Accessibility StatementSkip Navigation LUXEMBOURG, Nov. 18, 2025 /PRNewswire/ -- Ardagh Metal Packaging S.A. (NYSE: AMBP) announces that it has published certain supplemental company information on its website. Such supplemental company information is available at the following url: https://ir.ardaghmetalpackaging.com/InvestorPresentationNov2025 About Ardagh Metal Packaging Ardagh Metal Packaging (AMP) is a leading global supplier of sustainable and infinitely recyclable metal beverage cans to brand owners ...

行业整体前景 - 金属制品采购与加工行业因终端市场需求强劲而处于有利地位 [1] - 订单水平近期改善，结合战略性定价和成本控制措施，有助于公司在关税影响下维持利润率 [1] - 行业Zacks行业排名为第19位，位列所有243个Zacks行业的前8%，表明近期前景乐观 [7] 行业未来驱动因素 - 行业显现复苏迹象，供应管理协会制造业指数从8月的48.7%升至9月的49.1%，生产指数重回扩张区间，达50.3%，较8月的47.8%上升3.2个百分点 [4] - 制造商正采取战略性定价调整、成本削减措施和提高生产力以应对劳动力、货运和燃料成本上升的压力 [5] - 自动化应用和终端市场增长将成为催化剂，对成本效益技术解决方案的重视以及终端使用领域的预期增长将推动行业长期需求 [6] 行业市场表现与估值 - 过去一年，该行业增长15.4%，表现优于其所属的工业产品板块（增长20.5%），但落后于Zacks S&P 500综合指数（增长3.5%） [10] - 基于企业价值/息税折旧摊销前利润比率，行业当前交易倍数为17.38倍，低于S&P 500的17.93倍和工业产品板块的19.57倍 [13] - 过去五年，该行业的交易倍数最高达35.58倍，最低为4.25倍，中位数为13.76倍 [18] 重点公司分析：Century Aluminum (CENX) - 公司投资5000万美元重启其Mt Holly工厂超过5万公吨的闲置产能，该工厂目前以75%产能运行，预计2026年第二季度实现满产，将使美国国内铝产量增加近10% [19] - 公司计划建设美国五十年来首个原生铝冶炼厂，建成后将使美国当前原生铝产业规模翻倍 [19] - 当前财年盈利的Zacks共识预期在过去90天内上调了29% [20] 重点公司分析：Ardagh Metal Packaging (AMBP) - 公司2025年迄今全球发货量增长超过3%，并预计全年发货量增长约3%，同时将2025年调整后EBITDA指引上调至7.2亿-7.35亿美元 [24] - 公司受益于金属包装需求增长，并通过产品组合优化和成本控制来提升利润率 [24] - 盈利预期显示同比增长5.6%，过去四个季度的平均盈利惊喜达44.6% [25] 重点公司分析：TriMas Corporation (TRS) - 公司包装部门受益于美容和个人护理市场的强劲需求，航空航天部门因行业建造率上升和新合同获胜而增长 [28] - 公司目前预计2025年全年综合销售额增长将处于先前所述的8%-10%范围的高端 [28] - 2025财年盈利的Zacks共识预期显示同比增长23%，且该预期在过去90天内上调了12% [29] 重点公司分析：GrafTech International (EAF) - 公司2025年第三季度销售额同比增长9%，其中美国市场销量激增53%，并预计2025年销售额将实现8%-10%的同比增长 [32] - 公司每公吨现金销售成本同比降低10%，展示了其有效管理生产成本的能力 [32] - 公司利用垂直整合生产模式，有望把握全球钢铁行业的长期增长机遇 [32]

文章核心观点 - 饮料包装制造商及其客户正应对不同地区消费者饮酒偏好、消费能力和政策影响的变化 [1] Crown Holdings业绩表现 - 第三季度美洲地区饮料罐销量下降5%，主要因巴西和墨西哥销量大幅下滑15% [3] - 公司此前多个季度表现优于市场，包括去年第三季度10%的增长 [3] - 10月份出货量已显现增强势头 [3] - 公司已通过合同将过去10个月上涨54%的铝成本转嫁，绝对利润率未受影响 [3] - 管理层对2026年销量增长持乐观态度，强调饮料罐在挑战性环境中的韧性 [4] Ardagh Metal Packaging业绩表现 - 第三季度全球饮料罐出货量同比下降1%，其中欧洲增长2%，美洲下降3% [4] - 北美出货量增长1%，但巴西销量暴跌17%，啤酒和软饮料均表现疲软 [4] - 北美无酒精饮料罐需求保持强劲，公司维持全年北美中个位数百分比增长的出货量指引 [5] - 公司预计全年销量增长3%，并认为饮料罐在客户包装组合中持续优于其他材料 [5] - 未来几个季度计划改造生产线，以更适应不同罐型尺寸 [6] 行业市场趋势 - 市场研究公司Circana预测近半数美国人计划在2025年减少饮酒 [7] - 多家主要啤酒分销商已宣布变革以适应此趋势 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2.08亿美元，同比增长6%（按固定汇率计算增长3%），处于指引区间的高位 [3][12] - 公司上调2025年全年调整后EBITDA指引至7.2亿至7.35亿美元 [12] - 预计2025年全年调整后自由现金流至少为1.5亿美元 [10] - 季度末流动性强劲，超过6亿美元，净杠杆率为5.2倍，较2024年第二季度下降0.4倍，预计年底杠杆率约为5倍 [10] - 宣布季度普通股股息为每股0.10美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲业务第三季度收入增长9%至6.25亿美元（按固定汇率计算增长3%），主要受销量增长推动，发货量增长2% [4] - 欧洲业务调整后EBITDA增长4%至8200万美元，但按固定汇率计算下降4%，主要受投入成本回收不利影响 [5] - 美洲业务第三季度收入增长8%至8.03亿美元，主要反映将更高的投入成本转嫁给客户 [6] - 美洲业务调整后EBITDA增长8%至1.26亿美元，符合预期，得益于运营和管理成本降低以及有利的品类组合 [7] - 北美地区第三季度发货量增长1%，与行业水平基本一致，但年初至今发货量增长5%，领先于整体行业 [7] - 巴西地区第三季度饮料罐发货量下降17%，主要受全品类行业疲软影响 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场增长由能量饮料以及苹果酒、即饮茶和咖啡、葡萄酒和水等快速增长品类驱动，抵消了啤酒类别的持续疲软（啤酒占欧洲投资组合40%以上） [4] - 预计欧洲市场2025年全年发货量增长为低个位数百分比，2026年市场预计增长约3%至4% [5][6] - 北美市场客户对罐装非酒精饮料的需求保持强劲，维持2025年全年发货量中个位数百分比增长的指引，但预计2026年行业增长为低个位数百分比，公司增长将略低于市场 [8][9] - 巴西市场第三季度行业啤酒罐量下降约14%，但预计第四季度趋势改善，全年发货量预计与上年基本一致，2026年行业预计恢复增长 [8][9] - 全球销量年初至今增长超过3% [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 饮料罐在客户包装组合中继续受益于创新和份额增长，表现优于其他基材 [3][12] - 可持续发展议程取得进展，2024年范围1和2排放年减少10%，范围3排放减少14%，较2020年基线下降25% [4] - 在北美，合同重置活动已基本稳定，公司对直至2028年及以后的合同状况感到满意，但2026年因特定产能布局情况将是一个过渡年，随后在2027年恢复良好增长 [23][24] - 欧洲市场产能紧张，特别是在某些尺寸上，计划在淡季进行项目以增加生产线的灵活性，并确保新产能建设覆盖市场的增长尺寸 [26][27][63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度全球销量低于预期，但业绩具有韧性 [3] - 对北美第四季度金属供应情况持谨慎乐观态度，预计对业绩影响有限，且随着季度推进，替代供应来源将改善局面 [7][18] - 巴西的疲软主要归因于恶劣天气和疲弱的家庭消费，而非包装基材转换 [8][17] - 目前未观察到高铝价对需求弹性的重大影响，但认为2026年存在一定风险，取决于成本转嫁和消费者环境 [16] - 对欧洲罐装市场的长期增长跑道持乐观态度，原因包括相对其他地区的渗透不足、可持续性优势以及能源成本对玻璃的影响 [33][34] 其他重要信息 - 第三季度业绩增长得益于欧洲和北美的发货量增长、较低的运营和管理成本以及有利的品类组合 [3][12] - 北美第三季度增长受到金属供应问题以及临时工厂和网络问题的轻微影响（估计损失1-2个百分点的增长），但这些问题预计在第四季度已解决 [19][44] - 欧洲投入成本回收不利与欧洲铝价有关，是乌克兰战争和能源价格飙升的遗留影响，预计2026年这一不利因素将显著缓和 [45][72] - IFRS 15合同时间确认收益的影响约为几百万美元，预计第四季度不会产生重大阻力 [36][38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于需求弹性、铝价影响、巴西市场疲软原因以及2026年展望的提问 [15] - 目前未观察到高铝价对需求弹性的重大影响，因为多数客户已进行对冲，但2026年存在风险 [16] - 巴西市场疲软主要源于行业整体销量低迷和恶劣天气，未观察到大规模转回双向玻璃包装的情况 [17] - 对第四季度金属供应持谨慎乐观态度，替代供应来源和新钢厂投产将改善局面，第三季度运营问题导致增长损失约1-2个百分点 [18][19] 问题: 关于2026年北美增长为何是过渡年以及欧洲产能增加计划的提问 [23][26] - 2026年北美增长放缓主要与特定产能布局情况下的合同重置有关，例如长距离运输线路的合同自然终止或竞争对手新产能更接近客户 [23][24] - 欧洲市场产能依然紧张，计划增加生产线灵活性以应对动态市场，但新产能需求的时间点未改变 [26][27] 问题: 关于欧洲罐装市场长期跑道的提问 [33] - 欧洲罐装市场仍有很大增长空间，原因包括渗透率不足、可持续性优势以及能源成本对玻璃的影响，预计未来几年将继续增长 [33][34] 问题: 关于当前季度趋势和IFRS 15影响的提问 [35] - 当前季度趋势符合指引，巴西10月表现显著优于第三季度，欧洲和北美符合预期 [36] - IFRS 15的影响约为几百万美元，预计第四季度不会产生重大阻力 [38] 问题: 关于欧洲投入成本回收和北美运营问题的提问 [43] - 欧洲投入成本回收不利与欧洲铝价有关，是遗留问题，预计2026年不利因素将缓和 [45] - 北美运营问题（包括网络和工厂问题）在第三季度导致增长损失约1-2个百分点，但已在第四季度解决 [44] 问题: 关于2026年EBITDA增长前景的提问 [49] - 公司预计2026年收益将超过2025年，驱动因素包括销量增长、运营成本节约和投入成本可能有利，但具体指引将在第四季度财报公布 [50][51] 问题: 关于欧洲非酒精饮料品类增长和资本结构影响的提问 [52][55] - 欧洲增长也受益于能量饮料、即饮茶咖啡等创新品类，以及塑料和双向系统的替代，不 solely 依赖创新品类 [53] - 关于资本结构重组的影响，目前交易尚未完成，过早评论 [56] 问题: 关于欧洲产品组合向增长品类调整和北美金属供应风险的提问 [61][65] - 欧洲正通过项目转换生产线尺寸、增加灵活性来更好地服务增长品类，新产能建设也会考虑此因素 [63][64] - 预计2026年北美金属供应不会构成风险，因新钢厂投产、现有供应商问题解决以及供应链多元化 [65] 问题: 关于欧洲啤酒疲软原因和2026年铝成本展望的提问 [69][72] - 欧洲啤酒疲软主要归因于消费者疲软和非天气因素，目前认为过早判断为结构性转变 [70][71] - 2026年欧洲铝转换成本不利因素将显著缓和，但预计不会有重大节约，直到有更多产能投入市场 [72] 问题: 关于客户合同谈判焦点和铝价通胀对销量影响的提问 [78][82] - 客户合同变动主要受产能布局 proximity 驱动，市场环境竞争但正常，未听到特别的服务或质量相关问题 [80][81] - 承认高铝价可能带来通胀和销量风险，但难以预测客户行为，北美2026年增长指引1-2%已包含一定谨慎态度 [83][84] - 强调罐包装长期成本结构改善和效率提升，对其长期增长保持乐观 [86] 问题: 关于新钢厂对北美成本结构的影响和欧洲废铝流动的提问 [87] - 新钢厂对北美行业长期供应和成本结构非常有利 [88] - 欧洲废铝流动至美国以规避关税的情况存在，但目前未对欧洲成本产生显著影响 [89]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2.08亿美元，同比增长6%（按固定汇率计算增长3%），处于指引区间的高位 [3][12] - 公司上调2025年全年调整后EBITDA指引至7.2亿-7.35亿美元 [12] - 预计2025年全年调整后自由现金流至少为1.5亿美元 [10] - 季度末流动性状况稳健，超过6亿美元，净杠杆率为5.2倍，较2024年第二季度下降0.4倍，预计年底杠杆率约为5倍 [10] - 宣布季度普通股股息为每股0.10美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲业务第三季度收入增长9%至6.25亿美元（按固定汇率计算增长3%），主要受销量增长推动，出货量增长2% [4] - 欧洲业务调整后EBITDA增长4%至8200万美元（按固定汇率计算下降4%），受投入成本回收不利因素影响 [5] - 北美业务第三季度收入增长8%至8.03亿美元，主要反映了将较高的投入成本转嫁给客户 [6] - 北美业务调整后EBITDA增长8%至1.26亿美元，得益于运营和管理成本降低以及有利的品类组合 [7] - 巴西业务第三季度饮料罐出货量下降17%，主要因行业背景疲软 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场增长由能量饮料以及苹果酒、即饮茶和咖啡、葡萄酒和水等快速增长品类驱动，抵消了啤酒品类持续疲软的影响（啤酒占欧洲投资组合40%以上） [4] - 北美市场第三季度出货量增长1%，与行业水平基本一致，年初至今增长5%，领先于整体行业 [7] - 巴西市场疲软归因于不利天气和家庭消费疲软，行业啤酒罐量下降约14%，但公司表现优于行业（年初至今出货量下降1%，而行业下降中个位数百分比） [8][9] - 预计欧洲市场长期增长约3%-4% [6]，北美行业2026年增长为低个位数百分比 [8]，巴西行业预计2026年恢复增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 饮料罐在客户包装组合中继续受益于创新和份额增长，表现优于其他基材 [3][12] - 可持续发展议程取得进展，2024年范围1和2排放年减少10%，范围3排放减少14%，较2020年基线下降25% [4] - 在北美，合同重置活动已基本稳定，公司对直至2028年及以后的合同状况感到满意，2026年被视为过渡年，之后在新增灌装地点和市场增长的推动下预计2027年将有良好增长 [8][23] - 欧洲市场产能紧张，特别是在某些尺寸上，公司计划在淡季进行项目以提高灵活性，并预计未来需要新增产能 [27][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球销量低于预期，但年初至今较去年同期增长超过3% [3] - 对北美金属供应情况持谨慎乐观态度，预计第四季度影响有限，新钢厂投产将改善局面 [7][18] - 预计巴西第四季度销量趋势将较第三季度改善，全年出货量预计与上年大致持平 [9] - 2026年展望：欧洲销量增长与市场一致（3%-4%），北美增长将略低于市场（1%-2%），巴西销量与行业增长同步 [17][50] 其他重要信息 - 第三季度北美运营受到铝罐板供应、临时工厂和网络问题的轻微影响，估计导致增长损失1-2个百分点，但这些问题预计在第四季度已解决 [19][44] - 欧洲投入成本回收面临阻力，主要与乌克兰战争后的能源价格冲击导致欧洲铝价上涨有关 [5][45] - 2025年资本支出预期：维护性资本支出约1.35亿美元，总资本支出约6500万美元，租赁本金偿还略高于1亿美元，现金利息略高于2亿美元，现金税3500-4000万美元 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于需求弹性、铝价影响以及巴西市场疲软原因的询问 [15] - 目前未观察到显著的需求弹性影响，因为多数企业已进行对冲；2026年可能存在风险 [16] - 巴西市场疲软主要归因于行业整体消费疲软和恶劣天气，而非包装向其他基材回流 [17] - 对第四季度金属供应持谨慎乐观态度，新钢厂投产将有所帮助，第三季度运营问题导致增长损失约1-2% [18][19] 问题: 关于北美2026年增长为何是过渡年以及欧洲产能计划的询问 [23][26] - 北美增长放缓主要与特定客户因地理位置调整导致的合同重置有关，属于自然市场调整 [23] - 欧洲市场产能依然紧张，公司计划进行生产线转换和灵活性项目以抓住增长品类机会，预计2026年增长与市场一致 [27][63] 问题: 关于欧洲市场罐装包装增长潜力的询问 [33] - 欧洲罐装包装相对于其他地区渗透率仍低，受益于可持续性优势和对其他基材的替代，具有长期增长潜力 [33][34] 问题: 关于当前季度趋势和IFRS 15影响的询问 [35] - 本季度至今趋势符合指引，巴西10月表现显著优于第三季度；IFRS 15影响仅为几百万美元，预计第四季度不会产生重大阻力 [36][38] 问题: 关于欧洲投入成本回收和北美运营问题的询问 [43] - 欧洲投入成本阻力源于能源价格冲击导致的铝价上涨；北美运营问题已解决，第三季度增长损失1-2% [44][45] 问题: 关于2026年EBITDA增长驱动因素的询问 [49] - 公司预计2026年盈利将增长，驱动因素包括销量增长、运营成本节约和投入成本可能带来的顺风，但具体指引待第四季度公布 [50][51] 问题: 关于欧洲非酒精饮料品类增长和资本结构影响的询问 [52][55] - 欧洲增长已受益于能量饮料等新兴品类，但核心品类也有增长动力；关于资本结构重组的影响为时过早，无法评论 [53][56] 问题: 关于欧洲产品组合调整和北美金属供应风险的询问 [61][65] - 公司通过生产线转换和新增产能提高灵活性以应对品类增长；预计2026年金属供应不会对行业或公司销量构成风险 [63][65] 问题: 关于欧洲啤酒品类疲软原因和2026年铝成本展望的询问 [69][72] - 欧洲啤酒疲软主要归因于消费者疲软而非天气，目前判断为 secular shift 为时过早；2026年欧洲铝成本阻力将显著缓和，但无显著节约预期 [70][72] 问题: 关于北美合同谈判动态和铝价通胀影响的询问 [79][82] - 合同变化主要受地理位置因素驱动，市场环境竞争但正常；铝价上涨可能带来通胀风险，公司对2026年北美增长持谨慎态度（1%-2%） [80][84] - 罐装包装长期成本结构改善，优于其他基材，但短期有关税相关阻力 [86] 问题: 关于北美新轧制产能和欧洲废铝流动的影响的询问 [87] - 北美新钢厂对供应和长期成本结构非常有利；欧洲废铝流动目前未对当地市场产生显著影响 [88][89]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2.08亿美元，同比增长6%（按固定汇率计算增长3%），处于指引区间的高位 [4] - 公司上调全年调整后EBITDA指引至7.2亿至7.35亿美元 [15] - 预计全年发货量增长约3% [15] - 季度末流动性状况稳健，超过6亿美元，净杠杆率为5.2倍，较2024年第二季度下降0.4倍 [12] - 维持2025年调整后自由现金流至少1.5亿美元的预期 [12] - 宣布季度普通股息为每股0.10美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲业务第三季度收入增长9%至6.25亿美元（按固定汇率计算增长3%），主要受销量增长推动 [5] - 欧洲业务第三季度调整后EBITDA增长4%至8200万美元（按固定汇率计算下降4%），符合预期 [6] - 欧洲业务季度发货量增长2%，主要由能量饮料以及苹果酒、即饮茶和咖啡、葡萄酒和水等快速增长品类驱动，但啤酒品类持续疲软（占欧洲产品组合40%以上） [6] - 美洲业务第三季度收入增长8%至8.03亿美元，主要反映了投入成本（包括北美中西部溢价上涨的影响）向客户的转嫁 [7] - 美洲业务第三季度调整后EBITDA增长8%至1.26亿美元，符合预期，得益于运营和管理成本降低以及有利的品类组合，但部分被巴西销量下降所抵消 [7] - 北美业务季度发货量增长1%，与行业水平基本一致，年初至今增长5%，领先于整体行业 [7] - 巴西业务第三季度饮料罐发货量下降17%，主要由于所有品类的行业背景疲弱，其中啤酒罐行业销量下降约14% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场预计2026年增长约3%至4%，公司销量预计将大致匹配该增长 [6] - 北美市场预计2026年行业增长率为低个位数百分比，公司增长将略低于市场水平，主要与部分销量重置有关，预计2026年为过渡年，2027年将恢复良好增长 [8][10] - 巴西市场第三季度表现疲弱，但预计第四季度销量趋势将改善，全年发货量预计与上年基本持平，2026年行业预计恢复增长，公司销量将大致跟踪行业水平 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 饮料罐继续受益于创新和在客户包装组合中的份额增长，支撑增长预期 [4] - 公司在可持续发展议程方面取得进展，2024年范围一和范围二排放年减少10%，范围三排放减少14%，较2020年基线下降25% [5] - 欧洲市场容量紧张，特别是在某些尺寸上，公司计划在淡季进行相关项目以解决产能限制，并预计未来需要新增产能 [37][38] - 北美市场存在合同重置活动，主要与具体的产能布局情况有关，公司对长期合同状况感到满意，并看到2027年及以后的良好增长 [31][33] - 公司专注于通过工厂、货运、轻量化等方面的改进来实现运营成本节约 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度全球销量低于预期，但年初至今销量较上年增长超过3% [4] - 北美市场对罐装非酒精饮料的客户需求依然强劲 [9] - 公司对北美金属供应情况持谨慎乐观态度，预计第四季度对业绩影响有限，且2026年金属供应风险较低 [24][25][79] - 欧洲啤酒品类疲软，但管理层认为这并非结构性转变，预计2026年将稳定至正常增长率 [69][85] - 关于铝价上涨带来的需求弹性影响，目前影响不大，但2026年存在一定风险，因对冲合约将到期 [20][21] 其他重要信息 - 欧洲市场投入成本回收面临阻力，特别是与乌克兰战争和能源价格飙升相关的欧洲铝价上涨 [57][58] - 北美业务在第三季度面临临时运营挑战，包括铝罐板供应以及一些工厂和网络问题，导致增长损失约1-2个百分点，但这些问题预计在第四季度已解决 [25][55][56] - 公司正在欧洲进行项目，转换生产线尺寸并提高灵活性，以更好地适应市场需求，特别是在增长较快的品类上 [75][76] - 关于IFRS 15合同计时收益的影响，金额约为几百万美元，预计第四季度不会产生重大阻力 [49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于需求弹性、铝价影响以及巴西市场表现和包装转换的提问 [18][19] - 目前未观察到显著的需求弹性影响，因为客户大多已进行对冲；2026年存在风险，因对冲合约到期 [20][21] - 巴西市场疲弱主要源于行业整体销量低迷和消费者环境不佳，未观察到大量转回玻璃包装的情况 [22] - 对第四季度罐板供应持谨慎乐观态度，新的轧制厂投产将有助于缓解情况；第三季度运营问题导致增长损失1-2个百分点 [23][24][25] 问题: 关于北美2026年增长前景以及欧洲产能规划的提问 [30][36] - 北美2026年增长较软主要与合同重置和特定产能布局情况有关，但公司对长期合同状况满意，预计2027年恢复增长 [31][32][33] - 欧洲市场容量依然紧张，需要新增产能的时机未改变，公司看好欧洲的长期增长 [37][38][39] 问题: 关于欧洲市场罐包装增长跑道以及当前趋势和IFRS 15影响的提问 [43][46] - 欧洲罐包装仍有显著增长空间，源于渗透率不足、可持续性优势以及能源成本对玻璃的影响 [44][45] - 当前趋势符合指引，巴西10月表现显著优于第三季度；IFRS 15影响金额较小，第四季度无重大阻力 [47][48][49][50] 问题: 关于欧洲投入成本回收和北美运营挑战规模的提问 [53][54] - 欧洲投入成本回收阻力与欧洲铝价上涨有关，是此前讨论过的遗留问题 [57][58] - 北美运营问题已解决，第三季度增长损失约1-2个百分点，主要与上半年强劲增长导致的网络压力有关 [55][56] 问题: 关于2026年EBITDA增长前景和欧洲新品类趋势的提问 [62][67] - 公司预计2026年收益将超过2025年，但具体指引待第四季度公布；增长动力包括销量、成本节约和有利组合 [64][65][66] - 欧洲已看到能量饮料、即饮茶咖啡等新品类的增长动力，增长不完全依赖创新品类，核心品类也有替代塑料等机会 [68][69] 问题: 关于资本重组影响和欧洲业务组合调整的提问 [70][74] - 关于资本重组的影响为时过早，交易尚未完成 [71] - 公司正通过生产线转换和增加灵活性来调整欧洲业务组合，以更好地捕捉增长品类机会，相关项目将在第四季度和明年第一季度进行 [75][76] 问题: 关于北美金属供应风险和欧洲啤酒品类前景的提问 [78][83] - 预计2026年金属供应不会对行业或公司销量构成风险，因新轧制厂投产、现有问题解决以及供应来源多样化 [79] - 欧洲啤酒疲弱源于消费者疲软等因素，但尚不能断定是结构性转变，预计2026年大型啤酒厂商将采取措施扭转局面 [85][86] 问题: 关于欧洲铝转换成本前景和合同谈判驱动因素的提问 [87][93] - 欧洲铝成本步升在今年已体现，预计2026年将显著缓和，但暂无重大节约机会 [88] - 合同谈判变动主要驱动因素是产能布局，市场处于正常竞争环境，公司服务评级良好 [94][96][98] 问题: 关于铝价通胀对促销和销量影响的提问 [100] - 铝价上涨存在通胀传导和销量影响风险，但预测客户行为困难；公司对北美2026年增长持谨慎态度（1-2%行业增长，公司略软）反映了这种谨慎 [101][102][103] - 长期看好北美罐增长，因可持续性、成本结构改善和行业再资本化优势 [104] 问题: 关于新轧制产能影响和欧洲废铝流动的提问 [105][106] - 北美新轧制厂对行业供应和长期成本结构非常有利 [107] - 欧洲废铝流向美国以规避关税的情况存在，但目前未对欧洲成本产生显著影响 [108][109]

收入和利润（同比环比） - 第三季度收入为14.28亿美元，同比增长8.7%[4] - 九个月累计收入为41.51亿美元，同比增长11.8%[7] - 集团第三季度收入为14.28亿美元，同比增长8.8%，九个月累计收入为41.51亿美元，同比增长11.8%[39][41] - 第三季度收入增长9%至14.28亿美元，去年同期为13.13亿美元[104][105] - 前九个月收入增长4.38亿美元（12%）至41.51亿美元，主要受销量/组合效应和成本转嫁推动[119] - 第三季度净利润为2700万美元，同比增长50%[4] - 九个月累计净利润为2700万美元，同比增长237.5%[7] - 2025年9个月期间净利润为2700万美元，相比2024年同期的800万美元增长237.5%[13] - 九个月期间净利润为2700万美元，去年同期为800万美元[78] - 第三季度净利润为2700万美元，较去年同期的1800万美元增长50%[118] - 前九个月净利润为2700万美元，较去年同期的800万美元显著增长[132] - 第三季度营业利润增长5%至8700万美元[104][111] - 九个月累计营业利润为2.1亿美元，同比增长38.2%[7] - 前九个月营业利润增长5800万美元（38%）至2.1亿美元，得益于毛利润增长和费用降低[125] - 第三季度毛利润增长4%至1.94亿美元，毛利率下降60个基点至13.6%[104][107] - 前九个月毛利润增长5000万美元（10%）至5.29亿美元，但毛利率下降20个基点至12.7%[122] - 第三季度每股收益为0.04美元，去年同期为0.02美元[4] - 九个月累计每股收益为0.02美元，去年同期为亏损0.02美元[7] - 九个月基本每股收益为0.02美元，去年同期为亏损0.02美元[50] 成本和费用（同比环比） - 九个月净财务费用为1.67亿美元，同比增长19.3%，其中高级融资利息支出为1.17亿美元[39][46] - 前九个月净财务费用增加2700万美元（19%）至1.67亿美元，主要因高级设施利息支出增长[126] - 第三季度净财务费用为5000万美元，去年同期为5400万美元[78][104] - 第三季度净财务费用下降400万美元（7%）至5000万美元，主要因异常项目净财务收入600万美元[112] - 第三季度销售、一般和行政费用增长3%至7300万美元[104][108] - 第三季度折旧及摊销为1.18亿美元，去年同期为1.1亿美元[78] - 九个月折旧及摊销为3.43亿美元，其中不动产、厂房和设备折旧为2.41亿美元，使用权资产折旧为7400万美元[39][53] - 九个月异常项目净支出为1500万美元，主要包括欧洲绿地项目资产减值1000万美元及启动成本600万美元[43][45] - 已付的例外成本（包括重组）减少3700万美元至1100万美元，其中600万美元为启动成本[167] - 第三季度所得税费用减少100万美元至1000万美元，实际税率从31%降至29%[116][117] 各地区表现 - 美洲分部九个月收入为23.83亿美元，同比增长13.8%，调整后EBITDA为3.65亿美元，同比增长18.9%[39] - 欧洲分部九个月收入为17.68亿美元，同比增长9.2%，调整后EBITDA为2.08亿美元，同比增长3.5%[39] - 收入按地域划分，九个月北美市场收入为20.26亿美元，欧洲市场收入为17.43亿美元，世界其他地区收入为3.82亿美元[41] - 欧洲地区收入增长1.49亿美元（9%）至17.68亿美元，其中有利的外币折算效应贡献了4300万美元[148] - 美洲地区收入增长2.89亿美元（14%）至23.83亿美元，主要由于较高的投入成本转嫁给客户及有利的量/组合效应[149] - 欧洲地区调整后EBITDA在九个月内增长700万美元（3%）至2.08亿美元，主要得益于运营及管理成本降低[150] - 欧洲地区2025年前九个月资本支出为6700万美元，较2024年同期的5600万美元增长19.6%[170] - 美洲地区2025年前九个月资本支出为6400万美元，较2024年同期的7600万美元下降15.8%[170] 调整后EBITDA表现 - 集团第三季度调整后EBITDA为2.08亿美元，同比增长6.1%，九个月累计调整后EBITDA为5.73亿美元，同比增长12.8%[39] - 第三季度调整后EBITDA增长1200万美元（6%）至2.08亿美元，受销量/组合和有利汇率推动[136] - 前九个月调整后EBITDA增长6500万美元（13%）至5.73亿美元，驱动因素与季度类似[137] - 集团调整后EBITDA增长6500万美元（13%）至5.73亿美元，其中美洲地区贡献了5800万美元（19%）的增长[147][151] 现金流和资本支出 - 2025年9个月期间经营活动产生的现金流量净额为8100万美元，相比2024年同期的6500万美元增长24.6%[17] - 2025年第三季度现金生成来自运营活动为2.14亿美元，相比2024年同期的2亿美元增长7.0%[17] - 九个月期间经营活动产生的现金为2.57亿美元，去年同期为1.99亿美元[78] - 经营活动产生的现金流量净额增加1600万美元至8100万美元，主要由于营业利润增加了5800万美元[160] - 2025年9个月期间资本支出（购买物业、厂房、设备和无形资产）为1.31亿美元，相比2024年同期的1.41亿美元减少7.1%[17] - 资本支出为1.31亿美元，同比减少100万美元，其中增长投资计划相关支出为4900万美元（去年同期为6400万美元）[169] - 九个月内营运资金流出增加4400万美元至3.05亿美元，主要由于贸易及其他应收款项和存货产生的不利现金流[166] 股息支付 - 2025年9个月期间支付股息1.98亿美元，与2024年同期持平[13][17] - 九个月期间已宣布并支付的股息总额为1.98亿美元[79] - 公司支付了1.98亿美元的现金股息，与去年同期持平，包括每股0.10美元的普通股中期股息[165] 现金、借款和流动性 - 截至2025年9月30日，公司总借款为41.15亿美元，净债务为38.13亿美元，可用流动性为6.27亿美元[57][60] - 截至2025年9月30日，总借款为40.93亿美元，较2024年末增长5.5%[12] - 公司现金及现金等价物和受限现金为3.17亿美元，较2024年12月31日的6.1亿美元减少2.93亿美元[57][60] - 现金及现金等价物为3.17亿美元，较2024年末减少48%[12] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和受限现金总额为3.17亿美元，相比2024年同期的3.93亿美元下降19.3%[17] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物和受限现金3.17亿美元，总借款为41.15亿美元[154][155] - 全球资产抵押贷款额度最大可提取金额为3.35亿美元，已提取2500万美元，可用流动性为3.1亿美元[57][63] - 2025年9个月期间净借款活动导致现金流出2.64亿美元，而2024年同期为现金流入2000万美元[17] - 公司净借款的期限结构为：一年内或见索即付1.4亿美元，一至三年内18.95亿美元，三至五年内20.43亿美元[60] - 租赁负债从2024年12月31日的3.74亿美元降至2025年9月30日的3.69亿美元，主要反映8300万美元的本金偿还和处置[62] 金融工具和公允价值 - 用于对冲外汇和利率风险的衍生金融工具公允价值为3700万美元，较2024年12月31日的1300万美元增加2400万美元[57][60][65] - 指定为净投资对冲的6.000%高级担保绿色票据金额为3.5亿美元，在截至2025年9月30日的九个月内确认收益4100万美元[66] - 或有股份（Earnout Shares）的公允价值负债从2024年12月31日的1000万美元降至2025年9月30日的700万美元[75] - 权证（Warrants）的公允价值负债从2024年12月31日的100万美元降至2025年9月30日的0美元[76] - 虚拟购电协议（vPPA）嵌入式衍生品的公允价值在2025年9月30日为负债200万美元，估值使用风险free利率2.1%和波动率31%[70] - 与NOMOQ收购相关的看跌和看涨期权安排公允价值义务为1100万美元[77] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，公司总资产为54.56亿美元，较2024年末下降0.1%[12] - 截至2025年9月30日，累计亏损为9.01亿美元，相比2024年12月31日的7.38亿美元增加22.1%[13] - 截至2025年9月30日，商誉账面价值为10.34亿美元，无形资产净账面价值为12.09亿美元[52] - 截至2025年9月30日，通过应收账款保理项目出售的应收账款为6.63亿美元，较2024年12月31日的6.20亿美元增长6.9%[171] - 截至2025年9月30日，供应商已从第三方处理器收款但公司仍列为应付账款的金额为3700万美元，较2024年12月31日的1.11亿美元下降66.7%[172] 公司治理和运营 - 公司76%的已发行普通股和100%的已发行优先股由Ardagh Group S.A.间接持有[20] - 公司运营23个生产设施，雇佣约6300名员工[24]

业绩总结 - 2025年第三季度调整后EBITDA为2.08亿美元，较去年增长6%[14] - 第三季度收入为14.28亿美元，同比增长9%（按固定汇率计算增长6%）[30] - 2025年第三季度利润为2700万美元，较2024年的1800万美元增长50%[47] - 调整后的EBITDA在2025年为2.08亿美元，较2024年的1.96亿美元增长6.1%[49] - 每股收益在2025年为0.04美元，较2024年的0.02美元增长100%[47] - 调整后的每股收益在2025年为0.08美元，保持与2024年相同[47] 用户数据 - 全球出货量年初至今增长超过3%，饮料罐在客户包装组合中占据更大份额[15] - 第三季度全球出货量同比下降1%，主要受巴西市场疲软影响[20] - 巴西市场第三季度出货量下降17%，反映出消费者疲软和恶劣天气[21] - 2025年全球出货量预计增长约3%，主要受北美和欧洲非酒精饮料类别推动[34] 未来展望 - 2025年全年调整后EBITDA指引上调至7.2亿至7.35亿美元[34] - 2024年可再生电力覆盖率预计提高10%，达到30%[27] 成本与费用 - 调整后的经营现金流在2025年为1.56亿美元，较2024年的1.62亿美元下降3.7%[50] - 调整后的自由现金流（扣除增长投资资本支出）在2025年为1.23亿美元，较2024年的1.31亿美元下降6.1%[50] - 2025年第三季度的维护资本支出为3100万美元，较2024年的1800万美元增加72.2%[50] - 2025年第三季度的净财务费用为5000万美元，较2024年的5400万美元下降7.4%[49] - 2025年第三季度的所得税费用为1000万美元，较2024年的1100万美元下降9.1%[49] - 2025年第三季度的外汇衍生金融工具结算费用为800万美元，较2024年的500万美元增加60%[50]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.08美元，超出市场预期的0.07美元，实现14.29%的正面意外 [1] - 季度营收达14.3亿美元，超出市场预期2.71%，去年同期营收为13.1亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司每股收益和营收均四次超出市场预期 [2] 近期股价与市场表现 - 公司股价年初至今上涨约23.9%，表现优于同期标普500指数13.9%的涨幅 [3] 未来业绩预期与评级 - 公司当前市场预期为：下一季度每股收益0.01美元，营收12.6亿美元；本财年每股收益0.18美元，营收53.7亿美元 [7] - 公司目前获Zacks评级为第3级（持有），预期其近期表现将与市场同步 [6] 行业前景与同业比较 - 公司所属的金属制品-采购与制造行业在Zacks行业排名中位列前9% [8] - 同业公司NN Inc预计下一季度每股亏损0.01美元，同比改善80%，预计营收为1.1223亿美元，同比下降1.2% [9]

投资观点 - 认为Ardagh公司提供了具有吸引力的风险回报组合 其上行潜力最高可达60% [1] - 潜在的估值重估可能源于公司资本结构的改善 这将降低相关风险 [1] 投资策略 - 投资策略专注于特殊情境和深度价值投资 [1] - 采取多空头寸策略 以捕捉市场在上涨和下跌两个方向上的无效性 [1] - 对于多头头寸 倾向于发现不对称机会 即下行风险相对有限而上行潜力未被市场充分理解的机会 例如重组 分拆 收购目标等 [1]