I downgraded Amalgamated Financial Corp. (NASDAQ: AMAL ) to a hold rating from my previous rating of buy in my report released in June 2025. Since then, the stock price has declined. I'm now expecting earningsAnalyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from ...

公司动态 - Amalgamated Bank与Allectrify合作完成一项价值170万美元的C-PACE融资项目 用于改造纳什维尔80年历史的零售建筑 [1][2] - 该项目业主为当地餐饮集团A Ray Hospitality 改造内容包括LED照明 高效HVAC系统 屋顶墙体保温 节能窗户及抗风暴措施 [3] - Amalgamated Bank作为美国最大B Corp认证银行 通过FASTPACE平台持续推动各类规模C-PACE项目的资本接入 [4] 业务模式 - C-PACE融资为商业地产能效改造 可再生能源 抗灾能力及节水项目提供长期竞争性资金 [5] - Allectrify的FASTPACE平台使银行 信用合作社等机构能零成本快速提供C-PACE融资 同时降低借款人交易费用 [8] 战略合作 - Amalgamated Bank首席银行官强调C-PACE方案帮助业主突破高额前期成本障碍 实现能效与可持续发展 [6] - Allectrify CEO指出该次纳什维尔项目是扩大资本准入与本地影响力的典型案例 FASTPACE平台提供高效闭环服务 [6] 公司背景 - Amalgamated Bank系Amalgamated Financial Corp全资子公司 在纽约 华盛顿等四地设有网点 提供商业银行 信托及投资管理服务 [7] - 该银行1923年成立以来专注可持续企业 清洁能源 非营利组织等符合社会责任的领域 [7]

财务数据和关键指标变化 - 净收入为2600万美元，摊薄后每股收益0.84美元；核心净收入（非GAAP指标）为2700万美元，摊薄后每股收益0.88美元 [18] - 净利息收入增长3.3%，达到7290万美元，处于Q1指导范围中间 [18] - 净利息利润率稳定在3.55%，未实现本季度适度利润率扩张目标 [18] - 有形账面价值每股增加0.82美元，增幅3.5%，达24.33美元，过去四个季度增长18% [20] - 核心稀释后每股收益为2.67美元，较上一季度增加0.10美元 [20] - 核心平均股本回报率为14.61%，较上一季度的15.23%有所下降 [20] - 核心平均资产回报率降至1.28% [21] - CET1比率小幅下降15个基点，至14.13% [21] - 一级杠杆率维持在9.22% [21] - 本季度按比例回购约32.7万股普通股，价值970万美元 [21] - 董事会本周批准每股0.14美元的普通股股息，将于8月支付 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 存款业务 - 资产负债表内存款增加3.21亿美元，增幅4.3%，至7.7亿美元，其中包括1.123亿美元临时养老金存款 [22] - 排除临时存款后，总存款增加2.089亿美元，增幅2.8%，至7.6亿美元 [24] - 非利息存款占平均存款的比例降至约38%，占期末存款的比例降至36%，存款成本上升3个基点，至162个基点 [24] 贷款业务 - 净应收贷款达4.7亿美元，较上一季度增加3550万美元，增幅0.8% [25] - 多户家庭贷款增加3420万美元，商业和工业贷款增加1350万美元，商业房地产贷款增加1310万美元，部分被消费贷款减少1100万美元和住宅贷款减少1180万美元所抵消 [25] - 增长型投资组合（包括C&I、CRE和多户家庭）较上一季度增加6080万美元，增幅2.1% [25] - 总贷款组合收益率上升5个基点 [25] 非利息收入和支出 - 核心非利息收入为930万美元，较上一季度的910万美元有所增加 [26] - 核心非利息支出为4040万美元，较上一季度减少110万美元 [26] - 核心效率比率降至49%，预计第三季度将上升 [27] 资产质量 - 不良资产总计3520万美元，占期末总资产的0.41%，较上一季度增加130万美元 [27] - 净冲销为本季度贷款总额的0.3%，包括消费太阳能贷款冲销260万美元和小企业C&I贷款冲销90万美元 [27] - 受批评和分类贷款增加1390万美元，至9780万美元 [28] - 贷款信用损失准备金增加130万美元，至5900万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 政治存款增加1.37亿美元，增幅13%，至12亿美元，截至7月17日，又有3000万美元政治存款流入 [7] - 非营利部门存款增长超1亿美元 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过招聘业绩导向的银行家，扩大贷款平台，贷款组合自2021年底以来以10%的复合年增长率增长，PACE投资组合同期以超22%的复合年增长率增长 [9] - 计划进一步扩大贷款平台和在大型增长市场的业务，如加利福尼亚州，已招聘多名经验丰富的银行家 [9][10] - 投资于数据优先、完全集成的数字货币化平台，以提高生产力、更好地了解客户需求、提供定制解决方案和推动收入增长，该平台将于第三季度上线 [13] - 公司在《美国银行家》2025年资产规模20 - 100亿美元的顶级银行排名中位列第38位，是前100名中进步最大的银行，上升近50位 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临联邦政策和相关逆风，公司本季度仍取得稳健业绩，核心每股收益达0.88美元，对2025年下半年充满信心 [5] - 预计第三季度贷款提前还款和偿还活动将放缓 [8] - 预计第三季度净利息收入在7400 - 7600万美元之间，净利息利润率与Q2基本持平 [31] - 预计小企业贷款冲销将缓解，消费太阳能投资组合将继续面临压力，公司对此有充足准备金 [28] - 公司将继续以至少20% - 25%的季度派息率为目标，可能会机会性地超过该目标 [22] 其他重要信息 - 电话会议可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期不同，投资者应参考收益幻灯片第2页和2024年10 - K文件中的风险因素 [3] - 会议将讨论非GAAP指标，相关指标与GAAP指标的调整可在收益报告和公司网站上找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：加利福尼亚州的扩张是否会全部通过有机增长实现，还是会涉及并购？ - 公司目前未宣布并购计划，认为加利福尼亚州有很大的有机增长机会，如在洛杉矶地区增加银行家、扩大旧金山办公室在东湾的业务等，其他方式将视情况而定 [35][36] 问题2：银团C&I信贷涉及的行业、解决时间及相关情况？ - 该信贷属于商业太阳能投资组合，面向消费者太阳能可再生设备的发起方，贷款分布广泛，有一定抵押价值 [38] - 目前难以确定解决时间，贷款团队正在积极进行投标流程以促进有序过渡和保持服务完整，未来几周可能会有更多信息，投标流程可能是最可能的结果 [39][40] 问题3：鉴于多户家庭或绿色能源领域的压力，拨备是否会比近期略高？ - 拨备需逐季和逐笔贷款评估，目前公司对多户家庭和CRE投资组合的准备金情况感到满意，C&I投资组合的覆盖率有所下降 [41] - 未来可能会面临一些压力，但目前对投资组合的准备金情况有信心，覆盖率将是趋势的最佳指标 [42] 问题4：贷款收益率及NIM展望？ - CRE和多户家庭贷款收益率在5% - 6%之间，C&I约为6.7%，PACE投资组合约为7% [46] - 下一季度多户家庭和CRE贷款收益率可能提高30个基点，C&I可能提高15个基点左右，PACE可能维持在7%左右 [46] - Q3净利息利润率预计持平，主要是证券投资组合的影响，Q4有扩大利润率的机会，因为政治存款增加可能使DDA与IBA比例发生变化，同时证券投资组合换为新贷款将提高资产收益率 [47][48][49] 问题5：下一季度费用的运行率及全年费用目标？ - 下一季度费用预计增加约350万美元，全年费用目标为1.7亿美元，将在两个季度内按比例分配 [51][52] - 如果能在税前和拨备前指导方面取得惊喜，可能通过下半年的费用改善实现 [52] 问题6：股息及长期股息派息率的想法？ - 公司目标是派息率在20% - 25%之间，同时目标股息收益率为2% - 2.5%，将公司视为成长型股票，不过度强调收益率 [53] - 公司提高股息的频率有所增加，未来可能继续提高，目前暂无具体目标 [54]

业绩总结 - 2025年第二季度核心净收入为2700万美元[11] - 2025年第二季度净利息收入为7290万美元[17] - 2025年第二季度的核心每股收益为0.88美元[12] - 2025年第二季度的净利（GAAP）为25,989千美元，较2024年同期的26,753千美元下降2.9%[146] - 2025年第二季度的核心运营收入（非GAAP）为82,183千美元，较2024年同期的77,691千美元增长5.4%[146] - 2025年上半年的核心运营收入（非GAAP）为161,868千美元，较2024年上半年的154,020千美元增长5.1%[146] 用户数据 - 2025年第二季度总存款为77亿美元[26] - 2025年第二季度的贷款总额为47.1亿美元[45] - 2025年第二季度的总存款（不包括经纪存款）为77.3亿美元，较第一季度增加0.32亿美元[78] - 2025年第二季度信托管理资产为156亿美元，较第一季度增加1.4亿美元[80] - 84%的非营利贷款客户拥有存款账户，总存款为51.6百万美元[145] 财务比率 - 2025年第二季度的杠杆比率为9.22%[21] - 2025年第二季度的净利息利润率为3.55%[15] - 2025年第二季度的核心效率比率为68.5%[4] - 2025年第二季度的核心资产回报率为1.28%[24] - 2025年第二季度的核心股东权益回报率为14.13%[24] - 2025年第二季度的核心效率比率（非GAAP）为49.21%，较2025年第一季度的52.11%有所改善[147] 未来展望 - 2025年第二季度净利息收入预计在2.93亿到2.97亿美元之间[76] - 核心税前预拨备收益预计在1.59亿到1.63亿美元之间[76] - 2025年末资产负债表增长约为3%[76] 负面信息 - 2025年第二季度不良资产占总资产的比例为0.41%[79] - 2025年第二季度信贷损失准备金占总贷款的比例为1.42%[71] - 2025年第二季度非执行贷款占比为0.6%[143] 其他信息 - 2025年第二季度每股分红为0.14美元，分红支付比率为16.8%[85] - 超核心存款总额为42亿美元，占总核心存款的55%[102] - 现金和借款潜力总计为33亿美元，占非超核心存款的98%[102] - 总可用流动性，包括现金和未质押的非PACE证券，总计为38亿美元，占非超核心存款的112%[102]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0 88美元 低于Zacks共识预期的0 9美元 同比上涨3 5%（从0 85美元）[1] - 季度营收8093万美元 低于共识预期1 65% 同比上涨3 2%（从7845万美元）[2] - 过去四个季度中 公司两次超过EPS预期 仅一次超过营收预期[2] 市场反应与估值 - 本季度业绩意外为-2 22% 上一季度业绩完全符合预期[1] - 年初至今股价下跌0 8% 同期标普500指数上涨8 1%[3] - 当前Zacks评级为3（持有） 预计表现与市场持平[6] 未来展望 - 下季度共识预期：EPS 0 92美元 营收8308万美元[7] - 当前财年共识预期：EPS 3 65美元 营收3 2915亿美元[7] - 业绩电话会管理层评论将影响短期股价走势[3] 行业比较 - 所属金融-SBIC及商业行业在Zacks行业中排名后28%[8] - 同行业公司Hercules Capital预计季度EPS 0 47美元（同比-7 8%） 营收1 2618亿美元（同比+0 9%）[9][10]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度净利润为2600万美元，摊薄每股收益0.84美元，较上季度增长100万美元[5][6] - 2025年第二季度净利息收入为7.2909亿美元，较第一季度7.0577亿美元增长3.3%，较2024年同期6.9192亿美元增长5.4%[40] - 2025年第二季度贷款利息收入为5.8723亿美元，同比增长14.5%（2024年同期5.1293亿美元）[40] - 2025年上半年总利息收入为20.4789亿美元，较2024年同期19.5895亿美元增长4.5%[40] - 2025年第二季度净收入为2.5989亿美元，同比下降2.9%（2024年同期2.6753亿美元）[40] - 2025年第二季度净利息收入为72,909千美元，净息差为2.44%，较2024年同期增长35个基点[45] - 2025年上半年净利息收入为143,486千美元，净息差为2.43%，较2024年同期增长26个基点[46] - 2025年第二季度核心营业收入（非GAAP）为82,183千美元，同比增长5.78%[52] - 2025年上半年净利息收入（GAAP）为143,486千美元，同比增长4.56%[52] - 2025年第二季度核心净利润（非GAAP）为27,009千美元，同比增长3.02%[52] - 2025年上半年核心净利润（非GAAP）为54,127千美元，同比增长4.47%[52] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度存款利息支出为3.0593亿美元，同比增长5.9%（2024年同期2.8882亿美元）[40] - 2025年第二季度非利息收入为8025万美元，同比下降13.3%（2024年同期9258万美元）[40] - 2025年上半年核心非利息支出（非GAAP）为81,967千美元，同比增长5.17%[52] - 2025年第二季度非利息收入（GAAP）为8,025千美元，同比下降13.32%[52] - 2025年第二季度证券和其他资产出售损失为1,041千美元，同比下降61.32%[52] - 2025年上半年太阳能投资税收抵免折旧为3,179千美元，同比增长45,314.29%[52] 贷款表现 - 贷款总额增长3550万美元（0.8%）至47亿美元，其中增长型贷款（商业/商业地产/多户住宅）增加6080万美元（2.1%）[5][16] - 截至2025年6月30日，公司商业贷款组合总额为3,045,395千美元，占总贷款组合的64.6%，较2024年同期增长15.2%[44] - 零售贷款组合在2025年6月30日为1,668,949千美元，占总贷款组合的35.4%，较2024年同期下降8.7%[44] - 2025年6月30日PACE评估总额为1,216,124千美元，其中商业PACE评估占22.9%，住宅PACE评估占62.4%[44] - 2025年第二季度包含预付罚息收入的贷款收入为58,723千美元，其中预付罚息贡献200千美元[45][47] 存款表现 - 存款总额增长3.21亿美元（4.3%）至77亿美元，剔除临时养老金存款后净增长2.089亿美元（2.8%）[5][15] - 政治相关存款增长1.365亿美元（13%）至12亿美元[5][17] - 截至2025年6月30日，公司存款总额为77.33亿美元，较2025年3月31日的74.12亿美元增长4.3%[48] - 货币市场存款账户平均余额从2024年6月的32.02亿美元增至2025年6月的39.50亿美元，同比增长23.4%[48] - 非计息活期存款账户平均余额从2024年6月的33.91亿美元降至2025年6月的28.96亿美元，下降14.6%[48] - 定期存款平均成本率从2024年6月的3.63%降至2025年6月的3.56%[48] - 超级核心存款定义为与公司关系超过5年的商业和消费者客户总存款[34] 信贷质量 - 信贷损失拨备增加430万美元至490万美元，主要受单一商业贷款拨备增加230万美元影响[10][19] - 2025年第二季度信贷损失拨备为4890万美元，同比增长54.7%（2024年同期3161万美元）[40] - 2025年6月不良资产总额为3516.5万美元，较2024年6月的3572万美元下降1.6%[49] - 商业贷款不良余额从2024年6月的2377.8万美元增至2025年6月的2750.1万美元，增长15.7%[49] - 零售贷款不良余额从2024年6月的1092.4万美元降至2025年6月的719.9万美元，下降34.1%[49] - 批评和分类贷款占总贷款比例从2024年6月的2.12%降至2025年6月的2.07%[50] - 消费者太阳能贷款年化净冲销率从2024年6月的2.57%升至2025年6月的2.91%[50] - 总贷款年化净冲销率从2024年6月的0.25%微升至2025年6月的0.30%[50] 资本和流动性 - 普通股一级资本比率14.13%，一级杠杆比率9.22%[1][20] - 公司回购32.7万股普通股（970万美元），当前回购计划剩余额度3030万美元[5][20] - 有形账面价值每股增长0.82美元（3.5%）至24.33美元，自2021年9月以来累计增长7美元（40.4%）[1][5][21] - 有形普通权益定义为扣除商誉和核心存款无形资产后的股东权益[35] - 截至2025年6月30日，有形普通股权益（非GAAP）为739,848千美元，同比增长17.21%[52] - 2025年第二季度平均有形普通股权益（非GAAP）为727,229千美元，同比增长19.6%[52] 资产和负债 - 公司总资产从2024年12月31日的8,256,892千美元增长至2025年6月30日的8,621,338千美元，增长4.4%[41] - 存款从2024年12月31日的7,180,605千美元增至2025年6月30日的7,733,272千美元，增长7.7%[41] 利率和收益率 - 净息差保持稳定为3.55%，净利息收入增长230万美元（3.3%）至7290万美元[5][8][9] - 贷款收益率从2024年6月的4.68%上升至2025年6月的5.05%[43] - 净息差从2024年6月的3.46%提升至2025年6月的3.55%[43] - 2025年第二季度贷款组合平均收益率为5.05%，较2024年同期上升37个基点[45] - 2025年第二季度利息收入资产平均收益率为5.07%，较2024年同期上升13个基点[45] - 2025年上半年利息支出负债平均成本为2.64%，较2024年同期下降15个基点[46] - 2025年第二季度存款成本为1.62%，较2024年同期上升7个基点[45] 其他财务指标 - 信托业务托管资产365亿美元，管理资产156亿美元[24] - 非应计贷款占总贷款比例从2024年6月的0.78%下降至2025年6月的0.74%[43] - 信贷损失拨备覆盖率从2024年6月的182.83%降至2025年6月的170.02%[43] - 核心股本回报率（非GAAP）从2024年6月的17.34%下降至2025年6月的14.90%[43] - 一级杠杆资本比率从2024年6月的8.42%上升至2025年6月的9.22%[43] - 每股基本收益从2024年6月的0.88美元降至2025年6月的0.85美元[42] - 有形账面价值每股（非GAAP）从2024年6月的20.61美元增长至2025年6月的24.33美元[42] - 2025年第二季度核心效率比定义为"核心非利息支出"除以"核心运营收入"[27]

财务表现 - 2025年第二季度净利润为2600万美元，摊薄每股收益0.84美元，较上一季度增长100万美元[6] - 核心净利润为2700万美元，摊薄每股收益0.88美元，与上一季度基本持平[6] - 净利息收入增长230万美元至7290万美元，增幅3.3%[6] - 净息差保持稳定为3.55%[6][10] - 有形账面价值每股增长0.82美元至24.33美元，自2021年9月以来累计增长7美元，增幅40.4%[6] 资产负债表 - 总资产增长3.361亿美元至86亿美元，增幅4%[15] - 贷款净额增加3550万美元至47亿美元，增幅0.8%[6][15] - 表内存款增长3.212亿美元至77亿美元，增幅4.3%[6] - 政治相关存款增长1.365亿美元至12亿美元，增幅13%[6] - 非生息存款占总存款的36%[6] 资本状况 - 普通股一级资本比率为14.13%[6][21] - 一级杠杆比率保持9.22%不变[6] - 有形普通股权益比率下降13个基点至8.60%[6] - 通过股票回购计划回购32.7万股普通股，价值970万美元[6] - 截至7月22日又回购7.4万股[6] 资产质量 - 不良资产增加130万美元至3520万美元，占总资产0.41%[19] - 贷款损失准备金增加130万美元至5900万美元，占总贷款1.25%[20] - 商业和工业贷款中有一笔830万美元的贷款被降级，导致准备金增加230万美元[20] - 被批评或分类贷款增加1390万美元，主要来自四笔商业和工业贷款[17] 业务亮点 - 商业和工业贷款、商业房地产贷款和多户住宅贷款等增长型贷款组合增加6080万美元，增幅2.1%[6] - PACE评估总额增长1630万美元至12亿美元，增幅1.4%[6] - 超级核心存款约42亿美元，加权平均期限18年，占总存款54%[18] - 信托业务托管资产365亿美元，管理资产156亿美元[26]

文章核心观点 公司将于2025年7月24日美股开盘前发布2025年第二季度财报，并于同日上午11点召开电话会议讨论财报 [1] 财报发布及会议安排 - 2025年7月24日美股开盘前发布2025年第二季度财报 [1] - 同日上午11点召开电话会议讨论财报 [1] - 投资者和分析师可提前10分钟拨打电话参会，国际拨打1 - 201 - 493 - 6779，国内拨打1 - 877 - 407 - 9716 [2] - 会议将在https://ir.amalgamatedbank.com/进行直播 [2] - 会议结束两小时内提供回放，可在线访问或拨打电话，国际拨打1 - 412 - 317 - 6671，国内拨打1 - 844 - 512 - 2921，密码为13754662，回放至7月31日 [3] 公司概况 - 公司是特拉华州公共利益公司和银行控股公司，通过子公司Amalgamated Bank开展商业银行业务和金融服务 [4] - Amalgamated Bank是纽约的全方位服务商业银行和特许信托公司，在多地有分支机构和商业办公室 [4] - 该银行由美国服装工人联合会于1923年成立，为商业和零售客户提供服务，是相关联盟成员和认证B公司 [4] - 截至2025年3月31日，总资产83亿美元，净贷款46亿美元，存款74亿美元 [4] - 截至2025年3月31日，信托业务托管资产357亿美元，管理资产142亿美元 [4] 投资者联系方式 - 投资者联系人为Jamie Lillis，来自Solebury Strategic Communications [5] - 联系邮箱为shareholderrelations@amalgamatedbank.com，电话为800 - 895 - 4172 [5]

文章核心观点 公司宣布新增两名董事会成员Steven SaLoutos和Tony Wells，他们将为董事会和公司未来发展做出贡献 [1][2] 新增董事会成员情况 - Steven SaLoutos有丰富银行业专业知识和董事背景，现任ProSight Financial Association首席财务官，曾在美国银行任职38年 [2] - Steven SaLoutos是社区积极支持者，是Wisconsin Women Business Initiative Corporation成员和前主席，拥有威斯康星大学怀特沃特分校工商管理学士学位和威斯康星大学麦迪逊分校工商管理硕士学位 [3] - Tony Wells有近四十年跨高度监管行业的高管领导经验，现任AZ - VC风险合伙人，担任多家公司董事会成员 [4] - Tony Wells曾在Verizon和USAA任职，曾任美国海军陆战队步兵军官，拥有美国海军学院理学学士学位和约翰霍普金斯大学凯里商学院管理证书 [5] 公司情况 - 公司是特拉华州公共利益公司和银行控股公司，通过全资子公司Amalgamated Bank开展商业银行业务和金融服务 [6] - Amalgamated Bank是纽约的全方位服务商业银行和特许信托公司，在多地有分支机构和商业办公室，成立于1923年，提供多种服务，是相关联盟成员和认证B公司 [6] - 截至2025年3月31日，公司总资产83亿美元，总净贷款46亿美元，总存款74亿美元，信托业务托管资产357亿美元，管理资产142亿美元 [6]

公司分析 - Amalgamated Financial (NASDAQ: AMAL) 是一家市值达9.354亿美元的金融公司 [1] - 该公司专注于石油和天然气行业的投资服务 提供现金流分析和价值增长潜力评估 [1] 行业分析 - 行业聚焦于石油和天然气领域 重点关注现金流和具备实际增长潜力的公司 [1] - 提供50多只股票模型账户 涵盖勘探与生产(E&P)公司的深度现金流分析 [2] - 行业社区提供实时聊天讨论功能 便于投资者交流 sector 动态 [2] 服务内容 - 订阅服务包括模型账户 现金流分析和实时 sector 讨论 [2] - 提供两周免费试用期 吸引潜在用户尝试石油和天然气投资服务 [3]