歧，巴西大豆产量庞大，而阿根廷则遭遇20年来最小的作物产量[38] - 欧洲油菜籽产量良好，加拿大油菜产量也很高[41] - 中国需求的恢复将对全球农产品贸易产生影响[43] - 全球小麦供应状况比玉米和大豆更好[45] - 美国和巴西的压榨利润较好，阿根廷的作物问题将影响其油粕出口[47] - 阿根廷作物问题导致油粕价格上涨，而油价受到影响[49]

公司业务 - 公司的业务分为三个报告业务部门：农业服务和油籽、碳水化合物解决方案和营养[13] - 农业服务和油籽部门包括全球活动，涉及农业原材料的起源、商品化、运输和储存，以及对油籽（如大豆和软籽，如棉籽、葵花籽、油菜籽和亚麻籽）的压榨和进一步加工成植物油和蛋白饲料[14] 研发与创新合作 - 公司在2022年的研发费用净额为2.16亿美元[37] - 公司在2022年8月与LG Chem成立两家合资企业，用于在美国生产乳酸和聚乳酸，以满足对各种植物基产品的增长需求，包括生物塑料[44] - 公司在2022年8月与Benson Hill, Inc.建立了长期战略合作伙伴关系，旨在扩大创新的高蛋白大豆成分，以满足对植物蛋白的快速增长需求[46] 可持续发展与员工关怀 - 公司致力于通过可再生产品和流程创新、供应链努力以及专注于提高ADM全球生产工厂的效率等战略方法，减轻气候变化的影响[49] - 公司在2022年底拥有约42,000名员工，其中男性占75%，女性占25%[78] - 公司致力于推动多样性和包容性，通过全球四个地区的全球多样性、平等和包容性(DE&I)委员会，实现性别平等目标[79] - 公司持续进行员工培训和发展，提高员工知识、技能和意识[86] - 公司在2022年结束时有两起死亡事故，计划从2020年基线减少50%的严重伤害[90] 风险管理 - 公司的运营成本和销售价格对能源价格波动敏感，能源价格变化可能影响公司的运营结果[103] - 公司在执行增长战略时可能面临风险，包括增加成本、减少收入和延迟协同效应[107] - 公司的运营结果可能受政治不稳定和货币、财政、贸易和环境政策变化的影响[134] - 公司的信息技术系统可能会受到中断或故障的影响，影响业务进行[135] - 公司的IT系统、流程和站点可能会遭受网络安全漏洞，暴露公司面临的运营和各种监管风险[137] - 公司面临着全球范围内的众多法律、法规和命令，可能会对公司的运营结果和未来战略产生不利影响[139] 财务表现 - 公司2022年度净利润较2021年度增长60%，达到43亿美元[176] - 公司2022年度总收入增加163亿美元，达到101.6亿美元，主要由于销售价格上涨171亿美元[181] - 调整后的每股收益（Adjusted EPS）为7.85美元，较上一年增长了2.66美元[203] - 调整后的EBITDA为68.3亿美元，较上一年增长了19.23亿美元[205] - 公司2022年的经营活动产生的现金为35亿美元，较上一年减少31亿美元[208] - 公司2022年的投资活动中，资本支出为13亿美元，较上一年增加了1亿美元[209] - 公司2022年的融资活动中，长期债务借款为8亿美元，较上一年增加了3亿美元[210]

业绩总结 - ADM在2022年取得了非常好的财务业绩，调整后的每股收益为1.93美元，比2021年同期增长了0.43美元[27][40] - ADM的总部门运营利润（未调整）为1611百万美元，比上一年同期的1388百万美元增加了223百万美元[27] - ADM的调整后部门运营利润为1665百万美元，比上一年同期的1413百万美元增加了252百万美元[27] - 上市公司年度调整后 ROIC 达到 13.6%，较去年增长 360 个基点[28][42] - 营运资金变动前的经营现金流为 5,267 亿美元，较去年增长 1,326 亿美元[28] - 股东回报达到 2,349 亿美元，较去年增长 1,515 亿美元[28] - 营运资金变动为负 1,789 亿美元，较去年正增长 2,654 亿美元[35] - 总债务为 9,180 亿美元，较去年减少 359 亿美元[34] - 现金及现金等价物为 1,037 亿美元，较去年增长 94 亿美元[33] - 购买固定资产、厂房和设备支出为 1,319 亿美元，较去年增长 150 亿美元[28] - 调整后的 EBITDA 达到 5,233 亿美元，较去年增长 1,922 亿美元[45] - 调整后的 ROIC 达到 13.4%，较去年增长 360 个基点[42] - 调整后的EBITDA为6,830百万美元[46] - 调整后的EBITDA按部门划分为Ag Services and Oilseeds为4,740百万美元，Carbohydrate Solutions为1,675百万美元，Nutrition为996百万美元[46] - 调整后的净收益和调整后的每股收益是公司的有用衡量标准，提供了关于公司运营的额外信息，使得业绩评估更加准确[48]