财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为0.92美元，总部门营业利润为8.45亿美元 [4] - 过去四个季度调整后资本回报率为6.7% [4] - 今年迄今营运现金流（不含营运资金变动）为21亿美元 [4] - 全年2025年调整后每股收益预期下调至3.25-3.50美元，低于此前约4美元的预期 [11][21] - 第三季度营养部门收入为19亿美元，同比增长5%，其中外汇收益贡献约2%的增长 [18] - 今年前九个月资本支出为8.92亿美元，维持全年13-15亿美元的资本支出预期 [20] - 截至9月底的净杠杆率为1.8倍，符合约2倍的年末目标 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 Ag Services & Oilseeds (AS&O) - 第三季度部门营业利润为3.79亿美元，同比下降21% [13] - Ag Services子部门营业利润为1.9亿美元，同比增长78%，主要受北美出口活动增加推动 [13] - 压榨子部门营业利润为1300万美元，同比下降93%，因全球大豆和油菜籽压榨执行利润率显著降低 [14][15] - 精炼产品及其他子部门营业利润为1.2亿美元，同比下降3% [15] - 对Wilmar的投资股权收益为5600万美元，同比下降10% [15] - 因印尼最高法院对Wilmar的罚款，记录了1.63亿美元的费用，作为指定项目 [15] Carbohydrate Solutions - 第三季度部门营业利润为3.36亿美元，同比下降26% [16] - 淀粉和甜味剂子部门营业利润为2.93亿美元，同比下降36%，主要因全球需求下降影响量和利 [16] - 玉米加工子部门营业利润为4300万美元，上一季度为亏损300万美元，受强劲出口活动和乙醇定价走强推动 [17] - 本季度乙醇EBITDA利润率约为去年同期的两倍，销量大致持平 [17] Nutrition - 第三季度部门营业利润为1.3亿美元，同比增长24% [18] - 人类营养营业利润为9600万美元，同比增长12%，受风味剂强劲增长和益生菌需求上升推动 [18] - 动物营养营业利润为3400万美元，同比增长79%，因专注于高利润率产品线和成本控制 [18][19] - 第三季度2024年受益于约2500万美元保险收益，而2025年第三季度为1000万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - Ag Services现金量环比增长2.6%，同比增长2.2% [6] - 9月份实现了自2016年以来最好的月度总出口量 [6] - 在EMEA地区，淀粉和甜味剂量和利继续受到与作物质量问题相关的高玉米成本影响 [16] - 全球小麦制粉利润率和量在第三季度相对前一季度保持稳定 [16] - 预计北美强劲的收获季节将使Ag Services子部门受益，但受贸易动态影响，结果将弱于先前预测 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过自我改善议程，在提高工厂效率、组合优化和针对性精简举措方面取得进展，预计2025年实现2-3亿美元成本节约，未来三到五年累计节约5-7.5亿美元 [5][9] - 推进脱碳战略，将内布拉斯加州哥伦布市的干磨厂连接到CO2管道并开始注入，这是第二个进行碳封存的设施 [8] - 在营养领域，宣布与Alltech成立北美动物饲料合资企业，旨在将动物营养业务转向更高利润率的特种成分，预计2026年开始运营 [9][32] - 投资创新领域，如能量饮料风味系统、天然色素和后生元，并因专有后生元配方获得创新奖 [10] - 精炼数字战略，转向优先考虑区域性和更敏捷的项目，同时继续投资网络安全 [26] - 行业面临美国生物燃料政策推迟和全球贸易格局演变带来的挑战，预计政策明确后将推动生物燃料和可再生柴油需求 [4][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前行业运营环境充满挑战，公司保持灵活性以适应计划 [4] - 美国生物燃料政策的进展预计将推动显著的生物燃料和可再生柴油需求，并导致几个关键运营领域的定价、量和利润率上升，为长期创造建设性环境 [4] - 基于当前短期环境，Ag Services & Oilseeds业务受到显著影响 [5] - 近期与中国的贸易协议进展，加上未来几周或几个月内美国生物燃料政策明朗化的预期，为明年设定了令人鼓舞的基调，预计2026年将为行业和美国农民提供更建设性的环境 [12] - 由于政策推迟，难以预测生物燃料需求结构性增长的时间，因此下调2025年预期 [11] - 农民和客户目前不愿进行长期预订，导致供应链流动不如往常有序 [44] 其他重要信息 - 宣布第375次连续季度股息 [5] - 今年迄今库存减少32亿美元，去年同期减少12亿美元，主要受库存管理实践推动 [19][20] - 今年迄今已分配7.43亿美元股息 [20] - 预计第四季度保险收益约为3500万美元，去年第四季度为1.35亿美元，今年一半由自保保险公司提供，一半由第三方提供 [25][30] - 风味剂业务因产品集中在饮料类别，预计第四季度会出现季节性疲软 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于压榨业务连续下降以及第四季度展望的协调 [28] - 管理层解释，大豆压榨利润率在RVO宣布后急剧上升，但随后因多种因素下降，包括美国种植面积略有减少、与中国的贸易协议传闻推高基差、生物燃料政策不确定性、阿根廷税收假期增加压榨潜力等 [28] - 当前压榨利润率约为1.50美元，预计第四季度将保持在当前范围，公司第四季度约80%的业务已预订 [28][29] - 对2026年持乐观态度，但取决于RVO最终确定和贸易协议等政策 clarity 的时间 [29] 问题: 保险收益的来源确认 [30] - 确认今年第四季度保险收益约3500万美元，一半由自保保险公司提供，一半由第三方提供，与去年类似 [30][31] 问题: 与Alltech合资企业的细节和益处 [31][32] - 合资企业是动物营养业务转向更高利润率特种成分战略的一部分，结合了ADM和Alltech的优势，预计2026年开始运营，带来巨大协同效应和运营改进 [32][33] - 动物营养业务已连续八个季度实现运营连续改进 [32] 问题: pending生物燃料政策的影响和2026-2027年前景 [34][35] - 管理层同意 pending 政策（如更高的RVO、国内feedstock 优惠政策）若最终确定，将为国内feedstock 创造有利环境，可能逐步改善RINs、拉动大豆油需求、提高压榨利润率 [35][36] - 压榨业务中豆粕需求强劲（全球增长约8.5%），若油腿通过RVO加强，压榨利润率将走强 [36] - 对2026年持乐观态度，但乐观期的长度（12个月或9个月）取决于政府政策明朗化的时间 [37] 问题: 第三季度压榨表现与市场观察的差异协调 [39][40] - 解释称，公司在季度初已预售大部分下一季度业务（约75%），而市场反弹持续时间不长，因此当前第四季度预订情况与第三季度相似 [40][41] - 商业团队表现良好，当前环境下手对手交易模式导致农民和客户都不愿长期预订，影响了P&L对条件的反映 [40][44] 问题: 第四季度和第一季度压榨利润率展望 [42][45] - 第四季度压榨利润率预计环比持平至略高，但同比下降 [42] - 目前第一季度预订的利润率环比持平，但政策明朗化后可能改善，具体时间取决于政策 [45][46] 问题: 农业服务业务第三季度强劲和第四季度预期疲软的原因 [47][48] - 第三季度强劲源于北美出口量良好、巴西取或付合同问题解决带来的同比改善，以及团队良好的成本控制和库存管理 [48][51] - 第四季度预期疲软因当前利润率机会更困难，贸易协议细节未明，农民销售缓慢，需要政策明朗化来推动 [49][50] 问题: 生物燃料政策明朗化的时间表预期 [52] - 管理层表示了解EPA支持国内feedstock 的立场，但不愿推测具体时间，强调公司已做好准备，市场一旦有动向，RINs和压榨利润率将逐步改善 [53] 问题: 淀粉和甜味剂合同谈判情况 [54][55] - 当前正处于谈判期，约20-30天后会更清晰 [54] - 原料（玉米）供应充足，但全球需求稳健，乙醇出口强劲，尽管甜味剂和淀粉需求疲软 [55][56] - ADM通过产品多样化平衡风险，合同组合更均衡，谈判进展正常，更多细节将在2月公布 [57] 问题: 营养业务第四季度展望和季节性因素 [58][59] - 第四季度风味剂业务因饮料消费季节性通常下降约15%，但Decatur East工厂全面投产带来的成本节约将部分抵消 [59] - 业务运营持续改善，动物营养连续进步 [59] 问题: 阿根廷出口许可对第三季度和第四季度的影响 [60][61] - 第三季度部分发货已体现，第四季度也会有一些，但已反映在出口数据和指引中 [61] - 阿根廷农民在税收假期和选举后销售不多，预计年底前销售紧张 [61] 问题: 第四季度压榨业务量和利润的具体框架 [62][63] - 压榨利润率同比预计下降，环比持平至略高，但美元利润同比因利润率下降而降低，尽管工厂产量提高 [62][63] - 季度末衍生品按市价计价会影响季度间利润分配，但不改变整体经济性 [63] - 油菜籽压榨面临类似动态 [64] 问题: 美国未来是否可能成为大豆油净进口国及其影响 [65][66] - 若RVO政策实施且中国增加进口，美国可能需进口豆油，但目前为出口国 [65][66] - 市场会调整，国内外压榨将增加，价格上升可能吸引进口，但ADM已准备好全力压榨满足国内需求 [66][67] - 公司运营改善、现金和成本状况良好，组合不断调整，对2026-2027年持乐观态度 [67][68]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为0.92美元 [4] - 第三季度总部门营业利润为8.45亿美元 [4] - 过去四个季度调整后资本回报率为6.7% [4] - 今年迄今营运现金流（扣除营运资本变动前）为21亿美元 [4] - 公司下调2025年全年调整后每股收益预期至3.25美元至3.50美元范围 低于上一季度讨论的约4美元 [15][28] - 第三季度营养部门收入为19亿美元 较上一季度增长5% 其中外汇收益贡献约2%的增长 [24] - 第三季度营养部门营业利润为1.3亿美元 较上一季度增长24% [24] - 今年前九个月资本支出为8.92亿美元 维持全年资本支出预期在13亿至15亿美元范围 [27] - 今年迄今已派发股息7.43亿美元 [27] - 截至9月的净杠杆率为1.8倍 较上一季度改善 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 Ag Services and Oilseeds (AS&O) - 第三季度部门营业利润为3.79亿美元 同比下降21% [18] - Ag Services子部门营业利润为1.9亿美元 同比增长78% 主要受北美出口活动增加以及南美业务改善推动 [19] - Crushing子部门营业利润为1300万美元 同比下降93% 因全球大豆和油菜籽压榨执行利润率显著降低 [20] - Refined Products and Other子部门营业利润为1.2亿美元 同比下降3% [21] - 对Wilmar的投资权益收益为5600万美元 同比下降10% 但第三季度记录了与Wilmar罚款相关的1.63亿美元费用 [21] - 第三季度压榨量环比增长2.6% 同比增长2.2% [8] Carbohydrate Solutions - 第三季度部门营业利润为3.36亿美元 同比下降26% [22] - Starches and Sweeteners子部门营业利润为2.93亿美元 同比下降36% 主要因全球需求疲软影响销量和利润率 [22] - Vantage Corn Processors子部门营业利润为4300万美元 去年同期为亏损300万美元 受强劲出口活动和乙醇定价走强推动 [23] - 第三季度乙醇EBITDA利润率约为去年同期的两倍 销量大致持平 [23] Nutrition - Human Nutrition营业利润为9600万美元 同比增长12% 受风味剂增长和益生元需求上升推动 [24] - Animal Nutrition营业利润为3400万美元 同比增长79% 因专注于高利润率产品线和成本控制 [24] - Flavors North America在第三季度实现创纪录的季度收入 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 南美业务同比改善 因去年同期受物流合同相关较高成本负面影响 [19] - EMEA地区的淀粉和甜味剂业务持续受到玉米成本高企的影响 [22] - 北美出口计划强劲 9月实现了自2016年以来最好的月度总出口量 [8][9] - 全球豆粕需求增长强劲 预计明年仍将保持约6%的增长 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正通过自我改善议程推动简化、优化和执行卓越 包括提高工厂效率、战略交易和成本节约举措 [6][7] - 预计2025年将实现2亿至3亿美元的成本节约 未来三至五年总成本节约目标为5亿至7.5亿美元 [11] - 在营养领域 公司宣布与Oltech成立北美动物饲料合资企业 旨在将业务转向更高利润率的特种成分 [11] - 公司正投资于下一代风味系统、天然色素组合和后生元等增长领域 [12] - 在脱碳战略方面 第二个ADM设施开始进行二氧化碳封存 [10] - 数字战略转向优先考虑区域性和更敏捷的项目 同时继续投资于网络安全 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前行业运营环境充满挑战 特别是美国生物燃料政策的延迟影响了AS&O业务 [5][18] - 预计美国生物燃料政策的进展将推动显著的生物燃料和可再生柴油需求 并导致几个关键运营领域的定价、销量和利润率上升 [5] - 中国贸易协议以及未来几周或几个月内美国生物燃料政策明朗化 为明年设定了令人鼓舞的基础 [15] - 预计2026年将为行业和美国农民提供更具建设性的环境 [16] - 当前农民和客户都倾向于短期预订 导致商品链流动不畅 [75] - 公司对2026年和2027年持乐观态度 但具体时间取决于政策明朗化的时机 [60][61] 其他重要信息 - 公司宣布第375次连续季度股息 [7] - 第三季度库存减少32亿美元 去年同期减少12亿美元 主要得益于库存管理实践的改进 [27] - 第四季度保险收益预计约为3500万美元 其中一半由自保公司承担 一半由第三方承担 而去年同期的保险收益大部分由第三方承担 [29][31][45] - Specialty Ingredients子部门预计将受益于Decatur East工厂恢复运营并持续生产白色薄片 [10] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于压榨业务前景和顺序变化的分析 - 管理层解释大豆压榨利润率从第二季度后的约2.25美元下降至约1.2美元 目前反弹至约1.5美元 原因包括美国种植面积略有减少、中美贸易协议传闻、生物燃料政策不确定性以及阿根廷税收假期 [39][40] - 第四季度预计压榨利润率将维持在当前范围 公司已预订约80%的第四季度业务 [41] - 2026年展望乐观 但取决于可再生燃料义务（RVO）最终确定和贸易协议细节等政策明朗化的时机 [42][43] 问题: 保险收益的会计处理 - 确认第四季度保险收益约3500万美元 一半由自保公司承担 一半由第三方承担 与去年的处理方式类似 [45] 问题: 与Alltech合资企业的战略意义 - 该合资企业是动物营养业务向更高利润率特种成分转型战略的一部分 结合了ADM和Alltech的复合饲料业务 预计将于2026年开始运营 有望带来巨大协同效应和运营改进 [49][50] 问题: 潜在生物燃料政策的影响 - 管理层认为正在讨论的政策要素 如更高的RVO、对进口可再生柴油的生产税收优惠限制等 如果最终确定 将对国内饲料原料非常有利 并可能逐步推高RIN价格 进而增加对豆油的需求和压榨利润率 [54][55][56][57] - 豆粕需求一直强劲 如果豆油方面因政策明朗化而走强 压榨利润率预计将显著改善 [58][59] 问题: 第三季度压榨表现与市场现金利润率的差异 - 差异部分归因于公司在季度末时已预售了下一季度大部分业务（约75%）因此未能完全捕捉到季内的价格反弹 此外市场波动性大且反弹持续时间短 [67][68] - 第四季度压榨利润率预计与第三季度持平或略高 但全球业务综合考虑可能表现平平 [70][71] 问题: 2024年第一季度压榨利润率展望 - 在当前政策不明朗的情况下 第一季度预订的利润率与第四季度持平 但政策明朗化后有望改善 [77][78] 问题: 农业服务业务展望 - 第三季度农业服务业务强劲源于北美出口量良好以及南美物流成本问题的解决 第四季度预计较弱 因贸易动态影响 但长期取决于中美贸易协议细节和生物燃料政策的最终确定 [82][83][84] - 公司通过成本控制和库存管理等自我改善举措来应对当前环境 [86] 问题: 生物燃料政策最终确定的时间表 - 管理层不愿猜测具体时间 但相信环保署致力于支持国内饲料原料需求 并将尽快解决政策问题 公司已做好准备 [92][93] 问题: 淀粉和甜味剂合同谈判 - 谈判正在进行中 预计约20-30天后会有更清晰结果 尽管玉米供应充足 但需求强劲 包括乙醇出口 公司通过生产20多种产品来平衡业务 合同组合已更加平衡 避免了过去的"断崖式"续约 [96][97][100][101] 问题: 营养业务第四季度展望 - 预计风味剂业务将出现正常季节性疲软（约15%销量下降） 但将被Decatur East工厂全面恢复运营所部分抵消 动物营养业务继续逐步改善 [106][107] 问题: 阿根廷出口许可的影响 - 第三季度和第四季度业绩中已部分反映了阿根廷出口许可带来的收益 但已包含在指导中 [110] 问题: 第四季度压榨业务量化展望 - 压榨利润率预计同比仍将下降 即使销量可能增加 最终美元利润也将同比下降 菜籽油压榨也面临类似动态 [117][118] 问题: 美国成为豆油净进口国的可能性 - 如果国内需求因政策刺激而超过供应 美国可能成为豆油净进口国 价格将上涨以吸引进口 但在此之前 国内压榨将大幅增加以供应需求 [124][125][127] - 公司已通过改善运营为应对此类情况做好准备 [129][130]

公司业绩与展望 - 公司第三次下调2025财年利润预期 预计调整后每股收益为3 25至3 50美元 低于此前约4 00美元的预测和分析师3 79美元的平均预期 [1][3] - 第三季度农业服务和油籽业务部门利润下降21%至3 79亿美元 压榨业务利润暴跌93% [3] - 公司预计2026年盈利将出现反弹 主要基于生物燃料使用增加和贸易紧张局势缓和的预期 [4] - 第三季度调整后每股收益为0 92美元 为六年来同期最低 但高于分析师0 85美元的平均预期 [5] 行业与市场环境 - 美国生物燃料政策的不确定性以及全球贸易中断对油籽压榨利润率构成压力 [1] - 全球谷物供应充足和大宗商品市场动荡导致行业近期盈利受到侵蚀 [1] - 美国关税威胁和政策期限多变造成困难 包括中国停止采购美国大豆等农产品 导致作物价格跌至多年低点 [2] - 美国生物燃料政策决策延迟 特别是可再生燃料混合要求 减缓了豆油等原料的使用 [2] 潜在积极因素 - 中美同意削减部分关税和其他贸易壁垒 中国承诺恢复采购美国大豆 [4] - 管理层预期生物燃料政策的明朗化和贸易政策的演变将为行业提供需求信号 [4] - 分析指出2026年行业前景向好 更高的生物燃料强制掺混量将推动豆油的增量需求 [5]

业绩总结 - 2025年第二季度调整后每股收益（EPS）较去年同期下降10%[6] - 2025年第二季度总部门经营利润为8.3亿美元，较去年同期下降10%[6] - 2025年上半年调整后每股收益为1.63美元，较去年同期下降35%[6] - 2025年上半年总部门经营利润较去年同期下降26%[7] - 2025年第二季度，收入为211.66亿美元，较2024年的222.48亿美元下降4.9%[42] - 2025年第二季度，净收益为2.19亿美元，较2024年的4.86亿美元下降55.1%[42] - 2025年第二季度，稀释每股收益为0.45美元，较2024年的0.98美元下降54.6%[42] - 截至2025年6月30日，四个季度的净收益为1,099百万美元，较2024年四个季度的2,601百万美元下降57.7%[49] 现金流与资本支出 - 2025年上半年经营活动现金流为40亿美元，较去年同期下降459百万美元[8] - 2025年上半年经营活动现金流在调整工作资本后为12亿美元，去年同期为5.24亿美元[7] - 2025年上半年，经营活动现金流为12.33亿美元，较2024年的16.92亿美元下降27.5%[39] - 2025年上半年，资本支出为5.96亿美元，预计全年资本支出将在13亿至15亿美元之间[28] 资产与负债 - 2025年6月30日，现金余额为10.57亿美元，较2024年的7.64亿美元增长38.5%[38] - 2025年6月30日，净固定资产为111.42亿美元，较2024年的106.28亿美元增长10.7%[38] - 2025年6月30日，总债务为92.28亿美元，较2024年的105.60亿美元下降12.5%[38] - 2025年6月30日，调整后的净债务为8,239百万美元，较2024年6月30日的9,638百万美元下降14.5%[52] - 调整后的净债务与调整后的EBITDA比率为2.1倍，较2024年的1.9倍有所上升[52] 部门表现 - 2025年第二季度，营养部门的收入和运营利润分别为19.93亿美元和1.14亿美元，较2024年同期增长约5%[24] - 农业服务和油籽部门的运营利润在2025年第二季度下降了17%，主要由于贸易和政策不确定性[14] - 2025年第二季度，压榨部门的运营利润下降了75%，主要受到植物油需求减少的影响[14] - 碳水化合物解决方案部门的运营利润在2025年第二季度下降了6%，主要由于国际销量和利润的降低[17] - 2025年第二季度，动物营养部门的运营利润增加至2200万美元，较2024年同期增长[24] - 2025年第二季度，健康与保健部门因合同取消获得5500万美元的收入增长，但未计入营养部门的运营利润[24] 财务指标 - 2025年上半年调整后的投资资本回报率（ROIC）为公司评估业绩的重要指标[8] - 2025年上半年调整后的经济增加值（EVA）为公司评估财务表现的非GAAP财务指标[5] - 2025年上半年调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为公司评估运营表现的非GAAP财务指标[5] - 截至2025年6月30日，调整后的EBITDA为3,884百万美元，较2024年6月30日的5,146百万美元下降了24.6%[49] - 2025年第一季度的EBITDA为753百万美元，较2024年第四季度的1,086百万美元下降了30.7%[49] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为931百万美元，较2024年第二季度的1,051百万美元下降了11.4%[49] 股东回报 - 公司宣布连续第374个季度派发股息[11]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.92美元，超出市场预期的0.89美元，但低于去年同期1.09美元的水平[1] - 本季度每股收益超出预期3.37%，上一季度曾超出预期5.68%[1] - 季度营收为203.7亿美元，低于市场预期1.38%，但高于去年同期199.4亿美元[2] - 在过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，但仅一次超出营收预期[2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今上涨约18.9%，表现优于标普500指数16.5%的涨幅[3] - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益1.26美元，营收227.2亿美元[7] - 对本财年的共识预期为每股收益3.73美元，营收845.4亿美元[7] 行业比较与同业情况 - 公司所属的农业运营行业在Zacks行业排名中处于后15%的位置[8] - 同业公司Scotts Miracle-Gro预计在即将公布的报告中每股亏损1.88美元，较去年同期改善18.6%[9] - Scotts Miracle-Gro过去30天内每股亏损预期被下调2.1%，预计季度营收为3.9855亿美元，同比下降3.9%[9][10]

公司业绩表现 - 第三季度利润和营收实现增长 [1] - 公司下调了全年盈利预期 [1] 经营环境与挑战 - 公司持续在动态环境中运营 [1] - 利润率面临压力 [1]

公司业绩与展望 - 公司下调2025财年全年利润预期 调整后每股收益预期从约4美元降至325美元至350美元区间 低于分析师估计的379美元 [4] - 公司2025年第三季度调整后每股收益为092美元 超过分析师平均估计的085美元 [4] - 公司股价在盘前交易中下跌近11% [1] 业务部门表现 - 农业服务与油籽业务部门运营利润下降21%至379亿美元 主要受压榨和精炼利润率承压影响 [2] 行业环境与挑战 - 包括公司在内的全球主要农产品加工商面临挑战 包括大宗商品周期波动 作物价格疲软以及能源政策不确定性 [1] - 美国生物燃料政策决策延迟 特别是可再生燃料标准下的混合要求 抑制了对豆油及其他原料的需求 [2] - 美国前总统特朗普的广泛关税引发的贸易担忧扰乱了贸易流动 包括中国停止采购美国大豆等农产品 导致作物价格跌至多年低点 [3] 未来预期 - 公司预计政策明朗化和全球贸易流动改善将在2026年支持增长 [3] - 公司首席执行官表示 预期生物燃料政策明朗化和贸易政策演变将为行业提供需求信号 [3]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按单一维度主题进行分组。以下是分组结果： 净利润与每股收益 - 第三季度净利润为1.08亿美元，调整后净利润为4.48亿美元[7] - 第三季度每股收益为0.22美元，调整后每股收益为0.92美元，同比下降16%[7][9][11] - 2025年第三季度归属于ADM的净收益为1.08亿美元，而2024年同期为1800万美元，每股摊薄收益分别为0.22美元和0.04美元[43] - 2025年前九个月净收益为6.22亿美元，较2024年同期的12.33亿美元下降近50%[43] - 2025年前九个月净利润（含非控股权益）为6.19亿美元，较2024年同期的12.18亿美元下降49%[45] - 2025年第三季度调整后净利润为4.48亿美元，调整后稀释每股收益为0.92美元[48] - 2025年前九个月调整后净利润为12.38亿美元，调整后稀释每股收益为2.56美元[48] - 2025财年四个季度净收益为11.89亿美元，较2024财年同期的17.98亿美元下降33.9%[53] 总收入与营收 - 2025年第三季度总收入为203.72亿美元，与2024年同期的199.37亿美元相比略有增长[43] - 公司2025年第三季度总营收为203.72亿美元，较2024年同期的199.37亿美元增长2%[46] - 2025年前九个月营养业务部门营收为57.26亿美元，较2024年同期的55.75亿美元增长3%[46] 部门营业利润（季度） - 第三季度总部门营业利润为8.45亿美元，同比下降19%[9][11][12] - 农业服务与油籽部门营业利润为3.79亿美元，同比下降21%，其中压榨业务利润下降93%至1300万美元[12][13][15][18] - 碳水化合物解决方案部门营业利润为3.36亿美元，同比下降26%，其中淀粉和甜味剂业务利润下降36%[12][20][21][23] - 营养部门营业利润为1.30亿美元，同比增长24%，其中动物营养业务利润增长79%[12][25][26][27] - 2025年第三季度总部门营业利润为8.45亿美元，较2024年同期的10.37亿美元下降19%[47] - 农业服务与油籽部门2025年第三季度营业利润为3.79亿美元，较2024年同期的4.8亿美元下降21%[41] - 碳水化合物解决方案部门2025年第三季度营业利润为3.36亿美元，较2024年同期的4.52亿美元下降25.7%[41] - 营养部门2025年第三季度营业利润为1.3亿美元，较2024年同期的1.05亿美元增长23.8%[41] 部门营业利润（累计） - 前三季度营养部门营业利润为3.40亿美元，同比增长14%，其中动物营养业务利润增长133%[12][28] - 2025年前九个月总部门营业利润为24.22亿美元（11.7亿+9.12亿+3.4亿），较2024年同期的31.58亿美元（18.03亿+10.57亿+2.98亿）下降23.3%[41] 现金流量 - 前三季度经营活动产生的现金流量为58亿美元，营运资本前现金流量为21亿美元[5][7] - 公司2025年前九个月经营活动产生的现金流量净额为57.65亿美元，较2024年同期的24.68亿美元增长134%[45] - 2025年前九个月资本支出为8.92亿美元，较2024年同期的10.71亿美元减少17%[45] 成本与费用 - 2025年第三季度公司业绩（主要为未分配成本）为净支出5.32亿美元，较2024年同期的4.09亿美元增加1.23亿美元[41] - 2025年前九个月资产减值费用为3.37亿美元，较2024年同期的5.17亿美元减少35%[45] - 2025财年四个季度折旧及摊销费用为11.52亿美元，较2024财年同期的11.31亿美元增长1.9%[53] - 2025财年四个季度减值、退出和重组费用及结算或然事项为6.22亿美元[53] 管理层讨论和指引 - 公司将2025年全年调整后每股收益指引从约4.00美元下调至3.25 - 3.50美元[7] 其他重要项目（股权收益、特殊项目等） - 对Wilmar的股权收益约为5600万美元，同比下降10%，并排除了1.63亿美元的罚款费用[17][18] - 公司调整后投资资本回报率为6.7%，高于未调整的4.8%[52] - 2025财年第四季度确认权益法投资罚款分担费用1.63亿美元[53] - 2025财年第三季度合同终止收益为6900万美元[53] - 2025财年四个季度调整后EBITDA为37.87亿美元，较2024财年同期的47.06亿美元下降19.5%[53] - 2025财年第四季度（截至2025年9月30日）调整后EBITDA为9.54亿美元[53] - 2025财年第三季度（截至2025年6月30日）调整后EBITDA为9.31亿美元[53] - 2025财年第二季度（截至2025年3月30日）调整后EBITDA为8.07亿美元[53] - 2025财年第一季度（截至2024年12月31日）调整后EBITDA为10.95亿美元[53] 资产负债表项目（现金与营运资本） - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为12.35亿美元，较2024年同期的7.84亿美元增长57.5%[44] - 截至2025年9月30日，营运资本为71.76亿美元，较2024年同期的92.97亿美元减少22.8%[44]

行业趋势 - 中东和北非地区的广播公司正重新思考其数字战略 越来越多地放弃独立的OTT平台 转而与成熟的流媒体服务建立合作伙伴关系 [1] - 这一趋势与Omdia在全球范围内追踪到的模式一致 在欧洲也观察到类似策略 例如TF1、ITV和Atresmedia等广播公司与Netflix或Disney合作 [3] - 广播公司与流媒体平台之间的合作正成为可持续媒体生态系统的关键基础 预计未来12至18个月内该地区将出现更多类似协议 [4][6] 具体合作案例 - 阿布扎比媒体公司与STARZPLAY达成合作 ADM超过5000小时的阿拉伯语娱乐、体育和文化节目将独家在STARZPLAY的广告支持层级上提供 [3] - 此次合作代表了双赢局面 ADM无需自建平台即可触达STARZPLAY的260万订阅用户 而STARZPLAY则通过优质阿拉伯语内容增强了其内容供给 [4] - 合作特别强调了广告支持流媒体在该地区日益增长的重要性 为观众免费提供优质阿拉伯语内容 同时为合作伙伴创造可持续的收入分成机会 [5] 战略动机 - 与成熟的流媒体伙伴合作使广播公司能够在保持本地内容特色的同时 更有效地触达受众 [4] - 此类战略联盟使广播公司能够平衡广告和订阅收入模式 同时维持对本地内容生产的关键投资 [4] - 合作模式允许广播公司扩大受众范围 加强货币化能力并减少平台碎片化 [3]

核心财务预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为0.88美元，同比下降19.3% [1] - 预计季度营收为206.5亿美元，同比增长3.6% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期被下调11.1%至当前水平 [1] 细分业务营收预期 - 预计农业服务与油籽业务营收为157.4亿美元，同比增长4.3% [5] - 预计碳水化合物解决方案业务营收为29.2亿美元，同比增长0.5% [4] - 预计营养业务营收为18.8亿美元，同比增长2.7% [5] 关键业务指标预期 - 预计动物营养业务外部客户营收为8.414亿美元，同比增长1.7% [5] - 预计人类营养业务外部客户营收为10.4亿美元，同比增长3.5% [8] - 预计压榨业务外部客户营收为29.6亿美元，同比增长3.2% [6] - 预计精炼产品及其他业务外部客户营收为27.7亿美元，同比增长7.8% [7] 运营指标预期 - 预计油籽加工量为862万公吨，高于去年同期的841万公吨 [9]