信贷协议相关 - 2021年2月3日，公司与美国银行签订信贷协议，提供最高10亿美元循环信贷额度，可增加至20亿美元[127] - 2021年4月29日，公司签订修订并重述的信贷协议，提供最高4亿美元循环信贷额度，2026年4月29日到期，可增加7500万美元及合规额度[128] - 2021年12月29日，公司修订信贷协议，将循环信贷额度增加1.25亿美元，最高达5.25亿美元[129] - 截至2021年12月31日，公司已提取3.45134亿美元循环信贷额度，随后又提取1.79亿美元[132][133] - 新信贷协议下未使用信贷额度需支付0.15% - 0.35%的年费，利率根据公司综合杠杆率确定[131] - 截至2021年12月31日，公司有现金约115,440美元，可从美国银行新信贷协议提取179,866美元，未偿还余额345,134美元为长期债务；2021年后又提取179,000美元用于支付AdColony收购的或有对价204,500美元[183] - 截至2021年12月31日，公司新信贷协议下的未偿还有担保债务为345,134美元[189] 收购相关 - 2021年3月2日，公司以2.0003亿美元现金收购Appreciate，可能支付最高6000万美元奖金[134] - 2021年4月29日，公司完成收购AdColony，预计总代价4亿 - 4.25亿美元，最终确定固定收益支付义务为2.045亿美元并于2022年1月15日支付[136][139][140] - 2021年5月25日，公司完成收购至少95.1%的Fyber多数股权，预计总代价最高6亿美元，包括约1.5亿美元现金和股票等[141][142] - 截至2021年9月30日，公司确定Fyber可能达到收益目标，确认并计提或有收益对价公允价值3.1亿美元[147] - 截至2021年12月31日，公司重新评估或有收益对价公允价值，确认费用1.82亿美元，累计公允价值达4.92亿美元[148] - 2021年第四季度公司购买约2.1万美元Fyber流通股，持股比例达约99.4%，预计2022财年第四季度完成剩余股份购买[149] - 2021年8月6日完成Fyber剩余流通股在法兰克福证券交易所的摘牌[150] - 2021年第三和第九个月，公司分别确认与Fyber收购相关成本5183美元和16898美元[150] - 截至2021年12月31日，公司确认收购购买价格负债253,700美元，包括AdColony收购的或有对价204,500美元和Fyber收购的或有对价49,200美元[186] - 收购Fyber时，公司承担债务25,789美元，2021年前九个月已偿还13,288美元，剩余来自Bank Leumi的循环信贷额度将于2022年1月30日到期[191] 财务数据关键指标变化 - 2021年第四季度和九个月，公司净收入分别增长323.8%（286894美元）和311.1%（679809美元）[156][157] - 2021年第四季度和九个月，公司总成本和运营费用分别增长278273美元和658249美元[162][163] - 2021年第四季度和九个月，许可费和收入分成分别增长217578美元和496239美元[162][166] - 2021年第四季度和九个月，其他直接收入成本分别增长4376美元和9525美元[162][167] - 2021年第四季度和九个月，产品开发费用分别增长12518美元和37344美元[162][169][170] - 2021年第四季度一般及行政费用增至39,924美元，占总收入的10.6%，2020年同期为6,761美元，占比7.6%；2021年前九个月增至104,537美元，占比11.6%，2020年同期为22,096美元，占比10.1%[175][176] - 2021年第四季度和前九个月，或有对价公允价值变动费用分别为18,200美元和40,287美元，2020年同期分别为4,662美元和15,419美元[178][179][181] - 2021年第四季度和前九个月，净利息费用分别增加1,929美元和4,448美元，主要因与美国银行的新信贷协议借款及收购Fyber产生的贷款利息[178][182] - 2021年前九个月，经营活动提供现金43,462美元，投资活动使用现金163,884美元，融资活动提供现金210,298美元；2020年同期分别为48,612美元、14,513美元和 - 11,780美元[193] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第四季度和九个月，设备媒体收入分别增长50.8%（45002美元）和75.5%（164929美元）[156][159] - 2021年第四季度和九个月，应用内媒体 - AdColony和应用内媒体 - Fyber收入因收购从零增长[156][160][161] 其他财务相关 - 未来五年，公司托管协议的最低购买承诺约为228,800美元[187] 公司财务政策及风险相关 - 公司财报基于管理层选择和应用的会计政策编制，部分需管理层判断、估计和假设[199] - 公司业务面临市场风险，主要是利率和外汇风险[200] - 公司投资活动主要目标是保本增收且不显著增加风险，现金及等价物对利率变化敏感[201] - 公司信贷安排下的借款受可变利率影响，市场利率每上升100个基点，每100万美元未偿债务年利息费用增加1万美元[201] - 公司有以外币计价的收入和运营成本，汇率波动会影响收入、运营收入和净利润[202] - 公司外币现金、应收应付账款和公司间余额的汇兑损益会影响净利润[202] - 随着海外业务扩张，公司业绩可能更多受经营所在货币汇率波动影响[202] - 公司没有与非合并实体或金融合作伙伴的关系，没有未披露的借款或债务，也未签订合成租赁协议[198]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为3.102亿美元，同比增长338%（按报告基准），按备考基准计算同比增长63% [9][30] - 第二季度调整后EBITDA为4790万美元，同比增长191%（按报告基准），按备考基准计算增长超过130% [9][30] - 第二季度非GAAP调整后每股收益为0.44美元，同比增长193% [30] - 第二季度非GAAP毛利润为9400万美元，同比增长210%，按备考基准计算增长55% [31] - 第二季度整体平台毛利率为30%，反映了新收购业务组合的影响 [31] - 第二季度现金费用为4610万美元，占收入的14.8%，低于去年同期的21%，现金费用按备考基准计算仅同比增长13% [32] - 第二季度总运营费用为7670万美元，包括约920万美元的交易相关成本，去年同期报告运营费用为1760万美元 [32] - 第二季度GAAP净亏损为590万美元（每股0.06美元），包括与Fyber和AdColony收购相关的2210万美元或有对价费用 [34] - 第二季度自由现金流达到创纪录的3990万美元，季度末现金余额为9550万美元 [9][35] - 季度末债务总额为2.6亿美元，净债务为1.646亿美元 [35] - 公司预计第三季度收入在3.5亿至3.55亿美元之间，同比增长30% [36] - 公司预计第三季度调整后EBITDA在5300万至5600万美元之间，非GAAP调整后每股收益在0.41至0.44美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - **设备端媒体业务**：第二季度收入创历史记录，达1.294亿美元，同比增长73% [11][31] - **应用媒体业务**：美国市场收入在过去三个9月季度从2019年的3000万美元、2020年的4000万美元增长至最近季度的超过6000万美元，实现100%增长 [11] - **应用媒体业务（国际）**：收入从2019年9月季度的约300万美元、2020年9月季度的800万美元增长至2021年9月季度的超过2000万美元，两年增长超过500%，同比增长150% [12] - **单点触达业务**：年化运行率正迅速接近九位数（亿级），而一年前仅为七位数（百万级）业务 [13] - **内容媒体业务**：收入从2019年9月季度的1000多万美元、2020年9月季度的2000多万美元增长至最近季度的超过3500万美元 [14] - **AdColony业务**：第二季度贡献收入6150万美元，按备考基准计算同比增长19% [15][31] - 品牌业务同比增长约40%，是增长最快的部分 [15] - 效果业务在季度内收缩了18%，主要受苹果IDFA变更影响 [15] - **Fyber业务**：第二季度贡献收入1.257亿美元，按备考基准计算同比增长93% [16][31] - 2021年前九个月收入已达到2020年全年收入的140%以上 [16] - 同期EBITDA增长超过700% [16] - 季度内展示次数和eCPM均同比增长约40%，广告投放量增长近50% [17] - 市场视频业务收入同比增长超过两倍 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **设备增长**：美国市场设备销售同比增长近10%，国际市场增长超过20% [19] - **设备安装基数**：公司软件已安装在超过7.5亿台设备上 [19] - **5G设备**：美国最大运营商合作伙伴销售的新设备中，超过40%具备5G能力，较去年有实质性增长 [19] - **收入来源多样化**：来自设备生命周期内的收入现在占总收入的80%以上，而去年仅为40%以上 [20] - **动态安装收入**：在9月季度同比增长25%，但目前仅占总收入的约15%，而去年超过50% [19] - **单客户集中度**：本季度没有任何单一合作伙伴或客户贡献超过10%的收入 [20] - **操作系统收入构成**：约75%收入来自Android，25%来自iOS，且向Android的混合转移正在加速 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略整合**：已完成收购，成功组装了全栈端到端平台的关键部分 [21] - **平台差异化**： 1. 拥有设备端技术，能够利用专利单点触达技术显著提高平台转化率 [21] 2. 保持独立性，垂直整合功能，保持平台中立性，避免利益冲突 [21] 3. 拥有端到端网络，类似于谷歌和Facebook的成功模式，最大化自身和广告主利益 [22] - **收入协同效应**：季度末协同效应收入运行率接近总收入的10%，正在推进十几项不同的收入协同项目 [18] - **产品多样化**：除单点触达外，还通过通知、发现栏、FairBid、报价墙和市场等产品推动增长，不依赖任何单一产品 [20] - **无机与有机增长重点**：继续专注于独特且差异化的设备端赛道，同时把握宏观趋势带来的机遇 [28] - **行业并购**：过去几个月行业出现大量收购，这被认为是积极的，表明许多公司认识到规模的重要性 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观经济与供应链**：作为基于云的移动软件公司，业务没有硬性投入成本，对供应链和通胀风险的敞口相对较小 [23] - 少数广告主因供应链限制重新考虑12月季度的支出，但估计仅占总支出的低个位数百分比，影响不大 [23] - 超过80%的收入来自用户已持有的设备，因此新设备销售风险相对较小 [23] - **监管环境**：全球正在立法监管大型科技公司，以提供更多消费者选择和控制权 [24] - 公司认为隐私与反垄断的辩论存在一定错误叙述，公司可以成为运营商和OEM的选择，同时在设备上保护隐私 [25] - 鉴于公司与运营商和OEM的独特地位，当前的监管环境被视为顺风而非逆风 [25] - **苹果IDFA影响**：所有第三方都受到了影响，包括公司的效果业务，而品牌业务更具韧性 [26] - IDFA影响约占合并收入的个位数百分比，对公司整体影响不大 [15][26] - 公司已支持苹果的SK广告网络集成，并认为这是暂时现象，预计到2022年情况会正常化 [26][48] - 依赖IDFA的大型参与者受到的影响最大，而公司凭借品牌美元、Android重点和单点触达能力实现差异化 [27] - **增长前景与杠杆**：模型显示出运营杠杆，强劲的收入增长仅需要13%的运营费用增长 [9] - 随着整合努力成功实施，预计未来几个季度将实现成本效益，进一步改善运营杠杆 [33] - 预计EBITDA利润率将随着时间的推移继续扩大，得益于业务固有的运营杠杆以及近期投资和协同效应的回报 [34] - 对长期毛利率展望：预计毛利率将超过30%，并有进一步扩张的机会 [72] - 运营收入和EBITDA利润率也有很大机会继续扩大 [73] 其他重要信息 - 公司将于下周举办分析师日，更深入介绍业务、产品演示、长期增长模型和战略愿景细节 [8] - 单点触达技术被ad exchanger评为2021年排名第一的新需求方平台技术奖 [13] - 公司刚刚获得了第二项关于单点触达技术扩展到其他设备类型的专利 [13] - 预计本月晚些时候与Verizon推出首款内容产品，下一季度与AT&T推出 [14] - 正在与亚洲多家OEM和拉丁美洲的American Movil进行国际扩张 [14] - 品牌关系正在多个行业和地区扩展，合作伙伴包括星巴克、宝洁、BP、雀巢和Crypto.com等 [16] - 星巴克在AdColony的品牌支出同比增长超过50% [16] - 麦当劳正在扩大与AdColony的品牌关系，以利用单点触达技术 [16] - 公司目前资本状况良好，可用循环信贷额度、手头现金和业务产生的自由现金流足以支付剩余盈利支付义务和业务运营需求 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Verizon和AT&T内容合作的机会规模以及通知产品的更新 [39] - Verizon和AT&T内容合作机会：参考现有内容媒体业务（季度收入3500万美元）及与T-Mobile的合作，将美国市场大致分为三份（T-Mobile、Verizon、AT&T各约1/3），以此看待市场机会，预计在12月季度开始 [40] - 通知产品：收入开始显著增长，去年基本为零，现在已是七位数以上业务，并与AdColony的品牌关系打包，对设备收入贡献指标产生影响 [41] 问题: 三星单点触达业务启动的新进展以及与其他OEM的合作可能 [43] - 三星单点触达：正在巴西启动并扩展至拉丁美洲，目前正进入欧洲市场，未来将扩展到其他地区 [44] - 其他OEM：已开始与其他OEM合作，但早期体量不如三星，公司供应来源多样化 [44] 问题: IDFA影响是否已基本结束，以及单点触达的客户兴趣和未来增长 [46] - IDFA影响：所有在苹果上投放广告的第三方都受到影响，尤其是效果类广告商，依赖IDFA进行归因的大型参与者受影响最大，对公司影响有限（约1%合并收入），预计到2022年情况会正常化 [47][48] - 单点触达客户：目前与大约十几家广告商合作产生业绩，正在与Twitter和麦当士等公司扩大合作，计划通过自有关系和分销渠道大幅扩展客户数量 [49][50] 问题: 收入协同效应的管道和机会领域，以及三星单点触达业务在当季的影响 [52] - 收入协同效应：内部追踪十几项协同，最令人兴奋的包括：1）利用Fyber的DSP能力；2）将AdColony需求与Fyber供应结合，以花费更多广告预算；3）打包用户获取能力（如单点触达、动态安装）给发布商和广告合作伙伴 [53][54][55] - 三星单点触达影响：在当季对3.1亿美元的收入产生了积极影响，但更重要的是为2022年及以后的增长奠定了基础 [56] 问题: 单点触达专利扩展到非移动设备及联网电视的机会 [57] - 单点触达扩展：公司技术可应用于电视、物联网、平板电脑、PC等更广阔的市场，这是自然的延伸，但不会在12月季度体现，是长期战略定位的一部分 [58][59] 问题: AdColony季度增长数据的构成和驱动因素 [60] - AdColony增长：品牌业务加速增长，效果业务面临挑战，IDFA影响是效果业务的部分逆风，整体增长接近20% [61] - 战略重点：对AdColony的兴奋点在于其品牌和视频业务，这部分与核心设备端和Fyber业务协同性高 [62] 问题: Fyber未来几个季度的主要增长驱动因素 [63] - Fyber增长驱动：1）继续在亚太等海外市场增加更多发布商以扩大可寻址供应；2）通过AdColony等带来更多需求；3）扩展其市场、中介、报价墙等新产品 [64][65] 问题: 由于IDFA影响，广告预算向Android转移，公司看到了哪些增量机会 [66] - 预算向Android转移：公司收入构成从几季前的约65% Android/35% iOS，变为目前的约75%/25%，向Android的支出转移正在加速，这得益于单点触达等产品能更高效地触达目标用户，预计这一趋势将在未来几个季度持续 [67][68] 问题: 行业整合背景下，公司对哪些产品或相邻营销领域感兴趣 [69] - 相邻领域机会：公司对当前的发展感到兴奋，认为自身处于绝佳位置，无论是整合、监管还是其他行业事件，都为扩展相邻领域提供了机会，更多细节将在分析师日分享 [70] 问题: 考虑到较新的业务组合，如何看待长期利润率机会 [71] - 长期利润率：预计毛利率将超过30%，驱动因素包括推出新产品、实现垂直整合协同效应、优化单点触达等业务的收益率 [72] - 运营杠杆：对业务的运营杠杆和EBITDA利润率扩张感到满意，随着新收购业务增加运营杠杆，这些利润率有继续扩大的机会 [73]

财务数据关键指标变化：收入 - 截至2021年9月30日的三个月，总净收入同比增长337.6%至3.102亿美元，其中设备端媒体收入增长82.6%至1.294亿美元[150][152] - 截至2021年9月30日的六个月，总净收入同比增长302.5%至5.228亿美元，其中设备端媒体收入增长92.3%至2.498亿美元[150][152] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 截至2021年9月30日的三个月，总成本与运营费用同比增长399.6%至2.937亿美元，其中许可费与收入分成增长425.9%至2.131亿美元[156][158] - 截至2021年9月30日的三个月，许可费与收入分成占净收入比例为68.7%，高于去年同期的57.2%[158] - 截至2021年9月30日的三个月，产品开发费用增长324.6%至1790.4万美元，占净收入比例为5.8%[156][163] - 截至2021年9月30日的三个月，销售与营销费用增长261.5%至1747.9万美元，占净收入比例为5.6%[156][165] - 截至2021年9月30日的三个月，一般与行政费用增长384.2%至4130.7万美元，占净收入比例为13.3%[156][169] - 成本与费用增长主要源于有机增长及对AdColony和Fyber的收购[157][159][162][164][166][171] 各条业务线表现 - 公司重组为三个报告分部：设备端媒体、应用内媒体-AdColony、应用内媒体-Fyber[146][147] - 截至2021年9月30日的三个月，应用内媒体-AdColony收入为6149.5万美元，应用内媒体-Fyber收入为1.257亿美元[150] 管理层讨论和指引：收购活动 - 公司以现金2000.3万美元收购Appreciate[130] - 公司收购AdColony，总对价估计在4亿至4.25亿美元之间，包括2亿美元现金和2亿至2.25亿美元基于业绩的或有对价[132] - 公司与AdColony卖方修订协议，将或有对价支付义务固定为2.045亿美元，并因此确认了891.3万美元的负债公允价值减少收益[135] - 公司收购Fyber，总对价最高估计为6亿美元，包括约1.5亿美元现金和公司新发行的5,816,588股普通股（价值约3.59233亿美元）[138] - 公司为收购Fyber支付了1.24336亿美元现金对价，并最终向卖方发行了总计5,775,299股公司普通股[138][142] - 截至2021年9月30日，公司估计Fyber很可能达成营收目标，因此确认了3100万美元的或有对价公允价值负债[143] - 在截至2021年9月30日的季度，公司以约2100万美元购买了Fyber的流通股，使其对Fyber的持股比例达到约99.4%[144] - 公司确认了与Fyber收购相关的或有对价公允价值费用3100万美元，并因与AdColony的修订协议减少了891.3万美元的支付义务[174][176] - 截至2021年9月30日，公司资产负债表上确认的收购对价负债为3.355亿美元，包括AdColony收购的1亿美元现金和2.045亿美元盈利支付，以及Fyber收购的3100万美元盈利支付[181][182] 管理层讨论和指引：融资与流动性 - 公司获得新信贷协议，循环信贷额度最高4亿美元，期限至2026年4月29日[126] - 截至2021年9月30日，公司已提取新信贷协议下的循环信贷额度2.47134亿美元[129] - 截至2021年9月30日，公司现金总额约为9621.7万美元，并根据新信贷协议提取了2.47134亿美元，尚有1.52866亿美元可用额度[178] - 公司认为自本次季报提交日起，其拥有足够的流动性和资本资源以满足未来至少12个月的业务需求[180] 管理层讨论和指引：现金流 - 经营活动产生的现金流量在截至2021年9月30日的六个月为775.4万美元，较上年同期的2966.6万美元下降73.9%[188] - 投资活动使用的净现金在截至2021年9月30日的六个月约为1.58467亿美元，主要用于净支出1.48056亿美元的企业收购和1041.1万美元的资本支出[188][192] - 融资活动提供的净现金在截至2021年9月30日的六个月约为2.20045亿美元，主要来自用于收购的2.67134亿美元借款[188][193] - 公司通过Fyber收购承担了2041.5万美元的债务，并在2021年9月30日结束的财季偿还了其中383.4万美元[187] 管理层讨论和指引：其他财务影响 - 净利息费用在截至2021年9月30日的三个月和六个月期间分别增加166.8万美元和251.9万美元，主要源于新信贷协议的借款[173] - 或有对价公允价值变动在截至2021年9月30日的三个月和六个月期间分别为-2.2087亿美元和-2.2087亿美元，同比变化-105.3%[172] 其他没有覆盖的重要内容：风险因素 - 利率每上升100个基点，公司每100万美元未偿债务的年利息支出将增加0.01万美元[199] - 公司借款采用浮动利率，利率波动可能对经营业绩产生不利影响[199] - 公司大部分媒体成本以美元计价，而部分收入为外币，汇率波动对营业利润和净利润影响尤为显著[200] - 公司面临与外币收入和运营费用相关的外汇风险[200] - 公司外币现金、应收账款及公司间往来余额的折算损益会影响其净利润[200] - 随着海外业务扩张，公司业绩受业务所在国汇率波动的影响可能加大[200]

纪要涉及的公司 Digital Turbine, Inc.（NASDAQ:APPS），还提及Mobile Posse、Appreciate、Fyber、AdColony、Procter & Gamble、McDonald's、Verizon、Samsung、AT&T、Roku、Uber、TikTok、Facebook、Google等公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司规模与市场机遇** - 公司是营收超10亿美元的企业，Ignite软件安装在7亿台设备上，AdColony和Fyber技术覆盖每月18亿用户，具备全球运营规模[3] - 市场存在长期增长趋势，应用已融入生活，人们每天看手机100 - 200次，一生中有一个月花在应用里，媒体资金流向移动端，市场规模将从超3000亿美元增长到未来几年的5万亿美元[4][5] - 广告商追求简单性和多样性，且监管方面给予客户和应用发行商更多选择，对公司业务是有利趋势[4][5] 2. **业务拓展与转型** - 历史上公司专注于广告商在用户首次开箱手机时付费推广业务，规模达超1亿美元，但与超3000亿美元市场相比很小，更大机会是在设备全生命周期实现盈利并拓展业务范围[7][8] - 通过收购Mobile Posse扩大开箱内容和应用覆盖范围，该业务过去一年增长约150%；收购Appreciate、Fyber和AdColony参与设备全生命周期应用内广告，形成端到端解决方案，减少传统移动生态系统的摩擦和低效[8][9][10] 3. **平台增长驱动因素** - **增加设备数量**：与三星、Verizon、AT&T等设备合作伙伴合作，设备覆盖量达7亿且季度环比持续增长，目前每季度新增超6000万台设备，在安卓市场渗透率不到20%，还有很大增长空间，且在其他设备类型和操作系统也有拓展机会[12][13] - **增加产品种类**：历史上专注于开箱应用发现，如今通过收购拥有内容发现、品牌广告需求等多种产品，实现收入多元化，过去几年动态安装业务收入占比从70% - 80%降至20% - 30%[14][15] - **增加媒体合作伙伴**：与众多知名媒体合作伙伴合作，如与TikTok合作，先证明平台价值，再扩大合作范围和规模[19][20] 4. **财务表现与优势** - 过去几年公司在营收、盈利能力和每股收益方面呈现加速增长态势，收购后预计将延续良好表现[21][22] - 收购的公司按预估形式计算营收增长超100%，且公司运营杠杆显著，调整后EBITDA和每股收益复合年增长率加速，因移动云软件业务运营费用增长低于毛利润增长[22][24] 5. **公司独特优势** - **设备访问权**：一旦运营商或OEM合作伙伴将公司软件安装在设备上，公司在该设备上无需与其他公司竞争，为广告商提供直接访问设备的途径[26][27] - **透明度和独立性**：不涉及与广告商和发行商竞争的业务，能为发行商提供完全独立和透明的服务[27] - **一站式解决方案**：能为应用发行商和品牌广告商提供一站式服务，而非单一解决方案[27] 6. **收购协同效应** - 公司收购后协同效应初显，虽占营收比例未达两位数但接近，跟踪13种不同类型协同效应，如Appreciate与AdColony、AdColony与Fyber之间的协同等[30] - 在客户方面也看到协同效果，如对游戏发行商可提供端到端解决方案，对广告商可整合资源吸引更多广告资金[31] 7. **市场趋势与公司机遇** - Apple Epic诉讼及相关监管趋势为公司带来机遇，若运营商或OEM合作伙伴引入支付按钮或白标应用商店，公司凭借设备上的软件和规模优势可从中受益，且目前这些趋势对公司无不利影响[35][36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **SingleTap产品**：类似亚马逊一键购物简化应用安装流程，通过专利技术让应用在后台下载，提高广告转化率，对终端客户、广告商和设备合作伙伴都有利，已从季度营收100万美元发展到接近年营收达九位数规模，公司还将与三星扩大全球合作[16][17][18][19] 2. **营收指标**：每设备营收同比增长50%，国际和美国市场均如此，是公司业务健康的核心指标[25]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度实际营收为2.126亿美元，按报告基准计算同比增长260%，按备考基准计算同比增长104% [9][30] - 第一季度调整后EBITDA为3980万美元，同比增长183% [30][35] - 第一季度非GAAP每股收益为0.34美元，同比增长超过150% [9] - 第一季度非GAAP毛利润为7240万美元，按备考基准计算同比增长87% [32] - 第一季度非GAAP自由现金流为1430万美元，季度末现金余额为8310万美元 [35] - 第一季度平台毛利率为34%，新收购的业务将在第二季度对利润率产生进一步影响 [32] - 第一季度现金费用为3260万美元，占收入的15%，低于去年同期的21%，在收入增长超过100%的情况下，按备考基准计算现金费用仅同比增长21% [32] - 公司预计第二季度营收将在3亿至3.6亿美元之间，调整后EBITDA将在4400万至4600万美元之间，调整后稀释每股收益预计为0.38美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - **设备端媒体业务**：第一季度营收创历史记录，超过1.203亿美元，同比增长93% [11][31] - **应用媒体业务**：同比增长81% [11] - **SingleTap业务**：同比增长近600%，占设备端媒体收入的比例从一年前的4%提升至近20% [11] - **内容媒体业务**：同比增长近150% [14] - **AdColony业务**：按备考基准计算，第一季度营收为4490万美元，同比增长46% [15][31] - 品牌业务同比增长超过70%，占AdColony总收入的比例超过80% [15] - **Fyber业务**：按备考基准计算，第一季度营收为4960万美元，同比增长超过190% [16][31] - 2021年前六个月的营收已达到2020年全年营收的近90%，调整后EBITDA是2020年全年的三倍 [16] - 视频市场增长近450%，eCPM比一年前增长超过一倍，广告投放量增长超过60% [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - **设备增长**：美国市场设备销量同比增长近10%，国际市场设备销量同比增长超过60% [20] - **客户集中度**：美国顶级运营商合作伙伴在过去一年增长超过40%，但占公司总备考收入的比例从一年前的近80%降至略高于25% [18] - **收入来源多样化**：来自设备生命周期内的收入现在占总收入的70%以上，而去年仅为38% [21] - **地理市场**：AdColony和Fyber在美国市场合计增长71%，在美国以外市场增长超过160% [19] - **5G设备**：美国最大运营商合作伙伴销售的新设备中，超过40%为5G设备 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略整合**：公司已完成对AdColony和Fyber的收购，正致力于整合为“一个Digital Turbine”，并已看到协同效应的初步成果 [7][8][27] - **平台定位**：公司的使命是成为最大的独立移动广告和变现平台，利用其独特的设备端技术和长期的广告合作关系 [24] - **竞争优势**：设备端软件技术（如SingleTap）能显著提高转化率；平台保持独立性，不涉足内容领域，避免了利益冲突，对应用发行商和广告商更具吸引力 [25][26] - **产品多元化**：公司正通过SingleTap、通知、发现栏、FairBid、Offer Wall和市场等多种产品驱动增长，减少对单一产品的依赖 [22] - **市场机会**：公司瞄准超过3000亿美元的移动媒体市场，目前市场份额不足1% [9][57] - **电视市场**：公司将其视为一个良好的相邻市场，但认为移动媒体市场的规模和范围远大于电视市场 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **苹果IDFA政策影响**：在6月季度末开始看到苹果IDFA变更对AdColony非战略性效果业务（占总收入不到20%）产生一些影响，但本季度已开始看到许多效果广告商的预算回归 [15] - **增长动力**：收购加速了公司在设备、产品和媒体方面的增长杠杆 [20] - **国际增长**：Android设备占全球市场份额约85%，公司凭借设备端技术优势和AdColony与Fyber超过10亿台的全球设备覆盖，为未来全球增长提供了动力 [19] - **运营商合作**：与AT&T和Verizon的额外内容媒体产品预计将在本财年晚些时候推出，这将成为未来的增长催化剂 [14] - **合作伙伴关系**：公司与TikTok的合作关系正从拉丁美洲扩展到北美，并期待未来在更多战略产品上进行合作 [13] - **三星合作**：三星已决定开始在全球范围内推出SingleTap，历史上其年设备出货量约为2.5亿台 [12] 其他重要信息 - **报告结构**：从本季度开始，公司业务分为三个部门报告：设备端媒体业务、AdColony业务和Fyber业务 [10] - **备考基准**：为便于比较，管理层在讨论AdColony和Fyber业绩时，假设公司在整个季度都拥有这些业务 [10][29] - **已安装设备**：公司软件已安装的设备数量超过7亿台 [20] - **资产负债表**：季度末债务总额为2.575亿美元，净债务为1.744亿美元 [36] - **税收**：由于在不同地区拥有业务，税收情况变得复杂，公司将利用某些地区的净营业亏损进行税收屏蔽，但总体上将成为净纳税人 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与三星合作的机会规模以及与其他大型OEM合作的可能性 [39] - 与三星的合作不仅限于历史性的“首次启动”产品，而是扩展到SingleTap、内容媒体等更多产品，贯穿设备整个生命周期 [40] - 与其他OEM合作伙伴（如小米、Telefonica）的合作也在增长和扩大，渠道依然令人鼓舞 [41][42] 问题: AdColony品牌方面是否已出现交叉销售的机会 [43] - 已看到AdColony和Fyber两方面的巨大机会，麦当劳和星巴克是已经出现交叉销售和向上销售的具体例子 [44] - 在供应端，与Zynga、Scopely等发行商的合作也已产生良好的协同效应 [44] 问题: 与Verizon和AT&T的内容部署范围及已实现的交叉销售 [46] - 目前主要在T-Mobile拥有约1000万日活跃用户，产生约1亿美元收入，以此估算Verizon和AT&T的市场机会规模 [47] - 与两家运营商的合作进展顺利，他们都有兴趣推进这些增量机会 [47] 问题: 业绩指引中对Fyber表现的假设 [48] - 公司未提供细分部门的具体指引，但对每个业务的增长都有很高的期望，协同效应将以不同的速度实现 [49] 问题: 未来税率是否合理以及非GAAP自由现金流的定义 [51] - 由于业务分布在多个地区且存在净营业亏损，有效税率较为复杂，但公司总体上将成为净纳税人 [52] - 非GAAP自由现金流是在运营现金流基础上，扣除资本支出和非经常性活动后得出的 [53] 问题: 电视市场的规模、竞争对手以及何时能看到成果 [55] - 公司已从一家运营商合作伙伴获得电视许可收入，认为电视市场是良好的相邻市场，但移动媒体市场（3000亿美元以上）在规模和范围上远大于电视市场 [56][57] 问题: 未来几年单设备收入潜力与当前的对比 [59] - 单设备收入持续增长，6月季度同比增长60%，在美国超过4美元，新产品和媒体关系的结合为提升单设备收入提供了乐观前景 [60] 问题: 与三星的新协议是否仅涵盖SingleTap以及何时开始 [61] - 当前宣布的是关于SingleTap的协议，但鼓励投资者更广泛地看待与三星的合作关系，SingleTap已在拉丁美洲上线，并刚刚扩展至欧洲 [62]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司总净收入从2020年第二季度的5901.2万美元增长至2021年第二季度的2.14961亿美元，增幅达264.3%[133] - 公司净收入同比增长264.3%，增加1.559亿美元[134] 各条业务线表现：设备上媒体部门 - 设备上媒体部门收入从2020年第二季度的5901.2万美元增长至2021年第二季度的1.20383亿美元，增幅为104.0%[133] - On Device Media部门收入同比增长104.0%，增加6137.1万美元[136] 各条业务线表现：应用内媒体-AdColony部门 - 应用内媒体-AdColony部门在2021年第二季度贡献收入4493.7万美元[133] - In App Media - AdColony部门收入同比增长100.0%，增加4493.7万美元[137] 各条业务线表现：应用内媒体-Fyber部门 - 应用内媒体-Fyber部门在2021年第二季度贡献收入4964.1万美元[133] - In App Media - Fyber部门收入同比增长100.0%，增加4964.1万美元[138] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 总成本与运营费用同比增长299.8%，增加1.456亿美元[139][140] - 许可费和收入分成成本同比增长328.3%，增加1.060亿美元[139][141] 管理层讨论和指引：组织架构重组 - 收购AdColony和Fyber后，公司运营报告部门重组为三个：设备上媒体、应用内媒体-AdColony和应用内媒体-Fyber[130][131] 管理层讨论和指引：重大收购活动 - 公司以估计总对价4亿至4.25亿美元收购AdColony，包括2亿美元现金和基于业绩的2亿至2.25亿美元或有对价[123] - 公司以最高6亿美元对价收购Fyber，包括约1.5亿美元现金、价值约3.59233亿美元的公司普通股以及不超过5000万美元的或有对价[126] - 公司以2000.3万美元现金对价收购Appreciate，并安排了最高600万美元的留任与绩效奖金[121] - 公司确认收购对价负债为3.134亿美元，包括AdColony收购的1亿美元未付现金和2.134亿美元或有对价[154] 管理层讨论和指引：融资与信贷安排 - 公司于2021年4月29日签订新信贷协议，获得最高4亿美元的循环信贷额度，截至2021年6月30日已提取2.37134亿美元[117][120] - 新信贷协议项下未使用的信贷额度需支付年化0.15%至0.35%的费用[119] 其他重要内容：现金流状况 - 经营活动的净现金使用为2899.7万美元，去年同期为净流入601.2万美元，同比下降582.3%[159][160] - 用于企业收购的净现金为1.266亿美元，同比增长1650.6%[159] - 2021年第二季度投资活动净现金流出约13.0968亿美元，主要由12.6604亿美元的企业收购净现金支出和0.4364亿美元的资本支出构成[162] - 2021年第二季度企业收购现金支出同比增加11.9372亿美元，增幅达1651%，主要由于收购了AdColony和Fyber[162] - 2021年第二季度资本支出同比增加0.2353亿美元，增幅达117%，源于产品开发持续投入及收购AdColony和Fyber[162] - 2021年第二季度融资活动净现金流入约21.5068亿美元，主要包括23.7041亿美元的借款收益[163] - 2021年第二季度融资活动现金流入用于偿还1.968亿美元债务及支付0.2988万美元债务发行成本[163] 其他重要内容：财务状况（现金与债务） - 截至2021年6月30日，公司持有现金约8401.2万美元，并根据新信贷协议提取了2.371亿美元贷款[151] 其他重要内容：风险因素 - 公司无未合并实体或特殊目的实体的表外安排，因此未面临由此产生的重大融资、流动性、市场或信用风险[164] - 公司面临市场利率风险，信贷额度下的借款采用浮动利率，市场利率每上升100基点，每100万美元未偿债务年利息支出将增加1万美元[167] - 公司面临外汇风险，收入和运营费用以非美元货币计价，汇率波动影响营业收入和净利润[169] - 公司大部分媒体成本以美元计价，而部分销售收入以外币计价，导致运营收入和净利润受汇率波动影响不成比例[169]

公司借款与收购资金安排 - 2021年4月29日公司在高级循环信贷安排下借款约1.07亿美元，5月25日又借款1.3亿美元用于收购AdColony和Fyber的现金结算付款[217] - 收购AdColony需在2021年10月29日前支付1亿美元现金，2021年12月31日后10天内支付1.5 - 1.75亿美元的或有付款[217] - 收购Fyber发行价值2.35亿美元的3216935股新普通股，2021年6月将发行价值1.65亿美元的2599653股新普通股，或有付款最高达5000万美元[226] 信贷安排风险与成本 - 市场利率假设提高100个基点，信贷安排下每1000美元未偿债务每年利息费用将增加10美元[380] - 公司信贷安排包含最高综合有担保净杠杆比率和最低综合利息覆盖率，无法保证持续满足这些比率契约，否则可能导致债务加速到期[215] 公司股价与股息相关风险 - 公司普通股市场价格可能高度波动，受季度营收和运营费用变化、金融市场和经济发展等多种因素影响[219] - 公司不预计支付股息，有担保和无担保债务基本阻止向股东支付股息，支付股息由董事会决定[228] 公司内部控制与合规风险 - 若未能维持有效的内部控制系统，可能无法准确报告财务结果或防止欺诈，影响股东对财务报告的信心和股价[228] - 作为上市公司，需遵守《交易法》和《萨班斯 - 奥克斯利法案》的报告要求，会增加合规成本并分散管理层注意力[231] 公司收购相关条款影响 - 公司章程文件和特拉华州法律中的反收购条款可能使公司收购更困难，限制股东更换管理层的尝试并影响股价[234] 公司外汇风险 - 公司有以外币计价的收入和运营费用相关的外汇风险[381] - 公司大部分媒体成本以美元计费，汇率波动会影响公司营收、运营收入/（亏损）和净收入/（亏损）[381] - 特定现金余额、贸易应收账款余额和公司间余额的汇兑损益会影响公司净收入/（亏损）[381] - 随着海外业务扩张，公司业绩可能更多受经营货币汇率波动影响[381] - 公司目前未进行外汇风险套期保值，但未来可能会使用金融工具[381] 公司财务报表位置 - 合并资产负债表在第73页[383] - 合并经营和综合亏损报表在第74页[383] - 合并股东权益报表在第75页[383] - 合并现金流量表在第76页[383] - 补充合并财务信息在合并财务报表附注第21项[383]

Digital Turbine, Inc. (NASDAQ:APPS) Q4 2021 Earnings Conference Call June 1, 2021 4:30 PM ET Company Participants Brian Bartholomew - Senior Vice President, Capital Markets, IR Bill Stone - Chief Executive Officer Barrett Garrison - Chief Financial Officer Conference Call Participants Anthony Stoss - Craig-Hallum Tim Horan - Oppenheimer Darren Aftahi - ROTH Capital Partners Austin Moldow - Canaccord Allen Klee - Maxim Group Operator Good day. And welcome to Digital Turbine Reports Fourth Quarter and Fiscal ...

业绩总结 - 公司在全球范围内的收入达到10亿美元，覆盖超过600百万设备[7] - 2021财年第四季度收入同比增长142%，达到1亿美元[8] - 调整后的EBITDA为2500万美元，显示出加速和高效的增长[8] - 最近一个完整报告季度，收入和毛利润分别增长146%和166%[54] - 调整后的EBITDA在最近一个季度增长303%，达到225百万美元[55] - 非GAAP每股收益同比增长278%，达到0.21美元[55] - 非GAAP自由现金流同比增长214%，达到220百万美元[55] - 2021年3月季度，Fyber的收入同比增长179%，达到102.9百万美元[58] - 合并收入已超过10亿美元的年化基础[58] 用户数据 - Ignite技术已在全球安装超过6亿台设备，2021年12季度新增6500万台[29] - 公司在全球Android智能手机市场的渗透率仍低于20%[30] 市场展望 - 2021年全球移动广告市场预计将从3400亿美元增长至2025年的5400亿美元[6] - 预计2021年移动广告支出将达到3600亿美元，2022年将达到4460亿美元[9] - 数字涡轮在2021财年实现了超过100%的收入增长和利润率扩张[68] 新产品与技术研发 - SingleTap产品的收入正在快速增长，收购Appreciate已开始产生显著回报[39] 合作与市场扩张 - 公司与顶级品牌和表现广告商的合作正在增加，推动广告需求[44] - 公司与40多个顶级全球合作伙伴签署了长期协议，包括Verizon、AT&T和Samsung[68] 收购与收入增长 - 通过收购，预计将增加每台设备的收入，推动新重复收入的生成[15] - 数字涡轮的收入年复合增长率为70%[50]

一、涉及公司 Digital Turbine, Inc. (NASDAQ:APPS)[1] 二、核心观点与论据 （一）公司概况与愿景 1. **业务起源与愿景** - 公司业务始于约10年前，愿景是连接想进入设备主屏幕的人和设备，因为消费者每天查看设备100 - 200次，每年在设备上花费近一个月时间在应用和内容上，媒体资金会跟随眼球，广告商想进入这些设备[3]。 2. **业务规模与增长** - 公司通过收购，目前营收达到10亿美元的合并运行率，每月触及15亿用户，每季度在6亿多设备上安装软件（已超6亿），过去一年左右业务有显著突破，营收同比增长142%，更重要的是盈利能力加速提升[4][6]。 （二）业务转型与机遇 1. **转型机遇** - 公司在将内容或应用送到设备方面做得很好，但在设备上应用或内容的后续广告方面参与度不高，而移动广告支出达数千亿美元且持续增长，这是巨大机遇，所以公司决定转型[7]。 2. **收购公司及协同** - 收购了Appreciate（3月已完成收购，是以色列的移动需求方平台，有机器学习和AI算法确定目标设备）、Fyber和AdColony（后两者分别在需求和供应方面表现出色，AdColony与大品牌关系好，Fyber帮助应用出版商管理广告），将这些整合到公司的广告技术栈中，以抓住更大的广告市场机会[8][9]。 （三）公司战略特点 1. **独立性** - 与其他可能垂直整合、有自己数据且管理其他设备提供商数据的广告技术公司不同，公司是真正独立的，这对市场来说是重要卖点[10]。 2. **设备端技术** - 公司软件进入设备时，与合作伙伴共同决定设备上的内容，有竞争优势，这一竞争壁垒对公司战略目标很重要[11]。 3. **长期关系** - 与Verizon合作七八年、与AT&T合作五年多、与三星合作多年，注重建立关系而非交易关系，这对公司长期发展有益[11]。 （四）业务整合与发展 1. **交易整合进展** - Appreciate已完全整合，AdColony上个月完成收购且已整合部分后台功能并开展联合销售，Fyber交易按计划进行，预计本季度完成，整合后将成为一个Digital Turbine[12]。 2. **增长维度** - **设备方面**：目标是扩大设备合作伙伴名单并增加合作深度，目前已在6亿多设备上，每季度增加约6000万，全球设备渗透率不到20%，还有很大增长空间，且设备类型不限于智能手机，如平板电脑、电视等也有机会[14][15]。 - **产品方面**：以Ignite为核心，从最初的App Wizard和动态安装业务扩展产品组合，如SingleTap。SingleTap有独特优势，对用户减少摩擦，对广告商提高安装率，对设备商增加经济效益，目前该业务从一年前的年七位数业务发展到季度七位数业务，现在每周达到七位数规模，这得益于Appreciate的整合[16][17][18][19]。 - **广告需求方面**：与各垂直领域的广告商合作，通过与Fyber和AdCounty等合作伙伴合作，不仅能将应用送到设备，还能参与设备上的广告业务，这是战略交易的重要部分[20][21]。 （五）财务状况与运营杠杆 1. **财务亮点** - 营收增长显著，更重要的是运营杠杆，公司以约100万美元 + 的人均营收实现高效运营，在为员工、主机等投入成本的同时，实现了300%的EBITDA、自由现金流和每股收益增长，区别于只追求增长而不注重盈利加速的公司[23]。 2. **近期财务成果与展望** - 加上收购的公司（Digital Turbine、AdCology、Fyber），按年化计算营收达10亿美元且不包括收入协同效应，这些业务同比增长超100%，公司对未来发展势头充满信心[24]。 （六）公司独特性与核心业务 1. **独特性** - 公司在市场上的独特之处在于设备端的存在（如支持SingleTap等，是与运营商和OEM伙伴的粘性所在）、独立性（能为应用出版商提供真正独立的服务）以及跨不同实体和关系与不同应用出版商和品牌广告合作的能力[25]。 2. **核心业务状况** - 核心业务执行良好，有持续需求，如对应用内容服务的需求创纪录，平台无欺诈，公司能为广告商提供广告支出回报率，吸引更多广告商，增加每设备营收，推动业务增长[26][27]。 （七）其他战略相关 1. **资本分配与并购政策** - 公司通过并购发展业务，过去有多次并购且整合成功。近期专注于消化现有收购，整合公司、关注现有客户，之后会继续寻找市场上能增加价值的并购机会，因为规模对长期成功很重要[32]。 2. **增长与盈利平衡** - 公司能同时实现增长和盈利，不需要在两者之间做选择，这得益于其移动云平台的商业模式，没有太多投入成本来扩展业务[34]。 3. **竞争格局** - 在最高层面，电信公司和原始设备制造商（OEM）看到了广告市场的巨大机会，但这不是他们的核心竞争力，所以有公司像Digital Turbine这样的公司存在。公司历史上有两个竞争对手，一个是可能垂直整合的公司，另一个是IronSource，公司在设备端与Verizon、AT&T和三星的独特关系是竞争优势[37][38]。 4. **未来目标与挑战** - 未来五到十年，公司期望继续健康快速地发展业务，总可寻址市场（TAM）从设备、产品、媒体资金等多维度看都非常大。公司目前最关注的是文化和整合，这是并购成功的关键因素，也是公司从几百员工扩展到一千员工过程中需要重点关注的[40][42][46]。 5. **宏观环境应对** - 在宏观环境方面，如通胀和成长股相关担忧下，公司提醒投资者其没有投入成本且有盈利，投资者应按公司个体而非行业板块来看待公司[48]。 三、其他重要内容 1. **Fyber股票结算** - Fyber将在交易完成后根据30日成交量加权平均价（VWAP）获得价值4亿美元的Digital Turbine股票[50]。 2. **问答环节** - 问答环节涉及并购后整体业务的利润率展望、资本分配政策与未来并购机会、增长与盈利的平衡、竞争格局、未来营收增长目标、总可寻址市场增长速度、最大增长驱动因素、未来业务面临的障碍以及Fyber股票结算趋势等问题[29][31][33][36][39][41][43][45][49]。