文章核心观点 - 阿奇巴尔德-丹尼尔斯-米德兰公司(ADM)发布了2024年第二季度业绩,其收入和利润均低于市场预期,同比均有所下降[1][2] - 公司各业务板块中,农产品服务与油籽以及碳水化合物解决方案的收入同比下降,而营养业务收入同比增长[3][4] - 公司毛利润同比下降26.3%,毛利率下降120个基点,销售费用和管理费用同比上升8.3%[5] - 公司各业务板块的经营利润均有不同程度的下滑,其中农产品服务与油籽下滑56%,碳水化合物解决方案增长12%,营养业务下滑36%[6][7][9][10] 农产品服务与油籽业务 - 南美洲产品采购业务受当地作物减产和物流成本上升的影响,利润下滑[7] - 北美产品采购业务受到来自巴西和阿根廷的竞争压力,以及运输机会减少的影响[7] - 压榨业务受全球大豆压榨利润下降的影响,同时受到生物柴油利润下滑的拖累[8] 碳水化合物解决方案业务 - 淀粉和甜味剂子业务受益于较高的利润率和销量增长,抵消了国内乙醇利润下降和EMEA地区利润下滑的影响[9] - 玉米加工业务受益于出口乙醇需求增加带来的利润提升[9] 营养业务 - 人类营养子业务受到Decatur East工厂停产、纹理剂市场正常化以及制造成本上升的不利影响[10] - 动物营养子业务受益于成本优化和原料成本下降,利润有所增长[10]

可持续发展目标 - 公司实现了巴西、巴拉圭和阿根廷的大豆供应链的全面可追溯性[257] - 公司承诺到2025年消除所有供应链中的毁林行为[257] - 公司制定了"Strive 35"环境目标,包括到2035年将范围1和2温室气体排放减少25%、范围3排放减少25%、能源强度降低15%、用水强度降低10%、实现90%的垃圾填埋转移率[258] 财务指标 - 公司农业服务和油籽及碳水化合物解决方案业务主要基于农产品商品,收入和成本变动趋势相似,因此毛利率更有意义[260] - 营养业务使用农产品商品作为原料,但商品价格变动不一定与成本变动相关,因此毛利率更有意义[261] - 公司主要关注净收益、调整后每股收益、毛利率、分部经营利润、调整后EBITDA等关键财务指标[263] - 公司使用经调整净收益、经调整每股收益等非GAAP指标来评估财务表现[299,300,301,302] - 经调整EBITDA为10.32亿美元,同比下降5.97亿美元[307] 分部业绩 - 农产品服务和油籽分部经营利润下降56%,主要由于贸易流量稳定导致全球贸易和风险管理业绩下降[292] - 碳水化合物解决方案分部经营利润增加12%,主要由于淀粉和甜味剂利润率上升和销量增加[293,294] - 营养分部经营利润下降36%,主要由于Decatur East工厂停产、纹理剂市场正常化以及制造成本上升[295] - 公司未分配业绩为净支出4.18亿美元,主要由于利息费用和未分配公司成本增加[297,298] 收入和成本 - 公司收入下降5.2亿美元至441亿美元，主要由于销售价格下降85亿美元,部分被销量增加34亿美元所抵消[319] - 农产品服务和油籽业务收入下降10%至346亿美元,主要由于销售价格下降74亿美元,部分被销量增加36亿美元所抵消[319] - 碳水化合物解决方案业务收入下降19%至56亿美元,主要由于销售价格下降12亿美元和销量下降2亿美元[319] - 营养业务收入增长1%至37亿美元,主要由于销量增加1亿美元,部分被销售价格下降1亿美元所抵消[319] - 毛利下降23%至31亿美元,主要由于农产品服务和油籽业务、人类营养业务和淀粉及甜味剂业务的业绩下降[321] - 销售、一般及管理费用增加1亿美元至19亿美元,主要由于薪资和福利成本上升、外包劳动力费用增加以及法律和融资费用上升[322] - 资产减值、退出和重组成本下降4200万美元至2500万美元[323] 其他收益和费用 - 其他收入净额减少2800万美元至900万美元[285] - 联营企业收益增加3900万美元至3.64亿美元,主要由于公司在Almindones Mexicanos S.A.、Wilmar、Skyland Grain、LLC和Hungrana Kft的投资收益增加[324] - 利息和投资收益下降1300万美元至2.63亿美元,主要由于对替代蛋白和精准发酵的投资出现估值损失[325] - 利息费用增加2600万美元至3.53亿美元,主要由于ADM Investor Services的客户存款余额上升导致短期利率上升[326] 现金流和流动性 - 2024年上半年经营活动产生的现金流为12亿美元,较上年同期增加[351] - 2024年上半年投资活动使用的现金流为16亿美元,较上年同期增加[352] - 2024年6月30日公司有86亿美元的总流动性,包括现金和未使用的信用额度[357] - 2024年公司预计资本支出约为14亿美元,股票回购约23亿美元,股息约10亿美元[359] 风险管理 - 公司监控商品头寸的市场风险,包括设置交易量限制和价值风险(VaR)限制[367] - 公司面临农产品价格波动的市场风险,并采取相应的风险管理措施[366] - 公司的商品头寸公允价值对10%的不利价格变动敏感[368] 内部控制和收购 - 公司在2024年6月30日的内部控制和财务报告存在重大缺陷[371][372] - 公司正在实施改正措施以解决内部控制的重大缺陷[373][374] - 公司正在全球范围内实施新的企业资源规划(ERP)系统[375] - 公司在2024年上半年完成了Revela、FDL、PT和TNS的收购[377] 股票交易 - 公司董事和高管在2024年第二季度采取了多项10b5-1交易安排[384][385][386] - 公司在2024年第二季度回购了2,373.88万股股票[380][381][382][383]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后每股收益为1.03美元,调整后分部经营利润为10亿美元 [9] - 公司前四个季度平均调整后投资回报率为9.7% [9] - 公司第二季度营运活动现金流(不含营运资本)为17亿美元 [29] - 公司前三季度调整后每股收益为2.49美元,调整后分部经营利润为23亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农产品服务与油籽业务第二季度经营利润为4.59亿美元,低于去年同期 [19][20][21] - 碳水化合物解决方案业务第二季度经营利润为3.57亿美元,高于去年同期 [23][24] - 营养业务第二季度收入为19亿美元,同比增长3% [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 南美洲原料采购业务利润下降,主要由于农民销售放缓和物流成本上升 [19] - 北美原料采购业务量和利润下降,主要由于巴西和阿根廷作物产量增加导致出口竞争力转移 [20] - 全球大豆压榨利润约为每吨45美元,低于去年同期 [20] - 生物柴油利润结构下降,主要由于LCFS信用和RIN价值下降 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进生产效率提升、创新和差异化战略,如目的地营销、可再生绿色柴油、可追溯大豆等 [11][12] - 公司加快执行卓越计划,预计两年内实现5亿美元成本节约 [13] - 公司营养业务正在恢复增长轨道,各细分市场表现良好 [13][25][26] - 公司持续通过并购整合加快营养业务发展,如香料业务 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年全球大豆压榨利润将在35-60美元/吨区间,近期基本面支持高于中点 [34][35] - 公司对2024年全年业绩预期保持不变,有信心在不确定环境中实现稳健表现 [15][36][37] - 公司看好下半年农产品服务与油籽业务的改善,以及营养业务的持续改善 [36][37] 其他重要信息 - 公司已完成2024年计划的27亿美元股票回购,并支付了第370个连续季度股息 [9][29] - 公司在执行卓越计划方面进展良好,预计2024年底前将实现大部分5亿美元成本节约目标 [13][37] - 公司欢迎新任CFO Monish Patolawala加入,并感谢Ismael Roig在过渡期的出色工作 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Strelzik 提问** 询问公司对2024年指引的调整,以及对后续几个季度大豆压榨利润的预期 [39][40] **Juan Luciano 回答** 公司对2024年全年指引保持不变,但对第三季度农产品服务与油籽业务的预期有所下调,主要由于南美农民销售放缓。公司对后续几个季度的大豆压榨利润保持乐观,预计将高于35-60美元/吨的指引区间 [41][42] 问题2 **Tom Palmer 提问** 询问公司营养业务在2024年的改善情况,以及第三季度与第二季度的业绩差异 [44][45] **Juan Luciano 回答** 公司营养业务在各细分市场,如香料、健康营养等,均表现良好,预计第三季度将实现显著的环比和同比改善 [45][46] 问题3 **Manav Gupta 提问** 询问公司对乙醇业务的看法,以及对碳水化合物解决方案业务的影响 [58][59] **Juan Luciano 和Ismael Roig 回答** 公司对乙醇业务保持乐观,出口需求强劲支撑了较好的利润水平。这有利于碳水化合物解决方案业务,因为该业务的生产成本中能源成本占比较高 [59][60][61]

净利润和每股收益 - 2024年第二季度净利润为4.86亿美元，调整后净利润为5.08亿美元[3] - 调整后每股收益为1.03美元，同比下降46%[8] - 公司在2024年第二季度实现净收入为220亿美元，净利润为48.6亿美元，每股收益为0.98美元[56] - 2024年6月30日，净收入为1,200万美元，较2023年同期的2,100万美元有所下降[64] - 2024年6月30日，调整后每股收益为1.89美元，较2023年同期的1.70美元有所增加[72] 业务部门表现 - Ag Services & Oilseeds部门在第二季度表现受到南美大豆产量增加和农民销售行为变化的影响，预计全年将有改善的利润机会[5] - Carb Solutions部门在第二季度表现良好，预计继续保持强劲表现[5] - Nutrition部门在第二季度表现有所改善，为未来持续增长奠定基础[5] - ADM的业务部门运营利润在2024年第二季度和上半年度均有所下降，主要受到农业服务和油籽业务的影响[51] 财务展望和指引 - 公司确认全年调整后每股收益预期在5.25至6.25美元范围内[36] - ADM提供了2024全年预测调整后的每股收益指引，但未能提供预测的GAAP每股收益或与之相对应的调整后每股收益的定量调和[47] 资产和资金状况 - 2024年6月30日，现金及现金等价物为764亿美元，较2023年同期的1,426亿美元有所下降[63] - 2024年6月30日，总营运资本为9,827亿美元，较2023年同期的10,898亿美元有所下降[63] - 2024年6月30日，总资产为36,327亿美元，较2023年同期的37,137亿美元有所下降[63] 其他财务指标 - 2024年6月30日，总投资活动为净支出1,612万美元，较2023年同期的净支出611万美元有所增加[65] - 2024年6月30日，总融资活动为净支出661万美元，较2023年同期的净支出2,131万美元有所减少[66] - 2024年6月30日，油籽加工量为8,872万吨，较2023年同期的8,783万吨有所增加[67] - 2024年6月30日，农产品服务和油籽收入为173.33亿美元，较2023年同期的198.44亿美元有所下降[69] - 2024年6月30日，投资资本回报率为8.9%，调整后的投资资本回报率为9.7%[81] 公司声明和展望 - ADM将于2024年7月30日上午8点中部时间举行网络研讨会，讨论财务业绩并提供公司更新[38] - ADM提醒投资者关注前瞻性声明，提醒投资者谨慎对待这些声明，因为实际结果可能与前瞻性声明有所不同[41] - 公司在2024年第二季度实现净利润为2,601百万美元[86] - 调整后的EBITDA为5,146百万美元，较上一季度增长[86] - 公司认为EBITDA和调整后的EBITDA是评估公司业绩的有用指标[87]

文章核心观点 - 阿彻丹尼尔斯米德兰公司（ADM）本季度财报未达预期，股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；同时介绍了同行业卡迪兹公司（CDZI）的预期业绩情况 [1][2][5] ADM公司业绩情况 - 本季度每股收益1.03美元，未达Zacks共识预期的1.23美元，去年同期为1.89美元，本季度盈利意外为 - 16.26% [1] - 上一季度实际每股收益1.46美元，超出预期的1.35美元，盈利意外为8.15% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [1] - 截至2024年6月季度营收222.5亿美元，未达Zacks共识预期4.08%，去年同期为251.9亿美元，过去四个季度均未超营收预期 [1] ADM公司股价表现 - 自年初以来，ADM股价下跌约12.4%，而标准普尔500指数上涨14.5% [2] ADM公司未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [2] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，ADM盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [3] - 未来几个季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为1.40美元，营收211.2亿美元；本财年共识每股收益预期为5.54美元，营收887.1亿美元 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中，农业运营行业目前处于250多个Zacks行业前35%，排名前50%的行业表现比后50%好两倍多 [4] 同行业公司情况 - 同行业卡迪兹公司（CDZI）尚未公布2024年6月季度业绩，预计本季度每股亏损0.10美元，同比变化 + 23.1%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [4][5] - 卡迪兹公司预计本季度营收400万美元，较去年同期增长393.8% [5]

业绩总结 - 2024年第二季度调整后每股收益为1.03美元[19] - 2024年上半年调整后营业利润为10亿美元[19] - 2024年上半年经营活动现金流为17亿美元[22] - 2024年上半年向股东返还了28亿美元资本[36] - 营收增长约1%[136] 业务表现 - 农业服务和油籽业务营业利润下降，主要受南美洲挑战性经营环境和全球压榨利润不利影响[49] - 碳水化合物解决方案业务营业利润提高，主要因出口乙醇增加产量和利润[57] - 营养部门营业利润增加，主要由强劲并购贡献和销量支持[69] - 动物营养部门利润改善，部分受成本优化措施和低大宗商品价格影响[143] 财务状况 - 2024年6月30日，ADM现金为7.64亿美元，较2023年下降[159] - 2024年6月30日，ADM总债务为105.6亿美元，较867亿美元增加[159] - 2024年上半年，ADM经营活动现金流为1.69亿美元，较2023年下降[162] - 2024年6月30日，ADM净利润为4.86亿美元，较2023年下降[164] - 2024年6月30日，ADM调整后净利润为5.08亿美元，较2023年下降[165]

文章核心观点 - 分析师预计Archer Daniels Midland(ADM)将在即将公布的季度财报中每股收益为1.23美元,同比下降34.9%[1] - 预计收入将为232.4亿美元,同比下降7.8%[1] - 分析师对公司季度业绩的预测在过去30天内上调了0.9%[2] 行业和公司关键指标总结 收入指标 - 其他收入预计为1.136亿美元,同比增长1.4%[6] - 碳水化合物解决方案收入预计为29.9亿美元,同比下降11.5%[7] - 农业服务和油籽总收入预计为182.4亿美元,同比下降8.1%[8] - 农业服务和油籽-压榨业务对外销售额预计为32.2亿美元,同比下降7.4%[8] - 农业服务和油籽-精炼产品及其他对外销售额预计为28亿美元,同比下降6.7%[9] - 碳水化合物解决方案-淀粉和甜味剂对外销售额预计为22.3亿美元,同比下降9.8%[10] - 营养-人类营养对外销售额预计为9.829亿美元,同比增长1.8%[11] - 碳水化合物解决方案-Vantage Corn Processors对外销售额预计为7.671亿美元,同比下降15.3%[12] - 营养总收入预计为18.7亿美元,同比增长1.1%[13] 加工量指标 - 油籽加工量预计为916万吨,去年同期为878.3万吨[14] - 总加工量预计为1,374.031万吨,去年同期为1,323.1万吨[15] - 玉米加工量预计为460.102万吨,去年同期为444.8万吨[16]

文章核心观点 - 阿奇巴尔德·丹尼尔斯·米德兰(ADM)公司最近一个交易日的股价上涨0.69%,表现优于标普500指数下跌2.32% [1] - 过去一个月,ADM公司股价上涨2.59%,超过了消费品行业1%和标普500指数1.79%的涨幅 [2] - 分析师预计ADM公司将于2024年7月30日公布的财报中,每股收益为1.29美元,同比下降31.75%;营收为232.4亿美元,同比下降7.75% [3] - 全年来看,ADM公司的每股收益和营收预计分别下降20.34%和5.06% [4] 公司相关 - 分析师对ADM公司的预测数据有所调整,这反映了公司近期业务趋势的变化 [5] - 根据Zacks的研究,这些预测调整与公司股价的短期走势有关 [6] - 目前ADM公司的Zacks排名为3级(中性) [7] - ADM公司的市盈率为11.19,低于行业平均水平16.34,显示其估值相对较低 [8] 行业相关 - ADM所在的农业-运营行业属于消费品行业,目前Zacks行业排名为88,位于所有行业的前35% [9] - Zacks的研究显示,排名靠前的行业整体表现优于排名靠后的行业2倍 [10]

文章核心观点 - 阿彻丹尼尔斯米德兰公司（ADM）预计在7月30日盘前公布2024年第二季度财报，可能出现营收和利润双降，但该公司股票估值具有吸引力；同时还介绍了其他几家公司的盈利预测情况 [1][5] 阿彻丹尼尔斯米德兰公司（ADM）财报预期 - 公司预计公布的季度财报中，盈利和营收将下降，Zacks共识预期每股收益为1.29美元，较去年同期下降31.8%，过去30天共识预期下降3.7%；营收共识预期为232亿美元，较去年同期下降7.8% [1] - 上一季度公司盈利超预期8.2%，过去四个季度平均超Zacks共识预期7.9% [1] 影响ADM业绩的因素 不利因素 - 公司季度业绩受市场条件艰难、成本上升、供应链复杂、通胀和需求疲软等诸多不利因素影响，销售、一般及行政（SG&A）和企业费用一直居高不下，预计SG&A费用同比增长5%，占销售额的比例可能扩大50个基点至3.8% [2] - 营养业务板块低迷，受特种成分业务逆风及业务疲软影响，迪凯特东区计划外停产和组织化蛋白市场正常化影响了人类营养部门的利润率，管理层预计该板块季度营收同比下降 [2] - 农业服务与油籽业务板块，管理层预计第二季度营收较去年同期显著下降，全球大豆压榨利润率处于预期区间低端，模型预计该部门营收下降6.9% [3] 有利因素 - 公司积极管理生产力和创新，专注于粮食安全、健康和福祉，在优化、驱动和增长三大战略支柱上取得显著进展 [4] - 大宗商品价格回落、乙醇需求强劲和全球大豆压榨利润率缓和带来积极影响，管理层预计碳水化合物解决方案业务板块营收同比增长，受北美淀粉和甜味剂需求和利润率推动，部分被小麦 milling和国际玉米 milling利润率下降所抵消 [4] ADM估值情况 - 从估值角度看，公司股票具有吸引力，远期12个月市盈率为11.30倍，低于五年高位18.93倍和农业运营行业平均的12.61倍 [5] - 过去六个月，ADM股价上涨23.3%，高于行业14%的涨幅 [5] ADM盈利预测模型情况 - Zacks模型此次未明确预测ADM盈利超预期，公司目前盈利预期偏差率（Earnings ESP）为 -6.44%，Zacks评级为3 [6] 其他公司盈利预测情况 科蒂（COTY） - 公司目前盈利预期偏差率为 +22.73%，Zacks评级为3，预计公布2024财年第四季度财报时实现盈利和营收增长 [7] - Zacks共识预期季度每股收益为5美分，较去年同期增长400%，过去30天预期未变；季度营收为13.8亿美元，较去年同期增长1.9%；过去四个季度平均盈利意外为 -22.2% [7] 高乐氏（CLX） - 公司目前盈利预期偏差率为 +1.51%，Zacks评级为3，预计公布2024财年第四季度财报时盈利和营收下降 [8] - Zacks共识预期季度营收为19.7亿美元，较去年同期下降2.3%；季度每股收益为1.54美元，较去年同期下降7.8%，过去七天盈利预期上升1美分；过去四个季度平均盈利意外为128.5% [8] 高露洁（CL） - 公司目前盈利预期偏差率为 +0.45%，Zacks评级为3，预计公布第二季度财报时实现盈利和营收增长 [8] - Zacks共识预期季度营收为50亿美元，较去年同期增长4.1%；季度每股收益为87美分，较去年同期增长13%，过去30天预期未变；过去四个季度平均盈利意外为4.4% [8][9]

文章核心观点 - 介绍阿彻丹尼尔斯米德兰公司（ADM）近期股价表现、即将发布的财报预期、分析师预估变化、Zacks评级和估值情况，以及所在行业的Zacks行业排名 [1][2][3] 公司股价表现 - 公司最近一个交易日收盘价为64.15美元，较前一交易日下跌0.06%，表现逊于标准普尔500指数当日1.08%的涨幅，道琼斯指数上涨0.32%，纳斯达克指数上涨1.58% [1] - 过去一个月公司股价上涨4.63%，超过必需消费品板块1.82%和标准普尔500指数0.43%的涨幅 [1] 公司财报预期 - 公司预计7月30日发布财报，预计每股收益（EPS）为1.29美元，较上年同期下降31.75%，预计营收为232.4亿美元，较去年同期下降7.75% [1] - 分析师预计全年每股收益为5.56美元，营收为891.8亿美元，分别较去年下降20.34%和5.06% [2] 分析师预估变化 - 分析师预估变化通常反映短期业务趋势，积极的预估修正反映对公司业务和盈利能力的乐观态度，且与近期股价表现直接相关 [2] - 过去一个月Zacks共识每股收益预估下降0.02% [3] 公司Zacks评级和估值 - 公司目前Zacks评级为3（持有），Zacks评级系统表现出色，1级股票自1988年以来平均年回报率为25% [3] - 公司目前远期市盈率（Forward P/E）为11.54，低于行业平均的16.61，存在估值折扣 [3] 行业Zacks排名 - 农业运营行业属于必需消费品板块，目前Zacks行业排名为96，处于250多个行业的前39% [3] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks评级评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]