Ares Management (NYSE:ARES) FY Conference September 09, 2025 08:15 AM ET Company ParticipantsMichae Arougheti - Co-Founder, CEO & DirectorBen Budish - DirectorBen BudishAlright, good morning everyone. Welcome to our next session on our second day here at our financials conference. I'm Ben Budish. I cover the U.S. brokers, asset managers, and exchanges, and really delighted to have Michael Arougheti, CEO of Ares Management Corporation. Mike, thanks so much for being here.Michae AroughetiThanks for having me. ...

Leaf is Positioned as the Largest Direct-to-Consumer Residential Services and Home Improvement Company in North America Acquisition Expands Service Offerings, Creating a Comprehensive Home Solutions Platform HUDSON, Ohio , Sept. 8, 2025 /PRNewswire/ -- Leaf Home ("Leaf") announced today that it has acquired Erie Home ("Erie"), combining two of the foremost leaders in the direct-to-consumer ("DTC") home solutions sector. ...

公司服务与成果 - 公司获得180多条五星好评 会员已从中受益 [1] - 公司每年投入超过10万美元和数千小时研究高收益投资机会 以低成本提供高回报策略 [1] 团队背景与专业能力 - Samuel Smith拥有多元背景 曾担任多家知名股息股票研究公司的首席分析师和副总裁 并运营自己的股息投资YouTube频道 [2] - Samuel Smith是专业工程师和项目管理专业人士 拥有西点军校土木工程与数学学士学位 以及应用数学和机器学习方向的工程硕士学位 [2] - Samuel Smith领导High Yield Investor投资团队 与Jussi Askola和Paul R Drake合作 专注于平衡安全性 增长性 收益率和价值 [2] 投资服务内容 - High Yield Investor提供实盘核心组合 退休组合和国际组合 [2] - 服务包括定期交易提醒 教育内容和活跃的投资者聊天室 [2]

资产规模与管理费相关指标 - 公司管理的资产规模（AUM）包括基金净资产值（NAV）、已提取和未提取的债务以及未提取的承诺资本[16] - 收费资产规模（FPAUM）是指公司直接从中获得管理费的AUM，包括有限合伙人承诺资本和投资资本[16] - 有效管理费率是年化管理费除以平均收费资产规模（FPAUM），不包括补缴管理费的影响[16] - 激励资格资产规模（IEAUM）是指可能产生附带权益和激励费的AUM，无论当前是否正在产生[16] - 激励产生资产规模（IGAUM）是指当前正在产生附带权益和激励费的AUM[16] - 补缴管理费（catch-up fees）是在基金初始关闭日期后对新有限合伙人承诺资本收取的追溯性管理费[16] - 费用相关收益（FRE）是一种非GAAP指标，用于评估核心运营绩效，主要包括管理费和费用相关绩效收入[16] - 费用相关绩效收入是指来自永久资本工具的激励费，这些费用定期计算并可重复收取[16] 财务数据关键指标变化（同比） - 公司2025年第二季度总收入为1,350,128千美元，同比增长71.2%，相比2024年同期的788,682千美元[25] - 管理费收入为900,622千美元，同比增长24.8%，相比2024年同期的721,681千美元[25] - 附带权益分配收入为323,901千美元，相比2024年同期的亏损51,167千美元，实现显著改善[25] - 2025年第二季度净利润为225,980千美元，同比下降18.2%，相比2024年同期的276,251千美元[25] - 归属于Ares Management Corporation的净利润为137,062千美元，同比增长44.4%，相比2024年同期的94,938千美元[25] - 2025年第二季度每股基本收益为0.46美元，同比增长7.0%，相比2024年同期的0.43美元[25] - 公司2025年上半年总收入为2,438,933千美元，同比增长63.0%，相比2024年同期的1,496,045千美元[25] - 2025年上半年归属于Ares Management Corporation的净利润为184,232千美元，同比增长9.7%，相比2024年同期的167,965千美元[25] 成本和费用（同比） - 2025年第二季度薪酬和福利支出为4.21472亿美元，较2024年同期的3.20153亿美元增长31.6%[173] - 2025年上半年总薪酬福利支出为7.99亿美元，同比增长29.5%（2024年同期为6.17亿美元）[176][179] - 2025年上半年利息支出为7996万美元，同比增长6%（2024年同期为7532万美元）[176][179] - 2025年第二季度总合并费用为11.375亿美元，同比增长101.5%（2024年同期为5.645亿美元）[180] - 2025年上半年未实现绩效相关补偿费用为2.483亿美元，同比增加44.6%（2024年同期为1.717亿美元）[180] 现金流与投资活动 - 2025年上半年经营活动净现金流为24.099亿美元，同比2024年同期的11.422亿美元增长110.9%[35] - 2025年上半年投资活动净流出17.676亿美元，主要因17.227亿美元收购支出[35] - 2025年上半年融资活动净流出17.449亿美元，包括8.7326亿美元股息分配和15.25亿美元信贷融资[35] - 2025年上半年现金及现金等价物净减少9.98亿美元，期末余额为5.1亿美元[203] 收购活动相关 - 公司完成对GCP International的收购，收购对价总额为39亿美元，其中现金17.9亿美元，股权16.6亿美元，或有对价4.7亿美元[50] - 收购GCP International获得的资产公允价值为18.4亿美元，包括无形资产13.3亿美元（管理合同4.7亿，客户关系1.1亿，有限寿命无形资产5.8亿，无限寿命管理合同7.5亿）[54] - 收购产生的商誉为22.7亿美元，其中11亿美元可抵税，全部归属于Real Assets Group部门[55] - GCP International在2025年3月1日至6月30日期间贡献收入1.067亿美元，净利润1960万美元[58] 债务与融资 - 债务义务从2024年12月31日的25.59亿美元增至2025年6月30日的36.75亿美元，增长43.6%[23] - 截至2025年6月30日，公司债务总额为36.75154亿美元，包括11.15亿美元信贷设施（利率5.33%）和7.36176亿美元2054年优先票据（利率5.65%）[93] - 信贷设施在2025年4月修订后，承诺金额从14亿美元增至18.4亿美元，到期日延长至2030年4月22日[93] 业务部门表现 - 2025年上半年信贷集团管理费收入为12.03亿美元，同比增长15%（2024年同期为10.46亿美元）[176] - 2025年上半年实际资产集团管理费收入为3.06亿美元，同比增长58.4%（2024年同期为1.93亿美元）[176] - 2025年上半年信贷集团实现收入8.67亿美元，同比增长13.5%（2024年同期为7.64亿美元）[176] - 2025年上半年实际资产集团实现收入1.85亿美元，同比增长117.9%（2024年同期为8500万美元）[176] 其他重要内容 - 公司采用美国会计准则（GAAP）合并某些实体，包括控股多数投票权的实体和可变利益实体（VIE）[12] - 公司还提供非GAAP财务信息，包括按业务部门和非合并报告基础呈现的财务结果[13] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的15.08亿美元降至2025年6月30日的5.1亿美元，降幅达66.2%[23] - 商誉从2024年12月31日的11.63亿美元激增至2025年6月30日的34.36亿美元，增幅达195.5%[23] - 公司2025年7月宣布每股A类普通股季度股息为1.12美元[207] - 公司2025年7月宣布每股B系列优先股季度股息为0.84375美元[208]

业绩总结 - 2025年第二季度GAAP净收入为负1100万美元，每股稀释亏损为0.20美元[12] - 可分配收益（亏损）为负2800万美元，每股稀释亏损为0.51美元[12] - 2025年第二季度的总收入为12,565千美元，较2025年第一季度下降15.9%[68] - 2025年第二季度的净利息收入为7,016千美元，较2025年第一季度下降24.4%[68] - 2025年第二季度的总费用为10,750千美元，较2025年第一季度略微下降0.8%[68] - 2025年第二季度的净收入（损失）为(11,035)千美元，较2025年第一季度下降218.5%[70] - 2025年第二季度的可分配收益（损失）为(27,930)千美元，较2025年第一季度下降485.5%[70] 用户数据 - 截至2025年6月30日，公司的可用资本为1.78亿美元，其中现金为9400万美元[12] - 截至2025年6月30日，公司的净债务与股本比率为1.5倍，剔除CECL准备金后为1.4倍[38] - 截至2025年6月30日，公司的总股东权益为5.24亿美元，CECL准备金为1.19亿美元[78] 贷款和资产管理 - 2025年第二季度，办公室贷款减少6100万美元，环比下降10%，同比下降30%[12] - 截至2025年6月30日，贷款投资组合的总承诺金额为1,300,670万美元，较2024年12月31日下降21.4%[66] - 贷款投资组合的净值为1,182,975万美元，相较于2024年12月31日下降22.3%[66] - 2025年第二季度，贷款偿还总额为3000万美元，年初至今为3.37亿美元[36] - 截至2025年6月30日，公司的贷款余额为8.89亿美元，减去9400万美元现金[78] 未来展望 - 宣布2025年第三季度每股现金分红为0.15美元，按2025年7月31日的股价计算，年化隐含分红收益率为13%[12] - 公司认为可分配收益（损失）的披露为投资者提供了有关支付股息能力的有用信息[74] 负面信息 - 2025年第二季度，CECL准备金总额为1.19亿美元，占贷款投资的9%[44] - 94%的CECL准备金与风险评级为4和5的贷款相关，89%的准备金与办公和住宅/公寓贷款相关[45] - 2025年第二季度，CECL准备金较第一季度减少，主要由于退出一笔5100万美元的办公贷款[42] 其他新策略和有价值的信息 - Ares管理公司管理的资产总额约为5720亿美元[21] - Ares Real Estate的资产管理规模（AUM）在2025年第二季度超过1080亿美元，拥有350多名投资专业人士和390多名运营专业人士[29] - 2024年被评为美国另类房地产贷款机构年度最佳，全球年度最佳公司[29]

财务数据和关键指标变化 - 公司宣布季度股息为每股1 12美元 较去年同期增长20% [4] - 资产管理规模(AUM)增长至5720亿美元 季度环比有机增长19% [8] - 收费资产管理规模(FPAUM)增至3500亿美元 季度环比有机增长17% [9] - 管理费同比增长24% 总费用相关收入增长29% 费用相关收益(FRE)增长26% [9] - 净应计绩效收入余额增长8 5%至11亿美元 [10] - 有效税率为9 5% 处于8%-12%的预期范围内 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 私募信贷业务 - 美国直接贷款策略募集超过100亿美元 包括62亿美元进入信贷财富产品和ARCC [12] - 欧洲直接贷款策略募集11亿美元新SMA和8亿美元财富渠道资金 [13] - 体育媒体和娱乐策略完成第二只基金首次募集 获得14亿美元股权承诺 [12] - 美国直接贷款组合EBITDA同比增长13% 平均贷款价值比为43% [25] 房地产和基础设施 - 房地产业务募集24亿美元 主要来自非交易型REITs和工业地产基金 [14] - 基础设施业务募集13亿美元 包括8 5亿美元用于日本数据中心开发基金的最终募集 [15] - 数据中心业务预计将成为Real Assets Group的重要增长驱动力 [30] 二级市场业务 - 二级市场AUM过去12个月增长29%至近340亿美元 [16] - 信贷二级市场基金募集35亿美元 [16] - 基础设施二级市场基金预计将达到30亿美元硬顶 是前一期基金的三倍 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场在4月经历短暂交易放缓后 6月出现强劲反弹 [8] - 欧洲市场受益于有利利率环境和国内投资增加 投资活动活跃 [26] - 国际财富需求强劲 超过三分之一的资金流来自欧洲和亚洲 [19] - 日本市场预计将在未来几个季度带来显著资金流入 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调业务多元化和全球化平台的优势 [7] - 财富渠道保持前五领导地位 市场份额接近10% [18] - 保险平台管理资产达790亿美元 预计未来几年将进一步增长 [42] - 数据中心和数字基础设施被视为未来增长机会 [42] - 公司拥有1510亿美元可用资金 包括1050亿美元尚未产生费用的AUM [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计交易市场环境将在第三季度走强 [28] - 对欧洲市场的投资前景持乐观态度 [68] - 预计私人信贷资产类别将持续吸引资本 [53] - 财富渠道的资本流入在第三季度创下纪录 [76] - 信贷质量保持强劲稳定 违约率低于行业历史平均水平 [25] 其他重要信息 - 公司完成GCP International交易整合 预计将带来2亿美元FRE [32] - 永久性资本AUM增至1670亿美元 占总收费AUM的近一半 [24] - 财富分销网络扩大至与全球80多家公司合作 同比增长33% [19] - 7月财富渠道创纪录流入14亿美元 8月预计接近20亿美元 [76] 问答环节所有的提问和回答 关于私募信贷业务 - 公司表示未看到明显的费用压力 私募信贷仍比流动性市场宽100-200个基点 [49][52] - 解释了私募信贷表现强劲的原因 包括高质量公司进入私募市场和高股权贡献 [97][99] 关于财富渠道 - 公司表示将继续扩大分销合作伙伴关系 特别是在亚洲市场 [74][79] - 7月和8月资金流入创纪录 显示该渠道的持久性 [76] 关于欧洲市场 - 欧洲直接贷款表现与美国相当 贷款价值比49% 利息覆盖率2 3倍 [70] - 欧洲市场因利率和财政立场变化而更具吸引力 [68] 关于ABF业务 - 公司表示ABF业务已占相当比重 将继续平衡高评级和非评级部分的发展 [89][91] - 解释了不同细分市场的费用结构和盈利能力差异 [89] 关于信用周期 - 公司认为私募信贷的结构性优势使其能够经受信用周期考验 [96][100] - 强调双边关系和长期资本的优势 预计任何信用周期都将展示资产类别的持久性 [101]

财务数据和关键指标变化 - 公司AUM增长至5720亿美元，季度环比有机增长19%年化 [7] - 收费AUM(FPAUM)增长至3500亿美元，季度环比有机增长17%年化 [8] - 管理费同比增长24%，总费用相关收入增长29%，FRE增长26% [8] - 净应计绩效收入余额增长8.5%至11亿美元 [9] - 宣布季度股息每股1.12美元，同比增长20% [3] - 有效税率在8%-12%范围内，第二季度为9.5% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 私募信贷 - 美国直接贷款策略EBITDA同比增长13%，平均贷款价值比为43% [24] - 欧洲直接贷款策略筹集11亿美元新SMA和8亿美元财富渠道资金 [12] - 欧洲直接贷款CLO定价超过3亿英镑，为欧洲市场首只 [12] - 流动性信贷筹集28亿美元，包括14亿美元新CLO [12] 房地产 - 筹集24亿美元资本，主要来自非交易REITs的8.8亿美元债务和股权 [13] - 房地产投资组合租赁趋势强劲，租金增长持续增加 [26] - 多元化非交易REIT前六个月净回报4.5%，接近高水位线 [40] 基础设施 - 筹集13亿美元，包括8.5亿美元日本数据中心开发基金最终关闭 [14] - 东京数据中心基金共筹集24亿美元 [14] - 预计第三只基础设施二级基金将达到30亿美元硬上限 [17] 二级市场 - 二级市场AUM增长29%至近340亿美元 [15] - 信贷二级基金筹集12亿美元，总承诺达35亿美元 [16] - 私募股权二级市场新基金专注于GP主导交易，已筹集8亿美元 [17] 财富渠道 - 上半年筹集70亿美元股权承诺，同比增长54% [19] - 八只半流动性产品AUM超过500亿美元 [19] - 全球财富分销网络合作伙伴超过80家，同比增长33% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场4月交易活动暂时放缓，6月强劲反弹 [7] - 欧洲市场投资活动增加，受有利利率和国内投资推动 [25] - 国际需求强劲，三分之一资金流来自欧洲和亚洲 [19] - 日本市场预计未来几个季度将有显著资金流入 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数据中心业务增长潜力大，拥有大量项目管道 [28] - 通过GCP收购增强垂直整合能力，预计未来几年将有显著贡献 [9] - 财富战略巩固了作为个人投资者顶级另类资产管理公司地位 [42] - 保险平台通过Aspida和第三方合作伙伴扩张，AUM达790亿美元 [42] - 数据中心和数字基础设施为未来增长机会 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年全年FRE利润率将与上年持平 [35] - 预计第三季度将成为半流动性基金创纪录筹资季度 [21] - 看好下半年交易活动可能加速 [27] - 欧洲市场相对于美国更具吸引力 [71] - 私募信贷行业整合且可能进一步集中 [49] - 预计欧洲风格基金2025-2026年将实现5亿美元净实现绩效收入 [36] 其他重要信息 - GCP贡献1.03亿美元收入和3400万美元FRE，利润率33% [30] - 预计GCP整合成本将在未来12个月内逐渐减少 [31] - 房地产资产集团拥有近1300亿美元AUM和880名投资运营专业人员 [29] - 拥有1510亿美元可用资金，其中1050亿美元AUM尚未支付费用 [27] 问答环节所有的提问和回答 关于私募信贷 - 私募信贷筹资机构需求连续三年下降，但公司继续看到增长 [49] - 私募信贷相对交易贷款市场仍有100-200个基点溢价 [53] - 信贷质量保持强劲稳定，美国直接贷款LTV 43%，欧洲49% [73] 关于财富渠道 - 财富渠道投资包括产品创新、人员扩张和教育内容 [78] - Q2筹集34亿美元股权，7月创纪录筹集14亿美元 [80] - 赎回率低于AUM的1%，显示产品稳定性 [81] 关于欧洲市场 - 欧洲市场投资活动增加，受有利利率和国内投资推动 [25] - 欧洲直接贷款表现与美国相似，LTV略高但利息覆盖率更好 [73] 关于部署和干火药 - 干火药与部署历史呈现1:1关系，预计部署周期约1年 [108] - 当前1050亿美元未收费AUM预计将按类似速度部署 [107] 关于信贷周期 - 私募信贷损失率长期维持在10个基点左右 [98] - 双边关系结构和高股权贡献降低了潜在损失风险 [101] - 私募信贷资本期限长、杠杆低，有助于市场稳定 [102]

业绩总结 - Ares Management Corporation在2025年第二季度的GAAP净收入为1.371亿美元[1] - 每股GAAP基本和稀释收益为0.46美元[1] - 第二季度的税后实现收入为3.679亿美元，每股实现收入为1.03美元[2] - 2025年第二季度总收入为1,350,128千美元，同比增长71%[26] - 2025年第二季度净收入为225,980千美元，同比下降18%[26] - 2025年上半年的实现收入为803,738千美元，较2024年上半年的652,314千美元增长23.2%[97] 用户数据 - 截至2025年6月30日，管理资产总额（AUM）为5724亿美元，同比增长28%[32] - 截至2025年6月30日，收费资产总额（FPAUM）为3496亿美元，同比增长27%[32] - 可用资本超过1508亿美元，同比增长24%[46] - 截至2025年6月30日，尚未支付管理费的AUM为1048亿美元，同比增长26%[46] 未来展望 - 2025年第二季度筹集资金262亿美元，资本净流入为251亿美元[23] - 宣布每股普通股季度股息为1.12美元，支付日期为2025年9月30日[4] - 宣布每股6.75%系列B强制可转换优先股季度股息为0.84375美元，支付日期为2025年10月1日[5] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度的费用相关收益为409,111千美元，同比增长26%[27] - 2025年第二季度的实际收入为397,814千美元，同比增长10%[27] 市场扩张和并购 - 管理和其他费用在2025年第二季度相比于2024年第二季度增长了112%，主要受益于公司收购GCP International后管理的基金所带来的费用[78] - 2025年第二季度的总资本部署为30亿美元，其中房地产投资占25亿美元[78] 负面信息 - 2025年第二季度的其他收入净额为74,388千美元，同比下降20%[26] - 2025年第二季度的费用相关业绩收入较去年同期下降95%[71] - 2025年第二季度的净投资收入（未实现）为(87,676)千美元，较2024年同期的23,210千美元下降[138] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2025年6月30日，公司总资产管理规模（AUM）为5724.0百万美元，较2024年6月30日的4472.3百万美元增长了1251.5百万美元，增幅为28%[110] - 信贷策略的AUM为377.1百万美元，占总AUM的66%[112] - 2025年第二季度的总表现收入（实现）为397,814千美元，较2024年同期的363,158千美元增长约9.5%[136]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达10.5亿美元，同比增长33.3%，超出Zacks共识预期1.03亿美元的1.41% [1] - 每股收益(EPS)为1.03美元，略高于去年同期的0.99美元，但低于分析师预期的1.11美元，形成-7.21%的负向差异 [1] - 管理费收入9.0029亿美元，同比增长24%，略低于分析师平均预期的9.1348亿美元 [4] - 其他费用收入7612万美元，同比暴增229.9%，远超分析师3592万美元的平均预期 [4] 资产管理规模 - 总资产管理规模(AUM)达5724亿美元，高于四位分析师5655.6亿美元的平均预期 [4] - 收费资产管理规模(FPAUM)为3496亿美元，与分析师3495.5亿美元的平均预期基本持平 [4] - 实物资产组AUM为1298亿美元，略高于三位分析师1293.8亿美元的平均预期 [4] - 二级市场组AUM为339亿美元，超过三位分析师325.5亿美元的平均预期 [4] 细分业务表现 - 实物资产组已实现收益9765万美元，同比增长131.3%，低于两位分析师1.0973亿美元的平均预期 [4] - 信贷组已实现收益4.3549亿美元，同比增长6.8%，低于两位分析师4.7585亿美元的平均预期 [4] - 二级市场组已实现收益4872万美元，同比增长53.8%，超过两位分析师4043万美元的平均预期 [4] - 私募股权组已实现收益1286万美元，同比增长24.7%，低于两位分析师1795万美元的平均预期 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨4.3%，表现优于同期标普500指数2.3%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预示其短期表现可能与整体市场同步 [3] 关键指标变化 - 已实现绩效收入5555万美元，同比下滑49.3%，远低于五位分析师1.0536亿美元的平均预期 [4] - 费用相关绩效收入1670万美元，同比下降22.6%，低于五位分析师1810万美元的平均预期 [4]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1.03美元，低于Zacks共识预期的1.11美元，同比去年0.99美元增长4.04% [1] - 季度营收达10.5亿美元，超出共识预期1.41%，同比去年7.865亿美元增长33.5% [2] - 过去四个季度中，公司两次超过每股收益预期，两次超过营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本季度业绩意外为-7.21%，而上一季度业绩意外达+15.96% [1] - 年初至今股价累计上涨4.8%，同期标普500指数上涨7.8% [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益1.14美元，营收10.8亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益5.12美元，营收47.8亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属金融-投资管理行业在Zacks行业排名中位列前19% [8] - 同业公司GCM Grosvenor预计下季度每股收益0.15美元（同比持平），营收1.1885亿美元（同比增1.6%） [9][10]