文章核心观点 - 空气化工产品公司（APD）虽面临中国和欧洲市场疲软问题，但受益于项目投资、生产力举措和新业务交易，其股票值得持有 [1][2] 高回报项目与生产力举措助力公司发展 - 公司有望从高回报工业气体项目投资和生产力举措中获益，专注气化战略并执行增长项目，预计这些项目将增加收益和现金流 [3] - 沙特延赞项目二期完成使公司受益，沙特无碳绿色氢合资项目进展顺利，约60%建设工作已完成，预计2026年底投产 [4] - 公司推动生产力以改善成本结构，生产力举措产生积极影响，额外的生产力和成本改善计划将支持利润率，公司还注重在通胀环境下提高价格 [5] - 公司利用强大的资产负债表和现金流，致力于为股东实现回报最大化，2024年初董事会将季度股息提高至每股1.77美元，连续42年增加股息，预计2024年通过股息向股东返还约16亿美元 [6] 中国与欧洲市场疲软成公司隐忧 - 中国和欧洲经济放缓可能影响公司在这些地区的业务，中国经济复苏缓慢和电子行业疲软或影响销量，公司已考虑中国经济活动担忧，对2025财年第一季度给出保守预测 [9] - 公司在欧洲的商用产品需求疲软，2024财年第四季度欧洲销量持平，因乌兹别克斯坦新资产贡献抵消了较弱的商用销量，欧洲工业产出缺乏增长是近期担忧 [10] APD的Zacks排名及其他关键选择 - APD目前Zacks排名为3（持有），基础材料领域排名较好的股票有卡彭特科技公司（CRS）、ICL集团（ICL）和黄金特许权公司（GROY），CRS和GROY排名为1（强力买入），ICL排名为2（买入） [11] - 卡彭特科技过去四个季度均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为14.1%，过去一年股价飙升160% [12] - 黄金特许权在过去四个季度中有三次超共识预期，一次符合预期，平均盈利惊喜约为125%，预计今年盈利增长66.7% [12] - ICL集团过去60天当前年度盈利的Zacks共识预期提高了2.9%，过去四个季度均超共识预期，平均惊喜为18.1% [13]

文章核心观点 - D. E. Shaw集团致信空气化工产品公司董事会，表达对其未能有效管理CEO继任流程的失望，并宣布将在2025年年度会议上支持董事会组成的变革 [1][13] 分组1：公司现状 - 空气化工产品公司现任CEO Seifi Ghasemi决策权力不受约束，导致公司高风险资本配置策略和股价长期表现不佳，相对于行业基准和同行，股价分别跑输12%和6% [4][17] 分组2：继任流程问题 - 董事会最初将公司继任流程控制权让给现任CEO Seifi Ghasemi，且未提供明确的CEO交接和Ghasemi退休时间表 [5][6] - 公司在64页的投资者报告中仅用一张幻灯片讨论CEO继任问题，未提供任命新CEO和Ghasemi退休的时间表 [8] 分组3：股东观点 - 大型股东强调CEO继任是董事会的关键职责，若董事会在这方面履职不当，股东可能不支持相关董事选举 [10] 分组4：未来建议 - 现任董事未能有效开展、监督和沟通继任流程，董事会组成变革迫在眉睫，包括Ghasemi退休，以确保董事会履行重要职责 [11][12]

公司表现与市场地位 - Sherwin-Williams在DIY家居装修项目需求增加的推动下表现强劲，抵消了工业和商业领域的疲软 [2] - 公司股票在过去十年中大幅跑赢标普500指数，长期投资者获得显著收益 [12] - Sherwin-Williams在2024年11月被纳入道琼斯工业平均指数，证明了其行业领先地位和业务增长实力 [7] - 公司成功应对了COVID-19疫情，并在近年来持续增长，目前创下了历史最高的盈利、10年最高的利润率以及接近历史最高的销售额 [13][21] 股息与财务健康 - Sherwin-Williams的股息收益率仅为0.8%，但公司在2024年2月宣布将股息大幅提高18.2%，这是其连续第45年提高股息，预计到2029年将成为“股息之王” [3] - 公司的保守派息比率表明其财务状况稳健，过去五年平均派息比率为62%，能够持续将利润再投资于业务 [4] - Air Products在过去一年中股价上涨约8%，其2.4%的远期股息收益率对收入型投资者具有吸引力 [8] - Air Products在过去十年中以9%的复合年增长率提高股息，显示出其持续增加派息的承诺 [14] 行业趋势与未来展望 - 人工智能应用对电力的需求增加，预计未来电力需求将上升，进而对电力网络和燃料来源（如石油和天然气）施加更大压力 [5] - 天然气在经济中的重要性日益凸显，尽管清洁能源转型仍在进行，但天然气的能源结构中将长期占据重要地位 [9][24] - 美国大选结果可能带来更支持化石燃料的政府，特朗普承诺在其上任第一天批准液化天然气出口终端，并制定支持美国能源生产的政策 [19] - 氢能经济是Air Products的重点发展领域，公司已在该领域处于领先地位，并计划通过NEOM绿色氢能项目进一步扩大其市场份额，该项目预计在2026年底投入运营，将成为全球最大的绿色氢能项目，日产量达600公吨 [17][18] 投资机会与市场表现 - Sherwin-Williams、Air Products和Global X MLP ETF在2024年至今的涨幅分别为8%至11%，显示出强劲的市场表现 [20] - Global X MLP ETF持有20只中游管道和存储公司的股票，这些公司通常基于长期合同产生收入，并因其不缴纳公司税而能够支付较高的股息 [15] - Sherwin-Williams在2024年全年预计收入和盈利增长较为温和，但公司通过扩展品牌组合和利用全球供应链及分销网络，继续表现出色 [22]

公司业绩与战略 - 公司在Seifi Ghasemi的领导下，过去十年为股东创造了超过440亿美元的股东价值 [4][5] - 公司成功执行双支柱增长战略，一方面发展核心工业气体业务，另一方面利用先发优势进入清洁氢能市场 [1][8] - 公司调整后的EBITDA利润率增加了1400个基点，调整后的每股收益复合年增长率为11% [7] - 公司销售额以约4%的复合年增长率增长，高于所有公开同行 [7] - 公司已向股东返还了115亿美元现金，股息连续42年增长，过去十年的复合年增长率为9% [5] 清洁氢能市场 - 清洁氢能市场预计到2030年将超过6000亿美元，到2050年将超过1万亿美元 [12] - 清洁氢能可能贡献全球2050年总减排量的20% [12] - 公司在清洁氢能领域拥有超过65年的经验，处于领先地位 [13] - 公司已签署多项清洁氢能供应协议，包括与TotalEnergies的15年绿色氢能供应协议 [17] - 公司正在建设NEOM绿色氢能综合体，这是全球最大的绿色氢能氨生产设施 [17] 董事会与治理 - 公司董事会经过更新，独立且具备相关经验，适合公司未来发展 [18] - Mantle Ridge提名的董事候选人将移除董事会中的重要经验和专业知识 [19] - Mantle Ridge提名的执行主席候选人被认为不适合领导公司或任何上市公司 [26] - Mantle Ridge提名的CEO候选人缺乏上市公司CEO或董事会经验，不符合公司董事会设定的标准 [35] 股东投票与建议 - 公司董事会建议股东投票支持公司提名的九位董事候选人 [40][41] - 股东投票对公司未来发展至关重要，建议股东使用白色代理卡进行投票 [45]

文章核心观点 Mantle Ridge认为空气化工产品公司董事会多年表现不佳、治理失调，未能实现领导层过渡和控制资本分配策略，需进行变革；提出清晰行动计划，建议股东在2025年股东大会选举其四名董事候选人，以恢复公司长期价值 [1][3] 分组1：变革的必要性 - 空气化工产品公司董事会在CEO监督、董事会组成、继任计划、战略、资本分配等职责上全面失败 [4] - 公司十年来未能为80岁董事长兼CEO制定可信继任计划，削弱治理保障，使其得以维持控制，且他多次表示不会放弃控制权 [5] - 公司资本分配无纪律，追求高风险、低回报非核心项目，破坏大量价值，投资资本回报率为行业最差 [5] - 过去五年公司总股东回报率仅+50%，大幅落后于同行林德（+171%）、液化空气（+93%）和标准普尔500指数（+111%） [6] - 公司股价表现滞后反映了股东对董事会和管理层多方面失败的担忧，包括无法替换CEO、管理层更替、战略和资本分配、运营效率、执行和薪酬等问题 [6] - 公司未优化和加速核心业务增长，将资本投入高风险、低回报项目，非核心项目风险大且执行不佳，增长资本支出的增量回报平庸且低于公司设定的10%门槛率 [6] - 过去五年公司尽管以低成本债务重新杠杆化，但盈利增长仍不温不火，向世界能源贷款2.7亿美元引发对其判断力和动机的严重质疑 [6] - 公司通过误导性声明和混淆财务业绩及项目情况来夸大自身表现，称自己是行业中“最盈利”的说法具有高度误导性，利润率明显落后于林德，投资资本回报率为行业最差 [7] - 公司自2014年以来的利润率扩张约为CEO声称的一半，2014 - 2025年每股收益复合年增长率被高估约25%，十年累计影响导致每股收益增长差异达50% [7] 分组2：前进方向 - Mantle Ridge提供四名高素质、优秀的独立候选人以加强董事会，帮助建立良好治理，确认其介入后公司股价上涨约10%，反映了股东对董事会重组和领导层变革的广泛支持 [7] - Mantle Ridge预计选举其四名董事候选人并重组董事会后，公司股价将进一步上涨，在正确的管理和领导下，公司保守估值应超过每股425美元，且未来有长期两位数的年复合增长 [7] - 股东主导的董事会重组可加强治理，实现真正的CEO继任、管理层发展和薪酬调整，重置战略和资本分配，提高运营效率和核心业务实力 [7] - Mantle Ridge提出将工业气体行业背景优秀的高管Eduardo Menezes和Dennis Reilley与有相关经验和新视角的新董事结合，组成“梦之队”解决公司潜在问题 [8] - 现任董事会排除了Menezes担任CEO的可能性，若重组后的董事会邀请，他愿意任职，新领导最适合凭借专业知识和透明度优化有挑战的项目并降低风险，实现最大价值 [9] 分组3：呼吁股东行动 - Mantle Ridge敦促股东投票支持其四名高素质董事候选人，对公司提名的Charles Cogut、Lisa A. Davis、Seifollah “Seifi” Ghasemi和Edward L. Monser投反对票 [1][10] 分组4：关于Mantle Ridge - Mantle Ridge成立于2016年，是积极的长期所有者，与公司董事会密切合作，为所有利益相关者创造持久的长期价值，此前曾为与CSX Corporation、Aramark和Dollar Tree等公司的合作筹集过五年期特殊目的工具 [11]

文章核心观点 公司董事会致信股东，敦促其在2025年股东大会上仅投票支持公司提名的董事候选人，反对Mantle Ridge的提名，强调公司战略有效，Mantle Ridge缺乏长期计划且过往表现不佳，选举其提名人选会阻碍公司发展 [1][7][8] 公司业务情况 - 核心工业气体业务推动公司行业领先的调整后EBITDA利润率，公司在大气气体领域占据领先地位，是全球领先的氢气供应商，现场业务受照付不议合同约束，过去四年超半数资本投资于此，2025年也将如此 [2][11] - 凭借80多年工业气体和65多年氢气经验，公司有望成为清洁氢领域全球领导者，清洁氢是核心业务自然延伸，市场预计到2030年价值超6000亿美元，2050年超1万亿美元，相关项目回报有望达或超核心业务水平 [3][12] - 公司执行审慎资本配置策略，降低清洁氢业务风险，连续42年增加股息，2024财年股息支付约16亿美元，过去十年每股股息复合年增长率达9%，新低碳项目投资决策谨慎 [4][13] Mantle Ridge情况 - 过往有价值破坏历史，发起的激进活动或CEO变更未带来优异表现，如在CSX、Dollar Tree和Aramark的案例中，相关公司股东总回报与标普500相比大幅落后 [15][16] - 行动矛盾且无组织，与公司董事会沟通时准备不足，提出的候选人缺乏相关经验，且多次改变立场，缺乏严肃计划和参与基础 [17][18][19] - 虽减少提名人选数量，但仍试图控制公司，言行不一，近期行动表明其欲仓促改组管理层，不顾业务稳定和顺利交接 [23] - 提名的候选人不独立，可能基于对Mantle Ridge创始人的忠诚而非经验，与该公司宣称的意图相悖 [24][25] - 选举其提名人选会阻碍公司战略执行，破坏公司长期增长战略和继任计划，导致股东价值受损 [28] 投票建议 - 公司董事会强烈建议股东在白色代理卡上仅投票支持公司提名的九位董事候选人，不要支持Mantle Ridge的提名人选 [29][33] - 股东可按白色代理卡说明通过互联网或电话投票，或签署、注明日期并寄回代理卡，无论持股数量，投票都很重要 [32]

文章核心观点 - Mantle Ridge LP撤回了对Air Products and Chemicals Inc.董事会改组的提议，导致公司股价在盘前交易中下跌2.3% [1] 董事会改组提议 - Mantle Ridge LP提议提名四名新独立董事，公司提名两名，总共六名新独立董事，占九名董事中的多数 [2] - 提议的董事会名单旨在替换四名最具问题的董事，增加四名新提名的独立董事，并启动替换现任CEO的程序 [3] 股东建议 - Mantle Ridge LP鼓励股东仔细阅读其代理文件，以了解其对董事会改组的详细提议 [2] 股东支持 - Mantle Ridge LP感谢股东的支持，并对公司未来的美好篇章感到兴奋 [4] 股东持股情况 - Mantle Ridge Parties持有4,107,521股Air Products and Chemicals Inc.的普通股，占公司总股本的1.8% [9] 代理文件 - Mantle Ridge LP计划向美国证券交易委员会（SEC）提交初步代理声明和随附的BLUE通用代理卡，用于在2025年年度股东大会上选举其提名的董事 [7] - 股东可以通过SEC网站或联系代理律师D.F. King & Co., Inc.获取代理材料 [10]

文章核心观点 - 过去三个月空气化工产品公司（APD）股价上涨21.5%，跑赢同期Zacks多元化化工行业4.2%和标普500指数约6.2%的涨幅，分析了推动其股价上涨的因素，并介绍了APD的Zacks排名及基础材料领域其他排名较好的股票 [1] APD股价上涨因素 - 第四财季盈利超预期，调整后每股收益3.56美元，同比增长13%，高于Zacks共识预期的3.44美元，主要受销量增加和价格有利推动 [4] - 受益于高回报工业气体项目投资和生产力措施，专注气化战略并执行增长项目，沙特Jazan项目二期完成带来收益，沙特绿色氢合资项目进展顺利，预计2026年底投产 [5] - 以18.1亿美元将液化天然气工艺技术和设备业务出售给霍尼韦尔，体现其双支柱增长战略 [6] - 推动生产力以改善成本结构，生产力行动产生积极影响，额外的生产力和成本改善计划将支持利润率，公司还注重在通胀环境下提高价格 [7] - 致力于通过强大的资产负债表和现金流为股东实现回报最大化，今年董事会将季度股息提高至每股1.77美元，连续42年增加股息，预计2024年通过股息向股东返还约16亿美元 [8][9] APD的Zacks排名及其他关键股票 - APD目前Zacks排名为3（持有） [10] - 基础材料领域排名较好的股票有Methanex Corporation（MEOH）、Axalta Coating Systems Ltd.（AXTA）和Ingevity Corporation（NGVT），Zacks排名均为2（买入） [10] - Methanex过去60天当前年度盈利的Zacks共识预期增长20.7%，过去四个季度均超预期，平均惊喜率为101%，过去一年股价上涨约8% [11] - Axalta Coating当前年度盈利的Zacks共识预期为2.15美元，较去年同期增长36.9%，过去60天增长3.9%，过去一年股价上涨约25% [12] - Ingevity过去四个季度三次超预期，一次未达预期，平均盈利惊喜率为95.4%，过去一年股价上涨约21% [13]

股价表现 - 公司股价在11月22日创下52周新高，达到33269美元，最终收于33183美元 [1] - 过去三个月公司股价上涨19%，表现优于Zacks化工多元化行业的24%涨幅，也超过标普500指数同期约56%的涨幅 [1] 财务表现 - 公司第四季度调整后每股收益为356美元，同比增长13%，超出Zacks共识预期的344美元 [4] - 公司预计2024年将通过股息向股东返还约16亿美元 [8] 项目进展 - 公司从高回报工业气体项目和生产力措施中获益，专注于气化战略并执行增长项目 [5] - 沙特阿拉伯Jazan项目第二阶段完成，绿色氢合资项目进展顺利，约60%建设工作已完成，预计2026年底投产 [5] - 公司以181亿美元将LNG工艺技术和设备业务出售给霍尼韦尔，反映其对双支柱增长战略的承诺 [6] 生产力与成本控制 - 公司通过生产力行动改善成本结构，看到积极影响，预计额外的生产力和成本改进计划将支持未来利润率 [7] - 公司在通胀环境中专注于提高定价 [8] 股东回报 - 公司董事会今年将季度股息提高至177美元，标志着连续第42年增加股息 [8] 行业比较 - 公司在Zacks排名中位列第3（持有） [9] - 基础材料行业中排名更高的股票包括杜邦公司（DD）、艾仕得涂料系统（AXTA）和英格维提公司（NGVT），均位列Zacks排名第2（买入） [9] - 杜邦公司当前年度收益的Zacks共识估计在过去60天内增加了37%，过去一年股价上涨约17% [10] - 艾仕得涂料当前年度收益的Zacks共识估计为215美元，同比增长369%，过去一年股价上涨约30% [11] - 英格维提公司在过去四个季度中有三个季度超出共识预期，平均收益惊喜为954%，过去一年股价上涨约26% [11]

公司业务概况 - 公司工业气体业务在2024、2023和2022财年的销售额占总销售额的90%以上，其中约一半来自大气气体[17] - 公司通过优化和增长核心工业气体业务，并开发和运营全球最大的清洁氢项目，推动向低碳和零碳能源的转型[16] - 公司通过多种供应模式向客户提供气体，包括现场气体供应和商气体供应，其中现场供应模式占公司总销售额的一半[20] - 公司在2024财年没有遇到获取电力和天然气供应的重大困难，并通过合同条款减轻价格波动的影响[19] - 公司设计和制造空气分离、烃回收和净化、液氦和液氢运输和储存设备，设备业务销售额占总销售额的不到10%[24] - 公司客户集中在炼油、化学和电子行业，但没有一个客户占公司总销售额的10%以上[25] - 公司在2024财年出售了液化天然气（LNG）工艺技术和设备业务给Honeywell International Inc.[24] - 公司在2024财年结束时，通过股权法投资于多个国家的工业气体生产商，主要在阿尔及利亚、中国、印度、意大利、墨西哥、沙特阿拉伯、南非和泰国[29] - 公司在全球拥有约23,000名员工，其中95%为全职员工，约75%位于美国以外[36] - 公司2024财年约60%的销售额来自美国以外的客户[50] - 公司在全球拥有多个生产设施，其中美洲、亚洲和欧洲分别有约25%、35%和35%的设施位于自有物业上[77][78][79] - 公司在2024财年完成了LNG业务的出售，获得约16亿美元的经营收入和12亿美元的税后收益[99] - 公司发行了25亿美元的绿色高级票据，用于资助符合绿色金融框架的项目，以支持能源转型和长期股东价值创造[99] - 公司2024财年销售额为121亿美元，同比下降4%，主要由于能源成本转嫁客户减少5%[110][112] - 运营收入为44.66亿美元，同比增长79%，主要得益于LNG业务出售带来的16亿美元收益[119] - 运营利润率为36.9%，同比提升1710个基点，主要由于LNG业务出售、业务和资产行动费用减少及价格上涨[119] - 净收入为38.62亿美元，同比增长65%，净收入利润率为31.9%，同比提升1330个基点，主要得益于LNG业务出售带来的12亿美元税后收益[123] - 调整后EBITDA为50.46亿美元，同比增长7%，调整后EBITDA利润率为41.7%，同比提升440个基点，主要由于价格上涨、业务组合改善，部分被劳动力通胀和计划维护成本增加所抵消[125] - 美洲业务销售额为50.4亿美元，同比下降6%，主要由于能源成本转嫁客户减少9%，部分被价格上涨3%和销量增加1%所抵消[127] - 美洲业务运营收入为15.65亿美元，同比增长9%，运营利润率为31.1%，同比提升430个基点，主要由于能源成本转嫁客户减少和价格上涨[127] - 美洲业务权益法投资收益为1.59亿美元，同比增长45%，主要得益于墨西哥一家联营公司的收入增加及一次资产出售的收益[127] - 其他收入为5820万美元，同比增长67%，主要由于资产出售收益增加及一起法律纠纷的有利和解，部分被阿根廷比索贬值带来的不利外汇影响所抵消[117] - 其他非经营性费用为7380万美元，同比增长89%，主要由于非服务养老金成本增加及与NEOM绿氢项目融资相关的未实现损失，部分被现金和短期投资利息收入增加所抵消[121] - 亚洲市场销售额为32亿美元，与去年持平[130] - 亚洲市场营业利润下降5%至8.592亿美元，营业利润率下降160个基点至26.6%[130] - 欧洲市场销售额下降5%至28亿美元，营业利润增长22%至8.1亿美元，营业利润率提高630个基点至28.7%[132] - 中东和印度市场销售额下降17%至1.344亿美元，营业利润下降65%至590万美元[133] - 公司和其他部门销售额下降1%至8.784亿美元，营业亏损增加2%至2.927亿美元[135] - 公司完成LNG业务出售，2024财年产生营业利润约1.35亿美元[136] - 公司调整后的稀释每股收益（EPS）从2023年的10.30美元增长到2024年的12.43美元，增长8%[143] - 公司2024年销售收入为121亿美元，较2023年的126亿美元下降4%[146] - 2024年调整后EBITDA为50.46亿美元，较2023年的47.02亿美元增长7%，调整后EBITDA利润率为41.7%，较2023年的37.3%增长440个基点[146][147] - 美洲地区2024年销售收入为50.4亿美元，较2023年的53.7亿美元下降6%，调整后EBITDA为24.23亿美元，较2023年的21.98亿美元增长10%，调整后EBITDA利润率为48.1%，较2023年的40.9%增长720个基点[149] - 亚洲地区2024年销售收入为32.24亿美元，较2023年的32.16亿美元基本持平，调整后EBITDA为13.63亿美元，较2023年的13.7亿美元下降0.5%，调整后EBITDA利润率为42.3%，较2023年的42.6%下降30个基点[150] - 欧洲地区2024年销售收入为28.23亿美元，较2023年的29.63亿美元下降5%，调整后EBITDA为11.05亿美元，较2023年的9.62亿美元增长15%，调整后EBITDA利润率为39.1%，较2023年的32.5%增长660个基点[151] - 中东和印度地区2024年销售收入为1.34亿美元，较2023年的1.63亿美元下降17%，调整后EBITDA为3.8亿美元，较2023年的3.94亿美元下降4%[153] - 公司及其它2024年销售收入为8.78亿美元，较2023年的8.89亿美元下降1%，调整后EBITDA为-2.25亿美元，较2023年的-2.22亿美元下降1%[154] - 2024年调整后有效税率从2023年的19.1%降至17.8%[156] - 2024年资本支出为51.52亿美元，较2023年的52.24亿美元略有下降[157] - 截至2024年9月30日，公司拥有1,571.3亿美元的外国现金和现金等价物，总现金和现金等价物为2,979.7亿美元[159] - 2024财年，经营活动提供的现金为3,646.7亿美元，较2023财年的3,205.7亿美元有所增加[159][161] - 2024财年，投资活动使用的现金为4,919.2亿美元，主要由于资本支出6,796.7亿美元和融资应收款投资403.0亿美元[162] - 2024财年，融资活动提供的现金为2,615.4亿美元，主要来自长期债务收益4,678.3亿美元和非控制性权益投资增加428.5亿美元[167] - 2024财年，公司资本支出总额为5,152.0亿美元，较2023财年的5,224.4亿美元有所减少[164] - 2024财年，公司总债务从2023年9月30日的10,305.8亿美元增加到2024年9月30日的14,227.9亿美元[169] - 2024年3月，公司签订了5年期30亿美元循环信贷协议和364天500亿美元循环信贷协议[170] - 截至2024年9月30日，公司外国子公司可用信贷总额为1,223.9亿美元，其中1,129.0亿美元已借出[171] - 2023年5月，NEOM Green Hydrogen Company (NGHC) 获得了约61亿美元的非追索项目融资，截至2024年9月30日已提取33亿美元[172] - 公司预计2025财年资本支出约为45亿至50亿美元，主要用于清洁能源项目和核心工业气体业务的维护资本支出[167] - 2024财年公司董事会将季度股息从每股1.75美元增加至1.77美元，增幅为1%[173] - 2024财年公司美国和国际养老金计划的净周期成本为123.8亿美元，较2023财年的110.9亿美元有所增加[177] - 2024财年公司预计养老金费用约为60亿至70亿美元，主要由非服务相关成本约40亿至50亿美元驱动[178] - 2024财年公司养老金计划的净未资金负债为44.3亿美元，较2023财年的78.2亿美元有所减少[180] - 2024财年公司向已资助养老金计划和未资助养老金计划的现金贡献和福利支付总额为34.7亿美元，2023财年为32.6亿美元[181] - 2024财年公司预计向养老金计划的现金贡献为30亿至40亿美元[181] - 2024财年公司固定资产总额为2337.09亿美元，折旧费用为141.96亿美元[185] - 2024财年公司未发生需要进行资产减值测试的触发事件[187] - 2024财年公司完成了年度商誉和其他无形资产减值测试，未发现减值迹象[187] - 2024财年公司商誉净额为905.1亿美元[189] - 公司在2024财年第四季度进行年度评估，得出每个报告单位的公允价值大于其账面价值的结论[191] - 截至2024年9月30日，无形资产（净额）总计275.3百万美元，主要由客户关系、购买的专利和技术以及土地使用权组成[191] - 截至2024年9月30日，无限期无形资产总计36.3百万美元，包括商标和品牌[191] - 截至2024年9月30日，股权法投资和向股权关联公司的预付款总计4,792.5百万美元[192] - 2024财年，公司无需对任何股权法投资进行减值测试，因为未发生可能导致投资账面价值无法收回的事件或情况变化[192] - 2024财年，成本输入法下的项目调整对营业利润的不利影响约为175百万美元，2023财年为115百万美元[194] - 截至2024年9月30日，应计所得税（包括非流动部分）为619.3百万美元，净递延所得税负债为1,032.1百万美元[196] - 2024财年所得税费用为944.9百万美元[196] - 有效税率每增加或减少1%，可能导致净收入分别减少或增加约48百万美元[198] - 折扣率每增加或减少50个基点，可能导致养老金费用分别减少或增加约13百万美元每年[199] - 公司截至2024年9月30日的债务组合中，固定利率债务占比87%，浮动利率债务占比13%[205] - 公司截至2023年9月30日的债务组合中，固定利率债务占比80%，浮动利率债务占比20%[205] - 假设市场利率立即上升100个基点，2024年9月30日和2023年9月30日的净负债位置将分别减少1,035美元和728美元[205] - 假设市场利率立即下降100个基点，2024年9月30日和2023年9月30日的净负债位置将分别增加1,197美元和845美元[205] - 假设利率上升100个基点，2024年9月30日和2023年9月30日的年度利息支出将分别增加19美元和21美元[205] - 假设利率下降100个基点，2024年9月30日和2023年9月30日的年度利息支出将分别减少19美元和21美元[205] - 假设外币汇率立即变动10%，2024年9月30日和2023年9月30日的净负债位置将分别减少或增加408美元和308美元[206] - 公司主要的外汇风险货币对为欧元和美元、人民币和美元[206] - 假设人民币或欧元对美元贬值10%，公司年度营业利润将分别减少55美元和25美元[206] - 管理层评估截至2024年9月30日的内部控制财务报告是有效的[212] 公司风险管理 - 公司在全球约50个国家和地区开展业务，面临外汇汇率波动、关税、贸易制裁等风险[30] - 公司在2024财年拥有约600项美国专利和约3200项外国专利，但业务不依赖于任何特定专利或专利组合[31] - 公司面临全球和区域经济条件变化的风险，可能影响其运营和现金流[48] - 公司业务依赖于全球气候变化相关技术的需求，若减少碳排放的焦点减少，可能影响其解决方案的需求[48] - 公司的大规模清洁氢项目在最终确定承购协议之前建设，存在未来需求、定价和其他商业条款的不确定性[51] - 公司面临项目审批、执行和运营的风险，特别是大型项目，可能导致运营或财务结果受到不利影响[51] - 公司面临国际业务操作、经济、政治、安全、法律和货币转换风险，可能降低盈利能力[50] - 公司面临政府法规的风险，包括进出口限制、反贿赂和腐败、税收等，可能影响财务状况、运营结果和现金流[53] - 公司面临无法成功识别、执行或有效整合收购、管理合资企业或有效剥离业务的风险[55] - 公司面临项目开发困难的风险，可能导致延迟、范围变化和额外成本[53] - 公司面临运营风险，如管道泄漏、火灾、爆炸、有毒释放、机械故障、车辆事故或网络事件，可能影响运营、声誉、财务结果和现金流[53] - 公司依赖信息技术系统进行安全高效运营，若未能有效管理技术基础设施，可能导致交易错误、处理效率低下、客户流失、业务中断等问题[57] - 信息系统可能遭受黑客攻击、病毒、员工错误等，可能导致系统损坏、业务中断，对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[57] - 公司面临能源和原材料成本上升的风险，若无法将成本转嫁给客户，可能影响收入和盈利能力[59] - 公司正在开发和实施新技术，如绿色氢能，新技术可能带来性能风险，导致成本超支、项目延迟或损害公司声誉[59] - 公司面临全球气候变化相关的法律和监管风险，可能增加运营成本，影响产品需求，特别是工业气体业务[60] - 公司依赖于吸引、培养和保留具备必要技能的员工，竞争激烈的劳动力市场和员工老龄化增加了这一挑战[63] - 公司面临法律和监管