财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度归属于普通股股东的净利润为2190万美元，较2018年第四季度增加230万美元，较2018年第一季度减少60万美元[176] - 2019年第一季度非GAAP核心收益为2220万美元，较2018年第四季度增加170万美元，较2018年第一季度增加40万美元[178] - 2019年第一季度净利息收入为4060万美元，较2018年第四季度减少160万美元，较2018年第一季度减少260万美元；整体净利息收益率为0.86%，较2018年第四季度的0.93%和2018年第一季度的0.98%均有所下降[181] - 2019年第一季度净有效利差为3880万美元，较2018年第四季度减少10万美元，较2018年第一季度增加170万美元；百分比方面，2019年第一季度为0.89%，较2018年第四季度的0.93%和2018年第一季度的0.91%有变化[184] - 截至2019年3月31日，公司核心资本水平为7.42亿美元，比法定章程要求的最低资本水平高出1.691亿美元，较2018年12月31日的7.276亿美元有所增加，但高于最低资本要求的金额减少[190] - 2019年第一季度，公司归属于普通股股东的净利润为2190万美元（摊薄后每股2.03美元），2018年第一季度为2250万美元（摊薄后每股2.10美元）[208] - 2019年第一季度，公司非GAAP核心收益为2220万美元（摊薄后每股2.06美元），2018年第一季度为2180万美元（摊薄后每股2.03美元）[208] - 2019年第一季度净有效利差为3880.1万美元，2018年第一季度为3710.1万美元[211] - 2019年第一季度担保和承诺费为541.9万美元，2018年第一季度为508.3万美元[211] - 2019年第一季度总运营费用为1289万美元，2018年第一季度为1160.5万美元[211] - 2019年第一季度所得税费用为671.5万美元，2018年第一季度为625.9万美元[211] - 2019年第一季度优先股股息为329.6万美元，2018年第一季度为329.5万美元[211] - 2019年第一季度GAAP基本每股收益为2.05美元，2018年第一季度为2.12美元[214] - 2019年第一季度核心收益基本每股收益为2.08美元，2018年第一季度为2.06美元[214] - GAAP摊薄每股收益2019年3月为2.03美元，2018年3月为2.10美元；核心收益摊薄每股收益2019年3月为2.06美元，2018年3月为2.03美元[215] - 用于每股计算的股份数量2019年3月为10,777千股，2018年3月为10,741千股[215] - 套期活动因公允价值变动产生的（损失）/收益2019年3月为 - 2,817千美元，2018年3月为2,564千美元[218] - 2019年3月现金及投资平均余额为2,815,695千美元，收益率2.66%；2018年3月平均余额为2,639,766千美元，收益率1.74%[223] - 2019年3月贷款、公司担保证券和美国农业部证券平均余额为14,557,209千美元，收益率3.35%；2018年3月平均余额为13,627,493千美元，收益率2.79%[223] - 净利息收入2019年为40,599千美元，收益率0.86%；2018年为43,229千美元，收益率0.98%，同比减少260万美元和12个基点[223] - 净利息收入同比减少主要因金融衍生品和套期项目公允价值净变动550万美元及LIBOR融资成本增加50万美元[223] - 净有效利差2019年为38,801千美元，收益率0.89%；2018年为37,101千美元，收益率0.91%，同比增加170万美元[226] - 净有效利差同比增加主要因新业务量带来210万美元增加及到期农业优势证券再融资带来50万美元增加[226] - 2019年第一季度净有效利差百分比同比下降2个基点，主要因LIBOR融资成本增加[226] - 2019年第一季度金融衍生品损失36万美元，2018年为385万美元[234] - 2019年第一季度其他收入50万美元，2018年为60万美元；薪酬和员工福利760万美元，2018年为670万美元；一般和行政费用460万美元，2018年为430万美元[236] - 2019年第一季度监管费用70万美元，2018年为60万美元；预计2019财年监管费用增至275万美元[237] - 2019年第一季度所得税费用660万美元，2018年为640万美元；2019年第一季度有效联邦税率接近21%，2018年为20%[238] - 2019年第一季度新增总业务量17亿美元，2018年为14亿美元[238] - 2019年3月31日公司总资产为198亿美元，较2018年12月31日的187亿美元增加，主要归因于以5.462亿美元购买农村公用事业贷款参与权组合和机构信贷业务净增长3.49亿美元[273] - 2019年3月31日公司总负债为190亿美元，较2018年12月31日的179亿美元增加，主要归因于应付票据总额增加[275] - 2019年3月31日公司总股本为7.633亿美元，较2018年12月31日的7.526亿美元增加，是留存收益增加的结果[276] - 2019年第一季度普通股每股季度股息为0.70美元，2018年每季度为0.58美元[355] - 2019年第一季度和2018年各季度，公司对不同系列优先股支付了不同金额的季度股息，如A系列每股0.3672美元等[355] - 截至2019年3月31日，公司资产总计1723209美元，较2018年12月31日的1044959美元增长64.91%[359] - 2018年全年公司资产总计5172992美元，较2017年全年的4737225美元增长9.20%[359] - 2019年第一季度贷款还款总额为940821美元，其中计划还款112973美元，非计划还款67608美元[361] - 2018年第四季度贷款还款总额为836020美元，其中计划还款36006美元，非计划还款56299美元[361] - 2018年全年计划还款总额为253290美元，非计划还款总额为293719美元，还款总额为547009美元[361] - 2017年全年计划还款总额为179890美元，非计划还款总额为265376美元，还款总额为445266美元[361][362] - 截至2019年3月31日，公司贷款为46.10897亿美元，较2018年12月31日的45.88322亿美元增长0.5%[364] - 截至2019年3月31日，公司农场与牧场担保证券为1.28221亿美元，较2018年12月31日的1.35862亿美元下降5.6%[364] - 截至2019年3月31日，公司业务板块未偿还业务量（LTSPCs）为24.76467亿美元，较2018年12月31日的25.09787亿美元下降1.3%[364] - 截至2019年3月31日，公司美国农业部担保和证券为24.84779亿美元，较2018年12月31日的25.1562亿美元下降1.2%[364] - 截至2019年3月31日，公司农村公用事业贷款为14.29101亿美元，较2018年12月31日的9.38843亿美元增长52.2%[364] - 截至2019年3月31日，公司机构信贷（AgVantage）为87.31835亿美元，较2018年12月31日的83.82817亿美元增长4.2%[364] - 截至2019年3月31日，公司总计未偿还业务量为205.06913亿美元，较2018年12月31日的197.24524亿美元增长4%[364] - 截至2019年3月31日，公司资产负债表上固定利率未偿还业务量为92.06082亿美元，较2018年12月31日的83.25347亿美元增长10.6%[365] - 截至2019年3月31日，公司5 - 10年期ARM及重置业务量为27.20639亿美元，较2018年12月31日的27.17505亿美元增长0.1%[365] - 截至2019年3月31日，公司1个月至3年期ARM业务量为46.43506亿美元，较2018年12月31日的47.05169亿美元下降1.3%[365] 信用质量相关指标变化 - 截至2019年3月31日，公司整体信用质量较2018年12月31日略有下降，90天逾期和次级资产在农场与牧场投资组合中的金额和百分比均有所增加，但仍低于历史平均水平[175][191][193] - 2019年第一季度公司从总损失准备金中释放40万美元，与2018年第一季度相同，主要因农场与牧场未偿还业务量减少和特定减值贷款准备金降低[175][193] - 截至2019年3月31日，公司损失准备金为880万美元，占农场与牧场投资组合的0.12%，较2018年12月31日的920万美元（占比0.13%）减少40万美元[193] - 截至2019年3月31日，公司次级资产为2.467亿美元，占农场与牧场投资组合的3.4%，较2018年12月31日的2.327亿美元（占比3.2%）增加1400万美元[194] - 截至2019年3月31日，公司90天逾期贷款为5240万美元，占农场与牧场投资组合的0.73%，2018年12月31日为2690万美元（0.37%），2018年3月31日为4760万美元（0.69%）[195] - 2019年第一季度总损失拨备释放40万美元，因农场与牧场未偿业务量减少和2500万美元受损贷款特定拨备额降低[228] - 截至2019年3月31日，公司对1.748亿美元受损资产中的5980万美元进行单独评估，记录特定拨备330万美元，一般拨备550万美元[229] - 截至2019年3月31日，公司90天逾期贷款为5240万美元，占农场与牧场投资组合的0.73%，2018年12月31日为2690万美元（0.37%），2018年3月31日为4760万美元（0.69%）[284] - 截至2019年3月31日，农场与牧场业务90天逾期金额为5236.6万美元，逾期率为0.73%[288] - 截至2019年3月31日，公司所有业务90天逾期占总业务量的0.26%，2018年12月31日为0.14%，2018年3月31日为0.25%[290] - 2019年第一季度，按地域划分，东南部地区90天逾期率最高为2.44%，西南部地区最低为0.19%[292] - 2019年第一季度，按商品/抵押品类型划分，农作物90天逾期率最高为0.92%[292] - 截至2019年3月31日，公司次级资产为2.467亿美元，占农场与牧场投资组合的3.4%，2018年12月31日为2.327亿美元，占比3.2%[295] - 2019年第一季度次级资产增加1400万美元，主要是农作物和牲畜贷款被降级[295] - 截至2019年3月31日，饲料谷物、油籽、牛和小牛占次级资产的59%[295] - 公司过去15年次级资产占农场与牧场投资组合的平均比例约为4%，最高出现在2010年约为8%[296] - 若次级资产率上升，公司贷款损失拨备和损失准备金可能增加[296] - 截至2019年3月31日，累计原始贷款、担保和长期证券化信贷承诺总额为2.5149857亿美元，累计净信贷损失为33208千美元，累计损失率为0.13%[300] - 按发起年份划分，2009年及以前累计原始贷款等为1.4670933亿美元，净信贷损失为30082千美元，损失率为0.21%；2010年累计原始贷款等为664111美元，净信贷损失为5千美元；2011年累计原始贷款等为778334美元，净信贷损失为3661千美元，损失率为0.47%等[300] - 按地理区域划分，西北区域累计原始贷款等为3316276美元，净信贷损失为11191千美元，损失率为0.34%；西南区域累计原始贷款等为8826542美元，净信贷损失为8167千美元，损失率为0.09%等[300] - 按商品/抵押品类型划分，农作物累计原始贷款等为1.151465亿美元，净信贷损失为28

公司股权结构 - 约44%的A类有表决权普通股由三家金融机构持有，其中一家持有31%；约97%的B类有表决权普通股由五家联邦农业信贷系统机构持有[41] - 截至2018年12月31日，CFC持有公司约8%的A类有表决权普通股（约占总表决权股份的5%）[143] - 截至2018年12月31日，公司A类有表决权普通股为1030780股，B类有表决权普通股为500301股，C类无表决权普通股为9137550股[175] - 任何A类有表决权普通股持有人直接或间接持有的股份不得超过已发行A类有表决权普通股的33% [174] 公司治理结构 - 公司董事会由15人组成，A类和B类有表决权普通股股东各选举五名董事，总统任命五名董事[37][38][39][40] 公司监管与合规 - 公司由农场信贷管理局通过二级市监督办公室进行监管，需接受年度检查并提交季度报告[47] - 公司法定最低资本要求为核心资本等于监管计算的资产负债表资产总额的2.75%加上表外义务总额的0.75%，法定关键资本要求为最低资本要求的50%[198] - 截至2018年12月31日，公司法定最低和关键资本要求分别为5.45亿美元和2.725亿美元，实际核心资本为7.276亿美元，高于法定最低资本要求1.826亿美元，高于法定关键资本要求4.551亿美元[200] - 基于风险资本压力测试，截至2018年12月31日公司风险资本要求为1.19亿美元，监管资本为7.368亿美元，超出约6.178亿美元[200] - 截至2018年12月31日，公司被归类为一级合规水平，为最高合规级别[201] - 公司必须维持一级资本比率至少为风险加权资产的7.0%，并保持额外一级资本的“资本保护缓冲”超过风险加权资产的2.5%[208] - 截至2018年12月31日，公司一级资本比率为13.4%[209] 公司员工情况 - 截至2018年12月31日，公司员工总数为103人[51] 公司业务总量与余额 - 截至2018年12月31日，公司所有业务线的未偿还业务总量为197亿美元[28] - 截至2018年12月31日，公司业务总余额为1.9724524亿美元，2017年为1.9007311亿美元[55] - 2018年公司新业务总量为5.172992亿美元，2017年为4.737225亿美元，2016年为4.437122亿美元[59] 农场与牧场业务数据 - 截至2018年12月31日，公司持有的农场与牧场贷款及相关证券和贷款承诺总计72亿美元[29] - 符合农场与牧场业务资格的、由超1000英亩农业地产担保的贷款，最高贷款额度在2018年12月31日为1310万美元[63] - 公司对由1000英亩及以下农业地产担保的合格农场与牧场贷款，对单一借款人或相关借款人集团的累计直接信贷风险敞口一般不超5000万美元，内部政策限制为公司一级资本的10%（截至2018年12月31日为7280万美元）[64] - 2018年12月国会修订公司章程，将农业地产面积限制从1000英亩提高到2000英亩，需经FCA评估可行性[65] - 截至2018年12月31日，公司投资组合中兼职农场贷款为5.041亿美元[66] - 2018年农场与牧场业务新增总业务量为14亿美元，截至2018年12月31日该业务总余额为72亿美元，2017年为69亿美元[69] - 2018年农场与牧场业务贷款购买总额9.60848亿美元，净增长3.89589亿美元；LTSPCs业务总额4.30071亿美元，净减少0.23204亿美元；总计13.90919亿美元，净增长3.66385亿美元[73] - 2018年农场与牧场业务购买10亿美元贷款，64%含气球付款；2017年购买11亿美元贷款，70%含气球付款[75] - 2018年购买2171笔农场与牧场定期贷款和循环信贷额度提款，包括910笔定期贷款，平均未偿本金余额91万美元，1261笔循环信贷额度提款，平均未偿本金余额12.7万美元；2017年购买2129笔，包括1037笔定期贷款，平均未偿本金余额97.9万美元，1092笔循环信贷额度提款，平均未偿本金余额10.7万美元[76][77] - 截至2018年和2017年12月31日，约6.8%和7.2%的LTSPCs和农场与牧场担保证券含风险分担安排[79] - 截至2018年12月31日，公司四条业务线资产未偿本金余额197亿美元，其中17亿美元为农场与牧场担保证券[84] - 2018年和2017年，公司分别出售2.551亿美元和3.635亿美元的农场与牧场担保证券，均无损益；2018年第四季度，公司按面值回购1.341亿美元农场与牧场担保证券相关贷款的100%参与权益[88] - 截至2018年12月31日，支持公司农场与牧场担保证券的贷款本金余额17亿美元[89] - 截至2018年12月31日，公司有705家获批参与农场与牧场业务的贷款人，较2017年的680家增加，其中过去12个月活跃参与者165家，较2017年的196家减少[110][111] 农场与牧场业务标准 - 农业房地产抵押贷款最低标准要求贷款价值比不超80%[91] - 农场与牧场贷款信用承销标准要求原始贷款价值比一般不超70%，部分类别有不同要求，如特定地区等贷款更低，猪禽设施和农村住房等贷款最高可达80%[94] - 新发放农场与牧场贷款承销标准包括预计总债务偿付覆盖率1.25或更高、预计债务与资产比率50%或更低、预计流动资产与流动负债比率1.25或更高[96] - 设施贷款要求特定情况下总债务偿付覆盖率1.35或更高，不超150万美元且原始贷款价值比不超55%等特定贷款可免进一步承销测试[97] - 不超75万美元且原始贷款价值比不超55%等符合特定评分模型标准的贷款可免进一步承销测试[98] - 成熟贷款需满足已发放至少5年且贷款价值比60%或更低等条件[101] - 公司对新发放贷款采用抵押品估值标准，要求独立进行当前估值且一般符合专业评估实践统一标准[104] - 公司政策是对持有的贷款和相关担保证券及长期参与证书的基础贷款进行地理和农产品多元化[108] 美国农业部担保业务数据 - 截至2018年12月31日，未偿还的美国农业部证券和公司担保的美国农业部证券总计25亿美元，其中公司担保的美国农业部证券为3.951亿美元[30] - 2018、2017、2016年，公司和子公司与224、222、222个实体进行了美国农业部担保交易[118] - 2018、2017、2016年，购买并保留的美国农业部证券总额分别为332,270千美元、375,715千美元、383,303千美元，净增长分别为52,537千美元、113,217千美元、78,349千美元；购买并出售的分别为127,851千美元、155,969千美元、97,954千美元，净增长分别为110,870千美元、144,622千美元、97,749千美元[121] - 2017年，公司为流动性投资组合购买了4500万美元不符合美国农业部担保业务资格的美国农业部证券，2018年和2016年未进行类似购买[121] - 截至2018年12月31日和2017年12月31日，资产负债表上美国农业部证券余额分别为2,120,553千美元、2,068,017千美元，公司担保的美国农业部证券分别为27,383千美元、29,980千美元；表外公司担保的美国农业部证券分别为367,684千美元、254,217千美元[123] - 2018年和2017年，分别有224家和222家主要由社区和地区银行组成的贷款机构向公司出售美国农业部证券[127] 美国农业部担保业务规定 - 公司1991年开展美国农业部担保业务，美国农业部担保部分贷款有特殊规定，可被纳入二级市场项目且有豁免标准，公司可打包发行相关担保证券[117] 农村公用事业贷款业务数据 - 截至2018年12月31日，农村公用事业贷款的未偿还本金余额总计16亿美元[31] - 2018、2017、2016年，农村公用事业贷款业务的贷款总额分别为11,645千美元、137,341千美元、50,491千美元，净增长分别为 - 137,448千美元、76,779千美元、 - 8,614千美元；LTSPCs业务2018年无总额，净增长 - 153,069千美元，2017年无总额，净增长 - 72,256千美元，2016年总额441,404千美元，净增长355,734千美元[132] - 截至2018年12月31日和2017年12月31日，资产负债表上农村公用事业贷款余额分别为938,843千美元、1,076,291千美元；表外LTSPCs分别为653,272千美元、806,342千美元[133] - 截至2018年12月31日，公司持有的无担保农村公用事业贷款为320万美元，且未偿余额不得超过1亿美元[142] - 2019年2月19日，公司从CoBank购买了价值5.46亿美元的成熟农村公用事业贷款参与权组合[144] - 截至2018年12月31日，公司对39个州的1135笔电力合作社贷款有直接信贷敞口，金额达16亿美元[145] - 截至2018年12月31日，公司对农村公用事业贷款的直接信贷敞口包括12亿美元的配电合作社贷款和4亿美元的发电与输电合作社贷款[147] 农村公用事业贷款业务标准 - 新发放给配电合作社且公司承担直接信用风险的贷款，长期债务与“净公用事业资产”之比不超过90%，修正后的债务偿付覆盖率等于或超过1.35，股权与总资产之比等于或超过20%[137] - 新发放给发电和输电合作社且公司承担直接信用风险的贷款，股权与总资产之比等于或超过10%，修正后的债务偿付覆盖率等于或超过1.10，债务与EBITDA之比不超过12，成员股权总额与总资本之比等于或超过25%[138] 机构信贷业务数据 - 截至2018年12月31日，公司机构信贷业务线持有的或担保的未偿还证券总计84亿美元[33] - 2018年，公司在机构信贷业务线新增33亿美元的总新业务量，截至2018年12月31日，该业务线的总未偿还业务量为84亿美元，2017年为79亿美元[160] 农场股权AgVantage证券业务数据 - 截至2018年12月31日，公司有2.798亿美元的未偿还农场股权AgVantage证券[154] - 2018年AgVantage证券总交易量为30.10307亿美元，净增长4.77939亿美元；2017年总交易量为23.83912亿美元，净增长6.17192亿美元；2016年总交易量为20.98852亿美元，净增长5.63432亿美元[161] - 截至2018年12月31日，公司资产负债表上的AgVantage证券为80.72919亿美元，资产负债表外的为3.09898亿美元，总计83.82817亿美元；2017年分别为75.93322亿美元、3.11556亿美元和79.04878亿美元[164] 公司财务损益情况 - 2018年公司净信贷损失为4万美元，2017年净信贷收益为140万美元[165] - 2018年公司出售房地产的净损失为7000美元，2017年净收益为170万美元[165] 公司担保活动情况 - 截至2018年12月31日，公司担保活动的损失准备金为8080万美元，法定可向美国财政部借款15亿美元用于履行担保义务，但从未使用过[166] - 公司被授权可通过向美国财政部发行债务工具，最多借款15亿美元，借款仅用于履行担保义务，截至2018年12月31日未使用该借款权限且预计未来也不会使用[189][190] - 截至2018年12月31日，公司为担保活动损失预留的储备金为8080万美元[189] 公司票据发行情况 - 截至2018年12月31日，公司有16亿美元贴现票据和146亿美元中期票据未偿还[22] - 公司董事会授权发行不超过200亿美元的贴现票据和中期票据，截至2018年12月31日，已发行162亿美元[171] 公司股票回购与股息情况 - 2015年第三季度公司董事会批准一项股票回购计划，授权回购不超过2500万美元的C类无表决权普通股，截至2018年12月31日和2017年12月31日，已回购约66.8万股，成本约1960万美元[176] - 2018年公司普通股每次每股股息为0.58美元，2019年2月19日宣布的股息为每股0.70美元[179] 公司优先股情况 - 截至2018年12月31日，公司A系列优先股为240万股，B系列优先股为300万股，C系列优先股为300万股[180] - A、B、C系列优先股每股面值和初始清算优先权均为25美元，发行A、B、C系列优先股的直接成本分别为170万美元、190万美元和160万美元[181] - A系列优先股年股息率固定为5.875%，B系列优先股年股息率固定为6.875%，C系列优先股在2024年7月17日前年股息率为6.000%，之后为三个月伦敦银行同业拆借利率加3.260% [1