业绩总结 - Ares Management Corporation第三季度GAAP净收入为8470万美元[1] - 第三季度每股基本收益为0.49美元，稀释后每股收益为0.45美元[1] - 第三季度实现的税后收入为1.929亿美元，每股税后收入为0.62美元[1] - 第三季度的总收入为948,719千美元，较2020年同期的489,866千美元增长93.7%[51] - 第三季度的净收入为216,713千美元，较2020年同期的141,327千美元增长53.3%[51] - 第三季度的管理费用为4.483亿美元，较2020年同期增长30%[65] - 第三季度的费用相关收益为182,337千美元，较2020年同期的106,831千美元增长70.5%[56] 用户数据 - 截至2021年9月30日，Ares的管理资产总额为2820亿美元，同比增长57%[27] - 截至2021年9月30日，永久资本为715亿美元，同比增长73%[30] - 截至2021年9月30日，未支付费用的AUM为553亿美元，同比增长41%[36] - 截至2021年9月30日，激励合格AUM为1705亿美元，同比增长61%[45] - 截至2021年9月30日，激励生成AUM为954亿美元，同比增长228%[45] 未来展望 - 第三季度新募集资本超过207亿美元，净流入204亿美元[13] - 第三季度的可用资本为858亿美元[13] - 2021年第三季度，未支付费用的AUM可产生约5.394亿美元的潜在增量管理费用[39] 新产品和新技术研发 - 2021年第三季度，信贷组总承诺为149亿美元，其中包括44亿美元的新承诺[24] - 私募股权组总承诺为22亿美元，其中包括15亿美元的最终股权承诺[25] - 房地产组总承诺为23亿美元，其中包括10亿美元的最终股权承诺[25] 市场扩张和并购 - 2021年第三季度，资本部署总额为134亿美元，主要来自63亿美元的美国直接贷款和43亿美元的欧洲直接贷款[65] - 2021年第三季度的净新债务承诺为183.53亿美元[114] 负面信息 - 2021年第三季度的总表现（收入）损失为415,317千美元，较2020年同期的52,488千美元显著增加[61] - 2021年第三季度的已实现净投资收入为4,926千美元，较2020年同期的13,850千美元下降64%[52] - 2021年第三季度实现的净投资损失为(2,947)千美元，较去年同期的(733)千美元显著增加[86] 其他新策略和有价值的信息 - Ares宣布每股季度股息为0.47美元，将于2021年12月31日支付[3] - Q3-21的有效管理费率为1.01%，较2020年同期的1.07%下降5.6%[52] - 当前季度的毛回报率为0.8%，净回报率为0.6%[5] - 年初至今的毛回报率为2.5%，净回报率为2.1%[5]

公司架构与财务报告基础 - 2021年4月1日公司完成内部重组，Ares Holdings成为Ares运营集团的唯一实体[7] - 公司按GAAP要求合并部分实体，合并时在合并财务报表中反映其资产、负债等[9] - 报告除按GAAP呈现合并结果外，还按“细分板块基础”和“非合并报告基础”呈现结果[10] 关键指标定义 - “资产总规模（AUM）”指公司管理的资产，不同类型基金计算方式不同[12] - “收费资产总规模（FPAUM）”指公司直接赚取管理费的AUM，不同类型基金计算方式不同[13] - “与费用相关的收益（FRE）”用于评估核心运营绩效，与GAAP计算的税前收入不同[13] - “激励合格资产总规模（IEAUM）”指可能产生绩效收入的AUM[13] - “激励产生资产总规模（IGAUM）”指当前正在产生已实现或未实现绩效收入的AUM[13] - “永久资本”指基金中无赎回条款或无需向投资者返还资本的资本，包括ARCC等[14] - “已实现收入（RI）”是管理层评估业务绩效的运营指标，与税前收入不同[14] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为582,906美元和539,812美元[17] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司投资分别为2,916,226美元和1,682,759美元[17] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为18,639,587美元和15,168,992美元[17] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总负债分别为14,181,617美元和12,596,852美元[17] - 截至2021年6月30日，公司在合并基金中有可赎回权益916,824美元，而2020年12月31日无此项[17] - 截至2021年6月30日，无形资产净值为9.03亿美元，2020年12月31日为2.22亿美元；2021年Q2无形资产摊销费用为1730万美元，2020年同期为160万美元；2021年上半年为2790万美元，2020年同期为260万美元[65] - 截至2021年6月30日，商誉资产账面价值为7.88亿美元，2020年12月31日为3.71亿美元[67] - 截至2021年6月30日，公司投资总额为2.92亿美元，2020年12月31日为1.68亿美元；其中权益法投资占比98%，2020年为96.8%[69] - 截至2021年6月30日，合并基金投资总额为11.59亿美元，2020年12月31日为10.88亿美元；其中固定收益投资占比95.7%[74] - 截至2021年6月30日，SPAC对美国国债的投资超过公司总资产的5%，国债将于2021年9月到期，收益率约为0.4%[74] - 截至2020年12月31日，公司公允价值计量的总资产为174,279千美元，总负债为 - 700千美元[80] - 截至2020年12月31日，公司公允价值计量的投资中，固定收益投资为11,095,465千美元，权益证券和合伙权益为263,200千美元[81] - 截至2020年12月31日，公司公允价值计量的总资产为11,592,850千美元，总负债为 - 9,323,390千美元[81] - 截至2020年12月31日，公司公允价值计量的投资中，固定收益投资为10,410,442千美元，权益证券为227,031千美元，合伙权益为239,624千美元[84] - 截至2020年12月31日，公司公允价值计量的总资产为10,878,201千美元，总负债为 - 9,958,120千美元[84] - 截至2020年12月31日，公司公允价值计量的投资中，担保贷款义务和其他固定收益为55,840千美元，普通股和其他权益证券为108,265千美元，合伙权益为7,150千美元[80] - 截至2020年12月31日，公司公允价值计量的投资中，担保贷款义务和其他固定收益为53,349千美元，普通股和其他权益证券为89,419千美元，合伙权益为3,784千美元[83] - 截至2020年12月31日，公司公允价值计量的衍生工具 - 外汇合约和利率合约资产为3,024千美元，负债为 - 700千美元[80] - 截至2020年12月31日，公司公允价值计量的衍生工具 - 外汇合约资产为1,440千美元，负债为 - 1,565千美元[83] - 截至2020年12月31日，公司公允价值计量的资产掉期 - 其他资产为147千美元，负债为 - 1,805千美元[81] - 公司Level III资产期初余额总计144,336千美元，期末余额总计165,655千美元[92] - 公司Level III资产因合并变动转入7,623千美元[92] - 公司Level III资产购买额为20,259千美元，其中权益证券19,278千美元，固定收益981千美元[92] - 公司Level III资产销售/结算额为 - 9,216千美元[92] - 公司Level III资产实现和未实现的净增值为2,653千美元[92] - 合并基金Level III净资产期初余额总计996,265千美元，期末余额总计938,346千美元[92] - 合并基金Level III净资产因合并变动转出49,483千美元[92] - 合并基金Level III净资产转入125,626千美元[92] - 合并基金Level III净资产购买额为371,333千美元[92] - 合并基金Level III净资产销售/结算额为 - 288,589千美元[92] - 公司第三层次资产期初余额为1.19079亿美元，期末余额为0.84634亿美元[95] - 合并基金第三层次净资产期初余额为7.1703亿美元，期末余额为9.42584亿美元[95] - 公司一项保险相关投资在2021年6月30日公允价值为460万美元，2020年12月31日为120万美元[104] - 公司第三层次资产因合并变动转入368.6万美元[95] - 合并基金第三层次净资产因合并变动转入3920.37万美元，转出3461.68万美元[95] - 截至2021年6月30日，公司衍生品公允价值总计9.4587亿美元，资产公允价值3024万美元，负债公允价值70万美元；截至2020年12月31日，衍生品公允价值总计3.9362亿美元，资产公允价值1440万美元，负债公允价值156.5万美元[107] - 截至2021年6月30日，公司债务义务总计10.8805亿美元，包括2024年高级票据2.47627亿美元（利率4.21%）、2030年高级票据3.95935亿美元（利率3.28%）、2051年次级票据4.44488亿美元（利率4.13%）；截至2020年12月31日，债务义务总计6.42998亿美元[111] - 截至2021年6月30日，公司未摊销债务发行成本方面，信贷安排为589.5万美元，高级票据为398.6万美元，次级票据为551.2万美元；截至2020年12月31日，分别为523.2万美元、428.3万美元和0[113] - 截至2021年6月30日，合并CLO的贷款义务总计94.72006亿美元，公允价值为92.96585亿美元；截至2020年12月31日，贷款义务总计102.78833亿美元，公允价值为99.58076亿美元[116] - 截至2021年6月30日，合并基金的借款总额为1.22409亿美元；截至2020年12月31日，借款总额为1.21909亿美元[120] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司对其管理的基金或支持某些战略计划的总未出资承诺分别为7.164亿美元和7.842亿美元[123] - 2021年6月30日和2020年12月31日，经营租赁资产分别为1.66889亿美元和1.54742亿美元，融资租赁资产分别为115.7万美元和138.6万美元[132] - 2021年6月30日和2020年12月31日，经营租赁负债分别为1.98289亿美元和1.80236亿美元，融资租赁负债分别为89.3万美元和127.3万美元[132] 财务数据关键指标变化 - 权益与股份 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，A类普通股分别发行和流通163,051,788股和147,182,562股[17] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，非投票普通股分别发行和流通3,489,911股和0股[17] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，C类普通股分别发行和流通117,583,307股和112,447,618股[17] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司股东权益分别为1,622,282美元和1,193,685美元[17] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总权益分别为3,441,115美元和2,471,774美元[17] - 2020年12月31日总权益为2471774千美元[28] - 2021年3月31日总权益为2420568千美元[28] - 2021年6月30日总权益为3441115千美元[28] - 2021年第一季度至6月30日，AOG单位数量为113,890,960，2020年同期为115,103,668；2021年前六个月为113,126,250 [152] - 2021年1月1日，股权奖励计划下可发行的股份总数重置为44,510,451股，截至2021年6月30日，剩余40,075,772股可发行 [157] - 截至2021年6月30日的六个月，480万受限股单位归属，向持有人交付270万股A类普通股；2020年同期，460万受限股单位归属，交付260万股 [161] - 2021年前三个月和前六个月，受限股单位持有人获得的股息等价物分别为780万美元和1530万美元 [162] - 截至2021年6月30日，与受限股单位相关的未来总薪酬费用预计约为5.736亿美元，预计在剩余加权平均3.4年内确认 [165] - 2021年第一季度，公司授予215万个有市场条件的受限股单位，截至2021年6月30日，剩余161.25万个未归属 [166][169] - 截至2021年6月30日，与有市场条件的受限股单位相关的未来总薪酬费用预计约为3630万美元，预计在剩余加权平均1.27年内确认 [169] - 2021年1月1日至6月30日，股票期权行使的净现金收益为1400万美元，公司实现税收优惠约400万美元[171] - 2021年2月，公司董事会授权续签股票回购计划，允许回购至多1.5亿美元A类普通股，计划于2022年2月到期，2021年和2020年上半年未回购任何股票[173] - 2021年4月，公司与SMBC签订股份购买协议，向其发行并出售约2.5亿美元普通股，包括3489911股无投票权普通股和1234200股A类普通股，私募于4月8日完成[174] - 2021年4月，公司发行并出售10925000股A类普通股，公开发行于4月8日完成，毛收入约5.782亿美元，私募和公开发行费用约70万美元[175] - 截至2021年6月30日，A类普通股为163051788股，无投票权普通股为3489911股，B类普通股为1000股，C类普通股为117583307股[177] - 截至2021年6月30日，公司对Ares Operating Group实体的直接所有权权益为58.62%，Ares Owners Holdings, L.P.为41.38%[178] - 截至2020年12月31日，公司有1240万股A系列优先股流通，股息年利率为7%，可于2021年6月30日后赎回[179] - 2021年6月30日，公司赎回所有A系列优先股，支付赎回款3.1亿美元和股息540万美元，赎回价格超过账面价值约1120万美元[180] - 截至2021年6月30日，Ares Operating Group实体的可赎回权益余额为100031美元，合并基金的可赎回权益余额为916824美元[183][184] 财务数据关键指标变化 - 收入与费用 - 2021年第二季度总收入为129.4819万美元，2020年同期为60.2758万美元[22] - 2021年上半年总收入为195.3207万美元，2020年同期为61.6167万美元[22] - 2021年第二季度总费用为102.4732万美元，2020年同期为48.3567万美元[22] - 2021年上半年总费用为154.9841万美元，

财务数据和关键指标变化 - 第二季度管理费用同比增长34%，费用相关收益（FRE）增长52%，实现收入增长80% [6] - 截至6月30日，管理资产（AUM）总计2479亿美元，较去年底的1970亿美元增长，较2020年第二季度末的1584亿美元增长超56% [23] - 第二季度末付费AUM达1537亿美元，较上年增长46%，可用资本达760亿美元，创公司新高，同比增长近100% [24] - 第二季度FRE为1.469亿美元，同比增长52%，管理及其他费用增至3.801亿美元，同比增长35%，FRE利润率达39%创纪录，比2020年第二季度高425个基点 [25] - 第二季度实现收入2.069亿美元，同比增长80%，A类普通股税后实现收入每股0.64美元，同比增长64% [26][27] - 季度末应计净绩效收入余额达6.156亿美元，较一年前增长超110%，激励合格AUM达1513亿美元创纪录，较上年增长65% [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 美国高级直接贷款二号基金首次募资51亿美元，超45亿美元目标，预计总资金超85亿美元；美国初级资本直接贷款二号基金募资17亿美元，总承诺达36亿美元，有望超40亿美元目标 [13][14] - ACE V最终募资增加15亿欧元LP承诺，规模超13亿欧元（156亿美元），超20%资金已用于新投资 [14] 房地产 - 美国第十只增值房地产基金首次募资超6亿美元，接近目标一半；第三只欧洲增值基金募资超6亿欧元 [15] - SLO III最终募资16亿美元，约为前一只基金两倍，超15亿美元目标 [15] 永续开放式工具 - 第二季度Black Creek非上市REIT平台募资超6亿美元股权和7亿美元债务；季度末新开放式核心另类信贷基金Pathfinder首次募资16亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国直接贷款市场当前可触达市场约1.5万亿美元，欧洲市场快速追赶 [44] - 公司在最成熟直接贷款业务和市场的份额约3% - 5% [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Landmark Partners成立二级解决方案集团，收购Black Creek扩大房地产集团规模，填补产品空白，增强交易和市场覆盖能力 [8][9] - 推进保险计划，预计明年开始承保新的人寿保险和年金产品，持续增加再保险合同和子咨询管理服务 [11] - 专注推出更多永续和开放式资本工具，利用平台优势增强投资者分销，拓展新产品和业务机会 [16][10] - 行业正经历变革和增长，机构投资者增加另类投资组合配置，零售分配增加，行业整合使资本流向大型平台 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年下半年及以后前景乐观，交易和募资管道活跃，市场环境利于实现活动 [7] - 有信心在未来几年实现FRE和股息20%以上的长期增长 [7] - 市场为实现业绩收入提供良好背景，预计业绩收入生成前景强劲 [28] 其他重要信息 - 宣布第三季度普通股股息为每股0.47美元，与上一季度持平，较上年季度股息增长17.5%，9月30日支付给9月16日登记在册股东 [5] - 4月完成公开发行股票和私募配售，募资8.28亿美元；6月发行4.5亿美元30年期固定利率可重置次级票据；6月30日赎回3.1亿美元A系列优先股 [30] - 上调长期FRE增长指引至20%以上，包括股息每股20%以上增长目标 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在高净值市场的分销资源规模 - 收购的Black Creek带来80人分销能力，其非上市REIT产品销售加速；公司已有ARCC、ACRE等触及零售投资者的产品，还通过私人银行和机构募资资源向高净值和超高净值市场分销机构基金产品 [37][38][39] 问题2: 直接贷款市场机会、市场份额及Ares市场份额演变 - 历史上赞助商支持的发行约占可触达市场的25% - 30%，市场正从流动性市场向私人市场转移；美国直接贷款市场可触达规模约1.5万亿美元，欧洲市场快速追赶；公司在成熟市场份额约3% - 5%，有增长空间 [43][44][45] 问题3: Black Creek第三季度收入和费用、激励费用及FRE和利润率情况 - 目前不便预估，Black Creek预计有财务增值，但单季度对公司整体影响不大；公司FRE利润率呈上升趋势，预计将继续扩大 [47] 问题4: 公司并购战略的进展和机会 - 并购门槛提高，倾向于在有增长机会且需加速进入的市场进行收购，如二级和房地产市场；全球基础设施和美国非能源基础设施市场可能有并购机会 [50][51] 问题5: Landmark交易的协同效应和产品扩展 - 二级业务增长领域包括从LP主导转向GP主导、从私募股权转向房地产和基础设施等、业务全球化、利用二级投资组合进入401K和固定缴款计划；产品扩展方向为发展核心业务、增加信贷业务、全球化产品、利用零售分销能力 [56][57][58] 问题6: Apsidal业务潜在大规模再保险交易机会 - 对Apsidal业务进展满意，通过收购奠定基础，不断增加人才、再保险条约和流量协议；预计2022年初开展新业务，目前再保险收购管道活跃 [61][62][64] 问题7: FRE增长展望调整至20%以上的原因 - 调整包括收购Landmark和Black Creek的影响，也是公司有机增长强劲的体现 [66] 问题8: 私人BDC的机会、结构差异和经济情况 - 目前无战略理由设立模仿现有业务的私人BDC，但不排除特定行业或市场角落的机会；市场上管理费用有折扣情况，公司不参与此类竞争 [69][70] 问题9: 美国直接贷款基金的资本使用前景、交易类型和机会演变 - 高级直接贷款二号基金和私人资本解决方案二号基金已募资超目标，将继续募资并部署；高级直接贷款基金非独家由赞助商融资；体育、媒体和娱乐基金募资和部署进展良好 [72][73][74]

业绩总结 - Ares管理的资产总额约为2070亿美元[3] - Ares的市场资本化约为142亿美元[4] - Ares的管理费收入在2021年第一季度达到12.4亿美元[13] - 总收入为2,409,025千美元，较2020年的1,764,046千美元增长36.6%[104] - 净收入为764,592千美元，较2020年的324,485千美元增长135.5%[104] - 每股基本净收入为1.55美元，较2020年的0.89美元增长74.2%[104] - 管理费用为1,207,032千美元，较2020年的1,150,608千美元增长4.9%[104] - 2021年第一季度的税前收入为865,955千美元，较2020年的379,478千美元增长128.3%[107] 用户数据 - Ares的直接机构资产管理（AUM）在过去5年中年均增长20%[17] - 截至2021年第一季度，67%的资产和77%的管理费用与剩余期限超过3年的基金相关[35] - 截至2021年第一季度，管理费用中有33%来自永久资本工具[39] - 预计养老金对私募股权和私募债务的配置仍然不足8%[67] 未来展望 - 预计未来可部署的资本为376亿美元，可能产生约3.957亿美元的管理费用[49] - 81%的投资者计划在2025年前增加对另类资产的配置[62] 新产品和新技术研发 - Ares的直接贷款资产管理达到1511亿美元[4] - Ares的私募股权资产管理达到290亿美元[4] - Ares的房地产资产管理达到171亿美元[4] 市场扩张和并购 - Ares收购公司的特殊目的收购公司(SPAC)的规模为10亿美元，定价于2021年2月1日[103] - Ares在全球设有超过25个办公室[4] 负面信息 - 2021年第一季度的未实现收入损失为605,057千美元，较2019年的303,142千美元恶化了99.8%[113] - 2021年第一季度的未实现投资收入损失为86,403千美元，较2020年的26,484千美元恶化了226.0%[107] 其他新策略和有价值的信息 - Ares的管理费收入在过去12年中年均增长18%[13] - 管理费用收入的85%以上来自稳定的跨平台管理费用[29] - 过去3年和5年，费用相关收益（FRE）年增长率分别为26%和22%[41] - Ares资本公司在2020年被评为北美年度贷款人[84] - Ares Private Equity Group在2020年被评选为北美第二大困境债务投资者[133]

财务报表合并原则 - 公司需按美国公认会计原则（GAAP）合并特定实体，合并时在合并财务报表中按总额反映资产、负债等[8] - 公司除按GAAP列报合并结果外，还按“细分板块基础”和“非合并报告基础”列报收入、费用等结果[9] 关键指标定义 - “ARCC Part II Fees”指特定条件下按日历年年底支付的费用[12] - “资产总规模（AUM）”指公司管理的资产，不同类型基金计算方式不同[12] - “收费资产规模（FPAUM）”指公司直接赚取管理费的AUM，不同类型基金计算方式不同[12] - “费用相关收益（FRE）”是评估核心运营绩效的非GAAP指标，与GAAP计算的税前收入不同[12][13] - “激励合格资产规模（IEAUM）”指可能产生绩效收入的AUM[13] - “激励产生资产规模（IGAUM）”指当前正在产生已实现或未实现绩效收入的AUM[13] - “永久资本”指基金中无赎回条款或无需向投资者返还资本的资本[13] - “已实现收入（RI）”是管理层评估业务绩效的非GAAP运营指标，与税前收入不同[14] 财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总资产分别为16,535,929千美元和15,168,992千美元，增长约9.01%[18] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司总营收分别为658,388千美元和13,409千美元，增长约4810.91%[20] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司总费用分别为525,109千美元和81,959千美元，增长约540.69%[20] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司净收入分别为164,310千美元和 - 275,797千美元，扭亏为盈[20] - 2021年第一季度和2020年第一季度，归属于Ares Management Corporation的净收入分别为58,378千美元和 - 31,036千美元，扭亏为盈[20] - 2021年第一季度和2020年第一季度，Ares Management Corporation A类普通股基本每股净收入分别为0.33美元和 - 0.33美元，扭亏为盈[20] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司综合收入分别为153,737千美元和 - 290,005千美元，扭亏为盈[23] - 2021年第一季度和2020年第一季度，归属于Ares Management Corporation的综合收入分别为57,833千美元和 - 35,838千美元，扭亏为盈[23] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总负债分别为13,084,629千美元和12,596,852千美元，增长约3.87%[18] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司股东权益分别为1,161,499千美元和1,193,685千美元，下降约2.70%[18] - 2020年12月31日公司总权益为2471774000美元[26] - 2020年12月31日至2021年3月31日，所有权权益及相关税收优惠变动使权益减少86139000美元[26] - 2020年12月31日至2021年3月31日，资本投入使权益增加11011000美元[26] - 2020年12月31日至2021年3月31日，股息/分配使权益减少186022000美元[26] - 2020年12月31日至2021年3月31日，净收入使权益增加164278000美元[26] - 2020年12月31日至2021年3月31日，货币换算调整（税后）使权益减少9983000美元[26] - 2020年12月31日至2021年3月31日，股权补偿使权益增加55649000美元[26] - 2021年3月31日公司总权益为2420568000美元[26] - 2019年12月31日公司总权益为1858598000美元[29] - 2020年6月30日公司总权益为2003748000美元[29] - 2021年第一季度净收入为164,310千美元，2020年同期净亏损为275,797千美元[31] - 2021年第一季度经营活动净现金使用量为741,118千美元，2020年同期为363,237千美元[31] - 2021年第一季度投资活动净现金使用量为3,284千美元，2020年同期为38,906千美元[31] - 2021年第一季度融资活动净现金提供量为817,211千美元，2020年同期为1,445,552千美元[31] - 2021年第一季度现金及现金等价物净增加70,060千美元，2020年同期为1,029,289千美元[31] - 2021年3月31日无形资产净值为2.10411亿美元，2020年12月31日为2.22088亿美元；2021年和2020年第一季度无形资产摊销费用分别为1060万美元和100万美元[49] - 2021年3月31日商誉总值为3.7002亿美元，2020年12月31日为3.71047亿美元，外币折算影响为-1027万美元[51] - 2021年3月31日权益法投资总额为18.77438亿美元，占比97.1%；2020年12月31日为16.28403亿美元，占比96.8%[53] - 2021年第一季度权益法投资净收益为2660万美元，2020年第一季度净亏损为2880万美元[54] - 2021年3月31日合并基金投资总额为119.48213亿美元，2020年12月31日为108.77097亿美元[58] - 2021年3月31日固定收益投资占比95.9%，其中贷款占比84.0%；2020年12月31日固定收益投资占比95.7%，贷款占比92.1%[58] - 2021年3月31日公司持有的SPAC对美国国债的投资超过公司总资产的5%，国债将于2021年5月到期，收益率约为0.3%[58] - 2021年3月31日公司以公允价值计量的金融资产总额为1.50454亿美元，金融负债总额为-74.6万美元[64] - 截至2020年12月31日，合并基金公允价值计量的总资产为11,948,213千美元，总负债为9,859,240千美元[65] - 截至2020年12月31日，公司公允价值计量的总资产为147,992千美元，总负债为1,565千美元[68] - 截至2021年3月31日，公司Level III资产期末余额为145,338千美元，较期初增加1,002千美元[72] - 截至2021年3月31日，合并基金Level III净资产期末余额为1,032,365千美元，较期初增加36,100千美元[73] - 2021年第一季度，公司Level III资产实现净增值2,541千美元[72] - 2021年第一季度，合并基金Level III净资产实现净增值1,147千美元[73] - 截至2020年3月31日，公司Level III资产期末余额为82,623千美元，较期初减少36,456千美元[76] - 2020年第一季度，公司Level III资产实现净贬值7,953千美元[76] - 2021年第一季度，合并基金Level III净资产中，固定收益资产转入221,555千美元，转出209,002千美元[73] - 2020年第一季度，公司Level III资产中，固定收益资产因合并变化转入3,686千美元[76] - 合并基金第三层次净资产期初余额为7.1703亿美元，期末余额为16.29353亿美元[77] - 公司第三层次资产2021年3月31日公允价值为1.45338亿美元，2020年12月31日为1.44336亿美元[81][85] - 合并基金第三层次资产2021年3月31日公允价值为10.34466亿美元，2020年12月31日为9.9631亿美元[82][86] - 公司保险相关投资公允价值在2021年3月31日和2020年12月31日均为120万美元[87] - 公司外汇合约2021年3月31日资产名义金额为4959.4万美元，公允价值为289.7万美元；负债名义金额为2303.9万美元，公允价值为74.6万美元[91] - 公司外汇合约2020年12月31日资产名义金额为3004万美元，公允价值为144万美元；负债名义金额为3936.2万美元，公允价值为156.5万美元[91] - 公司第三层次权益证券部分采用折现现金流估值时，2021年3月31日折现率范围为14.0% - 20.0%，加权平均为14.4%；2020年12月31日折现率范围为14.0% - 20.0%[81][85] - 合并基金第三层次权益证券部分采用EBITDA倍数估值时，2021年3月31日范围为1.6x - 22.2x，加权平均为16.3x；2020年12月31日范围为2.9x - 19.5x，加权平均为13.4x[82][86] - 合并基金第三层次固定收益证券部分采用收益法估值时，2021年3月31日收益率范围为2.7% - 37.2%，加权平均为7.6%；2020年12月31日收益率范围为2.7% - 48.1%，加权平均为7.9%[82][86] - 合并基金第三层次合伙权益采用折现现金流估值时，2021年3月31日和2020年12月31日折现率均为23.8%[82][86] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，合并基金分别抵销了20万美元和40万美元的衍生资产和负债[92] - 截至2021年3月31日，公司债务义务的账面价值为8.11279亿美元，2020年12月31日为6.42998亿美元[96] - 2021年3月31日，信用贷款的利率为3.38%，2024年高级票据为4.21%，2030年高级票据为3.28%[96] - 截至2021年3月31日，未摊销的债务发行成本中，信用贷款为611.1万美元，高级票据为413.4万美元[98] - 截至2021年3月31日，合并CLO的贷款义务为10.083453亿美元，公允价值为9.839639亿美元；2020年12月31日，贷款义务为10.278833亿美元，公允价值为9.958076亿美元[102] - 截至2021年3月31日，高级担保票据的加权平均利率为1.89%[102] - 截至2021年3月31日，合并基金的借款总额为1.10409亿美元，2020年12月31日为1.21909亿美元[106] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司对所管理基金或战略计划的总未出资承诺分别为7.597亿美元和7.842亿美元[109] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，假设所有投资无价值，需潜在偿还的绩效收入净额分别约为3.032亿美元和3.264亿美元，其中约2.359亿美元和2.524亿美元可由相关专业人员偿还[112] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，若基金按公允价值清算，无或有偿还义务或负债[112] - 截至2021年3月31日的三个月，公司总租赁费用为862.9万美元，2020年同期为773.7万美元[115] - 截至2021年3月31日，公司总租赁资产为1.59168亿美元，总租赁负债为1.87506亿美元；2020年12月31日，总租赁资产为1.56128亿美元，总租赁负债为1.81509亿美元[117] - 2021 - 2025年及以后，公司未来租赁付款总额为2.07112亿美元，扣除利息后，总租赁负债为1.87506亿美元[118] - 截至2021年3月31日的三个月，公司经营租赁的经营现金流为841.9万美元，融资租赁的经营现金流为2.5万美元，融资现金流为34.1万美元[119] - 截至2021年3月31日，公司经营租赁的加权平均剩余租赁期限为5.7年，折现率为3.43%；融资租赁的加权平均剩余租赁期限为2.7年，折现率为3.21%[122] - 截至2021年3月31日，公司应收关联方款项为3.3545亿美元，应付关联方款项为7781.7万美元；2020年12月31日，应收关联方款项为4.05887亿美元，应付关联方款项为1.00186亿美元[128] - 截至2021年3月31日的三个月，公司记录所得税费用2580万美元；2020年同期记录所得税收益2060万美元[130] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司记录的净递延所得税资产分别为46

Ares Management Corporation (NYSE:ARES) Q1 2021 Earnings Conference Call April 29, 2021 12:00 PM ET Company Participants Carl Drake - Head, Public Company Investor Relations Michael Arougheti - Chief Executive Officer Michael McFerran - Chief Operating Officer & Chief Financial Officer Kipp DeVeer - Head, Credit Group Matt Cwiertnia - Co-Head, Private Equity Group Bennett Rosenthal - Co-Chairman, Private Equity Group Conference Call Participants Robert Lee - KBW Gerry O'Hara - Jefferies. Craig Siegenthale ...

业绩总结 - Ares Management Corporation在2021年第一季度的GAAP净收入为5840万美元，每股基本收益为0.33美元，稀释后收益为0.32美元[1] - 2021年第一季度的税后实现收入为1.276亿美元，每股税后实现收入为0.46美元[1] - 2021年第一季度总收入为658,388千美元，较2020年同期的13,409千美元大幅增长[64] - 2021年第一季度净收入为164,310千美元，而2020年同期为亏损275,797千美元[64] - 2021年第一季度每股净收入为0.33美元，而2020年同期为每股亏损0.33美元[64] - 2021年第一季度的费用相关收益为128,466千美元，同比增长38%[66] - 2021年第一季度的有效管理费率为1.02%，较2020年同期的1.08%有所下降[65] 用户数据 - 截至2021年3月31日，Ares的管理资产总额达到2070亿美元，较四年前的1000亿美元增长39%[2] - 截至2021年3月31日，资产管理规模（AUM）为2072亿美元，同比增长39.4%[39] - 截至2021年3月31日，未支付费用的AUM为402亿美元，同比增长74.0%[49] - 截至2021年3月31日，激励合格的AUM为1244亿美元，同比增长47.2%[56] - 截至2021年3月31日，公司的AUM（资产管理规模）为2071.58亿美元，较2020年第一季度增长了34.3%[111] 资本与投资 - Ares在第一季度筹集了106亿美元的新资本，净流入为101亿美元[14] - 第一季度的资本部署总额为103亿美元，其中890亿美元来自于其抽调基金[14] - 2021年第一季度总投资资本为103亿美元，较2020年第一季度的65亿美元增长了58.5%[58] - 2021年第一季度，直接贷款的资本部署为89亿美元，较2020年第一季度的55亿美元增长了61.8%[58] - 可用资本为568亿美元，同比增长71.1%[49] 费用与支出 - 2021年第一季度总费用为525,109千美元，较2020年同期的81,959千美元显著增加[64] - 2021年第一季度管理费用为327,463千美元，同比增长20%[65] - 2021年第一季度管理费用中89%来自于永久资本、封闭式基金和CLOs[43] - 2021年第一季度管理和其他费用较Q1-20增长19%，达到238,846千美元[77] 未来展望与新产品 - Ares于2021年4月29日完成了其第五个欧洲直接贷款基金的最终关闭，规模为110亿欧元，创下欧洲直接贷款基金的最大规模[14] - Ares的可用资本为568亿美元，未来可用于投资的未收费管理资产为376亿美元[14] 负面信息 - 2021年第一季度的净投资收益（损失）为（7,558）千美元，而2020年同期为7,264千美元[75] - 2021年第一季度的未实现投资损失为（22,168）千美元，2020年同期为100,083千美元[75] - 2021年第一季度，Ares的实现净业绩收入为15.885百万美元，较2020年第一季度的33.777百万美元有所下降[110]

公司概况 - 公司是全球领先的另类投资管理公司，管理资产规模达1970亿美元[19] - 公司拥有超1450名员工，分布在超10个国家的超25个办事处[19] - 公司拥有超1090个直接机构关系和大量零售投资者[19] - 公司自1997年成立以来，坚持通过市场周期提供强劲风险调整投资回报的投资理念[19] - 公司认为信贷、私募股权、房地产和战略举措等投资部门在管理资产和投资业绩方面处于市场领先地位[19] - 公司拥有超过610家机构投资者和超过20万个零售投资者账户[95] 财务报表编制与合并 - 公司按GAAP编制合并财务报表，还按“细分基础”和“非合并报告基础”呈现结果[9] - 公司需合并多数表决权或控制权实体及可变利益实体，合并时反映资产、负债等，第三方投资者净收入单独列示[8] 运营管理支持 - 公司有运营管理集团，为可报告部门提供基础设施和行政支持，费用不分配到可报告部门[9] 永久资本构成 - 公司的永久资本包括ARCC、ACRE、ARDC及与Aspida相关的保险资产[14] 资产管理规模关键指标变化 - 截至2020年12月31日，公司资产管理规模（AUM）从十年前的420亿美元增长至1970亿美元，过去五年和十年的复合年增长率（CAGR）分别为16%和17%[20] - 截至2020年12月31日，公司机构直接关系管理资产规模为1431亿美元，占总AUM的73%，总AUM为1970亿美元[91] - 截至2020年12月31日，公司直接机构资产管理规模中有450亿美元（占比31%）通过独立管理账户（SMAs）管理[94] - 公司公开交易实体及其附属公司（包括ARCC、ACRE和ARDC）的资产管理规模为219亿美元[95] 新资本筹集情况 - 2020年，公司为超85种不同投资工具筹集了412亿美元的新资本，其中347亿美元直接来自358家机构投资者，65亿美元通过中介机构筹集[42] 投资金额情况 - 2020年，公司在全球投资超267亿美元（不包括永久资本），其中214亿美元与提取式基金相关[49][56] 人员构成情况 - 截至2020年12月31日，公司拥有超1450名全职员工，其中投资团队超525人，运营管理团队超925人，分布在10多个国家的超25个办事处[32] - 公司各投资团队高级专业人员平均拥有约25年管理投资、咨询、承销和重组公司的经验[31] 各投资团队业务线数据关键指标变化 - 信贷投资团队专注于非投资级企业信贷市场，AUM为1455亿美元，有200多个基金和290多名专业人员[58] - 私募股权投资团队是美国最稳健的私募股权管理公司之一，AUM为274亿美元，有20多个基金和110多名专业人员[58] - 房地产投资团队是房地产股权市场的领先参与者，AUM为148亿美元，有40多个基金和80多名专业人员[58] - 战略举措团队包括亚太地区最大的另类投资管理公司等，AUM为93亿美元，有10多个基金和30多名专业人员[58] 各信贷团队业务线数据关键指标变化 - 截至2020年12月31日，信贷集团管理资产规模（AUM）达1455亿美元，拥有超200只基金[60] - 截至2020年12月31日，流动性信贷团队管理338亿美元AUM，涉及超85只基金和独立管理账户[61] - 截至2020年12月31日，另类信贷团队由超30名专业人士组成，管理129亿美元AUM，涉及超20只私募基金和独立管理账户[63] - 截至2020年12月31日，直接贷款策略管理资产规模达988亿美元，涉及超85只基金和投资工具[64] - 截至2020年12月31日，美国直接贷款团队管理565亿美元AUM，涉及超60只基金和投资工具[67] - 截至2020年12月31日，欧洲直接贷款团队管理423亿美元AUM，涉及超25只基金[69] 私募股权与房地产集团业务线数据关键指标变化 - 截至2020年12月31日，私募股权集团管理资产规模为274亿美元[71] - 截至2020年12月31日，房地产集团管理资产规模达148亿美元[76] Ares SSG业务线数据关键指标变化 - 截至2020年12月31日，Ares SSG管理资产规模为70亿美元，涉及超10只基金[84] 股权结构情况 - 截至2020年12月31日，假设Ares运营集团单位全部兑换为A类普通股，Ares所有者控股有限合伙将持有Ares Management Corporation 51.19%的股份，公众将持有48.81%的股份[99] 管理费用占比情况 - 2020年，CLO的管理费用在合并基础上约占公司总管理费用的3%，在非合并基础上约占7%[110] 各实体管理费用收取情况 - 公司从ARCC收取的基础管理费按季度支付，并根据ARCC的总资产（减去现金及现金等价物）成比例增减[112] - 公司从ARCC收取的第一部分费用通常按季度支付，并根据ARCC的净投资收入（在扣除ARCC第一部分费用和ARCC第二部分费用之前）成比例增减，需达到固定的门槛率[112] - 公司从ARDC收取的管理费用通常按月支付，并根据封闭式基金的总资产减去负债（不包括与债务相关的负债）成比例增减[114] - 公司从ACRE收取的管理费用通常按季度支付，基于ACRE的股东权益[114] 永久资本工具投资管理协议情况 - 公司的永久资本工具的投资管理协议必须每年由其董事会（包括多数独立董事）审查或批准[114] 附带权益情况 - 公司从基金获得的附带权益通常为基金净实现收入和收益的10% - 20%[118] - 多数基金附带权益的优先回报率为5% - 8%[120] 普通合伙人资本承诺情况 - 公司对基金的普通合伙人资本承诺通常低于特定基金总承诺的5%[124] 监管要求情况 - SEC要求管理至少1.5亿美元私募基金资产的投资顾问定期提交Form PF报告[130] - RIC需及时向股东分配至少90%的投资公司应税收入以维持其地位[133] - RIC若未及时分配，需对特定未分配应税收入缴纳4%的消费税[133] - ARCC作为商业发展公司，收购资产时至少70%的总资产须为合格资产[133] - ARCC资产覆盖率低于150%时，不得发行普通股或产生债务[133] - ACRE作为REIT，需向股东分配至少90%的应税收入以维持资格[134] - 经纪交易商须遵守SEC统一净资本规则，维持最低净资本水平[135] 政策与法规变化情况 - 英国于2020年1月31日退出欧盟，过渡期于2020年12月31日结束，脱欧后英国相关实体不再享有欧洲经济区护照权利[137] - 欧盟委员会于2020年10月就AIFMD监管框架潜在改进展开公众咨询，预计2021年出台新立法（AIFMD II）[140] - 英国将引入新的审慎监管框架（IFPR），预计2022年1月1日生效，适用于Ares Management Limited和Ares European Loan Management LLP [143] 竞争情况 - 投资管理行业竞争激烈，公司在争取基金投资者和投资机会方面均面临竞争，且竞争预计将加剧[146][147] 新冠疫情影响情况 - 公司面临与COVID - 19相关风险，其影响了公司及基金业务，且可能持续影响[152] - 新冠疫情导致全球和美国经济及金融市场不稳定，对能源、酒店、旅游、零售和餐饮等行业造成特别不利影响，且影响可能持续[157] - 新冠疫情对公司及基金运营和财务业绩的影响程度取决于多种不确定因素，可能进一步产生不利影响[158] - 新冠疫情影响公司及基金投资估值，可能导致额外未实现净亏损或已实现亏损[159] - 新冠疫情相关措施可能影响公司未来营销和筹集新基金或后续基金的能力，减少或延迟预期费用收入[161] - 新冠疫情导致金融市场波动，公司或基金可能无法完成投资，且成功退出投资的机会可能减少[162][163] - 新冠疫情导致的不利市场条件可能影响公司流动性，员工可能减少共同投资，基金投资者可能无法满足资本要求[164] - 新冠疫情对公司基金投资的部分行业造成严重影响，导致投资减值和价值下降[165] - 公司基金及其投资组合公司面临信用和流动性风险，可能导致投资损失和声誉受损[166][167] - 新冠疫情期间员工远程工作可能给公司带来技术资源压力、运营风险和网络安全风险[169] - 新冠疫情可能使金融服务等行业监管更加严格，公司面临更高合规成本和行政负担[171] 市场与经济影响情况 - 全球金融市场和经济状况可能导致公司及其基金经营结果受负面影响，如证券市值下降、市场流动性不足、管理资产减少和融资成本增加[179] - 市场困难时期，公司投资的企业可能出现收入下降、财务亏损、信用评级下调等问题，影响公司经营结果和现金流[180] 政治与监管影响情况 - 政治和监管条件变化，包括新法规和对现有法规解释执行的变化，可能对公司业务产生不利影响[181] - 2020 - 2021年，金融行业监管、税收政策等方面存在不确定性，可能对公司、投资组合公司和基金投资者产生不利影响[182][183] 资金筹集影响情况 - 公司业务很大程度依赖从投资者筹集资金，若无法筹集资金，将减少收入和现金流，影响财务状况[184] - 投资者可能因多种因素减少对公司新基金的投资承诺，影响公司筹集资金和未来增长[185] 人员依赖影响情况 - 公司依赖执行管理委员会成员、高级专业人员和其他关键人员，在人才市场竞争中吸引和留住人才至关重要[152] - 公司依赖执行管理委员会成员、高级专业人员和其他关键人员，他们的离职可能导致投资机会损失、资金筹集困难等问题[186][187][188] 税收与股权补偿费用情况 - 《减税与就业法案》使附带权益持有期要求延长，可能增加员工和关键人员税收，影响公司招聘和留用人才[189] - 2020年公司发生股权补偿费用1.23亿美元，预计未来会因增加使用股权补偿奖励而继续增加[189] 利益冲突情况 - 公司业务扩张面临潜在利益冲突，如投资机会分配、投资估值等方面，处理不当会损害声誉和业务[190][192] - 公司在分配联合投资机会时可能出现利益冲突，分配无保证且会考虑多种因素[193] - 不同基金共同投资可能产生利益冲突，包括投资分配、估值、费用和成本分配等方面[194] 业务竞争风险情况 - 公司投资管理业务竞争激烈，面临多方面竞争风险，如部分竞争对手资源更多、成本更低等[198] 资金表现影响情况 - 公司资金表现不佳会导致收入和运营结果下降，可能需偿还此前绩效收入，还会影响未来募资[203] 收入构成情况 - 公司从管理费用、绩效收入和自有资本投资回报获取收入，ARCC管理费占管理费用很大比例[202][204] ARCC管理费影响情况 - ARCC管理费包括基础管理费、基于净投资收入的费用和基于净资本收益的费用，若其资产或收入下降，公司收入会受影响[205] - ARCC投资咨询和管理协议每年续签，需经董事会或多数投票证券持有人批准，终止或不续签会大幅减少公司收入[206] 收费结构影响情况 - 行业压力使公司可能无法维持当前收费结构，投资者要求降低费用会影响利润率和运营结果[207] 业务增长挑战情况 - 公司业务快速增长，尤其海外业务，可能难以持续，会对行政、运营和财务资源造成重大需求[208] - 公司未来增长取决于能否维持足够运营平台和管理系统，面临维持控制、提供报告、更新系统和管理员工等挑战[210] - 公司可能无法有效管理扩张业务或持续增长，影响创收和控费能力[211] 海外业务拓展挑战情况 - 拓展美国以外投资机会面临不同法律税务制度、汇率波动等挑战，需额外资源应对[212] 业务增长计划情况 - 公司计划在市场条件允许时，通过增加现有业务管理资产、拓展新投资策略等实现业务增长[213] 业务扩张风险情况 - 业务扩张存在投入资本资源、分散管理层注意力、承担收购业务负债等特殊风险[213][214] 进入新业务领域风险情况 - 进入新业务领域可能面临不熟悉的法律法规，增加诉讼和监管风险[215] 增长战略实施风险情况 - 若无法完成或成功整合发展机会、收购或合资项目，公司增长战略可能无法成功实施[216] - 公司增长战略部分基于选择性发展或收购资产管理等互补业务，其成功受多种因素影响[217] 股价对增长战略影响情况 - 公司增长战略考虑使用A类普通股作为收购对价，股价波动或下跌会降低其对收购目标的吸引力[218] 监管影响情况 - 广泛监管影响公司活动，增加经营成本，可能导致重大负债和处罚[219] 子公司监管情况 - 公司业务受政府机构和自律组织广泛监管，自2014年第一季度起，FINRA和SEC监督子公司AIS LLC作为注册经纪交易商的活动[220] 慈善捐赠情况 - 公司2020年定向慈善捐赠围绕新冠疫情救济，向洛杉矶、纽约和伦敦的医院等进行了重大捐赠[40]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度FRE总计1.276亿美元，较2020年第三季度增加2070万美元或19%，较2019年第四季度增加3890万美元或44%；全年FRE总计4.245亿美元，较2019年增长约31% [30] - 2020年第四季度FRE利润率为37%，全年为35%，较2019年全年利润率增加近400个基点 [30] - 2020年第四季度管理费用总计3.35亿美元，较2019年第四季度增长约23%；全年管理和其他费用总计超12亿美元，较2019年增长超17% [31] - 2020年第四季度实现收入1.862亿美元，较第三季度大幅上升，但较2019年第四季度略有下降；全年实现收入每股A类普通股税后实现收入1.86美元，较2019年增长11% [33][34] - 2020年全年有效税率，假设所有股份转换为A类普通股，未实现收入约为11.5%，费用相关收益约为7%；预计2021年实现收入有效税率在8% - 13%之间，费用相关收益在4% - 8%之间 [34][35] - 2021年公司将年度股息提高至每股A类普通股1.88美元，较2020年的1.60美元增长17.5% [35] - 截至2020年底，AUM总计1970亿美元，较第三季度的1792亿美元增长近10%，较2019年底的1489亿美元增长超32% [36] - 截至2020年底，收费AUM总计1260亿美元，较2020年第三季度增长约12%，较2019年底增长30% [36] - 可用资本增至创纪录的563亿美元，同比增长超62% [37] - 激励合格AUM增加近300亿美元至1170亿美元，其中465亿美元在年底未投资 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 2020年私募股权集团募资62亿美元，第六只企业私募股权基金已获得超41亿美元承诺，2020年代表该基金承诺约15亿美元用于新投资 [13][16] - 2020年私募股权实现退出超50亿美元，第四季度私募股权集团实现超10亿美元退出 [21][33] - 特殊机会基金1号在2020年年中达到35亿美元上限，目前约70%已投资和承诺用于困境和其他特殊情况投资，2020年实现54%的总回报，自成立以来总回报率超70% [15][24] - 企业私募股权回报率在第四季度强劲增长，总回报率为8.5%，全年增长近10% [24] 另类信贷业务 - 2020年另类信贷团队募资55亿美元，首只旗舰基金已达27亿美元以上，预计很快达到36亿美元上限 [16] - 2020年另类信贷团队部署28亿美元，交易超60亿美元的流动性证券 [19] 房地产业务 - 第三只美国房地产机会基金已达13亿美元以上，预计超过15亿美元目标；第三只欧洲增值基金年底接近6亿欧元，目标为10亿欧元 [13] - 2020年房地产团队投资23亿美元，主要集中在美国和欧洲的工业和多户住宅领域 [20] - 美国和欧洲房地产股权组合2020年分别实现15%和2%的总回报，跑赢公共房地产市场指数 [24] 全球流动性信贷业务 - 2020年全球流动性信贷团队战术交易和证券交易达450亿美元，新基金部署40亿美元 [19] Ares SSG业务 - 2020年Ares SSG在亚太地区部署17亿美元，预计在2021年下半年推出第六只旗舰特殊情况基金 [20][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 信贷策略为投资者带来强劲回报，损失率极低，2020年主要信贷策略全年回报为正，银团贷款总回报为3% - 4%，高收益债券为6% - 7%，分别跑赢各自基准30%和10% [23] - 欧洲直接贷款回报率超6%，Ares Capital全年实现8%的净回报 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2021年募资将延续强劲态势，有望超过2020年的410亿美元纪录，管道中有超12只目标规模超10亿美元的旗舰基金 [17] - 公司将继续推进战略收购和合作，如收购Ares SSG和完成F&G Re的收购，认为亚洲和保险行业具有重要战略意义 [25] - 公司将继续加强人才建设，2020年净增200名员工，同时注重ESG和DE&I方面的发展 [26] - 公司认为在低利率、高估值和市场波动的环境下，另类投资的长期增长趋势良好，公司有望凭借自身优势获得更多市场份额 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司在全球健康和经济危机中实现强劲增长，证明了业务模式的韧性和可持续性，预计另类投资的长期增长趋势将持续 [8][10] - 公司拥有长期锁定资本、稳定的管理费用收入流、强大的流动性和资本市场渠道以及强大的募资引擎，能够在不同市场环境中表现出色 [41] - 公司对2021年及未来的有机和无机增长机会感到兴奋，拥有大量可用资本和投资专业人员，有望在多个战略和地理区域实现规模扩张 [43] 其他重要信息 - 公司宣布2021年第一季度普通股股息为每股0.47美元，较去年同期增长17.5%，将于3月31日支付给3月17日登记在册的股东；季度优先股股息为每股A系列优先股43.75美元，将于3月31日支付给2020年12月15日登记在册的股东 [7] - 公司在2020年积极参与社区活动，超300名员工参与10项非营利活动 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于SPAC管道的前瞻性评论以及该趋势的可持续性，以及对私募股权行业投资努力的影响 - 公司认为SPAC市场存在一定的狂热，但随着时间推移会出现表现分化，Ares有能力在规模和市场策略上进行差异化竞争，SPAC创新和资本形成对市场是积极的，对公司私募股权业务有补充作用，但会在一定程度上影响私募股权和风险投资、成长股权的市场机会 [47][51][52] 问题2: AMP提及与Ares就出售其资产管理业务进行对话，公司能否评论，以及是关注整个业务还是仅关注另类投资部分 - 公司表示有企业战略团队在机会性地寻找有机和无机扩张领域，目前与AMP就其资产管理业务的交易结构和合作机会进行建设性对话，尚无整个公司的交易 [54] 问题3: 管理费用展望在第一季度有很多变动因素，ACOF V的下调在美元方面的影响如何 - ACOF V在1月1日下调，根据ACOF VI的当前规模，ACOF V全季度的有效下调被ACOF VI全季度的费用抵消约600万美元，但未来基金的增量关闭时间会导致一定的波动性 [56] 问题4: 鉴于较高的估值、改善的经济和大量资本，投资机会集如何变化，与公开市场的估值差异以及对回报的看法 - 目前的投资环境独特，公开市场和私人市场估值存在差异，COVID影响和非COVID影响的资产也有差异，公司的投资部署非常平衡，预计2021年投资环境良好，公开市场对公司的变现和资金筹集有支持作用 [59][60][61] 问题5: 公司80%的募资来自现有投资者，能否更新LP基础和增长前景 - 从投资者数量来看，募资通常约50%来自现有投资者，但从资本角度来看，70% - 80%来自现有投资者，投资者会从核心业务开始，逐渐扩大投资规模并跨平台投资，公司投资者数量逐年增加，全球对公司产品的需求也在增长 [64][65] 问题6: 实现40%或更高FRE利润率的潜在驱动因素有哪些 - 主要驱动因素是尚未产生费用的AUM，随着370亿美元未部署资本的投入，将带来超4亿美元的管理费用，且利润率较高，同时公司会继续有效管理费用 [69][70] 问题7: 关于保险业务的新举措以及未来战略机会的胃口 - 保险市场规模巨大，公司作为全球最大的信贷管理公司之一，有能力为保险客户提供独特资产和超额回报，目前管理超100亿美元的保险客户资产，将继续有机和无机地扩大保险平台规模 [72][73] 问题8: 公司在零售市场的机会集，是否有其他持续募资的零售产品 - 零售是公司的重点领域，ARCC是零售投资者进入公司私募信贷业务的途径，公司的多元化信贷间隔基金CadC、CadX已达10.4亿美元资产且在增长，未来有望推出非交易型房地产产品或净租赁产品等 [76][77][78] 问题9: 公司FRE在过去两年分别增长30%和27%，但预计未来增长15%以上，是否过于保守 - 公司使用15%以上的增长预期是为了涵盖未来几年，目前大量未产生管理费用的干粉为未来收入和FRE增长提供了可见性，一些战略业务将在2024、2025年及以后推动FRE增长 [80] 问题10: 公司是否关注科技产品，以及保险战略中Pavonia的情况 - 公司会关注科技产品，随着规模扩大，有能力引入团队、进行收购并加速增长和业绩提升，在医疗保健、技术和金融及商业服务等领域有优势；关于Pavonia，公司希望能达成解决方案，目前正在与监管机构合作，若无法解决也有应对计划 [84][85][86] 问题11: 公司在直接采购发起方面的建设情况，以及未来一年的计划 - 公司在全球范围内进行直接采购发起的扩张，包括在成熟业务和私募股权业务中拓展地理区域，新增人员分布在整个平台 [90][91] 问题12: 信贷业务在赞助融资和非赞助融资发起方面的重点，以及非赞助融资中资产支持贷款的情况 - 赞助业务持续增长，公司利用直接贷款业务的优势投资非赞助和特定行业团队，在软件和技术、医疗保健和生命科学等行业取得成功；公司在资产支持贷款和资产支持证券方面都是重要参与者，资产支持贷款业务有很大的未开发市场机会，公司正在加大资源投入 [93][94][95] 问题13: 公司在澳大利亚的募资和投资环境，以及现有合资企业的情况 - 澳大利亚是公司的增长市场，公司在增加人员和资本，传统私募信贷和私募股权策略在该市场相关；与Challenger的合资企业Dante推出的首个产品市场反响良好，公司将继续通过该合资企业进行产品开发 [97]