业绩总结 - Ares Management Corporation在2025年第二季度的GAAP净收入为1.371亿美元[1] - 每股GAAP基本和稀释收益为0.46美元[1] - 第二季度的税后实现收入为3.679亿美元，每股实现收入为1.03美元[2] - 2025年第二季度总收入为1,350,128千美元，同比增长71%[26] - 2025年第二季度净收入为225,980千美元，同比下降18%[26] - 2025年上半年的实现收入为803,738千美元，较2024年上半年的652,314千美元增长23.2%[97] 用户数据 - 截至2025年6月30日，管理资产总额（AUM）为5724亿美元，同比增长28%[32] - 截至2025年6月30日，收费资产总额（FPAUM）为3496亿美元，同比增长27%[32] - 可用资本超过1508亿美元，同比增长24%[46] - 截至2025年6月30日，尚未支付管理费的AUM为1048亿美元，同比增长26%[46] 未来展望 - 2025年第二季度筹集资金262亿美元，资本净流入为251亿美元[23] - 宣布每股普通股季度股息为1.12美元，支付日期为2025年9月30日[4] - 宣布每股6.75%系列B强制可转换优先股季度股息为0.84375美元，支付日期为2025年10月1日[5] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度的费用相关收益为409,111千美元，同比增长26%[27] - 2025年第二季度的实际收入为397,814千美元，同比增长10%[27] 市场扩张和并购 - 管理和其他费用在2025年第二季度相比于2024年第二季度增长了112%，主要受益于公司收购GCP International后管理的基金所带来的费用[78] - 2025年第二季度的总资本部署为30亿美元，其中房地产投资占25亿美元[78] 负面信息 - 2025年第二季度的其他收入净额为74,388千美元，同比下降20%[26] - 2025年第二季度的费用相关业绩收入较去年同期下降95%[71] - 2025年第二季度的净投资收入（未实现）为(87,676)千美元，较2024年同期的23,210千美元下降[138] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2025年6月30日，公司总资产管理规模（AUM）为5724.0百万美元，较2024年6月30日的4472.3百万美元增长了1251.5百万美元，增幅为28%[110] - 信贷策略的AUM为377.1百万美元，占总AUM的66%[112] - 2025年第二季度的总表现收入（实现）为397,814千美元，较2024年同期的363,158千美元增长约9.5%[136]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达10.5亿美元，同比增长33.3%，超出Zacks共识预期1.03亿美元的1.41% [1] - 每股收益(EPS)为1.03美元，略高于去年同期的0.99美元，但低于分析师预期的1.11美元，形成-7.21%的负向差异 [1] - 管理费收入9.0029亿美元，同比增长24%，略低于分析师平均预期的9.1348亿美元 [4] - 其他费用收入7612万美元，同比暴增229.9%，远超分析师3592万美元的平均预期 [4] 资产管理规模 - 总资产管理规模(AUM)达5724亿美元，高于四位分析师5655.6亿美元的平均预期 [4] - 收费资产管理规模(FPAUM)为3496亿美元，与分析师3495.5亿美元的平均预期基本持平 [4] - 实物资产组AUM为1298亿美元，略高于三位分析师1293.8亿美元的平均预期 [4] - 二级市场组AUM为339亿美元，超过三位分析师325.5亿美元的平均预期 [4] 细分业务表现 - 实物资产组已实现收益9765万美元，同比增长131.3%，低于两位分析师1.0973亿美元的平均预期 [4] - 信贷组已实现收益4.3549亿美元，同比增长6.8%，低于两位分析师4.7585亿美元的平均预期 [4] - 二级市场组已实现收益4872万美元，同比增长53.8%，超过两位分析师4043万美元的平均预期 [4] - 私募股权组已实现收益1286万美元，同比增长24.7%，低于两位分析师1795万美元的平均预期 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨4.3%，表现优于同期标普500指数2.3%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预示其短期表现可能与整体市场同步 [3] 关键指标变化 - 已实现绩效收入5555万美元，同比下滑49.3%，远低于五位分析师1.0536亿美元的平均预期 [4] - 费用相关绩效收入1670万美元，同比下降22.6%，低于五位分析师1810万美元的平均预期 [4]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1.03美元，低于Zacks共识预期的1.11美元，同比去年0.99美元增长4.04% [1] - 季度营收达10.5亿美元，超出共识预期1.41%，同比去年7.865亿美元增长33.5% [2] - 过去四个季度中，公司两次超过每股收益预期，两次超过营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本季度业绩意外为-7.21%，而上一季度业绩意外达+15.96% [1] - 年初至今股价累计上涨4.8%，同期标普500指数上涨7.8% [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益1.14美元，营收10.8亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益5.12美元，营收47.8亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属金融-投资管理行业在Zacks行业排名中位列前19% [8] - 同业公司GCM Grosvenor预计下季度每股收益0.15美元（同比持平），营收1.1885亿美元（同比增1.6%） [9][10]

财务数据关键指标变化 - GAAP归属于Ares Management Corporation的净收入为1.371亿美元[14] - 第二季度GAAP管理费收入为9.006亿美元，同比增长24.8%（2024年同期为7.217亿美元）[16] - 第二季度绩效相关收入（Carried interest allocation）为3.239亿美元，相比2024年同期的亏损5117万美元显著改善[16] - 第二季度总营收为13.501亿美元，同比增长71.2%（2024年同期为7.887亿美元）[16] - 第二季度薪酬与福利支出为6.437亿美元，同比增长53.3%（2024年同期为4.199亿美元）[16] - 第二季度税后净收入为2.259亿美元，同比下降18.2%（2024年同期为2.763亿美元）[16] - 管理费收入在2025年第二季度达到9.00285亿美元，同比增长24%[18] - 其他费用收入在2025年第二季度为7611.8万美元，同比增长230%[18] - 费用相关收益（Fee Related Earnings）在2025年第二季度为4.09111亿美元，同比增长26%[18] - 2025年第二季度税后实现收入（After-tax Realized Income）为3.67888亿美元，同比增长11%[18] - 公司第二季度税后实现收入为3.678亿美元，同比增长10.8%[103] - 上半年税后实现收入为7.493亿美元，同比增长25.5%[103] - 第二季度A类和非投票普通股的税后实现收入为2.413亿美元，同比增长19.9%[104] - 上半年A类和非投票普通股的税后实现收入为4.868亿美元，同比增长35.3%[104] - 2025年第二季度公司实现税前收入2.869亿美元，调整后实现收入3.978亿美元[154] - 2025年上半年公司实现税前收入4.28亿美元，调整后实现收入8.037亿美元[154] - 2025年第二季度费用相关收益为4.091亿美元，2025年上半年费用相关收益为7.764亿美元[154] - 2025年第二季度绩效收入为5555万美元，2025年上半年绩效收入为1.81亿美元[157] - 2025年第二季度净投资损失为2778万美元，2025年上半年净投资损失为3016万美元[157] - 2025年第二季度其他收入为7438万美元，2025年上半年其他收入为1.409亿美元[157] 资产管理规模（AUM）和收费资产管理规模（FPAUM） - 总资产管理规模（AUM）达到5724亿美元，其中收费资产管理规模（FPAUM）为3496亿美元[14] - 截至2025年6月30日，资产管理规模（AUM）达到5724亿美元，同比增长28%[23] - 截至2025年6月30日，费用支付资产管理规模（FPAUM）为3496亿美元，同比增长27%[24] - AUM总额从Q2-24的4472.32亿美元增长至Q2-25的5723.85亿美元，同比增长25.15亿美元（5.6%）[120] - FPAUM总额从Q2-24的2758.49亿美元增长至Q2-25的3495.57亿美元，同比增长737.08亿美元（26.7%）[122] - 资产管理规模(AUM)在Q2-25达339亿美元，同比增长29%[87] - 收费资产管理规模(FPAUM)在Q2-25为245亿美元，同比增长20%[87] 资本筹集和部署 - 公司筹集资金262亿美元，净流入资本251亿美元[14] - 资本部署总额269亿美元，其中13亿美元由公司的封闭式基金部署[14] - 2025年第二季度新增资本承诺总额为181亿美元，其中信贷集团贡献最大，达181亿美元[21] - 2025年第二季度总资本部署达269亿美元，较2024年同期的264亿美元略有增长[53] - 信贷集团2025年第二季度美国直接贷款部署达111亿美元，欧洲直接贷款部署达38亿美元，另类信贷部署达25亿美元[67] - 实物资产集团2025年第二季度资本部署达30亿美元，其中房地产领域占25亿美元[76] - 总资本配置在Q2-25为10亿美元，同比下降23%，其中私募二级市场和信贷二级市场各占4亿美元[87][89] 各业务线表现 信贷集团 - 信贷集团2025年第二季度管理及其他费用达6.305亿美元，同比增长16%；费用相关收益（FRE）为4.263亿美元，同比增长16%[64] - 信贷策略AUM从Q2-24的3231.23亿美元增至3771.06亿美元，同比增长17%（538.83亿美元）[120] - 信贷策略FPAUM从Q2-24的1970.88亿美元增至2281.53亿美元，同比增长16%（310.65亿美元）[122] - 美国直接贷款策略占信贷AUM的46%（1742亿美元），占FPAUM的41%（940亿美元）[124] 实物资产集团 - 实物资产集团2025年第二季度管理及其他费用激增112%至2.245亿美元，主要因收购GCP International带来的基金费用[73] - 实物资产AUM从Q2-24的676.92亿美元增至1297.74亿美元，同比增长92%（620.82亿美元），主要受GCP International收购推动[120] - 实物资产FPAUM从Q2-24的416.23亿美元增至794.95亿美元，同比增长91%（378.72亿美元）[122] 私募股权集团 - 私募股权集团2025年第二季度管理及其他费用下降5%至3220万美元，主要因某延长价值基金停止支付费用[81] - 私募股权AUM从Q2-24的245.8亿美元降至237.66亿美元，同比减少3%（8.14亿美元）[120] - 私募股权FPAUM从Q2-24的122.65亿美元降至109.93亿美元，同比减少10%（12.72亿美元）[122] 基金表现和回报率 - PCS II基金的总价值为49.62亿美元，IRR（内部收益率）为12.9%（毛）和9.0%（净）[127] - ACE V Unlevered基金的总价值为73.44亿美元，IRR为10.8%（毛）和8.0%（净）[127] - ASOF II基金的总价值为74.74亿美元，IRR为18.1%（毛）和13.1%（净）[127] - ACE VI Levered基金的IRR为21.3%（毛）和15.1%（净）[127] - SSG Fund V基金的总价值为29.66亿美元，IRR为24.8%（毛）和15.1%（净）[130] - ASOF I基金的总价值为50.19亿美元，IRR为19.8%（毛）和15.0%（净）[130] - ACOF VI基金的总价值为97.86亿美元，IRR为21.6%（毛）和16.0%（净）[136] - ACOF IV基金的总价值为101.08亿美元，IRR为18.9%（毛）和13.7%（净）[136] - IDE V基金的总价值为49.77亿美元，IRR为12.9%（毛）和10.1%（净）[133] - US VIII基金的总价值为15.80亿美元，IRR为20.5%（毛）和16.6%（净）[133] - APMF基金自成立以来总回报率为14.7%，年初至今总回报率为7.5%，季度回报率为3.1%[138] - LEP XV基金总价值为35.76亿美元，已实现价值30.99亿美元，未实现价值4.77亿美元，总回报倍数1.5倍，净回报倍数1.4倍，IRR为15.4%[138] - LEP XVI基金总价值为51.83亿美元，已实现价值20.79亿美元，未实现价值31.04亿美元，总回报倍数1.4倍，净回报倍数1.2倍，IRR为15.6%[138] - LREF VIII基金总价值为33.25亿美元，已实现价值16.08亿美元，未实现价值17.17亿美元，总回报倍数1.4倍，净回报倍数1.2倍，IRR为14.4%[138] 其他重要内容 - 宣布季度股息为每股A类和无投票权普通股1.12美元[14] - 截至2025年6月30日，永久资本（Perpetual Capital）为1666亿美元，同比增长43%[28] - 可用资本（Available Capital）在2025年6月30日达到1508亿美元，同比增长24%[35] - 尚未支付费用的资产管理规模（AUM Not Yet Paying Fees）在2025年6月30日为1048亿美元，同比增长26%[35] - 截至2025年6月30日，尚未产生费用的资产管理规模（AUM）为868亿美元，其中美国直接贷款基金占356亿美元，欧洲直接贷款基金占176亿美元，另类信贷基金占87亿美元[42] - 尚未产生费用的AUM若全部部署，预计可产生8.227亿美元的潜在增量年管理费收入[42] - 激励资格AUM截至2025年6月30日为3038亿美元，同比增长17%；激励产生AUM为1391亿美元，同样同比增长17%[46] - 在已投资的2060亿美元激励资格AUM中，68%为激励产生AUM；若排除与Part II费用相关的部分，这一比例提升至82%[47] - 公司第二季度加权平均股份数为3.448亿股，同比增长7.6%[106] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为5.097亿美元[111] - 公司投资组合公允价值为14.194亿美元（GAAP基础）[111] - 净应计绩效收入为10.339亿美元，较2024年底增长8%[111][113] - 信贷策略投资组合价值为3.283亿美元，较2024年底增长2.1%[118] - 房地产策略投资组合价值为5.383亿美元，较2024年底增长72.5%[118]

核心业绩预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为112美元，同比增长131% [1] - 预计季度总收入为105亿美元，同比增长33% [1] 盈利预测调整 - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期下调了02% [2] 关键收入指标预期 - 预计“其他费用”收入为3592百万美元，同比增长557% [5] - 预计“费用相关绩效收入”为1887百万美元，同比下降125% [5] - 预计“管理费”收入为91885亿美元，同比增长265% [5] - 预计“已实现绩效收入”为1212亿美元，同比增长105% [6] 管理资产规模预期 - 预计期末总收费管理资产将达到35031亿美元，去年同期为27585亿美元 [6] - 预计期末总管理资产将达到56681亿美元，去年同期为44723亿美元 [9] 各业务板块管理资产预期 - 信贷集团期末收费管理资产预计达22722亿美元，去年同期为19709亿美元 [7] - 私募股权集团期末收费管理资产预计达1294亿美元，去年同期为1227亿美元 [7] - 实物资产集团期末收费管理资产预计达7891亿美元，去年同期为4162亿美元 [8] - 二级市场集团期末收费管理资产预计达2456亿美元，去年同期为2046亿美元 [8] - 私募股权集团期末总管理资产预计达2698亿美元，去年同期为2458亿美元 [9] - 实物资产集团期末总管理资产预计达12938亿美元，去年同期为6769亿美元 [10] 近期股价表现 - 过去一个月公司股价上涨82%，同期标普500指数上涨36% [11]

公司评级 - Ares Management Corporation (NYSE: ARES) 被评为持有评级，适合关注长期资本增值的投资者 [1] - 公司股票自2014年上市以来表现强劲，创下历史新高 [1] 分析师背景 - 分析师David A Johnson拥有30年投资经验，专注于股票、债券、期权、ETF、REITs等多种资产类别 [1] - 持有波士顿大学金融学硕士学位（投资分析方向）及福特汉姆大学MBA学位 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有ARCC和ARDC的多头头寸 [2] - 文章内容为分析师个人观点，未获得除Seeking Alpha外的其他报酬 [2] 平台免责声明 - 平台声明分析师观点不代表Seeking Alpha整体立场，且不构成投资建议 [3] - 平台分析师包含专业投资者和未持牌个人投资者 [3]

业绩总结 - Ares管理的资产总额为4470亿美元，市场资本化为455亿美元[16] - Ares的管理费收入在2024年第二季度达到1269百万美元，较2019年第二季度的290百万美元增长了23%[35] - Ares的净应计业绩收入在2024年第二季度为882百万美元，较2019年第二季度的299百万美元增长了27%[36] - 2023年总收入为36.3亿美元，较2022年增长18.8%[162] - 2023年净收入为11.6亿美元，较2022年增长164.5%[162] - 2023年每股基本净收入为2.44美元，较2022年增长180.5%[162] - 2023年管理费用为25.5亿美元，较2022年增长19.4%[162] 用户数据 - Ares的直接机构投资者数量从2011年的182增加到2024年的2533，增长超过13倍[24] - 零售渠道的AUM为840亿美元，其中包括公开交易实体331亿美元，半流动财富管理产品291亿美元，以及高净值渠道218亿美元[45] - 直接AUM按地区分布：北美占60%，欧洲占17%，亚太地区占15%[44] - 截至2024年6月30日，公司的总管理资产（AUM）为4471亿美元[42] 市场展望 - 预计到2028年，个人投资者在替代投资中的配置将从约3%增长至6%[61] - 预计未来10年，私人财富部门对替代投资的配置将增长9000亿美元，增幅为3.25倍[64] - 预计基础设施资本需求到2040年将达到每年约5万亿美元的缺口[64] 新产品与技术研发 - Ares的管理模式以管理费为驱动，具有长期锁定资本的特点，确保了稳定的收入增长[21] - Ares的基础设施资产管理规模（AUM）为162亿美元，拥有50多名基础设施投资专业人士[135] 负面信息 - 2023年总业绩（收入）损失为301,030千美元，较2022年亏损幅度扩大[165] - 2023年实现的业绩收入为376,951千美元，较2022年下降9.2%[165] 其他新策略 - Ares的管理费用收入在总收入中占比超过80%[84] - 87%的资产管理规模（AUM）和95%的管理费用来自于永久资本或长期基金[93] - 2024年6月30日，未支付费用的AUM为708亿美元，预计可产生约674.7百万美元的潜在增量年管理费用[104]

个人背景 - Albert Anthony是克罗地亚裔美国商业作家 笔名 在投资者平台Seeking Alpha拥有超过1K粉丝 并为Investing dot com等平台撰稿 [1] - 2025年将在亚马逊推出新书《Financial Markets: The Next Generation》 自称金融市场新一代分析师 [1] - 非传统金融背景 曾在美国多家财富500强IT部门担任分析师 参与技术支持团队 [1] 职业发展 - 2021年创立股票研究公司Albert Anthony & Company 完全远程运营 [1] - 参与克罗地亚数十场商业创新会议 贸易展览和小组讨论 涉及南欧快速增长经济体 [1] - 毕业于Drew University 并持续接受企业金融协会等机构培训认证 [1] 媒体活动 - 2025年将推出YouTube节目《Financial Markets with Albert Anthony》 延续其市场评论内容 [1] - 活跃于欧洲选角机构 参与过5部以上影视作品制作 并出现在克罗地亚地区媒体频道 [1] 注：根据要求已过滤免责声明 风险提示等非核心内容 仅保留与职业经历相关的实质性信息 [1]

贷款融资扩大 - Momentum Financial Services Group成功续签并扩大了与Ares Management Alternative Credit funds的担保贷款额度，从5.75亿加元增加到6.579亿加元 [2] - 增加的贷款额度将用于偿还2023年担保贷款以及扩大合格贷款应收账款的规模 [3] - 公司表示这将增强其资金流动性，满足北美Money Mart客户不断变化的财务需求 [1] 资金用途与战略意义 - 额外资金将用于支持公司不断增长的贷款应收账款组合 [3] - 公司CEO表示这将有助于满足日益增长的需求，扩大贷款能力，并继续为客户提供所需的财务解决方案 [4] - Ares方面表示期待支持Momentum在加拿大和美国消费贷款组合的持续增长 [4] 公司业务概况 - Momentum Financial Services Group是Money Mart®和The Check Cashing Store®品牌的运营商，在加拿大拥有360多家门店，在美国拥有60家门店 [5] - 公司提供多种金融服务，包括个人快速贷款、支票兑现、汇款和货币兑换等 [5] - 公司致力于通过全渠道解决方案满足客户的现实需求 [5] 合作伙伴背景 - Ares Management Corporation是一家全球领先的另类投资管理公司，截至2025年3月31日管理资产约5460亿美元 [7] - Ares的业务涵盖信贷、房地产、私募股权和基础设施等多个资产类别 [7] - Ares在北美、南美、欧洲、亚太和中东地区都有业务运营 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金融、替代资产管理、私募信贷、房地产、体育媒体娱乐、数据中心等 - **公司**：Ares Management 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济与投资组合表现 - **核心观点**：投资组合表现良好，未出现重大风险信号，市场交易活跃度有望回升 [4][5][8] - **论据**：在本次经济周期中，未出现借款人大量提取流动性或还款问题，借款人更谨慎等待；投资组合贷款价值比（LTV）处于低40s水平，利息覆盖率在利率冲击后有所下滑但随着EBITDA增长逐渐回升，EBITDA增长处于低两位数；服务和软件业务受关税影响较小；私募股权公司有变现老旧资产的需求，干粉资金到期需部署 [5][6][7][8][9] 资金部署方向 - **核心观点**：看好二级交易、资产支持融资、房地产及房地产债务等领域的投资机会 [13][14][15] - **论据**：二级交易部署同比增长160%；资产支持融资持续表现强劲，与整体商业和工业贷款市场相关性较低，有多种部署机会；房地产和房地产债务业务开始活跃，银行债务到期为房地产债务市场提供机会 [14][15][16] 毛净部署比率 - **核心观点**：预计全年毛净部署比率将回归正常水平 [19][22] - **论据**：去年比率处于历史低位，今年第一季度已回升至49%；去年主要因利差收紧和利率预期下降导致再融资增加，M&A活动较少；预计今年M&A活动将反弹，整体比率将维持在50%左右 [18][19][21][22] 私募信贷行业竞争 - **核心观点**：行业竞争格局变化不大，零售资金流入带来一定影响，公司具备竞争优势 [24][26][27] - **论据**：主要竞争对手变化不大，新增参与者多为现有机构的补充；零售资金流入促使BDC快速部署资金，导致上中市场交易利差压缩；公司能够在不同规模贷款市场灵活切换，拥有庞大的承销和资产管理团队，具备竞争优势和规模效应 [24][26][27] 银行监管变化影响 - **核心观点**：银行监管变化不太可能导致银行大规模进入私募信贷市场，银企合作关系稳固 [30][31][32] - **论据**：银行监管重点在于允许银行增加现有业务，如持有更多国债、开展更多抵押贷款等；银行与公司合作可获得资产敞口，同时降低成本，提高ROE；监管变化可能使银行在BSL业务上更积极，但不太可能涉足中下市场贷款 [30][31][32] 私募信贷市场未来机会 - **核心观点**：直接贷款、资产支持融资和房地产债务等领域具有较大增长潜力 [34][35][40] - **论据**：直接贷款预计将以15 - 20%的速度增长；资产支持融资的两个主要板块（流动性评级和非流动性非评级）均有增长机会，非流动性非评级业务规模大、费用高；房地产债务市场因银行债务到期将迎来增长 [34][35][37][40] 私人财富业务 - **核心观点**：人才、产品和分销伙伴是私人财富业务成功的关键，公司有望实现AUM增长目标 [43][45][49] - **论据**：公司拥有全球140多人的销售团队和10个办公室，投入资金用于销售和产品教育；拥有多个规模超10亿美元的产品，新推出的体育媒体娱乐基金受市场欢迎；与优质分销伙伴合作，确保产品有序推出和投资者受益；预计2028年AUM达到1000亿美元，目前进展顺利 [43][45][49] 费用相关收益增长 - **核心观点**：公司有信心实现未来五年费用相关收益16 - 20%的增长目标，存在一定上行空间 [56][57][60] - **论据**：现有待部署AUM将带来管理费用收入增长；成熟业务如直接贷款持续增长；房地产等业务从低谷回升，实现有机增长；零售业务和新兴领域如数据中心将带来额外增长 [57][59][60] AI对资产管理行业的影响 - **核心观点**：AI为资产管理行业带来诸多机会，公司积极布局并应用AI技术 [67][68][71] - **论据**：收购专注于AI的风险投资公司Bootstraps Lab，与团队合作提出多个AI用例，15个用例已在实施；AI可提高分析和决策效率，帮助识别投资机会，提升投资组合公司的EBITDA和盈利能力；数据中心业务受益于AI发展，具有低延迟优势 [67][68][72] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司投资组合公司在经济周期中表现出谨慎态度，未出现大规模提取流动性的情况，显示出较强的抗风险能力 [5] - 公司在4月BSL市场暂时关闭时，牵头完成了50亿美元的Dun and Bradstreet交易，展示了其在市场波动中的应对能力 [26] - 公司旗下KDEX区间基金在4月关税风波期间，赎回情况与其他时期一致，表明零售投资者对公司产品的信心 [52]