财务数据和关键指标变化 - 第三季度管理费用同比增长18%，达到超过7.57亿美元，主要受益于AUM的正向净部署 [9][70] - 第三季度的费用相关收益（FRE）为3.39亿美元，同比增长24% [63] - 第三季度实现收入为3.39亿美元，同比增长28%，每股实现收入为0.95美元，同比增长14% [70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人信贷策略在第三季度募集了超过135亿美元的资金，显示出强劲的市场需求 [12][14] - 在第三季度，房地产策略投资超过20亿美元，较去年同期显著增长 [41] - 资产管理规模（AUM）截至9月30日达到4640亿美元，同比增长17% [70] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2024年将达到中80亿美元的总募集资金，显示出强劲的市场需求和投资者信心 [30] - 由于市场环境改善，预计未来交易活动将增加，尤其是在房地产和基础设施领域 [8][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来一年内推出多个新产品，特别是在体育、媒体和娱乐领域，以满足投资者需求 [18][135] - 公司在私募信贷市场的领先地位得益于其多样化的投资策略和强大的资本部署能力 [13][84] - 公司正在积极扩展其财富管理渠道，预计到2025年将继续增长 [25][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来市场前景持乐观态度，认为随着利率的下降，交易活动将逐步恢复 [8][79] - 管理层指出，尽管市场竞争加剧，但私人信贷市场仍然存在未被充分利用的机会 [86] 其他重要信息 - 公司宣布第四季度普通股股息为每股0.93美元，同比增长21% [6] - 公司在第三季度的净应计业绩收入同比增长近10%，达到9.68亿美元 [72] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于私人信贷市场的竞争和资本部署的挑战 - 管理层表示，尽管私人信贷市场的募集资金有所下降，但大型管理者的集中度提高使得资本部署仍然保持良好 [81][82] 问题: 关于资产支持融资机会的更新 - 管理层确认，当前没有计划增加额外的合作伙伴，专注于内部团队的建设和现有的合资企业 [91] 问题: 关于财富管理渠道的分销成本 - 管理层指出，分销成本在行业内普遍存在，但随着规模的扩大，单位成本正在下降 [150] 问题: 关于房地产市场的交易活动 - 管理层预计房地产市场的交易活动将改善，特别是在工业和多家庭住宅领域 [138]

文章核心观点 - 公司本季度收入为8.03亿美元,同比增长17.9% [1] - 公司本季度每股收益为0.95美元,同比增长14.5% [1] - 公司各业务板块的资产管理规模和收入情况与分析师预期基本一致 [3] 公司财务数据 资产管理规模 - 总资产管理规模为2,868亿美元,略低于分析师预期的2,895亿美元 [3] - 信用投资组合资产管理规模为2,052亿美元,略低于分析师预期的2,068亿美元 [3] - 私募股权投资组合资产管理规模为123亿美元,低于分析师预期的129亿美元 [3] - 实际资产投资组合资产管理规模为431亿美元,略低于分析师预期的435亿美元 [3] 收入构成 - 管理费收入为7.57亿美元,同比增长17.7% [3] - 业绩相关收入为4,427万美元,同比大幅增长1901.3% [3] - 其他费用收入为2,358万美元,同比增长19.4% [3] - 实现收益-信用组合为3.92亿美元,同比增长26.5% [3] - 实现收益-私募股权组合为1,230万美元,同比下降38.5% [3] - 实现收益-实际资产组合为6,202万美元,同比增长20% [3] - 实现收益-二级市场组合为2,566万美元,同比增长11.3% [3]

Ares Management (ARES) came out with quarterly earnings of $0.95 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.94 per share. This compares to earnings of $0.83 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 1.06%. A quarter ago, it was expected that this private equity firm would post earnings of $0.98 per share when it actually produced earnings of $0.99, delivering a surprise of 1.02%.Over the last four quarters, th ...

资产管理规模和资本部署 - 资产管理规模(AUM)截至2024年9月30日为4,638亿美元，同比增长17%[11] - 永续资本(Perpetual Capital)规模截至2024年9月30日为1,241亿美元，同比增长20%[13] - 可用资本(Available Capital)截至2024年9月30日为1,253亿美元，同比增长20%[16] - 尚未产生费用的资产管理规模(AUM Not Yet Paying Fees)截至2024年9月30日为852亿美元，同比增长15%[16] - 可产生激励费用的资产管理规模(Incentive Eligible AUM)截至2024年9月30日为2,673亿美元，同比增长15%[21] - 实际产生激励费用的资产管理规模(Incentive Generating AUM)截至2024年9月30日为1,203亿美元，同比增长12%[21] - 2024年第三季度总资本部署规模为296亿美元，同比增长77%[26] - 2024年第三季度永续资本工具的资本部署规模为129亿美元，同比增长95%[26] 收入和费用 - 2024年第三季度信用业务管理及其他费用收入同比增长19%[27] - 2024年第三季度信用业务的费用相关业绩收入同比增长[27] - 管理和其他费用同比增长19%，达到5.68亿美元[28] - 费用相关收益同比增长22%，达到3.89亿美元[28] - 实现净绩效收入同比下降46%，为274.1万美元[28] - 管理和其他费用同比增长14%，达到1.13亿美元[31] - 费用相关收益同比增长11%，达到5650万美元[31] - 实现收入同比增长20%，达到6202万美元[31] - 公司第三季度实现总收入11.56亿美元，其中管理费收入10.49亿美元，实现费用相关收益9.11亿美元[44] - 公司第三季度实现实现收益3.74亿美元，其中投资收益1.75亿美元[44] - 公司第三季度实现税后实现收益3.16亿美元，每股税后实现收益0.95美元[45][46] 资产管理业务 - 资产管理规模同比增长18%，达到3353亿美元[28] - 固定收费资产管理规模同比增长17%，达到2052亿美元[28] - 公司第三季度资产管理业务净新增承诺1.62亿美元[75] - 公司第三季度资产管理业务总规模增至4,298亿美元[75] - 公司第三季度信用业务资产管理规模增至3,353亿美元[75] 投资组合和投资收益 - 公司第三季度末现金及可用信贷额度为13.8亿美元[52][53][54][56] - 公司第三季度末未实现业绩收益总额为34.87亿美元，净未实现业绩收益为9.68亿美元[64][65][66][67] - 公司第三季度末投资组合总额为19.29亿美元[60][61][62] - 公司第三季度信用业务实现实现收益3.74亿美元，私募股权业务实现实现收益1.23亿美元[44] - 另类信贷策略Q3-24和过去12个月的总回报率分别为2.7%和8.9%[29] - 房地产权益策略中美国房地产权益Q3-24和过去12个月的总回报率分别为1.7%和5.1%[31] 基金规模和投资收益 - 公司管理的抽取型基金总资产规模达到5.5万亿美元[87,88,89,92,95] - 公司主要基金的总投资额达到4.4万亿美元，实现总收益2.2万亿美元[87,89,92,95] - 公司主要基金的平均投资回报率(MoIC)为1.4倍[87,89,92,95] - 公司主要基金的平均内部收益率(IRR)为14.5%[87,89,92,95] - 公司旗下非交易房地产基金的总资产规模达到1.7万亿美元[88] - 公司旗下开放式工业地产基金的年化收益率达到14.4%[88] - 公司最新私募股权基金ACOF VI的总规模达到8,334亿美元[92] - 公司旗下私募股权基金ACOF IV的投资回报率达到2.3倍[92] - 公司旗下次级市场基金LEP XVI的投资回报率达到1.4倍[95] - 公司旗下次级市场基金LREF VIII的投资回报率达到1.4倍[95] 财务表现 - 公司在第三季度实现税前收入3.271亿美元，同比增长44%[100] - 公司调整后的实现收入和费用相关收益为3.393亿美元，同比增长24%[100] - 公司实现的已实现业绩收入为3.388亿美元，同比增长28%[100] 信贷组合 - 公司信贷组合的替代信贷策略、机会信贷策略、美国高级直接贷款策略、美国次级直接贷款策略、欧洲直接贷款策略和亚太信贷策略的净收益率分别为1.9%、4.7%、3.1%、3.2%、1.8%和4.9%[106] - 公司信贷组合管理约620名投资和投资者关系专业人员,管理约275支活跃基金,约1,800家投资组合公司和约1,500项替代信贷投资[106] - 公司信贷组合的总体实现价值和未实现价值分别为22.11亿美元和262.52亿美元[103,104] - 公司信贷组合的总体实现投资损失和未实现投资收益分别为9.429亿美元和4.95亿美元[104] - 公司信贷组合的总体实现投资收益和未实现投资损失分别为1.71亿美元和15.4亿美元[104] - 公司信贷组合的总体实现投资收益和未实现投资收益分别为1.33亿美元和2.61亿美元[103,104]

In its upcoming report, Ares Management (ARES) is predicted by Wall Street analysts to post quarterly earnings of $0.94 per share, reflecting an increase of 13.3% compared to the same period last year. Revenues are forecasted to be $833.58 million, representing a year-over-year increase of 22.4%. Over the last 30 days, there has been a downward revision of 2% in the consensus EPS estimate for the quarter, leading to its current level. This signifies the covering analysts' collective reconsideration of their ...

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Daniel GrizeljIntroduction What do pension funds, insurance companies, banks, and sovereign wealth funds have in common? They are all looking for above-average returns in a market with a somewhat unfavorable risk/reward. This is a trend that started well before 2024. In 2021, for example, The Wall Street Journal discussed the emerging trend of pension funds moving into riskier alternative assets "to make up for billion-dollar shortfalls and fulfill future retirement promises." The quote below is from an ...

财务报表合并 - 公司采用合并会计处理方式，将旗下基金、联合投资等实体纳入合并报表[12,13] - 公司以分部和未合并基础报告业绩，以更好地反映各业务分部的经营情况[13,14] - 公司管理了一些需要在财务报表中合并的实体，包括Ares基金、共同投资工具、抵押贷款债务凭证或基金(CLOs)和特殊目的收购公司(SPACs)[39] - 合并这些实体会大幅增加报告的资产、负债、收入、费用和现金流[40] - 这些合并基金的投资者的经济所有权体现为可赎回权益和非控制性权益[40] - 合并基金产生的现金流也可在现金流量表中单独识别[40] 资产负债表 - 公司资产总额为241.93亿美元，较上年同期下降2.17%[20] - 公司负债总额为184.36亿美元，较上年同期下降6.48%[20] - 公司归属于普通股股东的权益为20.02亿美元，较上年同期增长5.74%[20] - 公司现金及现金等价物为15.25亿美元，较上年同期增长8.01%[20] - 公司投资总额为44.15亿美元，较上年同期下降4.53%[20] - 公司应收关联方款项为8.17亿美元，较上年同期下降8.95%[20] - 公司商誉为11.30亿美元，较上年同期增长0.56%[20] - 公司无形资产净额为10.01亿美元，较上年同期下降5.41%[20] - 公司合并基金现金及现金等价物为12.41亿美元，较上年同期增长7.98%[20] - 公司合并基金投资总额为137.78亿美元，较上年同期下降2.84%[20] 利润表 - 公司总收入为14.96亿美元，较上年同期下降21.5%[1] - 管理费收入为14.09亿美元，较上年同期增长15.9%[1] - 业绩相关补偿费用为-7.95亿美元，较上年同期下降118.5%[1] - 税前利润为5.48亿美元，较上年同期下降12.0%[1] - 归属于Ares Management Corporation的净利润为1.68亿美元，较上年同期下降29.1%[1] - 每股基本和稀释收益分别为0.76美元和0.76美元[1] - 外汇折算调整后的综合收益为1.63亿美元，较上年同期下降32.9%[2] - 非控股权益的综合收益为3.37亿美元，较上年同期下降35.1%[2] 无形资产减值 - 公司在2023年第二季度对某些基金的管理合同计提了非现金减值损失共计510万美元[47] - 公司在2023年第一季度对SSG品牌名称计提了780万美元的非现金减值损失[47] - 公司在2024年上半年从账面上摘除了2490万美元的已完全摊销的无形资产[48] 权益法投资 - 公司的权益法投资总额为42.22亿美元,占总投资的95.6%[52] - 公司权益法投资产生的其他收益在2024年上半年为4354.1万美元[55] - 公司权益法投资中以公允价值计量的部分在2024年上半年公允价值变动产生收益204.8万美元[57] 公允价值计量 - 公司的总资产公允价值为14,610,713美元[67] - 公司的总负债公允价值为12,356,439美元[67] - 公司的Level III资产中,权益证券为1,586,854美元,固定收益证券为803,497美元[70] - 公司的Level III资产中,权益证券和固定收益证券的净未实现损益分别为30,259美元和-1,868美元[70] - 公司截至2023年6月30日的Level III净资产为17.12亿美元[80] - 公司截至2024年6月30日的Level III资产为4.72亿美元[78] - 公司Level III资产中证券投资的未实现收益为3.61亿美元[78] - 公司Level III资产中固定收益投资的未实现亏损为0.17亿美元[78] - 公司合并基金的Level III净资产为23.89亿美元[90] - 公司合并基金的Level III资产中衍生工具负债为0.02亿美元[90] 债务融资 - 公司于2023年11月发行了5亿美元的2028年优先票据[100] - 合并CLO的贷款义务总额为114.92亿美元[106] - 合并基金持有的银行信贷额度总计为4.22亿美元[109] - 公司总债务为29.66亿美元[101] 或有负债和承诺 - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日分别有12.47亿美元和10.31亿美元的未偿付承诺[112] - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日分别有1,640万美元和12,230万美元的担保敞口[113] - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日分别有7,500万美元的或有负债[114][115][116] - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日分别有1,360万美元和1,340万美元的或有负债[117][118][120] - 如果公司所有投资都变为无价值,公司需要偿还的或有携带权益约为7,530万美元和7,850万美元,其中约5,220万美元和5,450万美元可由专业人士偿还[124] 租赁负债 - 公司租赁负债的加权平均剩余租赁期限为8.3年,加权平均折现率为4.4%[129] 税务 - 公司的有效所得税率取决于多个因素,包括分配给无需缴纳联邦、州和地方所得税的非控股权益的收入和费用的估计性质和金额[139] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司分别记录了1.506亿美元和2150万美元的净递延税资产[140] 股

财务数据和关键指标变化 - 管理费收入同比增长17%，达7.26亿美元 [40] - 费用相关业绩收入达2160万美元，主要来自非上市私募股权二级市场产品APMF以及部分信用产品 [41][42] - 费用相关收益率(FRE)同比增长22%，达3.25亿美元，利润率提升130个基点至42.1% [46] - 实现收益同比增长16%，达3.63亿美元 [46] - 每股A类普通股税后实现收益增长10%至0.99美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人信贷业务部署资金同比增长58%，达200亿美元 [15] - 房地产策略部署资金同比翻倍 [20] - 数字基础设施投资近50亿美元 [21][22] - 可再生能源投资达32亿美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国直接贷款组合公司二季度有机EBITDA同比增长11% [16] - 组合贷款价值率维持在40%左右的较低水平 [17] - 组合公司杠杆倍数较上年下降0.5倍 [17] - 房地产投资组合中工业和多户型房地产占比近三四 [19] - 房地产投资组合租金和入住率保持积极 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在多个投资策略中保持领先地位，包括广泛信贷、机会主义和增值房地产、关联保险、基础设施和二级市场等 [12] - 公司在私人信贷、房地产债务和基础设施债务等领域持续投资 [23] - 公司在数字基础设施和可再生能源领域的投资持续增加 [21][22][23] - 公司在二级市场上看到持续的投资机会 [24] - 公司在财富管理渠道的募资增长超过3倍 [25][33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境有所改善，交易活动增加、信贷趋势稳定、房地产市场复苏 [11] - 通胀和利率前景改善、就业市场强劲以及对经济软着陆的信心增强 [11][14] - 公司在多个投资策略中保持强劲的投资和募资势头 [12][13][14] - 公司在美国和欧洲的企业信贷业务基本面良好,预计经济增长和信贷表现将保持良好 [16][17] - 房地产市场估值和交易活动趋于稳定,核心领域如工业和多户型房地产基本面保持积极 [19][20] - 公司在数字基础设施和可再生能源领域看到大量投资机会 [21][22][23] - 二级市场机会依然广阔,公司将继续提供各种流动性解决方案 [24] - 公司在财富管理渠道的募资增长强劲,预计下半年将持续增长势头 [25][33][34][35] 其他重要信息 - 公司宣布第三季度派发每股0.93美元的普通股股息,同比增长21% [9] - 公司在第二季度创下历史单季最高260亿美元的募资纪录,年初至今已募资430亿美元 [13] - 公司在第二季度完成了美国高收益直接贷款基金三期(SDL III)的最终募集,规模达336亿美元,为目前市场上最大的机构私人信贷基金 [26][27] - 公司在第二季度还完成了欧洲直接贷款基金六期(Ares VI)的部分募集,目前总承诺资本达122亿欧元 [28] - 公司在第二季度还推出了专注于生命科学公司贷款的Specialty Healthcare Fund [29] - 公司在第二季度又完成了5个新CLO的定价,年初至今已完成7个CLO的发行,超过去年全年的纪录 [30] - 公司的第四只美国机会房地产基金和第四只欧洲增值房地产基金也在积极募集中 [31][32] - 公司在第二季度通过管理账户募集了54亿美元的新承诺资本 [33] - 公司的保险附属公司Aspida获得了近6亿美元的额外机构股权投资,为进一步扩张做好准备 [36][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Siegenthaler 提问** 公司在财富管理渠道的净流入增长超过3倍,公司是否计划推出更多产品,如基础设施二级市场和零售版Pathfinder ABF基金?Aspida何时会进入第二或第三个美国销售渠道? [63] **Michael Arougheti 回答** 公司在财富管理渠道的势头持续强劲,第二季度共募集45亿美元。公司正在推出新产品,如基础设施相关产品可能是下一个重点。Aspida已经进入了另一个新的销售渠道,未来还会继续拓展。公司的国际分销也在快速增长,30%-35%的流入来自美国以外市场 [64][65][66] 问题2 **Steven Chubak 提问** 在信贷质量方面,公司的表现一直优于行业,未来行业的不良贷款和减值是否已经见顶? [68] **Michael Arougheti 回答** 随着经济周期的推移,行业的违约率会有所上升,但不会达到令人担忧的水平。公司的表现将继续优于行业,主要得益于资本结构的显著改善,贷款抵押率大幅低于历史平均水平。利率下降也将缓解未来的违约压力 [69][70][71] 问题3 **Ken Worthington 提问** 在区域银行危机后的18个月里,公司看到了不同阶段的机会,目前处于哪个阶段?未来的机会是否会因利率环境的改善而发生变化? [128] **Michael Arougheti 回答** 公司正在从早期的资产出售和风险转移交易过渡到更持续的机会,即银行由于监管资本压力而将更多资产转移到私人市场。即使利

财务数据 - 第二季度，Ares Management Corporation的GAAP净收入为9490万美元[2] - 第二季度，Ares Management Corporation的基本和稀释每股收入为0.43美元[2] - 第二季度，Ares Management Corporation的税后实现收入为3.32亿美元[3] - 第二季度，Ares Management Corporation的税后实现收入每股为0.99美元[3] - 第二季度，Ares Management Corporation的管理费为7.217亿美元[16] - 第二季度，Ares Management Corporation的费用相关业绩收入为2.16亿美元[16] - 第二季度，Ares Management Corporation的费用相关收入为3.245亿美元[16] - 第二季度，Ares Management Corporation的实现收入为3.632亿美元[16] - 第二季度，Ares Management Corporation的总资产管理规模为4472亿美元[17] - 第二季度，Ares Management Corporation的可用资本为1,221亿美元[17] - 2024年第二季度，公司管理费为7.21亿美元，较2023年同期的6.15亿美元增长17.6%[32] - 2024年前两个季度，公司总收入为14.96亿美元，较去年同期的19.07亿美元下降21.5%[32] - 2024年第二季度，公司净收入为2.76亿美元，较去年同期的3.32亿美元下降16.9%[32] - 2024年第二季度，公司长期资本为1.16万亿美元，较去年同期增长17%[43] 资产管理 - 截至2024年6月30日，公司未产生管理费的资产为834亿美元，较去年同期增长29%[56] - 公司未来可部署的未产生管理费的资产中，美国直接贷款基金占316亿美元，欧洲直接贷款基金占143亿美元[60] - 2024年第二季度，公司总资产管理规模为447.2亿美元，较去年同期增长18%[39] - 2024年第二季度，公司长期资本中，87%来自永续资本或长期基金[48] - 2024年第二季度，公司管理费中，95%来自永续资本或长期基金[48] - 在2024年第二季度，公司总资产管理规模（AUM）达到3231亿美元，较去年同期增长22%[90] 资本部署 - 公司在2024年第二季度总共部署了264亿美元的资本，主要集中在美国直接贷款、欧洲直接贷款、流动信贷和替代信贷领域[88] - 2024年第二季度，公司的净资本部署总额为264亿美元，较去年同期的126亿美元增长了69%[90] - 公司在2024年第二季度的净资本部署中，美国直接贷款、欧洲直接贷款、流动信贷和替代信贷领域的资本部署占比较大[88] - 公司在2024年第二季度的资本部署中，美国直接贷款占比最高，达到123亿美元[88] - 公司在2024年第二季度的资本部署中，欧洲直接贷款、流动信贷和替代信贷分别达到31亿美元、27亿美元和25亿美元[88] 公司股权 - 2024年6月30日，Ares经营集团由Ares管理公司持有的加权平均比例为63.21%，2023年为60.37%[1]