期权市场动态 - Amalgamated Financial Corp (AMAL) 的2025年8月15日到期、行权价25美元的看涨期权隐含波动率今日位居所有股票期权前列[1] - 高隐含波动率表明市场预期该公司股价将出现大幅波动 可能由即将发生的事件驱动[2] 公司基本面分析 - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 所属金融-SBIC及商业行业排名处于Zacks行业排名的后17%[3] - 过去60天内 无分析师上调当季盈利预期 1名分析师下调预期 共识预期从每股91美分降至90美分[3] 交易策略观察 - 高隐含波动率可能催生期权交易机会 经验丰富的交易者常通过卖出高隐含波动率期权获取权利金收益[4] - 这类策略的核心在于押注标的股票实际波动幅度低于市场预期[4] 行业定位 - 公司所属金融-SBIC及商业行业整体表现疲弱 行业排名处于末段[3]

股权结构 - 截至2025年3月31日，工人联合组织持有公司约37%的股权[139] 公司整体财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产为82.9亿美元，净贷款为46.2亿美元，总存款为74.1亿美元，股东权益为7.36亿美元[139] - 2025年3月31日公司总资产为82.9亿美元，高于2024年12月31日的82.6亿美元[177] - 2025年3月31日和2024年12月31日，可供出售证券分别为17.1亿美元和16.3亿美元，持有至到期证券分别为15.7亿美元和15.9亿美元[181] - 2025年3月31日和2024年12月31日，持有至到期债务证券应计利息应收款分别为1920万美元和2700万美元，持有至到期证券信用损失准备均为70万美元[183] - 2025年3月31日和2024年12月31日，可供出售债务证券应计利息应收款分别为1200万美元和1170万美元[186] - 2025年3月31日和2024年12月31日，贷款净额分别为46.2亿美元和46.1亿美元[192] - 截至2025年3月31日，总贷款为46.78亿美元，2024年12月31日为46.73亿美元；净贷款为46.20亿美元，2024年12月31日为46.13亿美元[193] - 2025年3月31日商业贷款组合占总贷款组合的63.8%，2024年12月31日为63.3%；零售贷款组合占比分别为36.2%和36.7%[193][194][199] - 2025年3月31日工商业贷款（C&I）为11.83亿美元，占总贷款组合的25.3%，较2024年12月31日增长0.7%[193][194] - 2025年3月31日多户家庭贷款为13.72亿美元，占总贷款组合的29.4%，较2024年12月31日增长1.5%[193][196] - 2025年3月31日商业房地产贷款（CRE）为4.09亿美元，占总贷款组合的8.7%，较2024年12月31日下降0.6%[193][198] - 2025年3月31日住宅房地产贷款为13.04亿美元，占零售贷款组合的77.0%，占总贷款组合的27.9%，较2024年12月31日下降0.7%[193][200] - 2025年3月31日消费者太阳能贷款为3.57亿美元，占总贷款组合的7.6%，2024年12月31日为3.66亿美元，占比7.8%[193][201] - 2025年3月31日消费者及其他贷款为3210万美元，占总贷款组合的0.7%，2024年12月31日为3460万美元，占比0.8%[193][202] - 2025年3月31日持有至到期证券的信用损失拨备为70万美元，与2024年12月31日持平[206] - 2025年3月31日贷款信用损失拨备总额为5767.6万美元，2024年12月31日为6008.6万美元[207] - 2025年3月31日非performing资产总额为3394万美元，占期末总资产的0.41%；2024年12月31日为2587万美元，占比0.31%[209] - 2025年3月31日潜在问题贷款总额为1.408亿美元，占总资产的1.7%[211] - 2025年3月31日转售协议短期投资为4170万美元，加权平均利率6.69%；2024年12月31日为2370万美元，加权利率6.91%[212] - 2025年3月31日递延所得税资产净额为3380万美元，2024年12月31日为4240万美元[213] - 2025年3月31日总存款为74.1亿美元，2024年12月31日为71.8亿美元[215] - 2025年3月31日和2024年12月31日政治存款分别约为10.7亿美元和9.696亿美元[216] - 2025年3月31日和2024年12月31日表外存款分别为2.145亿美元和0[217] - 2025年3月31日和2024年12月31日估计的未保险存款总额分别为38.7亿美元和37.1亿美元[218] - 截至2025年3月31日，公司现金及等价物为6570万美元，占总资产的0.8%，较2024年12月31日增加500万美元，增幅8.2%[229] - 2025年3月31日，可供出售证券为17.1亿美元，占总资产的20.6%，高于2024年12月31日的16.3亿美元和19.7%[229] - 2025年3月31日，公司股东权益总额为7.36亿美元，较2024年12月31日增加2830万美元[232] - 截至2025年3月31日，合并报表中总资本与风险加权资产比率为16.61%，一级资本与风险加权资产比率为14.27%[236] - 截至2025年3月31日，银行总资本与风险加权资产比率为15.88%，一级资本与风险加权资产比率为14.73%，被归类为“资本充足”[236][237] - 截至2025年3月31日，公司合同义务总计3.13739亿美元，其中一年内到期的为1.99783亿美元[239] - 截至2025年3月31日，公司对PACE评估证券的剩余承诺估计为2.284亿美元[240] 信托业务数据 - 截至2025年3月31日，公司信托业务托管资产为357.1亿美元，管理资产为142.3亿美元[139] 季度净收入及每股收益 - 2025年第一季度净收入为2500万美元，摊薄后每股收益为0.81美元，而2024年第一季度净收入为2720万美元，摊薄后每股收益为0.89美元[159] 净收入变化原因 - 2025年第一季度较2024年第一季度净收入减少220万美元，主要由于非利息收入减少380万美元、非利息支出增加350万美元和利息支出增加120万美元，被利息和股息收入增加380万美元、所得税支出减少160万美元和信贷损失拨备减少100万美元所抵消[159] 会计准则采用情况 - 公司于2024年12月31日采用ASU 2023 - 02标准，该标准将比例摊销法会计核算扩展到其他符合条件的税收抵免结构股权投资，采用该标准未影响现有税收结构股权投资[155] - ASU 2023 - 07标准于2024年12月31日生效，2025年3月31日季度开始的中期报告期适用，公司预计该标准对合并财务报表及相关披露无影响[157] 净利息收入相关 - 公司经营成果主要取决于净利息收入，净利息收入为利息收入减去利息支出[158] - 公司利息收入来自生息资产，利息支出来自付息负债，评估净利息收入需衡量和监控资产收益率、资金成本、净利息利差和净利息收益率[160] - 市场利率变化、生息资产和付息负债的规模及类型通常是净利息利差、净利息收益率和净利息收入周期性变化的最大驱动因素[161] - 2025年第一季度净利息收入为7060万美元，较2024年第一季度的6800万美元增加260万美元，增幅3.8%[163] - 2025年3月31日止三个月净利息利差为2.41%，较2024年同期的2.24%增加17个基点；净利息收益率为3.55%，较2024年第一季度的3.49%增加6个基点[164] - 2025年3月31日止三个月平均生息资产收益率为5.06%，较2024年同期的4.97%增加9个基点[165] - 2025年3月31日止三个月有息负债平均利率为2.65%，较2024年同期下降8个基点；非计息存款占平均存款的比例为39.3%，低于2024年同期的44.2%[166] 信贷损失拨备 - 2025年第一季度信贷损失拨备费用为60万美元，低于2024年同期的160万美元[169] - 2025年第一季度贷款信用损失拨备从6010万美元降至5770万美元，拨备与总贷款的比率从1.29%降至1.23%[205] 非利息收入与支出 - 2025年第一季度非利息收入为640万美元，较2024年第一季度的1020万美元减少380万美元[173] - 2025年第一季度非利息支出为4170万美元，较2024年第一季度的3820万美元增加350万美元[175] 所得税费用 - 2025年第一季度所得税费用拨备为970万美元，低于2024年第一季度的1130万美元；有效税率为28.0%，低于2024年第一季度的29.2%[176] 证券投资组合 - 公司证券投资组合主要目标是保持流动性、实现超额资本有效投资回报并维持低风险，由首席财务官主持的投资委员会管理[178] - 2025年第一季度，公司购买了1.618亿美元证券，出售可供出售证券获得1610万美元收益，净实现损失70万美元[182] - 截至2025年3月31日，投资组合中可供出售证券占比52.0%，持有至到期证券占比48.0%；2024年12月31日，可供出售证券占比50.7%，持有至到期证券占比49.3%[189] - 截至2025年3月31日，资产支持证券中，CLO商业与工业占比61%，消费者占比21%，抵押占比10%，学生占比8%[190] - 非机构证券约82%为AAA信用评级，18%为A信用评级或更高，约77%归类为“可供出售”[191] 市场利率变动影响 - 2025年3月31日，市场利率立即平行上升300个基点时，经济价值的权益预计下降14.9%，金额为24697.8万美元；净利息收入预计下降3.2%，金额为956.1万美元[225] 公司资金与流动性 - 2025年3月31日，公司从FHLBNY获得600万美元预付款，剩余信贷额度为20.4亿美元，在美联储贴现窗口的借款能力约为10.1亿美元[230] - 公司现金、表外存款和借款能力总计33.2亿美元的即时可用资金，加上两天内可用的未质押证券3.01亿美元，两天内总流动性为36.2亿美元，覆盖94%的无保险存款[231] 公司合同与租赁 - 2025年4月，公司签订15年总部租赁协议，年租金620万美元，第5年和第10年分别递增约9%和8%[239]

业绩总结 - 2025年第一季度核心净收入为2710万美元，同比下降2.2%[11] - 核心每股收益为0.88美元[13] - 2025年第一季度净利息收入为7060万美元[15] - 2025年第一季度净利息利润率为3.55%[17] - 2025年第一季度核心运营收入（非GAAP）为79,685千美元，较2024年12月31日的82,577千美元下降2.4%[154] - 2025年第一季度净利息收入（GAAP）为70,577千美元，较2024年12月31日的73,095千美元下降3.4%[154] - 2025年第一季度核心净收入（非GAAP）为27,124千美元，较2024年12月31日的27,968千美元下降3.0%[155] 用户数据 - 存款增长为2.4%，达到231.5百万美元[14] - 2025年第一季度总存款（不包括经纪存款）为74.1亿美元，较4Q24增加2.3亿美元[149] - 超核心存款总额为40亿美元，占总核心存款的53%[110] - 不可变动存款占总核心存款的比例为18.1%[31] 贷款与资产 - 总贷款余额为46.8亿美元，贷款收益率为5.00%[48] - 贷款组合中，使命对齐贷款占比为87%，非影响贷款占比为13%[50] - 2025年第一季度，贷款的年化净冲销率为0.22%[76] - 2025年第一季度，非营利贷款总余额为1.31亿美元，其中非执行贷款占比为0.5%[56] - 2025年第一季度，非营利贷款占总商业和工业贷款的11.1%[57] - 2025年第一季度，贷款组合中通过评级的贷款占比为98%[77] - 办公类贷款的加权平均贷款价值比率（LTV）为38.6%，加权平均债务服务覆盖率（DSCR）为1.55[115] - 零售类贷款的加权平均LTV为45.6%，DSCR为1.52[115] - 教育类贷款的加权平均LTV为53.2%，DSCR为1.55[115] 财务比率 - 杠杆比率为9.22%[19] - 2025年第一季度核心效率比率为52%[88] - 2025年第一季度核心效率比率（非GAAP）为52.11%，较2024年12月31日的49.82%有所上升[155] - 2025年第一季度股息支付比率为17.5%[145] - 2025年第一季度有形普通股权益比率为8.73%，较上季度增加32个基点[148] 其他信息 - 投资证券的账面价值为33亿美元[36] - 非机构证券收益率为5.26%[38] - 2025年3月31日的非利息收入（GAAP）为6,406千美元，较2024年12月31日的4,789千美元上升33.8%[154] - 2025年3月31日的税收（信用）折旧在太阳能投资上的影响为2,868千美元，较2024年12月31日的920千美元显著上升[154]

财务数据和关键指标变化 - 核心每股收益为0.88美元，净利息收入为7060万美元，处于7000 - 7100万美元的指引范围内，净利息收益率为3.55%，与指引相差一个基点 [12] - 净利润为2500万美元，摊薄后每股收益为0.81美元；核心净利润（非GAAP指标）为2710万美元，摊薄后每股收益为0.88美元 [24] - 有形账面价值每股增加0.91美元或4%，至23.51美元；核心摊薄后每股收益为2.57美元，较上一季度减少0.10美元 [26] - 核心平均股本回报率为15.23%，略有下降；核心平均资产回报率稳定在1.33% [27] - CET1比率提高43个基点至14.32%，一级杠杆率提高22个基点至9.22% [28] - 非利息收入为910万美元，较上一季度的950万美元有所下降；核心非利息支出为4150万美元，较上一季度增加40万美元 [42][43] - 不良资产总计3390万美元，占期末总资产的0.41%，较上一季度增加800万美元；受批评资产较上一季度减少1200万美元至8390万美元 [46] - 贷款信用损失准备金减少240万美元至5770万美元，准备金与总贷款的比率从1.29%降至1.23% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 政治存款增加1030万美元或11%，至11亿美元；非营利存款达到137亿美元，占季末资产负债表内存款的18.5% [15][36] - 净应收贷款为46亿美元，较上一季度增加70万美元或0.2%；多户家庭贷款增加2030万美元，商业和工业贷款增加780万美元 [38] - 商业房地产贷款减少240万美元，消费者太阳能贷款减少890万美元，住宅贷款减少980万美元 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场存在动荡和不确定性，公司密切关注新兴趋势并准备迅速调整策略 [7] - 清洁能源和气候相关项目的投资需求持续增加，市场资金流入以满足发电投资需求 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取保守策略，保持较高的资产负债表流动性，直到更好地了解政府行动的最终影响 [18] - 计划在2026年年中迁至新的纽约市总部，以吸引和留住顶尖人才 [21] - 利用商业PACE特许经营权，寻求新的合作关系，预计下半年该业务新贷款发放量将增至每季度1500 - 2000万美元 [19][20] - 公司在行业中处于领先地位，核心盈利指标表现强劲，资产负债表结构良好，资本回报率高 [10][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境不确定，但公司对全年收入增长和利润率扩张的预测充满信心，全年盈利指引保持不变 [14] - 预计第二季度净利息收益率将扩大2 - 4个基点，资产负债表规模增长至约84亿美元，净利息收入在7200 - 7400万美元之间 [51] - 公司认为自身具有独特的粘性存款基础、卓越的盈利能力、强大的资本和流动性以及高质量的信贷组合，在中型同行中脱颖而出 [106] 其他重要信息 - 公司电话会议记录将在网站投资者板块提供回放，配套幻灯片也可在该板块获取 [4] - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期不同，投资者可参考收益幻灯片和2024年10 - K文件中的风险因素 [4][5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度转入非应计状态的830万美元贷款情况 - 该贷款已在分类和受批评贷款桶中存在一段时间，本季度首次转入非应计状态 公司密切关注该贷款，目前有部分应计利息支付和现金流入，抵押物价值充足，无需增加准备金覆盖 该贷款属于太阳能业务 [54][56][58] 问题2: 公司参与的清洁能源或气候相关项目是否出现资金枯竭情况 - 公司未看到此类项目资金枯竭的情况，市场对电力的需求持续大幅增加，资金持续流入这些市场以满足发电投资需求 相关报告显示能源需求预计到2050年将增长50%，且投资增长在红州和蓝州均有体现 [58][60][61] 问题3: 如何保护公司免受行政政策影响 - 公司将继续专注于核心银行业务，保持强大的资本和流动性，为可能的下行风险做好准备 过去在银行倒闭等市场危机中，这种策略已被证明是有效的 [63][65] 问题4: 公司在股票回购计划中愿意将资本比率维持在什么水平，为何第一季度回购规模不大 - 第一季度公司在股票回购上比以往更为积极，虽未达到预期规模，但3月董事会授权了4000万美元的新回购计划，为后续提供了更大的操作空间 公司模拟了较为激进的回购计划，预计资本比率不会低于9.20%，仍能保持较强的一级杠杆率 [67][68][70] 问题5: 政治存款业务的管道和前景如何 - 公司对本季度政治存款11%的增长表现感到鼓舞，预计存款补充期将持续，符合以往趋势 存款增长在各行业均表现良好，现有客户和新客户的增长共同推动了整体存款增长 [74][77][79] 问题6: 第二季度前17天存款增长300万美元的原因和来源 - 部分增长可能与早期资金流入信托业务有关，公司建议参考全年指引，不要过度解读季度初的短期数据 [80][81] 问题7: 公司如何在2026年中期选举前运用资产负债表外策略，该策略的利弊如何 - 资产负债表外策略是公司在合适时机可运用的有效手段，目前市场定价和费用情况良好 公司设定第二季度资产负债表目标为84亿美元，首先会利用资产负债表外的多余存款来实现增长，达到目标后若仍有多余存款，将考虑使用资产负债表外策略 公司会在季度更新中提供资产负债表目标数据 [84][85][88] 问题8: 全年费用是否仍将升至1.7亿美元，专业费用增加与数字增强项目的关系如何 - 公司全年指引保持不变，但可能趋向于较低范围 预计费用将全年持续上升，目标是达到1.7亿美元，这主要受数字转型实施成本和招聘计划的推动 第一季度专业费用增加与数字转型部署和合作成本有关，随着相关项目上线和折旧，费用将继续增加 [89][90][92] 问题9: 新政府政策对公司贷款客户和存款业务有何实际影响，未来可能存在的最大风险是什么 - 公司对各业务板块进行了仔细分析，考虑了拟议和实际行政命令的影响 目前客户存在一定不确定性，但存款表现强劲，各板块均有增长，政治筹款预计也将保持强劲 贷款方面，虽未看到业务管道下降，但公司会谨慎对待，严格遵守信贷标准 公司认为多元化的存款结构和良好管理的贷款组合能有效抵御潜在风险，非营利贷款组合受政府资助影响较小 [94][98][102]

财务数据和关键指标变化 - 核心每股收益为0.88美元，净利息收入7060万美元，处于7000 - 7100万美元的指引范围内，净息差为3.55%，与指引相差一个基点 [8] - 核心净收入为2710万美元，摊薄后每股0.88美元；净收入为2500万美元，摊薄后每股0.81美元 [14] - 有形账面价值每股增加0.91美元，至23.51美元，涨幅4%；摊薄后每股核心收入为2.57美元，较上一季度减少0.10美元 [16] - 核心平均股本回报率为15.23%，略有下降；核心平均资产回报率稳定在1.33% [17] - CET1比率提高43个基点，至14.32%；一级杠杆率提高22个基点，至9.22% [17] - 有形普通股权益与有形资产比率为8.73%，连续十个季度改善 [19] - 净贷款应收款为4.6亿美元，较上一季度增加70万美元，增幅0.2% [22] - 核心非利息收入为910万美元，较上一季度的950万美元有所下降；核心非利息支出为4150万美元，较上一季度增加40万美元 [25][26] - 非 performing资产总计3390万美元，占期末总资产的0.41%，较上一季度增加80万美元；受批评资产较上一季度减少1200万美元，至8390万美元 [27] - 贷款信用损失准备金减少240万美元，至5770万美元；准备金与总贷款的比率为1.23%，较上一季度的1.29%下降6个基点 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度总存款增长4.46亿美元，政治存款增加1030万美元，至11亿美元，增幅11%；非营利存款为13.7亿美元，占季末资产负债表内存款的18.5% [8][9][21] - 贷款增长主要来自多户家庭贷款增加2030万美元和商业及工业贷款增加780万美元，商业房地产贷款减少240万美元、消费者太阳能贷款减少890万美元和住宅贷款减少980万美元 [23] - 非营利贷款余额为1310万美元，主要集中在社区赋权影响领域，占总资产的比例很小，风险暴露和绩效指标良好 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取谨慎和适应性强的策略，密切关注新兴趋势，根据市场变化迅速调整战术，以应对市场的不确定性 [5] - 计划在2026年年中迁至新的纽约市总部，以吸引和留住顶尖人才 [12] - 预计二季度商业和工业贷款增长将有所放缓，下半年更有可能加速增长；计划通过商业PACE特许经营业务的新合作关系，实现业务多元化 [11] - 维持2025年全年核心税前拨备前收益1.59 - 1.63亿美元和净利息收入2.93 - 2.97亿美元的指引 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在动荡和不确定性，但公司凭借强大的资产负债表、资本状况和多元化的业务，有能力应对挑战 [5][6] - 对一季度的业绩表现感到满意，对全年的收入增长和利润率扩张有信心 [8] - 鉴于宏观经济和社会环境的不确定性，公司采取保守的经营策略，保持较高的流动性水平 [10] - 认为公司的信贷状况良好，将继续严格执行信贷标准，确保贷款质量 [27][66] 其他重要信息 - 公司在一季度进行了350万美元的股票回购，并支付了每股0.14美元的股息，综合派息率超过30% [10] - 董事会在3月授权了一项4000万美元的股票回购计划，并在本周授权每股0.14美元的普通股股息，将于5月支付 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度转入非应计状态的830万美元贷款的情况 - 该贷款已在分类和受批评贷款组合中存在一段时间，本季度首次转入非应计状态；季度结束后有一些积极进展，如收到应计利息的付款；贷款有足够的抵押品价值，因此未增加准备金覆盖率；目前仍需密切关注，有望安全解决该信贷问题 [31][32] 问题2: 该贷款所在的行业 - 该贷款属于太阳能领域，是一笔已有三到四年历史的信贷 [33] 问题3: 公司参与的清洁能源或气候相关项目是否出现资金枯竭的情况 - 公司未看到此类项目资金枯竭的情况，相关业务仍有业务管道；市场对电力的需求持续大幅增加，资本正在流入这些市场以满足投资需求 [34][36] 问题4: 公司如何保护自己免受政治影响 - 公司将继续专注于核心银行业务，保持强大的资本和流动性，为可能出现的不利情况做好准备，这种策略在过去的市场危机中已被证明是有效的 [38] 问题5: 公司在股票回购方面愿意将资本比率降至何种水平，以及为何一季度股票回购规模不大 - 一季度公司在股票回购方面比以往更加积极；董事会在季度末授权了4000万美元的股票回购计划，未来有更多的回购空间；公司模拟了激进的回购计划，但资本比率不会低于9.20%，仍能保持强大的一级杠杆率 [42][43][44] 问题6: 政治存款业务的管道和前景更新 - 公司对一季度的存款表现感到鼓舞，政治存款增长符合预期，预计将继续按照以往的趋势发展；存款业务在各领域表现良好，实现了多元化增长 [50][51] 问题7: 一季度前17天存款增长3亿美元的原因 - 部分增长是早期资金流入信托业务的结果，公司将遵循全年的指导，不会根据季度初的情况进行过度推断 [52] 问题8: 公司在2026年年中之前如何使用表外策略，以及该策略的利弊 - 表外策略是公司在合适时机可以采用的有效手段，只要市场条件允许，公司将继续使用该策略；公司设定二季度资产负债表目标为8.4亿美元，将优先使用表外的多余存款来实现这一目标；达到目标后，如果仍有多余存款，可能会使用表外策略 [54][55] 问题9: 公司费用是否会在全年内升至1.7亿美元，以及一季度专业费用增加的原因 - 公司仍维持原有的指导，费用可能会趋向于指导范围的低端；预计费用将在全年内继续上升，目标是达到1.7亿美元；费用上升的主要原因是数字转型项目的实施成本和招聘计划 [58][59] 问题10: 新政府的变化是否对公司的贷款客户或存款业务产生了实际影响，以及未来可能存在的最大风险 - 公司对各个业务板块进行了仔细评估，未发现明显的负面影响；存款业务在各领域表现强劲，贷款业务的业务管道也未出现下降；公司将继续严格执行信贷标准，谨慎应对经济和政治不确定性带来的风险 [63][65][66]

财务数据和关键指标变化 - 核心每股收益为0.88美元，净利息收入为7060万美元，处于7000 - 7100万美元的指引范围内，净利息收益率为3.55%，与指引相差一个基点 [10] - 净收入为2500万美元，摊薄后每股0.81美元；核心净收入（非GAAP指标）为2710万美元，摊薄后每股0.88美元 [17] - 有形账面价值每股增加0.91美元，即4%，达到23.51美元；核心摊薄后每股收入为2.57美元，较上一季度减少0.10美元 [18] - 核心平均股本回报率为15.23%，略有下降；核心平均资产回报率稳定在1.33% [19] - CET1比率提高43个基点，达到14.32%；一级杠杆率提高22个基点，达到9.22% [19] - 有形普通股权益与有形资产比率为8.73%，连续第十个季度改善 [21] - 非利息收入为910万美元，较上一季度的950万美元有所减少；核心非利息支出为4150万美元，较上一季度增加40万美元 [27][28] - 非 performing资产总计3390万美元，占期末总资产的0.41%，较上一季度增加800万美元；净冲销率为0.22% [29] - 贷款信用损失准备金减少240万美元，至5770万美元，准备金与总贷款比率降至1.23% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 存款业务 - 总存款达到76亿美元，较上一季度增加4.46亿美元；表内存款增加2.31亿美元，即3.2%，达到74亿美元；同时将2.15亿美元存款移出表外 [21] - 政治存款增加1.03亿美元，即11%，达到11亿美元；非营利存款达到13.7亿美元，占表内存款的18.5%，过去12个月增长约29% [11][23] - 非利息存款占平均和期末存款的比例降至约39%；平均存款成本上升7个基点，至159个基点；计息存款成本下降9个基点，至2.62% [22] 贷款业务 - 净应收贷款为46亿美元，较上一季度增加70万美元，即0.2%；增长主要来自多户家庭贷款和商业及工业贷款 [24][25] - 总贷款组合收益率在本季度保持稳定，为5% [25] - 非营利贷款余额为1310万美元，主要集中在社区赋权影响领域，风险暴露和表现指标良好 [26] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持谨慎和灵活的策略，密切关注市场趋势，根据情况迅速调整策略 [6] - 计划在2026年年中迁至新的纽约市总部，以吸引和留住顶尖人才 [14] - 预计C&I贷款增长在第二季度将保持温和，下半年更有可能加速；通过商业PACE特许经营业务，寻求新的合作机会，预计下半年该业务新发放贷款平均每季度达到1500 - 2000万美元 [13] - 继续致力于改善信托业务表现，但预计2026年之前不会有显著改善 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在动荡和不确定性，但公司凭借强大的资产负债表、资本状况和多元化的业务，能够在挑战和不可预测的环境中发展 [6][7] - 对公司的盈利增长和利润率扩张有信心，全年盈利指引保持不变；预计第二季度净利息收益率将扩大2 - 4个基点，净利息收入在7200 - 7400万美元之间 [10][32] - 考虑到联邦政府资金减少和人员裁减可能对客户产生影响，公司将保持较高的流动性，直到了解其最终影响 [12] 其他重要信息 - 公司在第一季度支付了每股0.14美元的股息，并回购了约350万美元的股票，综合派息率超过30% [12] - 董事会在3月授权了一项4000万美元的股票回购计划，并在本周授权每股0.14美元的普通股股息，将于5月支付；公司将继续目标季度派息率至少为20% - 25%，并可能机会性地超过该目标 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度转入非应计状态的830万美元贷款的情况 - 该贷款已在分类和受批评贷款组合中存在一段时间，本季度首次转入非应计状态；季度结束后有一些积极进展，如收到应计利息付款；贷款有足够的抵押品价值，因此未增加准备金覆盖率；目前将继续处于非应计状态，直到有更明确的解决方案 [34][35] 问题2: 该贷款所在的行业 - 该贷款属于太阳能业务板块，是一笔已有三到四年历史的贷款 [36] 问题3: 公司参与的清洁能源或气候相关项目是否出现资金枯竭情况 - 公司未看到此类项目资金枯竭的情况，相关业务仍有项目储备；市场对电力的需求持续大幅增加，资本正在流入这些市场以满足投资需求 [37][39] 问题4: 公司如何保护自身免受政治环境影响 - 公司将继续专注于核心业务，保持强大的资本和流动性，为可能的下行风险做好准备；过去在银行倒闭等市场危机中，这种策略已被证明是有效的 [41] 问题5: 公司在股票回购计划中愿意将资本比率降至何种水平，以及第一季度回购较少的原因 - 第一季度公司在股票回购方面比以往更积极；3月董事会授权的4000万美元回购计划为后续提供了更多操作空间；公司模拟了较为激进的回购方案，但预计资本比率不会低于9.20%；公司将根据市场情况机会性地进行回购 [45][47] 问题6: 政治存款业务的管道和前景更新 - 本季度政治存款增长11%，符合预期，补充期已经开始，预计将按照以往趋势继续发展；存款业务在各领域表现良好，多元化的增长态势对公司未来发展有利 [53][54] 问题7: 第二季度前17天存款增长3000万美元的原因 - 部分增长可能是早期流入信托业务的资金；公司将遵循全年的指导，不会根据季度初的情况进行过度推断 [55] 问题8: 公司在2026年年中中期选举前如何使用表外策略，以及该策略的利弊 - 表外策略是公司在合适时机可以使用的有效手段，只要市场定价环境有利，就可以继续使用；公司将根据资产负债表规模目标来决定是否使用表外策略，第二季度目标资产负债表规模为84亿美元，首先会利用表外的多余存款来实现增长；达到目标后，如果仍有多余存款，可能会使用表外策略 [57][58] 问题9: 公司费用是否会在全年升至170水平，以及专业费用增加的原因 - 公司全年指导保持不变，费用可能趋向于指导范围的低端；预计费用将在全年继续上升，目标是达到170的水平，这也是税前预拨备指导的驱动因素；第一季度专业费用增加主要是由于数字转型实施和合作伙伴成本，包括CRM平台的部署和折旧，以及下半年的招聘计划 [61][62] 问题10: 新政府政策对公司贷款客户和存款业务的影响，以及潜在风险 - 公司对各业务板块进行了仔细评估，考虑了拟议和实际行政命令的影响；目前客户存在一定的不确定性，但各业务板块的存款表现良好，贷款业务管道未出现下降；公司将谨慎对待贷款业务，坚持严格的信贷标准；存款业务的多元化和非营利贷款组合的良好管理有助于降低风险 [66][69]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0.88美元，与Zacks一致预期持平，较去年同期0.83美元增长6% [1] - 上一季度实际每股收益0.90美元，超出预期0.87美元3.45% [1] - 过去四个季度中有三次超过EPS预期 [1] - 季度营收7698万美元，低于Zacks预期5.46%，较去年同期7827万美元下降1.6% [2] - 过去四个季度中有两次超过营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌16%，同期标普500指数下跌8.6% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期：每股收益0.91美元，营收8263万美元 [7] - 当前财年共识预期：每股收益3.65美元，营收3.3173亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业状况 - 所属行业（金融-SBIC及商业银行）在Zacks行业排名中处于后44% [8] - Zacks排名前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司BlackRock TCP预计季度每股收益0.34美元，同比下降24.4%，营收5691万美元同比增长2.1% [9]

2025年第一季度关键财务指标 - 2025年第一季度净收入2500万美元，摊薄后每股收益0.81美元，核心净收入2710万美元，摊薄后每股收益0.88美元[6][7][8] - 2025年第一季度，公司利息和股息总收入1.0069亿美元，利息总支出3011.3万美元，净利息收入7057.7万美元[40] - 2025年第一季度，公司非利息收入640.6万美元，非利息支出4165万美元，税前收入3473.7万美元，净利润2502.8万美元[40] - 2025年第一季度，公司基本每股收益0.82美元，摊薄后每股收益0.81美元[40] - 2025年第一季度基本每股收益为0.82美元，2024年第四季度为0.80美元，2024年第一季度为0.89美元[42] - 2025年第一季度平均资产回报率为1.22%，2024年第四季度为1.17%，2024年第一季度为1.36%[43] - 2025年第一季度核心平均资产回报率（非GAAP）为1.33%，2024年第四季度为1.34%，2024年第一季度为1.27%[43] - 2025年第一季度平均股权回报率为14.05%，2024年第四季度为13.83%，2024年第一季度为18.24%[43] - 2025年第一季度贷款收益率为5.00%，2024年第四季度为5.00%，2024年第一季度为4.76%[43] - 2025年第一季度存款成本为1.59%，2024年第四季度为1.53%，2024年第一季度为1.46%[43] - 2025年第一季度净息差为3.55%，2024年第四季度为3.59%，2024年第一季度为3.49%[43] - 2025年第一季度一级杠杆资本比率为9.22%，2024年第四季度为9.00%，2024年第一季度为8.29%[43] - 2025年第一季度，净利息收入为70577千美元，利率差为2.41%；净利息收益资产为3457535千美元，净利息收益率为3.55%[45] - 2025年第一季度，计息资产平均余额为8067344千美元，收入为100690千美元，收益率为5.06%[45] - 2025年第一季度，计息负债平均余额为4609809千美元，费用为30113千美元，利率为2.65%[45] - 2025年第一季度，公司核心运营收入（非GAAP）为79,685千美元，低于2024年第四季度的82,577千美元[50] - 2025年第一季度，公司核心非利息费用（非GAAP）为41,525千美元，与2024年第四季度的41,142千美元相近[50] - 2025年第一季度，公司核心净利润（非GAAP）为27,124千美元，低于2024年第四季度的27,968千美元[50] 资产负债表相关数据变化 - 资产负债表内存款增加2.315亿美元，增幅3.2%，达74亿美元；含表外存款，总存款增加4.459亿美元，增幅6.2%，达76亿美元；政治存款增加1.027亿美元，增幅11%，达11亿美元[6] - 净贷款应收款增加70万美元，增幅0.2%，至46亿美元；增长模式下的净贷款（商业和工业、商业房地产和多户住宅）增加2580万美元，增幅0.9%[6] - 一级杠杆率为9.22%，较上季度增加22个基点；普通股一级资本比率为14.27%；有形普通股权益比率升至8.73%[6] - 有形账面价值每股增加0.91美元，增幅4.0%，至23.51美元，自2021年9月以来增加6.18美元，增幅35.7%[6] - 截至2025年3月31日，普通股一级资本比率为14.27%，总风险资本比率为16.61%，一级杠杆资本比率为9.22%；股东权益为7.36亿美元，本季度增加2830万美元[21] - 截至2025年3月31日，公司总资产83亿美元，总净贷款46亿美元，总存款74亿美元，信托业务托管资产357亿美元，管理资产142亿美元[25] - 截至2025年3月31日，公司总资产为8285227千美元，较2024年12月31日的8256892千美元增长0.34%[41] - 截至2025年3月31日，公司普通股每股账面价值（不包括少数股权）为23.98美元，较2024年12月31日的23.07美元增长3.94%[42] - 截至2025年3月31日，贷款和PACE评估组合中，商业组合总额为2984941千美元，占比63.8%；零售组合总额为1692565千美元，占比36.2%[44] - 截至2025年3月31日，贷款应收净额为4619830千美元，PACE评估净额为1199200千美元，两者净额占存款的比例为78.5%[44] - 截至2025年3月31日，总存款为7412072千美元，平均余额为7376530千美元，总成本率为1.59%[46] - 截至2025年3月31日，非计息活期存款账户期末余额为2895758千美元，平均余额为2901061千美元，平均付息率为0.00%[46] - 截至2025年3月31日，货币市场存款账户期末余额为3772423千美元，平均余额为3739548千美元，平均付息率为2.73%[46] - 2025年3月31日，公司总非盈利资产为33,940千美元，较2024年12月31日的25,870千美元有所增加[47] - 2025年3月31日，批评和分类贷款总额为83,855千美元，占总贷款的1.79%，低于2024年12月31日的95,940千美元和2.06%[48] - 2025年3月31日，商业和工业非应计贷款为12,786千美元，高于2024年12月31日的872千美元[47] - 2025年3月31日，消费者太阳能非应计贷款为3,479千美元，高于2024年12月31日的2,827千美元[47] 股票回购情况 - 2025年3月31日前回购约10.5万股，价值350万美元普通股；2025年4月1日至4月22日，根据新的4000万美元股票回购计划回购约7.5万股[12] 非利息收支情况 - 非利息收入为640万美元，核心非利息收入为910万美元；非利息支出为4170万美元，核心非利息支出为4150万美元[13][14] 所得税情况 - 所得税费用拨备为970万美元，有效税率为28.0%，较上季度的25.9%有所上升[15] 非GAAP财务指标相关说明 - 公司使用非GAAP财务指标对比2025年3月31日与2024年某些时期的经营业绩并进行内部预测，认为这些指标有助于进行期间对比和评估经营表现[26] - “核心效率比率”定义为“核心非利息支出”除以“核心营业收入”，公司认为最直接可比的GAAP指标是总非利息支出除以净利息收入与总非利息收入之和[28] - “核心净收入”定义为税后净收入，排除证券销售损益等多项内容，公司认为最直接可比的GAAP指标是净收入[29] - 公司提醒读者不要孤立看待非GAAP财务信息，应同时审查GAAP财务指标，且非GAAP指标可能无法与其他公司的同类指标直接比较[27] 前瞻性声明相关 - 前瞻性声明受多种风险和不确定因素影响，包括银行业和经济环境的不确定性、借款人财务状况恶化等[37] - 公司不承担更新或修订前瞻性声明的义务，除非法律要求[38] 各业务线账户数据 - 2025年第一季度，NOW账户平均余额为177827千美元，平均付息率为0.72%，资金成本率为0.70%[46] - 2025年第一季度，储蓄账户平均余额为325411千美元，平均付息率为1.28%，资金成本率为1.28%[46] 非GAAP权益相关数据 - 2025年3月31日，公司有形普通股权益（非GAAP）为721,717千美元，高于2024年12月31日的693,231千美元[50] - 2025年第一季度，公司平均有形普通股权益（非GAAP）为708,031千美元，高于2024年第四季度的689,730千美元[50] 商业和工业贷款相关数据 - 2025年第一季度，商业和工业贷款年化净冲销率为0.28%，低于2024年第四季度的0.53%[48]

文章核心观点 2025年4月24日，Amalgamated Financial Corp.公布2025年第一季度财务业绩，各项关键盈利指标表现强劲，资产负债表风险低，流动性高，回报指标在同行中名列前茅 [1][5] 各部分总结 第一季度亮点 - 净收入2500万美元，摊薄后每股收益0.81美元；核心净收入2710万美元，摊薄后每股收益0.88美元 [6] - 资产负债表内存款增加2.315亿美元，增幅3.2%，达74亿美元；表外存款为2.145亿美元；包括表外存款在内，总存款增加4.459亿美元，增幅6.2%，达76亿美元；政治存款增加1.027亿美元，增幅11%，达11亿美元 [6] - 除经纪存单和表外存款外，平均存款成本增加7个基点至159个基点，非利息存款占总存款的39% [6] - 现金和借款能力总计33亿美元（即时可用），加上未质押证券（两天内可用）3.01亿美元，两天内总流动性达36亿美元；总两天流动性是总无保险存款的94%，无保险非超级核心存款的164% [6] - 净息差下降4个基点至3.55%，净利息收入减少250万美元，降幅3.4%，至7060万美元 [6] - 净应收贷款增加700万美元，增幅0.2%，至46亿美元；处于增长模式的净贷款（商业和工业、商业房地产和多户住宅）增加2580万美元，增幅0.9%；PACE评估总额增长320万美元，增幅0.3%，至12亿美元 [6] - 一级杠杆率为9.22%，增加22个基点，普通股一级资本比率为14.27%；有形普通股权益比率增至8.73%，连续第十个季度改善 [6] - 有形账面价值每股增加0.91美元，增幅4.0%，至23.51美元，自2021年9月以来增加6.18美元，增幅35.7% [6] - 核心平均有形普通股权益回报率为15.54%，核心平均资产回报率为1.33% [6] - 截至2025年3月31日，回购约10.5万股，价值350万美元的普通股；2025年3月10日，批准一项新的4000万美元股票回购计划，截至4月22日，已回购约7.5万股 [6] 第一季度收益 - 净收入增加主要因信贷损失拨备减少310万美元、住宅贷款出售净估值收益80万美元，被净利息收入减少250万美元、太阳能税收股权投资非核心收入减少190万美元、表外存款非核心ICS单向出售手续费收入减少130万美元和所得税费用增加110万美元抵消 [7] - 核心净收入减少主要因太阳能税收股权投资加速折旧290万美元、住宅贷款出售净估值收益80万美元和证券出售损失70万美元 [8] - 净利息收入减少因计息表外存款在第四季度末转回资产负债表、利率重置影响显现、证券平均余额减少9280万美元致证券利息收入减少180万美元、总计息存款平均余额增加2.723亿美元致利息支出增加30万美元 [9] - 净息差下降因计息存款平均余额增加、非利息存款减少3.382亿美元和资金成本上升 [10] - 信贷损失拨备费用为60万美元，主要因消费者太阳能和小企业投资组合冲销以及一笔杠杆商业和工业贷款准备金增加，被宏观经济预测改善部分抵消 [11] - 非利息收入为640万美元，核心非利息收入为910万美元，减少主要因商业银行业务费用降低，被信托费用收入小幅增加抵消 [12] - 非利息费用为4170万美元，核心非利息费用为4150万美元，增加主要因专业费用增加210万美元，被薪酬和员工福利费用减少140万美元抵消 [13] - 所得税费用为970万美元，有效税率为28.0%，增加因2025年年度有效税率提高和离散税务项目 [14] 资产负债表季度总结 - 2025年3月31日，总资产为83亿美元，与2024年12月31日持平；证券增加6510万美元，转售协议增加1790万美元，净应收贷款增加700万美元；负债方面，资产负债表内存款增加2.315亿美元，借款减少2.447亿美元；表外存款增至2.145亿美元 [15] - 净应收贷款增加主要因多户住宅贷款增加2030万美元和商业及工业贷款增加780万美元，被商业房地产贷款减少240万美元、消费者太阳能贷款减少890万美元和住宅贷款减少980万美元抵消；受批评或分类贷款减少1200万美元，主要因三笔拖欠商业和工业贷款还清、一笔140万美元商业和工业贷款升级、小企业贷款冲销80万美元和住宅及消费者次级贷款减少450万美元，被一笔420万美元商业和工业贷款降级和小企业贷款额外降级100万美元抵消 [16] - 资产负债表内存款增加2.315亿美元，增幅3.2%；包括表外账户，政治活跃客户存款增至11亿美元，增加1.027亿美元；非利息存款占平均总存款和期末总存款的39%，总存款平均成本为159个基点；超级核心存款约40亿美元，加权平均期限为18年，占总存款（不包括经纪存单）的54%；总无保险存款为39亿美元，占总存款的52% [17] - 不良资产总额为3390万美元，占期末总资产的0.41%，增加800万美元，主要因商业和工业非应计贷款增加1.18亿美元，被上季度报告为待售的不良住宅贷款出售390万美元抵消 [18] - 贷款信贷损失准备金减少240万美元至5770万美元，准备金与总贷款比率为1.23%，下降6个基点，主要因宏观经济预测改善，被消费者太阳能和小企业投资组合冲销以及一笔遗留杠杆商业和工业贷款准备金增加部分抵消 [19] 资本季度总结 - 2025年3月31日，普通股一级资本比率为14.27%，总风险资本比率为16.61%，一级杠杆资本比率为9.22%，较2024年12月31日有所提高；股东权益为7.36亿美元，增加2830万美元，主要因本季度净收入2500万美元和可供出售证券按市值计价的累计其他综合损失改善1130万美元，被支付股息430万美元抵消 [20] - 每股有形账面价值为23.51美元，较2024年12月31日的22.60美元有所增加；有形普通股权益占有形资产的比例提高至8.73% [21] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标比较2025年3月31日与2024年某些时期的经营业绩并进行内部预测，认为这些指标有助于进行期间比较，且便于投资者与其他公司进行比较，但不建议孤立看待，应结合GAAP财务指标 [26][27] - 对“核心效率比率”“核心净收入”“核心非利息费用”等非GAAP财务指标进行定义，并指出其最直接可比的GAAP财务指标 [28][29][30] 其他信息 - 公司将召开电话会议讨论2025年第一季度业绩，可通过电话或网络直播参与，电话重播和在线重播将在一定时间内提供 [22][23][24] - Amalgamated Financial Corp.是一家从事商业银行业务和金融服务的银行控股公司，旗下Amalgamated Bank是一家全方位服务的商业银行和特许信托公司，截至2025年3月31日，总资产为83亿美元，总净贷款为46亿美元，总存款为74亿美元，信托业务持有357亿美元托管资产和142亿美元管理资产 [25]

文章核心观点 - 投资者看重投资回报，收益型投资者关注投资现金流，股息是现金流重要来源，Amalgamated Financial是有吸引力的投资机会 [1][2][7] 投资者偏好 - 投资者喜欢股息，因其能提高股票投资利润、降低投资组合风险和带来税收优势 [6] 股息相关 - 股息是公司向股东分配的收益，常用股息收益率衡量，学术研究表明股息在长期回报中占比大，很多情况下超总回报三分之一 [2] Amalgamated Financial公司情况 基本信息 - 公司总部位于纽约，属金融行业，年初至今股价变化为 -20.17% [3] 股息情况 - 公司目前每股股息为 0.14 美元，股息收益率为 2.1%，低于金融 - SBIC & 商业行业的 11.3% 和标准普尔 500 指数的 1.69% [3] - 公司当前年化股息为 0.56 美元，较去年增长 21.7%，过去五年股息同比增长 2 次，年均增长率为 11.67% [4] - 公司当前派息率为 14%，即过去 12 个月每股收益的 14% 用于支付股息 [4] 盈利预期 - 公司预计本财年盈利将增长，2025 年 Zacks 共识预期每股收益为 3.65 美元，同比增长率为 4.89% [5] 投资建议 - 大型成熟公司通常是最佳股息选择，高增长企业或科技初创公司较少提供股息，利率上升时高收益股票表现不佳，Amalgamated Financial是有吸引力的投资机会，目前 Zacks 评级为 3（持有） [7]