文章核心观点 - 超60%的《财富》500强行业领袖企业股价过高或股息较低 但十家股价最低的企业中有三家值得买入 包括三只“更安全”的股票 [1] 其他信息 - 投资集团The Dividend Dog Catcher的领导者每周至少分享一个新的股息股票想法 关注收益率或特殊财务状况 所有想法会存档并在每周公布后可查看 [1]

文章核心观点 - 2月有23位新分析师在Seeking Alpha发表首篇文章，编辑将突出他们的一些最佳想法并进行介绍，每月编辑会发文欢迎上月首次发文的分析师，该系列旨在帮助社区找到新分析师和新观点 [1][2] 分组1 - 公司每月会写文章欢迎上月首次发文的分析师 [2] - 系列文章会涵盖新分析师的兴趣、经验以及首篇文章论点的简要总结 [2] - 鼓励关注新分析师展示系列以获取新观点 [2]

文章核心观点 - 2024年Admiral Group业绩出色，客户、营业额和利润强劲增长，战略进展良好，虽2025年市场疲软前景不确定，但公司将保持高效灵活以实现长期增长 [1][8] 2024年业绩亮点 财务指标 - 集团税前利润达8.392亿英镑，较2023年增长90% [1] - 每股收益216.6便士，较2023年增长95% [1] - 每股股息192.0便士，较2023年增长86% [1] - 净资产收益率56%，较2023年提高20个百分点 [1] - 集团营业额61.5亿英镑，较2023年增长28% [1] - 保险收入47.8亿英镑，较2023年增长37% [1] 客户指标 - 集团客户达1110万，较2023年增长14% [1] - 英国保险客户880万，较2023年增长19% [1] 其他指标 - Admiral Money总贷款余额11.7亿英镑，较2023年增长23% [1] - 偿付能力比率（股息后）203%，较2023年提高3个百分点 [1] 业务板块表现 英国保险业务 - 税前利润9.77亿英镑，主要得益于有利的Ogden利率变化和其他产品的强劲增长 [25][72] - 汽车业务客户数量增长15%，营业额增长33%，保险收入增长50%，利润增长61% [67][80] - 家庭保险业务客户数量增长12%，营业额增长40%，利润增长至3400万英镑 [110][113] 国际保险业务 - 客户数量减少3%至210万，营业额降至8.4亿英镑 [125][132] - 美国业务实现盈利1400万英镑，法国业务利润增长至1100万英镑，意大利业务亏损2300万英镑 [123][129][136] Admiral Money业务 - 税前利润1300万英镑，贷款余额增长23%至11.7亿英镑 [140][146] 战略举措与发展 定价策略 - 随着通胀缓解和Ogden利率有利变化，公司率先降低价格以保持竞争力 [4][26] 业务拓展 - 完成More Than续保权收购，整合进展顺利 [25][68] - 评估美国业务战略选择，与潜在收购方进行独家谈判 [27][123] 数字化与可持续发展 - 提升数字能力，利用新技术改善客户体验和提高生产力 [17] - 发布净零转型计划，MSCI ESG评分升级为AAA [7][33] 员工激励与福利 - 超1.3万名员工将根据2024年全年业绩获得价值高达3600英镑的免费股票奖励 [2] - 员工获得额外奖金以奖励其奉献精神 [7][34] 股息分配 - 董事会提议每股股息121.0便士，包括91.4便士的正常股息和29.6便士的特别股息，将于2025年6月13日支付 [10][61] 未来展望 - 2025年市场疲软，前景不确定，公司将保持高效灵活，利用坚实基础和优秀团队实现长期增长 [8][36]

文章核心观点 文章是Admiral Group Plc的股份计划中期审查报告，涵盖Admiral Group Plc Approved Share Incentive Plan（SIP）和Admiral Group Plc Employee Benefit Trust（EBT）两个计划在2024年9月2日至2025年3月1日期间的情况 [1][2][3] 分组1：Admiral Group Plc Approved Share Incentive Plan（SIP） - 计划申请人为Admiral Group Plc [1] - 报告期为2024年9月2日至2025年3月1日 [1] - 上一报告期结余2,499,751 [1] - 自上次报告以来计划未增加 [1] - 报告期内未发行/分配证券 [1] - 期末未发行/分配余额为2,499,751 [1] - 最初上市证券数量及日期分别为2005年9月9日3,000,000、2009年9月4日2,000,000、2012年3月14日3,000,000、2015年9月1日3,000,000、2018年9月18日3,000,000、2023年3月2日3,000,000，总计17,000,000 [1] - 期末发行证券总数为306,304,676 [1] 分组2：Admiral Group Plc Employee Benefit Trust（EBT） - 报告期为2024年9月2日至2025年3月1日 [2] - 上一报告期结余1,790,973 [2] - 自上次报告以来计划未增加 [2] - 报告期内未发行/分配证券 [2] - 期末未发行/分配余额为1,790,973 [3] - 最初上市证券数量及日期分别为2005年9月9日1,000,000、2006年4月12日1,500,000、2008年5月7日3,000,000、2010年5月13日4,000,000、2013年10月15日6,000,000、2016年9月16日6,000,000、2019年9月17日6,000,000、2021年9月20日7,500,000，总计35,000,000 [3] - 期末发行证券总数为306,304,676，Apex Financial Services（Trust Company）Limited作为EBT受托人持有的3,892,344股目前已放弃股息权 [3] 分组3：联系信息 - 联系人是公司秘书Dan Caunt [4] - 公司LEI编号为213800FGVM7Z9EJB2685 [4] - 联系电话为0330 333 5512 [4]

文章核心观点 公司于2025年2月28日向目前接收纸质股东信息的股东发信，告知未来可选择接收电子通信，信件副本已提交国家存储机制并可在相关网站查看 [1] 分组1 - 信件发送时间为2025年2月28日 [1] - 信件发送对象为目前接收纸质股东信息的全体股东 [1] - 信件内容为告知股东未来可选择接收电子通信 [1] 分组2 - 信件副本已提交国家存储机制 [1] - 信件副本可在https://data.fca.org.uk//nsm/nationalstoragemechanism查看 [1] - 信件副本也可在公司网站投资者关系板块www.admiralgroup.co.uk/investor - relations查看 [1] 分组3 - 公司秘书为Dan Caunt [2] - 公司的LEI编码为213800FGVM7Z9EJB2685 [2]

文章核心观点 - 介绍The Cyclical Investor's Club投资俱乐部及投资策略，鼓励加入支持研究 [1][2] 投资俱乐部相关 - The Cyclical Investor's Club投资俱乐部年费400美元，分享最新研究和中小盘股投资想法，有两周免费试用 [1] 投资策略相关 - 股票估值有时需长时间才能显现效果，短期股价受故事、情绪、营收和盈利方向影响而非长期基本面 [2] - Cory领导The Cyclical Investor's Club，其投资策略关注全天候增长，兼顾经济和市场周期并追求长期增长，可降低损失风险且不减少中长期投资组合回报 [2]

分析师背景 - 分析师是从事信用风险建模的数据科学家 [2] - 分析师利用业余时间研究公司寻找被低估机会 偏好简单稳定且过去业绩能预示未来表现的企业 [2] - 分析师有7年全球投资经验 [2] 持仓情况 - 分析师对ADM股票有实益多头头寸 方式包括股票所有权、期权或其他衍生品 [3]

商品头寸公允价值及市场风险数据 - 2024和2023年末商品最高、最低和平均头寸公允价值及假设价格不利变动10%的市场风险（单位：百万美元）：2024年最高头寸公允价值543、市场风险54，最低头寸公允价值 -265、市场风险 -27，平均头寸公允价值168、市场风险17；2023年最高头寸公允价值498、市场风险50，最低头寸公允价值 -6、市场风险 -1，平均头寸公允价值125、市场风险13[333] 长期债务公允价值及市场风险数据 - 2024和2023年末长期债务公允价值（单位：百万美元）：2024年为7055，2023年为8557；公允价值高于（低于）账面价值金额：2024年为 -501，2023年为298；市场风险：2024年为271，2023年为378[337] 营收与净利润数据 - 2024、2023和2022年营收（单位：百万美元）：2024年为85530，2023年为93935，2022年为101556；净利润归属于控股股东权益：2024年为1800，2023年为3483，2022年为4340[342] - 2024年公司总营收为85.53亿美元，其中各业务板块中农业服务和油籽业务营收66.52亿美元，碳水化合物解决方案业务营收11.23亿美元，营养业务营收7.35亿美元，其他业务营收0.43亿美元[426] - 2023年总营收为9.3935亿美元，2023年为10.1556亿美元[428] 综合收益数据 - 2024、2023和2022年综合收益（损失）归属于控股股东权益（单位：百万美元）：2024年为1299，2023年为3505，2022年为4003[345] 资产与负债数据 - 2024和2023年末总资产（单位：百万美元）：2024年为53271，2023年为54631；总负债、临时权益和股东权益：2024年为53271，2023年为54631[348] - 2024年末现金及现金等价物等为39.24亿美元，2023年末为53.9亿美元，2022年末为70.33亿美元[350] - 2024年末股东权益总额为221.78亿美元，2023年末为241.45亿美元，2022年末为243.17亿美元[352] - 截至2024年和2023年12月31日，公司存货分别为115.72亿美元和119.57亿美元，其中原材料和供应品分别为19.22亿美元和19.44亿美元，产成品分别为26.89亿美元和30.26亿美元，市场存货分别为69.61亿美元和69.87亿美元[375] - 截至2024年和2023年12月31日，成本法投资分别为4.39亿美元和4.38亿美元，计入合并资产负债表的其他资产[391] - 截至2024年和2023年12月31日，公司供应商选择出售给金融机构的未偿还付款义务分别为2.22亿美元和2.74亿美元[405] - 2024年12月31日，公司按公允价值计量的资产总计100.66亿美元，负债总计17.14亿美元[446] - 2023年12月31日，公司按公允价值计量的资产总计101.04亿美元，负债总计24.21亿美元[446] - 2024年12月31日，存货按市场价值计量为69.61亿美元，2023年为69.87亿美元[446] - 2024年末Level 3公允价值资产期末余额为34.58亿美元，负债为4.93亿美元[459] - 2023年末Level 3公允价值资产期末余额为34.44亿美元，负债为5.58亿美元[461] - 2024年末未指定为套期工具的衍生品公允价值资产11亿美元、负债8.62亿美元[469] - 2023年末未指定为套期工具的衍生品公允价值资产15.3亿美元、负债10.79亿美元[469] - 截至2024年和2023年12月31日，其他流动资产分别为43.69亿美元和49.82亿美元，应计费用和其他应付款分别为37.3亿美元和40.76亿美元[490][492] - 截至2024年和2023年12月31日，未合并附属公司的净资产分别为233.99亿美元和255.31亿美元[499] - 截至2024年12月31日，公司商誉账面价值为45.09亿美元，累计减值为1.56亿美元[504] - 截至2024年12月31日，公司长期债务（含当期到期部分）为82.54亿美元，长期债务为75.8亿美元[514] - 截至2024年12月31日，公司长期债务（不含当期部分）的公允价值为71亿美元，账面价值为76亿美元[515] - 截至2024年12月31日，公司长期债务未来到期总额为85.21亿美元，其中2025年到期6.75亿美元，2026年到期10.07亿美元，2027年到期2.65亿美元，2028年到期0.01亿美元，2029年到期1.45亿美元，之后到期64.28亿美元[518] - 截至2024年12月31日，公司信贷额度总计130亿美元，其中91亿美元未使用[518] - 2024年和2023年12月31日，公司未偿还的备用信用证和担保债券总额分别为14亿美元和16亿美元[519] - 公司应收账款证券化计划可提供高达28亿美元资金，截至2024年12月31日，已使用20亿美元[520] 现金流数据 - 2024年净收益（含非控股权益）为17.79亿美元，2023年为34.66亿美元，2022年为43.65亿美元[350] - 2024年经营活动提供的净现金为27.9亿美元，2023年为44.6亿美元，2022年为34.78亿美元[350] - 2024年投资活动使用的净现金为27.02亿美元，2023年为14.96亿美元，2022年为14亿美元[350] - 2024年融资活动使用的净现金为15.3亿美元，2023年为46.04亿美元，2022年为24.99亿美元[350] - 2024年支付利息7.1亿美元，2023年为7.11亿美元，2022年为4.09亿美元；2024年支付所得税6.58亿美元，2023年为7.42亿美元，2022年为7.08亿美元[350] 普通股与股东权益数据 - 2024年末普通股数量为4.78亿股，2023年末为5.13亿股，2022年末为5.47亿股[352] 业务板块信息 - 公司有三个可报告业务板块：农业服务与油籽、碳水化合物解决方案和营养业务[356] - 公司主要通过农产品贸易运输、制造产品及提供营养成分和解决方案来产生收入[364] - 农业服务和油籽、碳水化合物解决方案、营养和其他业务是公司主要营收来源[428][430][432][433][434] 坏账与账款备抵数据 - 公司在2024、2023和2022年计入销售、一般和行政费用的坏账（转回）费用分别为-1600万美元、600万美元和8800万美元[372] - 截至2024年和2023年12月31日，估计无法收回账款备抵的期初余额分别为2.15亿美元和1.99亿美元，期末余额分别为1.67亿美元和2.15亿美元[373] 公允价值评估标准 - 公司在评估公允价值输入的重要性时，通常在资产或负债的公允价值使用不可观察输入确定，且这些输入单独或与其他不可观察输入汇总后占资产或负债公允价值超过10%时，将其分类为第3级[380] - 当不可观察输入对公允价值计量影响超10%，合同归为Level 3 [454] 资产折旧与摊销信息 - 建筑物折旧年限为15至40年，机器和设备为3至40年[395] - 使用寿命不确定的商誉和其他无形资产不摊销，但需进行年度减值测试，使用寿命确定的无形资产按1至50年摊销[402] 研发成本数据 - 2024年和2023年研发成本分别为2.69亿美元、2.56亿美元和2.16亿美元[410] 可赎回非控股权益数据 - 2024年、2023年和2022年可赎回非控股权益年末余额分别为2.53亿美元、3.20亿美元和2.99亿美元[417] - 截至2024年12月31日，可赎回非控股权益中与PetDine, LLC 25%非控股权益相关的金额为1.36亿美元，公司和非控股权益持有人均有权在2025年3月31日前进行相关权益操作[417] 会计准则采用信息 - 2024年1月1日起，公司采用ASC 848参考利率改革修订指南，已完成融资、资金和对冲投资组合从LIBOR向替代参考利率的过渡，对合并财务报表无影响[419] - 2024年12月31日起，公司采用ASU 2023 - 07报告分部披露改进准则，导致报告中分部和地理信息披露扩展，对合并财务报表无影响[420] - 2025年12月31日起，公司将采用ASU 2023 - 09所得税披露改进准则，预计将扩展所得税附注披露，对合并财务报表无影响[421] - 2027年12月31日起，公司将采用ASU 2024 - 03利润表费用分解披露准则，预计将扩展附注披露，对合并财务报表无影响[422] 供应商应付款计划数据 - 2024年供应商应付款计划相关未偿还付款义务期初余额2.74亿美元，确认义务9.48亿美元，已支付义务10亿美元，期末余额2.22亿美元[406] 收购相关数据 - 2024年公司以9.48亿美元现金收购四家公司，扣除2100万美元现金后，净现金对价为9.27亿美元[438][440] - 2024年收购产生的5.57亿美元商誉中，3.73亿美元预计可用于税务抵扣[440] - 2024年收购的其他无形资产总计2.69亿美元，客户名单和配方等有有限使用寿命[440][443] 衍生工具收益与损失数据 - 2024年12月31日，未实现衍生工具收益总计11.08亿美元，2023年为17.33亿美元[446] - 2024年12月31日，未实现衍生工具损失总计9.72亿美元，2023年为11.01亿美元[446] 公允价值层级分类资产信息 - 公司现金等价物由货币市场基金构成，归类为Level 1 [455] - 公司有价证券由外国政府证券构成，归类为Level 1 [456] - 公司隔离投资由美国国债构成，归类为Level 1 [458] 套期保值相关数据 - 过去12个月，公司对玉米月研磨量的套期保值比例在12% - 31%，2024年12月31日，对未来12个月玉米预期月研磨量的套期保值比例在9% - 26%，公司玉米加工厂通常每月研磨约5900万蒲式耳玉米[478] - 过去12个月，公司对指定设施大豆采购、豆粕和豆油销售的预期月压榨量套期保值比例在76% - 100%，2024年12月31日，对未来12个月预期月压榨量的套期保值比例在5% - 100%[479] - 过去12个月，公司对指定设施预期月天然气消费量的套期保值比例在41% - 74%，2024年12月31日，对未来12个月预期月消费量的套期保值比例在35% - 50%[480] - 截至2024年和2023年12月31日，公司与套期保值计划相关的其他综合收益（AOCI）中税后损失分别为1300万美元和税后收益4200万美元，预计未来12个月将在合并收益表中确认2024年1300万美元的税后损失[481] - 截至2024年12月31日，公司执行的固定利率转浮动利率利率互换的总名义金额为5亿美元，相关其他流动资产中有500万美元的税前收益[482] - 截至2024年和2023年12月31日，公司与净投资套期保值交易相关的AOCI中税后损失分别为9900万美元和500万美元[484] - 截至2024年和2023年12月31日，公司指定为套期保值工具的衍生品公允价值中，资产分别为800万美元和1600万美元，负债分别为1.1亿美元和2200万美元[487] 投资相关数据 - 2024年公司对Wilmar的投资减记至公允价值，产生4.61亿美元的税前减值费用，截至2024年12月31日，该投资账面价值为39亿美元，市值为32亿美元，公司持有Wilmar 22.5%的股份[495] - 截至2024年12月31日，公司持有多家公司的权益法投资，如Pacificor（32.2%）、Stratas Foods LLC（50.0%）等[497] 未合并附属公司数据 - 截至2024年和2023年12月31日，公司分别有69家和73家未合并的国内外附属公司[498] - 2024年、2023年和2022年，未合并附属公司的收入分别为772.51亿美元、857.54亿美元和1094.48亿美元[501] - 2024年、2023年和2022年，公司向未合并附属公司的净销售额分别为67亿美元、70亿美元和78亿美元[502] - 截至2024年和2023年12月31日，未合并附属公司的应收账款分别为3.42亿美元和1.67亿美元[502] 其他无形资产摊销费用数据 - 2024年、2023年和2022年，其他无形资产的摊销费用分别为2.66亿美元、2.34亿美元和2.35亿美元[513] 短期借款利率数据 - 2024年和2023年12月

公司业务与服务 - iREIT+HOYA Capital是Seeking Alpha上专注于收益的投资服务机构，聚焦能产生收益的资产类别，可提供可持续的投资组合收益、多元化投资和通胀对冲机会，还提供两周免费试用并展示独家收益型投资组合的优质投资理念 [1] 投资理念与经验 - 有分析师拥有超14年投资经验和金融MBA学位，倾向于在股票被高估时观望，等待市场转向，关注防御性较强的股票，投资期限为中长期 [2] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对ADM股票持有长期多头头寸 [3]

文章核心观点 - 超60%的《财富》500强行业领袖企业股价过高或股息微薄 但十家股价最低的企业中有三家值得买入 [1] 分组1 - 《财富》500强行业领袖企业超60%股价过高或股息微薄 [1] - 十家股价最低的《财富》500强行业领袖企业中有三家值得买入 [1] - 1月发现奥驰亚集团相关情况 [1] 分组2 - 每个纽约证券交易所交易日的前一晚在Facebook上有直播视频 重点介绍每日股息垫底股组合候选股 [2] - 可对喜欢、不喜欢或好奇的股票代码发表评论 使其有资格纳入未来读者报告 [2]